Согласно усреднённым ожиданиям экономистов новый раунд покупок облигаций и MBS составит $1.14 трлн. и закончится в первом квартале 2014г. А сегодня FOMC просто немного обновит своё обещание продолжить покупки активов до достижения 6,5% уровня безработицы или 2,5% инфляции. Поэтому существенных изменений ожидать не стоит, хотя рынок будет следить за намёками об окончании (или снижении) стимулов до окончания 2013г.

Но стоит отметить и настроения крупных инвесторов. Как написал в записке под названием «Что я узнал в Давосе» аналитик MORGAN STANLEY Ван Штейнис, консенсус большинства представителей официального сектора и инвесторов, что центральные банки достигли предела своих возможностей и им следует уже фокусироваться на выходе из своих программ. Далее он пишет: “каждый владелец долгосрочного актива и многочисленные инвесторы выражают обеспокоенность насчёт цен на активы и рисков. Все они боятся рисков снижения ценности всех валют.”

Некоторые члены FOMC уже выражают обеспокоенность и некоторые даже сильно, как Фишер, Плоссер, Лэкер и Кочерлакота, но никто из них в этом году не голосует. Все эти три, кроме Лэкера, ястреба голосуют в следующем году, ну там им и карты в руки. Сегодня ни ужесточения, ни смягчения риторики не предвидится.

Тем более учитывая слабый показатель ВВП и реакцию на него золота и долгосрочных Трежерис.

Вышла первая оценка ВВП США, удивившая многих своим заголовком: “-0,1%” и это при ожиданиях в росте +1,1%! Но на самом первое квартальное сокращение произошло из-за сокращения государственных расходов на 15% и снижения товарно-материальных запасов в частном секторе. Эти расходы вместе отняли 2,6% от показателя роста. Всё это на фоне неизвестности по поводу секвестра бюджета. Одни военные расходы рухнули на максимальную величину с 1972г.(более $40 мрлд.)

С другой стороны чистый доход стал максимальным со 2Q 2008, несмотря на рост сбережений. Это хороший знак для расходов потребителей. И эксперты уже делают вывод, что сегодняшний отчёт делает более вероятным, что первый квартал будет сильным, а во второй половине года рост усилится и составит 2,5-3,0%.

Нестандартной реакцией на выход данных стал рост доходностей долгосрочных Трежерис (TLT) и ралли золота.

В 23.15 мск. Ждём решения FOMC. Свои мысле выложу чуть позже.

Аппетиты к риску в поддерживаемых ЦБ-стимулами рынках (например акций) откровенно бычьи, хотя настроения на более «рыночных» рынках, определяемых балансом Risk-Reward (риск-прибыль) более сдержаны ( в валютах). Индекс S&P 500 продолжает упорно расти, не замечая отрыв от реальности, например от настроения потребителей:

Отчёт о ВВП за IV’Q 2012 сегодня первым попытается «вылечить» фундаментальную дивергенцию между долларом и фондовыми активами, и корреляции примут "нормалный" вид. Консенсус аналитиков сходится на росте в 1,1%, и здесь интересна следующая корреляция между S&P 500 и ВВП США:

Всё говорит о неестественном росте фонового рынка: например, среднерыночная годовая корреляция каждой отдельной акции из индекса S&P500 с самим индексом (SPX) снизилась до 56% с 74% всего за 6 месяцев.

Ещё одна интересная корреляция: $SPX vs рост балансов 5 мировых центробанков (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии, Народный Банк Китая).

То же с уменьшенным временным масштабом.

Тем не менее, индикаторы временных циклов говорят, что хотя краткосрочные циклы уже давно созрели для хотя бы минимальной коррекции, среднесрочные и долгосрочные - о продолжении па-тренда до 1535 и 1575-85 уровнях по SPX соответственно. Решение FOMC вечером может основательно взболтнуть лодку - о нём разговор продолжим сегодня немного позже.

Удачной торговли.