Компания «Энел Россия» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.
Таблдица: http://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi_1_kv_2017...
Совокупная выручка компании увеличилась на 11% - до 19.5 млрд рублей. Драйвером роста выступили доходы от продажи мощности, прибавившие 41.1% и увеличившиеся до 5.4 млрд рублей. Такой скачок выручки связан с увеличением цен на мощность по ДПМ (договорам предоставления мощности) и отчасти обусловлен эффектом низкой базы – в начале2016 года на ПГУ Невиномысской ГРЭС проходили ремонтно-восстановительные работы.
Выручка от продаж электроэнергии прибавила 3.2%, составив 12.7 млрд рублей на фоне увеличения продаж до 11.6 млн кВт/ч (+1%) и среднего расчетного тарифа (+2.3%). Выручка от продаж теплоэнергии показала незначительное снижение до 1.4 млрд рублей (-2.2%) на фоне сокращения полезного отпуска.
Операционные расходы компании снизились на 2.6%, составив 15 млрд рублей, что было связано со снижением стоимости покупной электроэнергии более чем на 12.5% и сокращением расходов на топливо благодаря увеличению доли парогазовых установок в объеме выработки электроэнергии.
В итоге операционная прибыль компании выросла более чем в 2 раза, составив 4.6 млрд рублей.
В отчетном периоде компании удалось почти на 1.5 млрд рублей (до 24.7 млрд рублей) сократить долговую нагрузку, а также провести оптимизацию ее структуры, снизив зависимость от колебания валютного курса. В итоге чистые финансовые расходов сократились до 708 млн рублей, что также связано с эффектом высокой базы – в первом квартале 2016 года был отражен расход более чем в 400 млн рублей, связанный с досрочным погашением кредита.
В итоге чистая прибыль компании составила 3.1 млрд рублей против 134 млн рублей годом ранее.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi_1_kv_2017...
В целом вышедшие результаты следует признать достаточно сильными. По итогам их внесения мы повысили прогноз финансовых результатов компании на текущий и будущие годы, что привело к увеличению потенциальной доходности. Акции компании обращаются с P/BV 2017 около 0.9 и входят в число наших приоритетов в секторе энергогенерации.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
