5 0
95 921 посетитель

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
15.04.2020, 18:30

Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP) Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов

Банк Возрождение раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vozrozhdenie/itogi_2019_g_vysoka_pribyl_vsledstvie_razovyh_effektov/

Чистые процентные доходы банка снизились на 12,5% до 9,2 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы сократились на 5,1%, составив 21,5 млрд руб. несмотря на возобновившийся рост кредитного портфеля вследствие снижения процентных ставок по выданным кредитам. Процентные расходы показали слабый рост (0,5%), составив 11,3 млрд руб. на фоне снижения стоимости привлеченных депозитов и увеличения прочих процентных расходов.

Чистый комиссионный доход банка составил 4,1 млрд руб. (-8,5%). Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли доходы около 623 млн руб. против 258 млн руб. годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились на 14,6% до 13,5 млрд руб.

В отчетном периоде банк распустил резервы на сумму свыше 2,0 млрд руб., в то время как год назад на создание резервов было направлено около 13 млрд руб.

Операционные расходы увеличились на 0,5%, составив 9,1 млрд руб., главным образом, из-за роста расходов на содержание персонала (+14,7%). Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов увеличился на 10,2 п.п. и составил 67,5%. Определенное влияние на итоговый финансовый результат оказал роспуск резервов под обязательства кредитного характера по операциям со связанными сторонами в размере 1,0 млрд руб. против создание аналогичного по сумме резерва годом ранее.

В итоге банк получил чистую прибыль в размере 5,1 млрд руб., против убытка 8,0 млрд руб., полученного годом ранее. Балансовая цена акции составила 826,9 руб.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vozrozhdenie/itogi_2019_g_vysoka_pribyl_vsledstvie_razovyh_effektov/

По линии балансовых показателей отметим стагнацию клиентских средств (-0,7%, 214,1 млрд руб.), вызванную сокращением объема срочных депозитов физических лиц. Кредитный портфель (до вычета резервов под обесценение) увеличился на 4,0% до 195,4 млрд руб. на фоне роста выданных ипотечных и потребительских кредитов физическим лицам.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в прогноз финансовых показателей банка.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vozrozhdenie/itogi_2019_g_vysoka_pribyl_vsledstvie_razovyh_effektov/

После принудительного выкупа в обращении остаются только привилегированные акции, торгующиеся с P/BV 2020 около 0,4. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, определение цены выкупа которых будет оставаться главной интригой ближайшего времени.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0