2 0
98 комментариев
67 321 посетитель

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 10 из 25591 2 3 4 5 » »»
arsagera вчера, 18:40

Северсталь (CHMF). Итоги 9 мес. 2017 г: подвели финансовые статьи

Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев 2017 г. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2016 года.

См. таблицу 1: http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

Совокупная выручка компании увеличилась на 13,1%, составив 329 млрд руб. На экспорт пришлось 39% консолидированной выручки компании.

Продажи угля упали почти наполовину – до 1,28 млн тонн, что стало следствием запланированных работ по перемонтажу лав на шахтах «Воркутинская» и «Комсомольская». При этом в третьем квартале объемы реализации концентрата коксующегося угля подразделения «Воркутауголь» выросли на 11% к предыдущему кварталу на фоне роста объемов добычи угля после планового перемонтажа лав в 1 полугодии 2017 года на шахтах «Воркутинская» и «Комсомольская». Вместе с тем цены на уголь в рублевом выражении за год прибавили почти 57%. В итоге выручка по данному направлению снизилась на 59% – до 2,3 млрд руб. В условиях производственной реструктуризации сегмента Северсталь продолжает обеспечивать себя углем, сократив при этом реализацию концентрата внешним покупателям.

Продажи железорудного сырья снизились на 3,3% – до 4,4 млн тонн, при этом рублевая цена увеличилась на 45,6% - до 4 623 руб. за тонну. Указанные обстоятельства привели к росту выручки от продажи ЖРС на 40,8% - до 20,4 млрд руб.

Продажи проката выросли на 7,8%, составив 6,5 млн тонн. Выручка по этому сегменту возросла на 24,3%, составив 200,2 млрд руб. на фоне увеличения рублевых цен на прокат на 15,3% – до 30 951 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 4,4%, и его выручка снизилась на 4,4% – до 65,9 млрд руб.; при этом цены реализации практически не изменилась, составив 48,2 тыс. руб. за тонну.

Вслед за ростом сырья средняя себестоимость производства тонны сляба на Череповецком металлургическом комбинате выросла на 20,6% – до 17 521 руб. Общая себестоимость продаж увеличилась на 14,3%, достигнув 200,7 млрд руб. Административные и коммерческие расходы выросли на 24,2%, в итоге операционная прибыль Северстали выросла на 18,4% до 87,4 млрд руб.

Долговая нагрузка составила 156,2 млрд руб., увеличившись с начала года на 34,1 млрд руб. Это стало следствием размещения конвертируемых Еврооблигаций с погашением в 2022 году на сумму $250 млн. с нулевым купоном, а также долговых бумаг с погашением в 2021 году с купоном 3.85% на сумму $500 млн. Вероятно, привлеченные средства пойдут на рефинансирование текущей задолженности, часть которой – около 1,2 млрд дол. – подлежит погашению в течение ближайших двух лет.

Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в отчетном периоде привело к положительным курсовым разницам в размере 1,6 млрд руб. (год назад – 26,4 млрд руб.).

Среди прочих моментов отчетности отметим единовременный убыток в размере 367 млн. дол., связанный, главным образом, с продажей компании 100% доли в Redaelli Tecna S.p.A.

В итоге чистая прибыль Северстали составила 46,3 млрд руб., снизившись почти наполовину. В долларовом исчислении снижение прибыли оказалось несколько меньше (38,9%).

Отчетность вышла хуже наших ожиданий. По ее итогам мы понизили прогноз финансовых показателей на будущий период. Кроме того, стоит добавить, что мы пересмотрели в сторону роста прогноз по доле прибыли, направляемой на выплату дивидендов.

См. таблицу 2: http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/E 2017 около 11 и не входят в число наших приоритетов.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 17.10.2017, 19:10

Коршуновский ГОК (KOGK). Итоги 9 мес. 2017 г: очередные рекорды по прибыли

Коршуновский ГОК опубликовал отчетность за 9 месяцев 2017 г. по РСБУ.

См. таблицу 1: http://bf.arsagera.ru/korshunovskij_gok_kogk/it...

Переходя к анализу блока финансовых статей, напомним, что Коршуновский ГОК в Группе Мечел является кредитором, имея на балансе только 38 млн руб. заемных средств и порядка 23,1 млрд руб. выданных займов, которые принесли компании в отчетном периоде 2,2 млрд руб. финансовых доходов. Таким образом, средняя ставка по выданным займам составила, по нашим оценкам, порядка 13%. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 104,3 млн руб. В итоге ГОК зафиксировал чистую прибыль в размере 4,4 млрд руб., что в 2,6 раза превышает прошлогодний результат.

Выручка компании выросла на 49,6% до 9,6 млрд руб. К сожалению, компания не раскрывает внутригодовые операционные показатели, однако, на наш взгляд, это связано с ростом цен на ЖРС в текущем году. Операционные расходы выросли на 5,2% - до 7,1 млрд руб. Таким образом, на операционном уровне прибыль компании составила 2,6 млрд руб. против убытка годом ранее.

См. таблицу 2: http://bf.arsagera.ru/korshunovskij_gok_kogk/it...

По итогам внесения отчетности мы повысили наши прогнозы финансовых показателей компании на текущий и будущие годы вследствие увеличения цен реализации железной руды. На данный момент акции Коршуновского ГОКа торгуются примерно за три годовых прибыли и менее чем за полбаланса и пока не входят в число наших приоритетов. Среди дочерних компаний Мечела мы отдаем предпочтение Уральской кузнице и ЧМК.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 17.10.2017, 12:29

Мостострой-11 (msts) Итоги 1 п/г 2017 года: рост прибыли отстает от темпов увеличения выручки

Мостострой-11 опубликовал отчетность по итогам 6 месяцев 2017 г. по РСБУ.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mostostroj11_msts/itogi_1...

Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла почти на две трети, составив 9.1 млрд руб. Себестоимость компании увеличивалась более стремительными темпами (+ 73.1%), что, по всей видимости, объясняется опережающим ростом расходов на сырье и услуг субподрядчиков. В итоге валовая прибыль компании выросла на 20% - до 1.3 млрд руб. (+ 19.9%). Размер управленческих расходов снизился до 367 млн руб., в результате операционная прибыль составила 946 млн. руб. (-14.9%).

Общий долг компании остался на прежнем уровне (4.2 млрд руб.), при этом процентные расходы сократились с 310 млн руб. до 264 млн руб., что может объясняться удешевлением стоимости кредитования. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 371 млн руб. против 131 млн руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль Мостостроя-11 выросла почти на четверть – до 238 млн рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых результатов компании, увеличив прогнозную долю себестоимости в выручке.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mostostroj11_msts/itogi_1...

Отметим, что в сентябре произошло снижение котировок акций компании в системе RTS Board. Сейчас, исходя из цены предложения (около 20 000 рублей), компания оценена всего в четверть балансовой стоимости. Акции Мостостроя-11 продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 13.10.2017, 00:00

Челябинский металлургический комбинат (CHMK). Итоги 9 мес. 2017 г: выходя из убытков

ЧМК опубликовал отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2017 г.

Выручка комбината выросла на 15%, составив 87,9 млрд руб. В целом рост выручки мы связываем с увеличением загрузки универсального рельсобалочного стана (УРБС), часть продукции которого поставляется по долгосрочным контрактам. Более подробный анализ доходов компании нам удастся провести после раскрытия операционных показателей в рамках холдинга ПАО «Мечел».

Операционные расходы комбината увеличились большими темпами (+27,1%) и составили 84,4 млрд руб., отразив заметное удорожание сырья. В итоге операционная прибыль ЧМК упала почти 3 раза до 3,5 млрд руб.

Чистые финансовые расходы составили 1,8 млрд руб. против доходов в 44 млн руб. годом ранее, что обусловлено отрицательным сальдо прочих доходов/расходов. Судя по всему, на фоне некоторого ослабления рубля по отношению к евро комбинат получил отрицательные курсовые разницы по валютной части своего портфеля.

В то же время финансовые расходы сократились на 18,1% до 4,6 млрд руб. на фоне сокращения стоимости заемных средств. С начала года долг комбината вырос на 3 млрд руб. до 77,8 млрд руб., финансовые вложения (внутригрупповые займы структурам «Мечела») составили 50,8 млрд руб., принеся 4,4 млрд руб. дохода.

В итоге комбинат получил прибыль за отчетный период в размере 1,7 млрд руб. В третьем квартале текущего года ЧМК получил прибыль 2,4 млрд руб. против убытка во втором квартале 1,6 млрд руб. Балансовая стоимость акции на конец квартала составила 12 808 руб.

По итогам внесения фактических данных понизили свои прогнозы финансовых результатов компании, отразив более консервативный взгляд на стабильный уровень чистой прибыли, которую будет зарабатывать комбинат. При этом отметим, что, несмотря на пересмотр прогнозов, потенциальная доходность акций компании остается достаточно высокой.

Акции комбината по-прежнему оценены всего лишь в районе двух годовых прибылей и трети собственного капитала. Бумаги ЧМК продолжают входить в наши портфели акций «второго эшелона».

0 0
Оставить комментарий
arsagera 12.10.2017, 17:19

Комбинат Южуралникель (UNKL) Итоги 9 мес. 2017 г.: почти нулевой результат

Комбинат Южуралникель, входящий в Группу Мечел, опубликовал отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2017 г.

Напомним, что мощности завода были законсервированы в декабре 2012 года и прекращен выпуск продукции. Тем не менее, по итогам отчетного периода выручка составила 89,2 млн руб. Завод оказывал услуги по размещению вагонов на собственных железнодорожных путях, сдавал имущество в аренду и продолжал реализовывать побочную продукцию (никельсодержащее сырье).

Прекратив производственную деятельность, Южуралникель продолжает функционировать в качестве кредитора других предприятий, входящих в Мечел. Объемы предоставленных займов (в том числе проценты по займам, включенные в дебиторскую задолженность) на конец отчетного периода достигли 5,9 млрд руб., доходы по которым составили 467,5 млн руб. Отметим, что в третьем квартале отрицательное сальдо прочих доходов и расходов сократилось с 858 млн руб. до 287,3 млн руб.; причину такой динамики компания не раскрывает. В результате чистая прибыль в отчетном периоде составила 16,2 млн руб.

Напомним, что комбинат включен в список активов, выставленных Мечелом на продажу, однако новый покупатель до сих пор не найден. На наш взгляд, в итоге комбинат либо обретет нового хозяина, либо может быть запущен в связи с улучшением конъюнктуры на рынке никеля, для чего необходимо завершить программу по модернизации и наращиванию производственных мощностей комбината.

Балансовая цена акции Южуралникеля по итогам отчетного периода составила 16 823 руб. Мы остаемся акционерами комбината и продолжаем следить за развитием ситуации.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 10.10.2017, 17:33

Русгрэйн Холдинг (RUGR) Итоги 1 п/г 2017 г: отрицательные чистые активы продолжают расти

Сельскохозяйственный холдинг Русгрэйн представил отчетность за 1 п/г 2017 г. по МСФО. К сожалению, финансовая отчетность не сопровождалась раскрытием операционных показателей, что не позволяет сделать должные выводы о деятельности компании в отчетном периоде.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/rusgrejn_holding_rugr/ito...

Выручка компании выросла на 41,4% - до 2,66 млрд. руб. Судя по всему, такой рост связан с увеличением объемов производства: напомним, что в прошлом году Русгрэйн запустил процесс вывода на проектную мощность проект в ОАО «Турбаслинские бройлеры». Одновременно с этим уменьшилась стоимость биологических активов, что вкупе с ростом затрат почти на две трети привело к падению валовой прибыли на 60% до 340 млн руб.

Ситуацию усугубило увеличение коммерческих расходов в 1,7 раза до 175 млн руб., что можно объяснить ростом транспортных расходов и расходов на рекламу.

Еще одним отрицательным моментом оказалось снижение субсидирования компании со стороны государства (23 млн руб., -67,5%.). Блок финансовых статей в сравнение с прошлым годом также показал более слабые результаты. Компания увеличила убыток от обесценения активов с 10,6 млн руб. до 45,2 млн руб. Положительные курсовые сократились с 30,9 млн руб. до 12,2 млн руб.

К негативным факторам можно отнести и рост процентных расходов ( с 395,4 млн руб. до 450,5 млн руб.) в связи с увеличением долговой нагрузки с 10,9 млрд руб. до 11,2 млрд руб. Избежав в отчетном периоде убытков от прекращаемой деятельности (в прошлом году он составил 101 млн руб.), компания не смогла избежать существенного итогового убытка, составившего 609 млн руб. Отрицательный собственный капитал компании достиг -4,3 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. Мы ожидаем, что основные потоки от реализации проектов Холдинг начнет отражать с 2018-2019 гг.

Напомним, что в 2016 г. Русгрэйн запустил процесс вывода на проектную мощность проекта в ОАО «Турбаслинские бройлеры», где к 2019 году объем производства мяса цыплят бройлеров в живом весе должен возрасти с 14 тыс. тонн до 94 тыс. тонн, а продуктов глубокой переработки - с 5 тыс. тонн до 53 тыс. тонн в год. Помимо этого Холдинг завершает полную модернизацию еще четырех своих птицефабрик, которые полностью перейдут в сегмент мясного птицеводства. Одновременно с модернизацией птицефабрик проводятся работы по повышению производительности ОАО «Уфимский комбинат хлебопродуктов», где к 2018 г. планируется увеличить производство комбикормов до 300 тыс. тонн в год, что позволит Группе отказаться от внешних закупок комбикорма для птицы.

Мы не приводим значения потенциальной доходности акций компании, поскольку, по нашим расчетам, компании в обозримом будущем не удастся вывести чистые активы в положительную зону. Как следствие, акции Холдинга Русгрэйн на данный момент не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 10.10.2017, 16:24

РКК Энергия (RKKE) Итоги 1 п/г 2017: убыток сокращается, отрицательный собственный капитал растет

РКК Энергия раскрыла консолидированную отчетность по итогам 1 п/г 2017 г. по МСФО.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/rkk_energiya/itogi_1_pg_2...

Выручка компании сократилась на 22,3%, составив 12,7 млрд руб. Согласно пояснениям самой компании, снижение доходов обусловлено завершением ряда контрактов с «Роскосмосом», а также реализацией продукции по ряду контрактов с «Роскосмосом» с длительным производственным циклом.

Операционные расходы компании сократились сопоставимыми темпами (-22,9%), в результате операционная прибыль компании снизилась на 16,5%, составив 1,18 млрд руб.

В отчетном периоде компании удалось сократить свои чистые финансовые расходы почти на 30%, главным образом, благодаря сокращению отрицательных курсовых разниц (с 560,8 млн руб. до 170 млн руб.). Помимо этого, компания отразила доход от выбытия основных средств в размере 839 млн руб., а также доход от взимаемых штрафов (294 млн руб.). Убыток от прекращаемых операций составил 493,7 млн руб. против убытка 1,5 млрд руб. годом ранее. Напомним, что по данной статье отражаются результаты от деконсолидации проекта «Морской старт». По заявлению компании, мероприятия, связанные с выходом из проекта, начаты в 2015 году и при этом предполагается, что завершены они будут в течение 2018 года.

В итоге чистый убыток РКК Энергия сократился более чем в три раза, составив 631 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

Мы не приводим значение потенциальной доходности акций, так как не видим возможности для компании вывести собственный капитал в положительную зону без дополнительных мер (допэмиссия акций); как следствие, корректный расчет потенциальной доходности по акциям не представляется возможным.

На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 09.10.2017, 16:18

Макроэкономика - данные за сентябрь

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в сентябре макроэкономическую информацию. В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в августе текущего года ускорился до 2,3% (здесь и далее: г/г) после роста на 1,8% (по уточненным данным ведомства) по итогам июля. За январь-август текущего года рост ВВП составил 1,7% в годовом выражении. Ускорению темпов роста ВВП в августе могла способствовать более уверенная динамика промышленного производства в этом месяце. По данным Росстата, в августе промпроизводство увеличилось на 1,5% после роста на 1,1% месяцем ранее. При этом с исключением сезонности в августе 2017 года промышленное производство увеличилось на 0,3% (месяц к месяцу). По итогам восьми месяцев текущего года промпроизводство увеличилось на 1,9% по сравнению с соответствующим периодом 2016 года.

См. таблицу 1: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Что касается динамики в разрезе сегментов, то в августе в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост замедлился до 2,9% с 4% месяцем ранее. Сектор «Обрабатывающие производства» вернулся к росту на 0,7% после сокращения на 0,8% в июле. В секторе «электроэнергия, газ и пар» рост выпуска увеличился на 0,3% после слабого роста на 0,1% месяцем ранее. «Водоснабжение» в отчетном периоде сократило снижение до 3,4% после падения на 4% в июле.

См. таблицу 2: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Таким образом, наиболее высокие темпы роста промышленного производства в августе наблюдались в добывающем секторе. Ситуация с динамикой производства в разрезе отдельных секторов и позиций представлена в следующей таблице:

См. таблицу 3: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

В добывающем сегменте достаточно высокие темпы роста сохранились в добыче угля и природного газа (+7% и 14,1% соответственно). На фоне восстановления положительной динамики обрабатывающих производств, значительный рост был зафиксирован в производстве мяса, трикотажных изделий, легковых и грузовых автомобилей. В то же время, производство ряда строительных материалов (строительный кирпич, блоки и сборные конструкции) на годовом окне продолжает снижаться. Помимо этого, во второй половине сентября Росстат предоставил информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января-июля 2017 года. Он составил 5,6 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2016 года российские компании заработали 6 трлн руб. Таким образом, сальдированная прибыль по итогам семи месяцев текущего года сократилась на 6,7%. При этом стоит отметить, что в январе-июле темпы снижения сальдированного финансового результата замедлились по сравнению с ситуацией за I полугодие 2017 года (-10,9%).

См. таблицу 4: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Что касается доли убыточных организаций, то она увеличилась на 0,5 п.п. по сравнению с соответствующим периодом прошлого года до 30,9%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:

См. таблицу 5: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

По итогам семи месяцев текущего года большинство видов деятельности зафиксировали положительный сальдированный финансовый результат. Однако нельзя не отметить разнонаправленную динамику фин. результата по различным видам деятельности. Так, положительный сальдированный результат снизился в сегментах «Сельское хозяйство», «Обрабатывающие производства», «Оптовая, розничная торговля и ремонт», а также «Строительство». В то же время сальдированный финансовый результат в сегментах «Добыча полезных ископаемых» и «Водоснабжение» показал значительный рост (на 17,1% и 52,1% соответственно). Кроме этого, динамика сальдированного фин. результата в электроэнергетическом, транспортном и информационном сегментах с начала года перешла в положительную область, а в сельскохозяйственном сегменте – снижение замедлилось с 13,9% по итогам I п/г до 8,7% за январь-июль 2017 г. Прибыль банковского сектора в августе составила 71 млрд руб. после 156 млрд руб. по итогам июля (в том числе прибыль Сбербанка составила 60,6 млрд руб.). За восемь месяцев текущего года прибыль кредитных организаций составила 997 млрд руб. (из этой суммы прибыль Сбербанка – 433 млрд руб.) по сравнению с 532 млрд руб. за аналогичный период 2016 г. (рост в 1,9 раза). Что касается других показателей банковского сектора, то здесь можно отметить продолжение роста активов (+1,3%), составивших 81,3 трлн руб. на конец августа. Совокупный объем кредитов экономике увеличился на 0,5%. При этом объем кредитов нефинансовым организациям показал слабый рост на 0,1%. В то же время объем кредитов физическим лицам продолжил расти опережающими темпами (+1,6%). По состоянию на 1 сентября текущего года совокупный объем кредитов экономике составил 41,5 трлн руб., в том числе кредиты нефинансовым организациям – 30 трлн руб., и кредиты физическим лицам – 11,5 трлн руб. На фоне сохранения инфляции на низком уровне, мы ожидаем снижения уровня процентных ставок, что будет способствовать увеличению темпов роста кредитования.

См. таблицу 6: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Что касается инфляции на потребительском рынке, то в сентябре большую часть времени цены не менялись. Исходя из недельных данных, за весь сентябрь цены снизились на 0,1%. Таким образом, по состоянию на 1 октября в годовом выражении инфляция снизилась до 3% после 3,3% на начало сентября.

См. таблицу 7: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Одним из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен, является динамика обменного курса рубля. В отчетном периоде рост цен на нефть способствовал укреплению национальной валюты. В сентябре среднее значение курса доллара составило 57,7 руб. после 59,6 руб. в августе.

См. таблицу 8: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Стоит отметить, что 15 сентября состоялось заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого ключевая ставка была уменьшена на 50 б.п. до уровня 8,5%. Представители Банка России отметили сохранение инфляции вблизи целевого уровня на фоне продолжения роста экономики, а также снижение инфляционных ожиданий. Кроме этого, регулятор отметил, что допускает снижение ключевой ставки на горизонте ближайших двух кварталов. Тем не менее, сейчас ключевая ставка превышает уровень годовой инфляции более чем в два раза.

См. таблицу 9: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Помимо денежно-кредитной политики, существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт по итогам января-июля текущего года составил 190,8 млрд долл. (+26,8% к январю-июлю 2016 г.). В то же время товарный импорт составил 127,3 млрд долл. (+27,4% к январю-июлю 2016 г.). В июле положительное сальдо торгового баланса составило 4 млрд долл., упав к июню 2016 года на 37,3%. Положительное сальдо торгового баланса за период с января по июль 2017 года составило 63,6 млрд долл. (+25,5%).

См. таблицу 10: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Экспорт снизился до уровней начала текущего года, в то время как импорт остался на максимальных значениях за последние два года. Высокие темпы роста импорта, наблюдавшиеся в последние месяцы, привели к снижению внешнеторгового сальдо, что в свою очередь может быть одной из причин ослабления рубля в июле-августе текущего года.

См. таблицу 11: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что как экспорт, так и импорт большинства важнейших товаров в январе-июле выросли к аналогичному периоду 2016 года. Лидером роста среди экспортируемых товаров стали черные металлы (+37,4%). При этом рост экспорта металлов и изделий из них составил 27,6%. Экспорт топливно-энергетических товаров вырос на 34,1%. Наиболее скромный рост показал вывоз машин, оборудования и транспортных средств (+6,6%). При этом экспорт минеральных удобрений, наоборот, продемонстрировал снижение. Так, вывоз азотных удобрений сократился на 2,3%, в то время как экспорт калийных удобрений снизился на 6,7%. Что касается импорта важнейших товаров, то ввоз машин, оборудования и транспортных средств вырос на 34%; продукции химической промышленности – увеличился на 19,2%; продовольственных товаров и с/х сырья – вырос на 16,8%.

См. таблицу 12: http://bf.arsagera.ru/makropokazateli/makroekon...

Что касается динамики внешнего долга страны, то по оценке ЦБ, по состоянию на 1 июля текущего года объем внешнего долга увеличился за год на 1% до 529,6 млрд долл. В то же время золото-валютные резервы Центрального Банка по состоянию на 1 сентября выросли за год на 7,3% до 424 млрд долл.

Выводы:

Промпроизводство в годовом выражении в августе 2017 года увеличилось на 1,5% после роста на 1,1% месяцем ранее;

Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в январе-июле текущего года составил 5,6 трлн руб. по сравнению с 6 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний увеличилась на 0,5 п.п. до 30,9%;

В банковском секторе в январе-августе 2017 года зафиксирована сальдированная прибыль в объеме 997 млрд руб. (в том числе прибыль Сбербанка составила 433 млрд руб.) по сравнению со 532 млрд руб. за аналогичный период прошлого года;

Потребительские цены в сентябре снизились на 0,1%, при этом рост цен в годовом выражении на начало октября замедлился до 3%;

Среднее значение курса доллара США в сентябре на фоне роста цен на нефть сократилось до 57,7 руб. по сравнению с 59,6 руб. в августе;

Товарный экспорт по итогам января-июля 2017 г. вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 26,8% до 190,8 млрд долл., в то время как товарный импорт за этот же период увеличился на 27,4% до 127,3 млрд долл; Объем золотовалютных резервов России за год увеличился на 7,3% до 424 млрд долл.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 27.09.2017, 10:55

Обращение к Совету директоров и Правлению Банка Возрождения об условиях реорганизации

Совету директоров и

Правлению

ПАО Банк «Возрождение»

Уважаемые господа!

ПАО УК «Арсагера» является акционером ПАО Банк «Возрождение», владея более чем десятью процентами привилегированных акций банка.

Внимательно изучив материалы к внеочередному собранию акционеров, размещенные на сайте банка (http://www.vbank.ru/investors/corporate/shareholders/#message), мы пришли к выводу, что условия реорганизации являются несправедливыми для акционеров ПАО Банк «Возрождение», особенно, для владельцев его привилегированных акций. Это выражается, в частности, в разных коэффициентах конвертации и ценах выкупа по обыкновенным и привилегированным акциям банка, а также в заниженной оценке ПАО Банк «Возрождение» по сравнению с ПАО «Промсвязьбанк».

Дополнительно мы хотим отметить, что выбранная схема реорганизации банков предусматривает конвертацию привилегированных акций ПАО Банк «Возрождение» в обыкновенные акции ПАО «Промсвязьбанк». Фактически, речь идет о конвертации акций с определимым дивидендом согласно уставу ПАО Банк «Возрождение» в акции, дивиденд по которым неопределим. Согласно нормам закона «Об акционерных обществах» изменения и дополнения, ограничивающие права акционеров-владельцев привилегированных акций, включая случаи определения размера дивидендов, требуют раздельного кворума владельцев обыкновенных и привилегированных акций, по каждому из которых необходимо набрать квалифицированное большинство.

В этой связи мы обращаем внимание на тот факт, что в случае несоблюдения требований законодательства о раздельном кворуме решения внеочередного общего собрания могут быть обжалованы акционерами-владельцами привилегированных акций ПАО Банк «Возрождение» в судебном порядке.

С уважением,

Заместитель Председателя Правления

ПАО «УК «Арсагера» Астапов А.Ю.

0 0
Оставить комментарий
arsagera 21.09.2017, 11:12

Банк Возрождение & Промсвязьбанк. ЖАЛОБА в Центральный банк РФ

В Центральный банк РФ

Адрес: ул. Неглинная, 12, Москва, 107016

ЖАЛОБА

Публичное акционерное общество «Управляющая компания «Арсагера» является профессиональным участником рынка ценных бумаг, доверительным управляющим, а также управляющей компанией паевых инвестиционных фондов, осуществляющей свою деятельность на основании лицензий № 21-000-1-00714 от 06 апреля 2010 года без ограничения срока действия и № 040-10982-001000 от 31 января 2008 года без ограничения срока действия.

ПАО «УК «Арсагера», в том числе ПАО «УК «Арсагера» Д.У. и ПАО «УК «Арсагера» Д.У. ИПИФ акций «Арсагера – акции 6.4» владеет 135 480 шт. привилегированных акций ПАО «Банк «Возрождение» (далее – Банк).

15 сентября 2017 года в системе раскрытия информации Интерфакс было опубликовано Сообщение о существенном факте - «Об отдельных решениях, принятых советом директоров». Дата составления и номер протокола заседания Совета Директоров Банка, на котором приняты соответствующие решения: 14 сентября 2017 г. Протокол №6.

В соответствии с указанным решением, Совет директоров ПАО «Банк «Возрождение» вынес на рассмотрение внеочередного общего собрания акционеров вопрос о реорганизации ПАО «Банк «Возрождение» в форме его присоединения к ПАО «Промсвязьбанк», установил, что владельцы привилегированных бездокументарных именных акций с определенным размером дивиденда (государственный регистрационный номер выпуска 20201439В) обладают правом голоса по вопросам повестки дня собрания,

Также Совет директоров ПАО «Банк «Возрождение» определил цену выкупа обыкновенных именных акций ПАО «Банк «Возрождение» у акционеров, проголосовавших против или не принявших участие в голосовании по вопросам повестки дня внеочередного общего собрания акционеров ПАО «Банк «Возрождение» о реорганизации ПАО «Банк «Возрождение» в форме его присоединения к Публичному акционерному обществу «Промсвязьбанк», в размере 610,51 (Шестьсот десять целых пятьдесят одна сотая) рублей за одну обыкновенную именную акцию и в размере 160 (Сто шестьдесят) рублей за одну привилегированную именную акцию.

ПАО «УК «Арсагера» считает, что установив указанные цены выкупа обыкновенных и привилегированных акций, Совет директоров ПАО «Банк «Возрождение» существенно нарушил права владельцев акций, установленных статьей 75 Федерального закона «Об акционерных обществах».

В соответствии со статьей 75 Федерального закона «Об акционерных обществах требовать выкупа вправе в равной степени все владельцы голосующих акций. Для этих целей составляется единый список лиц, владеющих голосующими акциями, и имеющих право требовать их выкупа. Таким образом, закон «Об акционерных обществах» при выкупе акций у акционеров не делает различия между владельцами обыкновенных и привилегированных акций. Применяется один критерий – голосующие акции, соответственно, и цена выкупа подразумевается единая. При этом без объяснения причин Совет директоров ПАО «Банк «Возрождение» установил цену выкупа привилегированных акций в четыре раза меньше цены выкупа обыкновенных акций!

Кроме того, на наш взгляд стоимость выкупа является явно заниженной. По данным последней отчетности ПАО «Банк «Возрождение» по состоянию на 30 июня 2017 года ПАО «Банк «Возрождение» имеет следующие финансовые показатели:

Основные показатели на 30.06.2017 Банк Возрождение
Собственный капитал, млн руб. 24 667
Обыкновенные акции, шт. 23 748 694
Привилегированные акции, шт. 1 294 505
Цена выкупа АО 610,51
Цена выкупа АП 160
Балансовая цена акции 985
P/BV ао 0,62
P/BV ап 0,16

Таким образом, Совет директоров определил цену выкупа обыкновенных и привилегированных акций существенно ниже балансовой стоимости акций Банка. Если предположить, что цены выкупа обыкновенных и привилегированных акций Банка, определенные Советом директоров на основании отчетов независимых оценщиков являются рыночными и соответствуют действительности, следует вывод о том, что собственный капитал банка в отчетности Банка явно завышен и возможно, не соответствует действительности.

При этом, в рамках этой же реорганизации цена выкупа обыкновенных акций ПАО «Промсвязьбанк» установлена выше балансовой стоимости: согласно отчетности ПАО «Промсвязьбанк» на 30.06.2017 г. балансовая стоимость одной акции данного банка составляет 0,0637 рублей за одну акцию, а цена выкупа составляет 0,0744 за одну обыкновенную акцию. Указанный факт может свидетельствовать о том, что именно собственный капитал ПАО «Банк «Возрождение», в отличие от ПАО «Промсвязьбанк», не соответствует в реальности заявленному размеру.

На основании вышеизложенного просим Банк России защитить права владельцев привилегированных акций ПАО «Банк Возрождение» при осуществлении выкупа данных акций в соответствии со статьей 75 Федерального закона «Об акционерных обществах», истребовать у Банка отчеты независимых оценщиков, провести проверку по факту возможного несоответствия заявленного собственного капитала ПАО «Банк «Возрождение» реальной стоимости активов банка, либо, несоответствия установленной цены выкупа акций банка реальной стоимости его активов.

О результатах проверки просим сообщить в установленном законом порядке.

С уважением,

Заместитель Председателя Правления

ПАО «УК «Арсагера» _____________ Е.А. Чистилин

0 0
Оставить комментарий
1 – 10 из 25591 2 3 4 5 » »»