2 0
93 комментария
54 541 посетитель

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 10 из 21911 2 3 4 5 » »»
arsagera вчера, 19:33

Северский трубный завод (svtz) Итоги 2016 г.: контроль над расходами принес прибыль

Северский трубный завод, дочернее предприятие ТМК, представил отчетность по РСБУ за 2016 год.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/severskij_trubnyj_zavod/i...

Выручка компании сбавила набранный в начале года темп и возросла только на 4%, составив 35,3 млрд рублей, на фоне упавшего темпа увеличения отгрузки труб компанией (+0,3%). Цены на продукцию компании, по нашим расчетам, возросли на 3,7%. Операционные расходы выросли только на 2,9% - до 32,7 млрд рублей. Операционная прибыль увеличилась на 21,2% – до 2,6 млрд рублей.

Чистые финансовые расходы снизились в 3 раза - до 1 млрд рублей, чему способствовало сокращение долга компании с начала года на 763 млн рублей и, как следствие, стоимости его обслуживания.

В итоге завод показал прибыль в размере 1,2 млрд рублей, против убытка в 895 млн рублей годом ранее.

По итогам внесения фактических данных мы несколько понизили прогноз финансовых результатов, снизив объем отгрузки труб компанией.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/severskij_trubnyj_zavod/i...

Мы ожидаем, что при условии получения крупных заказов со стороны нефтегазового сектора на продукцию компании, завод может рассчитывать на средний уровень годовой чистой прибыли выше 1,5 млрд руб. При этом стоит учитывать, что потенциально СТЗ может быть консолидирован ТМК в полном объеме. На данный момент акции СТЗ не входят в число наших приоритетов, мы отдаем предпочтение материнской компании – ТМК.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

0 0
Оставить комментарий
arsagera вчера, 18:57

Синарский ТЗ (sntz) Итоги 2016: рост продаж и контроль над расходами обеспечили двукр-й рост прибыли

Синарский трубный завод, дочернее предприятие ТМК, представил отчетность по РСБУ за 2016 год.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/sinarskij_trubnyj_zavod/i...

Выручка завода выросла на 6,7%, составив 34,9 млрд рублей. Основной причиной роста доходов стало увеличение объемов реализации продукции на 9,9%, при этом, по нашим оценкам, цены снизились на 2,9%.

Операционные расходы выросли только на 1,3% - до 30 млрд рублей. В результате операционная прибыль достигла 4,9 млрд рублей, увеличившись более чем в 1,5 раза. Долг завода увеличился с начала года на 3,3 млрд рублей и составил 8,1 млрд рублей. Основной рост пришелся на 4 кв. 2016 г., поэтому стоимость его обслуживания не возросла. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов сократилось с 488 до 154 млн рублей в результате реализации основных средств и сокращения отчислений в резервы. В результате чистые финансовые расходы сократились на треть.

По итогам 2016 года завод смог показать чистую прибыль в размере 3,3 млрд руб., что более чем в 2 раза выше прошлогоднего результата.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/sinarskij_trubnyj_zavod/i...

В результате внесения фактических результатов мы понизили прогноз по чистой прибыли ввиду увеличения операционных затрат и расходов по обслуживанию долга компании.

Стоит учитывать, что потенциально завод может быть консолидирован ТМК, которая консолидировала более 97% акций, в полном объеме. На данный момент акции Синарского трубного завода не входят в число наших приоритетов, мы отдаем предпочтение материнской компании – ТМК.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera вчера, 18:23

Коршуновский ГОК KOGK Итоги 2016: финансовые статьи на фоне оживления рыночной конъюнктуры удвоили п

Коршуновский ГОК представил бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2016 год.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/korshunovskij_gok_kogk/it...

Выручка компании выросла на 12,8% до 8,8 млрд руб., что связано с восстановлением цен на ЖРС в текущем году. Согласно операционным данным Мечела, производство железорудного концентрата комбинатом сократилось на 2,2% до 2,7 млн тонн. Операционные расходы сократились на 4,6% - до 9 млрд руб. Таким образом, на операционном уровне убыток снизился почти в 8 раз – до 209 млн руб.

Переходя к анализу блока финансовых статей, напомним, что Коршуновский ГОК в Группе Мечел является кредитором, имея на балансе только 37 млн рублей заемных средств и около 22,0 млрд рублей выданных займов, которые принесли компании в отчетном периоде 2,8 млрд руб. финансовых доходов. Таким образом, средняя ставка по выданным займам составила, по нашим оценкам, порядка 12,6%. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 163 млн рублей. В итоге благодаря финансовым доходам ГОК зафиксировал увеличение чистой прибыли в 2,4 раза до 2,5 млрд руб.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/korshunovskij_gok_kogk/it...

По итогам внесения отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых результатов. Мы ожидаем, что уже в текущем году комбинат сможет показать прибыль на операционном уровне. Акции Коршуновского ГОКа оценены в 0,66 балансовой стоимости и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera вчера, 11:10

Южный Кузбасс (UKUZ) Итоги 2016 г.: финансовые статьи определяют результат

Южный Кузбасс раскрыл отчетность по РСБУ за 2016 год.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/yuzhnyj_kuzbass_ukuz/itog...

Выручка компании упала на 12,4% до 27,8 млрд рублей. Отметим, что компания пока не раскрыла свои операционные показатели: они будут опубликованы позже в составе годового отчета Мечела по форме 20-F. Учитывая улучшение ценовой конъюнктуры на рынке угля, мы предполагаем, что основным фактором снижения выручки стало падение объема реализуемой угольной продукции.

Операционные расходы сокращались более медленными темпами (-6,6%) - до 25,1 млрд рублей. Операционная прибыль сократилась на 44,5% и составила 2,7 млрд рублей. При этом отметим, что основная часть операционной прибыли в размере 2,4 млрд рублей была получена компанией в 4 кв. 2016 г. на фоне значительного скачка цен на угольную продукцию.

С начала года долговая нагрузка компании снизилась почти на 30 млрд рублей, составив 129,5 млрд рублей. Финансовые вложения снизились на 19,1 млрд рублей, достигнув 68,8 млрд рублей. По нашим оценкам, это связано с укреплением рубля и погашением части долга. Важно отметить, что по итогам отчетного периода «чистые процентные расходы» составили 2,8 млрд рублей. Напомним, что ранее, финансовые доходы компании превышали финансовые расходы.

Тот факт, что существенная часть долгового бремени выражена в валюте, привел к их положительной переоценке. В результате положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 7,8 млрд рублей против отрицательного сальдо в 47,6 млрд рублей годом ранее. В итоге чистая прибыль Южного Кузбасса в отчетном периоде составила 7,8 млрд рублей, что во многом обусловлено положительной переоценкой валютных обязательств.

В целом отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части чистых процентных расходов. Что касается наших прогнозов, то компании будет трудно демонстрировать стабильную чистую прибыль в обозримой перспективе и вернуть величину собственного капитала в положительную зону. Новые трудности у компании могут возникнуть в связи с вышеуказанным превышением процентных расходов над доходами, что также будет оказывать прессинг на итоговый финансовый результат. Отметим, что размер отрицательных чистых активов на акцию составляет около 721 рубля.

Таблица http://bf.arsagera.ru/yuzhnyj_kuzbass_ukuz/itog...

Мы не приводим прогнозное значение ROE по итогам 2017 года, так как по итогам 2016 года собственный капитал компании был отрицательным. В данный момент бумаги эмитента в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
0 0
Оставить комментарий
arsagera вчера, 11:05

Распадская (RASP) Итоги 2016 г.: долгожданная прибыль на фоне улучшения рыночной конъюнктуры

Распадская представила отчетность за 2016 г. по МСФО.

Таблица http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

Общая выручка компании увеличилась на 19,8% до $502 млн. Причинами ее роста стал существенный скачок цен на угольную продукцию в 4 кв. 2016 г. В отчетном периоде компания увеличила добычу угля на 1,5% - до 10,5 млн тонн, несмотря на остановку шахты МУК-96 и вынужденную остановку со 2 полугодия 2015 года добычи угля марки КО на шахте Распадская-Коксовая. При этом объем реализации угольного концентрата снизился на 3,9% - до 6,2 млн тонн., что вызвано дефицитом вагонов и, как следствие, ограничением по отгрузке. Снижение реализации рядового угля на 75,5% до 243 тыс. тонн обусловлено сокращением отгрузок, в связи с тем, что компания сфокусировалась на более приоритетных продажах угольного концентрата в условиях растущего рынка.

Операционные расходы компании сократились на 27,9% – до $308 млн. Девальвация рубля существенно снизила затраты компании в долларовом исчислении. На уровне отдельных статей отметим снижение затрат на ФОТ и страховые взносы (-14,9%), а также расходов на материалы (-12,8%). Среди прочих статей заслуживает внимание быть отмеченной динамика административных расходов, снизившихся не только в валютном (-20%), но и в рублевом выражении (-12%), вследствие централизации управленческих функций и оптимизации численности персонала. Помимо этого отметим, что в отчетном периоде компания признала доход от возврата обесценения активов в размере $34 млн, против убытка $66 млн, полученного годом ранее.

В блоке финансовых статей отметим получение компанией положительных курсовых разниц по валютным кредитам (весь долг компании номинирован в долларах США) в размере 77 млн долл. (год назад убыток - 111 млн долл.).

Уровень закредитованности компании остается достаточно высоким: по итогам отчетного периода общий долг компании составляет 434 млн дол., а соотношение ЧД/СК превышает 120%. Как следствие, расходы на обслуживание долга составили $38 млн, оставшись практически на прошлогоднем уровне.

В итоге чистая прибыль компании составила $185 млн, против убытка в прошлом году $126 млн.

Отчетность вышла существенно лучше наших ожиданий за счет более высоких цен реализации угля. По итогам внесения вышедших данных мы значительно скорректировали прогноз финансовых показателей в сторону повышения на всем прогнозном периоде. При этом потенциальная доходность на годовом окне увеличилась только на 6,9%, на фоне обнуления дивидендной доходности в связи с рекомендацией Совета Директоров не выплачивать дивиденды по итогам года.

Таблица http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

Напомним также, что на 2017 г. приходятся сроки погашения еврооблигаций на сумму 405 млн дол. Вероятно с этим фактом, можно связать решение Совета Директоров не выплачивать дивиденды.

На данный момент акции Распадской торгуются с P/E 2017 около 5 и примерно за 3 балансовых стоимости и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

0 0
Оставить комментарий
arsagera вчера, 11:02

ФСК ЕЭС (FEES) Итоги 2016 г.: ожидаемо хороший результат

Федеральная сетевая компания

раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.

См. таблицу: http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

Общая выручка компании выросла более чем на треть – до 255,6 млрд рублей. Доходы от передачи электроэнергии увеличились на 7,8%, до 170,2 млрд руб. вследствие роста тарифа с 1 июля 2015 года на 7,5% и с 1 июля 2016 года еще на 7,5%. Отличный результат показали доходы от техприсоединения, увеличившиеся в 3,1 раза, что связано с оказанием услуг по присоединению крупных объектов генерации (Калининская АЭС – 32,2 млрд руб., Зеленчукская ГЭС-ГАЭС - 1,93 млрд руб. и Красноярская ТЭЦ-3 1,02 млрд руб.). Также следует отметить появление выручки от оказания строительных услуги, составившей почти 21,3 млрд руб. Напомним, что дочерняя структура компании - ЦИУС ЕЭС - получила генподряды на строительство крымского энергомоста, сетевой инфраструктуры в Тамани и Крыму, а также на энергоснабжение Быстринского ГОКа. Выручка от продажи электроэнергии выросла более чем в три раза в связи с ростом объемов реализации дочерними организациями ФСК ЕЭС.

Отдельной строкой компания отразила единовременный доход (11,9 млрд руб.) в связи с прекращением признания дочернего общества ОАО «Нурэнерго», проходящего процедуру банкротства.

Неприятным моментом для акционеров компании стал убыток от обесценения и переоценки основных средств. Напомним, что справедливая стоимость объектов основных средств определяется независимым оценщиком, преимущественно, методом оценки стоимости замещения с учетом накопленной амортизации. Произошли разнонаправленные изменения в следующих предпосылках: сокращение прогнозного периода (с 16 лет до 10 лет), фиксированный уровень заявленной мощности с 2020 года (был 2016 год), терминальная стоимость, на основе модели Гордона исходя из темпа роста в постпрогнозном периоде повышена с 2,76% до 2,89%, плавающая номинальная посленалоговая ставка дисконтирования снижена с 10,03% до 8,96%. Итогом стала отрицательная переоценка основных средств в размере 38,2 млрд. руб. против 2,8 млрд руб. годом ранее.

Операционные расходы выросли на 18,7%. Несмотря на реализацию масштабной инвестиционной программы и увеличение количества обслуживаемого оборудования за счет оптимизации численности персонала компании удалось удержать рост расходов на ФОТ и сопутствующие им налоги на приемлемом уровне (+6,2%).

Расходы на покупную электроэнергию составили 26 млрд. руб. (+70,9%), что обусловлено изменением режима работы электрической сети МЭС Юга и ростом объемов реализации электроэнергии дочерними обществами группы ФСК ЕЭС. Затраты на транзит электроэнергии снизились почти в 2 раза, что объясняется снижением курса тенге и снижением объема передачи электроэнергии через территорию иностранных государств. Помимо этого, в отчетном периоде компания начислила резервы по сомнительной дебиторской задолженности на 2,7 млрд. руб. против начисления резервов в 7 млрд руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль компании составила 68 млрд рублей, показав рост на 39,5%.

Финансовые доходы ФСК ЕЭС сократились почти на 20% и составили 7 млрд рублей вследствие снижения временно свободных денежных средств. Долговая нагрузка компании за год сократилась на 15 млрд руб. до 266,6 млрд руб. Напомним, что компания финансирует масштабную инвестиционную программу путем привлечения заемных средств, при этом большую часть процентных выплат компания капитализирует в стоимости основных средств.

В итоге чистая прибыль компании составила 68,2 млрд рублей, увеличившись на 52,2%.

Дополнительным фактором, повлиявшим на увеличение собственного капитала, по направлению прочего совокупного дохода, стало увеличение справедливой стоимости финансовых вложений, имеющихся в наличии для продажи, на сумму 54,3 млрд руб. Львиная доля этого дохода пришлась на переоценку принадлежащего компании пакета акций ИнтерРАО.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогнозы финансовых результатов на будущие периоды после корректировки в нашей модели роста установленных тарифов по заявленной мощности.

См. таблицу: http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...

Важным фактором, определяющим отношение инвесторов к акциям компании помимо финансовых результатов, продолжает оставаться переход на выплату дивидендов в размере половины чистой прибыли по МСФО. Мы ожидаем, что последовательное внедрение принципов МУАК в компании и далее будет способствовать курсовому росту акций. Акции ФСК ЕЭС торгуются с P/E 2017 около 3,6 и за треть балансовой стоимости, входя в число наших базовых активов в секторе энергетики.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 23.03.2017, 17:38

Мостострой-11 msts Итоги 2016 года: возвращение в Краснодарский край не спасло прибыль от падения

Мостострой-11 опубликовал отчетность по итогам 2016 года по РСБУ.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/mostostroj11_msts/itogi_2...

Согласно вышедшим данным, выручка компании составила 15.5 млрд руб., уменьшившись на 3.5% (здесь и далее: г/г). Снижение объема строительно-монтажных работ произошло по всем базовым для компании регионам – ХМАО, ЯНАО и Тюменской области. Положительным моментом стало возвращение компании в Краснодарский край, где выручка Мостостроя-11 в 2016 году составила 3 млрд рублей против 55 млн рублей годом ранее. Себестоимость реализации почти не изменилась, составив те же 13.2 млрд рублей, что и годом ранее. В итоге валовая прибыль компании упала до 2.4 млрд руб. (-18.7%). Размер управленческих расходов снизился до 789 млн руб., в результате операционная прибыль составила 1.6 млрд руб. (-19.4%).

Общий долг компании незначительно вырос до 4.3 млрд руб., при этом процентные расходы сократились с 674 до 592 млн рублей из-за удешевления стоимости заемного финансирования. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов сократилось на 8.3%, достигнув 429 млн рублей. В итоге чистая прибыль Мостостроя-11 уменьшилась почти на четверть – до 422 млн рублей.

После выхода отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на 2017 год, отразив ухудшение ситуации с валовой рентабельностью. Тем не менее, мы ожидаем роста выручки компании в средне- и долгосрочном периоде, который должен отразить увеличение объема финансирования федеральной целевой программы «Развитие транспортной системы» в части подпрограммы «Автомобильные дороги». Отдельно отметим, что в 2016 году компания получила от регулятора освобождение от внутригодовой информации.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/mostostroj11_msts/itogi_2...

Акции АО «Мостострой-1» исходя из котировок на продажу в системе RTS Board оценены с P/BV 2016 около 0.45 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 23.03.2017, 16:53

Уральская кузница URKZ Итоги 2016: опережающий рост операционных расходов бьет по прибыли

Уральская кузница выпустила отчетность за 2016 г по РСБУ.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi_2...

Выручка компании снизилась всего на 0,3% до 12,47 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 11 млрд рублей (+4,5%), а экспортная выручка снизилась на 25,7% – до 1,5 млрд рублей. Операционные расходы выросли на 4% - до 11,5 млрд рублей. Отметим, что рост продемонстрировала как себестоимость реализации, так и коммерческие и управленческие расходы. В итоге операционная прибыль сократилась на 32% – до 1 млрд рублей.

Финансовые статьи продолжают оказывать значительное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 911 млн руб. в виде процентов, против 1,3 млрд рублей годом ранее. При этом совокупные финансовые вложения по балансу увеличились с 13,7 до 15,7 млрд рублей. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 13%. Столь внушительные финансовые доходы объясняются так называемым финансовым посредничеством: привлекая займы, компания выдает их от своего имени Мечелу. Долговое бремя компании за год выросло на 218 млн рублей – до 5,5 млрд рублей. Проценты к уплате составили 735 млн рублей, а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, отразившее негативную переоценку валютной части финвложений, составило 275 млн рублей.

Кроме того, отметим, что в отчетном периоде компания получила возмещение по налогу на прибыль в размере 23,3 млн рублей, что связано с включением компании в 2013 году в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела.

В итоге чистая прибыль сократилась на 27,5% до 1,9 млрд. руб. Нераспределенная прибыль компании составила 19 млрд рублей; балансовая стоимость акции составила 34 750 рублей при текущих котировках 5,1-5,2 тыс. рублей.

Отчетность компании вышла несколько лучше наших ожиданий. По итогам внесения отчетности мы несколько скорректировали прогноз по чистой прибыли в сторону повышения на всем прогнозном периоде.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/uralskaya_kuznica/itogi_2...

На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2017 в районе 1,5 и за седьмую часть балансовой стоимости при ROE около 9-10%. Бумаги компании входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 23.03.2017, 16:25

ЧМК CHMK Итоги 2016: загрузка УРСБ на фоне положительных курсовых разниц приносит кратный рост приб

ЧМК раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2016 год.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

Выручка комбината выросла на 11,5%, составив 107,1 млрд руб. Отметим, что квартальная выручка ЧМК впервые превысила 30 млрд руб. Операционные расходы комбината увеличились только на 9,3%, составив 93,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла на 29,1%, составив 13,8 млрд руб (3,8 млрд руб. за квартал).

Компания не раскрыла полностью свои операционные показатели: они будут опубликованы позже в составе годового отчета Мечела по форме 20-F. При этом Мечел уже опубликовал консолидированные производственные показатели, которые показывают дальнейший рост загрузки универсального рельсобалочного стана (УРБС) до 517 тыс. тонн, против 175 тыс. тонн годом ранее. Мы считаем, что этот факт вкупе с наметившимся восстановлением цен на стальную продукцию оказал поддержку операционной прибыли компании.

Чистые финансовые доходы составили 1,2 млрд руб. против убытка 6,4 млрд руб. годом ранее. Указанная динамика, на наш взгляд, стала следствием продолжившегося укрепления рубля и реализацией положительных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля. В итоге сальдо прочих доходов/расходов составило 3,2 млрд руб.

Финансовые расходы выросли более, чем в 1,5 раза – до 7,2 млрд руб. на фоне увеличения стоимости заемных средств. С начала года долг комбината снизился на 3 млрд руб. до 74,9 млрд руб., финансовые вложения (внутригрупповые займы структурам «Мечела») составили 43,1 млрд руб., принеся 5,1 млрд руб. дохода.

В текущем году комбинат по-прежнему работает с нулевой ставкой налога на прибыль в рамках консолидированной группы налогоплательщиков. В итоге чистая прибыль выросла почти в 4 раза, составив 15 млрд руб.

В целом результаты комбината оказались чуть лучше наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы несколько повысили прогноз финансовых результатов.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dob...

Отметим, что в настоящее время акции комбината оценены всего лишь в районе годовой прибыли и трети собственного капитала. Бумаги ЧМК продолжают входить в наши портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 22.03.2017, 18:34

М.Видео» (MVID) Итоги 2016 года: снижение валовой рентабельности и грядущая смена собственника

Компания «М.видео» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.

см.таблицу http://bf.arsagera.ru/mvideo/itogi_2016_goda_sn...

Выручка компании выросла на 13.3% - до 183.2 млрд рублей. Причинами такого роста стал рост выручки с одного квадратного метра торговой площади на 8.5% и увеличение торговых площадей на 3%. Кроме того, большой вклад в увеличение доходов внесли продажи через Интернет: выручка по данному направлению составила 21.9 млрд рублей, прибавив 26.6%. Всего же интернет-продажи достигли уровня 12% от общей выручки компании (10.7% годом ранее).

В отчетном периоде компания открыла 20 новых магазинов, Общее число магазинов сети по итогам первого полугодия составило 398, в результате чего торговая площадь выросла на 3% - до 663 тыс. м2. Выручка от продаж в сопоставимых магазинах (l-f-l) за год увеличилась на 11%, при этом средний чек вырос на 20%, а трафик снизился на 7%.

Себестоимость реализации увеличилась на 14.3%, составив 140.3 млрд рублей, а её доля в выручке выросла на 0.7 п.п – до 76.6%. Коммерческие и административные расходы увеличились на 8.0%, составив 37.4 млрд рублей, главный образом за счет роста расходов на зарплату и аренду. В итоге операционная прибыль выросла на 19.4% – до 6.7 млрд рублей. Чистая прибыль показала опережающий рост на 22% из-за возросших финансовых доходов (в 2015 году компания отразила отрицательные курсовые разницы по валютным депозитам) и составила 5.6 млрд рублей.

Значимым корпоративным событием для компании стало заключение договора о продаже 57.68% М.видео, принадлежащих Президенту компании А.Тынковану и его партнерам, Группе САФМАР по цене $7 за акцию. Вместе с этим была достигнута договоренность о том, что Группа САФМАР сделает добровольное предложение о приобретении акций М.видео у миноритарных акционеров по цене сделки. 13 марта ФАС одобрила приобретение Группой САФМАР указанного выше пакета акций М.видео.

Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части выручки по традиционному каналу продаж (через магазины) и валовой рентабельности, что привело к снижению потенциальной доходности.

см.таблицу http://bf.arsagera.ru/mvideo/itogi_2016_goda_sn...

По нашим оценкам, акции М.Видео торгуются с P/BV 2016 порядка 4.2, и в число наших приоритетов не входят.

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»

0 0
Оставить комментарий
1 – 10 из 21911 2 3 4 5 » »»

Последние записи в блоге

 
оформить разрешение на применение в крaтчайшие сроки
Find out opening and closing time of Banks in UK
Онлайн кредитный калькулятор
Поставщик серверной техники: http://www.ritm-it.ru. Серверы и сетевое оборудование.
Куплю лицензии у Протоса
 
Post Office in Australia. Opening times
крупнейший форум по сро в России
 
купить трафик
Деловая доска объявлений для бизнеса
VPS VDS для трейдеров
Top-100 блогов инвесторов, трейдеров и аналитиков