Накануне рубль снизился в парах с иностранными валютами, несмотря на то, что во второй половине дня котировки нефти перешли к активному росту. Доллар достиг 5-дневных максимумов в районе 57,66 руб. и закрылся неподалеку от верхней границы внутридневного диапазона, с повышением на 0,12%. Евро/рубль прибавила 0,35%, до 67,80 руб. на фоне повсеместного укрепления единой валюты на международном рынке форекс.
Российская валюта продолжает медленно отступать в пределах диапазона. При этом сдерживает давление налоговый период и преимущественно позитивная динамика на сырьевых площадках. Но, как видно по внутридневной динамике, «фактор доллара» все же одерживает верх. Самочувствие «американца» действительно улучшилось в последнее время, и уверенности ему придают ожидания ужесточения политики и реализации налоговой реформы. Но если в первом случае в декабрьском повышении ставки практически нет сомнений, то в вопросе налогов все не так просто. И первые «тревожные звоночки» уже появились. В частности, накануне вечером на рынках появились слухи о том, что три сенатора-республиканца могут выступить против принятия налогового плана Трампа. Так что с этого фронта доллар еще может получить и негативные сигналы в среднесрочной перспективе.
Между тем участники российского рынка уже готовятся к заседанию Банка России, которое состоится в эту пятницу. До недавнего времени некоторые игроки ставили на то, что регулятор может снизить ставку сразу на 0,50%. Но после вчерашнего выступления Владимира Путина ожидания рынка будут единодушными, поскольку президент похвалил консервативный подход регулятора к денежно-кредитной политике. А значит, теперь следует ждать снижения ставки на скромные 25 базисных пунктов, что относительно позитивно для валюты.
Во вторник котировки нефти марки Brent все же нашли в себе силы для подъема, причем внушительного. На попытках тестирования психологической поддержки 57 актив привлек покупки и рванул к недельным максимумам на отметке 58,31, закрыв торговые сутки у верхней границы внутридневного диапазона.
После колебаний в начале недели, игроки проанализировали ситуацию и все-таки пришли к выводу, что на данный момент позитивные сигналы в сырьевом сегменте преобладают. Помимо дальнейшего снижения буровой активности в Штатах и высокого уровня соблюдения договоренностей ОПЕК+ (хотя и пока неподтвержденного официальными цифрами), оптимизм в участников рынка вселили жизнеутверждающие комментарии министра нефти Саудовской Аравии, который пообещал довести показатели запасов до среднего 5-летнего значения и твердо заявил о готовности поддержать инициативу пролонгации сделки в случае необходимости.
К этим вербальным интервенциям добавились сообщения о том, что в прошлом месяце импорт нефти в Китай продемонстрировал рост, а значит, вторая по величине экономика в мире продолжает увеличивать потребление, что дает надежду на скорое восстановление баланса спроса и предложения черного золота на мировом рынке.
Азарт нефтяных быков подпитали и свежие данные из США. Американский институт нефти рапортовал о небольшом приросте запасов нефти, на 0,5 млн баррелей, но при этом запасы бензина и дистиллятов продемонстрировали внушительное паление на 5,7 млн и 4,9 млн баррелей, что вдохновило игроков на продолжение покупок под занавес торговых суток.
Если и сегодняшняя официальная статистика от Министерства энергетики отразит масштабное падение запасов нефтепродуктов и вдобавок добычи (что вполне вероятно, учитывая сокращение числа активных буровых три недели кряду), Brent сможет не только удержаться над уровнем 58, но и продвинуться к свежим максимумам.
Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ
Для всех людей Новый год и Рождество – это ёлка, подарки, бой курантов, волшебство зимы и, конечно, неподдельная детская радость светлого праздника! А что будет, если вдруг на Новый год из жизни исчезнет музыка? Думаете, это невозможно? Но герои новогоднего представления в Доме Союзов окажутся именно в такой ситуации... Смотрите афишу ёлок прямо сейчас на сайте http://tickets-elka.ru
Под самый Новый год Хранитель традиций обнаруживает немыслимое: отовсюду исчезла музыка. Пропала без следа. Не оставив ни единой нотки. Как будто растворилась или была похищена с помощью могущественного волшебства неизвестным чародеем. А какой праздник без музыки, песен и танцев? Загадочное исчезновение предстоит расследовать детям и их умным родителям.
Со смелой Снегурочкой и отважным Хранителем все отправятся в захватывающее и невероятное путешествие в поисках музыки. Для того чтобы вернуть её, героям и участникам представления придётся посетить самые разные страны мира, порой даже те, которые не сыщешь на карте. Нотный стан превратится в дорогу, скрипичный ключ откроет самые недоступные двери, смычки станут стрелами, трубы – пушками, барабаны – громом и стихиями...
Лучшие танцоры, артисты и музыканты, последние достижения техники – всё смешается в новогоднем детективе ради того, чтобы зрители получили ответ на вопрос: «Кто похитил музыку?», заказывайте и другие билеты на ёлки и смотрите афишу новогодних представлений ёлок прямо тут на сайте, который я рекомендую.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
11.30 мск. Великобритания: Изменение объема ВВП за 3 квартал (предыдущее значение 1.5% г/г; прогноз 1.5% г/г).
17.00 мск. США: Объем продаж жилья на первичном рынке за сентябрь (предыдущее значение -3.4% м/м; прогноз -0.9% м/м).
17.30 мск. США: Данные по запасам сырой нефти от министерства энергетики за сентябрь (предыдущее значение -3.4% м/м; прогноз -0.9% м/м).
EUR/USD:
В среду можно ожидать роста котировок единой европейской валюты по трем причинам. Во-первых, на долговом рынке дифференциал доходности 10-летних государственных облигаций Германии и США растет, что является позитивным фактором для пары. Во-вторых, рост котировок черного золота будет оказывать давление на стоимость американской валюты, ввиду разнонаправленной корреляции двух инструментов. Нефть дорожает после заявления представителей Саудовской Аравии о том, что страна и ОПЕК готовы к реализации новых соглашений направленных на сокращение мировых запасов нефти. На прошлой неделе я отмечал тот факто, что саудиды будут любой ценой поддерживать высокие цены на нефть, поскольку им нужно по максимуму провести IPO Saudi Aramco, которое намечено на 2018 год. В-третьих, отчет по продажам новостроек в США выйдет хуже медианы прогнозов на фоне сокращения объема ипотечного кредитования, что также окажет давление на доллар.Торговая рекомендация: Buy 1,1750/1,1730 и takeprofit 1,1800.
GBP/USD:
Покупаем британскую валюту по двум причинам. Во-первых, в самый разгар европейской сессии можно ожидать выхода умеренно позитивных данных по ВВП Великобритании, что окажет поддержку британской валюте. По большей части экономический рост будет вызван низкой базой 3 квартала 2016 года, поскольку тогда экономические агенты стали закладывать в свои ожидания Brexit. Соединенные Штаты напротив, могут разочаровать инвесторов слабыми данными по продажам жилья на первичном рынке, в связи с ростом ставок по ипотечному кредитованию. Таким образом, мы получаем разнонаправленную макроэкономическую статистику. Во-вторых, позитивную динамику демонстрирует долговой рынок: доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании растет по отношению к своим аналогам из США и Германии. Торговая рекомендация: Buy 1,3130/1,3105 и takeprofit 1,3179.
USD/JPY:
На сегодня формируется смешанный фон. С одной стороны, можно ожидать роста котировок на фоне расширения спрэда доходности 10-летних государственных облигаций США и Японии. Фьючерс на ставку ФРС 13 декабря указывает на 96%-ю вероятность ужесточения кредитно-денежной политики, что толкает вверх доходность американских казначейских бумаг. С другой стороны, на бирже NYSE инвесторы продолжают фиксировать прибыль по длинным позициям, что является позитивным фактором для йены, как валюты фондирования. Сейчас трудно понять, какой из двух факторов окажет решающее влияние на ход торгов. Торговая рекомендация: флэт 113,30-114,10.
Выручка компании выросла на 28,1% до 25 млрд руб. Основной причиной роста доходов стало резкое увеличение цен реализации угля. Операционные расходы снизились на 8,7% до 17,5 млрд руб. Это привело к увеличению операционной прибыли в фантастические 26,1 раз до 7,4 млрд руб.
В блоке финансовых статей еще в полугодовой отчетности по строке «доходы от участия в других организациях» Южный Кузбасс отразил рекордную сумму в размере 13 млрд руб., полученных в качестве дивидендов по акциям дочернего АО «Разрез Томусинский».
Кроме того, хотелось бы заметить, что компания отразила в бухгалтерском балансе по статье «Добавочный капитал» (вклад в имущество) 7,9 млрд руб. (судя по всему, это вклад со стороны АО «Мечел-Майнинг»), что сразу вывело собственный капитал в положительную зону. Подробности данной сделки нам пока неизвестны.
На этом фоне влияние прочих статей оказалось символическим. Долговая нагрузка компании осталась на уровне 128 млрд руб., а обслуживание долга обошлось в 9,4 млрд руб. Этой сумме были противопоставлены доходы по размещенным средствам в размере 6,1 млрд руб. Финансовые вложения составили 66,5 млрд руб.
Тот факт, что существенная часть долгового бремени выражена в валюте, привел к их положительной переоценке. В результате положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 1,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль Южного Кузбасса в отчетном периоде составила 18,5 млрд руб., львиная доля которой обусловлена полученными дивидендами.
В целом отчетность вышла в рамках наших ожиданий. По ее итогам мы внесли лишь незначительные изменения в модель, призванные отразить улучшение ценовой конъюнктуры и изменения в бухгалтерском балансе по статье «Добавочный капитал», что существенным образом повлияло на расчет будущего собственного капитала.
Мы не приводим прогнозное значение ROE по итогам 2017 года, так как по итогам 2016 года собственный капитал компании был отрицательным. В данный момент бумаги эмитента в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Выручка компании 9 месяцев текущего года выросла на 28%, составив 10.4 млрд руб. Расходы компании сократились на 2.4% – до 5.8 млрд руб. Операционные показатели компания раскрывает лишь раз в году, так что судить о точных причинах данного роста затруднительно. Как мы предполагаем, он произошел из-за увеличения объемов переработки сырья, а также средней стоимости процессинга.
Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Кроме того, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. Заметим, что на протяжении последних 6 лет наблюдается постоянный рост дебиторской задолженности, сопоставимый в абсолютном выражении с размером нераспределенной прибыли. Только с начала года дебиторская задолженность выросла на 3.4 млрд руб., достигнув 14.4 млрд руб. Почти вся она приходится на материнскую компанию – Роснефть, являясь для последней способом безвозмездного фондирования. Это является не самой лучшей корпоративной практикой в части модели управления акционерным капиталом и ведет к занижению дивидендных выплат по акциям завода.
В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в 2.1 раза, составив 3.8 млрд руб.
Основная интрига, касающаяся завершения текущего года относится к проведению на заводе плановых ремонтов. По имеющейся у нас информации, в сентябре Завод должен был начать реконструкцию установок риформинга, которая должна завершиться в марте. В связи с этим мы ожидаем, что чистая прибыль в четвертом квартале 2017 года и первом квартале 2018 года может находиться под давлением.
Тем не менее, мы не стали значительно пересматривать прогноз по итогам 2017 года. Рост прогнозной чистой прибыли связан с уточнением структуры расходов, раскрытой в ежеквартальном отчете за 2 квартал. По итогам 2017 года мы ожидаем дивиденды в размере около 1.7 тыс. руб. на одну привилегированную акцию, дивидендная доходность которых, исходя из текущих котировок, превышает 13%.
Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе завод будет способен зарабатывать чистую прибыль в диапазоне 4-5 млрд руб. Мы отдаем предпочтение привилегированным акциям компании, обращающимся с мультипликаторами P/BV 2017 около 0,5 и P/E 2017 около 3.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) приступила к разработке стратегии постепенного выхода из сделки по сокращению объемов добычи нефти с начала 2019 года. ОПЕК намерена продлить соглашение еще на 9 месяцев, т.е. до конца 2018 года, а затем аннулировать энергетический пакт.
На данный момент уже принято решение о пролонгации условий Венского соглашения до конца марта 2018 года. Представители стран-участниц проводят переговоры одновременно по двум вопросам: продлению сделки с апреля по конец декабря, а также завершению всей глобальной кампании ОПЕК.
Одной из первостепенных задач руководства ОПЕК является предоставление инвесторам гарантий, что рынок не будет наводнен чрезмерными объемами нефтяного сырья после окончательной ликвидации сделки. Ожидается, что примерный план по выходу из соглашения будет представлен на встрече в Вене 30 ноября. Полная стратегия успешного выхода будет обнародована не раньше второго полугодия 2018 года.
Напомним, ОПЕК и ряд стран, не входящих в состав организации, в конце 2016 года договорились о суммарном сокращении 1,8 миллиона баррелей добываемой нефти в сутки. Россия обязалась реализовать суточное сокращение в 300 тысяч баррелей. В мае текущего года условия Венского соглашения были продлены до конца марта 2018 года.
Оставить комментарий
