Технически коррекцией считается снижение более чем на 10 процентов от локального максимума. И такая коррекция уже произошла. Индекс компаний малой капитализации Russell 2000 просел уже на 10%. Таким образом, началась коррекция на рынке малых компаний. Локальный максимум индекса был 4 марта.
Таким образом компании малой капитализации недооценены по отношению к большим компаниям. Для аналитиков это плохой сигнал. Сигнал того что коррекция вероятна и для широкого рынка. Если посмотреть на широкий индекс и индекс компаний малой капитализаций то это видно ясно.
С апреля этого года индекс Russell 2000 начал существенно отставать от индекса широко рынка S&P500. Инвесторы выходят из более доходных, но и более рискованных акций малых компаний. То есть технически происходит сжатие рынка акций. Многие связывают выход из акций малых компаний с предстоящим повышением ставки в 2015 году.
Интересно проанализировать ближайший бум на фондовом рынке и попытаться выявить закономерности. Последний кризис был связан с ипотекой и разразился в 2008 году на американском рынке. Однако пик рынка приходиться на 2007 год. А именно 11 октября 2007 года был зафиксирован максимум. Можно ли провести параллели между пиком 2007 года и возможным пиком текущего 2014 года? Рынки растут более 2000 дней и бьют все новые рекорды. Итак, рассмотрим внимательно пик рынка в 2007 году.
Сразу стоит отметить почти одинаковое количество акции показавших рост и падение. Несмотря на то, что рынок бил очередной рекорд наблюдаем паритет. Теперь посмотрим на доходность акций в процентах. Наблюдаем большое расслоение по доходностям. 69% всех акций с позитивным результатам показали доходность более 10%. Такой же перекос и с акциями с негативной динамикой. 46% акций показавших снижение упали сильнее, чем на 10%. Это говорит о том что, несмотря на новые верхи рынка в целом наблюдаем сильное расслоение акций с негативной и позитивной динамикой. Рынок выдыхается, далеко не все акции растут в едином порыве. Много сильно упавших акций и сильно выросших. Это при том, что 11 мировых индексов показали рост и только 1 падение.
Что же мы видим сейчас?
Количество акций с позитивной динамикой и отрицательной так же не сильно отличается. Есть еще перекос в стороны роста, но он не большой. С точки зрения распределения доходностей так же видим большое количество акций выросших более чем на 10% и немного меньше акций упавших более чем на 10%. Это похожая картина с 2007 годом, когда имеем расслоение по результатам. Фон роста почти такой же — 10 мировых индексов растут и только 2 падают. Как минимум можно констатировать, что фаза активного роста приближается к концу. Трудно, однако, делать выводы о точном времени падения ведь после пика в 2007 году прошло около года. Так что вполне вероятно рынки начнут снижаться в 2015 году.
И как напоминание рассмотрим фазу перед резким падением, время, когда бычий рынок полностью выдохся. Далее читать на tradernet.ru
Много аналитиков предупреждают о пузыре на фондовом рынке США. Но только не аналитики инвестиционного банка Morgan Stanley. Они предсказывают стремительный рост. В 27 страничном отчете компании во вторник аналитики предсказывают рост широкого индекса S&P500 до 3000 пунктов. Это очень большой рост учитывая, что только недавно была взята отметка в рекордных 2000 пунктов. В банке считают, что экономика США выходит из фазы восстановления и входит фазу расширения. Вероятно, это будет самый долгий рост с момента Великой депрессии. Ожидается от шести до семи лет роста экономики и фондовых рынков. Почему аналитики банка не считают, что сейчас наблюдается пузырь? Во время пузырей экономика перегрета, как это было в 1999 году и в 2008 году. Сейчас экономика пока еще не перегрета. К примеру капитальные инвестиции и запасы не находятся на рекордных уровнях. Уверенность потребителей только недавно вернулась к среднему значению. Корпоративные прибыли растут и экономика в хорошей форме. А это залог долгого и стабильного роста.
Широкий индекс американского рынка S&P500 в понедельник коснулся заветной отметки в 2000 пунктов. Правда, закрепиться на этом уровне не удалось. В этом году широкий индекс вырос на 8%. В 2013 году индекс вырос почти на 30%. Если Вы инвестировали деньги в 2009 году, то сейчас должно быть счастливы. С марта 2009 года индекс вошел в бычью фазу и показал рост более чем на 200%. Хорошая прибавка к пенсии для тех, кто инвестировал в фонды, копирующие индекс. Частично рост на американском рынке благодаря пятничному выступлению Марио Драги в Джесксон Хоуле, где глава ЕЦБ выразил намерение стимулировать экономику Европы. В странах ЕС происходит борьба с дефляцией. И это послужит стимулом для новых количественных программ от ЕЦБ. А рынки любят такие программы. И S&P500 тому яркий пример.
Так как ФРС США сокращает стимулирование, то новость о новых возможных мерах от ЕЦБ вдохновила рынок. Праздник дешевой ликвидности продолжается.
Живительная влага рынков — ликвидность постепенно покидает российский фондовый рынок. Крупнейший ETF в США инвестирующий в российские акции Market Vectors Russia ETF, испытал очередной отток ликвидности. За неделю было выведено 12,3 млн. долларов. В июле было погашено ETF на сумму 90,8 млн. долларов. Это наибольший отток за месяц с февраля этого года. Катализатором бегства капиталов стали новые санкции от США и ЕС. Экономика России сжимается, прогноз по 2 трлн. ВВП от МВФ был снижен до скромного роста +0,2% в этом году после роста ВВП на +1,3% в 2013 году. Это резкое сжатие. Правительство России ожидает роста в 2014 году на уровне +0,5%. И это несмотря на то, что начался приток в развивающиеся рынки, пока он символичный, 109 млн. долларов, но это лучше чем отток на 13,9 млрд. долларов за первые два месяца 2014 года. Валютный индекс РТС оказался наихудшим по динамике среди крупнейший 20 рынков мира. Снижение рынка составило -14%.
В моменте RTS достиг 1050 пунктов, но развернулся от этого уровня. Индекс ММВБ торгуется всего в 5,1 раз от ожидаемого дохода. Это 57% дискаунт от развивающихся рынок. То есть российский рынок недооценен на 57% в сравнении с развивающимися рынками. Хотя есть и привлекательные сектора экономики. Это, прежде всего потребительский сектор. Так же интересны циклические компании с большим дисконтом. Однако очень высокие политические риски не дают инвесторам возможности спокойно инвестировать, санкции только усиливаются.
ЦБ России повысил ставку третий раз уже и это ускорит сжатие экономики. Рубль снизился в этом году против доллара на 6,5%. Общий отток капиталов из России может достигнуть 100 млрд. долларов в этом году по данным Министерства экономики России
Для сравнения украиснкий фондовый рынок вырос в 2014 году на +44%.
Это не простой вопрос, как может показаться на первый взгляд. С одной стороны всюду реклама самого большого и ликвидного рынка Forex. С другой стороны идут призывы торговать отечественный фондовый рынок. С третьей стороны зазывают открыть для себя развитые зарубежные фондовые площадки. Кто-то предлагает торговать сырьевые товары. Как разобраться в этом многообразии инструментов и рынков? И хорошо бы не субъективные мнения послушать, а некую объективную оценку. Проще можно поставить вопрос так - на каких рынках и инструментах лучше всего начинать торговать, а каких лучше не торговать? Один из вариантов ответа такой. Большинство стратегий можно разделить условно на трендовые и контратрендовые, есть еще другие типы, но пока мы это опустим. Как правило, книги для трейдинга рекомендуют торговать тренды, как более простой и надежный подход. Какие инструменты и рынки больше подходят для трендовых стратегий, а какие для контратрендовых? Давайте воспользуемся коэффициентом Херста для определения трендовости/контратрендовости рынков. Показатель Херста имеет значения от 0 до 1. Чем ближе показатель к 1, тем более трендовый рынок и легче применять трендовые стратегии, эти рынки лучше подходят для начала трейдинга лучше всего. Чем ближе показатель к 0, тем более контратрендовый рынок, а значит лучше подходит для контратрендовых стратегий. Такие лучше подходят для опытных трейдеров. Ну а если коэф. Херста стремится к 0,5 то это наихудший вариант, это означает схожесть с случайным блужданием, то есть рынок очень случаен и заработать на нем в принципе очень сложно если вообще возможно. Итак, проанализируем основные рынки с точки зрения коэф. Херста и отсортируем по этому показателю.
По вертикальной оси имеем значение коэф. Херста. По горизонтали - инструменты. В левой части инструменты наиболее трендовые и наиболее подходят для торговли. Итак первая новость - нам повезло! Нефть и российский индекс RTS наиболее трендовые рынки. Российский рынок связан с нефтью, поэтому понятно, почему они вместе. Итак, лучше всего начинать с российского рынка и нефти. Заслуживают внимания для трендовой торговли британский фунт, австралийский доллар и сахар. В правой части инструменты с максимальными контратрендовыми характеристиками. Такие рынки лучше торговать профи. Это золото и серебро. Так же заслуживает внимание британский рынок и японская иена. А вот серединка диаграммы дает рынки наиболее случайны и менее всех привлекательные. Это американский S&P500(точнее его ETF SPY), облигации Казначейства США, японский фондовый рынок, немецкий фондовый рынок, кофе. Это рынки, показатель которых ближе всего к 0,5. Но самое интересное, что наименее привлекательный рынок для торговли это флагман рынка Forex - пара EURUSD. Это практически белый шум, игра в кости! Понятно почему этот инструмент наиболее рекламируется дилерами Forex.
Первая половина 2014 года прошла и это дает возможность оглянуться и посмотреть, кто и где и на чем заработал на финансовых рынках.
По данным Goldman Sachs самым доходным сектором был сектор Utilities. Неожиданно. Обычно этот консервативный сектор пользуется популярностью во время кризисов как наиболее стабильный, но не особо доходный. Тут ситуация совсем другая, во время ралли на фондовом рынке консервативный сектор в топе. Так же хорошо показал себя энергетический сектор и сектор здравоохранения. Насчет последнего действительно есть перспективы ввиду фундаментальной потребности в реформе медицины. Из коммодитиз лучше всего показали себя вложения в золото. Опять неувязка. Обычно золото растет во время кризисов. Хотя сейчас наблюдается беспокойство и в Ираке и на Украине и в Азии, но вероятно причина роста золота как техническая (после мощного падения в 2013 года) так и фундаментальная (хэдж от риска монетарных вливаний). Так что золото стало хорошим инвестиционным решением в первом полугодии 2014 года. Широкий индекс растет не быстро, но уверенно, хотя и на низких объемах. Неплохо себя показали облигации как класс активов. Еще бы! При такой поддержке от Центробанков другого не могло быть в принципе. Развивающиеся рынки все так же отстают от развитых, что то же признак фазы кризиса. А вот хэдж-фонды плетутся в конце списка. Ну, это и не удивительно — спрос на хэдж во время вселенского рыночного счастья не велик. Пока невелик. В минусах только евро и хэдж-фонды со стратегие глобал макро. Теперь интересный вопрос. Если дать аналитику перфоманс золота, сектора утилиты, данные об объемах торгов широкого рынка, динамику облигационного рынка, соотношение развитые рынки к развивающимся, то какой можно сделать вывод не зная динамики широкого рынка? Читать далее — tradernet.ru
Буйство на рынке акций продолжается, достигаются новые максимумы, ралли продолжается. Какие активы лучше других показали себя за первое полугодие этого года если смотреть по разным классам активов и разным странам?
Рассмотри вначале рынок акций. Лидерами являются, когда-то глубокие аутсайдеры — Италия, Испания и Португалия. Затем идет нерушимо американский рынок. Темпы роста немецкого и британского фондовых рынков замедлились, но все же динамика роста позитивная. А вот в отрицательной зоне японский фондовый рынок с неудавшимся экспериментом тотальной стимуляции — недолго праздник длился. Если взглянуть вцелом на фондовый рынок развивающихся стран, то он в середнячках. Хотя Россия все же осталась (MICEX) в около нулевой зоне. Коррекция вверх после мартовского падения компенсировала потери. Индекс 28 сырьевых товаров в уверенном плюсе. Как и золото, оно начало восстановление после сильного падения в 2013 году. Растет серебро, и нефть понемногу, то же растет. В глубоких аутсайдерах традиционно медь и пшеница. Первое обстоятельство не очень хороший признак для динамики производства. И наконец, долговой рынок. Долговой рынок в целом демонстрирует позитивную динамику как на уровне государственного долга так и на уровне корпоративного долга. Если взглянуть на картину вообще, то видно, что царит оптимизм, позитивная зона доминирует. Можно сказать, наступило рыночное счастье. Надолго ли, вот в чем вопрос? А тем временем...
Многие считают, что технический анализ субъективен по своей сути. Каждый рисует как хочет линии поддержки и сопротивления, один видит клин, другой треугольник, а волновой анализ вообще простор для фантазии. И при этом считается, что фундаментальный анализ это удел профессионалов, это серьезно и основательно, не каждому дано. Но фундаментальный анализ так же субъективен, как и технический. Даже более. Одни и те же факторы аналитики расценивают противоположно. Итак, яркий тому пример был вчера. США готовили очередной пакет санкций против России. Это была реакция на продолжение напряжения в восточной Украине. Классический анализ предполагает негативную реакцию рынков на санкции. Усиливается отток средств с российской экономики, понижается рейтинг страны, а тут еще дополнительный пакет санкций. Вывод — шорт на все. Многие ли аналитик предсказали что, после выходя санкций, рынок стремительно вырастит, а рубль укрепится? Думаю единицы и то случайно. Логика не просматривается между санкциями и ростом рынка. Но рынок всегда более сложный механизм, чем мы может представить. Рынок резко вырос на фактах, что санкции коснулись узкого круга приближенных к Путину властьимущих. А ожидали санкций против целых секторов экономики России. Это было анонсировано ранее самими США. Но этого не случилось, для экономики в целом санкции оказались гораздо мягче. В итоге реакция резко позитивная.
Множество сигналов говорят о начале движения крупных денег. Институциональные инвесторы сокращают свои позиции на рынке акций. Во-первых, по данным CFTC, институциональные инвесторы сокращают позиции на рынке акций, особенно в высокотехнологичном секторе NASDAQ. Во-вторых, по данным аналитика Frank Gretz, количество акций, которые обновляют свои максимумы, уверенно падает, при том, что рынок в целом растет, эта дивергенция предостерегает о завершении активного бычьего рынка на американском рынке. И вот поступают новые сигналы о развороте тенденции.
Крупнейшие управляющие фиксируют прибыли в акциях, которые принесли наибольшие прибыли. Это акции, прежде всего компаний малой капитализации. Именно они показали наибольшую доходность. Хэдж-фонды в этом месяце сделали ставку против индекса акций компаний малой капитализации Russell 2000 на сумму около 2,8 млрд. долларов. Это набольшая ставка с 2012 года и максимальное отклонение от среднего значения с 2004 года. Индекс Russell 2000 ниже своих максимумов в этом году на 7,1%. Оценка компаний Russell 2000 уже сейчас выше оценок во время технологического бума 90-х. Покупка и продажа акций малой капитализации — это хороший барометр аппетита к риску крупных инвесторов. Аппетит этот проходит. С перспективы 3 лет видна тенденция выхода из акций компаний малой капитализации.
Оранжевая линия представляет индекс Russell 2000, а зеленая широкий рынок S&P500. Уже к концу 2013 года темп прироста акций малой капитализации снизился против широкого рынка. А с текущего месяца рынок Russell 2000 погружается ниже широкого рынка. Видна фиксация прибыли крупными инвесторами.
Оставить комментарий
