МОЭСК раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 г.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...
Выручка компании выросла на 9,3%, составив 67,2 млрд рублей. Это произошло, несмотря на снижение платы за технологическое присоединение и прочих операционных доходов. На фоне увеличения полезного отпуска на 2,3% рост среднего расчетного тарифа, по нашим подсчетам, составил 9,5%. Кроме того, компании удалось уменьшить потери электроэнергии на 0,28 процентных пункта до 7,86%.
Неприятным сюрпризом стал рост операционных расходов сразу на 17,5%. На уровне неподконтрольных затрат отметим рост расходов на оплату услуг ТСО на 18% (до 18,1 млрд руб.); на компенсацию потерь на 28% до 6,9 млрд руб.; на оплату услуг ФСК на 10% до 7,9 млрд руб. Помимо этого компания увеличила отчисления в резервы по сомнительной дебиторской задолженности. В итоге прибыль от продаж сократилась почти на 40%, составив 5,7 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 20% на фоне неизменного долга (78,2 млрд руб.), следуя за удорожанием стоимости заемных средств. Последней «каплей» стал рост эффективной налоговой ставки до 31,4%; в результате чистая прибыль сократилась на две трети, составив 1,9 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы снизили свои прогнозы финансовых результатов компании на 2016 год. Мы ожидаем, что второе полугодие окажется куда более сильным с точки зрения прибыльности для компании.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_...
Акции МОЭСКа торгуются с P/BV около 0,3 и продолжают входить в число наших приоритетов в сетевом секторе.
