5 0
95 920 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
03.08.2020, 10:48

Сбербанк России (SBER, SBERP) Итоги 1 п/г 2020 г.: десятикратный рост резервных отчислений

Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 год.

Cм. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

Процентные доходы банка сократились на 0,3% до 1 178 млрд руб., на фоне роста кредитного портфеля. Причиной стало как постепенное снижение процентных ставок по ссудам, так и сокращение прочих процентных доходов банка.

Процентные расходы показали стремительное сокращение (-16,7%) за счет дальнейшего удешевления стоимости фондирования. В итоге чистые процентные доходы с учетом расходов на страхование вкладов в отчетном периоде составили 770,6 млрд руб., прибавив 11,6% относительно аналогичного периода прошлого года.

Чистый комиссионный доход увеличился на 12,2%, составив 246,49 млрд руб. в основном за счет роста доходов по операциям с банковскими картами, доходов от расчетно-кассового обслуживания и от брокерского бизнеса. Помимо этого отметим, получение доходов от операций с финансовыми активами в размере 14,9 млрд руб.

В отчетном периоде Сбербанк почти десятикратно увеличил объемы начисленных резервов, составивших 264,5 млрд руб. По итогам 2 квартала 2020 общий объем задолженности корпоративных клиентов, по которым проведены реструктуризации по государственным, собственным программам и индивидуальным решениям, превысил 2 трлн руб. Объем реструктуризаций, одобренных по кредитам физических лиц, составил свыше 160 млрд руб. В итоге операционные доходы сократились на 22,2% до 708,2 млрд руб.

Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 7,0% до 341,6 млрд руб.

Отметим рост расходов на персонал, связанный с индексацией заработных плат в июле прошлого года и продолжающейся ИТ трансформацией. В результате значение коэффициента C/I ratio выросло на 0,2 п.п. до 33,4%.

В результате чистая прибыль банка составила 287,2 млрд руб., сократившись почти на 40%.

Cм. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 9,5% до 21,8 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде увеличилась на 0,3 п.п. до уровня 4,3%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 176,6,0%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год вырос на 110 базисных пунктов до 13,4%. Коэффициент достаточности общего капитала вырос на 100 базисных пунктов до 13,6%.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить изменений в прогноз финансовых показателей банка. Как видно из отчетности, даже многократный рост резервных отчислений позволил крупнейшему банку страны остаться в прибыльной зоне. Определенной интригой остается величина дивидендных выплат по итогам прошлого года. Как ожидается, информация об этом станет известна в течение ближайшего месяца.

Cм. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2020 около 1,1 и P/E 2020 около 8,5 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0