Турбулентность на финансовых рынках после британского референдума не стихает. Первый шок проходит, но дальше начинается осмысление происходящего. А оно безрадостно. Дан мощный импульс противникам интеграции. При выходе Великобритании из Евросоюза он станет намного слабее и во многом теряет привлекательность для других стран. Сейчас есть реальная опасность стремлению выхода из ЕС в Италии, Голландии, Финляндии и постепенного полного развала союза. Всё это в целом для Европы и всего мира - огромный негатив. Ломаются наработанные экономические связи, могут вновь возникнуть ограничения к доступу на рынки, к свободному перемещению капиталов, продукции, сырья, рабочей силы между странами. Предстоят долгие месяцы переговоров о новых условиях торговли, тарифах, ценах...
Больше всего страдают, безусловно, европейские экономики. Поэтому под главным ударом находятся фунт, евро, франк. Не случайно неделя открылась для них гэпом, разрывом котировок после закрытия пятницы. Фунт/доллар в понедельник продолжил падение, прерванное в конце дня в пятницу. Сейчас технически его цели - на 1,3240.
Евро/доллар снижается меньше британского собрата, но также под давлением. Ведь слабость Евросоюза означает и слабость европейской валюты. Техническая картина говорит о стремлении пары к 1,0820.
Ещё одним последствием Брекзита может стать отказ ФРС от повышения ставки в течение 2016 года. Сегодня впервые за год по данным биржи фьючерсов появилась вероятность не роста , а снижения ставки. Для июля она составляет 7,2%. Это несколько ограничивает рост доллара. Для среднесрочных перспектив рынков такое положение означает неопределённость. Слабые европейские валюты и повышение рисков, давящее на цены ресурсов и сырьевых валют, могли бы повышать курс американца. Но отсутствие перспектив увеличения ставки ФРС или даже её уменьшение играют в противоположную сторону. И поскольку запущенные референдумом процессы переговоров небыстры, рынки ожидают малопредсказуемых движений.
Тем не менее пока нефтяные фьючерсы растут, реагируя и на коррекцию доллара вниз, и на новое уменьшение числа буровых установок в США. Цена Brent вновь стремится к $50/барр. Однако , на наш взгляд в дальнейшем и ослабление аппетита к рискам из-за Брекзита, и исчерпание факторов рост котировок чёрного золота уведут его снова вниз. И первой целью выступает уровень $48,3/барр.
Российская валюта показывает стойкость, хотя пара доллар/рубль и пробила вверх уровень 65 руб/дол. Однако пока не снижается нефть и идёт налоговый период вероятно ослабление пары, и отметка 65 выступает теперь как поддержка. Ну а локальной зоной сопротивления снова становится 66 руб/дол.
Индекс ММВБ в коррекции способен подняться к 1900 п.
Итоги референдума в Великобритании ломают сложившуюся десятилетиями картину мира. Это действительно совершенно новая реальность политической и финансовой сферы. Нанесён удар в принципе мировым интеграционным процессам. Теперь будет ставиться под сомнение целесообразность очень многих политических и экономических объединений и союзов. Разрываются налаженные связи, возрождается принцип «каждый - за себя». Сейчас всё это ещё предстоит осмыслить, в том числе и на движениях финансовых активов.
На рынках реакция на результаты референдума оказалась столь сильной, поскольку исход был неожиданным. Ещё вчера сторонники сохранения страны в составе Евросоюза чуть опережали своих противников и по результатам опросов, и по ставкам букмекеров. Но надо сказать, реакция даже с учётом неожиданности победы Brexit, стала исключительной. Британский фунт свалился к доллару за несколько часов на 1800 пунктов, с 1,50 до 1,3230, к минимумам за тридцать лет! Йена как валюта -убежище взлетела на новых страхах. И пара USD/JPY упала со 106,8 к 99 - уровню 2013 года. Что вызвало настоящий переполох у экономических властей Японии. Евро/доллар, державшийся бодрячком последние дни, рухнул более чем на 500 пунктов с 1,1426 почти к 1,09.
Нефтяные цены, которые также оптимистично росли на последней неделе в предвкушении отказа от Brexit, разочарованно свалились с $51/барр. к $47,8 по фьючерсам на Brent. Теперь движение нефти станет вновь определять конъюнктура рынка, а не эмоции и склонность к рискам. Но примечательно, что в движении вниз пока не преодолена сильная поддержка на $47,2. И цена осталась в неопределённости в «треугольнике» между 47 и 51. Очевидно, потребуются новые факторы для определения дальнейшего движения. Одним из них может стать выход сегодняшних данных о количестве буровых установок в США. В течение дня предполагаем коррекцию вверх после снижения. К $49/барр.
Российские активы сегодня - под серьёзным давлением. И из-за роста настроений ухода от рисков на рынках, и из-за падения нефти. Индекс ММВБ может упасть к 1870 п. Пара доллар/рубль способна рывком взметнуться к 66 руб/дол. и выше.
Британский референдум продолжает властвовать над мировыми финансовыми рынками. На него ориентируются фондовые, сырьевые, валютные активы. Это основной мотив, настоящий рефрен дум инвесторов. И последние опросы в стране показывают вновь усиление позиций сторонников Brexit, выхода из ЕС. Такое положение ослабило аппетит к рискам и ралли цен рисковых инструментов. Индекс страха VIX вырос сразу на 14,5% до уровня 21,2 п.
Нефть, показывавшая в последние дни решительный рост на оптимизме отказа от Brexit, в среду резко упала, с $51/барр ниже $50. Конкретным поводом для этого послужило то, что запасы в США снизились лишь на 0,9 млн. барр. при прогнозе минус 1,7 млн. барр. Рынок проигнорировал уменьшение добычи на 39 тысяч барр./сутки - до 8.677 млн. барр. Как ни парадоксально, цену нефти сейчас определяет даже не конъюнктура рынка углеводородов, а общественное мнение в Великобритании. Поэтому строить дальнейшие прогнозы можно после четверга. Голосование уже началось. Первые результаты референдума начнут поступать в 2 часа ночи по Москве, а окончательные данные - утром 24 июня. В течение дня колебания, причём противоречивые, возможны в случае появления каких-либо новостей от Лондона.
Итоги голосования ожидают и российские активы. Из-за ослабления склонности к рискам индекс ММВБ упал, не удержавшись выше уровня 1900 п. Сегодня в течение дня возможно снижение индекса ММВБ к 1890 п.
Пара доллар/рубль, как мы предполагали вчера, не смогла опуститься ниже 63,4 руб/долл даже на пике оптимизма. А падение нефти отправило ей к 65 руб/дол. Таким образом, остаётся привычный диапазон 63,5 - 66 руб/дол. Поддержку нашей валюте оказывает и налоговый период, и снижение американского доллара на валютном рынке перед референдумом. Индекс доллара DX упал вчера с 94,1 п. до уровня 93, 5 п.
Но до разрешения интриги остаётся совсем немного времени. Проснёмся ли мы завтра в новой реальности?
Цены активов стабилизировались после бурных движений начала недели. Тогда, в понедельник, на новостях о вероятном отказе британцев от Brexit, эйфоричный рынок салютовал гэпами, то есть резкими отрывами котировок от предыдущих значений.
Но есть традиция - закрывать гэпы, то есть возвращаться к предыдущим уровням. Это правило выполняется, поскольку рынок обычно не любит слишком резких движений и преодолевает их обратной реакцией. Идёт и фиксация прибыли. Изменчивое мнение британцев вчера вновь качнулось в сторону принятия Brexit, сейчас опять голоса примерно равны. Интрига останется до самого конца.
При этом закрылись гэпы по индексу доллара на уровне 94,2 п., по EUR/USD на 1,1290. Доллар не получил поддержку от ФРС. Джанет Йеллен была традиционно осторожна и не сказала нового по сравнению с недавней позицией июньского заседания Федрезерва. Но глава ЕЦБ Марио Драги смог ослабить евро очередной решимостью усилить денежное стимулирование. Он напомнил, что действие прошлых мер только начинается. В результате евро/доллар, так и не достигнув максимума 1,14, обрушился к 1,1240. Здесь сильная поддержка, и в случае её преодоления вниз, пара может уйти к 1,11-1,1140.
Нефтяные цены, как мы вчера предполагали, дошли по котировкам Brent вверх до $51/барр. Этому способствовало сокращение запасов в США на 5,2 млн. барр., по данным института API. Сегодня выходят аналогичные официальные цифры от Минэнерго, которые прогнозируются также положительными для цен углеводородов. Однако по-прежнему считаем, что они не уйдут выше текущего сопротивления $52,7.
Всплеск по «чёрному золоту» пока удержал от снижения аппетит к риску и фондовые индексы. Однако рост рисковых активов явно выдыхается, и до подведения итогов референдума в ночь на пятницу вероятно движение в боковых диапазонах и некоторая коррекция.
В таких условиях и российские индексы получают поддержку. В ближайшее время, вероятно, Индекс ММВБ останется выше 1900 п.
Нефтяные котировки и налоговый период стимулируют и рост рубля. Пара доллар/рубль стремится к поддержке на уровне 63,4 руб/дол. Но позитив во многом уже включен в цену, и вряд ли пара опустится ниже 63-63,4.
Выступление главы Европейского центрального банка Марио Драги во вторник способствовало ослаблению евро. Драги напомнил о том, что радикальные меры ЕЦБ по денежному стимулированию лишь начинают осуществляться. В частности, увеличение сумм выкупа активов до 80 млрд. евро в месяц, включая приобретение корпоративных облигаций.
Однако основным драйвером динамики евро в последние дни выступает сакраментальный Brexit. Волатильность валютного рынка в преддверии референдума о выходе Великобритании из ЕС затрагивает и многострадальную единую европейскую валюту.
Причём есть интересная особенность. Евро в последнее время выступал как защитный актив, наряду с йеной, франком, золотом. И снижался, когда увеличивалась склонность к рискам. Но не в случае с Brexit. Его опасность негативно отразится на еврозоне как ключевом экономическом партнёре Британии. Поэтому когда в начале недели вероятность выхода Великобритании снизилась, евро усилился вместе с фунтом. И лишь вмешательство Марио Драги повернуло динамику вниз.
Евро, в отличие от фунта, имеет гораздо меньший потенциал роста, поскольку даже без Brexit проблемы еврозоны ограничивают спрос на данную валюту. И верхней зоной сопротивления для пары евро/доллар выступает уровень в районе 1,1415. Именно она стала сдерживающей высотой даже при негативном для доллара отчёте по занятости в США перед заседанием ФРС. А уж оставление Британии в составе ЕС ничего не поменяет для еврозоны в лучшую сторону по сравнению с существующим положением. Поэтому даже при реальном Brexit вряд ли евро пойдёт выше 1,14-1,15.
Технически это может означать следующее. На дневном таймфрейме образовался большой треугольник - фигура неопределённости. И евро/доллар совершил очередное касание верхней границы треугольника в районе 1,1380, так и не достигнув предыдущего максимума 1,1415. Это может говорить об ограниченности восходящего движения. И пробитие вниз зоны 1,13, которая выступала сильной поддержкой, говорит о направленности к следующим целям ниже 1,12. Будь то до или после референдума.
Сейчас, непосредственно перед референдумом, движения могут быть малопредсказуемыми. Но в случае ухода котировок ниже импульсной точки 1,1240 есть большая вероятность того, что валюта будет иметь вновь направленность и далее вниз, в перспективе к 1,1150-1,1180.
Оптимизм по поводу вероятного сохранения членства Британии в ЕС уже несколько дней передаётся на финансовый рынки. Вслед за долей голосов против Brexit взлетают фондовые индексы, сырьевые цены, прочие рисковые активы. Показатель настроя рынка Индекс страха VIX снизился вчера на 5,36%до 18,4 п. Индекс S&P 500 вновь приблизился к 2100 п. И даже индекс ММВБ, как мы предполагали, пришёл выше 1900 п.
Впечатляющим и знаменательным в данном плане является то, что котировки Brent закрыли день выше $50/барр. Это говорит о технической вероятности похода и дальше вверх, к $51. На рынках часты инерционные движения, когда разогнавшиеся цены сложно остановить.
Во вторник и в среду, как обычно, важны будут данные по запасам и добыче углеводородов в США. Однако в последние дни чёрное золото ориентируется больше не на обычные свои драйверы, а на степень склонности к рискам, которая связана с Великобританией. Поэтому можно предположить, что до референдума сохранится диапазон котировок $48,5 - 51,5.
Важное значение сегодня могут иметь выступления глав ФРС Джанет Йеллен и ЕЦБ Марио Драги.
Дело в том, что оптимизм взметнул и сырьевые, и европейские валюты против доллара. И теперь индекс доллара вновь на низах, менее 94 п., но у сильной поддержки 93,4 п. На данном уровне он был в период крайнего пессимизма по поводу ставки ФРС перед июньским заседанием. Но удивительно, что за последние дни вероятность повышения ставки в июле повысилась с 7% до 12%, по данным фьючерсной биржи. И этот позитив для доллара не был отыгран рынком, поскольку сохраняется инерция эйфоричного роста валют на снижении рисков.
Рынок буквально слеп ко всему, кроме референдума. Но данный оптимизм уже во многом заложен в цены. И если не будет новых драйверов по данной теме, то внимание может переключиться на иные факторы. А что может быть в таком случае важнее речей глав центробанков?
Предполагаем, что склонность к рискам может приостановиться, и данные активы после впечатляющего ралли получат проторговку на достигнутых уровнях или некоторую коррекцию.
Индекс ММВБ останется в районе 1900 п.
Рубль, получающий поддержку и от нефти, и от налогового периода, тем не менее не выходит из рамок текущего диапазона даже на острие оптимизма. Поэтому предполагаем, что пара доллар/рубль не уйдёт ниже поддержки 63,8-64 руб/доллар. Верхним сопротивлением для пары пока остаётся 65.
Настрой рынков по поводу британского референдума меняется. Теперь, по последним результатам опросов в стране, приводимым агентством Reuters, голоса разделяются так: 53% за то, чтобы остаться в Евросоюзе, 47% - против. Ещё несколько дней назад соотношение было противоположным, что вызвало сильнейший рост инвестиционных страхов. Мнение поменялось в конце прошлой недели после убийства депутата Джо Кокс, выступавшей против Brexit, и приостановки агитации. Букмекерские конторы, которые отражают более объективную картину из-за голосования деньгами, дают лишь 33% за выход, тогда как неделю назад было 40%.
Ослабление рисков привело к резкому росту сырьевых, фондовых активов и падению спроса на защитные инструменты. Приостановилась нисходящая коррекция по нефти, и фьючерсы Brent вновь торгуются около $50/барр.
Но пока не прошёл референдум, возможны скачки цен в любую сторону. И действительное движение будет определено, очевидно, после 23 июня. И тогда на повестку дня вновь будут выходить факторы спроса и предложения, которые сейчас в горячке мало влияют на рынок. Такие как повышение числа буровых установок в США на 10 ед, по данным компании Baker Hughes, Оно идёт уже три недели, что может привести к устойчивому прекращению падения добычи. Или наращивание производства в Канаде после пожаров, переговоры с боевиками в Нигерии. Данные факторы ограничивают рост цен, и вряд ли они повысятся более максимумов июня.
Сейчас , тем не менее, повышение аппетитов к риску усиливает среди рисковых активов и российские фондовые индексы. Индекс ММВБ на таком фоне способен вернуться вверх, к 1900 п.
Для рубля укрепление нефти сочетается с приближением налогового периода, повышающего спрос на российскую валюту. Поэтому очень вероятно снижение пары доллар/рубль к поддержке на уровне 64 руб/дол. При этом котировки остаются над нижней границей диапазона - 63,5 руб/дол.
Напряжение на финансовых рынках перед британским референдумом 23 июня достигает апогея. Это событие вырастает в глобальное, затмевая собой, пожалуй, все остальные драйверы. Ещё месяц назад оно воспринималось как в основном внутриевропейская проблема. Но сейчас брезговать Brexit не могут ни США, ни Япония, ни сырьевые рынки. Именно опасения перед ним загнали в немыслимые высоты защитные активы. Золото торговалось выше 1300 дол. за унцию. Пара доллар/йена упала со 106 до 104, прорвала вниз сильнейшие уровни - минимумы с 2014 года, чем вызвала нешуточное беспокойство японских властей.
К величайшему сожалению, есть даже кровь. Вчера, 16 июня, вечером была убита депутат парламента Великобритании Джо Кокс, выступавшая за сохранение страны в составе ЕС. Её демонстративное убийство после встречи с избирателями воспринято рынком как фактор против отделения, что немедленно дало всплеск фунту и евро. И евро/доллар, дойдя в коррекции до сильного сопротивления 1,1270, сейчас имеет склонность к снижению. Возможным фактором движения станет сегодняшнее выступление главы ЕЦБ Марио Драги.
И даже нефть как рисковый актив в последние дни падала под воздействием страхов перед Brexit. Ведь он может ударить в целом по мировой экономике, снизив спрос на производственные активы и инвестиции. И, пожалуй, именно он станет проверкой на истинность уменьшения котировок нефти. Если они продолжат сокращение и после 23 июня, это будет означать реальное движение, связанное с перенасыщением рынка углеводородов. Ну а пока технически фьючерсы на Brent достигли отмеченной нами вчера цели $47,6/барр. Преодолев ёе вниз , котировки теперь имеют цель и поддержку на $46,4. Однако сейчас, после сильного падения с $52,8, вполне назрела и коррекция, которая может вернутся к пробитой зоне $47,6-48,2. Важным будет сегодняшний показатель числа буровых установок в США.
В таких условиях очень интересно ведёт себя наш рубль. Вернее, никак не ведёт - в этом и «интересность». Ведь скептики говорили, что декларируемая ЦБ РФ «отвязка» рубля от нефти работает только тогда, когда нефть растёт, а рубль при этом не укрепляется в той же степени. Но вот вчера Brent резко снизилась, но российская валюта не сильно ослабла, сохраняя узкий диапазон пары доллар/рубль 65,5-66 руб/дол. И всё же думается, что скептики правы, и зависимость от нефти, пусть и действительно ставшая ниже, по-прежнему очень сильна.
Но! В Санкт-Петербурге идёт международный экономический форум ПМЭФ. Президент В.Путин встречался с главой ЕС Ж-К.Юнкером. И на фоне усиления внутри ЕС требований смягчения санкций против России инвесторы ожидали продвижения в этом вопросе. Что явно было бы на пользу рублю. Однако по результатам встречи даже непонятно, обсуждался ли данный вопрос. В результате, если нефть не откатится вверх, рубль снова под давлением и может опять тестировать уровень 66,2 руб/дол.
Российский фондовый рынок, вероятно, сегодня ожидает коррекция после снижения на фоне рисков Brexit. Азиатские индексы торгуются с некоторым повышением, возможен некоторый рост и на западных площадках. То, что индекс ММВБ не смог закрыться ниже поддержки 1867 п., подтверждает вероятность его локального усиления. В таких условиях индекс ММВБ может подняться к 1875 п.
На финансовых рынках наблюдаются удивительные движения. С трепетом ожидавшиеся решения ФРС по поводу перспектив экономики и ставки оказались очень осторожными. Впрочем, рынок был вправе ожидать этого. Девизом момента стали слова Джанет Йеллен ; «Осторожность является ещё более уместной». Указано на недостаточную надёжность роста на рынке труда, снижены прогнозы по ВВП, вновь появились опасения внешних рисков. Уже шесть членов Федрезерва (в марте был лишь 1) теперь планируют только одно, а не два повышения ставки в 2016 году. Это, очевидно, консенсус в ФРС, тем более что за него явно выступает и Джанет Йеллен. Таким образом, даже при дежурном оптимизме по поводу долгосрочных перспектив страны, позиция Феда не располагает к жёсткости и покупкам доллара. Американская валюта адекватно отреагировала снижением индекса доллара DX с 95 до 94,4 п. И образовала на графике индекса «треугольник» - техническую фигуру неопределённости, когда не обновляются ни максимумы, ни минимумы цен. Очевидно, в ближайшее время нас ждут его колебания в узком диапазоне 94-95 пунктов. Это означает, что и основные валюты не выходят из своих локальных коридоров.
За одним очень важным исключением. Японская йена отреагировала на то, что Банк Японии оставил без изменения денежную политику. Многие ожидали, что он пойдёт на дополнительные меры стимулирования, увеличит сумму дополнительного выпуска денег для вложений в экономику. Этого не произошло, и пара USD/JPY свалилась от 106 к 104. Принципиально, что она ушла ниже глобальных минимумов не только текущего , но и 2015 года, к уровням августа 2014 г.
И здесь есть одно исключительно важное обстоятельство, общее для всех финансовых рынков. В последние дни над ними нависает опасная тень Brexit - выхода Великобритании из Евросоюза, что может резко негативно отразиться не только на Британии и Европе в целом, но и на всей мировой экономике. Подспудно эти опасения видны и в риторике ФРС. В таких условиях растут цены на защитные инструменты, каковыми выступают йена , золото. Поэтому они резко обновляют максимумы (золото пробило вверх уровень 1300 дол. за унцию).
А с другой стороны, опасность Brexit уменьшает цены на рисковые активы, такие как нефть. . И в результате мы видим редкое явление - одновременное снижение и доллара (из-за ФРС), и нефти. Хотя обычно они - в обратной зависимости. Удивительно, но нефти не помогает ни падение доллара, ни данные о сокращении и запасов в США на 0,93 млн. барр., и добычи с 8745 до 8716 млн барр. в сутки. Эти цифры, опубликованные вчера Минэнерго США, не привели к повышению котировок чёрного золота. Фьючерсы Brent опустились к уровню сильной поддержки $48,5-48,7.
Таким образом, для углеводородов Brexit оказался сильнее ФРС.
Такое положение означает двойственность для российской валюты. С одной стороны, ослабление доллара и рисков повышения ставки ФРС - явный позитив для укрепления рубля. Но снижение нефтяных котировок давит на него в другую сторону. Поэтому, очевидно, в ближайшее время сохранится диапазон его движения 64,7 - 66 руб/дол.
Индекс ММВБ, пребывая в такой же двойственности, на наш взгляд, пока останется в диапазоне 1880-1900 п.
Снижение котировок нефти из-за роста доллара и опасений относительно выхода Великобритании из Евросоюза получило и новый дополнительный стимул. Неожиданно, по данным института API, выросли запасы нефти в США на 1,52 млн. барр. при прогнозе уменьшения на 1,4 млн. барр. Запасы бензина и иных нефтепродуктов также дали рост вместо ожидаемого падения. И это в разгар «высокого» автомобильного сезона, когда спрос на углеводороды на пике! Если сопоставить цифры с повышением числа буровых установок и добычи в Штатах, то вновь возникает идея о переизбытке углеводородов. Что и продавило фьючерсы на Brent ещё глубже вниз от сакраментальных $50/барр., уже к $49. Но главные драйверы, безусловно - сегодня. Выходят официальные данные о добыче и запасах от Министерства энергетики США, которые могут подтвердить или опровергнуть предположение об избытке «чёрного золота». И конечно, итоги двухдневного заседания ФРС, его заявления и прогнозы по поводу процентной ставки. Оптимистичные акценты могут усилить доллар и ослабить нефть. А привычная уже осторожность Федрезерва дала бы обратный эффект. Для Brent целью коррекции и поддержкой выступает зона 48,2-48,7. А сопротивлением при росте - те же $50.
Для доллара на валютном рынке позитив связан не только с удешевлением сырья, но и с падением европейских валют в ожидании референдума в Великобритании с его опасностью Brexit. Технически индекс доллара, при закреплении выше сопротивления в 95 п., будет настроен в целом на продолжение роста с целями 95,6 п. Однако его ралли последних дней и незавершённая борьба за высоту 95 п. говорит и о возможной коррекции вниз. Спор разрешит, конечно , ФРС.
Российские активы также сейчас всецело зависят от двух ключевых факторов - черного золота и американского центробанка.
Индекс ММВБ ушёл на общем снижении аппетитов к риску до поддержки 18886 п. И теперь от неё индекс ММВБ может подняться к 1900 п. в коррекции.
Для рубля локальный диапазон неопределенности - 65,1-67.
Оставить комментарий
