Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2018 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
Процентные доходы в отчетном периоде составили 503 млрд руб., сократившись на 5% на фоне снижения уровня процентных ставок.
Более серьезное влияние снижение процентных ставок оказало на процентные расходы банка. Это действие было усилено продолжающейся тенденцией наращивания депозитов физических лиц, в то время как объем средств на более дорогих счетах юридических лиц увеличивался медленнее. В результате процентные расходы банка сократились сразу на 14.1% до 254 млрд руб.
В итоге чистые процентные доходы выросли на 4.8% до 238 млрд руб. При этом чистая процентная маржа банка осталась на уровне 4.1%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 7% до 46 млрд рублей на фоне сильных результатов основных бизнесов, генерирующих комиссионные доходы, и растущей доли страховых продуктов и агентских услуг. Кроме того, Банк сумел продемонстрировать увеличение доходов от операций с финансовыми активами (в том числе – с валютой) и страховой деятельности. В итоге операционные доходы до создания резервов в отчетном периоде выросли на 19.9%, составив 333 млрд руб.
Стоимость риска осталась на уровне 1.5%, отчисления в резервы показали незначительную отрицательную динамику, снизившись до 75 млрд рублей.
Операционные расходы выросли на 1.7% - до 125 млрд руб. Банку удалось повысить эффективность затрат, сократив отношение расходов к чистым операционным доходам до создания резервов до 39.4% по сравнению с 44.4% годом ранее. В итоге чистая прибыль выросла более чем на 70% - до 93 млрд руб.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
По линии балансовых показателей отметим увеличение доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле за год с 6.3% до 7.5%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжал находиться на уровне выше 100% (102.9%).
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 7.3% до 10.2 трлн руб., главным образом, за счет увеличения объема кредитования физических лиц.
Средства клиентов за год выросли на 15.6% - до 9.8 трлн руб. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов сократилось со 111.8% до 103.7%.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз на текущий год в части низкого соотношения расходов к чистым операционным доходам. В итоге потенциальная доходность акций выросла.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...
В настоящее время акции ВТБ торгуются с P/BV 2018 около 1.9 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
