Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
Общая выручка компании выросла на 25,2%, составив 389 млрд руб. Добыча «Башнефти» за полугодие сократилась на 12,1% до 9,5 млн тонн. Обращает на себя внимание падение добычи на месторождении им. Требса и Титова почти в 2,5 раза и в подразделении «Соровскнефть» в 1,5 раза. Отметим, что еще в сентябре прошлого года материнская компания «Роснефть» решила вдвое снизить добычу на месторождениях им. Требса и Титова, чтобы выполнить обязательства в рамках сделки с ОПЕК по сокращению добычи.
Операционные расходы росли меньшими по сравнению с выручкой темпами (+23,2%) и составили 335 млрд руб. Основной роста затрат является увеличение расходов на приобретение нефти, газа и нефтепродуктов в 1,8 раза, а также отчислений по НДПИ (+34%). За отчетный период произошло снижение производственных затрат (-8,6%), амортизационных отчислений (-6,4%), транспортных расходов (-3,3%), а также коммерческих, общехозяйственных и административных расходов (-1,2%).
В итоге операционная прибыль Башнефти выросла на 38,5%, составив 53,9 млрд руб.
Чистые финансовые расходы сократились более чем в 4 раза, главным образом, из-за положительных курсовых разниц, составивших 4 млрд руб., против отрицательных – в размере 822 млн руб., полученных годом ранее. Процентные доходы увеличились в 4,5 раза до 1,4 млрд руб., что связано с увеличением свободных денежных средств. Процентные расходы остались на прошлогоднем уровне 7,3 млрд руб. на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга. Отметим, что с начала года компания увеличила долг на 2,2 млрд руб. – до 124,8 млрд руб.
Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 237 млн руб. против убытка 3,5 млрд руб., полученного годом ранее., что объясняется получением компанией страхового возмещения в размере 3,4 млрд руб., а также восстановлением обесценения активов в размере 507 млн руб. Прочие расходы увеличились на 25% до 4,4 млрд руб. вследствие роста расходов на социальные выплаты и благотворительность.
В итоге чистая прибыль Башнефти увеличилась почти в 2 раза, составив 42,2 млрд руб.
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий по доходам, в части цен реализации нефти и нефтепродуктов. По ее итогам мы подняли прогноз финансовых показателей компании.
В результате потенциальная доходность обыкновенных и привилегированных акций Башнефти несколько возросла. Также отметим, что исходя из нормы дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, мы прогнозируем дивиденды на оба вида акций по итогам 2018 г. в размере 249 руб.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...
В данный момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2018 порядка 0,8 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
