МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_2017_v...
Совокупная выручка компании увеличилась на 5,6% - до 91,1 млрд рублей. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 4,8%, составив 87,6 млрд рублей. Основной причиной такого результата стал рост среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+13,9%). Снижение полезного отпуска на 7,9% компания объясняет расторжением договоров «последней мили» и снижением объемов электропотребления в Ярославской области. При этом сравнение данного показателя в сопоставимых условиях показывает рост на 0,8%.
Операционные расходы выросли на 5,8% - до 83,3 млрд рублей – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (29,3 млрд рублей, +5,1%), расходов на закупку электроэнергии (13,7 млрд рублей, +14,7%), амортизационных отчислений (9,6 млрд рублей, +10,8%) и прочих налогов (1,6 млрд рублей, +19,2%). Из положительных моментов стоит отметить роспуск резервов под обесценение дебиторской задолженности в размере 104 млн рублей против их создания на сумму в 2 млрд рублей годом ранее. В итоге операционная прибыль снизилась на 1,1%, составив 9,1 млрд рублей.
Финансовые расходы компании снизились на 11,8%, составив 4,2 млрд рублей на фоне снижения уровня заемных средств на 1,8 млрд рублей (до 41,5 млрд рублей) и удешевления стоимости обслуживания долга. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила 43,6%, а расход по налогу на прибыль – 2,3 млрд рублей, при том что в прошлом году компания зафиксировала экономию по налогу на прибыль в размере 13 млн рублей. Это связано с корректировкой налога за прошлые периоды в связи с урегулированием разногласий с контрагентами в судебном и досудебном порядке. В итоге чистая прибыль компании сократилась на 37,5%, составив 3 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогнозы по выручке на всем прогнозном периоде на фоне более высоких темпов роста тарифа на передачу электроэнергии. Прогноз по чистой прибыли при этом незначительно снизился в связи с ростом операционных расходов.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_2017_v...
На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 порядка 3,5 и P/BV 2018 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
