Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2017 года.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vt...
Процентные доходы в отчетном периоде составили 795 млрд. руб., сократившись на 4,5%на фоне стагнации объема активов, приносящих процентный доход, и снижения уровня процентных ставок.
Более существенным образом снижение процентных ставок сказалось на процентных расходах банка. Это действие было усилено изменением структуры фондирования: на смену более дорогим инструментам (межбанковским кредитам, субординированным долгам) пришли клиентские депозиты, отличающиеся большей дешевизной. В результате процентные расходы банка сократились сразу на 14,2% до 441 млрд руб.
В итоге чистые процентные доходы выросли на 10,7% до 344 млрд руб. При этом чистая процентная маржа банка прибавила 0,4 п.п., составив 4,1%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 19,9% до 67,0 млрд рублей на фоне сильных результатов Розничного и Транзакционного бизнесов Группы (в составе сегментов «Корпоративно-инвестиционный банковский бизнес» и «Средний корпоративный бизнес»).
Отчетный период для Банка стал менее успешным в отношении доходов от операций с финансовыми активами, переоцениваемыми по справедливой стоимости (снижение наполовину до 6,0 млрд руб.), а также в части доходов от операций с финансовыми активами для продажи (прибыль 2,1 млрд руб. против 4,5 млрд руб. годом ранее). Операции с иностранной валютой принесли Банку убыток как и в прошлом году (14,2 млрд руб. против 17,9 млрд руб.). В итоге операционные доходы до создания резервов в отчетном периоде составили 413 млрд руб., увеличившись на 28,7%.
Стоимость риска выросла на 0,2 п.п. – до 1,6%, однако это не помешало банку сократить отчисления в резервы на 19,4% до 118 млрд руб. Данная тенденция была обусловлена снижением начислений прочих резервов (с 49,7 млрд руб. до 2,9 млрд руб.), главным образом, по выданным гарантиям и аккредитивам.
Операционные расходы выросли на 7,8% - до 185 млрд руб. Банку удалось повысить эффективность затрат, сократив отношение расходов к чистым операционным доходам до создания резервов до 45,8% по сравнению с 47,5% в прошлом году. Сдерживающим фактором для роста издержек стали реализованные синергии расходов от объединения бизнесов Банка Москвы и банка ВТБ в 2016 году. В итоге чистая прибыль выросла более чем в 2 раза, составив 77 млрд руб.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vt...
По линии балансовых показателей отметим снижение доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле за год с 7,2% до 6,4%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжал находиться на уровне выше 100% (103,0%).
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) на годовом окне вырос на 2,3% до 9,6 трлн руб. Средства клиентов за год выросли на 13,3% - до 9,1 трлн руб. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов сократилось со 117,6% до 106,2%.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель прогноза финансовых показателей банка.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vt...
Напомним, что руководство Группы ВТБ заявляла о планах на 2017–2019 гг. получения полутриллиона рублей чистой прибыли: 100 млрд руб. в текущем году, 150 млрд в 2018 г. и 200 млрд руб. в 2019 г. В своей модели мы закладываем более скромные темпы роста прибыли банка: 100 млрд руб. – в этом году и выход на 175-миллиардный рубеж в 2019 г. В настоящее время акции ВТБ торгуются с P/BV 2017 около 1,5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
