2 0
84 598 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
04.04.2017, 13:19

Кузбасская Топливная Компания (KBTK) Итоги 2016 г.: цены на уголь нивелировали растущие затраты

Кузбасская топливная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/kuzbasskaya_toplivnaya_ko...

Производство угля увеличилось до 11,7 млн тонн (+6,2%) за счет начала добычи на разрезе «Брянский», а также вследствие увеличения добычи на «Виноградовском» участке. Продажи выросли на 3,9% до 11,1 млн тонн за счет роста реализации угля на экспорт на 8,3% до 7,5 млн тонн. Средняя цена реализации тонны угля на внутреннем рынке, по нашим оценкам, возросла на 39,9%, составив 1 631 рубль; экспортная цена реализации увеличилась на 4,9%, составив 2 702 рубля за тонну. Экспортная выручка составила 20,2 млрд рублей, прибавив 13,6%, а совокупная выручка увеличилась только на 7,5% - до 26,9 млрд рублей, что связано с сокращением выручки от реализации угля на внутреннем рынке на 2,4% до 4,3 млрд рублей и падением доходов от перепродаж угля на 24,4% до 1,6 млрд рублей.

Операционные расходы росли более быстрыми темпами (+9,0%), и составили 25,6 млрд рублей. Причина такой динамики - возросшие транспортные расходы, составившие 13,2 млрд рублей (+20,9%). В итоге операционная прибыль компании составила 1,3 млрд рублей, сократившись на 16,2% по сравнению с прошлым годом.

Долговая нагрузка компании с начала года выросла почти на 300 млн рублей – до 9,3 млрд рублей, при этом процентные расходы остались практически на прошлогоднем уровне. Чистые финансовые расходы сократились на 61% – до 468 млн рублей из-за восстановления резерва по сомнительным долгам, а также полученных положительных курсовых разниц. В итоге чистая прибыль составила 647 млн рублей против символической прибыли 37 млн рублей годом ранее.

После внесения фактических данных отчетности, мы несколько повысили прогноз финансовых показателей в результате более высоких ожидаемых объемов добычи угля, а также снижения эффективной ставки по налогу на прибыль.

Таблица: http://bf.arsagera.ru/kuzbasskaya_toplivnaya_ko...

В настоящее время акции КТК обращаются с P/BV около 1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
0 0