ПАО «Инарктика» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_russkoe_more/
Совокупная выручка компании выросла на 21,2% до 28,5 млрд руб. на фоне роста цен на продукцию, усиленного увеличением объемов продаж. В разрезе основных видов продукции, наибольший рост был отмечен в продажах форели, которые увеличились на 75,6% до 8,2 млрд руб. Указанные показатели формировались на фоне восстановления отечественного рынка лососевых как в натуральном, так и в денежном выражениях. Доля Инарктики в натуральном выражении на российском рынке составила 19%, превзойдя уровень 2021 г. (17%), а в денежном выражении выросла с 22% до 29%, что было обусловлено не только увеличением объемов, но и присутствием компании в сегменте охлажденной продукции с высоким качеством. Отметим также, что объем биомассы сократился на 6,1% до 34,0 тыс. т., что объясняется повышенным забоем в конце 2023 г.
Себестоимость реализации выросла на 37,8% до 13,5 млрд руб. на фоне увеличения затрат на корма и материалы, используемые для выращивания рыбы, при этом коммерческие и административные расходы наоборот возросли на 47,0%, составив 2,3 млрд руб., в связи с отражением в отчетности вознаграждений сотрудникам в рамках продажи акций компании по льготным условиям, а также возросших транспортных расходов В результате операционная прибыль составила 18,9 млрд руб., увеличившись на 36,8%.
В блоке финансовых статей отметим получение положительных курсовых разниц в размере 377 млн руб. против отрицательной величины 205 млн руб. годом ранее, что было частично нивелировано увеличение чистых процентных расходов (+33,3%) на фоне повышения долга с 13,7 млрд руб. до 14,5 млрд руб., а также существенным ростом чистых прочих операционных расходов, составивших 1,9 млрд руб. Этот результат был сформирован под влиянием потерь биологических активов (1,5 млрд руб.), вызванных неблагоприятными климатическими и погодными условиями, а также обесценениями, связанными с аварийными работами по одному из судов компании, севших на мель в Баренцевом море.
В итоге чистая прибыль составила 15,5 млрд руб., увеличившись на 26,7%.
Компания продолжает двигаться по пути вертикально интегрированной бизнес-модели. Помимо приобретенных заводов по выращиванию малька в России, Инкартика достраивает смолтовый завод в Республике Карелия плановой годовой мощностью 6 млн шт. малька. Ожидается, что завод начнет свою работу уже в 2024 г., а не на полную мощность выйдет в 2025 г.
Помимо этого, Инарктика приобрела полный контроль над Архангельским водорослевым комбинатом. Данная сделка позволила компании выйти на растущий рынок водорослей и продуктов их переработки, а также закрепиться в сфере биотехнологий и аквакультуры водорослей.
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись увеличением дивидендных выплат на всем прогнозном периоде. На наш взгляд, финальный дивиденд на акцию по итогам 2023 г. может составить около 25 руб.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_russkoe_more/
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 1,6 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
