Компания Samsung Electronics раскрыла финансовую отчетность за 2018 г.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/samsung_electronics_co_ltd/itogi_2018_g/
Совокупная выручка компании выросла на 1,8% до 243,8 трлн вон. Выручка основного сегмента компании – «Телекоммуникационные устройства» - сократилась на 4,9% - до 214,9 трлн вон. Отметим, что цифры выручки по дивизионам включают расчеты между сегментами. Падение объемов реализации на 12% частично было компенсировано увеличением средней цены на 5,8% по причине запуска новых моделей смартфонов.
Сегмент «Бытовая электроника» продолжил демонстрировать негативную динамику: выручка снизилась на 6,7% до 95,2 трлн вон. Такое снижение, во многом, было обусловлено падением на 5,7% объемов продаж телевизоров – основного продукта сегмента. Негативная динамика объемов реализации была дополнена уменьшением средней цены реализации на 2,6%.
Выручка от продаж полупроводников показала рост по итогам на 16,9% до 165,8 трлн вон, отметим сокращение спроса на серверные накопители DRAM и SSD в 4 квартале. В итоге годовые объемы реализации выросли на 34%. При этом средняя цена за проданный ГБ сократилась на 10,4%.
В сегменте «Дисплеи» доходы снизились на 3,8% до 69,3 трлн вон., что главным образом, обусловлено с падением средней цены реализации единицы продукции (-3,3%).
Совокупная операционная прибыль компании выросла на 9,8%, составив 58,9 трлн вон. В положительном ключе отличился дивизион «Полупроводники», чьи результаты увеличились на 26,6%. Иную динамику показал дивизион «Дисплеи», сокративший операционную прибыль на 51,5%.
Чистые финансовые доходы, показавшие рост в 2 раза до 1,93 трлн вон, не оказали существенного влияния на итоговый результат: чистая прибыль Samsung Electronics увеличилась на 5,1%, достигнув 44,3 трлн вон.
Дополнительно отметим, что компания по итогам года вернула своим акционерам порядка четверти заработанной чистой прибыли (большую часть – в виде дивидендов). С учетом этого показатель EPS продемонстрировал рост на 9,5%, составив $147 на глобальную депозитарную расписку.
Отчетность компании вышла несколько хуже наших ожиданий, главным образом, в части продаж полупроводников. Нами были уточнены прогнозы по ценам и физическим объемам производства памяти. Следствием этого стало небольшое сокращение потенциальной доходности акций.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/samsung_electronics_co_ltd/itogi_2018_g/
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет оставаться в диапазоне 35-45 трлн вон, и компания продолжит наращивать дивидендные выплаты. Глобальные депозитарные расписки Samsung Electronics торгуются с мультипликатором P/BV 2019 около 1 и являются одним из наших приоритетов в отрасли «Technology».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях |
