ТрансКонтейнер раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 г.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transkontejner/itogi_2018/
Выручка компании составила 78,4 млрд руб., увеличившись на 18,5%. Скорректированная выручка (за вычетом стоимости услуг соисполнителей) увеличилась на 12,6% до 31,3 млрд руб. на фоне роста доходных перевозок вагонным и контейнерным парком компании на 8,4%.
В отчетном периоде объем контейнерных перевозок (включая перевозки контейнеров на платформах третьих лиц) вырос на 6,1% и достиг 1 885,5 тыс. ДФЭ. Указанный рост, в первую очередь, был обусловлен продолжающимся увеличением международных перевозок, прежде всего, транзитных грузов (+32,3%). Ради удовлетворения спроса компании пришлось частично перераспределить вагонный парк в пользу международного сообщения, что привело к снижению внутренних перевозок грузов (-1,9%).
Объем терминальной переработки контейнеров снизился на 1,2% и составил 1 279 тыс. ДФЭ. Снижение связано с существенным ростом транзитных перевозок, ограничивающих объемы терминальной переработки на сети РЖД, а также с продолжающимся ростом контейнерных перевозок с использованием собственных подъездных путей производителей. Агентская и прочая выручка сократилась по причине перетока клиентов в пользу сегмента интегрированной логистики. Добавим, что в прочих операционных доходах нашел отражение доход от продажи основных средств – выбытие Витебского терминала принесло доход 1,1 млрд руб.
Операционные расходы компании росли сопоставимыми темпами, увеличившись на 14,5% до 66,9 млрд руб. Основным драйвером роста стали расходы на услуги соисполнителей по основной деятельности, включая услуги по интегрированной логистике, увеличившиеся на 20,8% до 45,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла почти наполовину до 11,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим увеличившиеся процентные расходы компании (с 634 млн руб. до 885 млн руб.) на фоне удвоения объема долгового портфеля (12,5 млрд руб.). Процентные доходы также выросли (с 301 млн руб. до 465 млн руб.). В плюс можно зачесть отражение компанией положительных курсовых разниц в сумме 417 млн руб. против отрицательных 23 млн руб. годом ранее. Кроме того, доходы от дочерних компаний составили 268 млн руб., которые состоят из доли в прибыли совместных предприятий, главным образом, от АО «Кедентранссервис», а также от признания дохода от переоценки при приобретении ЗАО «Логистика-Терминал».
В итоге чистая прибыль ТрансКонтейнера увеличилась на 28,1% до 6,6 млрд руб.
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий в части выручки и финансовых статей. По итогам ее выхода мы не стали вносить значительных изменений в модель компании, лишь скорректировав ожидаемую норму дивидендных выплат до уровня 50% от чистой прибыли.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transkontejner/itogi_2018/
В настоящее время акции компании торгуются с P/E 2019 около 7,5 и P/BV 2019 около 1,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
