В предыдущие пару дней, в качестве реакции на итоги заседания Банка Канады и публикацию данных по расходам потребителей в США, «канадец» сформировал два активных (и это хорошо) , но противоположенных (а это - не всегда) импульса. Диапазон колебаний уложился в границы 1,2820 - 1,3040. Стоп ордера тех, кто знает непростой норов пары USDCAD и выставил их за границы динамического канала (видно на графике), могли и выдержать, а для других - увы...
Сегодня в 15:30 мск будут публикованы данные по занятости в США. И это будет основной драйвер на ближайшую перспективу. Уже в июне состоятся заседания большого количества мировых центробанков, в том числе и ФРС США, для которой показатели рынка труда входят в мандат деятельности. И очень вероятно, на рынки вернется популярная ранее поговорка: «как отторгуем нонфарм, так и будет торговаться весь месяц».
В текущий момент, USDCAD демонстрирует слабую склонность к росту (и как видно на графике, эта склонность уже привела к открытию позиции покупки). Для тех, кто еще вне рынка канадца, рекомендую дождаться пробоя вверх или вниз выделенного цветом «Silver» объекта FLET.obj и только потом открывать позицию вверх или вниз.
По срезу рынка хорошо видно куда следует выставить TP и SL ордера, в том или ином случае, чтобы минизировать риски недоходов и выбиваний в случае отката.
Росбанк опубликовал консолидированную финансовую отчетность по итогам первого квартала 2018 года.
Процентные доходы банка составили 21 млрд руб., продемонстрировав рост на 5.3%, что произошло на фоне снижения процентных ставок и увеличения объемов выданных кредитов. Процентные расходы Росбанка составили 11.3 млрд руб., показав увеличение на 5.4% на фоне увеличения привлеченных депозитов за счет корпоративных клиентов.
В итоге чистые процентные доходы составили 9.7 млрд руб., показав рост на 5.1%.
Среди прочих статей отметим увеличение чистых комиссионных доходов до 2.45 млрд руб. (+27%). Положительная динамика во многом обусловлена ростом страховых агентских вознаграждений (+60%) вследствие активизации розничного кредитования. В итоге чистые операционные доходы показали рост на 11.1%, составив 12.7 млрд руб.
Расходы, связанные с отчислениями в резервы под обесценение кредитного портфеля, в отчетном периоде составили 1.03 млрд руб., увеличившись по сравнению с прошлым годом (0.85 млрд руб.). При этом Банк констатирует стабильность качества кредитного корпоративного портфеля.
Операционные расходы выросли на 7.4% до 9.3 млрд руб., а соотношение C/I ratio снизилось с 75.9% до 73.4%.
В итоге Росбанк улучшил свой финансовый результат, заработав чистую прибыль в размере 1.5 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 6.9%, вызванный проводимой банком политикой возобновления розничного кредитования со стороны материнской группы Societe Generale. Особо стоит отметить увеличение объёмов розничного кредитования (+9%). Размер клиентских остатков показал рост на 25%, составив 585 млрд руб. При этом отношение кредитов к средствам клиентов по-прежнему находится на довольно высоком уровне – 116.6%.
Отчетность Росбанка вышла несколько лучше наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз финансовых показателей, увеличив оценку будущих ставок по выдаваемым кредитам. Потенциальная доходность акций вросла.
В настоящее время акции Росбанка оценены рынком за две трети балансовой стоимости, и не входят в число наших приоритетов.
Процентные доходы в отчетном периоде составили 248 млрд руб., сократившись на 7.2% на фоне снижения уровня процентных ставок.
Более серьезное влияние снижение процентных ставок оказало на процентные расходы банка. Это действие было усилено продолжающейся тенденцией наращивания депозитов физических лиц, в то время как объем средств на более дорогих счетах юридических лиц увеличивался медленнее. В результате процентные расходы банка сократились сразу на 16.2% до 127 млрд руб.
В итоге чистые процентные доходы выросли на 2.9% до 116 млрд руб. При этом чистая процентная маржа банка осталась на уровне 4.1%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 11.2% до 22 млрд рублей на фоне сильных результатов основных бизнесов, генерирующих комиссионные доходы, и растущей доли страховых продуктов и агентских услуг. Кроме того, Банк сумел продемонстрировать увеличение доходов от операций с финансовыми активами, страховой деятельности и операционного лизинга. В итоге операционные доходы до создания резервов в отчетном периоде выросли на 8.1%, составив 157 млрд руб.
Стоимость риска снизилась на 1 п.п. – до 0.8%, в результате отчисления в резервы сократились более чем вдвое – до 21 млрд рублей. При этом по итогам года руководство Банка ориентируется на стоимость риска около 1.5%.
Операционные расходы выросли на 2.4% - до 63 млрд руб. Банку удалось повысить эффективность затрат, сократив отношение расходов к чистым операционным доходам до создания резервов до 41.3% по сравнению с 42.4% годом ранее. В итоге чистая прибыль выросла почти в 2 раза, составив 56 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим увеличение доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле за год с 6.5% до 7.1%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжал находиться на уровне выше 100% (105.8%).
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 6.6% до 9.95 трлн руб., главным образом, за счет увеличения объема кредитования физических лиц.
Средства клиентов за год выросли на 14.8% - до 9.33 трлн руб. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов сократилось со 114.8% до 106.6%.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз на текущий год в части более высокой процентной маржи, но снизили оценку непроцентных доходов после 2018 года. В итоге потенциальная доходность акций незначительно снизилась.
В настоящее время акции ВТБ торгуются с P/BV 2017 около 2.3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
В пятницу, после утренних попыток снижения, российские фондовые индексы демонстрируют преимущественно позитивную динамику с оглядкой на европейские площадки, где боевой настрой задают акции Италии и Испании. После полудня индекс МосБиржи торгуется немногим выше уровня открытия и рискует отправиться на отрицательную территорию в течение дня. В этом случае есть риск возвращения под отметку 2300 пунктов. РТС прибавляет 0,37% на фоне небольшого укрепления рубля, который повышается в среднем на 0,3% к иностранными валютам.
Министерство финансов США продлило срок продажи активов компаний En+, «Русал» и группы ГАЗ до 5 августа. На фоне этих новостей раллируют бумаги En+, оказавшись в лидерах роста и прибавляя более 3,5%. Напомним, первоначально Вашингтон установил крайний срок выполнения условий до 7 мая. Позже дедлайн был продлен до 6 июня. Тем временем котировки «Русала» повышаются гораздо скромнее, чуть более чем на 0,6% - оптимизм здесь сдерживает угроза того, что компания может не получить дивиденды от «Норникеля» по причине санкций.
Акции «РусГидро» продаются, снижаясь на 1%. Компания получила возобновляемую кредитную линию на 7 лет с лимитом 8 млрд рублей от «Росбанка». Средства будут направлены на финансирование текущей операционной, финансовой и инвестиционной деятельности компании. Более 3,5% теряют акции ВТБ – ФАС возбудила дело против банка из-за отказа предоставить данные о клиентах.
На фоне затишья на нефтяном рынке и отсутствия значимых внутренних новостей, российским индексам остается ориентироваться на динамику западных площадок. Если инвесторам удастся сохранить текущий настрой, отечественные бенчмарки тоже завершат последний торговый день недели на положительной территории. Во второй половине сессии тон рынкам задаст статистика по рынку труда США.
Хорошие данные по американской экономике, вышедшие в четверг во второй половине дня, оказали поддержку доллару США.
Согласно отчёту Министерство труда США, число американцев, подавших заявки на пособие по безработице, на прошлой неделе существенно сократилось.
Так, число первичных заявок на пособие по безработице за неделю с 20 по 26 мая снизилось на 13 000 и составило 221 000. Экономисты ожидали, что число заявок составит 225 000. Данные за предыдущую неделю не пересматривались, остались без изменений на уровне 234 000.
Ряд представителей ФРС уже неоднократно отмечали, что рынок труда США находится в полном порядке, а безработица достигла своих исторических минимумов, что позволят регулятору без проблем в будущем рассчитывать на продолжение роста экономики. Такие данные также позволяют рассчитывать на повышение процентных ставок, которое пока тормозиться лишь из-за условий слабого роста инфляции.
Напомню, что сегодня выходит очень важный отчет по безработице в США, которая должна сохраниться на уровне 3,9%, а также данные по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе, где ожидается рост на 189 000 в мае этого года.
Ростом американский доллар отреагировал и на отчет, в котором было указано, что американцы продолжили наращивать свои расходы в апреле этого года, что напрямую связано и с их доходами, а также доверием и уверенностью в экономике.
Согласно данным Министерства торговли США, личные расходы в апреле выросли на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, а личные доходы до вычета налогов показали месячный рост на 0,3%. Экономисты прогнозировали рост расходов на 0,4%, а доходов на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем.
Выступление представителя Федеральной резервной системы США Лаэль Брейнард не оказало особого влияния на рынки. По мнению Брейнард, постепенное повышение ставок является целесообразным в свете благоприятной ситуации на рынке труда, роста инфляции и налогово-бюджетного стимулирования. Также постепенные повышения ставок помогут поддержать рынок труда и инфляцию.
Представитель ФРС высказала беспокойство политическим кризисом в Италии, а также торговыми отношениями, которые носят в себе определенные риски. В связи с этим Лаэль Брейнард считает, что курс денежно-кредитной политики в развитых странах, вероятно, будет различным.
В целом ничего нового представитель ФРС не сказала, а лишь повторила прежние заявления ее коллег.
Что касается текущей технической картины пары EURUSD, то лишь уверенный прорыв выше уровня сопротивления 1.1720 сформирует новую волну роста, что приведет к выходу на новые недельные максимумы 1.1780 и 1.1830. Если же торговля вновь переместится под область поддержки 1.1650, то давление на рисковые активы существенно возрастет, что отпугнет ряд покупателей и приведет к снижению в районы 1.1590 и 1.1540.
Азиатские фондовые площадки закрылись на отрицательной территории, а вот европейские рынки проявили стойкость и стартовали на позитивной ноте, несмотря на введение импортных пошлин Трампом. Более того, пока игнорируются известия о том, что агентство S&P понизило рейтинг немецкого гиганта Deutsche Bank, усомнившись в способности банка осуществить реорганизацию бизнеса. Российские площадки начали торги пятницы разнонаправлено – индекс МосБиржи теряет 0,2%, а РТС повышается на четверть процента. По мере того, как инвесторы будут переваривать последствия введения импортных пошлин со стороны США в отношении стран ЕС, Мексики и Канады, настроения на мировых площадках могут ухудшиться в течение дня.
Пара доллар/рубль тем временем продолжает консолидироваться в районе отметки 62 руб. на фоне отсутствия значимых драйверов. Нефть Brent тоже не может определиться с вектором движения, осциллируя вокруг 20-дневной скользящей средней. Котировкам нужен пробой отметки 78, чтобы показать локальное восстановление в пределах диапазона, верхняя граница которого представлена в виде максимумов на уровне 80,50. Вечерние данные Baker Hughes вряд ли окажут заметное воздействие на поведение Brent, хотя в случае существенного прироста числа буровых краткосрочные понижательные риски усилятся.
На валютных рынках преобладают тесные диапазоны. Евро и фунт в ходе утренней сессии оказались под давлением, но в начале европейских торгов вернулись на исходные позиции, хотя перехватит инициативу у доллара пока не в силах. В Италии сформировали правительство и тем самым смогли разрешить политический кризис, однако евро не реагирует на эти известия, поскольку ключевые посты в новом правительстве займут евроскептики, а это значит, что угроза выхода Италии из зоны евро сохраняется. Паре евро/доллар по-прежнему нужен пробой уровня 1.17, который состоится сегодня, если из США выйдут слабые данные по занятости и зарплатам.
Сергей Костенко, инвестиционный аналитик GLOBAL FX
Рубль немного снизился на торгах в четверг, хотя в целом валюта остается в пределах привычного диапазона, не демонстрируя резких движений в отсутствие значимых драйверов. На рынке нефти тоже затишье, а доллар оказался под небольшим давлением, но уже возвращается к росту. Пара доллар/рубль закрепилась над уровнем 62 руб., набрав 0,33% по итогам сессии.
Уходящая неделя завершается практически без изменений, и доллар остается немногим выше отметки 62 руб. Предпосылок для выхода из сложившегося диапазона пока не наблюдается – «россиянин» чувствует себя довольно комфортно в районе текущих уровней, учитывая, что на мировых площадках присутствует налет уклонения от рисков из-за Италии, а теперь еще и на фоне возобновившихся торговых конфликтов США с другими странами после введения импортных пошлин.
В ближайшее время рубль, вероятно, будет оставаться под некоторым давлением, но при этом воздержится от резких движений. На рынке нефти все спокойно, Brent продолжает консолидацию. Локально на поведение пары доллар/рубль может повлиять сегодняшняя статистика по американскому рынку труда, которая будет опубликована во второй половине дня. Сильные показатели подпитают повсеместный спрос на доллар, в том числе и в паре с рублем.
Нефть продолжила торговаться без существенных изменений в четверг, хотя в моменте превышала отметку 79, после чего вернулась на исходные позиции. Brent консолидируется, пытаясь определиться с вектором дальнейшего движения с учетом имеющихся на данный момент факторов. С утра цены продолжают топтаться без существенных изменений, с небольшим медвежьим уклоном.
Чтобы предотвратить ускорение недавнего снижения нефти, страны ОПЕК успокоили рынки заверениями в том, что скорого наращивания добычи не будет. Это принесло облегчение быкам и поддержало спрос на Brent. Однако цены остаются в зоне риска, поскольку вопрос с изменениями условий соглашения ОПЕК+ так или иначе будет поднят на предстоящем саммите, и рынку нужно свыкнуться с этой мыслью.
Между тем, в мае объем производства черного золота в странах ОПЕК упал до минимального с апреля прошлого года уровня. А вот на сланцевых месторождениях США добыча только продолжила увеличиваться, неумолимо приближаясь к отметке 11 млн баррелей в день. Правда, запасы сырой нефти на прошлой неделе прилично сократились, более чем на 3,5 млн баррелей, что стало локальной поддержкой для цен.
В целом же понижательные риски для Brent по-прежнему преобладают и могут реализоваться в случае дальнейшего ухудшения настроений на мировых площадках, где в центре внимания снова оказалась тема торговых войн.
Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ
«Голубиная» риторика ФРС, которая готова терпеть инфляцию выше таргета в 2%, снизила вероятность четырех повышений ставки по федеральным фондам в 2018 с более чем 50% до 30%, оказала давление на доходность казначейских облигаций и на некоторое время перекрыла кислород поклонникам доллара США. Впрочем, рынок прекрасно понимает, что любые решения центробанка будут обусловлены входящими данными. Чем сильнее статистика по Штатам, тем больше шансов увидеть агрессивную монетарную рестрикцию. И релиз данных по американской занятости за май может помочь прояснить ситуацию...
Оставить комментарий
