5 0
103 комментария
97 824 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 3 из 31
arsagera 30.12.2020, 11:05

Среднеуральский медеплавильный завод (SUMZ) Итоги 9 мес. 2020 г: улучшение рентабельности

Среднеуральский медеплавильный завод раскрыл отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2020 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/sr...

Выручка завода сократилась на 21% до 30,6 млрд руб. К сожалению, внутри года компания не предоставляет информацию ни о структуре выручки, ни о ее постатейной динамике. Вероятнее всего такая динамика связана с падением объема производства. Операционные расходы при этом уменьшились на 29,4% до 27,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 3,3 млрд руб., что существенно превосходит прошлогодний результат.

Долговая нагрузка компании продолжает стремительно сокращаться: за год она сократилась на 22,6 млрд руб. до 17,9 млрд руб. При этом, согласно отчетности по МСФО за 1 п/г 2020 года, компания полностью избавилась от валютных долгов. Однако сальдо прочих доходов/расходов все равно осталось отрицательным – 387,6 млн руб. Несмотря на это, отчетный период завод завершил с прибылью 1,4 млрд руб. против убытка, полученного годом ранее.

По итогам внесения фактических результатов мы сократили ожидаемые объемы производства в текущем году, при этом увеличив прогнозную операционную рентабельность. В итоге потенциальная доходность акций возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/sr...

Обыкновенные акции ПАО «СУМЗ» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 30.12.2020, 11:04

Саратовский НПЗ (KRKN, KRKNP): опережающее снижение доходов продолжается

Саратовский НПЗ раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/saratovskij_npz/itogi_9_...

Выручка компании снизилась на треть, составив 9 млрд руб. на фоне существенного снижения цены процессинга.

Расходы компании сократились всего на 4,4% до 5,5 млрд руб. Завод не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат.

Отметим также, что на протяжении последних лет наблюдается постоянный рост дебиторской задолженности, сопоставимый в абсолютном выражении с размером нераспределенной прибыли. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ продолжила свой рост, перевалив за отметку 23,0 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны (структуры материнской компании Роснефть), являясь для них способом безвозмездного фондирования.

В итоге чистая прибыль компании сократилась более чем наполовину, составив 2,6 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных мы пересмотрели прогнозы финансовых показателей завода в сторону уменьшения на ближайшие годы, отразив более скромные цены процессинга. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/saratovskij_npz/itogi_9_...

В настоящий момент акции Саратовского НПЗ торгуются с P/BV 2020 около 0,4 не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
arsagera 30.12.2020, 11:04

Славнефть-ЯНОС (JNOS): прибыль под давлением расходов на обслуживание долга

Славнефть-ЯНОС (JNOS) опубликовал отчетность за 9 месяцев 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/slavneftyanos/itogi_9_me...

Выручка завода снизилась на 3,3%, составив 21,7 млрд руб. Судя по операционным показателям, падение произошло на фоне сокращения объема переработки до 10,6 млн тонн (-3,9%) и повышения средней расчетной цены процессинга на 0,6% до 2 041 руб. за тонну.

Себестоимость в свою очередь выросла на 2,7%, составив 14,6 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась 14,8%, составив 6,6 млрд руб.

В блоке финансовых статей произошел рост процентных выплат (с 1,5 млрд руб. до 2,7 млрд руб.) на фоне увеличившегося объема кредитного портфеля. Процентные доходы составили 914 млн руб. Компания является по сути финансовым посредником для финансирования проектов материнской компании, так как полученные кредиты передает в виде займов в Славнефть. Отметим также сохраняющийся значительный объем дебиторской задолженности завода, составившей на конец полугодия 22,2 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 710 млн руб. против 402 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль ЯНОСа упала на 41,6%, составив 3,2 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании на фоне более низких объемов переработки и меньшего роста цены процессинга. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно понизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/slavneftyanos/itogi_9_me...

В настоящий момент акции ЯНОСа торгуются исходя из P/BV 2020 порядка 0,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0
Оставить комментарий
1 – 3 из 31