5 0
97 274 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
30.12.2020, 11:04

Славнефть-ЯНОС (JNOS): прибыль под давлением расходов на обслуживание долга

Славнефть-ЯНОС (JNOS) опубликовал отчетность за 9 месяцев 2020 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/slavneftyanos/itogi_9_me...

Выручка завода снизилась на 3,3%, составив 21,7 млрд руб. Судя по операционным показателям, падение произошло на фоне сокращения объема переработки до 10,6 млн тонн (-3,9%) и повышения средней расчетной цены процессинга на 0,6% до 2 041 руб. за тонну.

Себестоимость в свою очередь выросла на 2,7%, составив 14,6 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась 14,8%, составив 6,6 млрд руб.

В блоке финансовых статей произошел рост процентных выплат (с 1,5 млрд руб. до 2,7 млрд руб.) на фоне увеличившегося объема кредитного портфеля. Процентные доходы составили 914 млн руб. Компания является по сути финансовым посредником для финансирования проектов материнской компании, так как полученные кредиты передает в виде займов в Славнефть. Отметим также сохраняющийся значительный объем дебиторской задолженности завода, составившей на конец полугодия 22,2 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 710 млн руб. против 402 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль ЯНОСа упала на 41,6%, составив 3,2 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании на фоне более низких объемов переработки и меньшего роста цены процессинга. В итоге потенциальная доходность акций компании незначительно понизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/slavneftyanos/itogi_9_me...

В настоящий момент акции ЯНОСа торгуются исходя из P/BV 2020 порядка 0,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

1 0