4 0
101 комментарий
88 733 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 3 из 31
arsagera 22.08.2019, 18:17

ТрансКонтейнер (TRCN) Итоги 1 п/г 2019 г.: впечатляющие результаты

ТрансКонтейнер раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2019 г.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/transkontejner/itogi_1_p...

Выручка компании составила 42 млрд руб., увеличившись на 17,7%. Скорректированная выручка (за вычетом стоимости услуг соисполнителей) увеличилась на 32% до 18,5 млрд руб. на фоне роста доходных перевозок вагонным и контейнерным парком компании на 11,2% и благоприятной рыночной конъюнктуры.

В отчетном периоде объем контейнерных перевозок (включая перевозки контейнеров на платформах третьих лиц) вырос на 7,1% и достиг 1002 тыс. ДФЭ.

Операционные расходы компании росли меньшими темпами, увеличившись на 8,8% до 34 млрд руб. Основным драйвером роста стали расходы на услуги соисполнителей по основной деятельности, включая услуги по интегрированной логистике, увеличившиеся на 7,7% до 23 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании выросла на 81,1%, составив 7,9 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим увеличившиеся процентные расходы (с 433 млн руб. до 484 млн руб.) на фоне возросших выплат по облигационным займам. Помимо этого, компания отразила отрицательные курсовые разницы в сумме 216 млн руб., против положительных курсовых разниц 191 млн руб. годом ранее. Кроме того, доходы от дочерних компаний, которые состоят из доли в прибыли совместных предприятий, главным образом, от АО «Кедентранссервис» и Logistic System Management B.V., составили 235 млн руб.

В итоге чистая прибыль ТрансКонтейнера увеличилась на 90,1% до 6,1 млрд руб.

Дополнительно отметим, что совет директоров рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 1 полугодие 2019 г. в размере 154,57 руб. на акцию.

Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий в части операционной рентабельности. Мы подняли прогноз по чистой прибыли на всем прогнозном окне.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/transkontejner/itogi_1_p...

В настоящее время акции компании торгуются с P/E 2019 около 7,2 и P/BV 2019 около 1,8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
1 комментарий
arsagera 22.08.2019, 15:43

Royal Dutch Shell plc. (RDS) Итоги 1 п/г 2019 года

Компания Royal Dutch Shell раскрыла финансовую отчетность и годовой отчет за 1 п/г 2019 года.

Общая выручка компании снизилась на 6,3%, составив $174,3 млрд.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/royal_dutch_shell_plc_rds/itogi_1_pg_2019_goda/

Сегмент «Добыча и реализация природного газа и СПГ» показал снижение доходов во многом вследствие отражения в отчетности обесценений и списаний на общую сумму $479 млн, главным образом, по проектам в Австралии и Тринидаде и Тобаго. Это негативное влияние было частично компенсировано благодаря отражению прибыли от учета справедливой стоимости товарных деривативов в размере $122 млн., а также доходом в $188 млн от продажи ряда активов.

По сравнению с первым кварталом прошлого года доходы от основной деятельности сегмента сократились в связи с более низкими ценами реализации СПГ и газа и снижением добычи, что частично было компенсировано выгодами от оптимизации портфеля продаж СПГ.

Кроме того, внедрение новых стандартов МСФО привело к единовременному положительному эффекту в размере $98 млн.

Общий объем производства сократился на 7,7% в основном из-за продажи активов и перевода Салымского актива в сегмент Upstream, что частично компенсировалось увеличением добычи на месторождениях в Австралии и Тринидаде и Тобаго. Объемы сжижения СПГ остались на уровне прошлого года.

Сегмент «Разведка и добыча нефти» показал рост прибыли вследствие отражения в отчетности прибыли $151 млн, связанной с продажей активов, а также прибыли $79 млн., отразившей изменение налоговой ставки. Выявленные статьи также включали убыток в размере $45 млн, связанный с учетом справедливой стоимости производных товаров. Кроме того, внедрение новых стандартов МСФО привело к единовременному положительному эффекту в размере $90 млн.

Общий объем добычи увеличился на 3,8% в основном из-за увеличения производства в Северной Америке и переноса салымского актива из сегмента «Интегрированный газ», что частично было компенсировано истощением и продажей ряда месторождений.

Сегмент «Нефтепереработка и нефтехимия» отразил убыток в размере $237 млн., связанный с созданием резервов по судебные разбирательства, а также обесценения в размере $204, связанные с продажей активов.

На доходах от переработки сказались более высокие затраты по торговле сырой нефтью и нефтепродуктами, а также отчасти более низкая маржа по нефтепереработке и торговле нефтехимическими продуктами. Кроме того, внедрение новых стандартов МСФО привело к единовременному положительному эффекту в размере $84 млн.

В итоге чистая прибыль компании сократилась на четверть до $9,0 млрд. С учетом незначительного сокращения количества акций, находящихся в обращении, показатель EPS снизился на 22,8%, составив $2,21 на акцию.

Дополнительно отметим, что в отчетном году компания выплатила дивиденды в размере $1,88 на акцию, а также выкупив собственные акции на сумму $4.4 млрд, распределив среди акционеров, таким образом, 85% заработанной чистой прибыли.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, уменьшив среднедневные объемы добычи газа, а также увеличив прогноз убытков на уровне корпоративного центра.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/royal_dutch_shell_plc_rds/itogi_1_pg_2019_goda/

В настоящее время акции компании обращаются с P/E 2019 около 12 и продолжают оставаться в числе наших приоритетов в зарубежном нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
arsagera 22.08.2019, 12:42

TOTAL S.A. (TOT) Итоги 1 п/г 2019 года

Французская вертикально-интегрированная нефтяная компания Total раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2019 года.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/total_sa/itogi_1_pg_2019_goda/

Совокупная выручка компании выросла на 1,0% до $90,3 млрд. Выручка по сегменту «Разведка и добыча» (с учетом внутригрупповой выручки) сократилась на 2,0% до $19,4 млрд. Добыча нефти консолидируемыми компаниями выросла на 11,3%, составив 1 406 тыс. баррелей в день благодаря увеличению добычи в Нигерии, Австралии и Анголе.

Добыча газа консолидируемыми компаниями выросла на 8,4% главным образом, за счет увеличения на Ямале и Азиатско-Тихоокеанском регионе.

Таким образом, добыча углеводородов составила 2 265 тыс. баррелей в день нефтяного эквивалента (+10,1%). Средняя цена реализации нефти снизилась на 5,4% до $61,2 за баррель, цены на газ продемонстрировали более серьезное снижение, упав на 11,7% до $4,2 за тыс. куб. футов. Операционная прибыль сегмента «Разведка и добыча» снизилась на 8,6%, составив $5,9 млрд. Снижение операционных расходов на добычу барреля нефтяного эквивалента составило 14,3%.

Выручка дивизиона «Нефтепереработка и нефтехимия» сократилась на 2,9% до $59,0 млрд на фоне уменьшения объемов переработки нефти (-3,0%).

Компания существенно снизила рентабельность переработки барреля нефти с $5,85 до $5,48 (Данный показатель демонстрирует, какую операционную прибыль компания получает с одного барреля нефти, поступившей в переработку).В результате операционная прибыль сегмента снизилась на 9,3% до $1,7 млрд

Сбытовой сегмент компании показал увеличение выручки на 1,2% до $33,7 млрд. Однако сокращение розничной маржи привело к сохранению операционной прибыли на прошлогоднем уровне ($1 млрд).

Самым растущим оказался сегмент «Переработка газа и электроэнергетика»; его доходы в отчетном периоде выросли на 30,6% до $11,6 млрд, а операционная прибыль составила $537 млн против убытка годом ранее.

В результате совокупная операционная прибыль компании сократилась на 1,2% до $9,0 млрд.

Чистые финансовые расходы увеличились наполовину до $1,1 млрд млн на фоне удорожания обслуживания долгового бремени. Доля в прибыли зависимых предприятий сократилась на 4% до $1,5 млрд .

В итоге чистая прибыль Total в отчетном периоде снизилась на 7,7% до $5,9 млрд, EPS сократился чуть большими темпами до $2,25 за счет увеличения количества акций в обращении.

По итогам внесения фактических результатов мы несколько повысили прогнозы по прибыли сегментов «Нефтепереработка и нефтехимия» и «Переработка газа и электроэнергетика». В текущем году компания планирует капиталовложения в размере $14 млрд и увеличение добычи более чем на 9%.

Напомним, что в феврале текущего года компания объявила трехлетнюю программу по выкупу собственных акций. С 2018 по 2020 гг. компания намерена осуществить бай-бэк на сумму до $5 млрд. Помимо этого, на указанный период Советом директоров был утвержден 10%-й рост дивидендных выплат.

см. таб: https://bf.arsagera.ru/total_sa/itogi_1_pg_2019_goda/

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что в ближайшие годы Total сможет генерировать чистую прибыли в диапазоне 13-17 млрд дол. на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры. Акции компании обращаются с P/BV 2019 около 1,2 и остаются в числе наших приоритетов в топливно-энергетическом комплексе на развитых рынках.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях
0 0
Оставить комментарий
1 – 3 из 31