Взаимодействие людей и бизнеса в рамках экономики представлено на схеме ниже. Тут же выделена та часть взаимодействия, где присутствуют компании, управляющие капиталом.
К компаниям, управляющим капиталом (УК), в терминах данной статьи мы будем относить организации, предоставляющие услуги по осуществлению сбережений и инвестиций в бизнес для физических лиц. Сюда можно отнести компании, управляющие ПИФами и индивидуальными портфелями, а также негосударственные пенсионные фонды (НПФ). Следует уточнить, что НПФы непосредственно управлением активами не занимаются. К их функциям относится:
операционный сервис по привлечению денег от людей;
выбор управляющих, непосредственно осуществляющих операции с активами;
операционный сервис по выплате доходов по аннуитетной схеме при достижении пенсионного возраста.
Основные варианты получения инвестиционного дохода:
проценты по облигациям и номинал (при погашении);
рост курсовой стоимости ценных бумаг;
дивиденды по акциям.
Мы в рамках данной статьи не рассматриваем все варианты сбережений, оставляя за схемой те, что не связаны напрямую с вложением в бизнес: приобретение государственных облигаций, золота, а также банковские депозиты (депозиты можно рассматривать как способ вложения в бизнес в части, пропорциональной кредитованию компаний). Тем более что роль УК при осуществлении таких сбережений обычно сведена к минимуму.
Основные функции УК при взаимодействии с людьми
1. Организационно-операционные: предоставление максимально удобных сервисов для осуществления инвестиций и получения дохода от них (широкая дистрибъюторская сеть, дистанционное оформление документов, четкость и скорость обслуживания, надежность инфраструктуры и т.д.).
2. Выбор активови управление капиталом, направленное на повышение благосостояния клиентов. В развитых странах очень большой объем услуг УК (и, соответственно, вложений людей) приходится на индексные ПИФы, которые обеспечивают среднерыночный результат. Если же УК предлагает управление, отличное от индексного, то основной критерий оценки такой услуги — сравнение результата с индексом. Людям имеет смысл выбирать только те УК, которые способны обеспечивать результат, стабильно превышающий среднерыночный в долгосрочной перспективе.
3. Информационные. В первую очередь это полезная информация об инвестициях и правилах управления личным капиталом. В развитых странах данную функцию выполняет государство посредством системы образования. На текущий момент в России государственные органы делают крайне мало в данном направлении, поэтому основное бремя по повышению финансовой грамотности ложится на УК.
Однако существует проблема понимания финансовой грамотности даже среди УК. Очень часто в качестве финансовой грамотности выдается умение играть на колебаниях финансовых рынков, включая операции на срочном рынке или рынке Forex, знание технического анализа и мани-менеджмента, использование «шортов» и «плечей» и пр. Мы считаем, что основные задачи в части повышения финансовой грамотности это:
объяснение значения инвестиций в жизни отдельного человека и общества в целом;
В развитых странах публичным компаниям и их советам директоров известно, что основная задача любого бизнеса — это создание стоимости для ВСЕХ акционеров. При этом права и интересы миноритарных акционеров регулирующие органы защищают особенно щепетильно, понимая, что это залог доверия к системе в целом. В противном случае национальный фондовый рынок может просто исчезнуть.
В России многие публичные компании, их крупные акционеры, советы директоров и даже регулирующие органы и суды зачастую этого не понимают.
Основные требования к публичной компании при выстраивании отношений с инвесторами (IR) это:
максимально добросовестное поведение по отношению ко ВСЕМ акционерам;
соблюдение высоких стандартов корпоративного управления;
добиваться полноты и качества обязательной отчетности и раскрытия информации (в том числе с помощью регулирующих органов и судов);
предлагать компаниям дополнительные формы раскрытия информации и информирования о своей деятельности;
давать оценку качеству корпоративного управления, а также указывать на пути его повышения;
давать оценку экономической обоснованности проведения корпоративных действий и их параметров, например таких как выплата дивидендов, проведение бай-бэков, дополнительных эмиссий, слияний, поглощений, выделений и пр., а также предлагать пути повышения эффективности таких действий;
организовывать вывод на биржу ценных бумаг эмитентов;
осуществлять защиту прав миноритарных акционеров, в том числе и в суде.
Как минимум УК могут предоставить публичным компаниям информацию о том, как можно улучшить качество взаимоотношений с инвесторами (для этого даже не обязательно быль владельцем их ценных бумаг). Приобретая ценные бумаги, УК уже могут требовать (в том числе через суд или с помощью регулирующих органов) соблюдения минимальных стандартов, установленных законодательством.
Если доля инвестиций УК в бизнес публичных компаний становится достаточно существенной (как, например, в развитых странах), то появляется возможность участия в органах управления (в советах директоров). В этом случае у УК появляется управленческий рычаг и возможность непосредственно инициировать вышеперечисленные действия, направленные на повышение качества взаимоотношений с инвесторами.
В пределе УК может даже влиять на операционную эффективность и назначение исполнительного менеджмента публичных компаний.
Действия, направленные на повышение качества взаимоотношений с инвесторами, ведут к росту инвестиционной привлекательности публичных компаний и, как следствие, к развитию экономики и повышению уровня жизни в стране.
Выводы
Основные функции УК в части взаимодействия с людьми: предоставление качественного операционного сервиса, управление капиталом, обеспечивающее рост благосостояния, предоставление информации о своей деятельности и повышение финансовой грамотности.
Основная функция УК как профессионального инвестора и эффективного собственника при взаимодействии с бизнесом – оказание максимально возможного влияния на публичные компании для повышения качества их взаимоотношений с инвесторами.
_________________________
Материал участвует в акции «Призы любознательным» — это акция, участие в которой даст Вам возможность, ответив всего на 3 вопроса к тексту статьи, стать владельцем паев фондов под управлением нашей компании на 1000 рублей. Участвовать здесь
Предлагаю вашему вниманию очередную программу «Торгуем на Америке», в которой я попытался раскрыть причины ралли Американского доллара, а так же последствия и возможности заработать на рыночных раскорреляциях в некоторых инструментах.
В Пятницу на прошлой неделе прошла экспирации месячных опционов на американском рынке, и я подвел итоги модельного портфеля, который за год прибавил практически 14%.
Позиции Модельного портфеля, а также диаграмму доходности можно отслеживать по адресу постоянной ссылки на Модельный портфель - http://tradeinusa.ru/modelnyj-portfel/
Вопросы, пожелания, идеи можно оставлять здесь, так же жду всех сегодня 21 ноября с 18-00 в онлайнчате H2T.TV для обсуждения текущей ситуаций на рынке, идей и сделок не только на американском рынке но и на российском в том числе. Обсуждаем любые опционные конструкции.
Общая выручка компании выросла почти на треть — до 165,5 млрд рублей. Доходы от основного бизнеса ФСК — передачи электроэнергии — увеличились на 7,5%, до 126,8 млрд руб. вследствие увеличения тарифа на услуги с 1 июля 2015 года на 7,5%. Отличный результат показали доходы от техприсоединения, увеличившиеся на 29%, что связано с оказанием услуг по присоединению объектов генерации. Также следует отметить появление выручки по новому направлению работы – «строительные услуги», составившую почти 17,9 млрд руб. Напомним, что дочерняя структура компании - ЦИУС ЕЭС - получила генподряды на строительство крымского энергомоста, сетевой инфраструктуры в Тамани и Крыму, а также на энергоснабжение Быстринского ГОКа. Выручка от продажи электроэнергии выросла более чем в три раза в связи с ростом объемов реализации дочерними организациями ФСК ЕЭС.
Отдельной строкой компания отразила единовременный доход (11,8 млрд руб.) в связи с прекращением признания дочернего общества ОАО «Нурэнерго», проходящего процедуру банкротства.
На этом фоне заслуживает внимания умеренный рост операционных расходов, которого удалось добиться компании. Несмотря на реализацию масштабной инвестиционной программы и увеличение количества обслуживаемого оборудования за счет оптимизации численности персонала компании удалось снизить ФОТ и связанные с ним налоги на 6,9%. Расходы на покупную электроэнергию составили 18,1 млрд. руб. (+80,3%), что обусловлено изменением режима работы электрической сети МЭС Юга и ростом объемов реализации электроэнергии дочерними обществами группы ФСК ЕЭС. Затраты на транзит электроэнергии снизились в 2,5 раза, что объясняется снижением курса тенге и снижением объема передачи электроэнергии через территорию иностранных государств.
Помимо этого, компания восстановила ранее созданные резервы по сомнительной дебиторской задолженности на 2,4 млрд. руб. В итоге операционная прибыль компании составила 69 млрд рублей, показав рост на 68%.
Финансовые доходы ФСК ЕЭС сократились на 7,5% и составили 5,9 млрд рублей. Долговая нагрузка компании за год сократилась на 15 млрд руб. до 268,7 млрд руб. Напомним, что компания финансирует масштабную инвестиционную программу путем привлечения заемных средств, при этом большую часть процентных выплат компания капитализирует в стоимости основных средств.
В итоге чистая прибыль компании составила 59,2 млрд рублей, увеличившись на 85,5%.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых результатов на текущий год, и повысили на будущий период, что не привело к изменению потенциальной доходности.
Важным фактором, определяющим отношение инвесторов к акциям компании помимо финансовых результатов, продолжает оставаться переход на выплату дивидендов в размере половины чистой прибыли по МСФО. Мы ожидаем, что последовательное внедрение принципов МУАК в компании и далее будет способствовать курсовому росту акций.
Акции ФСК ЕЭС торгуются с P/E 2016 около 3 и за треть балансовой стоимости и входят в число наших базовых активов в секторе энергетики.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Сдаем башнефть...она медленно, но верно будет ползти вверх, но тк, я докупил всяких фск и пингвинов, то уже использую плечи, и они будут съедать всю прибыль...а оно нам надо?
Сдаем по 3537.5 то что купили на 60% по 3344 получается примерно 3% плюсом с учетом использования плеч в последнюю неделю,но теперь мы скинули под ноль..и снова чисты)
Теперь смотрим на Башнефть П...с обещанными дивами как в прошлом, это прекрасное вложение, а то что-то утаптали хорошо бумагу...правда не серхприбыльное, так что пока смотрим, апсайд процентов 20-30 наверное
ИТОГО за год с 01.09.2016- по закрытым сделкам: +15,64%
ИТОГО за год с 01.09.2015-01.09.2016 по закрытым сделкам: +69,45%
S&P500 уже две недели стоит в боковике. Накопление происходит перед историческим максимумом, так что я думаю, что самое время на этой неделе выходит дальше вверх.
1.RTS
РТС все еще не воспользовался шансом обновить визуальный вровень, да и тест верхней границы по прежнему актуален. Сегодня жду импульс за 100700, затем движения к нижней границе боковика.
2. EUR/USD:
Евро довольно таки долго двигается в шортовом тренде, так что самое время формировать боковик. Думаю что сегодня и завтра будут ставить новые границы боковика. Так что после очередного импульса вниз, может быть хороший выкуп вверх.
ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» опубликовал отчетность эмитента за третий квартал 2016 г. По итогам бухгалтерской отчетности ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» (АО «Стройсистема») продолжает демонстрировать положительную динамику роста ключевых показателей эффективности компании. Несмотря на общую неблагоприятную конъюнктуру российского строительного рынка, ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» на фоне аналогичного периода 2015 г. почти удвоил выручку и производительность труда за 9 месяцев 2016 г.
ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» (АО «Стройсистема») - крупное производственное предприятие-металлопереработчик, выпускающее несколько тысяч наименований продукции: металлоконструкции, окрашенную рулонную сталь, профнастил, сэндвич-панели, быстровозводимые здания, модульные здания, блок-контейнеры, металлочерепицу и др. Компания является составной частью группы предприятий АО "Стройсистема". Стратегия группы - предоставление целого комплекса услуг "от проекта до объекта". В АО «Стройсистема» также входят собственный проектный институт «Челябинский Промстройпроект», строительно-монтажная организация «СоюзСтройКомплекс» и транспортная компания «Профтранс». Группа предприятий АО «Стройсистема» ведет свою деятельность не только по всей России, но и в странах СНГ.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
19.30 мск. Еврозона: Президент ЕЦБ Марио Драги выступит с речью.
EUR/USD:
Сегодня на фоне отсутствия важной макроэкономической статистики пара может продемонстрировать коррекционный рост в область пятничного максимума (1,0612), где можно открывать позиции на продажу. Я бы выделил несколько причин развития нисходящего тренда. Первая причина -это сильное укрепление индекса доллара. Американская валюта укрепляется по отношению к своим основным конкурентам и USDX сейчас находится на максимальном уровнем с января 2003 года. Более того, последние две торговых недели наблюдается рост по 3%. Вторая причина – это динамика кредитных рынков. Доходность 10-летних государственных облигаций Германии снижается по отношению к своим аналогам из США и Великобритании, что уменьшает привлекательность инвестиций в европейские активы. Необходимо отметить, что спрэд по бумагам Германии и США сейчас стабильно держится выше уровня -2%. Третья причина – это слабый релиз по платежному балансу еврозоны за сентябрь. Положительное сальдо сократилось на 13,9% в годовом выражении, что является максимальным уровнем за последние 6 месяцев. Я открываю позиции Sell 1,0615/1,0645 и ставлю takeprofit 1,0565.
GBP/USD:
На сегодня формируется смешанный фон. С одной стороны,на кредитных рынках доходность 10-лентих государственных облигаций Великобритании снижается по отношению к своим аналогам из США и Германии, что уменьшает привлекательность инвестиций в британские активы. С другой стороны, инвесторы активно покупают американскую валюту на фоне ожиданий повышения учетной ставки ФРС США 14 декабря. Фьючерс на ставку FED сейчас показывает 96% вероятность повышения на декабрьском заседании, что является максимальным уровнем в текущем году. Выступавший в пятницу 18 ноября Глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил о готовности поддержать повышение процентных ставок 14 декабря. Инвесторы сейчас покупают доллар не потому, что экономика США очень сильная, а потому что у них нет альтернативы. ФРС единственный из центробанков G-7, кто в этом году может повысить учетную ставку. Точно такая же динамика наблюдалась и в 2015 году и тогда, доллар был явным фаворитом валютного рынка. История вновь повторяется. Я ожидаю флэта в рамках диапазона 1,2300-1,2400.
USD/JPY:
Американский и японский фондовый рынок последние две торговых недели завершили уверенным ростом котировок и после такой тенденции, в первый торговый день новой пятидневки, обычно наблюдается откат вниз. В этой связи, снижение “аппетита к риску” окажет негативное влияние на пару USD/JPY. Динамика долгового рынка также указывает на развитие нисходящей коррекции после бурного роста на минувшей неделе: дифференциал доходности 10-летних государственных облигаций США и Японии в пятницу сократился на 2 б.п. Коррекция при наличие сильного тренда –это всегда позитивное событие на рынке, поскольку он дает нам, трейдерам, возможности войти в рынок на привлекательных уровнях. Я открываю позиции Buy 110,65/110,25 и ставлю takeprofit 111,10.
Оставить комментарий
