208 1
343 комментария
36 757 посетителей

Блог пользователя Каракурт

Акции Северстали (CHMF; SVST)

блог настоящего Инвестора
1 – 2 из 21
Каракурт 17.03.2019, 16:00

Стальной дайджест: 1 мар 19 - 15 марта 19 (+прогноз дивов СC за 1Q2019 и неочищенного TSR)

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет.

Прошлую неделю Стальной дайджест не выходил - не было времени. Так что, сегодня подводим итоги сразу за две недели.

Поехали!

Сталь и Ресурсы

Наименование Валюта Start 15.03.19 1.03.19 1W, % YTD, %
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) DCE - DCIOK9 CNY 495,50 628,00 616,50 1,87 26,74
USD 93,54
Фьючерс на железорудную мелочь (62% Fe CFR) CME - TIOc1 USD 69,20 86,12 88,16 -2,31 24,45
Фьючерс на коксующийся уголь DCE - DJMc1 CNY 1445 1236,00* 1321,00 -6,43 -14,46
USD 184,10
Steel Rebar Futures LME - SRRc1 USD 467,28 476,00 477,00 -0,21 1,86
Steel Scrap Futures LME - SSCc1 USD 299,87 326,50 320,00 2,03 8,88
Фьючерс на рулонную сталь CME - HRCc1 USD 721,00 700,00 710,00 -1,41 -2,91

*Примечание: данные взяты с Даляньской биржы.

Рост котировок на ЖРК сдерживает неопределённость с соглашением США и Китая - это раз. Два - это никак не стартующий строительный сезон в Китае. Три - ограничения, которые были наложены на металлургический сектор провинции Хэбэй из-за смога 1-ого уровня (катастрофический). Практически на протяжении двух недель заводы должны были снижать производство на 40-70% или даже полностью остановить в зависимости от масштабов своих выбросов.

В пятницу 15 марта некоторым заводам было разрешено возобновить агломерационные операции. Торговая сессия закрылась на 628 юаней, локальный хай - 635 ($94,58).

Китайское правительство уже объявило о мерах поддержки, которые в том числе косвенно должны затронуть металлургический сектор. Ждём у моря погоды.

Российские игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 15.03.19 1.03.19 1W, % YTD, %
Severstal LSE - SVST 12.934 USD 13,65 15,60 15,55 0,32 14,29
Novolipetsky MK LSE - NLMK 14.587 USD 22,88 25,56 23,90 6,94 11,71
EVRAZ LSE - EVR 10.367 GBP 480,50 618,40 574,40 7,66 28,70
Magnitogorsky MK LSE - MAGN 7.461 USD 8,29 9,07 8,59 5,58 9,40
Mechel NYSE - Mechel USD 1,98 2,19 2,37 -7,60 10,60
Северсталь MOEX - CHMF 12.832 RUB 942,90 1036,80 1029,00 0,76 9,96
НЛМК MOEX - NLMK 14.527 RUB 157,42 167,70 157,74 6,31 6,53
ММК MOEX - MAGN 7.485 RUB 43,040 45,300 44,090 2,74 5,25
Мечел MOEX - MTLR RUB 73,47 73,43 77,47 -5,36 -0,21

Про ЕВРАЗ я написал вчера.

Ровно две недели Северсталь шла вниз. В среду я даже купил 250 акций по 1019.

В пятницу, когда все уже собирались нырять под 1000... Внезапно Северсталь вошла в 5-ку лидеров по объёмам на МосБриже (2,144 ярда), выстрелив при этом на +2,88%. Предположительно, произошла ребалансировка индексов FTSE и MVIS.

Free Image Hosting at FunkyIMG.com

Так же, возможно, сказались новые санкции, которые ввели США и Евросоюз против РФ (физические лица и компании). Позже вечером санкции ввела Канада. Санкции ни о чём.

Fuck you, America and Mickey Mouse!

Глобальные игроки

Наименование MCap, $m Валюта Start 15.03.19 1.03.19 1W, % YTD, %
ArcelorMittal Euronext - MT 23.776 EUR 18,140 19,126 20,51 -5,87 5,43
Baoshan Iron & Steel SSE - 600019 23.722 CNY 6,500 7,320 7,150 -3,81 12,61
POSCO KSE - 005490 19.466 KRW 243000 256750 273250 -2,37 5,65
Nippon Steel Tokyo - 005490 16.098 JPY 1892,5 1974,5 2019,0 -0,32 4,33
Gerdau NYSE - GGB 6.893 USD 3,76 3,98 4,05 0,25 5,85
Nucor NYSE - NUE 18.699 USD 51,81 58,53 61,19 -3,04 12,97
ThyssenKrupp Xetra - TKAG 9.470 EUR 14,980 12,560 13,410 -5,14 -16,15
Voestalpine Vienna - VOES 5.342 EUR 26,100 27,435 26,705 -0,36 5,11
US Steel NYSE - X 4.271 USD 18,24 19,66 24,10 -11,83 7,78
Salzgitter Xetra - SZGG 1.587 EUR 25,570 26,610 25,880 -2,53 4,07

Как видно, дела у мировой металлургии так себе, если честно. Первый квартал - самый сложный, в том числе, психологически. Тем более, "твоё волнение можно понять - не каждому выпало быть первым". Высокие цены на сырьё и низкие на сталь для большинства компаний являются причиной отрицательного денежного потока.

Загрузка мировых мощностей - менее 67%. Загрузка мощностей Северстали - 100%.

Горнодобытчики

Наименование MCap, $m Валюта Start 15.03.19 1.03.19 1W, % YTD, %
BHP Billiton NYSE - BHP 137.317 USD 46,30 52,12 52,51 -0,74 12,57
Rio Tinto LSE - RIO 98.072 GBP 3730,00 4151,00 4356,00 -4,71 11,29
Vale NYSE - VALE 64.507 USD 13,190 13,200 12,390 6,54 0,08

Ждём новостей из Бразилии. Китай ещё не проснулся из зимней спячки, хотя: выпуск стали в Китае за январь-февраль вырос на 9,2% к прошлому году. Напомню, авария в Бразилии произошла 25 января. Не исключено, что на сегодняшний день ещё не отгружены все запасы.

Компания, имеющая огромные долги, судебные претензии, сомнительные перспективы не на прибыль, а на существование - растёт. С начала года Vale уже показывает рост на 0,08%. Это охренеть просто.

Последующая неделя станет первой из двух окончательных в первом квартале. Уже сейчас можно сказать, что средняя цена на ЖРК премиального качества скорее всего ушла за $100.

И на конец марта у нас запланировано какое-никакое определение со сделкой США и Китая, возобновление спроса на сталь.

А меньше чем через месяц мы уже будем знать, какие дивиденды получим летом. Сразу за два квартала: за 4 кв 2018 и 1 кв 2019. За 4 кв 2018 нам уже объявили 32 рубля 8 копеек. За 1 кв 2019 пусть прогнозно обозначим 27 рублей 92 копейки. Т. е. суммарно 60 рублей. От котировки закрытия сессии 15 марта 1036,80 это составит 5,78% (промежуточные дивиденды).

Учитывая рост котировки от 29 декабря 2019 года от 942,90 до 1036,80 (+9,96%), полугодовой грязный TSR составит 15,74%.

Это пессимистичный прогноз. Оптимистично, как я уже писал месяц назад, можно ждать 70 рублей по сумме, при этом полугодовой грязный TSR составит 16,71%.

Получим диапазон неочищенного TSR 15,74-16,71%. Норм, чё.

8 0
Оставить комментарий
Каракурт 20.01.2019, 14:30

Северсталь: TSR* vs EROI

upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Для дальнейшего обсуждения нам с вами понадобится введение двух понятий: TSR и EROI.

TSR - total shareholder return (совокупный доход акционера).

Причиной, по которой большинство акционеров инвестируют денежные средства в компанию, является максимальное увеличение дохода от инвестиций. TSR сочетает повышение цены акции и дивиденды для отражения совокупного дохода акционеров.

Посчитать TSR очень легко: (Цена_Кон - Цена_Нач + Див) / Цен_Нач

Для удобства расчётов мы будем использовать немного искажённый финансовый период. Поясняю:

4 кв. 2017 - 27,72 руб. 1 кв. 2018 - 38,32 руб.
2 кв. 2018 - 45,94 руб. 3 кв. 2018 - 44,39 руб.

Сумма всех выплат в 2018 году равна 156,37 руб. - именно эту цифру мы и будем считать дивидендами за 2018 год, хотя по факту это допущение. Далее (данные с MoEx):

Цена_Нач (29.12.2017) - 887,40 руб. Цена_Кон (31.12.2018) - 942,90 руб.

Таким образом получаем TSR* (с допущением) за 2018 год: (942,90 - 887,40 + 156,37) / 887,40 = 23,87%

Совокупный доход (с допущением) акционера Северстали за 2018 год составил 23,87% - довольно неплохо!

EROI - effective return on investment (эффективная доходность инвестированного капитала)

Этот показатель ввёл я сам - эффективный ROI. Именно он поможет понять инвестиционную стратегию, о которой речь пойдёт в следующих постах.

Эффективная доходность - годовая ставка, учитывающая начисление за год сложных процентов.

Представим, что покупка одного лота Северстали 29.12.2017 - это открытие депозита в банке. Банк нам начисляет проценты три раза в год, но снять их нельзя. Это довольно легко сделать (представить), потому что многие компании (большинство) платят дивиденды один раз в год.

Чтобы понять, что такое эффективность, мы будем предполагать покупку акций Северстали с полученных дивидендов в день выплаты дивидендов. Не будем выжидать просадок - сразу покупаем, у нас ведь математическая модель будет, а не эмоциональная. Таким образом, получив дивиденды 20.06.2018, мы покупаем акции по 960 (данные о закрытии сессии).

Мало того, мы будем учитывать величину налога на доход, т. е. сразу вычитать 13% с дивидендов. И так, покупаем один лот акций Северстали 29.12.2017. Данные сводим в таблицу:

29.12.2017 887,40 10 8 874
20.06.2018 960 (27,72 + 38,32) * 0,87 = 57,45 10,5984
26.09.2018 1064 45,94 * 0,87 = 39,97 10,9966
05.12.2018 960,60 44,39 * 0,87 = 38,62 11,4389
31.12.2018 942,90 10 537,28
156,37 * 0,87 = 136,04 (очищенные дивы)

Уточню: 10 537,28 = (11,4389 * 942,90 - 8 874) * 0,87 + 8 874. Т. е. мы получили доход с учётом налога - чистую прибыль - и прибавили её к первоначальным инвестициям.

Реальная доходность - доходность, учитывающая инфляцию. Инфляция за 2018 год, вроде как, составила 4,2%. Считаем EROI:

EROI = (10 537,28 * 100 / 8 874) - 4,2 = 14,54%

При TSR* 23,87%, мы имеем EROI 14,54%.

0 0
2 комментария
1 – 2 из 21