Выручка компании выросла на 61,2%, составив 39,3 млрд руб. Судя по всему, причиной такой динамики послужил существенный рост средних расчетных рублевых цен на нефть. Операционные показатели по итогам отчетного периода компания не раскрыла.
Затраты компании выросли на 39,0%, в результате чего операционная прибыль составила 3,5 млрд руб. против убытка годом ранее.
Перейдем к блоку финансовых статей. Чистые финансовые расходы выросли на 8,2% до 1,5 млрд руб. вслед за ростом стоимости обслуживания долга, сократившегося с 21,8 млрд руб. до 19,2 млрд руб. Положительное сальдо прочих доходов/расходов по итогам отчетного периода составило 125,3 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 1,6 млрд руб. против убытка годом ранее, при этом квартальная чистая прибыль составила всего 338,6 млн руб.
По итогам обновления фактических данных мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив меньшие цены реализации нефти. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежнем уровне.
На данный момент обыкновенные и привилегированные акции ПАО «Обьнефтегазгеология» входят в состав некоторых диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
В отчетном периоде добыча нефти компанией сократилась на 2,1% до 40,8 млн т. Добыча газа также испытала небольшое снижение (-0,7%), составив 6,8 млрд куб. м.
Общая выручка компании увеличилась на три четверти, составив 1,3 трлн руб., главным образом, вследствие роста цен на нефть и нефтепродукты.
Себестоимость росла более медленными темпами, составив 965,0 млрд руб. (+65,5%). В результате валовая прибыль составила 372,2 млрд руб., удвоившись к предыдущему году. Коммерческие расходы увеличились на 3,7% 74,2 млрд руб., при этом их доля в выручке сократилась с 9,4% до 5,5%. Такая динамика могла быть вызвана временным лагом, возникающим при расчете экспортных пошлин на нефть.
В итоге операционная прибыль компании выросла в три раза до 277,3 млрд руб.
Финансовые вложения компании, представленные, главным образом, долларовыми депозитами, составили 3,9 трлн руб. Проценты к получению увеличились на 4,5%, составив 94,0 млрд руб. Убыток от переоценки финвложений, включающая отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, составил 51,2 млрд руб. (год назад - положительные курсовые разницы в размере 797,0 млрд руб.)
В итоге компания показала чистую прибыль в размере 297,4 млрд руб., при этом квартальная прибыль составила 142,2 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив меньшую долю коммерческих расходов в выручке. Прогнозы на последующие годы были незначительно понижены по причине повышения нами величины управленческих расходов. В результате потенциальная доходность обыкновенных акций незначительно сократилась, а привилегированных – несколько возросла.
На данный момент обыкновенные акции компании не входят в число наших приоритетов, привилегированные же акции продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей.
Выручка комбината увеличилась более чем в полтора раза, составив 132 млрд руб., главным образом, вследствие сильного роста цен на металлургическую продукцию.
Операционные расходы комбината выросли на 54,2%, составив 119 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла вдвое до 13 млрд руб.
В отчетном квартале финансовые вложения компании составили 165,4 млрд руб., увеличившись за год на 5 млрд руб. Как следствие, проценты к получению составили 10,2 млрд руб. против 8,3 млрд руб. годом ранее. Процентные расходы увеличились с 7,6 млрд руб. до 9,2 млрд руб. на фоне увеличения долга со 190,7 млрд руб. до 201,4 млрд руб. и снижения стоимости его обслуживания. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 498 млн руб. (год назад -11,6 млрд руб.), ставшее следствием изменением курса рубля по отношению к евро и реализацией курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля.
В итоге чистая прибыль ЧМК составила 11,5 млрд руб., против убытка годом ранее. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 20 940 руб.
По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив возросшие цены на выпускаемую комбинатом металлопродукцию. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Выручка компании возросла на 16,9%, составив 5,6 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 19,1% до 4,0 млрд руб. Компания не раскрыла операционные показатели по итогам отчетного периода, однако можно предположить, что указанный рост стал следствием как роста объемов транспортировки, так и роста среднего расчетного тарифа. Прочая выручка, включая доходы от платы за технологическое присоединение к газораспределительным сетям, в отчетном периоде прибавила 12,1%, составив 1,7 млрд руб.
Операционные расходы росли менее быстрыми темпами (+11,4%) и составили 4,9 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль увеличилась на 68% до 791 млн руб.
Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. Эффективная налоговая ставка оказалась на традиционно высоком для компании уровне (+77,8%), в итоге чистая прибыль составила 155 млн руб.
После выхода отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании, обнулив наши ожидания по дивидендным выплатам на привилегированные акции на всем прогнозном периоде по причине систематического невыполнения компанией положений собственного устава в части выплат на префы.
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2021 около 4 и менее чем за треть своей балансовой стоимости и пока продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций. Привилегированные акции компании не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения.
Выручка компании увеличилась на 63,3% до 76,5 млрд руб., что в основном было обусловлено резким ростом рублевых цен на выпускаемую продукцию. Операционные расходы компании увеличились на 30,5% и составили 50,7 млрд руб.
В итоге операционная прибыль компании подскочила более чем в три раза до 25,8 млрд руб.
Объем полученных процентов по остаткам на счетах составил 101,2 млн руб., что существенно ниже прошлогоднего значения. Такое снижение финансовых доходов обусловлено снижением процентных ставок по размещенным денежным средствам. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 929,0 млн руб. (год назад – положительное сальдо в размере 58 млн руб.).
В итоге компания заработала 19,9 млрд руб. чистой прибыли, что значительно превосходит прошлогодний результат.
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, отразив больший уровень операционных затрат на последующие годы. В результате потенциальная доходность акций незначительно сократилась.
Выручка компании выросла на 48,4%, составив 13,3 млрд руб., главным образом, вследствие роста стоимости процессинговых услуг.
Расходы компании увеличились на 14,1% до 6,3 млрд руб. Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. В итоге операционная прибыль выросла вдвое до 7,0 млрд руб., а чистая прибыль составила 5,5 млрд руб.
Отметим также, что на протяжении последних лет наблюдается постоянный рост дебиторской задолженности, сопоставимый в абсолютном выражении с размером нераспределенной прибыли. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ продолжила свой рост, достигнув отметки 30,0 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны, являясь для них способом безвозмездного фондирования.
По итогам внесения фактических данных мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Выручка завода возросла на 4,2%, составив 22,6 млрд руб. Судя по операционным показателям, снижение произошло на фоне уменьшения средней расчетной цены процессинга на 2,2% и увеличения объема переработки до 11,3 млн т. (+6,6%).
Себестоимость, в свою очередь, выросла на 9,1%, составив 16,0 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 6,9%, составив 6,1 млрд руб.
В блоке финансовых статей произошло увеличение процентных расходов (с 2,7 млрд руб. до 3,0 млрд руб.) на фоне возросшего долгового бремени. Процентные доходы составили 1,2 млрд руб. Компания является, по сути, финансовым посредником для финансирования проектов материнской компании, так как полученные кредиты передает в виде займов в Славнефть. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 306,0 млн руб. против 709,6 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль ЯНОСа снизилась на 2,6%, составив 3,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 22,0% и составила 112,6 млрд руб. Ключевым драйвером роста выручки стал продолжающийся рост цен на все категории продукции компании.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 28,5% до 69,2 млрд руб. Несмотря на пожар на «Алтайском бройлере», который произошел в июле, компании удалось быстро возобновить работу на фабрике и превысить показатели объема продаж курицы на 2,7% до 532,9 тыс. тонн. Цена на курицу выросла на 25,3% до 132,6 руб. за кг на фоне роста себестоимости за счет удорожания кормов, упаковки и транспортных услуг. Отдельно отметим изменения в структуре продаж сегмента: более чем в два раза выросли продажи товаров предприятиям общепита на фоне приобретения завода по производству полуфабрикатов из птицы в Тульской области; также на 10% выросли экспортные продажи курицы в связи с поставками в страны Ближнего Востока: основным рынком остается Китай, однако компания так же начала осуществлять продажи курицы в Саудовскую Аравию. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов составило 817 млн руб. против 414 млн руб. годом ранее. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 41,3% и составила 10,9 млрд руб.
Выручка в сегменте «Свинина» снизилась на 12,8% до 15,6 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж на 19,0% до 88,1 тыс. тонн. В числе причин резкого падения реализации свиней – частичная переориентация продаж сегмента на внутренние цели, а также вспышки африканской чумы свиней и аномальная жара, приведшая к сокращению убойного веса поголовья. В то же время поддержку доходам сегмента оказал значительный рост цен на уровне 24%, в результате которого средняя цена реализации подросла до 164,2 руб. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов составило 1,7 млрд руб. по сравнению с 727 млн руб. годом ранее. Операционная прибыль сегмента увеличилась на 1,5% и достигла 6,9 млрд руб., при этом операционная рентабельность снизилась с 28,6% до 28,5%.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 35,6% до 20,8 млрд руб. Объем продаж вырос на 19,0% до 96,7 тыс. тонн на фоне роста продаж товаров под маркой «Черкизово», продукции в высоком ценовом сегменте «Черкизово Premium» и товаров бренда «Мясная губерния». Средняя цена реализации выросла на 14% до 215,1 руб. за кг. Операционный убыток сегмента вырос более чем в 2,4 раза и составил 2,1 млрд руб.
Отметим получение убытка в сегменте «Индейка» в размере 485 млн руб. против прибыли в 157 млн руб. годом ранее на фоне снижения показателей деятельности совместного предприятия «Тамбовская индейка», в котором Черкизово владеет 50% акций. Также отметим рост прибыли в сегменте «Производство зерновых» с 5,4 млрд руб. до 6,3 млрд руб. в результате значительного скачка цен на зерновые культуры.
В итоге общая операционная прибыль компании составила 17,9 млрд руб., показав рост на 7,7%.
Чистые процентные расходы снизились на 47,1% и составили 1,9 млрд руб. на фоне снижения процентных ставок по долговым обязательствам и структурного изменения долга в пользу большей доли субсидируемых кредитов.
В результате чистая прибыль увеличилась почти на четверть и составила 15,9 млрд руб.
В сентябре Общим собранием акционеров было принято решение о выплате дивидендов по итогам первого полугодия текущего года в размере 85,27 руб. на акцию. По заявлению менеджмента, компания не планирует менять дивидендную политику и сохраняет ориентир по выплатам около 50% от чистой прибыли.
Отметим, что компания планирует преодолеть трудности, связанные с рисками сокращения потребления на фоне растущей инфляции, а также риски, связанные с эпидемиями животных, и ожидает уверенный рост финансовых показателей по итогам года. Одновременно «Черкизово» объявила о планах запуска в следующем году нового маслоэкстракционного завода в Липецкой области, который позволит снизить зависимость компании от импорта шрота и увеличить долю собственного сырья для кормовой базы животных.
По результатам вышедшей отчетности мы скорректировали прогноз на текущий год: повысили прогноз по выручке, ожидая, что тенденция к дальнейшему повышению цен сохранится до конца года. В то же время цены на компоненты себестоимости продукции, как ожидается, продолжат расти опережающими темпами по сравнению с продуктовой инфляцией, что повлияло на снижение прогноза прибыли по итогам года. Прогноз на последующие годы также был скорректирован в связи с предположением о сохранении темпов продовольственной инфляции в следующем году, а также в связи с учетом стратегических планов компании – развития экспорта, запуска маслоэкстракционного завода, а также консолидации результатов приобретенных мощностей. В результате потенциальная доходность акций несколько увеличилась.
Выручка горнодобывающего сегмента выросла в полтора раза, при этом продажи угольного концентрата сократились на 20,3%, железорудного концентрата (ЖРК) - упали на 32,8%, кокса – выросли на 9,9%. Понижательная динамика операционных показателей сегмента была связана с отсутствием у компании в предыдущих периодах возможностей подготовить имеющиеся запасы к добыче по причине нехватки средств. В то же время отставание объемов добычи постепенно сокращается на фоне улучшения обеспеченности ключевых активов сырьем, комплектующими, а также новой горнотранспортной техникой. В то же время резко выросшие цены на уголь и железную руду привели к тому, что EBITDA сегмента выросла более чем в 2 раза, составив 51,4 млрд руб.
Продажи металлопродукции сократились на 5,7%, составив 2,6 млн тонн на фоне снижения внутригрупповых поставок ключевых видов сырья. EBITDA сегмента выросла более чем в три раза, составив 34,4 млрд руб., что объясняется значительным ростом цен на металлопродукцию и началом выпуска новых видов маржинальной продукции в общей структуре продаж.
В энергетическом сегменте сокращение показателя EBITDA было связано с ростом себестоимости и последствиями пандемии коронавируса.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим рост общей выручки на 46,7% до 287,8 млрд руб. Операционные затраты увеличились только на 17,1% до 215,6 млрд руб. на фоне отрицательной динамики административных расходов. Это привело к многократному росту операционной прибыли, составившей 72,2 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании снизилась с 341 млрд руб. до 304,9 млрд руб. В результате расходы по процентам снизились с 19,6 млрд руб. до 17,1 млрд руб. Данный эффект обусловлен в основном погашением части кредитов за счет продажи компаний Эльгинского угольного комплекса в конце апреля 2020 года. Положительные курсовые разницы по валютной части долга составили 7,9 млрд руб. против отрицательных значений 42,6 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили только 8,8 млрд руб.
В итоге чистая прибыль холдинга составила 53,1 млрд руб., против убытка годом ранее в размере 15,8 млрд руб.
Напомним, что с 2022 г. утвержден новый механизм расчета НДПИ и введен акциз на жидкую сталь, которые заменят собой введенные в текущем году экспортные пошлины и рентный коэффициент при расчете НДПИ. Общий характер изменений сводится к привязке формулы к биржевым ценам на сырье вместо себестоимости. По нашим расчетам расходы 2022 г., связанные с новым налоговым механизмом, могут составить порядка $100 млн.
Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания не будет иметь положительного собственного капитала еще долгое время.
Общая выручка компании выросла в полтора раза, составив 2,1 трлн руб.
Доходы от продажи нефти подскочили на 86,3% до 768,1 млрд руб. на фоне увеличения рублевых цен на нефть. При этом добыча на собственных месторождениях компании увеличилась на 2,7%, а ее доля в совместных предприятиях упала на 7,1% вследствие сокращения на 15% добычи в компании Славнефть на фоне выполнения соглашения стран-участников ОПЕК+. Совокупный объем продаж нефти сократился на 0,3% до 18,6 млн т.
Доходы от продажи нефтепродуктов увеличились на 40,9%, составив 1,4 трлн руб. на фоне увеличения экспортных цен (+67,1%) и цен на внутреннем рынке (+17,7%).
Расходы компании выросли на 29,4%, составив 1,8 трлн руб. Отметим увеличение расходов на приобретение нефти и нефтепродуктов на 61,6% (583,3 млрд руб.), расходов по налогам на 26,1% до 548,5 млрд руб. на фоне увеличения отчислений по НДПИ на сырую нефть (+133,9%) и налога на добавленный доход (+109,3%).
Величина уплаченных акцизов сократилась на 23,7%, составив 60,4 млрд руб. Подобная динамика была вызвана влиянием демпфирующей составляющей в связи с увеличением цен экспортного паритета на автомобильный бензин и дизельное топливо на внешнем рынке в результате роста цен на нефть. Мы полагаем, что в отчетном периоде обратный акциз - компенсация роста ставок НДПИ, а также осуществление демпфирующей функции между разницей цен на нефтепродукты в России и за рубежом – вновь стал акцизом к получению, и его сумма могла составить около 93,0 млрд руб. Размер уплаченной экспортной пошлины вырос на 73,7% до 54,8 млрд руб.
Скромная динамика амортизационных отчислений (+1,1%), составивших 170,5 млрд руб., связана с отсутствием в отчетном периоде обесценения по нефтегазовым активам.
В итоге операционная прибыль компании показала пятикратный рост, составив 388,9 млрд руб.
Доходы от участия в СП составили в отчетном периоде 74,2 млрд руб., что в два с половиной раза выше прошлогоднего результата по причине роста цен на нефть и газ.
Положительные курсовые разницы в размере 8,0 млрд руб. были получены по валютной части кредитного портфеля на фоне укрепления рубля. Финансовые расходы снизились на 5,3% до 19,9 млрд руб. на фоне сокращения долговой нагрузки с 793,6 млрд руб. до 700,3 млрд руб. Одновременно с этим финансовые доходы выросли с 9,8 млрд руб. до 10,0 млрд руб. на фоне увеличения остатков свободных денежных средств.
В итоге чистая прибыль компании составила 357,0 млрд руб., многократно превысив результат предыдущего года.
Растущие цены на нефть, органический рост бизнеса компании, связанный с постепенным увеличением добычи углеводородов, методичная работа по повышению эффективности добычи -все это в конечном итоге выражается в выходе стабильной чистой прибыли в новый диапазон значений (400-500 млрд руб.), а также растущие дивидендные выплаты: по итогам 9 месяцев Совет директоров компании принял решение рекомендовать выплаты на акцию в размере 40 руб., что существенно превысило наши ожидания. Мы ожидаем, что после прохождения пика капитальных вложений компания сможет большую часть средств направлять на гашение долга и увеличение выплат акционерам.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий и будущие годы, отразив более стремительный рост объемов добычи углеводородов, а также увеличив линейку цен реализации газа. Одновременно с этим мы повысили наши ожидания по дивидендным выплатам по итогам года. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
Оставить комментарий
