Значительная перепроданность нефтегазового сектора

Рынки

Американские рынки закрылись разнонаправленно: Dow (+0,1%), S&P 500 (+0,1%), Nasdaq (-0,2%). Euro Stoxx 50 поднялся на 0,1%, РТС снизился на −1,4%.

Рост крупнейших акций технологического сектора S&P 500 был главной причиной закрытия индекса в положительной зоне, в то же время доходность облигаций упала, так как глава ФРС высказался за сохранение программы стимулирования экономики, что снижает вероятность более раннего повышение ставок.

«Мягкая» риторика главы ФРС и коррекция на рынке нефти привели к массовым продажам акций нефтегазовых компаний, которые и так существенно отстают от динамики базового актива (нефть). Данные продажи свойственны лишь хедж-фондам, очевидно на финансовом рынке идет война на уничтожение стоимости реального сектора в пользу надутого IT, и только действия властей по регулированию монополий могут привести к обратному.

Доходность десятилетних казначейских облигаций США опустилась ниже 1,4%, а индекс доллара DXY отступил на 0,3%.

Джером Пауэлл, выступая в конгрессе, подчеркнул, что восстановление экономики США все еще не продвинулось достаточно далеко, чтобы начать сокращение покупок активов. Председатель ФРС также добавил, что инфляция, вероятно, останется завышенной в ближайшие месяцы, прежде чем начнет снижаться.

Apple, Google и Microsoft одновременно обновили свои исторические максимумы. Акции Bank of America упали на 2,5% после публикации отчетности за второй квартал — выручка оказалась ниже прогнозов аналитиков, финансовые результаты Wells Fargo превзошли ожидания экспертов, и котировки банка за торговую сессию поднялись на 4%.

Акции роста остаются вблизи максимумов, и на перспективы их удорожания сейчас влияют много факторов, в том числе распространение более заразного дельта-штамма COVID-19, вероятность достижения пиковых показателей в финансовой отчетности компаний и дальнейшего экономического роста, а также планы властей США по бюджетным расходам.

Нефть упала из-за роста запасов бензина и дистиллятов, а также увеличения добычи в США во время пикового летнего спроса. Нефть Brent подешевела на 2,3%, WTI — на 2,8%.

ВВП Китая во втором квартале вырос на 7,9% в годовом выражении. Аналитики, опрошенные агентством Reuters, ожидали роста на 8,1%.

Розничные продажи в июне выросли на 12,1% в годовом выражении. Аналитики, опрошенные агентством Reuters, ожидали роста на 11%.

Промышленное производство выросло на 8,3%, превзойдя прогноз Reuters (+7,8%).

В фокусе сегодня:

• Детский мир: операционные результаты за 2К21
• Транснефть: последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2020 г. Компания выплатит 9224,28 руб./ап, дивидендная доходность составит 5,2%

Индекс Мосбиржи в среду снизились на 1,14%, до 3833 п., РТС — на 1,4%, до 1626 п.

Рубль укрепился к доллару до 74,17 руб. и к евро — до 87,83 руб.

Лидерами роста стали Мечел (ап +6,15%), Распадская (+4,71%), Qiwi (+3,82%), М. Видео (+1,54%), НМТП (+1,43%).

В число аутсайдеров вошли Газпром (-3,43%), HeadHunter(-3,1%), TCS Group (-3%), Mail. Ru Group (-2,43%), ВТБ (-2,23%).

Цена на Brent утром в четверг снижается на 0,79%, до $74,17/барр.

Золото дорожает на 0,16%, до $1813/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США снижается на 1,62 п. п., до 1,334%.

Японский Nikkei снижается на 0,38%, китайский Shanghai повышается на 0,95%.

DXY снижается на 0,06%, S&P 500 futures повышается на 0,12%.

Новости

ММК представил сильные операционные результаты за 2К21:

• Производство стали увеличилось на 3% к/к, до 3401 тыс. т, для сравнения, НЛМК за аналогичный период нарастил производство на 5% к/к за счет выхода оборудования на проектную мощность после реконструкции.
• Продажи металлопродукции в 2К21 у ММК выросли на 14% к/к, до 3 320 тыс. т против роста на 11% к/к у НЛМК.

Объем выплавки чугуна во 2К21 вырос на 2,6% к/к, до 2 640 тыс. т

Продажи премиальной продукции выросли на 21% к/к, до 1 392 тыс. т

Средние цены реализации во 2К21 выросли на 32,4% к/к, до $944/т, отражая повышательную динамику глобальных индексов на металлопродукцию на фоне сохраняющегося ограниченного предложения на мировых рынках.

ММК, ориентированный на локальный рынок, продемонстрировал лучшую динамику, чем НЛМК.

Протекционизм играет большую роль в торговле металлопродукцией. Введение экспортных пошлин Россией будет косвенно подтверждать наличие «суперренты» у российских производителей, что увеличит вероятность повышения экспортных пошлин со стороны и США, и Евросоюза, ухудшит экономику НЛМК и Северстали относительно ММК. Напротив, запуск турецкого дивизиона (2 млн т стали) поможет ММК нивелировать влияние таможенных пошлин как с российской, так и с европейской сторон.

При высоких мировых ценах на сталь мы предпочитаем осторожно смотреть на сектор ввиду значительной вероятности повышенной налоговой нагрузки и в 2022 г. (риски повышения НДПИ, сохранения экспортных пошлин). Окончательное решение по новым мерам планируется принять после сентябрьских выборов в Госдуму. При этом, отметим, что в повышение НДПИ бы в наименьшей степени сказалось бы на результатах ММК, так как компания закупает большую часть сырья необходимого для производства, в отличие от Северстали и НЛМК.

Алроса возобновила добычу на карьере «Зарница» после приостановления в 2020 г. в связи со сложной рыночной ситуации, вызванной пандемией коронавируса. До конца 2021 г. планируется добыть около 700 тыс. руды из балансовых запасов с переработкой в 2022 г.

Возобновление работ на «Зарнице» не отразится на производственном плане Алросы, так как обогащение этого сырья начнётся только в 2022 г. Предполагаемый объем производства в 2022 г. — около 600 тыс. карат. Производительность добычи с 2022 г. составит около 2,5 млн т руды в год.

На фоне стабилизации спроса на алмазное сырье Алроса решила возобновить горные работы на месторождении с 1 июля.

Кимберлитовая трубка «Зарница» — первое коренное месторождение алмазов, открытое в СССР в 1954 г. В 2016 г. на «Зарнице» был найден ценнейший алмаз массой 207,29 карата, из которого впоследствии был создан крупнейший в истории российской огранки 100,94-каратный бриллиант The Spectacle, проданный на Christie’s в этом году за $12 млн (3% общего объема продаж за июнь).

В июне Алроса возобновила добычу на месторождении «Заря» Айхальского ГОКа. До конца 2021 г. там планируется добыть более 1,2 млн т руды. Также компания планирует провести дополнительные опытно-промышленные работы по добыче на глубоких горизонтах для уточнения алмазоносности руды и стоимостных характеристик алмазов.

Данные новости позитивны для бумаг Алросы, так как свидетельствуют о том, что менеджмент компании уверен в сохранении благоприятной рыночной конъюнктуры в долгосрочной перспективе.