Ориентир ставки 1-го купона бондов МаксимаТелеком на 3 млрд руб. изменен на 10,75-11,25% с 11,00-11,25% https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=5263045 АО "МаксимаТелеком" изменило ориентир ставки 1-го купона 3-летних бондов на 3 млрд рублей на 10,75-11,25% с 11,00-11,25% годовых, сообщил "Интерфаксу" источник на финансовом рынке. Новому ориентиру соответствует доходность к погашению на уровне 11,04-11,57% годовых. Купон 2 раза/год, оферт нет!
"Икс 5 Финанс" 26 июня проведет сбор заявок на облигации объемом 10 млрд рублей https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=5264550 ООО "Икс 5 Финанс" (SPV-структура компании X5 Retail (MOEX: FIVE) Group) 26 июня проведет сбор заявок на 15-летние облигации с офертой через 3 года серии 001P-12, сообщил "Интерфаксу" источник на финансовом рынке. Сбор заявок пройдет с 11:00 до 15:00 МСК. Ориентир ставки 1-го купона - 5,70-5,85% годовых. Ориентиру соответствует доходность к оферте на уровне 5,78-5,94% годовых. Техразмещение выпуска запланировано на 30 июня.
Упрощенно берут, как вы и написпли, таргет инфлы + CDS России (4%+1%=5% получается), но такая формула - примитивизация, ибо она не включает ни валютный риск, ни мировые ставки в чистом виде. Реально надо брать спред между инфляциями (таргетами США и России) и к нему прибавляется безрисковая мировая ставка по доллару... ну и еще валютный риск по-идее тоже добавляем, но большая часть валютного риска уже сидит в спреде инфляций между долларом и рублем, остается необъясненная часть, связанная не с разницей инфляций (задающей тренд), а с дисперсией (волатильностью)... такая вот математика.
любую проблему можно усложнить, любую модель можно насытить доп. параметрами, любая оценка - это всего лишь прогноз, а не точное вычисление. Ну а ЦБ рассудит всех спорщиков в начале июля. Никогда ни с кем не спорю, хочу лишь отметить, что, если бы Вы были правы и нейтральная ставка считалась бы так, как Вы пишете, то ЦБ мог не брать тайм-аут в 2-3 недели, а выпустить свое видение ставки прямо 19 июня (или даже раньше)
Но если брать академическую сторону нейтральных процентных ставок, то там есть более точные модели. Эти модели довольно точные и их можно найти в научной литературе. Так как я имею с одной стороны академические основания, с другой необходимость практической реализации, я строю свои инвестмодели, перестраивая на практику академические модели. И для макроэкономики, для движения и расчета ставок и доходностей - это вполне не сложно делать. Вот например, случай Бразилии (Россия от него мало чем реально отличается): http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?d... Посмотрите, там формулы на странице 15 (Формула 7). И тут http://www.bsp.gov.ph/events/2014/irc/downloads... страница 12 (формула тоже 7). Давайте глянем на модель по формулам 7 (они одинаковые), что эти формулы нам говорят? Что neutral real interest rate (long, т.е. длинная нейтральная ставка) будет равна: Rtl = Матожидание инфляции +доходность детсятилетних трежаков UST10y + цена в % кридитнодефолтного свопа страны + премия (названа там альфа_t: We also control for the time-varying term premium in the longterm rate equation). Мы знаем сейчас всё, кроме двух вещей: матожидания инфляции и премию, которую я трактую как валютный риск (т.к. две других части - UST10 и CDS рыночные торгуемые вещи, и их цена берется просто из рынка). Вопрос в том, что ожидаемую инфляцию надо отделить от валютного риска, т.к. эти штуки для России связанные. Так что модификация такая: ожидаемую долгосрочную инфлу заменяем на спред инфлы между таргетами ЦБ и ФРС, а в качестве премии за волу рубля ставим эмпирическую премию от бетты рубля (если считать рубль финансовым активом по отношению к доллару США, то у него есть бетта, связанная с волатильностью курса). В целом в формуле сейчас нет ничего лишнего. Т.е. она довольно простая, арифметическая. Я не знаю, какую модель нейтральной ставки берет ЦБ РФ, но я думаю она очень похожа на это. Было бы, конечно, здорово, если бы ЦБ открыто опубликовал свою формулу расчета нейтральной ставки. На самом деле я еще смотрел на нейтральную ставку в РФ глазами внешнего инвестора, который идет с долларами в ОФЗ в долгосрок и хочет, купив рублевые активы, получить долгосрочную risk-neutral ставку относительно UST. Тогда все составные члены для вычисления нейтральной ставки (спред трагетов инфлы между ЦБ и ФРС; доха UST; российский CDS и премия за бетту рубля) становятся четко понятными. Примерно такая трактовка. В итоге, по этому расчету получаем нейтральную долгосрочную ставку в России в районе 5.3-5.5%.
Rtl = Матожидание инфляции +доходность детсятилетних трежаков UST10y + цена в % кридитнодефолтного свопа страны + премия (названа там альфа_t: We also control for the time-varying term premium in the longterm rate equation). Мы знаем сейчас всё, кроме двух вещей: матожидания инфляции и премию, которую я трактую как валютный риск
не хочу ни спорить ни засорять ветку, но ИМХо даже если Вы и правы и ЦБ считает по этой формуле, то проблема на самом деле может заключаться в том, что известна лишь CDS на Росссию, а инфляция и доходность UST10 рассматриваются не как текущие значения, а в виде таргета. (Иначе, повторюсь, нет смысла держать рынки в неведении 3 недели и, кроме того, такая нейтральная ставка будет справедлива только на день расчета). И если инфляцию можно принять за 4% (таргет ЦБ. А может его и скорректируют под развитие ситуации ?), то таргет доходности 10-ти леток не известен вообще, пока ФРС не определиться со своей новой стратегией (чего она будет контролировать, до каких значений, критерии окончания).
Поэтому остаюсь на своей точке зрения - решение ЦБ будет принимать в значительной части умозрительно, например, так, как я написал выше или аналогичным образом
Ориентир ставки 1-го купона бондов МаксимаТелеком на 3 млрд руб. изменен на 10,75-11,25% с 11,00-11,25% https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=5263045 АО "МаксимаТелеком" изменило ориентир ставки 1-го купона 3-летних бондов на 3 млрд рублей на 10,75-11,25% с 11,00-11,25% годовых, сообщил "Интерфаксу" источник на финансовом рынке. Новому ориентиру соответствует доходность к погашению на уровне 11,04-11,57% годовых. Купон 2 раза/год, оферт нет!
Rtl = Матожидание инфляции +доходность детсятилетних трежаков UST10y + цена в % кридитнодефолтного свопа страны + премия (названа там альфа_t: We also control for the time-varying term premium in the longterm rate equation). Мы знаем сейчас всё, кроме двух вещей: матожидания инфляции и премию, которую я трактую как валютный риск
не хочу ни спорить ни засорять ветку, но ИМХо даже если Вы и правы и ЦБ считает по этой формуле, то проблема на самом деле может заключаться в том, что известна лишь CDS на Росссию, а инфляция и доходность UST10 рассматриваются не как текущие значения, а в виде таргета. (Иначе, повторюсь, нет смысла держать рынки в неведении 3 недели и, кроме того, такая нейтральная ставка будет справедлива только на день расчета). И если инфляцию можно принять за 4% (таргет ЦБ. А может его и скорректируют под развитие ситуации ?), то таргет доходности 10-ти леток не известен вообще, пока ФРС не определиться со своей новой стратегией (чего она будет контролировать, до каких значений, критерии окончания).
Поэтому остаюсь на своей точке зрения - решение ЦБ будет принимать в значительной части умозрительно, например, так, как я написал выше или аналогичным образом
Это верно. Набиуллина подчеркивала в последней пресс-конфе, что нейтральная ставка - ненаблюдаемый параметр. Естественно, там главную роль играют не текущие, а ожидаемые значения. И если даже считать, что ожидаемую инфляцию ЦБ уже заякорил, и благодаря заякориванию можно считать ожидаемой долгосрочной инфлой 4%, то ожидаемые премии за валютный риск, премию за кредитный дефолтный своп, и ожидаемую доходность длинных UST нам можно только предсказывать на основе еще более мутных косвенных моделей.
Вопрос глобальной безрисковой долларовой ставки после 2023 года остается пока в подвешенном состоянии. Есть прогнозы, что даже короткая будет больше 2% (напомню, что сейчас она 0 - 0.25%). Но есть и другое мнение: в случае победы на президентских выборах Байдена (по predict market'ам он лидирует со значимым отрывом: https://www.realclearpolitics.com/elections/bet... ), будет изменена налоговая политика на более жесткую и отсасывание ликвидности произойдет за счет более жесткого бюджетного регулирования и повышения налогов, при сохранении низкой ставки в экономике. Проинфляционное действие низких ставок таким образом сократиться с дезинфляционными бюджетными и налоговыми мерами... но это всё, как говориться, в лучшем случае highly likely, но не детерминировано, конечно.
Ориентир ставки 1-го купона бондов МаксимаТелеком на 3 млрд руб. изменен на 10,75-11,25% с 11,00-11,25% https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=5263045 АО "МаксимаТелеком" изменило ориентир ставки 1-го купона 3-летних бондов на 3 млрд рублей на 10,75-11,25% с 11,00-11,25% годовых, сообщил "Интерфаксу" источник на финансовом рынке. Новому ориентиру соответствует доходность к погашению на уровне 11,04-11,57% годовых. Купон 2 раза/год, оферт нет!
Доля нерезидентов в ОФЗ в мае выросла до 31,8% - ЦБ РФ https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=5264894 Нерезиденты в мае 2020 года увеличили вложения в ОФЗ на 66 млрд рублей, или на 2,2% - до 3,058 трлн рублей с 2,992 трлн рублей, следует из данных на сайте ЦБ РФ. Объем рынка ОФЗ в мае увеличился на 148 млрд рублей - до 9,618 трлн рублей с 9,470 трлн рублей. Доля нерезидентов в ОФЗ в мае выросла до 31,8% с 31,6%.
Ориентир ставки 1-го купона бондов МаксимаТелеком на 3 млрд руб. изменен на 10,75-11,25% с 11,00-11,25% https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=5263045 АО "МаксимаТелеком" изменило ориентир ставки 1-го купона 3-летних бондов на 3 млрд рублей на 10,75-11,25% с 11,00-11,25% годовых, сообщил "Интерфаксу" источник на финансовом рынке. Новому ориентиру соответствует доходность к погашению на уровне 11,04-11,57% годовых. Купон 2 раза/год, оферт нет!
кто имеет шо сказать за этот бренд?
Завтра БКС вебинар с эмитентом устраивает, собираются учавствовать насколько я знаю. 3-ех лётки, купон квартальный, размещают они и Совскомбанк. Интернет метрошный их вотчина.)
Доля нерезидентов в ОФЗ в мае выросла до 31,8% - ЦБ РФ https://www.rusbonds.ru/nwsinf.asp?id=5264894 Нерезиденты в мае 2020 года увеличили вложения в ОФЗ на 66 млрд рублей, или на 2,2% - до 3,058 трлн рублей с 2,992 трлн рублей, следует из данных на сайте ЦБ РФ. Объем рынка ОФЗ в мае увеличился на 148 млрд рублей - до 9,618 трлн рублей с 9,470 трлн рублей. Доля нерезидентов в ОФЗ в мае выросла до 31,8% с 31,6%.
Завтра БКС вебинар с эмитентом устраивает, собираются учавствовать насколько я знаю. 3-ех лётки, купон квартальный, размещают они и Совскомбанк. Интернет метрошный их вотчина.)
Завтра БКС вебинар с эмитентом устраивает, собираются учавствовать насколько я знаю. 3-ех лётки, купон квартальный, размещают они и Совскомбанк. Интернет метрошный их вотчина.)
заглянул на их сайт, хотел отчетность полистать, но сразу закрыл: чё-то дофига у них директоров (сразу на главной странице) под пару точек, нуевонафиг, имхо.
И снова рубрика "ТО ЛИ ЕЩЁ БУДЕТ ОЙ-ЁЙ-ЁЙ!" GNC HOLDINGS INC. Default GNC Holding управлял сетью по продаже продуктов, связанных со здоровым питанием, включая витамины, БАДы, минералы, травы, спортивное питание. Вчера компания подала на банкротство по 11 главе в суд штата Деловер. Долговая нагрузка - $928М
CEC ENTERTAINMENT INC. Default CEC Entertainment Inc. владеет и управляет сетью ресторанов, подала заявление о банкротстве по 11 главе в Южном округе Техаса. Долговая нагрузка - $1`076М
HILONG HOLDING LTD. Default Китайская компания HILONG HOLDING, занимающаяся нефтяным оборудованием, не смогла погасить HILOHO 7.25 06/22/20 USD на $165M и пыталась обменять долг на новый, но не смогла получить достаточную поддержку инвесторов. Общая сумма долга $365M.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
