Газпром – фундаментальный анализ (без флуда)

"Газпром" и китайская CNPC подписали дополнительное соглашение к договору купли-продажи газа по "восточному" маршруту ("Сила Сибири") на дополнительный объем поставок российского газа в Китай до конца 2023 года. В ходе форума "Один пояс, один путь" Миллер заявил, что, "в скором времени "Сила Сибири" выйдет на полную мощность, и тогда "Газпром" станет крупнейшим поставщиком газа в Китай".
https://dzen.ru/a/ZTEeljQ2KESlXmgy
Сегодня на китайском форуме газовый день, так что очень много разных заявлений делается. Из интересного, в текущем году рост поставок газа по "Силе Сибири" уже составил 46,6%.

светлое будущее ...

Пару слов о вчерашнем чуде

https://t.me/razb0rka/2046



#ГАЗПРОМ

А что же Вы хотите? Дочки Газпрома не грабят, впрочем как и Новатэк.
А Газпром - сколько бы не заработал в ближайшие 3 года обязан ежегодно отдать 600 ярдов мажоритарному акционеру в виде так называемого дополнительного налога. Даже если вдруг его чистая прибыль в следующем, или в 2025 году окажется около 650-700 ярдов, то 600 он должен отдать! О каком денежном потоке и о какой капитализации тут можно говорить? Государству не нужнакапитализация Газпрома, ему нужны газпромовские деньги и все...
А что касается дивидендов от Газпрома, то. предполагаю, что их не будет до 2026 года включительно. Мажору три копейки в виде дивов не нужны, а свое он взял под другим соусом. А миноры в этом празднике не участвуют...

Как уйдет Миллер, бумага подростет. Уход Миллера - триггер роста для акций Газпрома.
Он сделал ряд ошибок, причем и стратегических, главной из которых является однобокость компании и ставка на трубопроводный газ. А чего стоит продажа акций Новатэка Михельсону по скромной цене? Ведь ранее Газпрому принадлежала четверть компании Новатэк! Я уж не раз приводил пример сравнения стоимости акций этих компаний за последние 15 лет. Напомню - около 15 лет назад за 1 акция Газпрома котировалась как 2 акции Новатэка. Сейчас за 1 акцию Новатэка дают около 9 акций Газпрома. Почувствуйте разницу!!! А это в том числе и прямая заслуга Миллера с компанией. Давно пора его на покой вместе с Зубковым!
Однако предполагаю, что кардинально политика нового менеджмента компании вряд ли поменяется. Газпром останется компанией одного акционера. Для иного должны быть другие перемены.

«Газпром» решил снизить инвестпрограмму на 2023 год на 334 млрд рублей
24.10.23 18:28
Finam.ru

Совет директоров «Газпрома» утвердил корректировку инвестпрограммы и бюджета на 2023 год, говорится в сообщении компании. Объем программы составит 1 965,66 млрд руб. – на 334,34 млрд руб. меньше по сравнению с первоначальной программой, утвержденной в декабре 2022 года. Корректировка параметров связана, в частности, с изменением макроэкономических показателей и рыночной конъюнктуры, пояснил концерн.
«Одобренный финансовый план обеспечит покрытие обязательств «Газпрома» без дефицита, в полном объеме. Решения по привлечению заемных средств в рамках программы заимствований планируется принимать исходя из рыночных условий, ликвидности и потребности в финансировании», - говорится в сообщении.
Зампред правления компании Фамил Садыгов пояснил, что из-за снижения рыночных цен на газ в первой половине 2023 года в новой редакции бюджета заложено сокращение поступлений от продажи газа. Это нашло отражение в операционных затратах – суммарный эффект от их оптимизации составит более 1 трлн руб. экономии. «Мы провели большую работу над балансировкой капитальных затрат. Обращаю внимание, что мы продолжаем последовательную реализацию ключевых проектов. В частности, ведем комплексное развитие газопровода «Сила Сибири» и его опорных месторождений, расширение Ямальского центра газодобычи», - добавил Садыгов. Также он подчеркнул, что «Газпром» активно работает на российском долговом рынке, применяя как банковское кредитование, так и размещение облигаций. Размер финансовых заимствований, заложенный в бюджет, будет способствовать выполнению всех обязательств и обеспечит необходимый уровень ликвидности и приемлемую долговую нагрузку. Консервативный подход к бюджетному планированию позволяет компании гибко управлять денежными потоками. В результате проведенных мероприятий плановый объем резервного фонда на конец 2023 года увеличен до 385 млрд руб., что усилит бюджетную позицию на следующий период.
Инвестпрограмма «Газпрома» на 2023 год предусматривает средства для финансирования приоритетных проектов. В их числе: дальнейшее развитие новых центров газодобычи – Ямальского, Якутского и Иркутского, магистрального газопровода «Сила Сибири», газоперерабатывающего комплекса «Газпрома», а также проекты, обеспечивающие пиковый баланс газа.
https://www.finam.ru/
-------------------
По идее, это - позитив. Однако, о дивах - ничего, даже намека об их возможности нет. По-прежнему не верю в то, что будут дивы. Если случится такое чудо - буду сильно, но приятно удивлен...

«Газпрому» уже нечего зарывать
Компания сократит инвестпрограмму на этот год
24.10.2023, 21:14 Татьяна Дятел Коммерсант

«Газпром» в рамках традиционной осенней корректировки планирует снизить объем своей инвестпрограммы на 2023 год на 14%, до 1,97 трлн руб. Такое сокращение — редкость, обычно программа пересматривается в сторону увеличения. Из-за снижения цен на газ на оставшихся у компании рынках в Европе и сокращения объемов экспорта компания вынуждена экономить.
«Газпром» предлагает сократить свою инвестпрограмму на 2023 год на 334,34 млрд руб., до 1,965 млрд руб., сообщила монополия 24 октября по итогам традиционного осеннего пересмотра параметров. Госкорпорация утверждает инвестпрограмму на следующий год в декабре, осенью корректируя ее, как правило, в сторону увеличения расходов.
В последний раз «Газпром» сокращал свою инвестпрограмму в 2020-м из-за последствий пандемии COVID-19. В 2022 году инвестпрограмма изначально была запланировала на уровне 1,758 трлн руб., но затем осенью увеличена до 1,98 трлн руб. Текущую корректировку компания связывает с изменением макроэкономических показателей и рыночной конъюнктуры.
Как пояснил заместитель председателя правления «Газпрома» Фамил Садыгов, в новой редакции бюджета отражено сокращение поступлений от продажи газа в связи со снижением рыночных цен в первой половине 2023 года.
«Газпром» в текущем году не публиковал данные о прогнозе средней экспортной цены на газ, исходя из которой верстается бюджет. Согласно базовому сценарию социально-экономического прогноза Минэкономики, средняя экспортная цена в 2023 году должна была составить около $700,3 за 1 тыс. кубометров, однако в реальности она оказалась существенно ниже: теперь Минэкономики ожидает среднюю цену в $435 за тыс. кубометров по итогам года. Сейчас газ в Европе торгуется на уровне $540 за тыс. кубометров.
Снижение цен «нашло адекватное отражение в наших операционных затратах — суммарный эффект от их оптимизации составит более 1 трлн руб. экономии»,— замечает господин Садыгов. Он добавил, что плановый объем резервного фонда на конец 2023 года увеличен до 385 млрд руб., что «усилит нашу бюджетную позицию на следующий период».
Инвестпрограмма на 2023 год включает средства на развитие газопровода «Сила Сибири» и его опорных месторождений, а также расширение Ямальского центра газодобычи. «Газпром», существенно сокративший свое присутствие на европейском рынке, пытается перенаправить экспорт в Китай и Турцию, что требует существенных инвестиций в инфраструктуру.
Но в текущем году так и не был заключен контракт на поставку газа в КНР по «Силе Сибири-2», для чего могла бы потребоваться закупка труб и другого оборудования.
По словам Фамила Садыгова, одобренный финансовый план обеспечит покрытие обязательств «Газпрома» без дефицита и в полном объеме. Решения по привлечению заемных средств в рамках программы заимствований планируется принимать, исходя из рыночных условий, ликвидности и потребности в финансировании, также следует из сообщения компании. «Размер финансовых заимствований, заложенный в бюджет, будет способствовать выполнению всех наших обязательств и обеспечит необходимый уровень ликвидности и приемлемую долговую нагрузку»,— отметил господин Садыгов.
Сергей Кондратьев из Института энергетики и финансов полагает, что пересмотр инвестпрограммы помимо снижения доходов от экспорта газа был связан с крайне высокой планкой, заявленной на 2023 год. «Это рекордный план, и для его реализации "Газпрому" требовалось бы привлечение всех имеющихся ресурсов. Сейчас программа пересмотрена до уровня прошлого года, также рекордного, и в полтора раза превышает средний уровень 2018–2021 годов»,— замечает он. По мнению аналитика, в ближайшие годы компания будет наращивать долговую нагрузку, так как экспортные доходы упали, а инвестиции и налоговые платежи кратно выросли.
На взгляд господина Кондратьева, снижение долговой нагрузки вряд ли начнется раньше 2026-2027 года.
https://www.kommersant.ru/doc/6297254?from=main
-------------------------
Да уж, пока закапывать нечего. Доходы резко припали, но высасывать деньги с компании продолжат в запланированных объемах. Если денег вдруг хватать не станет - возьмут в долг!
О какой капитализации можно говорить при таком раскладе - непонятно...

Сокращение инвестпрограммы "Газпрома" позитивно для акций
25.10.23 13:16
Finam.ru

Акции «Газпрома» с начала этой недели находятся под давлением. В среду в середине дня котировки снижаются на 0,26%, торгуясь по 169,74 рубля. Накануне компания сообщила, что сократила объем инвестиционной программы на 2023 год на 15% до 1,97 трлн рублей. В пояснении концерна говорится, что корректировка параметров связана, в частности, с изменением макроэкономических показателей и рыночной конъюнктуры. В частности, из-за снижения рыночных цен на газ в первой половине 2023 года в новой редакции бюджета заложено сокращение поступлений от продажи газа.
Несмотря на текущую динамику бумаг, эксперты считают, что данные новости позитивны для акций. По словам Евгения Суворова, автора ТГ-канала MMI, решение выглядит вполне логично - в условиях сжавшегося бизнеса и провалившихся финансовых показателей «Газпром» приводит свою инвестпрограмму в соответствии с новой реальностью.
«Минэк в этом году прогнозировал 31,6 трлн рублей инвестиций в основной капитал. Так что сокращение программы «Газпрома» – это 1,1% от общего объёма инвестиций в стране. Прогноз Минэка по реальному росту инвестиций в этом году был на уровне 6%; теперь, по-видимому, будет 5%. Влияние на рост экономики составит не более -0.2%», - комментирует эксперт, отмечая, что для акций «Газпрома» новость однозначно позитивна, т.к. сокращение ненужных инвестиций увеличивает свободный денежный поток для акционеров. При этом Евгений Суворов полагает, что для выплат дивидендов его, скорее всего, всё равно будет недостаточно. Кроме того, эксперт считает, что уменьшение инвестпрограммы «Газпрома» - это еще и хорошая новость для ЦБ, т.к. означает небольшое охлаждение перегретого внутреннего спроса.
В свою очередь, аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит напоминает о том, что обычно осенний пересмотр инвестиционной программы «Газпрома» проходит в сентябре и практически всегда ведет к увеличению бюджета, а не к его уменьшению. Это связано с тем, что «Газпром» утверждает первоначальный бюджет в декабре предыдущего года, исходя из заведомо консервативных оценок объемов экспорта и цен. В большинстве случаев это позволяло компании расширить программу инвестиций и капвложений в конце бюджетного года. «Однако раз в 7-8 лет объемы и/или цены падают настолько, что расходы требуется сокращать, а не увеличивать. На нашей памяти так было в 2008 г. (мировой финансовый кризис), в 2014 г. (обвал цен на сырье) и в 2020 г. (пандемия). Нынешний год нарушает данную закономерность: с последнего сокращения бюджета прошло всего три года. Но на этот раз дефицит выручки связан не с глобальным кризисом, а с региональной проблемой — обвалом цен на газ в Европе. В декабре прошлого года «Газпром закладывал» среднюю экспортную цену в Европе выше $700/тыс. куб. м, а в реальности средняя цена составит около $450/тыс. куб. м.», поясняет эксперт. При этом он считает это событие вполне ожидаемым, тем не менее умеренно позитивным для акций эмитента.
Старший аналитик «Альфа-Банка» Никита Блохин считает, что сокращение инвестиционной программы в 2023 году почти на 335 млрд руб. позволит «Газпрому» улучшить генерацию свободного денежного потока (СДП), что, в свою очередь, позитивно скажется на финансовых показателях компании за 2023 год. «Несмотря на то, что решение совета директоров не отразится на объёме дивидендных поступлений (выплачиваются на базе скорректированной чистой прибыли за год), ожидания в отношении которых фактически определяют динамику акций компаний, мы считаем, что своевременный пересмотр амбициозных планов по расширению инвестиционной программы группы (строительство магистральных трубопроводов в рамках Дальневосточного маршрута и «Силы Сибири 2») в соответствии с реалиями газового рынка позволят компании в определенной степени снять опасения инвесторов в части генерации будущих денежных потоков. Так, последние изменения в план освоения бюджета позволяют рассчитывать на частичное покрытие СДП дивидендных обязательств за год, что можно рассматривать как положительное развитие событий на фоне довольно слабых результатов за 1 полугодие 2023 года», - комментирует эксперт. Он также считает последние изменения позитивным сигналом для акции компании.
https://www.finam.ru/
--------------------
Позитивно, но без толку для курса акций...

Польский суд во второй инстанции отменил решение о штрафах "Газпрому"
Польский суд во второй инстанции полностью отменил решение о штрафах "Газпрому"
26.10.2023, 10:04

МОСКВА, 26 окт — ПРАЙМ. Польский суд второй инстанции окончательно отменил решение о наложении штрафов на ОАО "Газпром" и его европейских партнеров по проекту "Северный поток — 2", сообщило издание Puls Biznesu.
"Апелляционный суд отменил решение президента UOKiK о штрафе для "Газпрома" и его пяти партнеров по строительству "Северного потока 2. Это конец продолжающегося за закрытыми дверями судебного процесса, в котором российский газовый гигант боролся с решением UOKiK", — уточняет издание.
В 2020 году польский антимонопольный регулятор UOKiK оштрафовал "Газпром" на 7,6 миллиардов долларов, а партнеров проекта — на 61 миллион долларов за создание компании, отвечающей за строительство газопровода, без согласия регулятора.
https://1prime.ru/energy/20231026/842083672.html
---------------------------------
Также позитивчик для Газпрома...

Санду прокомментировала отказ "Газпрома" признать аудит долга
Санду назвала проблемой "Газпрома" отказ признать аудит долга Молдавии за газ
27.10.2023, 15:57

КИШИНЕВ, 27 окт — ПРАЙМ. Президент Молдавии Майя Санду считает, что нежелание "Газпрома" признавать результаты аудита исторического долга республики за газ является проблемой, которую решать должен российский концерн. "Это проблема "Газпрома", если они не признают (итоги аудита). У нас есть доказательства, аудит сделан известными компаниями в этой области. "Молдовагаз" может заплатить "Газпрому" 9 миллионов долларов, а не 700 с чем-то миллионов долларов", — заявила Санду в эфире телеканала Vocea Basarabiei ("Голос Бессарабии").
Министр энергетики Молдавии Виктор Парликов 6 сентября огласил итоги аудита исторического долга "Молдовагаза" перед "Газпромом", заявив, что он составил 709 миллионов долларов по состоянию на конец марта прошлого года. Из этой суммы 276 миллионов не подтверждены документально ни "Молдовагазом", ни "Газпромом", еще 400 миллионов долларов не подлежат взысканию — у них истек срок давности. В связи с этим правительство Молдавии предлагает выплатить "Газпрому" лишь 8,6 миллиона долларов, а остальное оспорить в суде. "Газпром" же сообщил, что аудит задолженности "Молдовагаза" перед ним проведен в одностороннем порядке, не может влиять на обоснованность долга, российская компания не согласна с утверждениями молдавской стороны по долгу за поставленный газ и будет отстаивать свои права.
Власти Молдавии в октябре 2021 года договорились с "Газпромом" о продлении контракта на поставку газа в республику при условии проведения аудита задолженности компании "Молдовагаз" в 2022 году. "Газпром" сообщал, что оставляет за собой право полностью прекратить поставки газа в Молдавию из-за грубого нарушения сроков заключения соглашения по урегулированию исторической задолженности "Молдовагаза".
В Молдавии действует режим ЧП, объявленный в том числе из-за энергетического кризиса на фоне проблем с дефицитом газа и резким подорожанием энергоресурсов. С декабря прошлого года предприятие "Молдовагаз" получает газ из двух источников — от госпредприятия Energocom и российского "Газпрома". Российский газ направляется в Приднестровье, а в остальной Молдавии используют газ из накопленных запасов (более 200 миллионов кубометров).
https://1prime.ru/gas/20231027/842105805.html
----------------------------
Пиндосская подстилка и мошенница! Нужно молдаван опустить на хорошие бабки и безо всяких жалостей. Газ им продавать только по предоплате, отсрочки за плату должны быть запрещены. Блокировать поставки молдавских товаров в Россию! С мошенниками нужно жестко!!!

Глава Болгарии призвал суд пересмотреть тарифы на российский газ, пишет СМИ
БТА: Глава Болгарии попросил суд пересмотреть тарифы на транзит газа из России
26.10. 2023, 18:30

МОСКВА, 26 окт — ПРАЙМ. Президент Болгарии Румен Радев запросил у Конституционного суда страны пересмотреть тарифы на импорт и перевозку газа из России через Болгарию, указывает болгарское информагентство БТА со ссылкой на прошение президента.
Болгария 13 октября определила акциз в 20 левов (10 евро) за мегаватт-час транзита российского газа. Новая цена за транзит составляет примерно пятую часть текущей базовой цены газа TTF (50 евро за мегаватт-час). Обычно плата за транзит не превышает нескольких процентов от фактической стоимости газа. Венгрия и Сербия в совместной декларации заявили, что действия Болгарии угрожают их энергоснабжению. Президент заявил, что данные тарифы не "соответствуют принципу законности налогов и сборов".
Как отмечает БТА, в прошении подчеркивается, что введение тарифов "противоречит некоторым аспектам Конституции страны. По данным агентства, президент также заявил в прошении, что новые поправки нарушают право собственности и "свободное экономическое предпринимательство".
Ранее президент Болгарии Радев раскритиковал решение правительства о повышении тарифов на транзит российского газа, предупредив, так как это может обернуться банкротством национального газового оператора "Булгартрансгаз".
После введения в июне этого года 11-го пакета антироссийский санкций Европейского союза персональные ограничения Евросоюза затрагивают почти 1,8 тысячи физлиц и организаций. Ограничительные меры предполагают замораживание активов в государствах Евросоюза, гражданам и компаниям ЕС запрещается предоставлять средства фигурантам санкционных списков. Физлицам запрещено пересекать границу еврозоны.
https://1prime.ru/society/20231026/842095538.html
-----------------------
Еще одни пиндосские вассалы! Сколько русских душ было отдано за свободу болгар?
И какова их благодарность?
Такие понимают только силу. Никаких преференций болгарам больше не делать! Более того, в будущем при каких-либо жалостливых обращениях нужно всегда напоминать им о позорном поведении и отказывать, отказывать и еще раз отказывать. В этом жестом мире за все нужно платить...
Предатели хуже открытых врагов!

Газпром» может купить долю в изготовителе президентского лимузина Aurus
Автомобильной компании нужны деньги для дальнейшего развития
30.10.2023
https://www.vedomosti.ru/auto/articles/2023/10/...
------------------------
У Газпрома нет денег на дивы акционерам, а покупать непрофильный бизнес он может?!
Ну нахрена Газпрому аурус??? Пусть Сечин покупает, или Михельсон, или Ротенберги!

а может он на газе ездит
просто нужен ещё один повод не платить дивы

Центробанк намерен установить требования к дивидендной политике ПАО
Центробанк планирует определить требования к содержанию дивидендной политики ПАО
30.10.2023, 17:13

МОСКВА, 30 окт — ПРАЙМ. ЦБ РФ планирует определить требования к содержанию дивидендной политики публичных акционерных обществ (ПАО), а также намерен продолжить практику повышения их информационной прозрачности, говорится в проекте основных направлений развития финрынка РФ на 2024 год и период 2025 и 2026 годов.
"Повышению привлекательности инвестиций и укреплению доверия к компании способствует предсказуемость дивидендных выплат. Для этого планируется определить требования к содержанию дивидендной политики публичного общества, установить обязанность по ее утверждению и раскрытию, а также по объяснению акционерам причин отклонения утвержденной дивидендной политики. Указанные меры будут способствовать долгосрочному инвестиционному планированию", — говорится в документе.
Банк России будет также уделять внимание обеспечению публичными компаниями обоснованности и должного уровня информационной прозрачности корпоративных решений. "Целесообразно продолжить практику отмены функционирования специальных (антикризисных) режимов реализации корпоративных прав и вернуться к установленным законодательством о корпоративных отношениях процедурам", — отмечается в проекте.
"Планируется создание правовой базы для проведения собраний акционеров в гибридном (очном и дистанционном) режиме, механизма, позволяющего аккумулировать голоса миноритарных акционеров для выдвижения кандидатов в советы директоров публичных акционерных обществ, совершенствовать процедуры приобретения крупных пакетов акций публичных обществ в целях увеличения их гибкости и снижения издержек мажоритарных акционеров при одновременном усилении защиты прав миноритарных акционеров в случае смены контролирующего акционера", — добавляет регулятор.
https://1prime.ru/business/20231030/842121962.html
---------------------------------
Нужен закон, запрещающий мажоритарному акционеру (более 50% акций) выводить деньги из компании в любом виде кроме обычных налогов как для всех (это если мажоритарий государство) плюс дивиденды. Но наше государство ограничивать себя подобными законами не будет.

Постоянная практика с последующей передачей в управление, продажей по дешевке или прочими плюшками сторонним людям. Грабеж по африкански, средь бела дня.

Миллер ожидает роста мирового спроса на газ в течение ближайших 25 лет
Миллер: мировой спрос на газ в течение ближайших 25 лет вырастет на 43 процента
01.11.2023, 13:51

С.-ПЕТЕРБУРГ, 1 ноя — ПРАЙМ. Мировой спрос на газ в течение ближайших 25 лет вырастет на 43%, при этом доля газа в мировом топливно-энергетическом балансе достигнет 26%, заявил глава "Газпрома" Алексей Миллер в ходе Петербургского международного газового форума.
"В течение ближайших 25 лет мировой спрос на газ вырастет на 43%, при этом доля газа в топливно-энергетическом мировом балансе достигнет 26%, и это будет самая большая доля газа в топливно-энергетическом мировом балансе", — сказал он.
На такие результаты, по словам Миллера, будет влиять новая парадигма — природный газ в электрификации мирового конечного потребителя. "Формируется новый уклад, который предопределен тем, что требуется все больше электроэнергии, рост производства и спроса на электроэнергию опережает рост спроса на энергоресурсы в 1,5 раза", — привел данные Миллер.
Рост спроса на электроэнергию продиктован такими процессами, как цифровизация, работа с большими банками данных и искусственным интеллектом, отметил глава "Газпрома". "Доля газа в электроэнергетике в течение всего XXI века стабильно занимала 20% и постепенно все время потихонечку увеличивается", — добавил он.
XII Петербургский международный газовый форум проходит с 31 октября по 3 ноября в Санкт-Петербурге.
https://1prime.ru/gas/20231101/842144482.html
------------------------
Большой фантазер.
Мы не знаем, что будет завтра-послезавтра, а он знает, что будет через 25 лет. Такие прогнозы любая бабушка на скамеечке дает. Однажды он уже сделал ставку на трубопроводный газ, а теперь компания и миноритарии это расхлебывают... А ему - хоть бы хны, получает правительственные награды и прекрасное денежное довольствие.

Он член команды .

«Газпром» уже не тот. Достойны ли акции внимания инвесторов?
01.11.23 17:46
Аседова Наталия обозреватель Finam.ru

Судьба «Газпрома» уже давно беспокоит инвесторов. Потеря «Северного потока», снижение зависимости европейских потребителей от российского газа, остановка газопровода «Ямал – Европа», и, как следствие, более чем восьмикратное падение чистой прибыли в первом полугодии 2023 года ставят под сомнение устойчивость дальнейшего развития компании и негативно отражаются на ее бумагах. За последние два года рыночная капитализация «Газпрома» обвалилась почти на 56% - после достижения отметки в 397,64 рубля в октябре 2021 акции компании стабильно снижались, и в течение последнего года цена колеблется в пределах 150-185 рублей.
Новые обстоятельства также не сулят «Газпрому» радужных перспектив. Так, по данным Financial Times, западные энергокомпании все активнее закачивают природный газ в газохранилища на Украине ввиду того, что емкости в Евросоюзе практически заполнены. Кроме того, ранее появлялись сообщения о том, что Украина готова прекратить транзит российского газа после 2024 года, а сам «Газпром» намеревался сделать это еще раньше. Ко всему прочему, по оценкам компании, зимой 2023/24 температура в России будет такой же, как и годом ранее.
Во сколько это все может обойтись «Газпрому»? Сколько может потерять компания? Стоит ли надеяться на рост акций «Газпрома»? Стоит ли держать бумаги компании в своем портфеле? Finam.ru собрал мнения экспертов.

Риски и возможности
Увеличение долговой нагрузки компании и отрицательный денежный поток являются одними из причин, которые в последнее время настораживают инвесторов. По итогам первого полугодия отрицательный денежный поток «Газпрома» составил 507 млрд рублей, при этом риски для будущих финрезультатов компании представляют расходы на инвестиционную программу. Так, совет директоров «Газпрома» утвердил инвестпрограмму на 2023 год в размере 2,3 трлн рублей, что является историческим максимумом для газового холдинга. На фоне таких показателей под вопросом остаются дивидендные выплаты компании. Более того, в беседе с «Интерфаксом» в кулуарах «Российской энергетической недели» председатель совета директоров концерна Виктор Зубков заметил, что выплату дивидендов «Газпрома» пока обсуждать рано.
Неутешительно звучат и сообщения от Financial Times. Как заявляет газета, энергетические компании Запада начали все активнее закачивать природный газ в украинские газохранилища, учитывая тот факт, что в ЕС они практически полностью заполнены. Так, по данным Gas Infrastructure Europe, хранилища ЕС на сегодняшний день заполнены почти на 99%.
При этом если в минувшем году акции компании поддерживались стремительным ростом цен на газ в Европе, то этот год рисует несколько иную картину. В частности, на фоне новостей о рекордных запасах газа в ЕС, а также ожиданий теплой погоды в ближайшие недели, цены на газ в Европе упали во вторник, 31 октября, сразу на 10%.
Теплая, как и в прошлом году, зима ожидается также в России. Замглавы «Газпрома» Виталий Маркелов, выступая на Международном газовом форуме в Санкт-Петербурге, заявил, что компания не прогнозирует кардинальных изменений в погоде в этом году. «Мы ожидаем такую же зиму, как по прошлому году», - заметил он. Под вопросом сейчас и дальнейший транзит российского газа через Украину. Еще в июне министр энергетики Украины Герман Галущенко заявлял о том, что в 2024 году Киев, скорее всего, не будет продевать соглашение по транзиту российского газа в Евросоюз через украинскую территорию после истечения текущих пятилетних договоренностей. В то же время глава «Газпрома» сам же пригрозил прекратить экспорт российского газа через Украину, поскольку «Нафтогаз» продолжает попытки организовать недобросовестные судебные разбирательства в отношении транзита газа из России в Европу.
Тем не менее, есть и хорошие новости. Как и многие другие компании, на фоне санкций «Газпром» стремится к тому, чтобы завоевать в ближайшее время новые рынки сбыта. Буквально недавно, а именно 7 октября, состоялась церемония запуска поставок российского газа в Узбекистан через территорию Казахстана, при этом впервые российский газ будет поступать в Узбекистан в реверсном режиме. Согласно договоренностям, в ближайшие два года Россия поставит узбекским потребителям 2,8 млрд кубометров газа в год.
Более того, сегодня Алексей Миллер в ходе пленарного заседания Петербургского международного газового форума подчеркнул, что «Газпром» обсуждает сотрудничество с Казахстаном, Узбекистаном и Киргизией на долгосрочный период в 15 лет, а также планирует расширить поставки газа по системе магистральных газопроводов «Средняя Азия – Центр». Помимо этого, по его словам, компания изучает маршрут газификации Астаны, который находится в совместной проработке и уже выполнен его технико-экономический анализ.
По оценкам Миллера, заметно вырастет и мировой спрос на газ. Так, в течение ближайших 25 лет глобальный спрос может вырасти на 43%, при этом доля газа в мировом топливно-энергетическом балансе достигнет 26%, считает глава «Газпрома». В то же время для стран Запада газовый рынок, по мнению Миллера, останется «узким», а пути развития рынка газа будут определяться в странах «глобального Юга» и странах Азиатско-Тихоокеанского региона, с которыми Россия динамично развивает свои отношения.
Свою заинтересованность в глубоком сотрудничестве с «Газпромом» вновь выразила Турция. Выступая на Петербургском международном газовом форуме, министр энергетики и природных ресурсов Турции Алпарлсан Байрактар заявил, что Турция в настоящее время ведет переговоры с «Газпромом» по выводу турецкой платформы по трейдингу газом на международный уровень, а также рассчитывает завершить работы по созданию электронной платформы для газового трейдинга в 2024 году.

Есть ли надежда для инвесторов?
Фундаментально кейс «Газпрома» не выглядит пока привлекательным - компании надо много сделать инвестиций для восстановления сбыта, в первую очередь за рубежом. Об этом в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Как заработать на рынке - в поисках свежих идей» заявил руководитель отдела экономического и отраслевого анализа «Промсвязьбанка» Евгений Локтюхов. Кроме того, по его словам, у компании и так большой долг в номинальном выражении - его надо рефинансировать, что в текущих условиях более затратно. При этом в следующие несколько лет он еще и вырастет. Тем не менее, эксперт полагает, что «Газпром» выглядит несколько недооцененным, и вполне может «ходить за рынком». В частности, при улучшении общерыночного сантимента его акции могут подняться к 185-190 руб. «Конъюнктурным фактором поддержки в ближайшие месяцы может выступить рост цен на газ в ходе стартующего отопительного сезона, вполне вероятный ввиду устойчивого спроса в Азии и Европе. Цены уже и сейчас поднялись на максимумы с весны. И вполне могут, по мере приближения к зиме, взлететь к уровням начала года. Свободного газа мало. Даже в отсутствие существенной эскалации напряженности на Ближнем Востоке», - заявляет он.
Между тем старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин в рамках онлайн-конференции заметил, что, на его взгляд, «Газпром» оценивается рынком примерно по околонулевой стоимости, и в цену акций заложена капитализация «Газпром нефти» и ничего более». Соответственно, рост цен на нефть поддерживает «Газпром нефть», и акции «Газпрома» тоже дорожают.
Аналитики «Финама» сохраняют нейтральный взгляд на акции «Газпрома». По словам Наталии Малых, руководителя отдела анализа акций ФГ «Финам», в последние две недели акции газового гиганта почти непрерывно снижались, хотя рынок показывал нейтральную динамику. При этом сочетание рекордной заполненности ПХГ, слабого спроса со стороны промышленности и стабильного предложения делает вероятность значительного роста цен на газ относительно текущих уровней достаточно низкой, заметила она в ходе вчерашней онлайн-конференции Finam.ru.
В то же время аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман, отвечая на вопросы Finam.ru, заявил, что из-за сочетания роста налоговой нагрузки, снижения операционных результатов, повышенной инвестиционной программы и частичной нормализации цен на газ «Газпром» продолжает генерировать отрицательный свободный денежный поток и наращивать долговую нагрузку. «В текущем году объем транзита через Украину может составить около 15 млрд кубометров газа при общем объеме экспорта в дальнее зарубежье в 70-75 млрд кубометров. Для сравнения: еще в 2021 году «Газпром» экспортировал в дальнее зарубежье 185 млрд кубометров. После потери украинского транзита, если политическая ситуация не улучшится, у «Газпрома» из экспорта в Европу (без учета Турции) останутся только поставки через одну из ниток «Турецкого потока» объемом порядка 15 млрд кубометров. При этом европейский рынок для «Газпрома» является наиболее прибыльным – текущие цены при поставках в Китай примерно вдвое меньше спотовых цен в ЕС. Также отметим, что переориентация на альтернативные рынки идет крайне медленно – в текущем году поставки в Китай могут составить лишь 22 млрд кубометров, а рост экспорта в Китай хотя бы до 100 млрд кубометров произойдет не ранее начала следующего десятилетия», - считает он. Эксперт заметил, что существует вероятность отказа «Газпрома» от дивидендов или снижения нормы выплат, на фоне чего сохраняется умеренно негативный взгляд на акции газового гиганта. Целевая цена по акциям «Газпрома» аналитиками «Финама» установлена на уровне 157,8 рубля.
Автор Telegram-канала «Ленивый инвестор» Антон Весенний смотрит на перспективы «Газпрома» в двух аспектах: долгосрочном и спекулятивном. По мнению эксперта, в ближайшие годы компания вряд ли сможет компенсировать потерю ключевого европейского рынка и восстановить экспортную выручку до уровня 2021 г. Ближайший масштабный потенциальный драйвер - поставки по «Силе Сибири-2» на горизонте 6-8 лет, считает он, но Китай по этому проекту пока не дал даже устного однозначного согласия. Рост тарифов на внутреннем рынке не даст устойчивого эффекта на прибыль, т.к. дополнительные доходы изымаются через НДПИ. Т.е. это по-настоящему долгосрочная история для тех, кто верит в будущее «голубого гиганта».
Между тем Весенний заявляет, что спекулятивно акции «Газпрома» могут быть интересны, учитывая явную перепроданность на новостном негативе. «К примеру, если благодаря сильным результатам «Газпром нефти» получится что-то выделить на небольшие дивиденды, даже такая тяжеловесная бумага может сдвинуться с сегодняшних 170 в район 200 рублей. Все из-за того, что дивидендный фактор является во многом определяющим на нашем рынке», - подчеркнул он, отвечая на вопросы Finam.ru.
Что касается роста стоимости акций «Газпрома» до их пиковых значений, то, по мнению Владимира Чернова, аналитика Freedom Finance Global, он будет ограничен еще долгое время, пока компания не нарастит объемы экспорта, поступающие прежде на европейский рынок, альтернативным покупателям. «Стоимость акций компании упала более чем в два раза от ее пиковых значений, поэтому любые новости об увеличении объемов экспорта газа по «Силе Сибири-2» или скажем на газовый хаб в Турции, который правительство страны рассчитывает открыть в 2024 году, будут придавать импульс к росту котировок. «Газпром» также всегда был дивидендной историей, поэтому их выплаты также будут поддерживать стоимость акций в долгосрочной перспективе. Полагаю, что в долгосрочной перспективе акции «Газпрома» восстановятся, но уже не до своих пиковых значений и времени на это уйдет гораздо больше, чем у других нефтегазовых компаний РФ, так как экспорт и инфраструктура для поставок компании была ориентирована именно на европейский рынок», - заявляет эксперт. Пока же перспектив у роста котировок акций компании, по мнению Чернова, немного, однако их стоимость находится вблизи 5-летних минимумов, поэтому для инвестиций на долгосрочную перспективу цены сейчас очень выгодные, но в ближайшие месяцы могут консолидироваться на текущих значениях и не показать роста котировок даже выше среднегодовой инфляции в стране. Учитывая это, аналитик Freedom Finance Global пока не ожидает заметного роста стоимости акций «Газпрома», но на горизонте нескольких лет все же не исключает их восстановления на 50–70%.
https://www.finam.ru/

Я, по-прежнему, считаю, что дивов не будет включительно до 2025 года, пока из Газпрома будут выкачивать ежегодно в виде дополнительного налога по 600 ярдов рублей. Ведь именно эти деньги и могли пойти на дивы - чуть более половины мажоритарию и чуть менее половины этой суммы миноритарным акционерам - согласно распределению акционерного капитала. Однако, зачем делиться, если запланировали забирать столько независимо от дохода компании. А доходы Газпрома упали кратно, но деньги забирать продолжат - это же национальное достояние, а не собственность акционеров! А посему вытаскивают денег из компании столько, сколько нужно. Ни Миллер, ни Зубков поднимать этот вопрос, учитывая падение доходов компании, не станут, да и не нужно им это, поскольку интересы миноритариев им ну просто до одного места! Впрочем, как и не станут проводить очное собрание акционеров Газпрома, предлог для этого найдут. Зачем им публично отвечать на этот и ряд других нелицеприятных для себя вопросов. Ну, например, не менее важный вопрос - кто представляет интересы миноритариев - владельцев более 49% акций в компании Газпром?