ФСК ЕЭС (FEES) Итоги 1 п/г 2019 года: снижение выручки не помешало росту прибыли
Федеральная сетевая компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2019 года. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye... Совокупная выручка компании снизилась на 2.1% до 115 млрд руб. на фоне падения выручки от продаж электроэнергии до 838 млн рублей, что связано с сокращением объемов реализации электроэнергии. Доходы от передачи показали рост на 6.1%, составив 111.3 млрд руб. Указанная динамика обусловлена ростом тарифа на 5.5%, а также увеличением доходов от компенсации потерь. Выручка от технологического присоединения составила 772 млн руб. Компания намерена по итогам года продемонстрировать по этой статье 13.4 млрд рублей доходов.
Операционные расходы компании снизились на 5.4% - до 70.6 млрд руб. Основными причинами такой динамики стало отсутствие расходов по строительной деятельности, а также значительное сокращение затрат на топливо для мобильных и газотурбинных станций (с 4.4 млрд до 50 млн руб.).
Основным фактором, повлиявшим на отчетную операционную прибыль в текущем квартале стало признание прибыли от обмена активами в размере 10.4 млрд рублей. 1 января 2019 года ФСК ЕЭС и АО «ДВЭУК» осуществили обмен активами, по которому ФСК ЕЭС получила магистральные сети, а ДВЭУК – распределительные.
В итоге операционная прибыль компании выросла на 31.8%, составив 59.9 млрд руб.
Финансовые расходы увеличились более чем наполовину достигнув 3.7 млрд руб. (+67%) по причине отражения процентных расходов по аренде. В итоге чистая прибыль компании выросла на 24.3% до 50.6 млрд руб. Отметим, что компания выплатила дивиденды за 2018 год в размере около 1.6 копейки на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы финансовых результатов в части более высокой величины прочих расходов и резервов под обесценение дебиторской задолженности, что привело к небольшому снижению потенциальной доходности.
Акции компании торгуются с P/E 2019 – 2.5 и P/BV 2019 - около 0.25 и входят в число наших приоритетов в электросетевом секторе. ___________________________________________
Идеи дня Календарь событий Информация депозитария Уведомление о рисках и отказе от ответственности при использовании аналитических материалов 26.08.2019 ФСК ЕЭС Чистая прибыль по МСФО за 1 полугодие выросла на 25% с $ 0,62 млрд. (40,7 млрд. руб.) до $ 0,77 млрд. (50,7 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скорректированная EBITDA выросла на 6,6% - до $ 1,12 млрд. (73,8 млрд. руб.). Выручка потеряла 2% и составила $ 1,74 млрд. (115 млрд. руб.). Чистый долг уменьшился на 9,5% до $ 2,82 млрд. (185,9 млрд. руб.). Мультипликаторы ФСК ЕЭС уменьшились: P/E с 2,18 до 2,09, EV/EBITDA с 2,79 до 2,64, Net debt/EBITDA с 1,37 до 1,22.
Результаты компании в первом полугодии 2019 года оказались лучше сопоставимого периода прошлого года ввиду бумажной прибыли за 1 квартал 2019 года, компания получила прибыль от выбытия активов на $ 0,16 млрд. (10,444 млрд. руб.) после обмена активами с ДВУЭК. Прогнозный годовой дивиденд за 2019 год будет близким к выплатам за 2018 года - $ 0,00024 - $ 0,00027 (0,016 руб. – 0,0175 руб.). При текущей цене $ 0,0026 (0,1698 руб.) дивидендная доходность – 9,4%-10,3%. Если оценка бизнеса сохранится на уровне 2018 года - EV/EBITDA = 3,1, то, при благоприятной конъюнктуре, целевая цена составит $ 0,0034 (0,225 руб.) за 1 акцию.
Возможные оценки:
$ 0,0034 (0,225 руб.) – наш целевой ориентир, соответствующий оценки компании по мультипликатору EV/EBITDA = 3,1. Потенциал роста составит 32,5%, срок реализации идеи – 9 месяцев. $ 0,0032 - $ 0,0035 (0,213 руб. – 0,233 руб.) – возможная оценка компании при сохранении дивидендной доходности ФСК ЕЭС в 2020 году в 7,5%, как в 2019 году, потенциал роста составит 25%-37%, срок реализации идеи – 9 месяцев. $ 0,0034 (0,187 руб.) – краткосрочная цель, равная EV/EBITDA = 2,79. Потенциал роста составит 10%, срок реализации идеи – 3 месяца.
Идеи дня Календарь событий Информация депозитария Уведомление о рисках и отказе от ответственности при использовании аналитических материалов 26.08.2019 ФСК ЕЭС Чистая прибыль по МСФО за 1 полугодие выросла на 25% с $ 0,62 млрд. (40,7 млрд. руб.) до $ 0,77 млрд. (50,7 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скорректированная EBITDA выросла на 6,6% - до $ 1,12 млрд. (73,8 млрд. руб.). Выручка потеряла 2% и составила $ 1,74 млрд. (115 млрд. руб.). Чистый долг уменьшился на 9,5% до $ 2,82 млрд. (185,9 млрд. руб.). Мультипликаторы ФСК ЕЭС уменьшились: P/E с 2,18 до 2,09, EV/EBITDA с 2,79 до 2,64, Net debt/EBITDA с 1,37 до 1,22.
Результаты компании в первом полугодии 2019 года оказались лучше сопоставимого периода прошлого года ввиду бумажной прибыли за 1 квартал 2019 года, компания получила прибыль от выбытия активов на $ 0,16 млрд. (10,444 млрд. руб.) после обмена активами с ДВУЭК. Прогнозный годовой дивиденд за 2019 год будет близким к выплатам за 2018 года - $ 0,00024 - $ 0,00027 (0,016 руб. – 0,0175 руб.). При текущей цене $ 0,0026 (0,1698 руб.) дивидендная доходность – 9,4%-10,3%. Если оценка бизнеса сохранится на уровне 2018 года - EV/EBITDA = 3,1, то, при благоприятной конъюнктуре, целевая цена составит $ 0,0034 (0,225 руб.) за 1 акцию.
Возможные оценки:
$ 0,0034 (0,225 руб.) – наш целевой ориентир, соответствующий оценки компании по мультипликатору EV/EBITDA = 3,1. Потенциал роста составит 32,5%, срок реализации идеи – 9 месяцев. $ 0,0032 - $ 0,0035 (0,213 руб. – 0,233 руб.) – возможная оценка компании при сохранении дивидендной доходности ФСК ЕЭС в 2020 году в 7,5%, как в 2019 году, потенциал роста составит 25%-37%, срок реализации идеи – 9 месяцев. $ 0,0034 (0,187 руб.) – краткосрочная цель, равная EV/EBITDA = 2,79. Потенциал роста составит 10%, срок реализации идеи – 3 месяца.
стоит залезть в акции ФСК, как сразу начинаешь искать оправдание своему поведению, опираясь на выходящие отчёты ... При этом доводы, которые сподвигли на этот шаг - возможные изменения тарифов для потребителей - уже отходят на второй план странно ...
26.08.2019 ФСК ЕЭС Чистая прибыль по МСФО за 1 полугодие выросла на 25% с $ 0,62 млрд. (40,7 млрд. руб.) до $ 0,77 млрд. (50,7 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скорректированная EBITDA выросла на 6,6% - до $ 1,12 млрд. (73,8 млрд. руб.). Выручка потеряла 2% и составила $ 1,74 млрд. (115 млрд. руб.). Чистый долг уменьшился на 9,5% до $ 2,82 млрд. (185,9 млрд. руб.). Мультипликаторы ФСК ЕЭС уменьшились: P/E с 2,18 до 2,09, EV/EBITDA с 2,79 до 2,64, Net debt/EBITDA с 1,37 до 1,22.
Результаты компании в первом полугодии 2019 года оказались лучше сопоставимого периода прошлого года ввиду бумажной прибыли за 1 квартал 2019 года, компания получила прибыль от выбытия активов на $ 0,16 млрд. (10,444 млрд. руб.) после обмена активами с ДВУЭК. Прогнозный годовой дивиденд за 2019 год будет близким к выплатам за 2018 года - $ 0,00024 - $ 0,00027 (0,016 руб. – 0,0175 руб.). При текущей цене $ 0,0026 (0,1698 руб.) дивидендная доходность – 9,4%-10,3%. Если оценка бизнеса сохранится на уровне 2018 года - EV/EBITDA = 3,1, то, при благоприятной конъюнктуре, целевая цена составит $ 0,0034 (0,225 руб.) за 1 акцию.
Возможные оценки:
$ 0,0034 (0,225 руб.) – наш целевой ориентир, соответствующий оценки компании по мультипликатору EV/EBITDA = 3,1. Потенциал роста составит 32,5%, срок реализации идеи – 9 месяцев. $ 0,0032 - $ 0,0035 (0,213 руб. – 0,233 руб.) – возможная оценка компании при сохранении дивидендной доходности ФСК ЕЭС в 2020 году в 7,5%, как в 2019 году, потенциал роста составит 25%-37%, срок реализации идеи – 9 месяцев. $ 0,0034 (0,187 руб.) – краткосрочная цель, равная EV/EBITDA = 2,79. Потенциал роста составит 10%, срок реализации идеи – 3 месяца.
26.08.2019 ФСК ЕЭС Чистая прибыль по МСФО за 1 полугодие выросла на 25% с $ 0,62 млрд. (40,7 млрд. руб.) до $ 0,77 млрд. (50,7 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скорректированная EBITDA выросла на 6,6% - до $ 1,12 млрд. (73,8 млрд. руб.). Выручка потеряла 2% и составила $ 1,74 млрд. (115 млрд. руб.). Чистый долг уменьшился на 9,5% до $ 2,82 млрд. (185,9 млрд. руб.). Мультипликаторы ФСК ЕЭС уменьшились: P/E с 2,18 до 2,09, EV/EBITDA с 2,79 до 2,64, Net debt/EBITDA с 1,37 до 1,22.
Результаты компании в первом полугодии 2019 года оказались лучше сопоставимого периода прошлого года ввиду бумажной прибыли за 1 квартал 2019 года, компания получила прибыль от выбытия активов на $ 0,16 млрд. (10,444 млрд. руб.) после обмена активами с ДВУЭК. Прогнозный годовой дивиденд за 2019 год будет близким к выплатам за 2018 года - $ 0,00024 - $ 0,00027 (0,016 руб. – 0,0175 руб.). При текущей цене $ 0,0026 (0,1698 руб.) дивидендная доходность – 9,4%-10,3%. Если оценка бизнеса сохранится на уровне 2018 года - EV/EBITDA = 3,1, то, при благоприятной конъюнктуре, целевая цена составит $ 0,0034 (0,225 руб.) за 1 акцию.
Возможные оценки:
$ 0,0034 (0,225 руб.) – наш целевой ориентир, соответствующий оценки компании по мультипликатору EV/EBITDA = 3,1. Потенциал роста составит 32,5%, срок реализации идеи – 9 месяцев. $ 0,0032 - $ 0,0035 (0,213 руб. – 0,233 руб.) – возможная оценка компании при сохранении дивидендной доходности ФСК ЕЭС в 2020 году в 7,5%, как в 2019 году, потенциал роста составит 25%-37%, срок реализации идеи – 9 месяцев. $ 0,0034 (0,187 руб.) – краткосрочная цель, равная EV/EBITDA = 2,79. Потенциал роста составит 10%, срок реализации идеи – 3 месяца.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
