"Интер РАО" рассмотрит новую мотивационную программу для менеджмента в конце этого года - начале следующего Cовет директоров "Интер РАО" рассмотрит проект новой стратегии развития компании в мае 2020 года
"Интер РАО" может утвердить новую стратегию развития в мае
"Интер РАО" планирует утвердить новую стратегию развития до 2025 года в мае, сообщил Алексей Маслов, руководитель блока стратегии и инвестиций "Интер РАО", во время телефонного звонка.
Топ-менеджер также отметил, что в новой стратегии "Интер РАО" могут найти отражение некоторые элементы завершившейся опционной программы компании.
(C) Interfax 13:38 14.08.2019 РОССИЯ-ИНТЕРРАО-ФСК-АКЦИИ Интер РАО до конца года завершит расчеты с ФСК по выкупу акций
Горно-Алтайск. 14 августа. ИНТЕРФАКС - ПАО "Интер РАО" (MOEX: IRAO) до конца 2019 г. завершит расчеты с ПАО "ФСК ЕЭС" (MOEX: FEES) в рамках сделки по выкупу собственных акций, заключенной летом прошлого года. Об этом в ходе телефонной конференции с аналитиками в среду сообщил менеджмент компании.
Инвесторы не спешат покупать акции “Интер РАО” - QBF
Энергетическая компания «Интер РАО» представила финансовый отчет за 1 полугодие 2019 года. Выручка компании увеличилась на 13% г/г до 520,5 млрд руб. отчасти благодаря отдаче от объектов ДПМ-1. При этом чистая прибыль выросла на 25,2% г/г до 47,9 млрд руб.
Несмотря на существенный рост чистой прибыли, инвесторы не проявили оптимизма, поскольку ее увеличение пришлось в основном на 1 квартал, в котором она выросла на 37,8% г/г до 31,2 млрд руб., а во 2 квартале – лишь на 6,4% г/г до 16,7 млрд руб. Улучшение финансовых результатов «Интер РАО» во многом связано с повышением цен на рынке на сутки вперед – на 13,6% г/г в первой ценовой зоне и на 13,3% г/г во второй ценовой зоне. Компания расширила свое присутствие на зарубежных рынках: поставки электроэнергии в Финляндию увеличились на 29,8% г/г, а в Литву – в 2 раза. В структуре выручки трейдинг с зарубежными странами остается самым быстрорастущим – рост на 26,2% г/г до 37,1 млрд руб.
Несмотря на рост финансовых показателей, инвесторы не спешат покупать акции «Интер РАО». В акциях компании есть несколько скрытых драйверов, однако их реализация отложена на неопределенный срок. Компания располагает 113,4 млрд руб. денежных средств на балансе и еще 123,8 млрд руб. в краткосрочных банковских депозитах. Данные средства могли бы быть использованы для повышения дивидендных выплат. Однако компания неоднократно заявляла о том, что не планирует повышать коэффициент дивидендных выплат с текущих 25% чистой прибыли.
Другим возможным вариантом приложения средств могли бы стать крупные сделки M&A, однако и их проведение пока что откладывается. Инвесторы уже долго ждут погашения казначейского пакета акций «Интер РАО», занимающего около 30% акционерного капитала, благодаря чему вырастет прибыль на акцию, повысится вес компании в индексах. Однако и с реализацией этого процесса компания не спешит. Таким образом, акции «Интер РАО» продолжают торговаться с одними из самых привлекательных мультипликаторов в отрасли, дивидендной доходностью ниже среднего по сектору в размере 4% и большим нереализованным потенциалом.
Обновление стратегии "Интер РАО" станет позитивным катализатором для акций - АТОН
"Интер РАО" опубликовала сильные финансовые результаты за 2К19 – EBITDA (30.5 млрд руб.) превысила консенсус на 3% за счет благоприятной ценовой конъюнктуры. EBITDA за 1П19 соответствует 65% от консенсус-прогноза на 2019, что предполагает риск превышения прогноза.
"Интер РАО" предлагает привлекательную оценку 1.1x по скорректированному EV/EBITDA 2019П против 2.8x у аналогов. Тем не менее это объясняется более низкими дивидендами (доходность 4-5% в год против 8% по сектору) и ее неясной стратегией в отношении казначейского пакета и денежной подушки.
Мы сохраняем НЕЙТРАЛЬНЫЙ рейтинг по "Интер РАО", отмечая, что обновление стратегии, которое должно быть представлено в 1П20, может стать позитивным катализатором для бумаги.
Финансовые результаты за 2К19 ожидаемо сильные. Выручка (239.1 млрд руб., +12% г/г) совпала с консенсус-прогнозом Bloomberg, при этом EBITDA (30.5 млрд руб., +24% г/г) превысила консенсус на 3%. Такая динамика обусловлена хорошими показателями энергогенерирующего и трейдингового сегментов. Чистая прибыль (16.5 млрд руб., +6% г/г) оказалась ниже консенсуса на 9% вследствие сокращения чистого финансового дохода (1.5 млрд руб., -46% г/г). FCF сократился на 7% г/г (до 10.8 млрд руб.) на фоне увеличения оборотного капитала, однако этот эффект был смягчен большим сокращением капиталовложений (до 2.9 млрд руб. с 7.9 млрд руб. в 1К19).
Лучшая динамика в сегментах генерации и трейдинга. Главным источником роста в 2К19 стал сегмент генерации электроэнергии, который поддержало не только увеличение выработки на 6% г/г, но и сильные цены РСВ, а также получение дельты ДПМ на некоторых активах. В итоге EBITDA сегмента увеличилась на 48% г/г до 17.8 млрд руб. Также улучшение показателей продолжил демонстрировать сегмент трейдинга: экспорт электроэнергии вырос на 24% г/г, что поспособствовало росту EBITDA на 21% г/г до 3.6 млрд руб. (+49% г/г).
EBITDA за 1П19 достигла 65% от консенсуса на 2019. Благоприятная конъюнктура рынка позволила "Интер РАО" (аналогично другим российским генерирующим компаниям) продемонстрировать выдающуюся рентабельность в сегменте генерации электроэнергии (рентабельность EBITDA за 1П19 43%). Наряду с ростом рентабельности трейдингового сегмента (27%) это способствовало увеличению EBITDA за 1П19 до 78.1 млрд руб., что соответствует 65% консенсус-прогноза Bloomberg на 2019 (121 млрд руб.) и предполагает возможность превышения прогноза на 2019.
Телеконференция: "Интер РАО" несколько повысила прогноз по EBITDA на 2019: рост может составить 10-15% г/г (предполагая 133-140 млрд руб.). Так, результат 1П19 составляет 57% от средней по обновленному прогнозному диапазону. Капзатраты в 2019 планируются на уровне около 25 млрд руб. "Интер РАО" подчеркнула, что обновление стратегии должно быть представлено до мая 2020, и в его контексте будет рассмотрена новая опционная программа для менеджмента, а также уточнения по дивидендной политике.
Интер РАО: МСФО 1П19 и конференц-звонок - Велес Капитал
Интер РАО опубликовала отчетность за 1П19 и провела конференц-звонок. НЕЙТРАЛЬНО.
Отчетность оказалась в рамках наших ожиданий, несколько выше оказался лишь показатель EBITDA (на 6%).
Выручка выросла на 13% г/г, EBITDA - на 31,5%, чистая прибыль – на 25,2%. Чистая денежная позиция увеличилась на 5,9 млрд руб. до 172,6 млрд руб.
Основной вклад в рост показателей внесли: ввод в эксплуатацию калининградских станций и Затонской ТЭЦ; рост платы за мощность ДПМ, рост цен на рынке на сутки вперёд в обеих ценовых зонах.
Основные моменты конференц-звонка: - рост EBITDA в 2019 г. ожидается на уровне 10-15%, что транслируется в 133-139 млрд руб. - капитальные затраты в текущем году должны составить 25 млрд руб. (в 1П19 составили 10,7 млрд руб.) - турецкий проект Trakya Elektrik завершен, окончательный вклад в отчетность может быть отражен в годовой отчетности. Компания изучает возможность новых проектов в Турции. - совет директоров должен принять новую стратегию развития компании в мае 2020, в нем может быть заложено изменение дивидендной политики, а также программа мотивации персонала - менеджмент ожидает во 2П19 снижение цен РСВ в обеих ценовых зонах относительно 1П19. - до конца текущего года планируется завершить расчеты с ФСК по выкупу акций
Итог. Как и ожидалось, новой значимой информации, способной вылиться в рост котировок, озвучено не было. Кроме того, конкретных цифр по цене продажи доли в Экибастузской ГРЭС также не было дано. По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем нашу целевую цену по акции 5,0 руб. и рекомендацию ПОКУПАТЬ. Мы считаем, что компания сохраняет один из самых больших потенциалов роста среди компаний сектора. Среди ближайших триггеров – новости об изменениях в дивидендной политике, модернизации и участии в новых проектах, M&A-активность.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
