12 1
150 комментариев
23 775 посетителей

Блог пользователя Аллирoг

Аллирог

Давно хотел более подробно изложить свои мысли на тему околорыночной мифологии. Конкурс блогов и номинация "Кто виноват" стали финальным стимулом )
11 – 19 из 191 2
Аллирoг 14.08.2013, 16:09

Поединок о Прогнозах рынка. Раунд №2.

Николай, прежде всего большое спасибо за историческую справку по теме нашей дискуссии - было очень познавательно) Теперь, если позволишь,я сформулирую три тезиса, в которые можно уложить твою доказательную базу) :

  1. Ты вводишь тезу, что рынок – это не только изменение рыночных цен, но в понятие рынка можно также включить еще и действия трейдера. Соответственно, если мы говорим о ПРОГНОЗЕ рынка, то ты под этим подразумеваешь не только прогноз движения рыночных цен, но и прогноз действий трейдера, в частности – прогноз о будущем состоянии его счета)
  2. Ты говоришь, что существует много ВИДОВ прогноза рынка. И что помимо прогнозов, которые интересует всех на рынке - куда пойдет цена и в какой срок (и которые по твоим же словам очень сложно дать с вероятностью более 50%), существуют и другие виды прогнозов, например – суждения о ценовых диапазонах и прочее, которые могут иметь и гораздо бОльшую вероятность реализации, чем 50%.
  3. Что касается непосредственно прогноза движения РЫНОЧНЫХ ЦЕН, ты привел историю изучения вопроса и по твоим же словам выходит, что ученые и специалисты несколько раз меняли свою точку зрения на то, прогнозируем рынок или нет и в данный момент основное мнение ( по крайней мере то, которого придерживаешься ты) заключается в том, что :
  • Рынок является хаосом и не прогнозируем в 30-50% случаев
  • Рынок прогнозируем в оставшиеся 50-70% случаев, поскольку в эти периоды представляет собой флэт или тренд, а в этих состояниях у рынка есть закономерности, из которых достаточно просто извлекать прибыль.

Я все изложил предельно четко? ) А теперь,что я на это могу ответить.

Прежде всего и это ОЧЕНЬ важно - давай будем честными в понимании СУТИ этой дискуссии. А суть ее предельно проста и исключительно утилитарна с ПРАКТИЧЕСКОЙ точки зрения, а именно :

Можно ли прогнозировать движение РЫНОЧНЫХ ЦЕН так, чтобы извлекать из этих прогнозов ПРИБЫЛЬ.

Я думаю,все читатели нашей дискуссии меня поддержат в том, что лишь в ЭТОМ смысле тема рыночных прогнозов может интересовать ПРАКТИКОВ рынка. Давайте оставим полемические приемы о широком толковании терминов теоретикам. Они могут заболтать любой вопрос и из черного сделать белое ( кстати, я сам это тоже прекрасно умею делать)). Но мы все-таки ( как мне кажется, по крайней мере) все тут практики и пишем для ПРАКТИКОВ. Тем более,что я изначально давал тезисы на эту дискуссию ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО с практической точки зрения отношения и к рынку и к прогнозам и к извлечению из них прибыли. Это было предельно понятно из моих начальных тезисов. Поэтому предлагаю сразу отбросить все толкования терминов выходящих за рамки ПРАКТИЧЕСКОГО понимания рынка, прогнозов рынка и извлечения прибыли из этих прогнозов. А значит:

1.Первый посыл твоей доказательной базы предлагаю вернуть в первоначальное понимание Прогноза рынка – как прогноза изменения РЫНОЧНЫХ ЦЕН, а ничего иного. Практиков не интересует прогноз изменения счета трейдера, кол-ва заключаемых сделок , погоды в районе здания биржи, средней температуры торгующих трейдеров и прочих вещей которые с той или иной натяжкой можно ТОЖЕ обозвать составными частями рынка. Практиков интересует – куда пойдет рыночная ЦЕНА, до какого уровня и в какие сроки. И как на этом можно ЗАРАБОТАТЬ. И именно в ЭТОМ ключе пишутся все прогнозы рынка, аналитика и прочее. Давай тоже придерживаться этого понимания, ок?) А иначе эта дискуссия превратится в голую софистику, а хотелось бы всетаки из нее извлечь ПРАКТИЧЕСКОЕ зерно.

2.Второй пункт твоей доказательной базы предлагаю сузить до первоначального определения только тех ВИДОВ прогнозов изменения рыночных цен, из которых можно извлечь ПРИБЫЛЬ. А иначе можно привести массу ”сбываемых прогнозов”.Например, что рынок завтра будет торговаться в диапазоне +/-50% от сегодняшнего закрытия. И этот прогноз будет выполнен практически с вероятностью 100%. На этом основании ты можешь сказать, что рынок прогнозируется? Ну можешь,наверное. Но ТАКИЕ “прогнозы” никого не интересуют, потому что из них НЕВОЗМОЖНО извлечь прибыль. Как, в частности и с твоим примером про свечки и с прогнозом, что Газпром в понедельник откроется с 99% вероятностью не ВЫШЕ 153 рубля. Да, не выше,ведь текущая цена 133. И какой от этого ПРАКТИЧЕСКИЙ смысл, как на этом заработать? НИКАК. Думаю, все меня поняли. Еще раз прошу не отвлекаться от ПРАКТИЧЕСКОГО смысла данной дискуссии и не уходить в софистику.

3.А вот третий пункт –это уже интересно, это именно при суть дискуссии.

Значит, ты утверждаешь, что рынок является хаосом в 30-50% случаев, в то время пока он не является флетом или трендом. Ок, я не буду спорить с этим тезисом и даже не буду спорить с цифрой (хотя я мог бы заявить, что тренды и флеты составляют 30 или 20% от рынка и мы бы с тобой долго спорили по этому поводу)) Я приму эту цифру, но по нижней планки твоего же диапазона –по 50%,ок? Таким образом мы сошлись на том,что рынок является Хаосом в 50% случаев. Уже хорошо, 50% территории я уже отвоевал))

Идем дальше.Я согласен с тем, что в тех случаях, когда рынок является трендом или флетом – он НЕ является Хаосом, так как в этих состояниях у рынка ЕСТЬ верифицируемые закономерности, которые теоретически позволяют извлекать системную прибыль. Согласен.Также ты пишешь, что для извлечения этой прибыли во флете и на тренде нужны РАЗНЫЕ торговые приемы, поскольку в тренде работают не те закономерности, которые работают во флете. Тоже согласен. НО! :

И это очень важно. Я утверждаю, что состояния флета и/или тренда никогда не ПРОГНОЗИРУЮТСЯ на будущее, а лишь диагностируются по ФАКТУ. Ты можешь глядя на график определить, что до ТЕКУЩЕГО момента на рынке был флет. Но ты НИКОГДА не можешь утверждать, что флет сохранится в следующую минуту. А на знании того, что было ДО текущего момента заработать НЕЛЬЗЯ. Диагностирование текущего состояния рынка не дает НИКАКОГО прогнозного знания на сохранение этого состояния в будущем.Более того – крайне сложно на практике правильно определить ГРАНИЦЫ текущего состояния (тренда или флета) и критерии ПЕРЕХОДА рынка в иное состояние.

А это значит, что как только мы диагностировали рынок как тренд ( к примеру) и стали применять к нему трендовые методы анализа - мы можем тут же попасть в ситуацию смены состояния рынка ( на тренд или еще хуже – на хаос) и наши методы тут же перестанут работать, а наоборот - начнут приносить убытки. Причем при условии крайне сложного правильного определения границ состояний, убытки эти как правило сжирают всю прибыль полученную пока мы правильно попадали в состояние рынка, а зачастую – забирают намного больше. Все практики знают, что одни из самых страшных состояний тильта наступают именно на размытых границах смены диапазона. Я лично видел , как в таких ситуациях со страшной силой просаживались счета , причем именно у тех, кто до этого очень хорошо наварился внутри флета или тренда. И что характерно, в такие тильты попадают не только трейдеры, но и роботы, если у них в программе изначально выставлены границы состояний, которые рынок начал жевать ( что бывает очень часто). Плечевые счета на таком тильте можно за день вообще убить в ноль. Вобщем – бесплатный сыр бывает только в мышеловке. И за мнимую легкость заработков во флете или на тренде чаще всего приходится платить очень большую цену при смене состояния или при УГРОЗЕ его смены ( когда уровни начинают жеваться и переноситься). Вобщем – приходим по итогу к той же банальной вероятности 50%. И это – ПРАКТИКА,увы.....

В заключение готов сделать шаг навстречу , дабы найти некое результирующее компромиссное зерно в нашей дискуссии )) Если я соглашаюсь ( а я действительно соглашаюсь) с тем, что рынок является Хаосом не в 95% ( как было у меня) а в 50% случаев, как пишешь ты, то предлагаю тебе согласится с тем, что хотя рынок ПОСТ-ФАКТУМ не является Хаосом в 50% случаев – тем не менее ЗАРАЕЕ спрогнозировать эти нехаотические состояния – невозможно.

В итоге, хотя на рынке и существуют периоды трендов и флетов, тем не менее это нисколько не помогает ПРЕДСКАЗЫВАТЬ рынок, а значит – не помогает извлекать прибыль их этих прогнозов. Ради чего собственно все и пытаются это рынок прогнозировать)

В завершение хочу поблагодарить за очень высокий предметный уровень дискуссии, вести ее в таком русле очень приятно и конструктивно, чуствуется не спор, а взаимное обогащение фактами,приемами,мыслями. А это – самое главное.

3 0
Оставить комментарий
Аллирoг 12.08.2013, 10:43

"Торговля Временем"

Торговля временем.

Часть1.

Это статья завершает трилогию статей ( первые две статьи “Все про Миф о Рыночных Корреляциях” и “О вреде рыночных прогнозов”) посвященных тому как НЕ НАДО мыслить и действовать на рынке. если вы хотите на нем стабильно зарабатывать и в каком направлении НУЖНО начать мыслить и действовать, чтоб создать свой собственный стиль стабильного заработка на рынке. Эта статья как раз и будет в первую очередь посвящена тому, КАК НАДО и будет во многом состоять из практических советов и рекомендаций к трейдингу, о чем меня многие читатели просили после прочтения первых двух статей.

Сразу оговорюсь, это не Грааль и не панацея. Нет и не может быть на рынке систем торговли которые будут зарабатывать всегда и везде с вероятностью 100%. У каждой системы есть свой черный лебедь, но ключевой вопрос – в вероятности его наступления и в конечной стоимости его прихода для вашего счета.

Поэтому, я не могу Вам пообещать, что после прочтения этой статьи вы сразу начнете зарабатывать на все времена и на все случаи рынка, но вы имеете очень большие шансы понять, как начать зарабатывать в 90% случаев на рынке. И как минимум, прочитав эту статью – вы точно поймете как перестать ТЕРЯТЬ деньги с ВЕРОЯТНОСТЬЮ 90%. И это понимание я вам ГАРАНТИРУЮ. А это – уже не мало,согласитесь? )

Итак,поехали. Прежде всего я тезисно повторю основные мысли, изложенные в предыдущей статье, чтоб плавно ввести в тему тех, кто не читал или не очень хорошо отложил в памяти ранее сформулированные мной мысли:

  1. Рынок – хаос и прогнозу не поддается.
  2. Трейдеры безусловно в своей торговле предполагают будущее движение рынка, но это является не прогнозом, а гаданием в вероятностном поле 50/50. Поэтому,если в своей торговле трейдер делает прогноз основой результата – он чаще всего проигрывает.
  3. Корень успешной торговли заключен не в умении правильно прогнозировать рынок, а в последовательности правильных действий трейдера как при сбывшемся прогнозе, так и при несбывшемся.
  4. Сделать это можно за счет того, что хотя у биржи есть много сходств с рулеткой и другими азартными играми( в частности вероятность роста и падения рынка из каждой точки равна 50%,что не поддается прогнозу также как и выпадение шансов в рулетке), но есть КЛЮЧЕВЫЕ и ПРИНЦИПИАЛЬНЫЕ различия,которые при их понимании и ПРАВИЛЬНОМ использовании дают возможность превратить биржевую игру в стабильный источник заработка, в отличие от рулетки, где это невозможно.
  5. Эти отличия в том, что на бирже, каждая ваша ставка не конечна, а всегда протяженна во ВРЕМЕНИ и при этом – биржевые колебания всегда амплитудны!
  6. Поэтому на бирже даже если вы не угадали с прогнозом, у вас всегда есть шанс ПОДОЖДАТЬ, пока вы окажетесь правы. То есть вы можете ОБМЕНЯТЬ ВРЕМЯ ожидания на получение НУЖНОГО ВАМ ИСХОДА по ставке (по движению цены в нужном направлении).
  7. Соответственно, Вы должны так выстраивать свои ДЕЙСТВИЯ на бирже, чтобы ваш неизбежный положительный результат всегда был лишь функцией ВРЕМЕНИ, а никак не функцией движения цены (а соответственно - не зависел от точности вашего прогноза)! Это – КЛЮЧ к успешной торговле.
  8. А что касается прогноза, то его функция вторична - Точный прогноз должен лишь УСКОРЯТЬ появление прибыли на счете (то есть влиять лишь на ВРЕМЯ достижения прибыли). Но неточный прогноз никогда не должен приводить к убыткам. Он может лишь ОТСРОЧИТЬ ПО ВРЕМЕНИ вашу прибыль.

Как видите, слово ВРЕМЯ – ключевое во всех этих логических построениях и я постоянно делаю на нем акцент. Поэтому, не случайно, что свои принципы торговли я озаглавил “ТОРГОВЛЯ ВРЕМЕНЕМ”.

Что касается самих тезисов, то подробное их обоснование и доказательства я привел в предыдущей статье, кто хочет – может прочитать их еще раз. Ключевым тезисом, безусловно, является начальный, о том, что рынок –это Хаос. Как я узнал (благодаря читателям) уже ПОСЛЕ написания статьи о прогнозах, где вывел и доказал тремя способами этот тезис – оказывается до меня этот же постулат утверждали еще как минимум два известных западных финансиста. Это Билл Вильямс ( автор направления “Теория Торгового Хаоса” и индикаторов Вильямса) и Брюс Бэбкок (автор книги "Теория Хаоса и рыночная действительность"). Мне было отрадно осознавать, что к данному выводу на рынке пришел не только я. И хотя мой почти 20-летний опыт на фин.рынках говорит сам за себя и всегда служит мне самодостаточной опорой во всех моих суждениях о рынке, тем не менее приятно оказаться не одиноким в своих взглядах. К слову, с Бабкоком и Вильямсом мы сходимся ТОЛЬКО в диагностике рыночных заблуждений о предсказуемости рынка, выводы же и практические рекомендации из этого мы трое делаем РАЗНЫЕ. И это тоже меня радует, но уже по другой причине – не хочется быть вторичным)) Тем не менее, я привел в помощь авторитет этих двух персон именно для того, чтоб заставить как можно больше моих читателей если не убедиться в том, что рынок-это Хаос, то по крайней мере отнестись с как можно бОльшим уважением к этому постулату. ХОТЯ БЫ – как к отправной точке для понимания моих дальнейших рассуждений. Если даже вы не готовы согласиться с мыслью о непрогнозируемости рынка, то давайте хотя бы ПРЕДПОЛОЖИМ, что это так – и возможно мои дальнейшие построения и практические выводы покажутся вам самоценными и интересными НЕЗАВИСИМО от того –верите вы в то, что рынок - Хаос или нет. Попробуем? )

СТОП-ЛОССЫ.

Итак,приступаем к практике. Самая большая проблема на практике,это когда верность или не верность прогноза ставится во главу биржевого результата.И к сожалению, это происходит повсеместно. Все биржевые семинары, вся рыночная аналитика буквально пропитана логикой: если вы угадали ( верно спрогнозировали) направление рыка – вы заработали,если вы не угадали – вы взяли стоп-лосс, то есть – потеряли деньги. Это – ответ на то,почему большинство людей, являющихся потребителями фондовых семинаров и фондовой аналитики – ТЕРЯЮТ деньги на рынке. А как вы знаете 90% участников рынка теряют деньги. Вот я и говорю вам- почему НА САМОМ ДЕЛЕ это происходит. Не потому,что они еще не научились прогнозировать рынок ( рынок –хаос и прогнозу не поддается). А потому, что :

Свою НИЕЗБЕЖНУЮ неспособность прогнозировать рынок трейдеры путем СТОП-ЛОССА превращают в РЕАЛЬНЫЕ убытки по своему счету.

Понимаете механизм? Вы никогда не задумывались – КАК именно на нашем счете формируется убыток?

Неправильный прогноз формирует убыток? НЕТ. Прогноз –это всего лишь предположение о будущем движении рынка, это НЕ ДЕЙСТВИЕ по счету.

Неправильный вход в рынок формирует убыток? НЕТ. Не правильный вход – это всего лишь ситуация когда сразу после вашего входа в рынок, тот пошел в не верном направлении. Это еще не убыток, ведь рынок движется хаотично и НИКТО вас не заставляет закрывать счет в минус.

МИНУС НА СЧЕТЕ ФОРМИРУЕТСЯ ТОЛЬКО ОДНИМ – вашим ДЕЙСТВИЕМ по взятию СТОП-ЛОССА!

Получается, что именно СТОП-ЛОСС этот тот КЛЮЧЕВОЙ момент, тот ВОДОРАЗДЕЛ который отделяет прибыльную торговлю от неприбыльной! Ведь для того, чтоб ваш счет рос –нужно совершать прибыльные сделки, как бы банально это не звучало. А что такое стоп-лосс? Это совершение ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ сделки, то есть действия – прямо противоположного тому, чтоб растить счет!

По странной иронии, даже в самом названии “стоп-лосс” - есть большая издёвка. По прямому переводу это действие должно ОГРАНИЧИВАТЬ ваш убыток.А по сути – это ЕДИНСТВЕННОЕ действие, которое ваш убыток ФОРМИРУЕТ!

И это действительно так. Ведь зачем в теории берется стоп-лосс? На семинарах учат,что если рынок пошел против вас, то вы должны признать поражение и взять убыток,пока он не стал еще больше. А вы никогда не задумывались- а так ли верен этот постулат? Разве то, что рынок сместился против вас на 1% или 2% ( или где там обычно учат брать лосс) –разве это АВТОМАТИЧЕСКИ означает, что рынок пойдет против вас далее на 3% и на 5% и на 10% ? Разве? А вы никогда не сталкивались с ситуацией, что как только вы берете лосс – рынок берет и как бы издеваясь, тут же разворачивается в нужную вам изначально сторону? Знакомо? А знаете –ПОЧЕМУ так происходит? Потому что рынок НЕПРОГНОЗИРУЕМ. И вероятность его пойти из КАЖДОЙ точки вверх или вниз РАВНОВЕРОЯТНА. А поэтому нет НИКАКОГО повода брать стоп-лосс исходя из предположения,что рынок ОБЯЗАТЕЛЬНО пойдет дальше против вас,если вы этот стоп-лосс не возьмете. Поймите, ВЫ УЖЕ в позиции. У вас ВСЕГДА есть 50% вероятности, что рынок пойдет в вашу сторону. Поэтому все, что от Вас требуется – ДОЖДАТЬСЯ этого момента и взять ПРИБЫЛЬ. А если вы начнете рубить лосей при движении рынка против вас – то вы ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНО своими руками, без ВСЯКОГО на то повода - будете убивать свой СЧЕТ. Понимаете? БЕЗ ВСЯКОГО ПОВОДА!

Ну предположим, взяли вы своего лося. А что потом? Потом ОПЯТЬ вставать в позицию, верно? ( ну не уйдете же вы с рынка). А как только вы снова встанете в позицию - вы ОПЯТЬ, с точки зрения будущего движения рынка - окажетесь в той же ситуации 50%-ного вероятностного движения как В ВАШУ сторону так и ПРОТИВ вас, в которой были на момент взятия лося .За исключением одной “небольшой” детали – вы предварительно УЖЕ уменьшили свой счет на величину лося. Так стоило ли это делать?

Я даже больше скажу:

ЛЮБОЙ результат на рынке формируется только ОДНИМ – моментом ВЫХОДА из позиции. Не входом, а именно ВЫХОДОМ!

Запомните, это ОЧЕНЬ важно для наших дальнейших рассуждений. И плюс и минус на счете формируется ТОЛЬКО ОДНИМ – моментом, когда вы решаете ЗАКРЫТЬ сделку.Если вы закрываете сделку по стоп-лоссу – вы сформировали убыток, если закрываете по тейк-профиту вы сформировали плюс. Все остальное – не важно, оно не влияет на результат.

Я знаю людей которые постоянно и очень много рассуждают о рынке,всегда в курсе всех новостей, постоянно строят прогнозы на макроэкономику, досконально разбираются в финансовой кухне и даже – достаточно часто делают ВЕРНЫЕ предположения о будущем движении рынка и более того – встают в ВЕРНОМ направлении. Но большинство своих сделок они закрывают в МИНУС!

И точно также я знаю людей, которые не имеют экономического образования, практически ничего не знают о рынке, часто встают в очень неудачное время в неудачном направлении. Но большинство своих сделок они закрывают в ПЛЮС. Их практически ничто не может поколебать и заставить закрыться в минус.

Почему так происходит? Почему знания и прогноз не определяют биржевого результата? Потому, что результат по счету определяется лишь ДЕЙСТВИЕМ по ЗАКРЫТИЮ позиции. Все остальное – не важно.

Если вы неправильно спрогнозировали рынок и он пошел против Вас – это НЕ ВАЖНО.Это еще не убыток,только если вы САМИ его не возьмете.А вам его брать НЕ НУЖНО!

ВРЕМЯ против СТОП-ЛОССА.

Почему не нужно? Потому что рынок – не рулетка и не тотализатор! Если Вы поставили в рулетку на красное, а выпало черное – ВСЕ. Это конец. Ставка потеряна и ничего не вернуть. Если вы в Тотализаторе поставили на выигрыш Зенита, а выиграл Спартак ( питерцы,не разбивайте монитор,это просто пример )) –ставка потеряна и ничего уже не исправить ( только ждать следующую игру и ставить НОВЫЕ деньги) . А вот если вы поставили на рост рынка ( купили акцию), а она пошла вниз – НИЧЕГО не потеряно. Это всего лишь ВРЕМЕННОЕ снижение и вы можете фактор ВРЕМЕНИ обратить в свою пользу. И в отличие от рулетки и тотализатора, в отличие от всех других азартных игр – только на бирже есть фактор ВРЕМЕНИ.

И только ВРЕМЯ дает нам возможность уйти от линейной предопределенности нашей ставки, обусловленной прогнозом!

Соответственно ВРЕМЯ дает нам ВЫБОР – взять СТОП-ЛОСС или взять ТЕЙК-ПРОФИТ!

Иными словами, время дает нам возможность ПОВЛИЯТЬ на ИСХОД ставки, даже если прогноз не оправдался сразу!

Если вы не используете фактор времени, если вы автоматически берете СТОП-ЛОСС при неверном прогнозе (если рынок сразу идет против вас) и не даете ему даже шанса спустя какое то время пойти в нужном направлении – то вы сами, СВОИМИ руками, ВЫКЛЮЧАЕТЕ ФАКТОР ВРЕМЕНИ и низводите биржу до уровня РУЛЕТКИ!

А вот если вы НЕ СТАВИТЕ СТОПОВ, значит вы используете ВРЕМЯ как основное ПРЕИМУЩЕСТВО биржи, в итоге вы ВЫКЛЮЧАЕТЕ сходство биржи с азартными играми и превращаете биржевую игру в последовательную РАБОТУ по накоплению капитала.

Но как же сделать так, чтоб всегда работать на факторе времени без стоп-лоссов? Возможно ли это вообще? Разве кто-то так работает?

Как НЕ брать СТОП-ЛОССЫ

Приведу пример из жизни. Вот есть у меня друг. Он много лет работает управляющим активами в банке. Управляет также клиентскими портфелями. Имеет стабильно положительный результат, замечательно провел свой банк через 2008-ой год. В управлении – несколько миллиардов рублей.

Как то был у нас с ним такой разговор. Я спрашиваю:

-Ты как работаешь?

-В смысле?

-Ну как входишь в позицию, на основании чего?

-На основании прогноза рынка. Если считаю, что акция имеет потенциал роста на определенном временном отрезке – покупаю ее и жду роста.

-Хорошо. А если она после покупки падает- что делаешь?

-Ничего.

-А если падает на 50%?

-Все равно ничего.

-То есть ты не берешь лосс?

-Ты что? Никогда. Я НИКОГДА не фиксирую убытки.

-А что ты говоришь клиентам, руководству банка?

-А я всем потенциальным клиентам говорю с самого начала одну и ту же вещь : Я вам гарантирую, что у нас будет прибыль и она заведомо превысит нижний порог эффективности. Но я вам лишь не могу гарантировать одно – точное ВРЕМЯ, когда это будет. Да,у нас будут временные убытки, это нормально. Но САМОЕ страшное, что вам нужно будет сделать, чтоб эти убытки пережить – это просто ПОДОЖДАТЬ.

-И они на это соглашаются?

-Кто не соглашается – я с ними просто не работаю. Поверь, мои результаты говорят сами за себя, я не бегаю за клиентами. Это они за мной “бегают”,чтоб предложить деньги в управление)

Это не единственный пример того,что большие деньги НЕ СТАВЯТ стоп-лоссы ( в общепринятом смысле). Кто знаком с принципами и практикой работы больших денег – итак это знает, но это не особо афишируется. Более того – большие деньги зачастую даже не знают, что такое Теханализ ( посмотрите интервью Андрея Верникова с Царевым – там это прекрасно прозвучало).

Почему же инфраструктура вам постоянно говорит про стопы и теханализ, а сама их не использует?

Вы можете сказать – потому что инфраструктура не использует плечи, а вы - используете. А раз вы используете плечи – то вам необходимы стоп-лоссы .Хорошо....Но кто вам мешает тоже НЕ ИСПОЛЬЗОВАТЬ ПЛЕЧИ, чтоб не быть ВЫНУЖДЕННЫМ ставить стоп-лоссы?

Вы можете сказать –потому что у инфраструктуры длинные деньги. Ну а кто вам мешает тоже РАБОТАТЬ ТОЛЬКО НА ДЛИННЫЕ ДЕНЬГИ, чтоб не быть ВЫНУЖДЕННЫМ ставить стоп-лоссы?

Ответьте себе –зачем вы пришли на биржу? Поиграть? Или ЗАРАБОТАТЬ?

Если вы пришли на биржу ЗАРАБОТАТЬ – то вы должны безоговорочно отметать ВСЕ, что мешает вам это делать. То есть вы должны отметать ВСЕ ,что заставляет вас брать стоп-лоссы, потому что только стоп-лоссы УМЕНЬШАЮТ наши счета, а не что иное!

А теперь давайте перечислим все моменты, которые заставляют нас брать стоп-лоссы по счету и постараемся свести эти ситуации к минимуму:

1.Плечи.Тут все понятно. Плечи –главный враг любого счета, потому что КАРДИНАЛЬНО повышают значение любой ошибки и способны уничтожить счет в той ситуации, когда работа без плечей приводит лишь к ВРЕМЕННОМУ снижению счета. Таким образом плечи – ГЛАВНЫЙ, причем ИСКУСТВЕННО СОЗДАННЫЙ, повод начать использовать стоп-лоссы,чтоб спасти счет от уничтожения, в той ситуации в которых без плечей никакой опасности бы и не было. Поэтому:

Правило №1– НИКОГДА не используйте плечи.

Особенно если вы новичек. И только если вы на рынке 3-5 лет СТАБИЛЬНО зарабатываете без плечей и при этом ваша максимальная просадка НИКОГДА не превышала определенной величины за ВЕСЬ этот срок. Вот тогда можете очень аккуратно,увеличив эту просадку в 2 раза,посчитать – какой размер максимального плеча вы можете себе позволить. И очень АККУРАТНО начинайте вводить это плечо в свою торговлю, но помните главное – стоплоссов НЕ БУДЕТ. А если вас это не устраивает - значит плечи не надо использовать НИ-КОГ-ДА. Ну и потом – подумайте сами :

ЗАЧЕМ вам использовать плечи?

Странный вопрос?

Ну тогда давайте начнем с более простого вопроса : Вы для чего пришли на биржу?

  • Вы игроман? Тогда – нам не по пути и вам вообще не нужно читать эту статью, вам нужно СРОЧНО к доктору во имя вашего спасения и спасения вашей семьи.
  • Вы пришли на биржу ради СОТЕН процентов годовых? Тогда вы – наивный человек...если не сказать грубее. Подобный сыр бывает ТОЛЬКО в мышеловке.
  • Вы пришли на биржу ради 30-40% годовых или как минимум – существенно обыграть банковский депозит? Тогда вы – адекватный человек и с Вами я готов беседовать дальше) А теперь скажите мне, адекватный человек, разве внутридневных (внутринедельных и внутримесячных колебаний) недостаточно для того чтобы спокойно без вяких плечей вырубать 30-40% годовых? 3% в месяц –это 36% годовых. Берем 20 рабочих дней в месяц и получаем в среднем 0,15% в ДЕНЬ – и этого нам достаточно, чтоб получить 36% годовых без всяких ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ рисков в виде плечей. Правильно? И что –для того, чтоб поймать 0,15% в день вам нужно использовать плечи? ))

А теперь вернемся к первому вопросу – ЗАЧЕМ ВАМ ПЛЕЧИ?

Брокеру – понятно зачем. Чтоб вы платили за плечо, чтоб вы совершали как можно больше сделок,чтоб вы брали стоп лоссы, чтоб вы крутились как волчек, пытаясь уйти от этих рисков и за все эти ВЫНУЖДЕННЫЕ телодвижения платили брокеру комиссию. А ВАМ ? ВАМ зачем плечи? Теперь понятен вопрос? ))

Если вы не будете использовать плечи – вы избежите ГЛАВНОЙ причины, заставляющей вас брать стоплоссы, а значит – заставляющей вас уменьшать свой счет. Работая без плечей – вы практически неуязвимы, что бы не происходило на рынке,даже аналог 1998-го или 2008-го года. Начнете работать с плечом – и ваша биржевая жизнь превратится в ночной кошмар ( у вас угроза глобального кризиса по счету будет происходить КАЖДЫЙ день) и стресс с ПОСТОЯННОЙ угрозой потерять весь счет. Или – ваша жизнь превратится в азартную игру....а если подсядете на нее – то получите и кошмар и игру в одном флаконе. Это вам НЕ НУЖНО, поверьте. Биржа существует не для этого...

Ну и последний момент касательно плечей – это вопрос шортов. Запомните :

Шорт – это ВСЕГДА плечо.По определению.

Не верите? Очень просто.Плечо – это кредит.Кредит опасен наступлением маржин-колла.Маржин-колл, это когда ваших биржевых активов недостаточно, чтоб погасить кредит ( или соотношение превысило допустимую величину). Если вы покупаете акции в пределах своих биржевых активов – у вас НИКОГДА не наступит маржин-колл, даже если вы купили акций на все 100% своих денег. А вот если вы зашортили, пускай даже на 50% активов – то вы легко можете попасть в ситуацию маржин-колла, потому что при росте более чем в 2 раза стоимость ваших биржевых активов будет МЕНЬШЕ чем стоимость акций которые вы взяли у брокера в шорт и должны ему отдать. Даже если вы зашортили ВСЕГО на 10% активов – даже в этом случае ТОРЕТИЧЕСКИ вы можете словить маржин-колл при росте акций более чем в 10 раз ) Такое возможно? Редко, но ВОЗМОЖНО. И дело не вероятности этого события, а в том что я показал вам, что шорт – это ВСЕГДА плечо. По определению. Это важно понимать. Поэтому к шорту нужно относиться в ДВА РАЗА осторожней, чем к лонговому плечу при прочих равных. То есть :

Следствие из правила №1 - НИКОГДА не берите шорты.

Ну только если вы не супер-профессионал, который ГОТОВ взять на себя все риски их использования при условии запрета на стоп-лоссы.

2.Короткие деньги. Если вы принесли на биржу короткие деньги – вы не имеете возможность всегда ждать пока цена пойдет в нужном направлении, а значит рано или поздно нарветесь на ситуацию когда будете ВЫНУЖДЕНЫ взять стоп –лосс, просто потому, что вам пора выводить деньги с биржи. Значит :

Правило №2 – Работайте только на длинные деньги.

Это достаточно прямой постулат, вытекающий из самого названия стратегии- Торговля Временем. Но тут нужно четко понимать, что это абсолютно не означает инвестиционный подход к рынку, бай-энд-холд и прочее. Это ключевое заблуждение. Работая на длинные деньги вы просто должны иметь ВОЗМОЖНОСТЬ в самом ХУДШЕМ случае пересидеть длительное движение рынка против вас, но это вовсе не означает, что КАЖДАЯ ваша сделка должна быть длительной по времени. Это вовсе не означает ИНВЕСТИЦОННЫЙ подход. Работать на факторе времени можно даже интрадей, даже СКАЛЬПИНГОМ! Ваш главный принцип –сделка закрывается ТОЛЬКО В ПЛЮС. А вот какой это будет плюс по размеру и по времени достижения цели – зависит целиком от вас, от вашей психологии, от того как вы оцениваете состояние рынка и прочее.

Здесь немного отвлекусь. На самом деле, вопрос инвестицонного подхода и времени– вопрос весьма интересный и не такой однозначный, как кажется. Ведь каковы признаки инвестиции в классическом смысле:

1.Покупка без плечей.

2.Покупка без стоп-лоссов.

3.Закрывается только в плюс по заранее намеченной цене.

Вы видите здесь фактор времени? Я – нет. Да, принято считать, что инвестиция должна быть долгосрочной. Но почему? Якобы потому, что лишь на длительном сроке можно получить хороший плюс.А так ли это? Во первых – что считать хорошим плюсом. Кому и 100% в год –мало, а кому и 3% в месяц – выше головы. То есть первичен – всетаки размер прибыли,то есть достижение некой,заранее поставленной цели ПРИРОСТА ЦЕНЫ, так? А теперь представьте, что этот прирост произошел БЫСТРО. Бывает такое? Конечно. Вот зашли вы в акцию с инвестиционной целью заработать 30% за год ( вы видите там такой апсайд), а акция взяла и выгребла этот апсайд за месяц. А большего апсайда вы от нее и не ждете. Вы зафиксируете прибыль? Конечно. В итоге получится срок инвестиции не год, а всего – месяц. Значит – первичен не срок, верно? Вот и я утверждаю, что в ИНВЕСТИЦИИ первичны три других фактора – покупка без плечей, без стоп-лоссов и сделка закрывается ТОЛЬКО В ПЛЮС. А срок – он вторичен. И фактор времени включается ТОЛЬКО в том случае, если акция долго выгребает поставленную ей цель – то есть мы просто ЖДЕМ выполнения нашего СЦЕНАРИЯ ( или прогноза).Ждем и ни в коем случае не дергаемся, если рынок идет против нас или долго выполняет нужную нам программу. В итоге – любая инвестиция – это работа на факторе ВРЕМЕНИ, но при этом независимо от горизонта инвестиций –будь он годовым или...интрадейным )) Но к этому мы еще придем ниже. А пока вернемся к ....инвестицонному скальпингу ))

Итак,первична – цель сделки по доходности. Вы можете поставить себе цель зарабатывать скальпингом по 0,2 % со сделки и колбасьте себе на здоровье, все время, пока у вас это будет получаться. Но если рынок пошел против вас и вы “залипли” – ждите. Вот только в ЭТОТ момент вы включаете фактор времени, то есть ОБМЕНИВАЕТЕ ВРЕМЯ на ожидание получения НУЖНОГО вам исхода по сделке. Вероятность последовательно наращивать плюс при таком стереотипе ДЕЙСТВИЙ – сильно смещается в вашу сторону. Вы либо берете свою постоянную прибыль по скальпингу ( или интрадею, или среднесроку), либо просто ЖДЕТЕ, пока ...пока опять же не возьмете прибыль. НИКТО вас не заставляет брать лося. НИКТО не заставляет уменьшать свой счет СОБСТВЕННЫМИ действиями по медленному отрубанию кусков от счета взятиями стоп-лоссов. Понимаете? Вероятность совершать последовательные положительные сделки – ЗА ВАС. Вопрос лишь во времени вынужденных пауз между ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМИ сделками. И все, других рисков у вас нет.

3.Отсутствие диверсификации.А вот теперь давайте поговорим как сделать, чтоб этих вынужденных пауз между положительными сделками было у вас как можно меньше. Первый способ– старая проверенная диверсификация.

Правило №3 -Не надо работать всем портфелем в одного эмитента. Разбивайте свой счет между 3-5-ю эмитентами, причем берите их из разных секторов.

В этом случае шанс надолго залипнуть всем счетом против движения и долго ждать возраста цены - резко снижается. Ведь акции движутся ОЧЕНЬ неоднородно..Посмотрите на наш рынок последние 5 лет :

  • Есть акции, которые находятся вблизи 5 летних хаев ( Сбербанк,Татнефть и т.д.).
  • Есть акции которые находятся фактически на ценах кризиса 2008-го ( Энергетика, Металлурги, Газпром).
  • Есть акции которые болтаются в центре 5-летнего диапазона ( РН, ГМК, Лукойл и т.д.)
  • А есть даже акции которые находятся в жестком аптренде все последние годы (Магнит).

Если вы разобьете свой счет между разными эмитентами из разных секторов, то вы без всяких попыток ПРЕДСКАЗЫВАТЬ движения этих акций просто чисто по теории вероятности резко снизите шанс залипнуть всем счетом против сильного движениях. В каком-то эмитенте ( эмитентах) на время залипните, зато в других будете последовательно генерировать прибыль. И в этом случае ВЕСЬ счет у вас почти никогда не будет пролеживать без дела в пассивном ожидании. Какая то часть счета будет ждать, а какая-то постоянно работать. Причем эти части будут меняться местами в зависимости от смены диспозиций между секторами рынка.

4.Некачественный выбор актива. Когда вы выбираете между какими активами ( инструментами) распределять свой счет – обращайте пристальное внимание на качество этих активов, с учетом специфики нашей Торговли Временем.

Правило №4 - Выбирайте качественные активы, не подверженные резким обвалам, банкротству, делистингу и прочее.

Это не должны быть мусорные бумаги, на которых вы хотите быстро прокатиться на “коротке”.Потому что в таких бумагах очень легко залипнуть на долгие годы, а то и – навсегда ( примеров масса от Интерурала до Аптек).Вам не нужны АВАНТЮРЫ! Оставьте их игроманам. Выбирайте ликвидные голубые фишки желательно с госучастием ( помним историю Юкоса, когда частную компанию даже размер не спас от уничтожения), такие бумаги точно не попадут под делистинг, хотя вероятность залипнуть тут тоже есть, но в сочетании с другими принципами торговли – гораздо меньше. Повышенная ликвидность инструментов хороша еще и тем, что вам нужны достаточно частые амплитудные колебания, которые есть именно в таких, тяжелых бумагах и кроме того – вы наверное заметили что Торговля Временем больше всего подходит именно для горизонтальных ценовых диапазонов ( с креном вверх, поскольку мы практически не шортим, а работаем только от покупки). И это не случайно в текущем рынке, поскольку последние 5-6 лет в ЦЕЛОМ наш рынок болтается именно в горизонтальном диапазоне. Это касается и основных фишек и самого индекса. Кстати – индекс РТС (фьючерс на него ) ИДЕАЛЬНЫЙ инструмент для торговли временем. И с точки зрения ликвидности , и не подверженности делистингу и – горизонтального характера движений. Да и вообще, если говорить о трендах и коридорах – львиную долю времени ВСЕ графики ВСЕХ активов находятся именно в ГОРИЗОНТАЛЬНЫХ ценовых диапазонах и даже аптренды у них идут достаточно широкими амплитудными каналами, особенно последние 5-10 лет истории мировых финансовых рынков ( исключая молодые рынки, которыми были например мы в 1995-2005 годах, которые сначала резко растут, а потом – становятся такими же вялыми и более пологими как и старшие братья).А любая система торговли должна быть адекватна текущему периоду.В этом смысле система Торговли Временем как никогда актуальна.

5.Работа полным объемом. Речь идет том, когда вы весь отпущенный на эмитента лимит – сразу вбиваете в сделку. Я советую этого не делать.

Правило №5 -Размазывайте как вход так и выход из сделки равными частями по графику цены.

Например – вы выделили себе лимит на Газпром в размере 100 акций ( предположим это 20% от счета). Не надо сразу по текущей цене вбивать 100 акций в рынок. Купите по текущей 25 акций, если пойдет выше – продайте эти 25 с намеченной прибылью ( получаете положительную сделку сразу – то, к чему нужно стремиться).Если пойдет ниже – разбавляйте, то есть покупайте еще 25 ниже на рубль ( к примеру).В этом случае вы начнете получать прибыль при росте не на рубль ( как было бы при входе ВСЕМ объемом в самом начале) в при росте на 50+ копеек. Значит – повышается вероятность совершить положительную сделку и одновременно – понижается время ожидания, поскольку цене нужно пройти МЕНЬШЕ времени до положительной зоны. Помните, ваша цель – совершение положительных сделок при СОКРАЩЕНИИ времени залипания в отрицательной зоне. Это правило очень хорошо отрабатывает эту цель.

При выходе также размазывайте цену по графику, в этом случае при продолжении движения после первой порции продажи -вы получаете больше размер прибыли. При прекращения движения – вы имеете возможность откупить дешевле проданную первой часть.

Таким образом, вы реализуете один из ГЛАВНЫХ принципов работы по системе Торговли Временем :

Вам НЕ ВАЖНО КУДА пойдет рынок. Зато вы всегда ТОЧНО знаете – что вы будете делать как при РОСТЕ рынка, так и при его ПАДЕНИИ.

А в этом случае – прогноз практически не важен, согласитесь?

Торговля временем.

Часть 2.

В которой я покажу, что любая, успешно работающая на рынке стратегия – работает на принципах ТОРГОВЛИ ВРЕМЕНЕМ!

В первой части статьи я показал лишь основные, базовые приемы работы на факторе Торговли Временем. Эти приемы в первую очередь для применения на споте, на рынке акций и для трейдеров с начальным опытом ( до 5-и лет на рынке). На самом деле, Торговля Временем может выглядеть и более сложно,для более продвинутых управляющих и для других рынков. Более того – я уверен в том, что ВСЕ стабильно работающие стратегии на ВСЕХ финансовых рынках ( от облигаций до деривативов) в своей основе имеют мои принципы Торговли Временем, когда прибыль является впрямую следствием ОЖИДАНИЯ нужного исхода, а не следствием верного ПРОГНОЗА будущего изменения цены. Причем это происходит даже тогда, когда автор или пользователь той или иной биржевой стратегии не формулирует для себя эти принципы и более того – доже тогда, когда он УВЕРЕН, что зарабатывает на точности своих прогнозов. Ниже я готов показать ряд подобных примеров))

Скажу сразу – истории успешных стратегий на рынке – часто истории ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ, поэтому в каких то случаях я буду просто называть общие названия и признаки стратегий, а в каких –то – ссылаться на непосредственных конкретных рыночных персоналий (авторов и апологетов этих стратегий) уж пусть они на меня не обижаются ( пусть считают это рекламой))

Итак, стратегии построенные на принципах Торговли Временем:

1.Арбитражные стратегии на товарных рынках. Ярким представителем этой стратегии на информационном пространстве российских финансов является Всемирнов Алексей (Lemmy).

Стратегия построена на изучении взаимных колебаний ( кросс-курсов) близких пар товаров (пшеница/кукуруза, говядина/свинина и т.д.) и в случае сильного отклонения этих кросс-курсов от некоего усредненного (нормального) показателя Lemmy встает в противоположную сторону в ожидании схлопывания ( нормализации) этого расхождения. Казалось бы –в основе стратегии лежит прогноз – что если кросс-курс отклонился, то он должен вернуться.Но не торопитесь с выводами, послушайте дальше. Согласно тому, что сам Алексей рассказывает о своей стратегии, в ней получаются следующие характерные признаки:

  • Он НИКОГДА не берет стопы.
  • Порой ему приходится ГОДАМИ высиживать ( ожидать) нормализации курса, то есть пока его пара не выйдет в прибыль.
  • Соответственно – он работает только на очень ДЛИННЫХ деньгах.
  • Если пара выходит в намеченную прибыль быстро – он БЫСТРО берет прибыль. То есть ожидание является не целью стратегии, а лишь форс-мажором в случае если прогноз ДОЛГО НЕ СБЫВАЕТСЯ.
  • Lemmy отслеживает ОГРОМНОЕ количество пар ( что-то около 50-и, если я не ошибаюсь).
  • Он работает на сверх-ликвидных товарных рынках, на активах, которые априори не могут быть подвержены делистингу, банкротству и т.д. ( как может обанкротится свинина, например? )))

Вам еще нужны доказательства, что по сути Lemmy зарабатывает на факторе времени? ) Скажу вам больше – не только Алексей, но и ВСЕ арбитражные стратегии выстроены на очень схожих принципах, и на САМОМ деле зарабатывают не на прогнозах, а на факторе времени.Ибо в ситуации когда тебе порой ГОДАМИ нужно ждать исполнение твоего прогноза – сам прогноз уже не важен. А важно – как ты ДЕЙСТВУЕШЬ в условиях когда он (по факту) не оправдался сразу.

2.Опционные стратегии. Ну тут все просто. Каждый, кто работает на опционах, прекрасно знает что по сути, опцион – это функция ВРЕМЕНИ, в гораздо большей степени, чем функция цены. Львиную долю цены опциона составляет Тета – а это ВРЕМЕННАЯ функция. Скажу больше, если базовый актив ( фьючерс) не будет двигаться, то в цене опциона вне денег сидит ТОЛЬКО ТЕТА и больше ничего! То есть по сути опцион – это КВИНТЭССЕНЦИЯ времени. И торгуя опционы – вы ТОРГУЕТЕ ВРЕМЕНЕМ в ПРЯМОМ смысле! Именно поэтому я люблю опционы больше всего и с 2009-го года по своим деньгам ( не по клиентским) постепенно практически полностью ушел из СПОТА на ФОРТС. Если нужно против каждой стратегии писать ник, то опционные стратегии, как иллюстрация к функции торговли временем – это безусловно поле Аллирога ))) Причем я использую в своей стратегии связку фьючерсного интрадея с прикрытием опционами одного или обоих краев риска, таким образом я совмещаю принципы Торговли Временем для Спота ( описанные в первой части статьи) с дополнительными возможностями которые в этой теме представляют опционы. Но это тема отдельно статьи, может когда-нибудь напишу) А сейчас нам важно понять главное: Опционы ( и опционные стратегии)– это Торговля Временем просто по СУТИ самого этого инструмента.

3.Облигации и другой фиксинком. Ну, тут еще проще. В облигации вы получаете фиксированный доход просто за ВРЕМЯ ОЖИДАНИЯ. И хотя меня могут упрекнуть, что торговля бондами, это не совсем трейдинг, но всетаки я отнес это к фондовым стратегиям, поскольку есть принципы торговли облигациями и достаточно успешные, но база там одна –стоимость облигации обусловлена в меньшей степени текущей рыночной ситуацией, а в бОльшей степени - ВРЕМЕНЕМ, оставшимся до истечения срока ее погашения. Прогноз – не важен, важно ВРЕМЯ его исполнения. Помните? ) И в бондах – нет стоп-лосса, нет убытка. Это – принципы Торговли Временем, поэтому я имел полное право включить и эту стратегию и этот инструмент в свой список.

4.Структурные продукты. Структурные продукты – это торговля временем в КВАДРАТЕ, поскольку они состоят из комбинации опционов и фиксинкома )). Вот уж где действительно не важно КУДА пойдет рынок. У вас в ЛЮБОМ случае есть 100-%-ая защита капитала ( нет стоп-лосса – помните откуда принцип?), а ЕСЛИ рынок всетаки вырос (или упал) – вы ДОПОЛНИТЕЛЬНО заработали на том, что просто ПОДОЖДАЛИ исполнение этого исхода. Кто-то может сказать, что не встречал на рынке структурники, выстроенные на падение, в основном на рынке предлагают только на рост. Ну если не встречали – давайте я вам их сделаю)) Причем, могу одновременно сделать как на РОСТ так и на ПАДЕНИЕ и со 100%-ой защитой капитала) Все что вам нужно будет сделать – это ЖДАТЬ, чтоб рынок вышел за рамки определенного диапазона, причем НЕ ВАЖНО В КАКУЮ СТОРОНУ. Прогноз – не важен, важно лишь время ОЖИДАНИЯ его исполнения. Помните? ))

5.Долгосрочные инвестиции в золото. Есть на форуме МФД такой персонаж – TS. В нашей тусовке он является признанным апологетом долгосрочной инвестиции в этот презренный металл) Сидит в золоте уже много лет и в ус не дует. ) Конечно, есть одно базовое отличие его стратегии от принципов Торговли Временем – это то,что он очень долго не фиксирует прибыль. По этому поводу я ему неоднократно давал советы, мы даже часто на эту тему ругаемся. Я был рад за него, когда с 2009-го по 2011-ый год он выловил движение золота вверх с 900 до 1900 долларов за унцию. Но уже летом 2011-го года я ему все чаще задавал вопрос – а почему ты не фиксируешь прибыль ( все есть в архивах форума МФД). Он отшучивался и отругивался, и все это привело к тому, что за последние два года золото стухло с 1900 до 1200-1300 за унцию. Тем не менее, на отрезке в 4-5 лет TS по прежнему в прибыли и прибыль эта обусловлена теми же принципами торговли временем:

  • Работа без стопов.
  • Работа без плечей и без шорта.
  • Очень длинные деньги.
  • Длительные коррекции ВЫСИЖИВАЮТСЯ, а не фиксируются.
  • Сверх-качественный выбор актива. Вот уж какой актив не подвержен никаким дефолтам и банкротствам – так это золото ))

И по сути – в основе торговли TS НЕТ ПРОГНОЗА. Ведь ставка на то,что в ДОЛГОСРОЧНОЙ перспективе золото будет дорожать – это не прогноз.Это банальная КОНСТАТАЦИЯ двух непреложных фактов – денежная масса постоянно растет ( дикая инфляция в долларе, которая по экспоненте набирает силу с каждым годом), а количество золота на планете – не растет. КОНСТАТАЦИЯ фактов, которые НЕ ИЗМЕНЯТСЯ и НЕ МОГУТ измениться ( если только инопланетяне не сбросят на планету несколько десятков тонн золота) – это не прогноз в чистом виде( заявление о том, что Солнце будет продолжать вставать на восходе и заходить на западе – это не прогноз, это констатация, правда? ). И сам TS даже и не стремится прогнозировать золото на средних и коротких таймфреймах. Как он сам часто шутит – какие бы колебания цены золота ни происходили – на 5000-летних графиках он всеравно будет в ПЛЮСЕ )) Именно поэтому он спокойно воспринимает коррекции актива с 1900 до 1200 долларов. В остальном – он работает на факторе времени. Он просто ЖДЕТ неизбежного роста. Без стопов, и не придавая НИКАКОГО значения тому – как быстро этот рост произойдет. Будет рост быстро – это ускорит его прибыль, будет рост медленно – это отсрочит его прибыль. Не будет роста вообще – значит он будет просто ждать....Помните, откуда эти принципы? )) Это принципы ТОРГОВЛИ ВРЕМЕНЕМ.

6.Инвестиции с плавающим тайм-фреймом. Когда я выше рассуждал о необходимости торговли на длинных деньгах,я уже затронул вопрос тайм-фрейма инвестиций и обещал к нему вернуться. Выполняю обещание)

Продолжая высказанные там мысли могу сказать, что нужно вообще относиться к ЛЮБОЙ сделке (даже к скальперской), как к инвестицонной. Если под инвестицией понимать сделку :

  • не предусматривающую стопов
  • выстроенную на НЕПОКОЛЕБИМОЙ уверенности ,что рынок рано или поздно пойдет в нужном направлении до нужной цели и УМЕНИИ этого дожидаться. То есть – на индивидуальной психологии трейдера.

Именно ЭТИ ДВА фактора, а не срок и делают сделку инвестицонной по принципу.

И если первый фактор мы рассмотрели достаточно подробно, то давайте остановимся на втором.

И тут в помощь я призову опыт еще двух авторитетных людей на российском ФР :

7.Система Кнехта. Кнехт ( Константин Гребенюк) – человек на ФР РФ уникальный. И хотя многие отмечают его уникальность в умении давать очень точные долгосрочные и среднесрочные прогнозы, я же в первую очередь всегда поражался его несгибаемой стрессоустойчивости и умении ДОЖИДАТЬСЯ на рынке той ситуации, которую он изначально предсказал. Самой, пожалуй, яркой иллюстрацией этого его свойства является история 2007-2008 годов.

В первой половине 2007-го года в совершенно безоблачной ситуации, еще до ипотечного кризиса в США, и при индексе РТС =2000 пунктов, Константин вдруг совершено неожиданно для всех ( и для меня в том числе) делает на форуме МФД публичное заявление, что в ближайшее время ждет падение РТС до 500 пунктов! Причем не просто говорит это случайно или в шутку, а приводит массу макроэкономических обоснований, да еще и ставит этот прогноз себе в ПОДПИСЬ, чтоб показать всю серьезность своего заявления и чтоб никто этот прогноз не забыл.

Если кто не торговал в 2007-ом году, то я попытаюсь обрисовать тогдашнюю картину, чтоб вы представили НАСКОЛЬКО тогда этот прогноз прозвучал дико.

Итак 2007-ой. Рынок 9-ый год подряд находится в планомерном ап-тренде, последовательно месяц за месяцем обновляются исторические верха, последние полтора-два года наблюдается резкое ускорение тренда после провала 2004-2005 годов, вызванное делом Юкоса, Запад снова в нас поверил ( или решил больше не рефлексировать на Юкос из меркантильных соображений), совсем недавно преодолена новая круглая цифра в 2000 пунктов, все аналитики взахлеб ставят цели, самыми скромными из которых называют 3500 в течении года...

И тут Кнехт со своими 500 по РТС! То есть он не просто говорит о замедлении или остановке роста, не просто говорит о коррекции или даже о серьезном падении...он говорит о том,что индекс сложится в ЧЕТЫРЕ раза и уйдет на уровень весны 2003-го, то есть в до-юкосовский ( почти как до-юрский )) период. Это была бомба, а не предсказание )) Естественно, ему не поверил НИКТО. Даже я, который весной 2007-го публично заявил о том, что время больших ростов на нашем ФР закончилось ( есть в архивах Форума МФД) и вывел с биржи 70% активов ( в конце 2008-го вернул назад)) , даже я был ошеломлен таким прогнозом. Ну одно дело – не ожидаю больше роста...но падение в 4 раза?!

Ну а что было потом – вы можете посмотреть на графиках. Индекс растет весь 2007-ой год и к концу года ( несмотря на начавшийся ипотечный кризис в США) превышает отметку 2300 пунктов. Прогноз Кнехта не только не исполнился, но оказался в минусе примерно на 15% ( и это на всеобще эйфории) Вы думаете Кнехт сдался? Нет. Он продолжал ждать Индекс=500 и не убирал подпись. И хотя от отдельных форумных маргиналов уже давно раздавались смешки в сторону Кнехта, но в большинстве народ из уважения к прошлым заслугам Константина тактично помалкивал. Потом было резкое медвежье открытие начала 2008-го. Индекс падает до 1870 и казалось бы – прогноз Кнехта начинает сбываться...но нет! Идет резкий разворот и к весне 2008-го индекс выходит на НОВЫЕ ВЫСОТЫ – 2400-2500 пунктов и торгуется там всю середину 2008-го. Кнехт продолжает стоять на своем. Но добрая половина форума уже открыто издевается или как минимум –подкалывает Кнехта. Но он – несгибаем, он УВЕРЕН в своем прогнозе. А что было потом – вы знаете. Наступает сентябрь 2008-го...И индекс уходит практически РОВНО в 500 по РТС и ММВБ. И именно ОТТУДА потом начинается рост.

А теперь скажите – что первично в этой истории? Верно данный прогноз? Или непоколебимая уверенность в своем взгляде на рынок, недюжинная стрессоустойчивость и умение ДОЖИДАТЬСЯ исполнения своего прогноза? Весь мой 20-летний опыт на рынке говорит о том, что 99% участников рынка ДАЖЕ ЕСЛИ БЫ в первой половине 2007-го года пришли к тем же выводам что и Кнехт (об Индексе=500) – то всеравно ПРАКТИЧЕСКИ НИКТО из них не ДОСИДЕЛ бы до исполнения этого прогноза.

Вдумайтесь, полтора года...ПОЛТОРА ГОДА... ждать пока твой прогноз исполнится. Ждать несмотря ни на что. Несмотря ни на какие насмешки ( все-таки между прогнозом для самого себя и публичным прогнозом – есть существенная ПСИХОЛОГИЧЕСКАЯ разница). Несмотря на то, что рынок идет ПРОТИВ тебя. Несмотря на то, что уже казалось бы произошло самое худшее – и Американская пирамида начала рушится и все рынки падают, а Россия не то что не падает – она РАСТЕТ ( вспомните что аналитики летом 2008-го даже придумали спецтермин – декаплинг и начали опять писать про 3500-5000 по РТС даже с учетом того что в Америке проблемы). Какой НЕСГИБАЕМОЙ волей и упорством надо обладать Кнехту, чтоб ПОЛТОРА ГОДА несмотря на все это ПРОДОЛЖАТЬ упорствовать в своем взгляде на рынок и ЖДАТЬ исполнения своего давно, казалось бы, просроченного прогноза. И при этом – он еще и находился в ШОРТЕ (то есть мало того, что нес повышенные риски, потому что шорт - это плечо, так еще и постоянно за это плечо платил....а полтора года по ставке 15% годовых..считайте сами)

Так вот, я УТВЕРЖДАЮ – что основа прибыльной торговли Кнехта (и единиц, ему подобных) заключается именно в ЭТОМ УПОРСТВЕ, в УВЕРЕННОСТИ в своих взглядах, в наборе уникальных ПСИХОЛОГИЧЕСКИХ качеств,а отнюдь – не в умении давать прогнозы . Кнехт конечно блестящий фундаментальщик, но такие люди на рынке есть ( теоретиков много), а вот суметь получить ПРАКТИЧЕСКИЙ плюс из своих теорий – для этого мало быть просто хорошим фундаментальщиком –прогнозистом. И уж положа руку на сердце – я не считаю ХОРОШИМ прогноз, который ПОЛТОРА ГОДА был в минусе, причем в максимальном отклонении уходил в минус на целых 25%, всетаки – это прогноз плохой, ну хоть режьте меня) Но вот то, что Кнехт ДОЖДАЛСЯ своей правоты на рынке несмотря ни на что – это нагляднейшая иллюстрация, что даже такой прогноз можно вытянуть ВРЕМЕНЕМ ожидания и УМЕНИЕМ ЖДАТЬ. А вот за счет чего, за счет каких ПСИХОЛОГИЧЕСКИХ качеств достигается подобная стрессоустойчивость – мы поговорим в заключительной части статьи.

А пока я Вам представлю еще одну известную фигуру на российском ФР :

8.Система Ванюты. Vanutar (Иван Чурилов) в особых представлениях не нуждается. За ним давно закрепилась слава известного и удачливого прогнозиста на российском ФР. Ни в коем случае не хотел бы развенчивать это мнение, но.... Тема данной статьи обязывает КАК МИНИМУМ на эту тему порассуждать)) Тем более мы с Иваном вступили в публичную полемику на тему прогнозов на страницах журнала WallStreet ( читайте 5-ый номер от 11-го августа 2013-года), где Иван как раз полемизирует с моими доводами, высказанными мной в статье “О вреде рыночных прогнозов”. Кстати, статья Ивана называется “О пользе рыночных прогнозов” )), как видите – полемика в самом разгаре и я сейчас намерен ее продолжить ( но лишь в русле, отвечающем теме данной статьи).

Итак ,пообщавшись с Иваном лично и прочитав его статью, я лишний раз ( замечу – не без удовлетворения) убедился в абсолютной правоте своего тезиса, что все успешные системы торговли ( даже те, в которых авторы декларируют свой прогноз основой успеха) - на самом деле выстроены на принципах торговли ВРЕМЕНЕМ и на особых психологических качествах трейдера ( в том числе и на особом отношении к собственным прогнозам)).

Посмотрите, что пишет Иван:

“Прогнозирование –это устранение информационной неопределенности , которое ведет к анализу того, что следует делать трейдеру при том или иной варианте развития событий

Да, рынки непредсказуемы. С другой стороны, я полагаю что рынки прогнозируемы и в этом есть большой практический смысл. Никто на рынке не хочет действовать вслепую, каждый из нас пытается действовать взвешенно логично и обоснованно. Мы учимся играть СВОИ прогнозы, находить причины их отменяющие и многое другое.

Да,цена может с любой точки пойти в любую сторону и вероятность этого действительно 50 на 50%. Но это не хаос, а изначально заданная неопределенность, которую мы устраняем при помощи прогноза, изменяя ДЛЯ СЕБЯ вероятность достижения того или иного уровня в определенный период времени.

Анализировать и торговать – это разные умения, и тот кто даже хорошо видит рынок, не обязательно хорошо торгует. Устойчиво можно торговать, только если ты понимаешь, что делаешь в каждый момент времени на рынке.

Прогноз не должен влиять на вход и выход. Вообще. Он влияет только на объем торговой позиции.

Прогнозирование - субъективное устранение неопределенности, всего лишь. Прогноз всегда субъективен, а не объективен.”(с)

Мне даже кажется, что это все написал я сам)). Вам тоже? Нет, это написал Иван, можете посмотреть в статье. Я лишь подчеркнул наиболее важные моменты. Так в чем же разница в наших точках зрения, если Иван практически слово в слово пишет о прогнозах тоже самое, что и я? На практике – практически ни в чем. Разница в психологическом ОТНОШЕНИИ к прогнозам и в особом использовании терминологии.

Как видите, под термином “прогноз“ Иван имеет в виду совсем НЕ ТО, что под ним подразумевается на всех семинарах, в фондовой индустрии в целом, да и по сути – не то,что написано в словарях ))

Для Ивана прогноз –это лишь способ субъективного получения некой определенности и логичности его собственных действий в условиях неопределенности и непредсказуемости рынка.Любой психолог скажет, что это чистейшей воды АУТОТРЕНИНГ. При помощи прогноза Иван выстраивает для себя логику и стереотип поведения “при том или ином варианте развития событий”, то есть по сути – как при сбывшемся так и при не сбывшемся прогнозе – то что я сам всегда и говорю) Не важно КУДА пойдет рынок, важно то – чтоб ваши действия ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНО приводили к ПРИБЫЛИ. И Иван работает именно так и сам об этом пишет. То есть судьба прогноза ( исполнится он или нет) для Ивана – не важна ( именно поэтому у него есть целая теория по поводу отмены прогнозов, пересмотра, не исполнения и прочее – можете почитать в статье подробно).Для меня это написано достаточно сумбурно, но мне ясно одно – Иван очень легко ОТКАЗЫВАЕТСЯ от своих прогнозов, но при этом этот отказ практически НЕ ВЛИЯЕТ на его ДЕЙСТВИЯ НА РЫНКЕ!

“Делаешь новый прогноз,с учетом новых обстоятельств, и все. От отмены прогноза еще никто не умирал. Еще раз повторюсь, прогноз не дает входы и выходы.В позицию ты входишь по совершенно другим причинам”(с)

По каким конкретно причинам он входит и выходит из позиции, Иван не пишет, но подозреваю что эти причины очень близки к принципам, которые я описываю в своей Торговле Временем) Но мне как минимум достаточно того, что прогноз для Ивана не является ни основой входа, ни основой выхода из позиции. Бинго! Что и требовалось доказать))

Кроме того,я следил за публикуемыми Иваном действиями на рынке и могу сказать, что он КРАЙНЕ редко берет стопы и чтоб это произошло – рынку нужно ОЧЕНЬ постараться ( и к прогнозам Ивана это не имеет никакого отношения, впрочем он этого и не скрывает).

В общем, совершенно понятно, что в отличие от 99% участников рынка – собственный прогноз для Ивана по сути на ПРАКТИКЕ не является НИЧЕМ. Он лишь говорит, что прогноз влияет на размер открытия позиции, хотя механизма этого влияния не объясняет. Допускаю, что это фигура речи,чтоб не признавать, что прогноз на практике не влияет ВООБЩЕ НИ НА ЧТО ))

А вот на что действительно влияет прогноз (для Ивана) – это на его СУБЪЕКТИВНОЕ ощущение того, что в его действиях на рынке есть ЛОГИКА. И этот аспект – это ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО вопрос психологии.

И давайте об этом поговорим подробней.

Психология трейдинга.

Каждого участника рынка психологически не устраивает ситуация, что рынок хаотичен и непредсказуем. Вне рынка мы к этому не привыкли, потому что во всех сферах человеческой деятельности есть логика.

Мы привыкли, что эту логику всегда можно найти, проанализировать, изучить и получить на этом статистическое преимущество. Мы пытаемся применить этот же прием и на рынке. И тут мы терпим фиаско. Потому что рынок - непредсказуем (и тот же Иван со мной в этом согласен))

И что мы делаем? Мы ПРИДУМЫВАЕМ себе логику на рынке. Иван это называет – субъективное устранение неопределенности. То есть – рынок как был, так и есть, так и останется неопределенным хаосом. Но у себя в ГОЛОВЕ, субъективно, психологически - мы создаем МНИМУЮ картину, что рынок – не хаос, а имеет некую логику. Я это всегда называл – психологическими костылями. Эти костыли могут быть очень разными. Кто-то верит в корреляции нашего рынка с СнП и нефтью, кто то верит в теханализ, кто то в ФА, кто то торгует по картам Таро, а в 90-е годы на ЦРУБ-е я видел человека, который торговал пытаясь поймать магнитные поля какими-то искривленными проволочками)) На самом деле – это совершенно НЕ ВАЖНО какими именно костылями мы для себя оправдываем нашу мнимую логику на рынке. Главное – КАКИЕ ДЕЙСТВИЯ мы предпринимаем на рынке исходя из этой логики. И вот тут проходит водораздел между ВРЕДНЫМИ иллюзиями и иллюзиями, которые на самом деле ПОМОГАЮТ нам логично и последовательно действовать в неопределенном хаосе рынка и извлекать из него системную прибыль.

Так вот. Если эти иллюзии приводят к тому, что вы начинаете рубить лосей из –за того, что в вашей мнимой логике что-то пошло не так ( иными словами вы делаете вашу иллюзию ОСНОВОЙ результата)– то эти иллюзии ВРЕДНЫ.

А если вы (как Иван), как только ваш прогноз не оправдался - тут же выбрасываете его ( отменяете) за ненадобностью, а потом придумываете НОВЫЙ прогноз ( как опять же делает Иван), то по сути вы просто начинаете ВЫСИЖИВАТЬ позицию, работая на факторе ВРЕМЕНИ и в итоге досиживаете ее до ПЛЮСА. В этом случае абсолютно не важно, ВЕРЕН был ваш прогноз или нет (и был ли он ВООБЩЕ) - важно, что он дал вам УВЕРЕННОСТЬ в своих силах и позволил ВЫДЕРЖАТЬ стресс ухода цены против вас и ДОЖДАТЬСЯ того исхода, который вам был нужен для фиксации ПОЛОЖИТЕЛЬНОГО результата.

Поэтому, мы возвращаемся к тому, что ВСЕ работающие на рынке стратегии построены на двух принципах:

1.Фактор времени, который позволяет нам дождаться НУЖНОГО нам исхода по сделке, обменяв ВРЕМЯ ожидания на получения ПЛЮСА от входа в рынок.

2.Психологической устойчивости, позволяющей нам ВЫДЕРЖАТЬ это ожидание в условиях, когда рынок показывает нам, что мы не правы, находясь какое то время в отрицательной зоне от нашего входа.

Психологическая устойчивость КРАЙНЕ важна, без нее мы в большинстве случаев просто бы не смогли использовать фактор времени. В основе ЛЮБОЙ работающей стратегии лежит ГЛУБИНАЯ УВЕРЕННОСТЬ трейдера в правильности своих действий. Как я уже говорил,это всегда работает КАК ИНВЕСТИЦИЯ. И даже если трейдер использует стопы и даже если он шортит и ограниченно берет плечо (как Кнехт), в основе его успеха – непоколебимая уверенность в правильности взятой позы и умение и возможность ЖДАТЬ реализации своего сценария. Кнехт бывает временно не прав? Да. Но он всегда УВЕРЕН в своей правоте и из нее исходит. Даже когда он берет стоп, в 90% случаев он делает это для того чтоб ОПЯТЬ встать в ту же сторону, но по другим ценам. Это – именно ИНВЕСТИЦИОННЫЙ принцип ТОТАЛЬНОЙ уверенности в своей позиции и наличие ВОЗМОЖНОСТИ дождаться реализации своего сценария. Тот же Кнехт является автором гениальной фразы о рынке, которую я очень люблю : Я не знаю что будет, я знаю – как надо(с).

Это – замечательное изречение, показывающее, что в основе успешного трейдинга лежит не предположение о том, ЧТО БУДЕТ на рынке (то есть – не прогноз), а понимание того, КАК НАДО действовать трейдеру при ЛЮБОМ движении рынка.

Заметьте – и Иван по сути говорит тоже самое. И Lemmy,я уверен, скажет вам также. То есть все мы при ВНЕШНЕЙ разности подходов, на самом деле ПО СУТИ постулируем одно и тоже. Просто мы пришли к этому разными путями).

Эти пути – это лишь СПОСОБ получить эту дополнительную уверенность в своих действиях, дополнительную логику и дополнительную стресcоустойчивость в те периоды, когда рынок ВРЕМЕННО идет против нас.

Вообще, стрессоустойчивость и уверенность в себе и своих действиях – это ГЛАВНЫЕ психологические качества на рынке.Не ум, не знания, не начитанность... А то,что можно назвать короче и я обычно это формулирую так ( девушки, прикройте глаза...ну,хотя бы – один )) на бирже нужно – наличие яиц. Без яиц на рынке делать НЕЧЕГО. Трусы и неуверенные в себе тут не выживают.

Но хорошая новость в том,что уверенность в себе и стрессоустойчивость можно культивировать, воспитывать и накапливать. И именно в этом и состоит работа над собой, когда мы говорим, что трейдер должен работать над собой и изучать СЕБЯ и свои реакции в рынке (вместо того чтоб тратить время в бессмысленных попытках научиться предсказывать рыночный хаос). То есть в трейдинге важны качества, которые имеют отношение НЕПОСРЕДСТВЕННО К ЧЕЛОВЕКУ и не имеют НИКАКОГО отношению к рынку.

Там где 90% участников рынка снимает с себя стресс от неудачного прогноза взятием лося ( то есть последовательно уничтожая счет) трейдер с “тренированными яйцами” включает "психологические мышцы" чтоб счет удержать. В этом кардинальное отличие.

И вот чтоб эту психологическую устойчивость получить, мы помимо объективных стрессоустойчивых качеств, присущих нам от рождения или воспитанных в течении жизни, ДОПОЛНИТЕЛЬНО помогаем себе некими логическими построениями ( иногда ложными иногда – нет, но главное –чтоб они нам ДЕЙСТВИТЕЛЬНО помогали в ожидании плюса, а не приводили к фиксации убытков):

1.Арбиртражерам помогает уверенность в том, что их спреды всеравно рано или поздно сойдутся в цене ( так им показывает их статистика, которую тот же Lemmy проанализировал на отрезке многих ДЕСЯТКОВ лет и потому в ней абсолютно уверен, что поволяет ему психологически не дергаться по его же собственным словам, все те зачастую длительные периоды времени пока цена идет против него).

2.Покупателям волатильности на опционах помогает то, что премия уплаченная по опциону всегда конечна, а прибыль – неограниченна. Таким образом по теорверу они имеют положительное матожидание.

3.Продавцам волатильности на опционах помогает уверенность в том, что существует крайне малая вероятность у цены выйти за пределы проданного ими диапазона.

4.Покупателям облигаций помогает уверенность в том,что дефолта по бондам не будет, и они гарантированно получат свою пусть небольшой, но фиксированный доход.

5.Инвесторам в золото помогает понимание дикой долларовой инфляции и конечности предложения золотого металла на планете.

6.Кнехту помогает вера в свои действительно недюжинные способности по анализу фундаментальных факторов рынка (и он готов ждать годами, пока эти факторы сработают на рынке).

7.Ванюте помогает уверенность в том, что любой прогноз можно отбросить (отменить) и вместо него придумать новый, а значит неправильность его прогноза не провоцирует его на взятие убытка, как происходит у 99% тех, кто к прогнозам относится гораздо более буквально))

И т.д.

Я же хочу сказать, что ВСЕ эти психологические костыли работают ТОЛЬКО при условии, что они действительно помогают людям высиживать временные смещения рынка ПРОТИВ их позиции. И не будь на бирже фактора времени – все эти костыли бы не работали. Поэтому, лично я предпочитаю не выстраивать себе некии иллюзии ( пускай и рабочие), а просто понимать СУТЬ того, что помогает всем НАМ ( всем кто на рынке долгие годы успешно торгует) иметь стабильные и положительные результаты. А суть эта в том, что :

Все мы на самом деле – торгуем ВРЕМЕНЕМ. Это нас всех объединяет. А наши внешние расхождения – это лишь те или иные индивидуальные психологические построения, которые позволяют нам этим временем успешно торговать)

Причем это работает даже тогда, когда кто-то из нас не отдает себе в этом отчета))

7 0
21 комментарий
Аллирoг 10.08.2013, 17:04

"О поиске ложных закономерностей" Рецензия на статьи Chessplayera.

О поиске ложных закономерностей

Поиск несуществующих закономерностей в изменении рыночных цен и проведение аналогий рынка с другими сферами человеческой деятельности - психологически понятны. В огромном количестве человеческих профессий и занятий – действительно существуют закономерности, разобравшись в которых, можно существенно повысить эффективность этой деятельности. В профессии биржевого трейдера такие закономерности тоже есть,но они не имеют никакого отношения к поведению рыночных цен.Они имеют отношение к способам действий на рынке самого трейдера. В самом же рынке как раз –никаких закономерностей нет, ибо непредсказуемость рынка – это ОСНОВА его существования. Подробно о доказательствах этих тезисов я писал в своих статьях ”Миф о рыночных Корреляциях” и “О вреде рыночных прогнозов”,поэтому тут развивать эту тему не буду. Поговорим о статьях, являющихся основанием для данной рецензии.

Итак, человеку всегда хочется иметь на рынке какую то стройную систему подсказок и льстить себя надеждой, что рынок можно предсказать. Но как только мы видим реальные попытки обосновать эти надежды схожестью рынка с другими сферами человеческой деятельности - то все аналогии летят в тартарары. Представленные уважаемым Chessplayer-ом статьи - прекрасные иллюстрации обрушения подобных надежд)

Автор сравнивает рынок с шахматами и покером. Я же собираюсь доказать, что эти сравнения некорректны в самой своей основе, а значит – ложны априори.

Начнем с шахмат.

На первый взгляд действительно можно подумать, что между шахматами и рынком есть некая схожесть. И там и там по внешней сути вы взаимодействуете с двумя аспектами – диспозицией на рынке (на шахматной доске) и действиями других участников (вашего соперника) ,которые влияют на эту диспозицию. Но вот в деталях как всегда и кроется дьявол:

  1. В шахматах каждое ваше действие на доске НЕПОСРЕДСТВЕННО влияет на диспозицию фигур, иными словами – вы влияете на рынок. В биржевом же рынке – это НЕВОЗМОЖНО. Если на рынке вы настолько велики, что начинаете САМИ формировать рыночные движения – то это уже никакой не трейдиг. Это либо инсайдерская торговля либо кукловудство. Мы же говорим о трейдинге, верно? А трейдинг предполагает, что вы- обычный участник рынка из многих тысяч таких же и каждое ваше действие относительно рынка настолько мелко и несущественно, что НИКАКОГО верифицируемого влияния на диспозицию на рынке не оказывает. По-моему уже ОДИН этот фактор делает абсолютно некорректным ЛЮБОЕ сравнение рынка с игрой, где вы САМИ КАЖДЫМ своим ходом КАРДИНАЛЬНО меняете и формируете картину рынка. Естественно, если ПОЛОВИНА влияния на шахматную доску (рынок) – идет от вас лично, вы имеете МАССУ оснований делать верифицируемые предположения ( прогнозы) об исходе партии. Но причем тут биржа? ))
  2. В шахматной партии у вас ОДИН соперник. И этот соперник – естественно СУБЪЕКТ, с конкретными субъективными характеристиками. То есть – его можно изучать, знать его слабые/сильные стороны, особенности и прочее, что естественно –также НЕПОСРЕДСТВЕННО влияет на степень предсказуемости исхода партии. Но рынке же вам противостоит не СУБЪЕКТ, а - ОБЪЕКТ. Вам противостоит ОРОМНОЕ количество игроков, каждый из которых является субъектом, но поскольку вы не имеете возможности не только их всех изучить, но даже не имеете возможности всех их определить и увидеть, более того – никто из них не оказывает на рынок определяющего влияния ( а в шахматах ваш соперник – это ПОЛОВИНА влияния на рынок), более того – это кол-во и состав участников непостоянны, все время кто-то выходит из игры, кто-то уходит т.д. – то все это делает всю совокупность участников рынка ОБЪЕКТОМ. И заданными статистическими свойствами этого объекта является НЕПРЕДСКАЗУМОСТЬ и НЕПРОГНОЗИРУЕМОСТЬ. Иначе – этого объекта просто не существовало бы. Как можно сравнивать ОДНОГО соперника с которым вы имеете дело в шахматной партии – с огромным (неизвестным до конца) количеством РАЗНЫХ по сути, силе, количеству, составу, временному участию и направленности воздействия на рынок участников? Абсурд)
  3. В шахматной партии кроме вас и соперника НИКТО не может оказать влияние на диспозицию и соответственно – на исход партии. На рынке же – не так, и вы это прекрасно знаете. На рынок в целом постоянно действуют СТОРОННИЕ силы в виде постоянно меняющегося новостного фона, будь то экономические или политические или даже ПРИРОДНЫЕ факторы. В итоге на рынке часто возникают ситуации появления крупных ценовых сдвигов ,которые кардинально и непредсказуемо меняют картину для ВСЕХ участников рынка. А теперь представьте себе шахматную партию, в которую неожиданным образом постоянно вмешиваются третьи силы, причем - совершенно непрогнозируемо – берут и случайным образом переставляют все или ЧАСТЬ фигур на доске. Да даже ОДНУ фигуру сдвигают произвольно на ОДНУ клетку – и ВСЯ партия приобретает совсем иной смысл, правильно? )) Ну как, попробуете ПОИГРАТЬ с такими вводными? Это уже будут совсем не шахматы, не так ли?)) А это – и есть рынок. Так как же можно сравнивать?

На самом деле различий между рынком и шахматами намного больше, я же показал лишь основные, но они КАРДИНАЛЬНЫЕ и ПРИНЦИПИАЛНЫЕ и КАЖДОЕ из этих трех различий делает АБСОЛЮТНО невозможными любые параллели по поиску закономерностей на рынке исходя из шахматного опыта.

Что касается покера, он несколько ближе по вешнему рисунку к рынку,чем к шахматам.

В покере, по крайней мере, вы практически не имеете возможность влиять на раздачу карт ( как и на рыночную ситуацию) поэтому первый пункт различий условно можно отменить. Но зато два других – остаются. В покере хоть и не один соперник ( ну исключая партии один на один), но всетаки количество игроков – конечно, все они перед вашими глазами и вся покерная игра построена в ПЕРВУЮ очередь – именно на понимании психологии игроков-соперников ( поскольку любой профессионал быстро учится считать карточные комбинации и в этом все участники априори практически равны). Но они не равны по психологии и в ней - ключ покерной игры. На рынке – также ключ в психологии. Но – только в Вашей психологии, а не в психологии соперников. В покере же можно изучать как свою психолгию так и психологию соперников и сделать это основным преимуществом в игре. В рынке же это сделать невозможно по причине неоднородности и неверифицируемости состава соперников (см.п2).

Ну и третий пункт – он абсолютно идентичен как в шахматах так и в покере. Нет никаких ТРЕТЬИХ сил, вмешивающихся в процесс и исход как покерной так и шахматной партии. А на рынке такие случаи – повсеместны и постоянны. Одно это также делает невозможным любое сравнение рынка с подобными играми.

В заключение приведу слова известного финансиста Брюса Бабкока, который, как и я, считал что рынок-это Хаос и прогнозу не поддается:

“ Самой своей природой люди более восприимчивы к идеям, дающим надежду. Они верят в то, во что они хотят верить, несмотря на множество доказательств противного. Мимолетная удача заставляет многих верующих трейдеров укрепляться в их ложной вере. В недавнем интервью меня спросили, каким самым важным качеством должен обладать трейдер. Я ответил: Существует большое число различных качеств, которыми должен обладать трейдер, чтобы добиться успеха. Они все важны. Но я должен подчеркнуть, что есть одно качество, которое наиболее важно - это способность воспринимать реальность таковой, какой она является".(с)

Целиком подписываюсь под этими словами и всегда вам этого желаю – воспринимать реальность таковой, какой она является и не питать себя ЛОЖНЫМИ надеждами и ложными закономерностями. Рынок этого не прощает)

1 0
3 комментария
Аллирoг 10.08.2013, 16:59

Рецензия на статью Миколы : «Фигуры теханализа»

Хотел написать комментарий на статью уважаемого Миколы “Фигуры теханализа”, но текста получилось так много, что вышла рецензия)

Статья действительно хорошая и в первую очередь потому, что дает повод для предметного оппонирования))

По моему мнению, в тексте есть два базовых ложных допущения, на которых по сути и выстроены все доказательства:

1.Допущение,что рынком движет поступаемая на рынок информация и отношение к этой информации участников рынка. Считаю,что это не верно. Рынком движут финансовые потоки и финансовые задачи участников рынка. А они совершенно необязательно являются реакцией на какую либо информацию.

Простейший пример. У крупного фонда задача купить акций определенного эмитента по определенной цене. Отпущен какой-то конечный срок и есть определенный крупный денежный лимит. В этих условиях фонду абсолютно плевать на любую информацию. Он будет покупать любые проливы ниже своей намеченной цены. То же самое происходит и при плановой продаже - любой позитив у сторонних участников рынка (на локальную информацию, как описано в статье) будет разбиваться о навес фонда,выходящего из бумаги.Именно поэтому мы часто можем наблюдать,что при выходе базовой для рынка (например положительной) новости – акции если и растут первое время ( как правило короткое, которое потом сопровождается обратным движением), но на совершенно разное кол-во процентов, а какие то акции не растут вовсе.Почему? Потому что в этих акциях есть навес от выходящих крупных рук, и этот фактор перемалывает любой позитив.То же самое и в случае негатива. Если в акции есть глобальная покупка – она сильно не упадет, каким бы негативом не поливали рынок ( ну кроме самых страшных глобальных кризисов, которые случаются 1 раз в 10 лет и которыми для статистики можно пренебречь).И мы это много раз наблюдали.

Я описал простейший пример с фондом, но на самом деле таких ситуаций может быть масса.Более того, по своему опыту склонен полагать, что подобные ситуации происходят очень часто, а самое главное - совокупный ВЕС подобных участников рынка с ЧЕТКИМ пониманием - что и по каким ценам им нужно сделать, независимо от потока поступающей локальной информации - значительней веса остальных отфонарных ловителей информации как в денежном выражении, так и по сути - за счет самой этой уверенности. Ловец информации может засомневаться и передумать, а участник рынка с четкой ценовой задачей на вход или выход - не сомневается и передумать не может.Поэтому зачастую его влияние на формирование цены НАМНОГО важнее мотыльков, пытающихся сиюминутно отрефлексировать какую либо текущую новую информацию. Ну и самое главное - а есть ли у этих мотыльков значительный свободный ресурс? Появляются ли например у них по мановению волшебной палочки свободные деньги на покупку только от того, что на рынок пришла положительная информация? Нет конечно) А без денег цену вверх не сдвинешь, как бы не хотелось)

А вот у участников с четкой задачей на вход или выход есть ВСЕ необходимые условия для влияния на цену – ресурс, направление, цена ,срок. И именно такие участники формируют цены. И насколько я понимаю методы принятия решений у таких участников – их действия КРАЙНЕ редко являются реакцией на какую-либо сиюминутную текущую информацию. Если это и реакции на информацию – то как правило не на ту, которая становится известна всем участникам рынка из открытых источников в он-лайне)

2.Второе допущение,с которым я готов поспорить - это что фигуры теханазиза можно оценить как законченные в он-лайн режиме.Это, пожалуй самое печальное заблуждение всех апологетов ТА, которым я сам был лет 10-15 назад )), пока не понял одну простую вещь:

Теханализ – это метод, который в лучшем случае может диагностировать ТЕКУЩУЮ ситуацию на рынке ( что само по себе тоже весьма не плохо), но никогда – не является предсказывающим инструментом. По той простой причине, что о законченности фигуры теханализа можно всегда судить лишь потсфактум ) Голову-плечи можно увидеть как законченную фигуру ТОЛЬКО тогда, когда рынок УЖЕ вышел из этой фигуры ( и когда предсказательный момент теряет всякий смысл, поскольку цена УЖЕ ушла в том направлении, куда указала пост-фактум сформированная фигура теханализа).А пока формирование не закончилось - голова-плечи одним ударом вверх прекрасно может превратиться просто в очередной горизонтальный коридор или “пилу”, как это принято называть у технарей, который в свою очередь может стать как клином так и флагом и все это мы увидим ТОЛЬКО постфактум. Двойной низ (разворотная фигура) прекрасно может дать третий низ и также превратиться в пилу, а может и пробить третий низ, став фигурой продолжения (то есть прямо противоположной по смыслу изначально разворотной фигуре двойного низа).И т.д.

Тоже самое касается и волн, на которых сделал упор уважаемый автор, рассказывая о работоспособности теханализа. Окончание волны и ее длина никогда не ясны ДО того, как сам разворот волны уже произошел. А когда это становится видно на графике – вы уже совершенно не можете в практическом смысле использовать знание того,что следующая волна будет коррекционной или импульсной, поскольку самого этого хода вам осталось минимум. Ведь бОльшая часть движения УЖЕ произошла, поскольку значительная его часть ушла просто на подтверждения окончания предыдущей волны ( вы просто обязаны пропускать огромную часть этого движения, просто чтоб дать фигуре сформироваться и например не спутать ее с шириной самого канала движения, в случае анализа разворота волны). В этом и прелесть и одновременно проблема рыночных колебаний – они всегда АМПЛИТУДНЫ ( а значит любое колебание на графике может быть как подтверждением формирующейся фигуры так и выйти за эти рамки и фигуру сломать, будь то графический паттерн или волна), и это делает практически нереальным любой предсказательный анализ.

Да,пост-фактум на графике все выглядит замечательно, но мы то с вами – практики. И нам нужно не рассказывать начинающим трейдерам как замечательно вот в этой точке графика сработала голова -плечи, а попытаться эти фигуры использовать в ЖИВОМ рынке. А это, увы, невозможно по причине которую я указал. К слову, как и большинство МТС ( или как сейчас принято называть – роботов), которые прекрасно могут работать на бэк-тестинге, но почему то быстро перестают работать, запущенные в живой рынок)

Ну и самый последний аргумент. Если бы фигуры теханализа могли предсказывать рынок...да что там –теханализ..если бы ВООБЩЕ было реально ХОТЬ КАКИМ-ТО видом анализа предсказать рынок – кто-то бы давно уже научился это делать. И тогда этот гениальный “кто-то” за очень короткий срок заработал бы все деньги рынка и уничтожил бы рынок таким элегантным образом ) А поскольку этого до сих пор никто не сделал –мы можем спать спокойно - это НЕВОЗМОЖНО. Теханализ , как и любые иные виды анализа рынка на ПРЕДСКАЗАНИЕ НЕ РАБОТАЕТ. Поэтому никто наш любимый рынок не разрушит)) Что лично меня – радует))

Спокойной Вам ночи))

3 1
12 комментариев
Аллирoг 03.08.2013, 21:10

"О вреде рыночных прогнозов"

Ну что ж, порассуждаем на тему прогноза и трейдинга) Прежде всего –давайте определимся в понятиях. Это всегда не лишне сделать в самом начале любой дискуссии , чтобы не вышла ситуация, когда к седьмому часу/дню ожесточенных споров оппоненты вдруг обнаруживают, что под одним и тем же понятием изначально понимали разные вещи и по этой причине их спор не имел смысла с самого начала))

Итак:

ХАОС (в моем понимании и применимо к рынку, как к теме дискуссии) - это описание состояния рынка, когда вероятность движения его из заданной точки вверх или вниз равна 50% или постоянно колеблется вокруг этой величины с небольшим отклонением ( не больше +/-5%) по Закону Больших Чисел .

При этом,оговорюсь сразу – я считаю что в подобном состоянии рынок находится не все время, но ПОЧТИ все время ( не менее 95 %). Оставшиеся не более 5 % случаев ( а реально – намного меньше) - это ситуации, когда вероятность движения рынка в ту или иную сторону значительно превышает 50%.Но возникают эти ситуации НЕ РЫНОЧНЫМ путем, а тогда, когда в том или ином активе появляется превалирующий финансовый поток с четкими целями, ценами и задачами, настолько мощный, что сметает все ИНЫЕ свободные рыночные факторы ценообразования, причем информация о такой ситуации заранее известна широкому кругу участников рынка. Если говорить об акциях,то чаще всего эти ситуации являются следствием действий самого эмитента, наиболее распространенные случаи – дивидентные отсечки и разного рода выкупы и байбеки с четкой фиксированной ценой и понятными широкому рынку условиями. Оговорка про широкий рынок не случайна, ибо если мы говорим о подобной информации, которая стала известна узкому кругу аффилированных лиц, то это называется – инсайдерской торговлей, которая мало того, что не рыночна и не доступна 99,9 процентам участников рынка, так она еще и незаконна, поэтому эти ситуации мы также рассматривать не будем.

Во всех остальных случаях ценообразование носит рыночный характер. Рыночный –это значит свободный и равный. То есть никто заранее не знает о будущих действиях настолько крупного участника ( групп участников) действия которого (которых) могут определить будущее движение цены (либо это знание есть у всего рынка сразу и потому автоматически уже учтено в ценах).А если такого знания у вас нет - значит вы априори не можете верно спрогнозировать будущее движение рынка. И тут мы вплотную подошли к определению еще одного ключевого термина нашей дискуссии – к ПРОГНОЗУ. Итак :

Верный или сбывающийся ПРОГНОЗ ( применительно к рынку и данной дискуссии) –это правильное предсказание будущего движения рынка с системной и постоянной вероятностью значительно больше 50%.

Я специально отметил, что прогноз верный(сбывающийся) потому что прогнозы, которые не сбываются, нас не интересуют ни в рамках этой дискуссии ни в повседневной рыночной жизни,правильно?). В рамках этой дискуссии нас интересуют прогнозы (и способы получения таких прогнозов,если они существуют), которые давали бы возможность системно(то есть постоянно) верно предсказывать рынок с вероятностью значительно больше 50%,чтоб на основе этих предсказаний возможно было на рынке генерировать постоянный доход с вероятностью также значительно превышающей 50%. Ведь мы же все – практики, и прогнозы ,которые работают лишь в теории или только на бэк-тестинге,а в живом рынке перестают работать, нас так же не интересуют, верно?

Теперь,когда у нас есть определение и ХАОСА и ПРОГНОЗА, давайте обратимся к первому тезису:

  • Тезис №1.Рынок –это хаос и прогнозу не поддается.

Я берусь доказать это утверждение тремя способами , хотя вполне допускаю что их может быть гораздо больше. Но я остановлюсь на следующих:

Способ №1.Доказательство по сути.

В этом способе доказательство оттолкнется от сути рыночного ценообразования. Если мы пытаемся утверждать, что движения рынка прогнозируемы, то давайте порассуждаем – а как вообще происходит формирование цены на рынке и ее движений.

В первом приближении –движение рыночной цены определяется финансовыми потоками, непосредственно на нее влияющими с определенными параметрами силы (рыночного объема), и результирующий вектор этих потоков (спроса и предложения) дает на выходе движение в ту или иную сторону, с тем или иным отклонением. Говоря проще – если в моменте совокупный поток заявок на покупку больше чем на продажу – то цена растет, если меньше – то падает. Таким образом, размер потока – первичен. Но как узнать – каким он будет? И как узнать – какой поток будет мощнее – покупателей или продавцов? Как он будет изменяться во времени? И по силе?

Вероятно для этого, нам нужно ЗНАТЬ ВСЕ ФАКТОРЫ, влияющие на эти потоки в настоящем и которые будут влиять на них в будущем – на горизонте нашего прогнозирования. Давайте попытаемся назвать и сгруппировать эти факторы:

1.Общий постоянный экономический новостной фон или контекст влияющий на весь рынок в целом. Это все те события и факторы которые УЖЕ известны на данный момент ШИРОКОМУ рынку, и в контексте которых происходит то или иное постоянное давление на цену .

Ну например – мы знаем что второй год цена нефти находится около 100 долларов за бочку, и это оказывает определенную поддержку нашему рынку ( в первую очередь через рубль) как один из факторов.

Или – мы прекрасно знаем как текущая экономическая политика Бернанке подпитывает ликвидностью фондовый рынок США, и что это приводит к устойчивому тренду в штатовских Индексах на протяжении примерно два года.

Здесь мы берем в целом влияние этих факторов на широкой рынок ( индексы), как результирующий вектор движений многих акций, но у каждой из этих акций есть СВОИ факторы ценообразования, о чем мы будем говорить ниже.

Сразу даем оценку этих факторов по критерию прогнозируемости: с определенной долей уверенности можно предполагать, что будут сохраняться текущие тенденции. Но никто никогда не знает – когда они закончатся и с какой силой будут происходить изменения (цена на нефть может измениться в любую минуту, политика ФРС может поменяться или НЕ поменяться от заседания к заседанию и прочее )

2.Локальные экономические факторы, влияющие на ценообразование конкретных эмитентов.Тут может быть все что угодно –от базовых фундаментальных факторов, влияющих непосредственно на данный сектор (цены на сырье, если это сырьевая компания, экономические факторы, влияющие на производство, спрос на продукцию и т.д.) до действий госорганов и конкретно самого эмитента (налоговая, тарифная и дивидентная политика, корпоративные слияния и поглощения, айпио, допэмиссии и прочее).

Прогнозируемость : от практически нулевой ( только инсайдеры могут знать заранее о готовящихся крупных изменениях в гос.политике в том или ином секторе рынка,или о крупных корпоративных событиях типа айпио или допэмиссий), до тех же пресловутых 50/50, если мы оцениваем цены на сырье и т.д.

3.Политические факторы, имеющие серьезное влияние на рыночное ценообразование.

Войны, террористические акты, гражданские беспорядки, акции протеста и т.д.

Прогнозируемость : практически нулевая. Нападение США на Иран на моей памяти в стиле “вот-вот начнется” ждут уже лет восемь ))

4.Природные факторы, имеющие серьезное влияние на рыночное ценообразование.

Наводнения, землетрясения, ураганы, цунами, вызванные ими аварии, взрывы на АЭС, прорывы плотин и т.д. и т.п.

Прогнозируемость : практически нулевая. Если вы верите синоптикам ( что впрочем научно более оправданно, по сравнению с верой в прогнозы аналитиков рынка)) , то в любом случае – даже верно предсказанный вами природный катаклизм никогда не даст вам точного представления о том – к какому экономическому ущербу он приведет. Скажем, никто не предполагал, что очередное цунами в Японии ( которые там проходят регулярно) вдруг приведет к аварии на Фукусиме ( которая оказала существенное влияние на все мировые рынки).

5.Ну и наконец - Действия крупных игроков, непосредственно влияющих ( или пытающихся влиять) на рыночное ценообразования.

Сюда, во-первых, относятся позиции крупных фондов/брокерских домов, их тред-планы, заказы крупных клиентов и т.д. Надо ли говорить, что все это крайне закрытая инсайдерская информация. Если вы эту информацию знаете –значит вы никакой не предсказатель-прогнозист, а просто – инсайдер. Это совсем иное.

Ну, а во-вторых - это так любимая всеми тема Кукловодов, ценовых сговоров и прочих манипуляций ценами. Скажу сразу – да, иногда на рынке в отдельных эмитентах и в отдельных случаях может присутствовать сговор с целью манипулирования ценами, НО:

  • Вы никогда не сможете этот сговор заранее предсказать и знать о нем, если только вы сами не являетесь его частью ))
  • Любой сговор – это не разыгранный по нотам спектакль с заранее отведенными ролями для всего рынка. Это всегда риск для того, кто пытается манипулировать. Риск того, что против твоей игры появится другой крупный игрок и сломает тебе всю игру начисто. На эту тему существует одно меткое выражение, слегка перефразирую : На каждую хитрую гайку всегда найдется болт с резьбой (с)) И все потенциальные крупные игроки рынка, решившие сманипулировать ценами, прекрасно знают смысл этой поговорки. Можете пообщаться с топ-деском тех же КИТ-ов или бывшей Тройки-Диалог – они вам подтвердят)
  • Поэтому, если вы делаете ставку на тот или иной сговор ( хотя я не знаю как можно делать ставку на рыночный сговор, то есть на заведомо закрытую и крайне секретную информацию, весь смысл которой именно в том, чтоб ее никто не просек) у вас нет никаких гарантий, что манипулирование пройдет по тому сценарию, который задуман кукловодом и в итоге на рынке не получится контригра с прямо противоположным результатом, что бывает довольно часто.

В общем, если говорить о прогнозировании сговоров , то это практически нереально. Задним числом вы иногда можете сказать, что да вот в этом моменте на графике скорей всего был сговор ( и то – без доказательств это будет лишь вероятностная оценка). Или вы можете прочитать в газете, что “благодаря четырехлетнему кропотливому расследованию регулирующих органов был доказан сговор на рынке 5-и летней давности”)) .Сильно это вам поможет в вопросе предсказать сговор заранее?) Думаю –нет)

Вот я и показал основные 5 групп факторов, которые влияют на рыночное ценообразование. Как видите :

Во всех пяти группах факторов, влияющих на рыночное ценообразование, их прогнозируемость болтается от нулевой до пресловутых 50/50. Таким образом, совокупное влияние всех этих непредсказуемых факторов и дает итоговый ХАОС.

И если даже допустить фантастический вариант, что вам удалось предсказать и учесть ВСЕ эти факторы ( включая возможные войны, землетрясения, сговоры кукловодов, политику государства и эмитентов, цены на смежные рыночные сегменты и т.дл. и т.п)и даже если вы смогли расположить все эти факторы в будущем хронологическом порядке ( что крайне важно на рынке),то как вы сможете вычислить результирующий вектор влияния всех этих факторов на цену по силе спроса и предложения? )) А если вы можете и это! Ну тогда я не знаю ни одного гения за всю историю человечества, который мог бы с Вами сравниться. С чем вас и поздравляю))

Тут можно привести еще одно выражение : Чтобы заниматься бизнесом – нужно обладать недюжинным талантом .Но если вы обладаете таким талантом – очень глупо тратить его на бизнес (с)

Вот и я Вам скажу – если вы умеете прогнозировать рынки – вы гениальны настолько, что вам место не на рынке, а гораздо выше )) Но,увы – вы не можете прогнозировать рынки. Это самообман. Почему? Идем дальше:

Способ№2. Доказательство от противного :

1.Если бы рынок не был Хаосом, (то есть на нем с постоянной периодичностью возникали бы ситуации когда вероятность движения в ту или иную сторону значительно превышала бы 50% )- то рано или поздно нашелся бы способ вычислять эти ситуации и прогнозировать их.

2.Если бы такой способ кем-то был найден, то его неизбежно попытались бы использовать на практике ( а иначе кому нужен способ теоретического прогнозирования рынка, который нельзя использовать?)- то есть это кто-то начал бы вставать в нужную сторону рынка соответственно своим верным прогнозам и постоянно и системно зарабатывать на этом.

И тут возможны два сценария:

3.1 Если этот способ стал известен одному, то почему он не может быть известен другому? А если он известен двум участникам рынка, то почему он не может быть известен всем? А теперь представьте, что у всех участников рынка есть система, позволяющая верно прогнозировать рынок. Будет ли в этом случае сбываться прогнозы? Ну конечно же – нет. Ведь у любой сделки должно быть две стороны.А если всем участникам рынка их системы прогнозирования показывают, что рынок должен вырасти – то кто тогда им будет продавать? На рынке моментально пропадут офера. И не появятся до тех пор, пока система прогнозирования не покажет всем, что рынок должен упасть. И в этот же момент на рынке....(вы правы) – пропадут биды )) Сделок не будет, рынок –умрет. Вы уже понимаете абсурность предположения, что рынок можно системно ( а не случайно) предсказать? Нет? Тогда рассмотрим второй сценарий:

3.2 Система предсказания рынка каким-то чудесным образом стала известна лишь одному участнику рынка.И он пришел с этой системой ну скажем на Российскую Биржу, спот-секцию ММВБ. Скажите, с учетом плечей и постоянных амплитудных колебаний ( каждое из которых теоретически можно предсказать на любом тайм-фрейме), сколько времени понадобится этому участнику, чтоб из сигнальной суммы в миллион рублей сделать один миллиард? Месяц? Может неделя? А из миллиарда – триллион? Еще месяц? А потом .... а потом рынок опять умрет – ибо все деньги рынка окажутся в руках этого единственного участника)

Видите, что происходит :

Достаточно нам предположить ,что рынок можно системно прогнозировать– и в любых сценариях мы получаем ситуацию, что рынок просто перестает существовать. А поскольку рынок до сих пор существует – значит его до сих пор никто не научился прогнозировать.

Из этого также вытекает то, что непредсказуемость рынка – является его обязательным условием и его неотъемлемой характеристикой. Предсказуемого, прогнозируемого рынка не может быть в принципе. Иначе – это уже будет все что угодно, но не биржевой рынок, потому что:

Основой биржевого рынка является именно то, что ни один участник рынка не имеет возможности заранее знать – куда этот рынок пойдет.

И именно на этой, равной для всех участников, ситуации и возможно существование равновесного рынка как в каждой его отдельной точке, так и в его протяженности во времени. И тут мы пришли ко третьему способу доказательства:

Способ №3.Доказательство подобия ( или сравнительный подход).

Здесь я покажу, что :

Рынок (в части отношения его к прогнозам) ничем не отличается от любой азартной игры, основанной на вероятности наступления события с шансом 50/50.

Например – от классической рулетки при игре на равные шансы ( чет/нечет, красное/черное, 1-18/19-36).

Тут я вплотную подошел к :

  • Тезис№2. Трейдеры безусловно в своей торговле предполагают будущее движение рынка, но это является не прогнозом, а гаданием в вероятностном поле 50/50.

Давайте обратимся к рулетке:

В чем основа игры в рулетку на шансы? В том, что выпадение шансов в чистоте по теории вероятности всегда равно 50/50.

За счет чего зарабатывает участник игры в рулету? За счет того, что угадывает один из двух шансов – либо красное , либо черное ( либо чет, либо нечет и т.д.)

Знает ли участник какой цвет выпадет? Никогда не знает.

Может ли участник спрогнозировать выпадение цвета с вероятностью больше 50/50? Нет, не может.

А может ли участник случайно угадать, какой выпадет цвет? Да, может- с вероятностью 50/50.

Почему? Да потому, что если бы вероятность была не равной, а больше 50/50 ( например, выпадение красного было бы статистически более вероятно, чем выпадение черного), то все игроки в рулетку всегда бы ставили на красное и всегда выигрывали бы деньги, а на черное никто бы не ставил. Это невозможно, верно? Потому что мы понимаем, что :

Равная вероятность выпадения красного и черного (чета и нечета) и есть – основа игры, при которой все участники находятся в равных вероятностных условиях угадать выпадение того или иного шанса, независимо от того – на какой цвет они ставят.

Мы это прекрасно понимаем применительно к рулетке, верно? И никто не пытается попытку угадать цвет обозвать прогнозом. Никто не применяет Теханализ к скорости раскручивания рулетки , верно? И не пытается фундаментально подойти к анализу того – каким образом конкретный крупье вбросит шарик на круг. Ведь мы изначально понимаем правила игры –в рулетке шанс выпадает всегда с вероятностью 50/50, это основа игры в рулетку. Как ты ее не анализируй и какие методы прогноза не применяй – вероятность угадать цвет всегда будет 50/50, иначе рулетка просто не существовала бы как явление))

Применительно к рулетке – это понимают все, кто хотя бы немного знаком с Теорией Вероятности и с базовой Теорией Игр.

Почему же мы упорно отказываем себе в понимании того, что абсолютно такие же законы отношения к прогнозу цены существуют и на бирже? На бирже мы все постоянно занимаемся гаданием ВВЕРХ или ВНИЗ. Это тот же чет/нечет или красное/черное!

На бирже всегда любая сделка проходит только при условии, что встречается покупатель и продавец. То есть если мы исходя из своего прогноза ставим на черное ( вверх),то всегда напротив нас есть участник рынка который исходя из своего прогноза ставит на красное ( вниз).

И происходит это только лишь потому ,ч то и мы и он не прогнозируем рынок, а просто пытаемся его угадать, находясь в абсолютно равной вероятностной ситуации 50/50. Ибо,если бы вероятность была другой – то рынка бы не существовало как явления...как и рулетки)

Более того : Между рулеткой ( при игре на равные шансы) и биржей – есть еще одно потрясающее и ключевое сходство. И та и другая игра - это игры с отрицательной суммой.

В рулетке помимо 36 ячеек ( которые участвуют в игре на шансы) существует еще 37-ая ячейка –ЗЕРО.А по правилам рулетки, если выпадает зеро – то все поставленные деньги на шансы идут в пользу казино ( а выигрывают лишь те игроки, которые поставили непосредственно на зеро, то есть не ставили на шансы).Иными словами,при игре в рулетку на шансы - периодически все ставки уходят в ползу хозяев казино с вероятностью 1 к 37 ( или примерно 2,8%). То есть, рулетка берет инфраструктурную плату с оборота...Как и биржа))

Не будь этой платы (и на бирже и в рулетке) всегда сумма проигранных денег участниками рынка была бы равна сумме выигранной другими участниками рынка за тот же период. Но поскольку инфраструктуру нужно кормить в обоих случаях – то и биржа и казино являются играми с отрицательной суммой, а это значит, что :

Для того чтоб на бирже иметь стабильный плюс –мало использовать вероятность верного прогноза 50/50 ( даже в этом случае не будь инфраструктурной платы -большинство игроков рынка годами болтались бы в среднем возле нулевой доходности), нужно обязательно сместить вероятность прибыльной торговли от базовой вероятности прогноза 50/50 к более высокой вероятности.

А как это сделать?

Очевидно – что ответ на этот вопрос лежит не в рынке ( поскольку мы уже договорились, что там как ни крути - а вероятность угадать будущее движение будет 50/50 минус инфраструктурные расходы).Но где тогда он может лежать помимо рынка? Ответ очевиден – секрет успешной торговли может быть заключен только в самом трейдере. Ибо третьей составляющей в трейдинге не существует.

Трейдинг – это процесс взаимодействия субъекта (трейдера) с объектом – рынком.И если рынок всегда одинаков для всех участников (как бездушный объект, не имеющий своей воли), то сами эти участники разные. И именно они определяют результат трейдинга, а не рынок.

Разные трейдеры по разному реагируют на один и тот же рынок и совершают на нем разные действия. И одни при этом зарабатывают. А другие – теряют. Чем же обусловлена эта разница в результате? Прогнозом? Нет. Мы уже выяснили, что прогноза нет, а есть гадание в вероятностном поле 50/50. Удачей? Тоже – нет. Удача не постоянна (как и в случае с рулеткой).Тем не менее, на бирже существуют участники, которые многие годы довольно успешно на нем работают и получают стабильный доход не смотря ни на какие движения рынка. Что тогда их отличает от других? И тут мы подошли к :

  • Тезис№3.Корень успешной торговли заключен не в умении правильно прогнозировать рынок, а в последовательности правильных действий трейдера как при сбывшемся прогнозе, так и при несбывшемся.

Как это происходит и как этого достичь?

Вернемся к рулетке. Когда я говорил, что игра на бирже очень похожа на игру в рулетку при ставке на шансы, я указал два сходства - это отношение к прогнозам ( вероятность и там и там всегда 50/50), и то что биржа и рулетка – игры с отрицательной суммой.Но:

При наличии сходств, у рулетки с биржей есть и различия. Эти различия имеют принципиальное значение и при их понимании и ПРАВИЛЬНОМ использовании дают возможность превратить биржевую игру в стабильный источник заработка, в отличие от рулетки, где это невозможно. А теперь внимание, в чем это различия:

На бирже, в отличие от рулетки, каждая ваша ставка всегда протяженна во ВРЕМЕНИ и при этом – биржевые колебания всегда амплитудны!

Что я имею в виду? В рулетке ( а также практически во всех других азартных играх, например- на скачках или в лотереях или в тотализаторе и т.д. ) результат любого события на которое делается ставка - конечен. Поставил на событие ( будь то выпадение цвета в рулетку или счет в футбольном матче) – и получил результат. Пан или пропал. Либо выиграл, либо проиграл ставку. Назад ничего не вернуть и не исправить. А на бирже – не так!

На бирже даже если вы не угадали с прогнозом, у вас всегда есть шанс ПОДОЖДАТЬ, пока вы окажетесь правы. То есть вы можете ОБМЕНЯТЬ ВРЕМЯ ожидания на получение НУЖНОГО ВАМ ИСХОДА по ставке (по движению цены в нужном направлении).

Ни в одной азартной игре этого шанса НЕТ!

Говоря простым языком – на бирже цены всегда рано или поздно (с определенными оговорками о которых ниже)возвращаются в точку открытия сделки и идут в нужном направлении. Ключевое здесь слово – рано или поздно. Да, в худшем случае надо будет отдать много времени, иногда очень много, но в итоге вы всеравно будете в плюсе! Ожидание – вот единственная плата, которую вы должны отдавать за не точность своего биржевого гадания (прогноза). Вы должны ОТДАВАТЬ ТОЛЬКО ВРЕМЯ. Но ни в коем случае – НЕ ДЕНЬГИ!

Приведу исторический пример. Осень 1997-го года. Уже больше полутора лет на рынке жесткий ап-тренд. Иностранцы покупают молодой российский фондовый рынок, акции стремительно растут с минимальными коррекциями. Пик цен. Газпром , начав рост с 1995-го года с отметки 15 центов, в максимальной точке стоит около двух долларов ( около 11 рублей,если мне не изменяет память). И тут – Гонконгский кризис! Акции падают сразу на 20-30% (Газпром падает до 6-7 рублей или около 1,30 доллара), лежат там до весны 1998-го,потом начинают сползать и в итоге финальный удар – кризис августа 98-го года уже у нас в России. Газпром рушится до 5 центов за акцию. Занавес.

А теперь представьте, что прямо накануне Гонконгского кризиса вы умудрились купить Газпром по самой высшей точке ( ну пускай по 2 доллара,хотя формально там вроде было чуть ниже). То есть – хуже ситуации не придумаешь. Шансов отдать с прибылью не было, более того – вы получаете сразу потерю 20-30% капитала, а в течении года ваш капитал снижается в 40(!) раз. То есть весь портфель стоит к осени 1998-го всего 2,5% от первоначально вложенных денег осенью 1997-го. Страшно?) А я знал таких людей лично). Идем дальше. Что делать? И вот тут уже включаются ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ особенности каждого трейдера. Опустим варианты довнести денег и усреднить цену, будем считать для простоты,что у трейдера денег больше нет. Есть только этот портфель. По сути варианта три :

Вариант № 1 -Уйти с биржи забрав остатки денег ( взять стоп-лосс). Вы смирились и взяли убыток. Вообще, стопы-лоссы – это одно из самых худших действий, которые могут быть на бирже(хотя всех начинающих инвесторов постоянно учат это делать) и дело даже не в том, что убыток надо резать рано, пока сильно еще не упали – это все профанация. Стоп-лоссы брать ВООБЩЕ НЕЛЬЗЯ! Но об этом поговорим позже.

Вариант № 2 - Начать работать с этим портфелем, пытаясь прогнозами рыночных колебаний улучшить результат. Тут уже начинается вероятностное поле 50/50,поскольку трейдинг будет построен на прогнозах. Результат этого трейдинга может быть разный, даже такой, что в итоге у вас останется денег еще меньше чем в первом случае стоп-лосса и ухода с биржи с последними 2,5 процентами счета. Вы, например, можете нарваться на пилу или начать играть против последующего потом ап-тренда. Но в лучшем случае вы начали бы играть по тренду, и конечно забрали бы в итоге с биржи гораздо больше,чем в первом случае стоп-лосса. Но абсолютно точно - вы НИКОГДА не догнали бы аптренд и потеряли бы огромную часть денег по сравнению с третьим вариантом :

Вариант № 3 – Ждать! Ждать до того момента, пока прибыль не оправдает ВСЕ время, потраченное на ожидание.Только ТАК и нужно работать на бирже. Итак, что мы имеем в этом случае:

3аход в позицию – осень 1997-го года. Капитал – 2 доллара на акцию.

Через год – осень 1998-го года. Капитал – 5 центов на акцию. Доходность – МИНУС 97,5% за год.

Осень 2001-го года. Капитал – 2 доллара за акцию. Доходность – НОЛЬ % за 4 года.

Осень 2006-го года. Капитал – 18,4 долларов на акцию. Доходность ПЛЮС 820% за 9 лет (90% годовых)

Вы меня можете упрекнуть, что я взял исторический пример жесткого ап-тренда, а они случаются далеко не всегда Да.Но с другой стороны – в начале моего примера я взял пример УНИКАЛЬНОЙ катастрофы, когда после вашей покупки акции за ГОД упали в 40 раз. Настолько негативной ситуации на нашем рынке никогда не было, и скорей всего никогда уже не будет. То есть я взял НАИБОЛЕЕ худший вариант для высиживания лосса из всех возможных за всю историю нашего ФР. И что в итоге получились? А получилось, что даже попав в ТАКУЮ КАТАСТРОФИЧЕСКУЮ ситуацию потери 97,5 % в первых же год инвестиций – тем не менее СУЩЕСТВУЕТ сценарий ДЕЙСТВИЙ, чтоб получить в итоге 90% годовых без учета реинвестирования (или 27% годовых с учетом реинвестирования процентов раз в год). Причем замечу – это доходность в валюте, что в несколько РАЗ обгоняет любой банковский депозит, что и является по сути единственным критерием оценки любого биржевого управления.

А за счет чего мог быть получен такой результат? За счет верного прогноза? ) Ну конечно же – НЕТ. О каком верном прогнозе может идти речь, если после покупки акции по 2 доллара (я так понимаю – прогноз был на РОСТ?)) она за год ПАДАЕТ на 97,5% стоимости. Этот прогноз можно назвать как угодно, но сбывшимся и точным – никак нельзя ))

В итоге, положительный результат по этому катастрофическому входу в рынок осенью 1997-го года мог быть получен только ОДНИМ способом. Если бы трейдер в своей торговле использовал один золотой принцип, который я вам сейчас расскажу:

Вы должны так выстраивать свои ДЕЙСТВИЯ на бирже, чтобы ваш неизбежный положительный результат всегда был лишь функцией ВРЕМЕНИ, а никак не функцией движения цены (а соответственно - не зависел от точности вашего прогноза)! Это – КЛЮЧ к успешной торговле.

Это правило – универсально. Из него можно вывести много разных стратегий работы на бирже. Более того, у каждого трейдера/управляющего кто успешно работает на бирже много лет и имеет свою положительно работающую стратегию – она в ЛЮБОМ случае выстроена на этом принципе, даже если управляющий не отдает себе в этом отчет. Даже если он думает, что его стратегия выстроена на точных прогнозах – на самом деле она выстроена на этом принципе))

У меня есть масса примеров на эту тему и есть набор собственных правил, которые вытекают из этого принципа (хотя кое что из этих правил уже можно было понять из этого повествования). Сейчас я их подробно излагать не буду по двум причинам:

1.Основной целью этой дискуссии является показать то,что прогноз на рынке – не важен и бесполезен ( что я уже объяснил выше) и более того – вреден ( о чем я еще немного скажу ниже).

2. Я уже итак написал очень много текста по поводу прогнозов, нет смысла перегружать так сильно информацией за один раз)) А правилам построения успешной торговли, не основанной на прогнозах , а основанной на времени, нужно посвятить отдельную статью, что я и сделаю в будущем.

Но могу сказать -если вы начнете думать в этом направлении – вы и сами придете к этим правилам. Каждый для себя их сформулирует. Но главное- опирать их на приведенный выше принцип.Только двигаясь в русле ЭТОГО направления размышлений - вы сможете выстроить стабильно прибыльную торговлю. Хотите прогнозировать рынок, то есть - гадать? Да пожалуйста, никто не запрещает) Более того – от этого никуда не деться. НО! Ключ именно в том – ЧТО ИМЕННО определяется точностью вашего гадания.

Точный прогноз должен лишь УСКОРЯТЬ появление прибыли на счете ( то есть лишь влиять на время достижения прибыли). Но неточный прогноз никогда не должен приводить к убыткам. Он может лишь ОТСРОЧИТЬ во времени вашу прибыль.

Это ПРИНЦИПИАЛЬНАЯ РАЗНИЦА между правильным отношением к значимости прогноза и тем, что постулируется в фондовой инфраструктуре.

И тут мы подошли к четвертому, последнему тезису – о вреде прогноза:

  • Тезис №4. Проблема в том, что вся инфраструктура заточена на миф о том, что прогноз – это основа биржевого результата. А это автоматически делает прогноз вредной вещью, заставляющей трейдера вместо работы над собой – заниматься бессмысленным изучением хаоса.

Итак, инфраструктура учит, что прогноз – это основа биржевого результата. Что я имею в виду вы и сами прекрасно понимаете. Все стратегии основаны на принципе : Если угадал (верно спрогнозировал) движение цены –заработал. Не угадал – взял лосс, получил убыток.

Что в итоге получается? Получается, что мы ВЫКЛЮЧАЕМ функцию времени. Получается, что мы убираем ключевое ПРЕИМУЩЕСТВО биржи перед азартными играми (о чем я писал выше). Получается, что мы НИВЕЛИРУЕМ биржу до азартной игры.

Если вы в своей торговле основываете результат трейдинга на точность вашего прогноза – вы нивелируете биржу до уровня игры в рулетку!

И в итоге – мы получаем на бирже тот же результат, которые имеем во всех азартных играх :

99% участников – проигрывают.

Поэтому ,если хотите продолжать проигрывать – продолжайте тратить все ваши усилия и время на попытку повысить точность вашего прогноза и упирайтесь в способы изучения и прогнозирования рынка. А если хотите начать зарабатывать, то способ только один – изучение СЕБЯ в рынке и такой системы СВОИХ ПЕРСОНАЛЬНЫХ ДЕЙСТВИЙ, чтобы зарабатывать независимо от движения рынка, а зависеть лишь по скорости получения прибыли от ВРЕМЕНИ реализации ВЕРОЯТНОСТНОГО сценария вашего гадания.

Напоследок приведу свой любимый пример из области спорта.

Тяжелая атлетика. Штанга. Два разных спорстмена, две разных методики. Один концентрируется на подготовке СЕБЯ к поднятию штанги – система тренировок, питания, режим. То есть работает над СУБЪЕКТОМ спорта – тем, на что можно повлиять.

Второй изучает бездушный ОБЪЕКТ–штангу. Из чего она сделана, какой фирмы, в какие залах раньше побывала (история штанги),какой краской покрашена и прочее. Ползает вокруг нее с лупой, а она как лежит, так и продолжает лежать....

Как думаете –много шансов у второго спортсмена поднять штангу, только на том основании, что он узнает про этот бездушный объект всю информацию?) И что с ним будет, если он наконец решиться оторвать эту штангу от земли, вооружившись не наработанными мышцами, а лишь информацией о штанге? ) Понимаете – какая масса времени потрачена впустую?

А у вас, когда вы изучаете рынок – то есть объект, много ли шансов его по(д)нять, если вы не тратите время на работу над СОБОЙ, а тратите время только на попытку предсказать рынок?

Таким образом, у концентрации на прогнозах есть ДВА основных вреда:

1.Вы идете в ложном направлении.

2.Вы не идете в верном направлении.

В сочетании эти два фактора – убийственны для вашей торговли.

Удачи Вам в ваших поисках. Только ищите в ВЕРНОМ направлении) А я – помогу)

3 1
44 комментария
Аллирoг 03.06.2013, 15:25

Ответ Кнехта на статью "Всё про миф о рыночных корреляциях"

3 июн, 2013 at 12:18 PM

http://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=12491

Илья,

отвечу публично, так как тема мозолистая:)

По порядку:

Часть 1.

Сразу оговорюсь.-согласен с твоим опусом на 95%, но попробую вставить свои 5

копеек. Иллюзии - часть игры, и если их не будет рынок умрёт.Скажу больше,

иллюзии привносят в наш хаотичный мир некоторый порядок ,некоторую

поведенческую заданность 90% социума. Я понимаю твоё стремление оторвать от

этих 90% наиболее подготовленную часть и перевести её в стадию "свободных

радикалов" , но имей ввиду, тем самым ты разрушаешь существующий социальный

организм, как радикалы разрушают биологический. И это уже совсем другая

постановка вопроса, более глобальная,- а хочешь ли ты разрушить существующий

миропорядок или ты веришь в его реформацию под действием некоторой

радикализации социума?

Но вернёмся к иллюзиям фондового рынка. Любой миф о корреляции есть продукт

системы,-так удобней инфраструктуре, так легче привлекать новых солдат, новое

пушечное мясо на фондовый рынок. Ты правильно пишешь о лени и инфантильности

большинства участников, но ведь это слепок общества и пропорция 10%-90% верна и

для этой части системы.Конечно проще подойти к компу за пять минут до торгов,

глянуть как закрылась америка, куда прёт Китай и не прёт Япония и сделать

утреннюю ставку.Гораздо труднее торговать "от базы".Поясню,-мы с

детства чему-то учимся...в школе,в университете,в семье, на работе, на

отдыхе...мы тем самым закладываем базу нашего интеллекта и эта база нам служит

определённой опорой по жизни.У кого-то она сильная, у кого-то слабая, но она

есть у всех и именно она определяет положение индивидума в обществе. Приходя на

фондовый рынок многие почему-то считают, что база здесь не

обязательна,достаточно два-три рыночных инструмента и ты в дамках. Естественно

проще всего чё-нить с чем-нить скоррелировать,настроить робота или простейшую

поведенческую систему и ждать манны небесной:) Труднее создать базу, фундамент

принятия решений, основанный на постоянном погружении в тему, знании

фундаментальных основ рынка, умении использовать поведенческие особенности

различных групп участников рынка, познать себя в рынке и в итоге получать

удовольствие от процесса и (желательно) от материальной отдачи:)

Ты меня будешь ругать, но я всегда знаю "в какой десятке нефть" и это

не мания, а мой стиль работы на рынке. Мне необходимо чувствовать рынок , знать

чем он дышит здесь и сейчас, постоянно подпитывать интуицию, которая выведет на

правильное решение.НО!!! Всё это только МОЙ стиль работы и он может быть

неприемлем для любого другого человека. Здесь выходим на главное по первой

части,- если нет "базы", то костыли в виде корреляций, ретроспектив и

прочих индикаторов будут только вредить в работе на ФР.

Часть 2.

Ты очень хорошо расписал, что влияет на цену актива. Наша задача ВСЕГДА иметь

перед глазами вектор. Действительно, у каждого актива в данный момент времени

свой вектор и его слагаемые характерны именно этому активу ,именно в этот

промежуток времени.Другой вопрос, что бывают моменты, когда одна из рыночных

составляющих начинает преобладать в разных активах, но на то и "база",

что бы эти моменты отлавливать и быстро на них реагировать. Вот сейчас мировые

мейкеры накачали систему виртуальным баблом и у многих управляющих начало

сносить крышу от того, что старая корреляция-рост рынка акций=падению рынка

облигаций перестала работать, так же не работает старая парадигма "высокая

ликвидность=рост товарных рынков"...да просто изменились рыночные условия,

но косность мышления не даёт их принять и соответственно отреагировать, отсюда

и постоянный стоны карабьянцев на РБК о "дикой недооценённости Газпрома и

тд и тп(подставить нужное:)

Небольшая ремарка по поводу чисто российского "пипл хавает". Я

никогда не "хавал",а с недавних пор агрессивно перестал

"хавать", старею наверное:) Ночной звонок, робот мне мило сообщает,

что я задолжал Альфа-банку денег и они меня порвут, если до такого-то числа я

не закрою долг.Причём в сообщении не указывются моё имя и фамилия, номер

договора,сумма претензии. Ну думаю, хрен с ним, ошиблись, так как я с этим

банком никаких отношений никогда не имел.Проходит дня два, та же ситуация.

Захожу на сайт банка и пишу претензию с указанием возможности моего обращения в

прокуратуру по поводу телефонного хулиганства.Через день со мной на связь

выходит сотрудник банка с извинениями и с обещанием немедленно разобраться с

этим вопросом, на мыло приходит официальный ответ с номером регистрации моей

претензии. Проходит ПЯТЬ дней и поступает очередной звонок робота уже с

угрозами из-за моей "просрочки" подать сведения на таможню и принять

другие силовые методы воздействия. Я естественно эту хрень записал и мой юрист

подготовил грамотную заяву с приложением записи, о чём я немедленно и радостно

сообщил Альфа-банку . Чего тут началось,-слёзные извинения, кивание на

коллекторов, просьбы остановить процесс ибо они "больше никада и ниподкакимвидом":)))

Вот сейчас думаю, заморачиваться на пару лямов претензии или уже хватит с них.

Проблема России великая лень и по.уизм, мы сами себя не уважаем, но требуем от

судьбы уважения к себе...хрена с два,-подними задницу и ткни дорожника с

гаишником мордой в яму, на которой ты раздолбал покрышку и диск, подними

задницу и вызови наряд полиции на речку, где какой-то хрен выгружает

строительный мусор в кусты, подними задницу и ткни мордой в лужу очередого

"писающего мальчика".

Часть 3.

Вот тут не соглашусь,- в моей системе торговли прогноз играет немаловажную

роль, только не прогноз цены, а прогноз тенденции, иначе я просто не знал бы в

какую сторону стать:)

В заключении напомню на мой взгляд три главные ипостаси торговли:

Взятие риска, ограничение

риска и реализация риска(тейк или стоп)...всё остальное от лукавого.

Спасибо тебе за труд, буду ждать продолжения:)

3 0
15 комментариев
Аллирoг 02.06.2013, 04:18

Всё про миф о рыночных корреляциях (часть 3)

Третья и самая главная причина ( ради выводов из которой по сути и затевалась вся эта статья) существования Мифа о Корреляциях, это то, что:

Причина №3.Миф о Корреляциях УДОБЕН самим участникам рынка.

Тут мы возвращаемся к самому началу статьи. Удобные иллюзии. Мы склонны воспринимать мир так, как нам проще его воспринимать. Иллюзии приходят нам на помощь тогда, когда нам сложно. Если мы не можем справиться с ситуацией, у нас есть два пути :

1.Предпринять реальные усилия для ее решения.

2.Придумать миф, дающий нам иллюзию выхода из ситуации.

Первый случай труден. Это путь проб и ошибок, это путь размышлений, работы над собой и реальных действий. Это путь созидания.

Второй путь – легкий. Ничего делать не надо. Решение ПРИДУМЫВАЕТСЯ вне созидательного поля, ответственность перекладывается на сторонние причины, создается картина мира, где от тебя ничего не зависит. И она позволяет ничего не делать. Но как всегда в таких случаях – вы не решаете проблему, наоборот –своим бездействием вы ее только усугубляете.

Примеры таких мифологических построений? Пожалуйста:

“Богатым можно стать только нарушая закон и будучи бесчестным человеком. Я – честный, поэтому мне не стать богатым, как бы я не старался” ( этот миф позволяет оправдать собственную бедность)

“На хорошую работу можно устроиться только по блату, а у меня блата нет” ( миф, позволяющий оправдать свое неудачное трудоустройство и прозябание на нелюбимой работе)

“Чтоб продвигаться по карьерной лестнице – нужно уметь лизать .опу начальству, а я – гордый” ( миф, позволяющий оправдать свою профессиональную никчемность и отсутствие карьерного роста)

“Все мужики – козлы” и соответственно – “Все бабы- дуры” ( мифы ,позволяющие оправдать свое неумение выстраивать отношения с противоположным полом )))

Знакомо? Уверен, каждый из вас приведет еще немало подобных мифов, которыми слабые и безинициативные люди оправдывают свою слабость и лень. Ну и наконец, подходим к нашему любимому мифу :

“Российские акции и индексы повторяют движения сторонних графиков ( СнП,нефти и т.д. и т.п)”

От чего нас спасает этот миф? От неопределенности и хаоса, царящего на рынке.

Что дает нам этот миф? Он дает нам иллюзию порядка и закономерности. И он дает нам фальшивые ориентиры в принятии рыночных решений ( психологические костыли).

Но самая главная проблема этого мифа ( как и всех подобных мифов, приведенных выше) – он отучает нас самостоятельно ДУМАТЬ и ДЕЙСТВОВАТЬ.

Согласитесь, это очень УДОБНО. Вместо того, чтобы анализировать непосредственно тот актив, которым вы торгуете (разбираться в его ценообразовании и во всех сложнейших хитросплетениях ВСЕХ факторов, влияющих на финансовые потоки в этом активе), Вам говорят – а не надо ни о чем думать, график этого актива просто копирует график СнП ( к примеру) или нефти или Петробраза или еще чего-то. Действительно, если этот график вторичен от другого графика – то зачем думать, анализировать актив, работать над методами своего отношения к рынку и совершать всю ту кропотливейшую профессиональную работу и з которой собственно и состоит НА САМОМ ДЕЛЕ профессия рыночного управляющего? Ничего делать не надо. Копируй сторонний график – и все.

На первый взгляд удобство этого мифа для непосредственных участников рынка похоже на удобство этого мифа для фондовой индустрии ( то что я описал в разделе - Причина №2) – не надо совершать массу сложной работы, можно спихнуть всю работу на корреляции.....НО! Если в случае с фондовыми аналитиками этот миф позволяет зарабатывать легкие деньги (получать зарплату за написание обзоров при которых совершенно не нужно напрягать свой мозг),то в случае с участниками рынка все происходит прямо наоборот – миф о корреляциях приводит лишь к тому, что они ТЕРЯЮТ деньги на рынке. А почему так происходит - обсудим в финальной главе :

Практический вред Мифа о корреляциях для непосредственных участников рынка.

Итак, как я уже сказал выше –Миф о Корреляциях спасает нас от хаоса, царящего на рынке и дает нам определенные закономерности и логические ориентиры. Но знаете, в чем проблема? Рынок – это и ЕСТЬ - Хаос. 95% ценовых движений ЛЮБОГО рыночного актива представляют собой бессистемные, не прогнозируемые ХАОТИЧЕСКИЕ движения. В этом – природа и суть биржевого рынка. Если бы это было не так, если бы в рынке существовали верифицируемые и формализуемые долгосрочные закономерности, то рано или поздно эти закономерности были бы кем-то обнаружены, используемы и этот человек заработал бы ВСЕ деньги рынка, убив таким образом рынок в основе. Если это до сих пор никто не сделал –значит – это невозможно. Хаос нельзя приручить. Закономерностей в нем нет. В этом – кардинальное отличие рынка от любой другой профессии.

Уходя немного в сторону, я скажу для многих крамольную, но очень ВАЖНУЮ мысль :

Если вы хотите добиться на рынке успеха – перестаньте концентрироваться на ПРОГНОЗЕ рыночной цены. Движения рынка – вообще не важны. Важны лишь ВАШИ действия на рынке. А их логика и результативность НЕ ДОЛЖНЫ зависеть от воли рынка и от того – куда он пойдет.

Я написал это тезисно, ибо если разворачивать эту мысль, то получится вторая очень объемная статья на тему “Как правильно торговать на рынке”. И если я когда нибудь решусь на сей труд, то он будет написан уже в разделе – “Что делать”, а в данный момент мы обсуждаем тему “Кто виноват” )

Итак, продолжаем про наш любимый Миф. Рынок – это хаос и в нем нет закономерностей. Концентрируясь на прогнозе, мы совершаем ошибку, поскольку мы пытаемся прогнозировать то,что прогнозу не поддается. Это УЖЕ плохо. Но что происходит тогда, когда мы используем корреляцию? Мы пытаемся прогнозировать график одного актива, через прогноз графика ДРУГОГО актива. То есть – мы совершаем ошибку в КВАДРАТЕ. Мы множим один хаос ( график нашего торгуемого актива) на другой хаос – график СнП ( как устоявшийся пример). Представляете какая каша происходит в голове у тех, кто торгует эти корреляции? Какая постоянная смена ориентиров, какие метания? Я очень часто читаю в ленте комментарии приверженцев этого мифа. Эти люди постоянно "на измене ")) Они вынуждены оценивать одновременнно графики НЕСКОЛЬКИХ хаосов, теша себя иллюзией, что график одного хаоса укажет им направление графика другого хаоса , но проблема в том,что даже если им удастся правильно спрогнозировать график того же СнП ( что по теорверу происходит с вероятностью 50/50), то очень часто бывает ( о ужас) что график торгуемого ими актива ( тот же индекс РТС) за графиком СнП не идет – и тогда у этих людей возникает прямо настоящая ( вы не поверите) ОБИДА на то,что корреляции нет. Как будто кто-то им обещал, что она будет)

И тогда возникают новые мифы.Например – при декаплинг. Слышали этот термин? Это было придумано в первой половине 2008-го года, когда весь мир со Штатами во главе стагнировал, а Россия росла на протяжении нескольких месяцев. Раскорреляция ФР РФ с миром тогда была настолько явная ( не просто отсутствие корреляции, а ПРОТИВОПОЛОЖНЫЕ устойчивые расхождения со всеми прежними ориентирами) , что аналитики были ВЫНУЖДЕНЫ срочно придумывать объяснение, прочему перестал работать их миф о корреляциях. И придумали новый миф – о декаплинге )) Вот так всегда один миф и одна ложь неизбежно порождает нагромождение другой лжи)

В итоге мы получаем сразу ДВЕ практические проблемы использования Мифа о корреляциях.

Первая высчитывается чисто математически. Если торгуя прямой актив мы имеем на входе вероятность угадать движение 50/50 , то применяя миф о корреляциях мы РЕЗКО ухудшаем вероятность правильного прогноза, поскольку эти 50% дисконтируются на коэффициент корреляции (каким бы он ни был, но даже самые ярые сторонники мифа признают, что он всегда меньше единицы,по понятным причинам). Умножьте 50% вероятности верного прогноза на дробь, что получите? Хаос в квадрате)

Вторая проблема – психологическая и это намного СЕРЬЕЗНЕЙ (если понимать,что результат на рынке ЦЕЛИКОМ зависит от психологического состояния и настроя трейдера). Вместо четкого понимания как и что делать исходя из графика торгуемого им актива – трейдер получает в голове кашу из разрозненных ложных ориентиров, что само по себе совершенно размывает четкое целеполагание своих действий без которого невозможна никакая успешная торговля. В итоге размытых ориентиров РЕЗКО повышается вероятность совершить ошибку.

На самом деле,г рафик любого торгуемого вами актива – самодостаточен и даже если он в какой то степени реагирует на иной график, то вам совершенно не нужно заниматься прогнозом этого ДРУГОГО графика,поскольку все его возможные изменения в той ИЛИ иной мере ВСЕРАВНО будут (либо не будут) отражены на графике ВАШЕГО актива. Если будут отражены – вы это итак на своем графике увидите все изменения Если отражены не будут – то вам об этом знать и не нужно.ЗАЧЕМ вам прогнозировать другой актив в этой ситуации? Что вам это даст кроме каши из ЛИШНЕЙ информации в голове? Подумайте логически....

Если у вас есть четкий торговый план – вас ничто не должно отвлекать от его выполнения. И любую лишнюю информацию не только не нужно культивировать, более того – ее нужно категорически отсекать! Я многие годы торгую наши акции и индекс РТС. И поверьте мне – я не смотрю НИКАКИЕ иные графики ,помимо графиков торгуемых мной активов. Часто я даже не знаю в каком ДЕСЯТКЕ торгуется нефть. Представление о движениях индекса СнП я естественно имею, но это никогда не служит для меня ориентиром для совершения сделок. Графики иных “коррелирующих” активов я не смотрю ГОДАМИ. Мне это просто не нужно. Зато я всегда четко знаю – где я буду покупать торгуемый мной актив и где я его продам. Я это знаю ВСЕГДА. И мне плевать сколько стоит или сколько будет стоить СнП или нефть или что-то еще...меня ничто не заставит отступить от намеченного торгового плана ) Все что мне мешает это сделать – я отсекаю. Сознательно.

При этом я знаю людей, кто торгуя индексом РТС, постоянно отслеживает изменения всех европейских индексов,Китая и Японии,евробакса,австралийского доллара,иены, золота,промышленных металлов и т.д.Ну это естественно помимо традиционных костылей в виде СнП и нефти..Да,еще совсем забыл – по субботам они смотрят на рынки ближневосточной Азии, а по воскресеньям – Израиля)) И при этом они ИСКРЕННЕ уверены, что вся эта каша позволяет им анализировать индекс РТС. Вы думаете – это приводит их к успеху? Естественно – нет.Это не дает им ничего кроме ОГРОМНОГО потока лишней информации,пытаясь поглощать и ОТЫГРЫВАТЬ которую они совсем забывают о ГЛАВНОЙ цели своего присутствия на рынке - о зарабатывании денег.

Такие люди всегда могут очень подробно и с упоением рассказывать о решениях Бернанке, изменениях учетной ставки, о запасах нефти и политике ЕЦБ...Но когда задашь им простой вопрос – А что ты будешь делать, если график торгуемого тобой актива пойдет против твоей позиции на 5 %? - Они впадают в ступор. Им это менее важно. А ведь только ответы на такие вопросы и формируют РЕЗУЛЬТАТ на вашем счете. А не Бернанке и политика ЕЦБ. Понимаете? )

В завершение скажу еще одну крамольную вещь.

На самом деле, это вообще НЕ ВАЖНО – есть или нет у нашего рынка корреляция с движениями сторонних активов.

Важно другое. Если вы запускаете себе в голову миф о корреляции, то отслеживание сторонних графиков и попытка ОТЫГРЫВАТЬ их движения на графике своего актива становится для вас важнее, чем кропотливая работа по оттачиванию своего искусства совершения ПРИБЫЛЬНЫХ сделок НЕ СМОТРЯ НИ НА КАКИЕ движения рынка ...В итоге, огромное количество времени и сил вы тратите впустую, совершенно не на то, что может привести вас к успеху...

Вы никогда не задумывались над тем,что если на рынке зарабатывают единицы,а большинство - теряет деньги, то первый шаг на пути к успеху - это перестать ДУМАТЬ и ДЕЙСТВОВАТЬ так как думает и действует большинство?

А какой САМЫЙ распространенный массовый стереотип мышления и действий на нашем рынке? Правильно - это корреляции))

Все это – пагубная работа мифа и так они работают всегда... Даря нам ложную иллюзию, такие мифы ВСЕГДА уводят нас от результата, поскольку они меняют в нашем сознании СПОСОБ его достижения. С практического пути созидания плюсового счета люди уходят на ложный путь отыгрывания корреляций и попыток предсказать рынок на их основе...Это – путь к лосям (или как минимум - к отсутствию стабильного положительного результата). Неизбежный.

И если вы до сих пор на этом пути – желаю вам как можно быстрее с него сойти.

А моя статья, надеюсь, Вам в этом поможет)

6 0
12 комментариев
Аллирoг 27.05.2013, 19:27

Всё про миф о рыночных корреляциях (часть 2)

2.Положительные корреляции не только не являются, но и не могут быть правдой.

С практикой разобрались, теперь давайте обсудим теорию. Дело в том,что миф о корреляциях противоречит самой природе рыночного ценообразования. Давайте порассуждаем – а каким образом вообще происходит формирование цены на рынке на тот или иной актив и чем вызваны движения акций в том или ином направлении?

В базовом смысле, цена растет тогда, когда суммарный вес покупателей на актив больше чем продавцов и падает при обратной ситуации, правильно? Причем для устойчивой тенденции этот перевес должен быть не локальным ( на несколько минут), а – постоянным на протяжении длительного времени. Например, если говорить о росте, то на рынке должен присутствовать покупатель ( или группа покупателей) с четким желанием брать по текущим ценам и выше на длительном отрезке в объеме, достаточном для того, чтоб удовлетворить всех текущих продавцов и последовательно двигать цену выше. И самое главное – у этих покупателей должны быть свободные деньги в достаточном размере для осуществления этого процесса. Если денег не будет – то не будет и роста, при всем желании. А значит – для того чтоб на рынке возникла устойчивая тенденция к повышению, должны совпасть две вещи :

  • Устойчивое желание покупать
  • Появление у потенциальных покупателей свободных денежных средств в достаточно большом кол-ве, способным создать преобладающую тенденцию покупателей над продавцами.

Теперь берем миф о корреляциях, который утверждает, что при росте индекса СнП должен расти и индекс РТС. Если индекс СнП растет – значит там УЖЕ сложилась описанная мной ситуация – вес покупателей больше веса продавцов. Причины тут не так важны, важен сам факт – там это есть ( хотя если говорить о причинах, то откуда на рынке США постоянный поток свободного кэшпотока- мы все прекрасно понимаем).

Но означает ли это,что сам факт роста индекса СнП создает на нашем рынке ситуацию для роста – то есть не только желание покупать, но и СВОБОДНЫЕ деньги для этого в большом количестве? Ну конечно же – нет. Если в желания еще можно поверить ( тут есть некий момент самореализации мифа – мы думаем что на росте СнП надо покупать и мы покупаем), но денег то свободных от роста СнП на нашем рынке не прибавляется. А значит – не создается НЕОБХОДИМОГО фактора для роста –появления свободных денег, способных этот рост создать.

В итоге – сама логика ценообразования на актив говорит о том, что нет и не может быть прямой зависимости между ростом одного и ростом другого актива, если только деньги от первого роста не идут НЕМЕДЛЕННО и НЕПОСРЕДСТВЕННО на поднятие цен на другой актив (что в случае с нашим и американским индексом естественно не происходит, и скорее на практике даже выглядит наоборот – чем устойчивей ап-тренд в США, тем больше игроков нашего ФР переводят туда свои активные операции и как следствие – сами денежные активы, что еще больше ослабляет наш рынок и все больше усиливает американский, так что впору уже говорить об ОБРАТНОЙ корреляции,хотя .....я шучу,конечно...корреляций нет вообще никаких ))

В реальности на ценообразование любого актива влияет только одно - непосредственные финансовые потоки, которые в свою очередь могут быть спровоцированы МАССОЙ очень разных причин, каждая – со своим весом и вектором влияния. И все эти разнонаправленные и разновесовые факторы лишь в СУММЕ создают результирующее давление на актив в ту или иную сторону с той или иной силой воздействия, которое и приводит к изменению цены на определенную величину. В обычной ситуации самыми значимыми из этих факторов являются локальные внутренние истории самого актива. Наиболее яркие примеры – всякого рода АЙПИО, байбэки, допэмиссии, а также – случаи продажи крупного пакета акций в живой рынок мажоритарным акционером или покупки крупного пакета с рынка инвестором соответствующей величины. При наличии таких событий любые иные факторы (включая внешние) будут просто сметены данными тенденциями. В остальное время внешние факторы имеют некоторое влияние на текущие спрос и предложения в конкретных активах, но крайне незначительное и очень локальное ( например на 5-10 минут во время выхода значимых новостей по западным рынкам).Либо – когда раз в 5-10 лет когда в мире происходит очередной сильный ГЛОБАЛЬНЫЙ кризис. На который мы не можем не реагировать, будучи частью глобального мира...В такие минуты внешнее влияние превалирует над внутренними историями, но, повторюсь, это происходит так КРАЙНЕ редко, что не дает никакой возможности выводить из этих фактов системные закономерности )

Почему же все-таки Миф о корреляциях существует?

Тому есть три основные причины :

Причина №1. Оптический обдман зрения (с) м/ф

Наш мозг часто играет с нами хитрые штуки.У нас работают два полушария. Одно из которых (условно) отвечает за рацио, а второе – за эмоции. В итоге мы оцениваем происходящие вокруг нас события не беспристрастно и объективно ( как могли бы делать роботы), а в зависимости от того – какие эмоции они у нас вызывают. Чем сильнее вызываемая событием эмоция – тем бОльшеее значение в нашем восприятии мира это событие занимает. Применимо к рынку очень явственно этот эффект прослеживается в нашем отношении к кризисам и вероятности их повторения. Мы ВСЕГДА их ждем и всегда их опасаемся. Хотя, с точки зрения голого практицизма - кризисы на рынке происходят крайне РЕДКО. На мою почти 20-летнюю работу на ФР РФ пришлось только ДВА больших кризиса (1998 и 2008). Два за 20 лет. Но ни я , ни те кто эти кризисы пережил – не забудут их никогда.Эти кризисы мерещатся нам в каждой коррекции, в каждом локальном снижении и ОЧЕНЬ сильно влияют на наше восприятие рынка. Намного сильнее, чем сама частота появления кризисов и вероятность их повторения. На всем протяжении ап-тренда 1998-2008 все участники рынка,помнящие 1998-ой - постоянно учитывали и боялись его повторения. Это – именно эффект эмоционального восприятия единственного редкого события. Оно занимает огромное значение в нашей картине восприятии рынка, поскольку оно было очень сильным,ярким и эмоционально значимым для нас. Хотя – оно произошло всего ОДИН раз за 10 лет....

Примерно тот же самый эффект происходит, когда наш мозг оценивает силу, частоту и объективность корреляций движения наших акций и сторонних графиков. Возьмем для примера тот же СнП. Как мы уже говорили выше – на самом деле ИНОГДА бывают периоды, когда локально графики СнП и нашего рынка движутся почти синхронно – это либо 5-10 минутные реакции на выходы значимых глобальных новостей, либо – периоды глобальных кризисов. И те и те события происходят намного реже,чем требуется для беспристрастного диагностирования устойчивых корреляций, более того – абсолютное большинство времени наши акции движутся разнонаправленно со сторонними активами ( как я на цифрах уже показывал в первой части) – НО! Наше восприятие расставляет свои акценты. Как мы уже говорили – оно гипертрофирует кризисы во всех красках ( и мы помним, что в кризис и наши и западные акции идут в одном направлении, причем происходит это очень резко, эмоционально и запоминается надолго), точно также происходит и в периоды выхода локальных новостей –по сравнению со всем остальными скучным днем, публикация какой нибудь статистики в 16-30 и последующие 5-10 минутные дерганья индекса СнП который достаточно синхронно дублируется нашими акциями – это все выглядит очень ярко и хорошо запоминается. И в итоге получается , что наше восприятие и наша память придает редким, но ярким периодам корреляций , гораздо бОльшее значение,чем того требуется с точки зрения беспристрастного анализа. По сути, наши эмоции гипертрофируют в нашем восприятии случаи исключений до уровня правил. И наш мозг с готовностью ( почему - объясню в третьей части) откликается на миф о корреляциях, поскольку он очень ярко помнит эти короткие периоды в движениях рынка и усиливает их, и наоборот – нивелирует в нашем восприятии монотонные планомерные длительные РАСКОРРЕЛЯЦИИ, поскольку происходят они буднично и не ярко и отчетливо видны лишь при беспристрастном сравнении графиков на среднесрочных и более длительных периодах. Но , к сожалению, люди очень редко занимаются беспристрастной проверкой УДОБНЫХ ИМ мифов )) И тут мы вплотную подходим к следующей причине:

Причина №2. Миф о корреляциях УДОБЕН инфраструктуре Российского ФР.

Уверен,90% аналитиков отечественного фондового рынка пришли бы в ужас, окажись они в ситуации когда не существует мифа о корреляции нашего рынка с графиками индекса СнП, нефти, Дакса ,евро/доллара и прочих корреляционных “костылей“, как я их называю) Как писать утренние обзоры? Как “прогнозировать” будущие движения цен? Как объяснять уже произошедшие движения? Чем вообще заполнять обзор? Что говорить клиентам? Как с умным видом рассуждать о взаимосвязях рынков? Представляете, как опустеет канал РБК?))

Наверное, большинство из вас прекрасно представляет,как сейчас начинается рабочий день аналитика, которому предстоит написать утренний обзор российского рынка? Сейчас у него все просто – он смотрит как изменились за ночь фьючи на СнП, что произошло с нефтью, Японией и Китаем и привычно и даже лениво выводит свои шаблонные ( такое впечатление – что у многих аналитиков на самом деле эти шаблоны есть, причем зачастую – даже общие на несколько контор )) “прогнозы” на утреннее открытие нашего ФР. В зависимости от ночных изменений костылей. И ведь никого не волнует, если наш рынок пойдет в другую сторону , главное – что аналитику ЕСТЬ О ЧЕМ ПИСАТЬ. И есть как обосновать “свой взгляд на рынок”.Ему НЕ НАДО ДУМАТЬ. Не надо анализировать рынок, не надо разбираться в сущности актива, в вопросах ценообразования, не нужно ставить свою репутацию на прогноз, ему можно вообще – НЕ ЗНАТЬ НИЧЕГО О РЫНКЕ. Ему главное –знать про миф о корреляциях))

Представляете – как УДОБНО? ) Вобщем, если бы мифа о корреляции не существовало,то инфраструктура просто ДОЛЖНА была его придумать)) Я конечно далек от мысли о великом заговоре инфраструктуры ( по крайней мере – не в этот раз ), но зато здесь прекрасно подходит философский принцип бритвы Хэнлона. Если кто подзабыл, напомню:

“Никогда не приписывайте злому умыслу то, что вполне можно объяснить глупостью.”(с)

Ну, давайте немного смягчим формулировку : Применительно к отечественной инфраструктуре – я бы назвал это не глупостью, а ленью и непрофессионализмом. И я бы не хотел тут копать уж очень глубоко вдаль от рынка, но все-таки скажу, что проблема эта не только ФР, это проблема всей страны. Лень и непрофессионализм – это у нас куда ни плюнь. И во многом это происходит потому,что клиентов это устраивает. Крылатая фраза “пипл хавает” применима к очень многим профессиональным сферам в нашей стране. Если люди готовы платить артистам за концерты под фанеру – то артисты поют под фанеру. Если потребителей фондовой аналитики устраивает ,что им скармливают корреляции, вместо того чтоб действительно давать качественный анализ тех активов которыми участники рынка торгуют – то это проблема и потребителей ( то есть рядовых участников рынка) тоже. В тех же США дикостью было бы как пение артистов под фанеру, так и аналитические обзоры рынка, в которых движение СНП все аналитики как под копирку объясняли бы корреляцией..ну не знаю..с графиком атмосферного давления. Вы можете себе такое представить? )) А ведь в США тоже существует фондовая инфраструктура и как-то она справляется без подобных мифов....

Но проблема мифа о корреляциях в нашей стране еще и в том, что у рядовых участников рынка, как ни странно, есть тоже весьма весомые ПСИХОЛОГИЧЕСКИЕ причины в этот миф верить. И вот тут зарыта САМАЯ большая опасность и практический вред Мифа о корреляциях...

(Что это за причины и что это за вред – я расскажу в третьей, завершающей части статьи.)

5 0
3 комментария
Аллирoг 26.05.2013, 15:59

Всё про миф о рыночных корреляциях (часть 1)

Люди любят иллюзии.

Люди создают иллюзии.

Люди живут в иллюзиях.

Иллюзии позволяют нам преобразовывать окружающую действительность под наш психологический комфорт, позволяют нам не замечать того, что мы не хотим видеть и позволяют нам верить в то, что облегчает нашу жизнь. Иллюзии иногда бывают полезными, но чаще всего – они вредны, так как создают ложное представление о мире и заставляют нас совершать неправильные поступки, что в итоге – приводит к потерям и разочарованиям.....Так происходит во всех сферах нашей жизни. Фондовый рынок – не исключение. В этой статье я бы хотел подробно остановиться на одной из главнейших и одной из вреднейших иллюзий отечественного ФР, а именно -

Мифе о том, что динамика наших акций повторяет динамику основных мировых инструментов или как говорят в обиходе – “ходят” за ними.

Этому мифу много лет, фактически он возник еще на заре появления отечественного ФР (1996-1997 годы), чему я был свидетелем. Но уже к концу прошлого века окончательно стало понятно, что это – миф. Помню ,как в 1999-ом году на одном из фондовых ресурсов мы с коллегами написали шутливую памятку “Как писать аналитические обзоры”, которая высмеивала выпускающиеся тогда как под копирку обзоры рынка, все как один выстроенные лишь на сопоставлении корреляции динамики наших индексов с изменениями цен на нефть и Доу-Джонс ( СнП тогда еще был не популярен). Мы тогда были абсолютно уверены, что этот миф доживает последние дни и был связан исключительно с молодостью нашего рынка и соответственно – молодостью и наивностью отечественной аналитической мысли )) Даже в жутком сне мы не могли представить, что спустя почти 15 лет развития нашего рынка, этот миф не только не растаял, но более того – расцвел пышным цветом в риторике фондовой инфраструктуры и настолько плотно укоренился в сознании участников рынка, что является уже фактически незыблемой истиной, которую все воспринимают на веру и не подвергают сомнению, как какой-нибудь сакральный религиозный постулат ))

Будучи активным писателем Форума МФД, за последние 10-12 лет я предпринимал много попыток поспорить с этим мифом в он-лайн диалоге с участниками рынка и с удивлением обнаруживал, что большинство людей просто не хочет воспринимать критику данной иллюзии, даже тогда, когда приводимые мной факты и соображения бесспорны. В итоге я понял, что все не так просто и причины такого сильного укоренения этого мифа намного глубже, чем может показаться на первый взгляд. В результате всестороннего анализа данного вопроса, текста получается так много, что для удобства восприятия мне придется разбить его на цикл статей, в которых я впервые очень подробно хотел бы разобраться не только в сути данного мифа, но и в причинах его появления, существования и укоренения в сознании как инфраструктуры , так и участников рынка ,а самое главное – объяснить, почему я считаю этот миф крайне вредным для всех участников отечественного ФР по обе стороны прилавка.

Итак, поехали:

Суть мифа о корреляциях.

Каждый из тех, кто только начинает шаги на российском ФР и становится потребителем профильных СМИ, постоянно и с экрана канала РБК и из аналитических обзоров и со всех страниц фондовых ресурсов слышит и читает как заклинания фразы подобного плана : “Наш рынок вырос вслед за динамикой индекса СнП” ... рынок снизился вслед за падением цен на нефть... если американский рынок пойдет в коррецию – наш рынок укатают в пол ....российский рынок ждет заявления Бена Бернанке.... изменения учетной политики ФРС оказывает давление на наш рынок “ и прочее и прочее в том же духе.

Нас пытаются убедить (и это замечательно удается), что наш рынок не имеет собственного ценообразования и что он как привязанный ходит за графиками изменения иных активов. В этом и состоит суть мифа о корреляциях. И все эти корреляции – ложь. И я это последовательно докажу далее...

Доказательства ложности Мифа о Корреляциях.

1.Факты.

Казалось бы – самый простой способ проверить ложность или истинность той или иной теории – это посмотреть ее на практике, сравнить с фактами. Давайте как и сделаем. Для удобства возьмем самую базовую и непреложную “корреляцию” царящую в умах участников отечественного ФР :

“Индекс РТС ходит за индексом СнП” .

Уж если корреляция и существует, то в первую очередь – она должна появляться именно в сравнении этих двух графиков (оба актива являются страновыми индексами , то есть отражают в целом как наш так и американский рынок, более того – оба индекса выражены в одной валюте, что нивелирует погрешность изменения курса рубль/доллар, как было бы в случае сравнения СнП и индекса ММВБ).

Если мы хотим провести объективный анализ, мы должны рассматривать не частные случаи (например локальные дерганья графика в течении 15 минут после выхода той или иной новости), а большую числовую выборку, отражающую системное развитие процесса, включающего в себя разные фазы и состояния рынка на длительном временном отрезке. Поэтому ниже я привожу таблицу изменения индексов СнП и РТС начиная с 1 января 2007-го года и по настоящее время (аналитика дана в размере изменения индексов за каждый год). За эти 6,5 лет рынок пережил как минимум три-четыре принципиально разных состояния, таким образом этот период максимально объективно должен показать как наличие корреляции ( если она есть ) так и ее отсутствие ( если она не существует).

Таблица.

Значения индексов
01.01.2007 01.01.2008 01.01.2009 01.01.2010 01.01.2011 01.01.2012 01.01.2013 24.05.2013
СнП 1437,90 1380,37 816,47 1080,22 1289,14 1312,45 1498,11 1649,60
РТС 1843,89 1859,53 535,04 1473,81 1870,31 1577,46 1621,71 1391,59
Изменения в процентах за годы
2007 2008 2009 2010 2011 2012 май 2013 Всего
СнП -4,00% -40,85% 32,30% 19,34% 1,81% 14,15% 10,11% 14,72%
РТС 0,85% -71,23% 175,46% 26,90% -15,66% 2,81% -14,19% -24,53%

Итак,что мы видим :

1.Спокойный рынок 2007-го года. Индекс СнП упал на 4% , а индекс РТС вырос почти на 1%.

Индексы изменились разнонаправленно , то есть в этот период ни о какой положительной корреляции не может быть и речи. Вы можете сказать, что расхождения за год незначительны, 5% -это погрешность? Но всеже согласитесь, что если один актив упал, а другой вырос – какая же тут положительная корреляция? Хорошо, идем дальше:

2. Страшный кризис 2008-го года. Рухнул весь мир, все активы. Казалось бы – вот оно, торжество теории о корреляции – все активы изменились в одном направлении – вниз. Но что мы видим- рынок СнП упал на 40%, и рынок РТС тоже упал...но в ТРИ С ПОЛОВИНОЙ РАЗА. Если вы реально торгующий трейдер и/или управляющий, вы должны понимать ОГРОМНУЮ разницу между подобными изменениями индексов. Хотя – оба они упали, но величина падения одного из индексов больше на ПОРЯДОК. Ведь если индексу СнП для восстановления докризисного уровня достаточно вырасти на 69 %, то индексу РТС нужно вырасти на 247%! Вы все еще видите корреляцию? )) Ок, идем дальше:

3.Восстановление рынков 2009-2010 годы. Так же как и в кризисный год, в посткризисные направление изменения активов схожи – все рынки растут, это логично. Но давайте опять посмотрим на размер этих изменений. СнП за 2 года вырастает на 58%, индекс РТС вырастает на 249%. Как вам разница? Любой ПРАКТИК поймет, что при реальной торговле, эта разница – колоссальна. Скептик может сказать ,что в кризисный год рынок РТС упал сильнее чем СнП, а потом соответственно и сильней восстановился.Но , господа, разве в РАЗЫ более сильное падение одного актива по отношению к другому за один и тот же период не говорит о том,что активы крайне не похожи и не коррелируют друг с другом? Как еще должна более наглядно выражаться разница в изменениях? В направлении? Хорошо,тогда давайте посмотрим что произошло по ИТОГУ трех лет (кризисного 2008-го и двух последующих годов восстановления) : индекс СнП упал на 6,6%,индекс РТС – вырос на 0,6%. Вот вам и разница в НАПРАВЛЕНИИ) Вам мало и этой разницы? Ок, идем дальше:

4. Новая история рынков, послекризисная (с 1.01.2011 по настоящее время).А вот тут уже последние скептики должны быть разбиты.Ибо за этот период индекс РТС находится в затухающем СНИЖАЮЩЕМСЯ коридоре , потеряв за этот период 25,6 %, а индекс СнП находится в явном и непреложном АП-ТРЕНДЕ,который принес ему 28% роста. Падение на 25,6% одного актива и рост на 28% другого, даунтренд против аптренда – вы что-то еще хотите сказать о положительной корреляции? ))

5.Общие изменения за период. Тут все просто- за рассматриваемый период в 6,5 лет Индекс СнП вырос на 15 % ,а индекс РТС – упал на 25%. Как говорится - комментарии излишни )

Выводы очевидны –положительной корреляции между индексом РТС и индексом СнП нет и не было, ни за весь расматриваемый период, ни в отдельных состояниях рынка :

В спокойный докризисный период СнП тяготел к снижению, тогда как РТС медленно подрастал, в период кризиса индекс РТС проваливался на порядки в бОльшие значения, а потом соответственно – гораздо сильнее рос, а в посткризисный период индексы явно и бесспорно пошли в РАЗНЫХ направлениях, и ситуация эта с каждым годом все явственней.

Мы рассматривали миф о корреляциях на примере сравнения индексов СнП и РТС. Но еще наглядней эта мифология видна при сравнении динамики отдельных российских акций и индекса СнП (а ведь в абсолютном большинстве случаев потребители мифологии о корреляциях торгуют именно отдельные акции на ММВБ, тогда как непосредственно индексом РТС торгует лишь малая часть участников на ФОРТСЕ).

Здесь я не буду приводить сравнительных таблиц изменений, тут доказать мифологию еще проще. Дело в том,что графики отдельных акций не похожи друг на друга и с этим мало кто будет спорить. Есть расхождения и между секторами рынка, есть расхождения и внутри отдельных секторов, более того – часто даже обыкновенные и привилегированные акции одного и того же эмитента имеют различную динамику за один период. Возьмите изменения широкого списка акций за любой период ( от одного дня до месяца) и вы всегда увидите, что в этом периоде есть и растущие и падащие бумаги. А теперь ответьте мне ( а еще лучше – самим себе) – если предположить ,что все эти акции “ходят”за каким то общим ориентиром ( будь то индекс СнП или нефть или еще что-то) – то каким образом, будучи привязаны к ОДНОМУ ориентиру, эти акции имеют РАЗНОНАПРАВЛЕННЫЕ движения за один и тот же период? То есть одни акции имеют с СнП положительную корреляцию, а другие –отрицательную? ) А в следующем месяце – наоборот? Ну какие ЕЩЕ нужны практические доказательства , что корреляции – это миф?))

(В следующей части я докажу, что корреляций не просто не существует на практике , а они не могут существовать даже в теории , а также расскажу - почему миф о корреляциях всетаки существует, несмотря на то,что существовать не должен))

10 0
12 комментариев
11 – 19 из 191 2