Код ценной бумаги SVCB ISIN код RU000A0ZZAC4 Идентификатор режима торгов - TQBR Уровень листинга - 1 Режим торгов Т+: Акции и ДР - безадрес. Лотность - 100 Бумаги для квалифицированных инвесторов - Нет Дата начала торгов 15.12.2023 Полное наименование - Совкомбанк ао Краткое наименование - Совкомбанк Номер государственной регистрации - 10100963B Индикатор "торговые операции разрешены/запрещены" - A Номинальная стоимость - 0,1 Группа инструментов - EQIN Валюта номинала - RUB Объем выпуска - 19 693 945 875
Мы начинаем покрытие Совкомбанка с рекомендацией “выше рынка” и 12М РЦ на уровне 22 руб. Совкомбанк занимает №8 место по активам среди российских банков и является №3 частным банком в РФ. В декабре 2023 г. банк привлек в капитал 11,5 млрд руб. посредством IPO. Мы считаем, что акции Совкомбанка – это возможность для инвесторов диверсифицировать портфель акций банков за счет качественного эмитента с многолетней историей прибыльного роста (в том числе, за счет успешных сделок M&A). Бизнес банка широко диверсифицирован. Это позволяет компенсировать замедление в одних направлениях бизнеса успехами в других на разных стадиях цикла. Относительно небольшой размер банка и гибкость в принятии решений позволяют концентрировать усилия на наиболее рентабельных в моменте бизнесах. При этом Совкомбанк эффективно конкурирует с крупнейшими банками и занимает ведущие позиции в ряде ниш с высокой маржинальностью, низкими рисками и высокими барьерами для входа. Эти факторы позволят банку в дальнейшем расти более быстрыми темпам и генерировать более высокий ROE в сравнении с публичными банками РФ. Высокий дивидендный потенциал – также важный фактор инвестиционной привлекательности банка.
Длительная история прибыльного роста. Совкомбанк – №8 среди российских банков и №3 среди частных банков РФ. За последние 10 лет активы банка выросли в 22 раза, а капитал – в 18 раз за счет сочетания органического роста и ряда успешных сделок M&A. Средний ROE за последние 10 лет составил 36%. Банку удалось пройти кризис 2014-15 гг. с показателем ROE существенно выше среднего, а убытки 2022 года более чем компенсированы прибылью 2023 года.
Диверсифицированный бизнес с фокусом на эффективность. Совкомбанк присутствует во всех основных сегментах финансового бизнеса. За счет этого банк способен на разных этапах цикла компенсировать замедление в одних направлениях успехами в других. Относительно небольшой размер банка (1,6% активов системы) позволяет концентрировать большую часть усилий и капитала на тех направлениях, где в моменте наиболее высокая рентабельность.
Ведущие позиции в ряде рыночных ниш. Благодаря высокому качеству сервиса и скорости Совкомбанк успешно конкурирует в корпоративном бизнесе, демонстрируя сопоставимую маржу со Сбербанком. Карты рассрочки Халва – единственный в своем роде продукт, оставшийся на рынке – обеспечивает банку привлечение новых клиентов и кросс-продажи. Маржа по данному продукту превышает маржу Тинькофф по кредитным картам при существенно более низком уровне кредитного риска. В автокредитовании банк входит в топ-3 в РФ и является банком №1 по ряду новых брендов из дружественных стран.
Темпы роста и ROE выше, чем у публичных банков; высокий дивидендный потенциал. Мы ожидаем рост активов Совкомбанка на 13% в год в 2024-26П при устойчивом ROE на уровне 27-32%, что превышает показатели большинства публично торгуемых банков РФ. В нашем базовом сценарии мы закладываем исключительно органический рост бизнеса. По нашим оценкам, генерация прибыли и достаточность капитала позволит банку постепенно наращивать дивидендные выплаты с 25% прибыли по итогам 2023П до 50% по итогам 2026П.
Оценка. Акции Совкомбанка выросли на 21% к цене IPO и торгуются на мультипликаторах 0,89x P/BV и 3x P/E 2024П. При текущих уровнях котировок акции банка по-прежнему недооценены относительно российских публично торгуемых банков, на наш взгляд. Наша 12М РЦ акций Совкомбанка на уровне 22 руб. предполагает потенциал роста 58% к текущим уровням котировок и 91% к цене IPO (11,5 руб.). Таким образом, мы присваиваем акциям Совкомбанка рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА
Мы начинаем покрытие Совкомбанка с рекомендацией “выше рынка” и 12М РЦ на уровне 22 руб. Совкомбанк занимает №8 место по активам среди российских банков и является №3 частным банком в РФ. В декабре 2023 г. банк привлек в капитал 11,5 млрд руб. посредством IPO. Мы считаем, что акции Совкомбанка – это возможность для инвесторов диверсифицировать портфель акций банков за счет качественного эмитента с многолетней историей прибыльного роста (в том числе, за счет успешных сделок M&A). Бизнес банка широко диверсифицирован. Это позволяет компенсировать замедление в одних направлениях бизнеса успехами в других на разных стадиях цикла. Относительно небольшой размер банка и гибкость в принятии решений позволяют концентрировать усилия на наиболее рентабельных в моменте бизнесах. При этом Совкомбанк эффективно конкурирует с крупнейшими банками и занимает ведущие позиции в ряде ниш с высокой маржинальностью, низкими рисками и высокими барьерами для входа. Эти факторы позволят банку в дальнейшем расти более быстрыми темпам и генерировать более высокий ROE в сравнении с публичными банками РФ. Высокий дивидендный потенциал – также важный фактор инвестиционной привлекательности банка.
Длительная история прибыльного роста. Совкомбанк – №8 среди российских банков и №3 среди частных банков РФ. За последние 10 лет активы банка выросли в 22 раза, а капитал – в 18 раз за счет сочетания органического роста и ряда успешных сделок M&A. Средний ROE за последние 10 лет составил 36%. Банку удалось пройти кризис 2014-15 гг. с показателем ROE существенно выше среднего, а убытки 2022 года более чем компенсированы прибылью 2023 года.
Диверсифицированный бизнес с фокусом на эффективность. Совкомбанк присутствует во всех основных сегментах финансового бизнеса. За счет этого банк способен на разных этапах цикла компенсировать замедление в одних направлениях успехами в других. Относительно небольшой размер банка (1,6% активов системы) позволяет концентрировать большую часть усилий и капитала на тех направлениях, где в моменте наиболее высокая рентабельность.
Ведущие позиции в ряде рыночных ниш. Благодаря высокому качеству сервиса и скорости Совкомбанк успешно конкурирует в корпоративном бизнесе, демонстрируя сопоставимую маржу со Сбербанком. Карты рассрочки Халва – единственный в своем роде продукт, оставшийся на рынке – обеспечивает банку привлечение новых клиентов и кросс-продажи. Маржа по данному продукту превышает маржу Тинькофф по кредитным картам при существенно более низком уровне кредитного риска. В автокредитовании банк входит в топ-3 в РФ и является банком №1 по ряду новых брендов из дружественных стран.
Темпы роста и ROE выше, чем у публичных банков; высокий дивидендный потенциал. Мы ожидаем рост активов Совкомбанка на 13% в год в 2024-26П при устойчивом ROE на уровне 27-32%, что превышает показатели большинства публично торгуемых банков РФ. В нашем базовом сценарии мы закладываем исключительно органический рост бизнеса. По нашим оценкам, генерация прибыли и достаточность капитала позволит банку постепенно наращивать дивидендные выплаты с 25% прибыли по итогам 2023П до 50% по итогам 2026П.
Оценка. Акции Совкомбанка выросли на 21% к цене IPO и торгуются на мультипликаторах 0,89x P/BV и 3x P/E 2024П. При текущих уровнях котировок акции банка по-прежнему недооценены относительно российских публично торгуемых банков, на наш взгляд. Наша 12М РЦ акций Совкомбанка на уровне 22 руб. предполагает потенциал роста 58% к текущим уровням котировок и 91% к цене IPO (11,5 руб.). Таким образом, мы присваиваем акциям Совкомбанка рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА
Получил с них после IPO чуть больше 20%. Сейчас они припали вниз. Вот думаю, ждать ли точку входа ниже. Или не делать себе мозги и брать сейчас под рост к дивам.
Пока они ниже 100 руб, их будут разгонять В индексы они ещё не входят, курс низкий. Мы видели проколы, а не плавный рост. Накопление две недели, статьи о том, что все ростут кроме Совкомбанк и прыжок вверх, а потом камнем вниз. Т е разгон! И он будет ещё минимум год. За это время дойти может до 90-100 руб. И далее коррекция глубокая на 50 процентов до 40-45 рублей. Основание - доход 2024 будет ниже 2023.
Пока они ниже 100 руб, их будут разгонять В индексы они ещё не входят, курс низкий. Мы видели проколы, а не плавный рост. Накопление две недели, статьи о том, что все ростут кроме Совкомбанк и прыжок вверх, а потом камнем вниз. Т е разгон! И он будет ещё минимум год. За это время дойти может до 90-100 руб. И далее коррекция глубокая на 50 процентов до 40-45 рублей. Основание - доход 2024 будет ниже 2023.
Ну я уже решил подождать ниже 13,5. Дадут - хорошо, а на нет и суда нет.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
