Вообще-то был уровень весной и 35-37 был в ЦП! Путём нехитрых обратных вычислений получаем 34,23, что вполне приемлемо для примера! Так что, это уже придирки!
Читаю на сон грядущий планы партии и правительства
Цены и тарифы в электроэнергетике Рост регулируемых тарифов сетевых организаций для потребителей кроме населения в среднем по стране в период 2019-2024 гг. составит не более 3,0 % ежегодно. Размер индексации тарифов сетевых организаций для населения на 2019 год в среднем по Российской Федерации составит 3,3 % (без учета НДС). В целях снижения объема перекрестного субсидирования в электросетевом комплексе тарифы сетевых организаций для населения в 2020-2024 годах будут индексироваться по 5 % ежегодно. Динамика цен для конечных потребителей на розничном рынке в прогнозный период будет обусловлена, помимо роста регулируемых тарифов сетевых организаций, динамикой нерегулируемых цен на оптовом рынке электрической энергии (мощности). Темп роста нерегулируемых цен на оптовом рынке в 2018 году составит 7,0 % (обусловлено вводами 4-го энергоблока Ростовской АЭС и ряда объектов ДПМ ВИЭ суммарной установленной мощностью 741 МВт, ростом цены КОМ и РСВ, увеличением надбавки на доведение цен (тарифов) на Дальнем Востоке до среднероссийских, вводом новых генерирующих мощностей в Калининградской области). В 2019 рост данного показателя составит 11,0 % (обусловлено вводами 1-го энергоблока Ленинградской АЭС-2, 2-го энергоблока Нововоронежской АЭС-2, второй очереди Зарамагских ГЭС и ряда объектов ДПМ ВИЭ суммарной установленной мощностью 867 МВт, ростом цены РСВ). В 2020 и 2021 годах рост цен не превысит общий уровень инфляции и составит 3,0 % и 3,9 % соответственно. В среднем за 2022-2024 годы рост нерегулируемой цены на оптовом рынке составит не более 3,0 % ежегодно
То есть рост цен на э/э будет быстрей чем рост тарифа на передачу.
Сел сегодня еще раз перечитать планы партии и правительства, но уже с ручкой, чтоб конспект сделать.
Производство электроэнергии С учетом прогнозируемого развития экономики страны производство электроэнергии в 2030 году намечается в объеме 1 241,6 млрд. киловатт-часов, электропотребление внутреннего рынка увеличится до 1 229,0 млрд. киловатт-часов (рост на 12,4 % к 2018 году). При этом, в 2036 году производство электроэнергии оценивается в объеме 1 316,1 млрд. киловатт-часов, электропотребление внутреннего рынка увеличится до 1 303,4 млрд. киловатт-часов (рост на 19,2 % к 2018 году). темп роста по годам http://funkyimg.com/i/2RZ6c.jpg
Вывод, на ближайшую пятилетку рост потребления э/э планируется на уровне 0,9% год к году, то есть фактически не будет. А значит рост выручки МРСК только за счет тарифа. а прибыли рост возможен только за счет снижения затрат. С учетом опережающего роста в прогнозах номинальной заработной платы. ИЦП (индекс цен производителей) единственный резерв по уменьшению затрат это уменьшение потерь
Сел сегодня еще раз перечитать планы партии и правительства, но уже с ручкой, чтоб конспект сделать.
Производство электроэнергии С учетом прогнозируемого развития экономики страны производство электроэнергии в 2030 году намечается в объеме 1 241,6 млрд. киловатт-часов, электропотребление внутреннего рынка увеличится до 1 229,0 млрд. киловатт-часов (рост на 12,4 % к 2018 году). При этом, в 2036 году производство электроэнергии оценивается в объеме 1 316,1 млрд. киловатт-часов, электропотребление внутреннего рынка увеличится до 1 303,4 млрд. киловатт-часов (рост на 19,2 % к 2018 году). темп роста по годам http://funkyimg.com/i/2RZ6c.jpg
Вывод, на ближайшую пятилетку рост потребления э/э планируется на уровне 0,9% год к году, то есть фактически не будет. А значит рост выручки МРСК только за счет тарифа. а прибыли рост возможен только за счет снижения затрат. С учетом опережающего роста в прогнозах номинальной заработной платы. ИЦП (индекс цен производителей) единственный резерв по уменьшению затрат это уменьшение потерь
То есть, грубо говоря, в секторе электроэнергетики больших доходов можно не ожидать?
В ЦП хоть есть экстенсивное развитие, скупают местные сети. Это даст прирост к прибыли и прочие плюшки
А так - да, прирост прибылей на снижении потерь. Может уже в этом году ощутим.
Хотя кстати ливийский когда главному докладывал обозначил рост тарифа как "инфляция минус" и это укладывается в "долгосрочные тарифы" и прочие прежние планы. В цп так вообще RAB ещё работает по большинству филиалов.
Вывод, на ближайшую пятилетку рост потребления э/э планируется на уровне 0,9% год к году, то есть фактически не будет. А значит рост выручки МРСК только за счет тарифа. а прибыли рост возможен только за счет снижения затрат. С учетом опережающего роста в прогнозах номинальной заработной платы. ИЦП (индекс цен производителей) единственный резерв по уменьшению затрат это уменьшение потерь
Читаю на сон грядущий планы партии и правительства
Цены и тарифы в электроэнергетике Рост регулируемых тарифов сетевых организаций для потребителей кроме населения в среднем по стране в период 2019-2024 гг. составит не более 3,0 % ежегодно. Размер индексации тарифов сетевых организаций для населения на 2019 год в среднем по Российской Федерации составит 3,3 % (без учета НДС). В целях снижения объема перекрестного субсидирования в электросетевом комплексе тарифы сетевых организаций для населения в 2020-2024 годах будут индексироваться по 5 % ежегодно. Динамика цен для конечных потребителей на розничном рынке в прогнозный период будет обусловлена, помимо роста регулируемых тарифов сетевых организаций, динамикой нерегулируемых цен на оптовом рынке электрической энергии (мощности). Темп роста нерегулируемых цен на оптовом рынке в 2018 году составит 7,0 % (обусловлено вводами 4-го энергоблока Ростовской АЭС и ряда объектов ДПМ ВИЭ суммарной установленной мощностью 741 МВт, ростом цены КОМ и РСВ, увеличением надбавки на доведение цен (тарифов) на Дальнем Востоке до среднероссийских, вводом новых генерирующих мощностей в Калининградской области). В 2019 рост данного показателя составит 11,0 % (обусловлено вводами 1-го энергоблока Ленинградской АЭС-2, 2-го энергоблока Нововоронежской АЭС-2, второй очереди Зарамагских ГЭС и ряда объектов ДПМ ВИЭ суммарной установленной мощностью 867 МВт, ростом цены РСВ). В 2020 и 2021 годах рост цен не превысит общий уровень инфляции и составит 3,0 % и 3,9 % соответственно. В среднем за 2022-2024 годы рост нерегулируемой цены на оптовом рынке составит не более 3,0 % ежегодно
То есть рост цен на э/э будет быстрей чем рост тарифа на передачу.
Когда посчитаешь доход от резерва ,то опережение будет у сетевых. Уровень дохода от резерва может быть сопоставим с прибылью ,при 100% оплате резерва. Так что по сути рост тарифа в 2 раза ,возможен уже к 2024 году ,когда плата за резерв достигнет 100%. Теперь делим эти 100 % на пять лет и получаем ,что каждый год тариф будет расти на 23 %. Кроме того от ТП плата станет появляться и покупка активов. Вот так грубо говоря.
Читаю на сон грядущий планы партии и правительства
Цены и тарифы в электроэнергетике Рост регулируемых тарифов сетевых организаций для потребителей кроме населения в среднем по стране в период 2019-2024 гг. составит не более 3,0 % ежегодно. Размер индексации тарифов сетевых организаций для населения на 2019 год в среднем по Российской Федерации составит 3,3 % (без учета НДС). В целях снижения объема перекрестного субсидирования в электросетевом комплексе тарифы сетевых организаций для населения в 2020-2024 годах будут индексироваться по 5 % ежегодно. Динамика цен для конечных потребителей на розничном рынке в прогнозный период будет обусловлена, помимо роста регулируемых тарифов сетевых организаций, динамикой нерегулируемых цен на оптовом рынке электрической энергии (мощности). Темп роста нерегулируемых цен на оптовом рынке в 2018 году составит 7,0 % (обусловлено вводами 4-го энергоблока Ростовской АЭС и ряда объектов ДПМ ВИЭ суммарной установленной мощностью 741 МВт, ростом цены КОМ и РСВ, увеличением надбавки на доведение цен (тарифов) на Дальнем Востоке до среднероссийских, вводом новых генерирующих мощностей в Калининградской области). В 2019 рост данного показателя составит 11,0 % (обусловлено вводами 1-го энергоблока Ленинградской АЭС-2, 2-го энергоблока Нововоронежской АЭС-2, второй очереди Зарамагских ГЭС и ряда объектов ДПМ ВИЭ суммарной установленной мощностью 867 МВт, ростом цены РСВ). В 2020 и 2021 годах рост цен не превысит общий уровень инфляции и составит 3,0 % и 3,9 % соответственно. В среднем за 2022-2024 годы рост нерегулируемой цены на оптовом рынке составит не более 3,0 % ежегодно
То есть рост цен на э/э будет быстрей чем рост тарифа на передачу.
Когда посчитаешь доход от резерва ,то опережение будет у сетевых. Уровень дохода от резерва может быть сопоставим с прибылью ,при 100% оплате резерва. Так что по сути рост тарифа в 2 раза ,возможен уже к 2024 году ,когда плата за резерв достигнет 100%. Теперь делим эти 100 % на пять лет и получаем ,что каждый год тариф будет расти на 23 %. Кроме того от ТП плата станет появляться и покупка активов. Вот так грубо говоря.
Я не против. Но вижу изъяны - да откажутся от резерва и всё. Как видно из планов по развитию и текущей мощности девать некуда. Посмотрим какой Минэнерго опубликует план по развитию ЕЭС на прогнозный период
Добрый день! Провел анализ отчета МРСК Волга за 4кв. по РСБУ, а так же анализ денежного потока в 2018 году.
По РСБУ 2018 операционная прибыль за последние годы в 4кв составляла:
4кв 2015 = 1 327 млн. руб. 4кв 2016 = 2 123 млн. руб. 4кв 2017 = 2 406 млн. руб. 4кв 2018 = 1 511 млн. руб.
Оценка основных причины падения операционной прибыли относительно 4кв 2017:
- Падение отпуска э/э к 4кв 2018 составило 0,5% относительно 4кв2017 года (источник – Квартальный отчет за 4кв 2018, стр. 36 ). Падение произошло вероятно из-за того, что осень была теплой. В течение 1-3кв 2018 рост полезного отпуска к 1-3кв 2017 году составлял 2%, При этом в 4кв 2017 так же было падение к 4кв 2016 на 1,8%. Ожидаемый рост выручки в 4кв 2018 был +2%. В результате выручка от отпуска э/э из за падения отпуска стала на 0,42 млрд рублей ниже ожидаемой (вероятно это разовый эффект, из-за теплой осени).
Затраты в 4кв 2018 выросли на 8% относительно 4кв 2018. Из отчета о структуре затрат на сайте (Ключевые цифры и факты – Финансовые показатели – Доходы и Затраты) следует, что в структуре затрат к прошлому году выросли расходы на услуги ТСО (доля затрат выросла 19% до 21%. Если пересчитать в рубли, то рост составил примерно 18%), а так же прочие затраты (доля затрат выросла с 9% до 10%, рост затрат составил примерно 18%). Чем вызван такой рост мне пока непонятно.
Другие статьи, повлиявшие на чистую прибыль в 4кв 2018:
- Финансовые доходы составили 207 млн. рублей. В 4кв 2017 были финансовые расходы в размере 17 млн. рублей. Такой рост выглядит для меня довольно странным, учитывая что на конец года компания показала снижение остатка денежных средств до 1,87 млрд. рублей, при банковском долге в 3,37 млрд. рублей. Вероятно, в течение квартала был рост остатков денежных средств (ИП на 4кв 2018 в размере 2,7 млрд. рубелей могла быть оплачена в самом конце квартала, кредиторская задолженность так же могла расти в течение квартала и быть погашена в самом конце…)
- Прочие доходы / расходы в 4 кв. 2018 составили – 139 млн. рублей (против + 264 млн. в 4кв 2017). Вероятно изменение объясняется изменением резервов по просроченной дебиторке. При этом в целом по году размер резервов по дебиторке практически не изменился и составляет 0,89 млрд. рублей. По статье финансовые доходы было ожидание доп. доходов в размере ~ 500 млн. рублей от безвозмездной передачи МРСК Волга сетевой инфраструктуры, построенной к ЧМ 2018 по футболу. Судя по всему этого не произошло.
- Налог на прибыль составил 282 млн. рублей. В 4кв 2018 он составлял 544 млн. рублей. Снижение суммы налога вызвано снижением операционной прибыли.
В итоге получается, что основной причиной падения чистой прибыли в 4кв было снижение отпуска, из за теплой погоды.
Расчет свободного денежного потока в 2018 году (исходя из анализа Баланса и отчета о движении денежных средств:
Сальдо денежных потоков от основной деятельности: + 8 359 млн. руб. Грубо денежный поток можно считать как: Чистая прибыль (4,3 млрд. руб.) + Амортизация (5,3 млрд. руб.) + Рост кредиторки (было внижение -0,4 млрд. руб) – рост дебиторки (-0,4 млрд. руб.) – рост запасов (-0,1 млрд. руб.) . В прошлом году сальдо составляло + 10 396 млн. рублей. Но был рост кредиторской задолженности на 1 млрд. руб. при снижении дебиторки на 0,1 млрд. руб.
Сальдо денежных потоков от ИП: - 6 498 млн. руб
Итого: Свободный денежный поток в 2018 году составил 1,8 млрд рублей.
Дивидендные выплаты: - 2 774 млн. руб.
Снижение долга: -1 000 млн. руб.
Общее сальдо денежных потоков в 2018 году: -1,9 млрд. рублей (равно снижению остатка денежных средств в 2018 году к 2017 году).
В связи с тем, что в МРСК Волга низкий размер банковского долга и Россетям нужны деньги на повышенные дивиденды, в ближайшие годы можно ожидать рост дивидендных выплат больше, чем по формуле, вплоть до выплат в размере свободного денежного потока.
В 2019-2020 годах, при условии сохранения размера чистой прибыли на текущем уровне (рост выручки и рост издержек ожидается примерно одинаковый), а также при одинаковом росте дебиторской и кредиторской заложенности, дальнейшем росте запасов на 0,1 млрд. рублей в год, денежный поток от основной деятельности должен составлять около 10,2 млрд. рублей. В соответствии с утвержденной ИП, инвестиции составят 6,8 и 7,0 млрд. рублей в 2019-2020 годах. Поэтому Свободный денежный поток можно ожидать в размере около 3,4 млрд. рублей. Компания в презентация для инвесторов показывает, что не планирует в дальнейшем снижать размер долга. Поэтому все эти деньги могут быть направлены на дивиденды.
В итоге у меня получаются 3 сценария по прогнозу дивидендных выплат в 2019 году:
Минимальные дивидендные выплаты в 2019 году по формуле, исходя из отчета по РСБУ за 2018 год получаются в размере 2,1 млрд руб = ~1,1 копеек на акцию.
Так как Россети собираются в 2019 году повысить дивидендные выплаты сверх форулы (прецедент был в 2017 году, когда на дивиденды было направлено 95% чистой прибыли по РСБУ). Вполне вероятно, что МРСК Волга сохранит дивидендные выплаты на уровне 2018 года в размере 60% прибыли по РСБУ 2,6 млрд. руб = 1,35 коп (я считаю такие дивиденды наиболее вероятными).
Я считаю, что максимально МРСК Волга на дивиденды может направить до 85% чистой прибыли по РСБУ = ожидаемый свободный денежный поток 2019 года = 3,4 млрд. руб. = 1,8 коп. на акцию.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
