На новом сайте вы можете найти абсолютно всю информацию о United Traders, наших услугах, достижениях, трейдерах, а также читать самые свежие аналитические обзоры!
Возможно вам покажется, что эта перемена весьма незначительна, но с нашим новым дизайном вы точно не пройдете мимо! :)
Американские акции Gogo Inc. (Nasdaq GS: GOGO) вырастут на 34% до 24,15 доллара за счёт новых контрактов на фоне внедрения технологии 2Ku, использующей антенны с малым вертикальном размером для увеличения скорости интернета и уменьшения помех на борту самолёта при связи с орбитой (GTO).GOGO на мировом рынке авиации.
Мировой рынок
коммерческой авиации превышает 13 тысяч самолётов, лишь 4% которых оснащены беспроводной связью. Для индивидуальных и коммерческих полётов («бизнес-авиация») предназначено ещё 12 тысяч самолётов реактивных и 8 тысяч турбовинтовых самолётов.
В 2014 году GOGO ожидает выручку 240-250 млн от услуг для коммерческих авиаперевозчиков в Северной Америке и 157-167 млн — от услуг для индивидуальных и корпоративных полётов. Услуги для коммерческой авиации в других странах мира составят 3-5 млн долларов. Всего получается 400-422 млн долларов.
Выручка в расчёте на одну акцию — 4,83$. По 5 выручкам на акцию получается целевой уровень 24,15 доллара.
В последнее время частная и коммерческая авиация переживает возрождение. Рентабельность выручки от оборудования wifi-ем этих самолётов достигает 43,5%, если считать по доходу до вычета процентов, налогов и амортизации (EBITDA). Получается, что 162 млн выручки в сегменте «бизнес-авиации» способны дать 70,5 млн долларов.
Руководство GOGO ожидает скорректированную EBITDA в диапазоне от 8 до 18 млн долларов. При этом капиталовложения прогнозируются от 105 до 125 млн $, что сходится с фактической суммой капвложений 102 млн $ за 2013 год, но означает, что EBITDA серьёзно недооценена.
В чём преимущества оборудования GOGO?
У беспроводной связи последнего поколения два преимущества — скорость и высота. Wifi от Gogo доступен на высоте 3048 метров. Предельная скорость сети воздух-земля (ATG) первых поколений была 3,1 мегабитта в секунду, четвёртое поколение ускорило сеть до 9,8 мегабитта, сети пятого поколения (2Ku) увеличивают этот показатель до 70 мегабитт.
GOGO использует антенны с фазированной решёткой, где изменение относительных фаз сигналов усиливает излучение в одном направлении и подавляет в остальных. Высота такой антенны — 11,4 см, с учётом обтекателя — максимум 16,5 см. Это уменьшает помехи для устройств летательных аппаратов.
Одна антенна применяется для связи с землёй на скорости 3,1 мегабитта. За счёт второй антенны, связь поддерживается не только по направлению воздух-земля, но и со спутником (GTO).
Антенна может использоваться с любым спутником Ku. В результате, интернетом можно пользоваться за пределами Северной Америки, где не развиты сети воздух-земля. Например, в качестве провайдера спутниковых космических услуг в Европе выбран SES (Paris: SESG).
Что развернёт вверх акции GOGO на Nasdaq?
Нисходящий тренд бумаг GOGO, длившийся с декабря, сменился отскоком после выхода позитивной отчётности и запуска 2Ku. Это помимо заключения новых контрактов на оборудование для оказания данной услуги и назначения новых руководителей продажами в Сингапуре, Израиле, Швейцарии, Испании и Великобритании.
Доступ к 2Ku открылся в 2014 году. Оборудование установлено на самолётах Boeing компании Japan Airlines и Airbus перевозчика Air Canada. И японская, и канадская авиакомпании пока лишь тестируют оборудование, канадцы хотят до конца этого года установить его на 29 узко-фюзеляжных самолётов, а к концу следующего — на 130.
Для установки своего оборудования на Boeing 747, GOGO получила разрешение федерального управления гражданской авиации США.
Конкуренты GOGO (Panasonic, Row 44, Viasat) не будут участвовать в переходе Delta, American и Virgin America на сети последнего поколения, так как с этими авиаперевозчиками у GOGO контракты до 2018 года. В то же время законтрактованность самих конкурентов вызывает сомнения. Например, у Panasonic соглашение только с United Airlines, у Row 44 — с Southwest Airlines, у Viasat — с JetBlue. Отличие технологии конкурентов в том, что они полностью зависят от спутников. Авиаперевозчики стремятся совместить решения воздух-земля с космическими услугами спутниковых подрядчиков самостоятельно. Преимуществом GOGO при этом остаётся комплексное решение, совмещающее связь с космосом и связь воздух-земля.
Появление 2Ku на международных перевозках ожидалось в середине 2015-го. Но контракт со оператором космической связи ускорил введение услуги на год, правда, в тестовом режиме. Оборудование уже установлено на одном воздушном судне Delta Air Lines (Nyse: DAL) для дальних перелётов.
Southwest продаёт неограниченный доступ к беспроводной связи от Row44. За 8 долларов в день можно купить интернет, достаточный для электронной почты, социальных сетей, поиска в интернет и удалённого доступа к рабочему столу. Отдельно предоставляется доступ к коллекции из 25 фильмов, по 5 долларов за фильм. Помимо Row44, на внутренних рейсах по США есть бесплатный доступ к 13 каналам телевидения и 75 выпускам сериалов от Dish.
United продаёт вайфай, в зависимости от скорости соединения, по тарифным планам Стандартный за 4 или 15 долларов и Ускоренный за 6 или 20 долларов, в зависимости от длительности полёта.
У JetBlue базовый доступ к сети интернет включён в стоимость полёта, но смотреть фильмы и загружать тяжёлые файлы можно только с помощью тарифного плана Fly-Fi Plus за 9 долларов в час. JetBlue намеревался выйти на 12 килобит в секунду, в этом случае возможна серьёзная конкуренция с GOGO. Но вместо этого авиаперевозчик продал подразделение LiveTV фирме Thales.
DAL продаёт по 1,95 доллара вайфай для проверки сообщений, прочтения электронной почты и поиска в интернет через смартфон. Но за 14 долларов в сутки, 39 долларов в месяц или 470 долларов в год можно купить беспроводную связь от Gogo (конечно, лишь в полётах на суднах со специальным оборудованием, но таких уже 2400 в день).
У American Airlines (Nasdaq: AAL) месячная подписка на вайфай стоит 50 долларов, а суточная — 16 долларов. Доступ к беспроводной связи от Gogo на международных перелётах AAL обойдётся в 12 долларов за пару часов, 17 долларов за 4 часа и 19 долларов на всё время полёта.
На борту Virgin America придётся отдать всего 2 доллара за 30 минут беспроводного интернета для мобильного устройства и 40 долларов за месячную подписку.
Кроме этого в продаже есть месячная подписка на услуги Gogo на любом оборудованном для них борту за 60 долларов, абонемент на услуги GOGO в полётах любимой авиакомпании за 50 долларов в месяц, часовой доступ к беспроводной связи от Gogo за 5 долларов и суточный пропуск, действительный в течение года после покупки.
Есть мнение, что рост GOGO — результат выдавливания коротких позиций, а не фундаментальных показателей. Но фактически вытесняет конкурентов сама GOGO.
В то время как газеты вытесняются с рынка блогами, курсы акций издателей газет бьют рекорды на Nyse. Есть ли в этом противоречие?..Издатели газет на Nyse
Как можно догадаться, никакого конфликта в этом я не усматриваю. На Nyse торгуются и общенациональные, и региональные газеты, и у всех разная альфа:
Daily Journal Corp. (Nyse: DJCO) –
это региональная пресса Калифорнии: Los Angeles Daily Journal, Daily Commerce, Orange County Reporter, San Diego Commerce.
недавно купленная A.H. Belo (Nyse: AHP) – это три муниципальных газеты: The Dallas Morning News, The Providence Journal, The Denton Record-Chronicle. Аудитория у муниципальной прессы поменьше.
Gannett Co. (Nyse: GCI), купившая AHP, — это 82 ежедневных издания, включая общенациональное USATODAY.
...
Если не видно других различий, можно посчитать количество издаваемых газет. У DJCO – 10, у GCI – за 80. Но, пардон, даже если это чёткий критерий, то что лучше, New York Times (Nyse: NYT) или USA Today?..
Спрос на газеты в принципе, количество читателей в принципе – хорошие условные критерии, кабы не разная численность штата, орграсходы и доходы от рекламы.
Можно было бы сравнить рекламные бюджеты, но и это не может быть критерием, так как газеты сотрудничают с местной властью, за это получают деньги из бюджета.
Издатели блогов на Nyse?
Монография и газета объединяется в кричащих блогах, поэтому можно посмотреть по именам наиболее популярных ресурсов. Вопрос, опять же, не в количестве посетителей, скорее надо решить, хотите ли Вы платить за то, что пишут на этом сайте?
Эта тактика аналитика прекрасно работает в случае Meredith Corporation (Nyse: MDP). Это и медиа, и маркетинговый канал общения с прекрасным полом. Better Homes and Gardens, Parents, Family Circle, Allrecipes.com, Ladies' Home Journal, Fitness, More, American Baby, EveryDay с Рейчел Рэй и FamilyFun – всё это ресурсы для саморазвития.
Женские ресурсы уже можно сопоставлять между собой. Например, MDP можно сравнить с Martha Stewart Living Omnimedia (Nyse: MSO). Важное отличие MSO в наличии отдела ТВ-трансляций и намного большем размахе. Они публикуют не только блог, но и журналы, и книги, и делают теле- и радиопередачи, ориентированные на 100 млн потребительниц. Впрочем, суть от этого не меняется. Martha Stewart – это ресурс для женщин от 25 до 54 лет с полезными советами на все случаи жизни. Имеется свой бренд товаров для женщин.
Кстати, блоги подчас оказываются намного удачнее газет. McClatchy (Nyse: MNI) издаёт Fort Worth Star-Telegram, The Sacramento Bee, The Kansas City Star, The Miami Herald, The Charlotte Observer и The Raleigh News & Observer. Всего 30 ежедневных газет, если быть точным. Помимо этого есть газеты, ориентированные на отдельные группы лиц, новости и реклама для мобильных приложений, прямой маркетинг, прямая рассылка рекламы по почте. Но самое известное – это 15% в сайте для поиска работы CareerBuilder и 25,6% в Classified Ventures, хозяине Сars.com и Apartments.com, а также 33,3% в HomeFinder, LLC, хозяине HomeFinder.com; и 12,2% в Wanderful Media, портале группового маркетинга.
Кроме того у компаний часто есть много профессиональных изданий на узкую аудиторию, например, DJCO выпускает журнал California Lawyer для юристов. Если ты юрист, хочешь не хочешь, а придётся прочесть. Тем более что к этому журналу ещё прилагается профессиональное программное обеспечение.
Покупать ли акции газет?
Да, и ещё раз – да, но не все! Правда, акции газет, как правило, не очень ликвидный инструмент. Так что надо взвесить все риски. Например, у DJCO 1,39 млн акций, из них фрифлоат 950 тысяч. По цене к бухстоимости смотрится неплохо (2,3), по цене к продажам (6,2) тоже, как и по стоимости предприятия к выручке (6,2). Рыночная капитализация 252 млн долларов, но объём всего 1461. Проделав путь от 100 к 195 долларам, бумага выглядит сильно переоцененной и слишком дорогой. Рентабельность выручки по чистой прибыли 6,5% и по операционной 5,1% не оправдывает дальнейших вложений.
Акции Meredith Corporation (Nyse: MDP) дороговаты, по 46 долларов. При годовом диапазоне 36-53,8 немного более перекуплены, чем хотелось. Подойдут любителям хорошо капитализированных бумаг (рыночная стоимость MDP 2,1 млрд долларов). По цене к прибыли дороговаты, 17,7, но дивидендная доходность 3,8% при средней по S&P 2,3%. И средний объём приемлемый, 370,2 тысячи. Цена к продажам 1,4, цена к бухстоимости 2,4, стоимость предприятия к выручке 1,6 говорят в пользу покупки этой компании, даже при относительно слабом показателе стоимости к EBITDA 9,5. У MDP хорошая рентабельность по операционному доходу 14% и заметная прибыльность выручки по чистому доходу 8,0%. Наряду с рентабельностью акционерного капитала 14%, это делает MDP выгодной покупкой. Хотя оборотные активы скрипят по швам, 1 к 1 с оборотными пассивами.
Бумаги News Corporation (Nasdaq GS: NWS) имеют слишком тесный годовой диапазон 14,5-18,3 доллара, и хотя они сейчас на середине 16,5 доллара, для покупки нужно обдумать последствия. При среднем объёме торгов 881 тысяча рыночная капитализация компании достигает 9,6 млрд долларов. Цена к продажам 1,1, хорошо; цена к бухстоимости 0,76, отлично; стоимость предприятия к выручке 0,79 – тоже. NWS – это Wall Street Journal, Dow Jones, Herald Sun, The Sun, The Times, HarperCollins Publishers. Но торговать чересчур ликвидными бумагами не лучший вариант, они излишне непредсказуемы.
Чем покупать NWS, не лучше ли приобрести акции New York Times Company (Nyse: NYT) за 16,2 доллара? При годовом диапазоне 8,7-16,9 доллара они выглядят перекупленно, цена к прибыли 39,5, зато имеют более понятные перспективы. Но с объёмом 983,8 тысячи и рыночной капитализацией 2,43 млрд долларов NYT, однако же, подходят тоже в основном для любителей крупняка. Дивидендная доходность 1% ниже средней для S&P 500 вдвое. И даже отношение оборотных активов к оборотным пассивам 3,4 этого не оправдывает. Рентабельность акционерного капитала тоже средненькая, 7,5%. В ближайшее время выручка от тиража вырастет за счёт увеличения тоимости доставки. Качество активов улучшится за счёт продажи Boston Globe.
Акции McClatchy Company (Nyse: MNI) легкодоступны по цене 6,2 доллара. При среднем объёме 713 тысяч рыночная капитализация 532 млн долларов позволяет свободно входить-выходить. Цена к прибыли 28,3 немножко напрягает, как и целевой уровень 5,0 долларов. 20%-ный рост акций на новости о продаже cars.com за 3 млрд долларов – это повод продавать. И хотя до хаёв годового диапазона 2,1-7,4 доллара остаётся ещё место, входить в бумагу опасно. Даже при довольно симпатичных коэффициенте оборотных активов к оборотным пассивам 1,3 и рентабельности выручки по операционной прибыли 13,7%, стоимости предприятия к выручке 1,6 и цене к продажам 0,4.
Акции Martha Stewart Living Omnimedia (Nyse: MSO) по цене 4,27 доллара при годовом диапазоне 2,2-5,5 доллара и таргете 5,4 доллара, имеют средний объём 366,4 тысячи, и капитализация компании – 241,7 млн долларов. Цена к продажам 1,6, но к бухстоимости 3,6, и стоимость предприятия к выручке 1,4. MSO за год провела выкуп 5% акций, прибыль выросла до 12 центов с 2 центов при падении выручки на 16%. Отношение оборотных активов к обязательствам 2,0. Казалось бы, покупай не хочу. Но продажи как раз издательского подразделения упали на 20%, что нивелировалось только за счёт доходов от трансляций. При этом выручка от торговли выросла на 12%. Так что MSO не может считаться успешным газетным проектом, скорее это теперь бумага из сектора трансляций. MSO убыточна, и руководство не знает, когда это кончится. По параметру уникальных посетителей онлайн и через мобильный телефон наблюдается рост на 13% в год. То же самое касается (и это не совпадение) выручки от цифрового маркетинга.
Акции Lee Enterprises (Nyse: LEE) имеют рыночную стоимость 4,24 доллара при диапазоне 1,21-5,42 доллара. Из этой акции нужно временно выйти, в преддверии обещанного гендиректором падения операционных расходов на 1,5-2,5%. Да, в эти бумаги инвестирует Уоррен Баффет. Но при среднем объёме 530,6 тысячи и капитализации 226,8 млн долларов возможно достаточно быстрое падение бумаг, а равно и выход из них Баффета. Смущает и то, что годовая цель по акциям LEE находится на 2,5 доллара, на этот уровень будут ориентироваться инвесторы при выходе из бумаги. Цена к продажам пока хорошая, 0,38, но стоимость предприятия к выручке 1,7 уже средняя, а если брать к прибыли до процентов, налогов и амортизации, то и вообще выше 7х. Конечно, у компании высокая рентабельность выручки по операционной прибыли 16,2%, но на рынке есть и другие компании с такой прибыльностью. Хотя LEE всё ещё выглядит внушительно на Среднем Западе США, владеет 300 еженедельниками, 50 ежедневными и 38 воскресными газетами.
Ещё раз, покупать ли акции издателей газет?
Ответ всё-таки да. Например, интересная компания Gannett (Nyse: GCI), которая стоит 27,3 доллара при годовом диапазоне 19,5-30,4. После покупки Belo она вдвое увеличила свой портфель. Сейчас аудитория GCI насчитывает треть американских домохозяйств. Газета ли это? Да, и известная (USA Today). Плюс GCI занимается рассылкой рекламы по почте, оказывает трансляционные услуги в разных сферах, владеет сайтом обзоров гаджетов Reviewed.com. Как акция GCI смотрится покупабельно, 6,2 млрд капитализации, цена к прибыли только 16, средний объём 2,3 млн. Пугает лишь долг к капиталу около двух третей. Но для его погашения есть активы на продажу. Что касается мультипликаторов, они красивы: цена к выручке 1,2, к бухстоимости 2,4, стоимость предприятия к выручке – 1,9, оборотные активы к пассивам тоже 1,9. Дивидендная доходность – 2,8%. Годовой таргет около 33,8 не кажется чем-то сверх, учитывая рентабельность выручки по операционной прибыли 15,5% и рентабельность капитала 16,3%. Тем более что ожидается рост операционной маржи до 19,5% по мере интеграции Belo.
E. W. Scripps Company (Nyse: SSP) чуть подешевле, 17,8 доллара, и существенно ниже годовой вершины 22,59, хотя и сильно выше лоу 11,8. Годовой таргет по акции – 22,7 доллара, средний объём 343 тысячи, в последнее время возросший вдвое. Рыночная капитализация – 999,9 млн долларов, цена к продажам 1,2, к бухстоимости 1,8, стоимость предприятия к выручке 1,2, оборотные активы к пассивам 3,6. Можно брать. Единственное, что это отнюдь не только газеты: компания владеет 19 телевизионными станциями. И флоат лишь 25 млн из 56. Да и структура выручки скорее в пользу продажи газетного бизнеса: доход от рекламы на ТВ вырос на 17%, от ретрансляции на 42%, а рост от подписки на газеты – только 5%. Но всё-таки рост. Кстати, за последний год Scripps купил агентство видеоновостей Newsy и пару телестанций – не до газет.
Акции New Media Investment Group (Nyse: NEWM) торгуются по 14,86 доллара при годовом диапазоне 10,4-15,7. Средний объём 606,8 тысячи, капитализация 446 млн долларов при выручке 516,5 млн долларов и чистом доходе 795 млн долларов (! – интересная ситуация, связанная с особенностями учёта), годовой таргет 18 долларов. Рентабельность выручки по операционной прибыли 5,6%, доходность активов 3,1%, оборотные активы к пассивам 1,3. В 2013 году доходы от цифровой рекламы выросли на 4,9%. Выручка от продажи печатных изданий упала на 0,3%, от коммерческой печати – выросла на 1,9%. Общие расходы упали на 3,5% в год. У NEWM 86 ежедневных газет тиражом 771 млн экземпляров и еженедельные журналы тиражом 324 тысячи.
Ещё удобнее, с точки зрения трансакционных издержек, торговля акциями Journal Communications (Nyse: JRN), которые стоят 8-9 долларов. Сейчас бумаги находятся в середине торгуемого диапазона 5,6-10,0 долларов. Из всех акций издателей газет JRN лучше всего по параметрам для трейдеров. 440 млн долларов капитализации и 205 тысяч объёма, с одной стороны, не слишком много для того, чтобы заблудиться на рынке, а с другой, достаточно для того, чтобы быть уверенным в возможности эту бумагу продать. Цена к прибыли 16,7 всё ещё подходит для покупки с годовым таргетом 11,5 доллара. По мультипликаторам бумага смотрится адекватно: цена к прибыли по акции 1,4, к бухстоимости 1,8, стоимость предприятия к выручке 1,7. Рентабельность выручки по операционной прибыли 13,6% ещё и очень привлекательна на текущем рынке. Доходность акционерного капитала 11,5% обеспечивается расходованием текущих активов впритык, что опустило коэффициент оборотных активов к обязательствам до 1,1. Но падение выручки JRN на 12% в 2013 году не должно вводить в заблуждение, потому что с учётом календарного фактора и особенностей учёта на деле был рост продаж на 11%. В 2014 году операционная прибыль, вероятно, нивелирует 13%-ное прошлогоднее падение за счёт возобновления доходов от показа Олимпийских игр и выступлений в рамках политических кампаний. При этом сопоставимый рост выручки от трансляций достигает 7% в год, в том числе от телетрансляций — 11%. Больше чем вдвое за год выросла выручка от ретрансляции – это существенно.
The Street (Nasdaq GM: TST) – полный контраст DJCO. Внутри годового диапазона 1,78-3,04 доллара, бумага занимает не самую большую высоту 2,6. При дивидендной доходности 3,8% и годовом таргете 4 доллара – хорошая инвестиция. Даже несмотря на рыночную капитализацию всего 88,9 млн долларов, средний объём покрупнее, чем у DJCO – 188 398. The Street – это вебсайт с подпиской и несколькими предложениями финансовых новостей и аналитики: RealMoney, RealMoney Pro, Options Profits, Stocks Under $10. Дополнительные источники дохода – подписка RateWatch на информацию о банковских ставках для институционалов, а также информация об M&A Deal Pipeline. По цене к продажам компания только превысила 1,6, по цене к бухстоимости около 1,2, по стоимости предприятия к выручке – 0,7, оборотные активы к пассивам – 2,1, плюс налички 45,6 млн долларов. В общем, всем хороша.
***
Завершая обзор акций издателей газет, надо отметить, что большинство из интересных бумаг совмещают печать с трансляциями и интернет-сервисами. В этом причина взрывного роста бумаг, которые мы не рекомендуем к покупке. В этом же открывается перспектива роста других компаний в будущем. Мультипликаторы при анализе имеют второстепенное значение, вопрос покупки такой акции – вопрос доверия к тому или иному издателю и его портфелю газет и вебсервисов. Как я уже писал, 2014 год станет на бирже годом расцвета ТВ-империй.
Спекулянт — профессия весьма не простая. Вы думаете, что трейдер — это человек в белой рубашке и на красном феррари? Мы расскажем вам о настоящем трейдинге!
На наших видео-уроках вы познакомитесь с Американским фондовым рынком, узнаете как акции попадают на биржу, на каких биржах они торгуются, спецификацию и основной вид анализа для того, чтобы находить хорошие точки входа, попадать в сделки и зарабатывать деньги!
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ на наш канал на Youtube, чтобы автоматически получать уведомления о выходе наших новых познавательных видео. Мы стремимся делать максимально качественные, интересные и полезные видео для Вас!!!
Как XNPT лечит симптом беспокойных ног (RLS) Xenoport (XNPT) – это биофармацевтическая компания, разрабатывающая лекарства от неврологии. Первым одобренным в США лекарством компании стал Horizant, энакарбил
габапентина.
Для распространения продукта в Японии стартап заключил соглашение с Astellas Pharma, тот же препарат, основанный на энакабриле габапентина, там получил название Regnite. Правда, в Японии он одобрен для лечения симптома беспокойных ног (restless legs syndrome, RLS), который может сопутствовать не только неврологическим заболеваниям.
Синдром беспокойных ног – причина примерно 15% случаев бессонницы и верный спутник дефициту железа, и сахарному диабету, и алкоголизму, и хроническим обструктивным заболеваниям лёгких, и ревматоидному артриту.
Основные критерии выявления синдрома беспокойных ног – желание двигать конечностями и двигательное беспокойство. Желание двигать конечностями повышается к вечеру и ночью и исчезает при двигательной активности.
Рынок беспокойных ног для XNPTВ Японии около 2,1 млн случаев симптома беспокойных ног, от которых нужен Regnite. В США больше 5 млн случаев этого синдрома, от которого лучшим лекарством считается Horizant.
Стоимость 90 таблеток (600 мг) Horizant составляет 583 доллара, 100 мг продаются за 180 долларов. Лекарство принимается один раз в день, можно считать, что 583 доллара — стоимость одного курса. Хроническое заболевание обостряется не реже одного раза в год.
По соглашениям с GlaxoSmithKline и Astellas, XNPT получает от 20% до 50% от продаж препарата. Предположим, что XNPT получит 35% от 7 млн человек в год, делающих покупку на 583 доллара. Пиковые продажи, таким образом, должны достичь 1,4 млрд долларов.
Мы предполагаем, что в первый год (2014) компании удастся охватить 1% потенциальных покупателей, во второй – 3%, в третий – 5%, и в 2017-м году – 7%.
Что разрабатывает XNPT?В настоящее время компания разрабатывает ХР23829 — лекарство от множественного склероза и псориаза. XNPT также разрабатывает препараты для лечения псориаза и ушибов позвоночника.
Все препараты XNPT основаны на использовании обнаруженных в пищеварительном тракте белков, способных быстро передавать питательные вещества в кровь.
XNPT лечит болезнь ПаркинсонаПредполагаемое лечение болезни Паркинсона препаратом ХР21279 основано на действии леводопы, который в мозге заменяет допамин, прекращающий вырабатываться нервными клетками при этом заболевании.
На наш взгляд, дальнейшая разработка ХР21279 маловероятна из-за наличия сразу нескольких похожих препаратов: Sinemet на леводопе/карбидопе от Bristol Meyers Squibb и дженериков на той же основе, включая Stalevo, а также Rytary, который изучается FDA. Ещё одной группой конкурентов здесь могут быть агонисты допамина, включая прамипексол и ропинирол от Boehringer Ingelheim и GSK.
XNPT лечит спазмыВторую фазу клинических испытаний прошёл плакарбил арбаклофена (АР), который трансформируется в R-изомер баклофена, помогая побороть спастическое состояние мышц при травмах позвоночника. Считается, что спазмы – результат дисбаланса между возбудительной и тормозящей функциями центральной нервной системы, причём и в случае с позвоночником, и при множественном склерозе.
На третьей фазе испытаний пытались лечить с помощью АР спазмы при множественном склерозе, но безуспешно. Тем не менее XNPT попытается получить разрешение на использование АР в качестве лекарства от спастического состояния мышц при ушибах позвоночника. В этом случае мы предполагаем рост расходов на НИОКР до уровней около 10 млн долларов в квартал.
При этом надо отталкиваться от того, что препарат станет приносить выручку с вероятностью 30% не раньше чем в конце рассматриваемого 4-летнего периода. Расходы на его разработку будут меньше, чем раньше, и параллельно с другими препаратами тоже не создадут той же суммы. Более того, периодически НИОКР будут уменьшаться за счёт завершения тестов.
Цены на недавно одобренный FDA Botox показывают, что обезболивающее вряд ли будет пользоваться спросом при цене свыше 10 долларов за упаковку. Дженерик баклофен продаётся по 31 центу за таблетку, или около 30 долларов за упаковку. Даже если в первый год удастся продать по 10 долларов около 150 тысяч упаковок нового средства, это окажет незначительное воздействие на общий показатель выручки.
XNPT лечит псориазСейчас главным фактором НИОКР служит первая фаза испытаний ХР23829, фумарата монометила, компонента кислого эфира с иммуномодулярной и нейрозащитной функцией. ХР23829 собираются использовать для лечения множественного склероза и псориаза. По сравнению с фумаратом диметила, который используется в Tecfidera от Biogen Idec., ХР23829 вызывает меньше раздражения желудка.
Псориаз – самое распространённое в США аутоимунное заболевание (6 млн случаев). До середины 2015 года испытания XP23829 могут завершиться. Выручку от ХР23829 можно ожидать с вероятностью 30%, а с 2016 года с вероятностью 50%. Цена лекарства, по аналогии с Tecfidera, может колебаться около 55 тысяч долларов за годовой курс. В первые годы вероятна покупка не более 3 тысяч годовых курсов.
Целевой уровень по акциям XNPT на NasdaqВременное уменьшение выручки XNPT в 2013-м вызвано базой сравнения, в которой в 2012 году фигурировал платежи на общую сумму 20 млн долларов от GSK и от Astellas Pharma. Без учёта 20 млн этих платежей, выручка за 2013 год была бы на 7,4 млн долларов больше прошлогодней.
Рост административных и маркетинговых расходов обусловлен стоимостью распространения препарата Horizant. Сокращение расходов на НИОКР в 2013 году было временным, так как разработка АР приостановлена, но не прекращена. В 2014 году XNPT ожидает чистого использования денежных средств 60-70 млн долларов. С учётом этих обстоятельств мы подготовили прогноз по ценам на акцию XNPT на Nasdaq:
На этой неделе в США ожидаются IPO Lumenis (NSADAQ: LMNS) и Coupons.com общим обьемом 23- млн долларов.
Но самое интересное на рынке первичных размещяений, конечно, впереди, и это, вне всякого сомнения, IPO в секторе «больших данных» для американских органов безопасности.
COUP
Coupons.com занимается предоставлением информации
об акциях в онлайн-ритейле и компаниях розничной торговли, таких как Walgreens. До IPO Ebates это — главное размещение в сфере скидочных программ.
COUP планирует привлечь 130 млн долларов при выручке 167,89 млн долларов. Несмотря на чистый убыток 11,3 млн долларов, сумма IPO не идёт вразрез со стоимостью активов 134 млн долларов. Хотя при обязательствах 66,2 млн долларов было бы разумно сделать первичное размещение поменьше. Тем более что накопленная сумма акционерного капитала — отрицательная (так бывает при больших убытках в прошлом).
Первичное размещение акций COUP — это, прежде всего, успешный маркетинговый ход. По этой причине лучше не придумаешь, чем вложиться в него на один-два дня.
LMNS
Lumenis занимается производством хирургического оборудования, преимущественно, лазеров. Оборудование используется для операций на сетчатку и глаукому, желудочно-кишечный тракт и половые органы. Кроме того в активе компании пластика морщин, рубцов, шрамов, удаление волос, восстановление после татуировок, лечение варикоза и пигментных пятен.
У LMNS обязательств намного больше, чем у Coupons.com, 188,8 млн долларов, но они сопоставимы с активами, 206 млн долларов. При выручке 265 млн долларов у компании есть чистая прибыль 17 млн долларов, и, таким образом, рентабельность 6,4%. И это при том, что в производстве хирургического оборудования отнюдь не у всех компаний есть просто чистая прибыль.
IPO Palantir
Отвечая на вопрос нашего клиента, IPO Palantir ещё не зарегистрировано, но о нём много слухов, и оно из самых ожидаемых. Вся компания пока оценивается в 9 млрд долларов. При привлечении финансирования в сфере private equity стоимость часто завышается, но в данном случае оценка ложится на потенциал использования софта в гражданских сферах.
Наиболее актуально применение софта Palantir в банковской сфере, прикладной аспект — проверка клиентов.
Palantir Technologies — это компания, которая занимается разработкой технологий, похожие на описанные Дж. Толкином видящие камни «палантиры». Компания занимается разработкой программ анализа данных, которые включают в себя аудио-, видеоинформацию и, естественно, самые интересные сведения — о финансовых операциях и о связях между людьми и об их биографии.
Особенность анализа финансовых операций методом Palantir заключается в том, что каждая отдельная операция оценивается как часть деятельности субъекта. В результате, можно моментально получить досье, в котором данные камер в кофейне сопоставлены с оплатой кофе по банковской карте и даже звонками по мобильнику. Аудит поисковых запросов и IP-адресов обнаруживает подозрительные для данного пользователя на основе его биографии.
У Палантира интересно построена работа с персоналом, для которого компания становится местом зарабатывания на жизнь и тусовки, но не заколачивания больших денег. Единственным видимым препятствием для IPO, на мой взгляд, будет то, что фирма не старается ничего продать, всё как бы получается само собой. А раз так, то ей нужны не инвесторы с открытого рынка, а скорее private equity с адекватными условиями.
В то же время соглашусь с тем, что у такого IPO хорошие перспективы. Исследование процессов, происходящих на предприятиях, — организационный менеджмент в чистом виде — перестал быть привилегией исключительно аналитиков. Компании, работающие в сфере «больших данных», включая DWCH, SPLK, DATA, готовы предложить алгоритмы, которые ускоряют труд аналитиков в разы. У практически всех возможных конкурентов Palantir есть один недостаток: за ними не стоит американская военщина.
В течение долгого времени программисты United Traders разрабатывали новую мультирыночную торговую платформу Aurora и в начале ноября 2013 года мы наконец-то ее запустили. До сих пор наши программисты продолжают улучшать и обновлять платформу, чтобы сделать ее максимально удобной для всех трейдеров.
p.s. Следующее обновление будет уже в этом месяце, торговая платформа Aurora будет поддерживать рынки CME и BTCe.
Итак, для того, чтобы принять участие в конкурсе, вам необходимо поделиться своим лейаутом Авроры, загрузить скриншот на своей личной странице в социальной сети, в блог на smart-lab.ru или utmagazine.ru и оставить ссылку на свой вариант в комментариях к этому посту. Лейаут должен быть представлен в двух вариантах: для 1 монитора и для 2 мониторов. Если вы выкладываете лейаут только на 1 или только на 2 монитора, такая работа в конкурсе не участвует.
Самый эргономичный и удобный вариант будет не только награжден ценным подарками, но и использован по дефолту в авроре. Конкурс проводится с 5 февраля по 19 февраля включительно.
При росте отрасли телекоммуникационного оборудования акции Control4 (Nasdaq GS: CTRL) могут первыми вернуться в район максимумов года у 32,5 доллара.
Что производить CTRL?
Control4, во-первых, предоставляет услуги по автоматизации присмотра за домом. Во-вторых, CTRL внедряет операционную систему С4 OS, связывающую различные аспекты управления жильём, офисом, баром или спортивно-развлекательным центром. В том числе — приборами, которые размещены в помещении. И среди прочего — музыкальными центрами, видеоаппаратурой, освещением, температурой, устройствами безопасности и связи.
Устройство контроля встраивается в домашний кинотеатр или вешается на стену. Желающим издалека управлять освещением или кондиционером придётся оснастить жильё специальными выключателями и термостатами, которые контролируются по беспроводной связи. Есть возможность подключения скрытых камер и прослушек, а также задания повторяющихся последовательностей действий заранее. Специальные кодовые замки предотвращают вторжение на территорию не только сами по себе, но и с помощью удалённого оповещения хозяина.
В подписку 4Sight, которую продаёт CTRL, включена среди прочего услуга удалённого доступа к управлению и контролю над собственным домом через смартфон, планшет или ноутбук. Доступ осуществляется с мобильного телефона или интернет-браузера. Есть возможность подключения смс-оповещений о протечке в подвале или о незакрытой двери гаража. Управление умным домом работает при помощи собственного приложения компании CTRL. Услуга позволяет при необходимости предоставить удалённый доступ к аппаратуре даже ремонтникам в целях диагностики.
Почему CTRL имеет потенциал роста?
Средняя стоимость оснащения оборудованием CTRL одной комнаты (половина клиентов оснащают только одну комнату) равна 3,5 тысячи долларов. Треть клиентов выбирают для установки сразу несколько комнат, что стоит в среднем стоит 9,6 тысячи долларов. На полное оснащение большого дома, стоящее 22,6 тысячи $, приходится только 17% клиентов. Так как в клиентской базе преобладают мелкие заказы на оснащение отдельных комнат, при торможении роста на жилищном рынке выручка CTRL не должна сократиться.
Другая причина, объясняющая потенциал роста акций CTRL, — это достаточно средний оборот при высокой ёмкости рынка. Вопрос о безопасности собственного жилища проходит переосмысление в сознании американцев из-за повышения числа краж в тех местах, где их раньше почти не было. Возможности экспансии CTRL угадываются, среди прочего, за годовыми темпами прироста выручки 18%. В то же время продажи компании, хоть и средние, достигают 128 млн долларов в год, отсюда цена к выручке 4,4.
Что касается финансовых показателей, то конверсия наличности отмечена быстрыми сроком погашения счетов к получению в течение 39 дней и оборотом запасов, который показывает, что они в 5 раз меньше себестоимости проданной продукции. Рентабельность выручки по операционной прибыли — 9%, компания планирует выйти на 14-17%, и рынок это ещё не учитывает.
Если сравнивать CTRL с аналогами в том же секторе, надо сразу оговориться, что компаний, производящих ту же продукцию, естественно, нет. 4Sight — услуга, направленная на покрытие специфичной, хоть и базовой, потребности, а оборудование на базе C4 OS вообще уникально. Среди других фирм того же уровня специализации можно, конечно, назвать Frequency Electronics, которая занимается в основном применением технологии GPS, или Allied Motion Technologies, производящей устройства для синхронизации видео, аудио и других данных в системы, работающие на основе вайфая и GPS. И всё же, компанию, ориентированную на потребителя, а не выросшую из военной отрасли, здесь практически не найти, и в этом плане, CTRL, действительно, выглядит необычной и многообещающей.
Важным фактором роста акций TSLA на NASDAQ стало то, как работает электродвигатель.
Как работает электродвигатель?
Tesla Roadster использует трёхфазный асинхронный электродвигатель с переменным напряжением. В отличие от некоторых других моторов, использующих постоянные магниты, двигатель Roadster основан на магнитном поле, созданном целиком за счёт электричества.
У электромотора Tesla есть ротор и статор. Ротор — это стальная втулка, через которую пропущены медные пластины, позволяющие току перетекать с одной стороны ротора на другую. Электричество на ротор напрямую не подаётся. Ток возникает при прохождении проводника из медных пластин через магнитное поле, которое создаётся переменным током в статоре. Вращением втулки приводятся в движение колёса.
Статор — это тонкие стальные пластины, через которые проведена медная обмотка из проволоки. По ней в двигатель поступает электричество из модуля питания. Провода делятся на три вида по числу фаз электричества, которые можно представить себе в виде волн синусоидальных колебаний, гладкое сочетание которых обеспечивает бесперебойную подачу электроэнергии.
Переменный ток в медной обмотке статора создаёт вращающееся магнитное поле и вызывает поток частиц в роторе. Ток порождает второе магнитное поле в роторе, который следует за движущимся полем статора. Результатом этого процесса становится вращающий момент.
Когда водитель нажимает на педаль газа, модуль питания ставит поле статора позади поля ротора. Вследствие этого ротору приходится замедлиться для того, чтобы его поле вышло на уровень поля статора. Направление тока в статоре меняется, и начинается поток энергии через модуль питания обратно в батарею. Это называется регенерацией энергии.
Мотор выступает то генератором, то двигателем, в зависимости от действий водителя. При нажатии педали газа, модуль питания ощущает потребность во вращающем моменте. Если педаль нажата на 100%, доступный вращающий момент выбирается полностью, а если нет, тогда частично. Если не газовать, двигатель будет использоваться для восстановления энергии. Мотором он становится только тогда, когда модуль питания посылает нужное количество переменного тока на статор, что порождает вращающий момент.
Мотор Tesla приспособлен для работы на высокой скорости, но даже при этом требует теплового отвода. В этих целях сделаны охлаждающие пластины, воздух по которым гоняет вентилятор.
Тяговый электродвигатель очень мал, размером с арбуз, и максимально лёгок благодаря использованию алюминия. Модуль питания передаёт до 900 ампер тока на статор, обмотка которого сделана из значительно большего количества меди, чем в обычном моторе. Медные провода изолированы специальными полимерами, которые обеспечивают теплопередачу и устойчивость при вождении в экстремальных условиях.
В отличие от обычных индукционных моторов, использующих в качестве проводника алюминий, в электродвигателе Roadster эту роль играет медь. Работать с ней сложнее, но у неё меньше сопротивление, поэтому она лучше проводит ток.
Основные факторы роста акций TSLA на Nasdaq
Ценные бумаги TSLA на Nasdaq растут под влиянием также и других факторов, помимо мотора:
Урегулирование вопросов безопасности автомобилей.Государственное управление безопасности дорожного движения США подтвердило безопасность электромобилей Tesla.
Рост китайского рынка электромобилей. Формирование рынка сбыта через объём заказов становится всё прозрачнее. Компании удалось получить значительное количество заказов в Китае. Китай — крупнейший рынок роскошных машин, несмотря на сложностью с зарядкой элетродвигателей и с получением автомобильных номеров. Препятствие в виде отсутствия готовых вариантов зарядки автомобиля, вероятно, будет устранено за счёт самих китайцев, которые согласны добиваться установки зарядок в гаражах. Регулирование выпуска номерных знаков в Китае сократило их выдачу с 500 тысяч до 150 тысяч в год, из которых 20 тысяч зарезервировано для автомобилей, ездящих на альтернативных источниках энергии. Общее число выдаваемых номеров останется без изменения, но число номеров, зарезервированных для автомобилей на альтернативных видах топлива, увеличится до 30 тысяч в 2015 году и 60 тысяч в 2016 году. В КНР мало доступных марок роскошных авто, поэтому расширение квоты даёт конкурентное преимущество TSLA.
Повышение финансовой устойчивости компании. От TSLA можно ждать повышения рентабельности выручки по продажам за вычетом себестоимости. Целевые темпы сборки 800 авто в неделю, вероятно, будут превышены, и это при том, что в 3-м квартале 2013-го компания собирала по 510 машин в неделю. Управленческие расходы и траты на НИОКР во втором полугодии 2014 года должны сократиться в процентах от выручки. Уменьшится и себестоимость, так как поставщик батарей Panasonic сначала умеренно расширит предложение в середине 2014 года, а затем резко увеличит его после ввода переоборудованного завода, который позволит собрать около 1,8 млрд батарей с 2014 по 2017 годы.
На основе прогнозной прибыли на акцию 10 долларов в 2017 году, по 30 прибылям на акцию, дисконтированным под 10% в год, можно ожидать роста бумаг TSLA до 205 долларов.
Оставить комментарий
