Фундаментальный сдвиг приближает цены на золото к 1800 долларам

Новый бычий импульс золота — это нечто большее, чем просто техническая рыночная переоценка.

Самым большим фактором, поддерживающим новый восходящий тренд золота, является изменение ожиданий инвесторов в отношении денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Несмотря на то что Федеральная резервная система продолжит повышать процентные ставки в начале 2023 года, ожидается, что темпы замедлятся. В то же время инфляционное давление останется повышенным.

Согласно CME FedWatch Tool, в следующем месяце центральный банк США повысит ставку Федерального резервного фонда на 50 базисных пунктов.

Рынку золота удалось удержать рост прошлой недели, что стало его лучшим результатом примерно за два года.

Ралли золота также подтверждается сильными продажами доллара США, при этом индекс упал до примерно трехмесячного минимума ниже 106 пунктов.

В то же время доходность облигаций США резко упала ниже 4%.

Текущему импульсу золота способствует тот факт, что розничные и институциональные инвесторы в значительной степени не владеют драгоценными металлами. Доля владения золотом составляет около 0,5% активов на фондовом рынке, находящихся под управлением, что значительно ниже пикового показателя 2011 года, составлявшего 1,5%.

Экономические перспективы становятся мрачнее, чем октябрьская оценка МВФ.

Касаемо того, что будет продолжать подталкивать цены на золото после относительно спокойного и благодушного лета, присутствует несколько рисков на рынке, что делает золото в долгосрочной перспективе привлекательным активом-убежищем.

Нынешний хаос на криптовалютных рынках уничтожает былые доходы инвесторов. Крах крупной биржи криптовалют FTX может повысить привлекательность материальных активов.

Наконец, после того как на промежуточные выборы закончились, финансовые проблемы могут начать расти, угрожая стабильности доллара США.

Иена сдувается?

Пара доллар–иена постепенно приходит в себя после глубокого обморока, который случился с ней на прошлой неделе. На старте вторника мажор получил новое дыхание от экономических данных Японии.

Напомним, что на минувшей неделе пара USD/JPY пережила самое драматичное за 14 лет падение. По итогам 5 сессий она просела почти на 6% и опустилась ниже отметки 139.

Почву из-под ног доллара выбили данные по инфляции в США. Статистика за октябрь оказалась намного мягче прогноза, что усилило опасения трейдеров по поводу возможного замедления темпов ужесточения в Америке.

Вернуться к жизни гринбек смог только после выходных. Его немного реанимировал ястребиный комментарий Кристофера Уоллера.

В воскресенье член совета управляющих ФРС заявил, что неразумно судить об ослаблении инфляции всего лишь по одному месяцу. Регулятор должен будет получить еще несколько убедительных доказательств, прежде чем перейти к менее агрессивной политике.

Намек на дальнейшее резкое повышение ставок в США помог паре USD/JPY немного восстановиться. Вчера котировка выросла на более чем 0,5% и перешагнула порог 140.

Сегодня утром мажор уверенно закрепился выше этого уровня, получив поддержку от макростатистики Японии. На старте дня вышли шокирующие данные по ВВП за третий квартал, которые не только не оправдали прогноз, но и оказались намного хуже предварительных оценок.

Как показал отчет, в квартальном исчислении японская экономика упала на 0,3% против ожиданий роста на 0,3%. А в годовом выражении показатель снизился на 1,2%, тогда как прогнозировался подъем на 1,1%.

По мнению аналитиков Bloomberg, неожиданное сокращение ВВП Японии отражает влияние ослабленной иены на экономику.

В этом году курс JPY упал на более чем 20% по отношению к доллару из-за сильной дивергенции в монетарной политике BOJ и ФРС.

В отличие от своего американского коллеги, который активно борется с инфляцией путем повышения ставок, японский регулятор придерживается ультрамягкого курса и сохраняет сверхнизкие ставки.

Слабость валюты привела к увеличению расходов страны на импорт, что значительно подорвало темпы роста экономики Японии, которая и без того была очень хрупкой.

Страна восходящего солнца до сих пор не восстановилась после пандемии COVID-19. Именно по этой причине Банк Японии продолжает идти голубиным маршрутом и накачивать экономику ликвидностью.

Напомним, что в прошлом месяце премьер-министр Японии Фумио Кисида разработал очередной пакет стимулов, а его кабинет утвердил дополнительный бюджет в размере $207 млрд для финансирования этих мер.

Как видим, круг замкнулся: необходимый для роста ВВП мягкий монетарный курс ослабляет иену, а это еще больше тормозит экономику. Япония оказалась в западне, куда сама себя загнала, и вряд ли найдет выход в ближайшее время.

Сейчас, когда на фоне тотального повышения ставок растут опасения по поводу глобальной рецессии, становится все более очевидным, что восстановление японской экономики снова откладывается.

А с учетом последних данных по ВВП многие аналитики даже не сомневаются, что BOJ может еще больше усилить голубиную риторику на своем ближайшем заседании. Это станет очередным ударом для иены.

Эксперты прогнозируют сохранение нисходящего тренда по JPY, даже несмотря на спекуляции по поводу возможного замедления темпов повышения ставок в США, тем более что рынок уже учел этот риск.

Большинство инвесторов прекрасно понимают, что американский центробанк еще не окончил свою борьбу с ростом цен. Чтобы вернуть инфляцию к своему таргету, ему предстоит поднять ставки еще несколько раз.

Но даже если он будет делать это менее резко, чем раньше, пара доллар–иена все равно должна будет получить хоть мало-мальскую выгоду от каждого раунда повышения ставок.

Канадский доллар ослаб против американского в понедельник, отступив от семинедельного максимума, на фоне падения цен на нефть и укрепления доллара США относительно корзины основных мировый валют.

Американский доллар отскочил от многомесячных минимумов из-за снижения ожидания того, что Федеральная резервная система объявит о менее агрессивном повышении процентной ставки в следующем месяце, а трейдеры заявили, что рынок слишком остро отреагировал на незначительное снижение данных по инфляции в США.

Данные по инфляции в Канаде за октябрь, которые должны быть опубликованы в среду, могут дать представление о перспективах политики Банка Канады. Рынки ожидают, что центральный банк повысит процентные ставки как минимум на 25 базисных пунктов на заседании 7 декабря.

Цена на нефть – один из основных экспортных товаров Канады – снизилась из-за укрепления доллара США и роста заболеваемости коронавирусом в Китае, который подорвал надежды на быстрое восстановление экономики крупнейшего в мире импортера нефти.

По состоянию на 15:11 GMT, цены на американскую нефть упали на 1,06%, до 88,02 доллара за баррель, а канадский доллар подешевел на 0,17%, до 1,3277 за доллар.

Доллар: победа в забеге на короткой дистанции. А что на длинной?

Американской валюте удалось стабилизироваться и усилить свои позиции в краткосрочном периоде. Однако победа USD на длинной дистанции не гарантирована, предупреждают эксперты. Трейдеры и инвесторы опасаются проседания гринбека в среднесрочной и долгосрочной перспективах и стремятся извлечь выгоду из его текущего подъема.

В начале новой недели американская валюта уверенно дорожала по отношению к другим мировым валютам. Этому способствовали заявления представителей Федрезерва следовать текущим курсом и продолжать ужесточение монетарной политики. В ведомстве готовы придерживаться выбранного направления, несмотря на недавнюю макростатистику, свидетельствующую о замедлении инфляции в США. Согласно октябрьским отчетам, этот показатель снизился до 7,7% после 8,2%, зафиксированных месяцем ранее.

По словам Кристофера Уоллера, представителя ФРС, в ближайшее время ключевая ставка останется на высоком уровне. Однако это повышение сойдет на нет, когда инфляция начнет снижаться и приблизится к целевой отметке, полагает чиновник. По словам К. Уоллера, Федрезерв должен «увидеть продолжение такой тенденции, чтобы начать ослабление». После разочаровывающих макроданных по годовой инфляции в США рынок ожидает, что в декабре ФРС поставит на паузу повышение ставки. При этом аналитики допускают ее увеличение только на 50 б. п., хотя ранее ожидался подъем на 75 б. п.

По мнению специалистов, в ближайшие шесть месяцев американская валюта будет постепенно слабеть. Эксперты опасаются кардинального разворота доллара и призывают рынки к осторожности. Напомним, что в конце минувшей недели гринбек существенно просел, достигнув самого низкого уровня с 2015 года. При этом давление на американскую валюту усилилось после разочаровывающих отчетов по американской инфляции. На этом фоне резко снизилась вероятность агрессивного повышения ставок ФРС, подчеркивают аналитики.

По мнению валютных стратегов Citibank, текущие данные по инфляции зададут направление доллара до конца 2022 года. Эксперты обращают внимание на ряд «бычьих» факторов для пары EUR/USD. К ним относятся сужение спредов номинальной и реальной доходности, которые поддерживают евро, а также масштабные покупки европейских ETF без хеджирования рисков. При этом крупные игроки рынка поддерживают длинные позиции по EUR, что является наиболее значительной «бычьей» ставкой на евро с середины 2021 года. Кроме этого, декабрь считается самым сильным месяцем года для европейской валюты.

По оценкам аналитиков, несмотря на позитивные моменты для евро, текущее ужесточение монетарной политики ФРС поддерживает гринбек. На этом фоне «ястребиные» комментарии представителей центробанка способствуют удорожанию американской валюты. Утром в понедельник, 14 ноября, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0311, стараясь подняться выше.

Валютные стратеги Bank of America Corp. полагают, что пик USD еще не пройден. Аналитики банка опросили управляющих 98 глобальных фондов и выяснили, что большинство из них ожидают пика доллара в первом квартале 2023 года. С ними не согласны другие респонденты, которые считают, что американская валюта уже достигла своего максимума. При этом более 75% опрошенных уверены, что уровень инфляции в американской экономике останется выше 3%, а очередное снижение ставок ФРС возможно не ранее 2024 года.

Неадекватная перепроданность USD/JPY

Под занавес прошлой недели пара доллар–иена вошла в штопор. Многие аналитики считают такое сильное снижение актива абсолютно необоснованным и прогнозируют его скорейшее восстановление.

Крутое пике доллара

Опубликованные на прошлой неделе данные по инфляции в США оказались более прохладными, чем ожидалось. Это привело к резкому росту спекуляций на тему возможного замедления темпов повышения ставок в Америке.

Резкое ослабление ястребиных ожиданий рынка отправило доллар в свободное падение. Только за последние 2 сессии индекс зеленой валюты обвалился на 3,6%, что стало его самым серьезным с марта 2009 года снижением.

Интересно, что больше всего в этой ситуации выиграла иена. На прошедшей семидневке ее курс вырос по отношению к гринбеку на почти 6%. В последний раз такой существенный недельный рост японской валюты был зафиксирован еще в 2008 году.

Стремительному подъему JPY способствовал растущий оптимизм по поводу того, что монетарная дивергенция между Японией и США начнет сокращаться.

Напомним, что расхождение в денежно-кредитной политике голубиного BOJ и ястребиной ФРС стало главной причиной сильного ослабления иены в текущем году.

Теперь же, когда появились надежды на то, что американский центробанк может снизить накал своей антиинфляционной борьбы, расстановка сил в паре доллар–иена резко поменялась.

В пятницу актив USD/JPY упал до 2,5-месячного минимума на отметке 138,50. Это на 8,6% меньше пикового значения 151,95, достигнутого активом в октябре.

Несмотря на затянувшуюся череду потерь, многие аналитики не спешат говорить о развороте бычьего тренда по этому долларовому мажору. Давайте разберемся почему.

Хоронить USD пока рано

По мнению большинства экспертов, последняя распродажа доллара в паре с иеной была крайне эмоциональной. Получив обнадеживающие данные по инфляции в США, трейдеры явно поторопились с выводами.

Конечно, рост цен в Америке замедляется, но это вовсе не значит, что теперь ФРС в одночасье превратится из ястреба в голубя. Чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню, Центробанку США предстоит еще проделать немало работы. Об этом в воскресенье напомнил рынку член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер.

Чиновник подчеркнул, что перед тем, как начать замедляться, регулятор должен убедиться в том, что рост цен действительно перешел к снижению. А для этого потребуется еще несколько выпусков данных по инфляции.

– Судя по всему, ФРС не собирается ослаблять свою жесткую хватку только исходя из данных за один месяц, – отметил валютный аналитик Sony Financial Group Джунтаро Моримото. – Вероятно, на этой неделе мы услышим еще несколько таких же комментариев от других членов американского банка. Это должно помочь паре USD/JPY укрепиться как минимум до отметки 145.

О возможном восстановлении мажора в краткосрочной перспективе говорит и тот факт, что сейчас актив доллар–иена выглядит чересчур перепроданным.

По мнению экспертов, гринбек должен восстановиться в ближайшее время по отношению к JPY, поскольку пережил неоправданно сильное падение.

Фундаментальный перевес по-прежнему находится на стороне американской валюты, ведь в планах ФРС – дальнейшее повышение ставок, а Банк Японии не собирается пока менять свою ультрамягкую монетарную политику.

Тем не менее большинство стратегов склоняются к тому, что даже при условии возвращения пары USD/JPY к росту иена вряд ли уже вернется к своим громким антирекордам.

– В последние дни диапазон котировки сместился существенно ниже. Теперь отметка 145 превратилась из уровня поддержки в уровень сопротивления, – говорит аналитик Money Partners Тосифуми Такеучи. – Даже с учетом ястребиных комментариев членов ФРС актив доллар–иена, скорее всего, не сможет уже превысить в этом году порог 145.

Пара USD/JPY сейчас

В настоящее время пара USD/JPY торгуется чуть выше уровня 139. Новую рабочую неделю она начала с роста, подорожав на 0,3%.

Небольшую поддержку активу оказал не только ястребиный комментарий члена Федрезерва К. Уоллера, но и утреннее заявление главы Банка Японии Харухико Куроды.

На старте понедельника политик в очередной раз подчеркнул свою приверженность мягкому монетарному курсу на фоне растущей неопределенности в отношении дальнейших перспектив экономического роста Японии.

По прогнозам аналитиков, завтра пара USD/JPY, вероятно, получит еще один импульс для роста, поскольку голубиная риторика BOJ может значительно усилиться в свете новых данных по ВВП Японии.

Ожидается, что в третьем квартале японская экономика продемонстрирует годовой рост на 0,3%, что значительно ниже предыдущего показателя (0,9%).

Министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдель Азиз бен Салман заявил в своем интервью, что ОПЕК+ будет сохранять осторожный подход в вопросе корректировки параметров добычи нефти.

По его словам, в настоящее время страны альянса видят много неопределенностей в состоянии мировой экономики. Поэтому крайне важно соблюдать осторожность в решениях и следить за малейшими изменениями в текущей ситуации на рынке нефти.

Бен Салман также процитировал слова представителей Международного валютного фонда (МВФ), которые отмечали, что для многих экономик «худшее еще впереди», и мировая рецессия неизбежна. Подобного мнения придерживаются и многие центральные банки мира.

Напомним, в мае 2020 года ОПЕК+ сократила добычу нефти на 9,7 млн баррелей в сутки из-за падения спроса на нефть, вызванного пандемией коронавируса. С августа 2022 года организация перешла к финальному этапу плана по выходу из этих сокращений. Однако с ноября ОПЕК+ вновь сократила добычу, в этот раз на 2 млн баррелей в сутки. Свое решение альянс объяснил неопределенностью вокруг прогнозов мировой экономики и перспективами снижения спроса на нефть.

Следующее заседание ОПЕК+ запланировано на 4 декабря. Ожидается, что на нем страны-участники сделки вновь проанализируют состояние рынка нефти и мировой экономики, а затем примут решение о дальнейших параметрах добычи.

Республиканцы опережают на 2 места демократов в Сенате. Но не определено еще 4 места

Демократы проиграли выборы в Палату представителей, упустили большинство, и теперь там верховенствовать будут республиканцы. Большинство аналитиков считает, что в этом нет ничего страшного. Очевидно, что когда контроль над каждой палатой и всем государством сосредоточен в руках одной партии – это идеальный вариант. Но слишком сладкий, чтобы быть правдой. Демократы контролировали Сенат, Палату представителей и президентское кресло 2 года. Сейчас им придется немного потесниться. Интересно другое, потерять контроль они могут и в Сенате. По данным The Associated Press, сейчас определено 31 из 35 разыгрываемых мест в Сенате. 46 мандатов у демократов, 48 – у республиканцев. Не определены еще 4 места, поэтому победу могут одержать и первые, и вторые. В Джорджии, уже известно, будет проводиться второй тур, на Аляске и в Неваде пока лидируют сенаторы-республиканцы, а в Аризоне – сенатор-демократ. На мой взгляд, вероятность потери контроля над обеими палатами у демократов очень высока.

Однако уже сейчас многие издания и эксперты озвучивают одну очень простую мысль: поражение демократов было очевидными и не несет в себе катастрофического характера. Для Америки это абсолютно нормально, что на промежуточных выборах побеждает та партия, к которой не принадлежит президент. Это объясняется тем, что электорат редко бывает доволен всеми решениями, принимаемыми правительством, поэтому в рамках промежуточных выборов нередко старается изменить ситуацию, голосуя за политиков из другой партии. В нашем случае это Республиканская. Основным вопросом этих выборов был лишь тот, насколько разгромно проиграют демократы. А разгрома не получилось, это отмечают уже практически все американские журналисты. Даже сам Дональд Трамп назвал результаты выборов «разочаровывающими», посетовав на многочисленные нарушения на многих выборных участках. Американские медиа и вовсе пишут о «проигрыше» республиканцев, так как от них ожидали куда более яркой победы.

Многие СМИ отмечают, что истинной целью республиканцев была не победа на выборах, а создание себе комфортного плацдарма перед президентскими выборами. Республиканцы на предвыборных заявлениях делали упор на экономические проблемы, в частности на высокую инфляцию, в которой винили Байдена и демократов. Также сообщается, что Трамп во многих округах откровенно продвигал свои «кандидатуры». В некоторых они проиграли с треском, в некоторых победили откровенно слабые политики, главным достоинством которых было покровительство Трампа, который так и не признал своего поражения на прошлых президентских выборах. Сам Дональд в присущем для себя стиле заявил: «Я думаю, если республиканцы выиграют, вся заслуга в этом будет принадлежать мне. Если проиграют, то меня не надо винить вообще».

Впрочем, дела у Джо Байдена тоже так себе. Промежуточные выборы в США рассматриваются, как некий референдум в поддержку действующего правительства. Если демократы потеряют контроль над обеими палатами, то можно будет с уверенностью заявить, что Байден проиграл, и на следующих президентских выборах он также потерпит поражение. Поэтому Демократической партии нужно будет готовить либо нового кандидата от своей партии, либо смириться с поражением.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнилось до пяти волнового, но уже может быть завершено. В данное время инструмент мог начать построение первой волны нового нисходящего участка, поэтому советую продажи с целями, расположенными около годовых лоу, по разворотам MACD «вниз». Волна e получилась достаточно слабой и не совсем убедительной, поэтому повышение котировок еще может возобновиться. Но вероятность снижения инструмента сейчас уже выше.

EUR/USD: полет доллара прерван. Звездный час евро

«Захватнические» настроения американской валюты, которая длительное время доминировала на глобальных рынках, прервал разочаровывающий отчет по CPI из США. Негативные макроданные подставили подножку доллару, но помогли евро отыграть предыдущие потери.

Согласно текущим отчетам, в октябре 2022 года совокупный индекс потребительских цен (CPI) в США увеличился на 0,4%, что оказалось ниже прогнозов. В минувшем месяце уровень инфляции в США вырос меньше ожидаемого. Это спровоцировало мощное ралли на Уолл-стрит и привело к резкому падению гринбека. По оценкам аналитиков Wells Fargo, текущие макроданные снижают вероятность очередного подъема ключевой ставки на 75 б. п. на ближайшем заседании FOMC, которое запланировано на 14 декабря.

Незначительный рост индекса потребительских цен в октябре свидетельствует о том, что, хотя инфляция по-прежнему представляет угрозу для американской экономики. Однако ее давление постепенно ослабевает, подчеркивают аналитики. Отметим, что в минувшем месяце общий CPI в США вырос на 0,4% в месячном исчислении и на 7,7% – в годовом. Прежние прогнозы предполагали рост на 0,6% и 7,9% соответственно. При этом базовый индекс потребительских цен в Америке, без учета волатильных цен на продукты питания и энергию, увеличился на 0,3% за месяц и на 6,3% – за год. Данные показатели тоже оказались ниже прогнозируемых: эксперты ожидали их на уровне 0,5% и 6,5% соответственно.

Негативные макроэкономические сведения из США стали «топливом» для уверенного роста европейской валюты. В итоге «европеец» взлетел на 0,72%, одномоментно достигнув рекордной отметки в 1,0085 после уровня 0,9950, на котором находился до публикации данных по CPI. В итоге евро достиг двухмесячных максимумов, переживая свой звездный час после обрушения гринбека. Утром в пятницу, 11 ноября, пара EUR/USD курсировала вблизи высокого уровня 1,0216, устремляясь к новым вершинам.

По оценкам специалистов, годовой прирост индекса потребительских цен впервые с февраля 2022 года оказался ниже 8%. Это дало рынкам надежду на скорейшее снижение темпов текущего подъема процентных ставок ФРС. Существенное замедление потребительской инфляции в США позволит Федрезерву умерить темпы повышений ставок, поскольку эффект ужесточения ДКП уже начал проявляться в процессе роста цен, полагают в агентстве Reuters. По словам валютных стратегов Commerzbank, сейчас на рынок поступает достаточно данных, свидетельствующих о том, что «инфляция достигла пика и теперь будет снижаться. Поэтому следующее повышение ставки ФРС будет меньше предыдущего».

На минувшей неделе Джером Пауэлл, глава регулятора, отметил, что в текущем цикле ужесточения ДКП центробанку придется увеличить процентные ставки до более высокого уровня, чем ожидалось. Причина – дальнейшее обуздание галопирующей инфляции. При этом председатель ФРС подчеркнул, что американская экономика доказала свою эффективность и проявила устойчивость в отношении быстро растущих ставок. По оценкам специалистов, инфляция в Америке по-прежнему высокая и намного превосходит показатель 2021 года.

В сложившейся ситуации руководству ФРС придется достаточно поработать, чтобы достичь баланса в экономике. По словам Лори Логан, президента ФРБ Далласа, вчерашние данные по CPI «принесли некоторое облегчение, но впереди еще долгий путь, поскольку инфляция по-прежнему слишком высока».

Поводом для разворота текущей стратегии Федрезерва может стать заметное снижение уровня инфляции в США. Руководителям ФРС нужен убедительный повод для изменения действующего монетарного курса. В ведомстве полагают, что возвращение инфляции к целевым 2% потребует сохранения ставок на «ограничительном» уровне в течение длительного времени. Однако такой подход остается под вопросом. Высокие цены на услуги и увеличение зарплат на фоне растущего спроса на американском рынке труда не позволяют эффективно бороться с инфляцией.

На минувшем заседании Федрезерв намекнул на возможное замедление агрессивного темпа подъема ставок и заявил о готовности к более умеренной стратегии. Поводом для этого послужил тот факт, что американская экономика с задержкой реагирует на ужесточение ДКП, полагают эксперты.

В среду Binance отказалась от своих планов по приобретению криптобиржи FTX, оставив компанию Сэма Бэнкмана-Фрида на грани краха. Днем ранее генеральный директор Binance Чангпенг Чжао анонсировал сделку по покупке FTX, спасая компанию от кризиса ликвидности. В этом году биржа FTX оценивалась в 32 миллиарда долларов.

«Вначале мы надеялись, что сможем поддержать клиентов FTX, чтобы обеспечить ликвидность», – сообщила Binance в среду. «Но возникшие проблемы находятся вне нашего контроля или возможности помочь».

Столкнувшись с нехваткой ликвидности, Банкман-Фрид пытался собрать деньги у венчурных капиталистов и других инвесторов, прежде чем обратиться к Binance. Чжао сначала согласился вступить в дело, но его компания быстро изменила курс, ссылаясь на сообщения о неправильном обращении со средствами клиентов и предполагаемых расследованиях американских агентств.

Во вторник Банкман-Фрид заявил, что клиенты потребовали снять средства на сумму 6 миллиардов долларов. Он также удалил твиты, опубликованные накануне, в которых говорилось, что у FTX достаточно активов, чтобы покрыть средства клиентов.

После того как Binance публично заявила, что продает свои пакеты акций в токене FTX FTT, началась распродажа, и FTX ничего не смогла остановить ее. В среду Чжао сообщил сотрудникам Binance в служебной записке, что он не планировал крах FTX, поскольку он не принесет пользы никому в отрасли и сотрудники не должны рассматривать это как победу. Он также посоветовал им не торговать токенами FTT.

FTT уже потерял 80% своей стоимости с понедельника по вторник, упав до $5 и уничтожив за день более $2 млрд. В среду он упал более чем наполовину, примерно до $2,30, сократив общую стоимость обращающихся токенов примерно до $308 млн.

В четверг американские СМИ сообщили, что Возникшим на FTX кризисом ликвидности заинтересовались Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC.

Криптовалюты резко подешевели на фоне потрясений, биткоин упал на 15% в среду и Впервые с ноября 2020 года торговался ниже $16 000. Эфир за последние два дня упал более чем на 30%, в моменте приблизившись к ключевому уровню $1 000.

Дональд Трамп ведет Республиканскую партию к победе на выборах!

Так как анализировать на валютном рынке сейчас практически нечего, то предлагаю обратиться к наиболее животрепещущей теме последних дней. Хочу отметить, что президентство Джо Байдена получается очень скучным. Когда президентом был Дональд Трамп, его имя и резонансные заявления не сходили с первых полос всех ведущих американских и мировых изданий каждый день. Трамп проиграл выборы президента и ушел со своего поста, став одним из немногих президентов, которым не удалось переизбраться на второй срок. Тем не менее сам Дональд уже заявил о своем желании баллотироваться на пост в 2024 году. А пока что в США проходят выборы в Палату представителей и Сенат. И они способны показать, в каком направлении дует ветер перед президентскими выборами.

Абсолютно все аналитические агентства приводят информацию о падении рейтингов демократов и Байдена в 2022 году. Американцы недовольны высокой инфляцией и возможной рецессией, хотя вряд ли в них можно винить лично Байдена и его партию. Напомню, что рецессия возможна во многих странах мира, в том числе в Евросоюзе и Великобритании. Тем не менее американские избиратели не считают, что результаты работы Байдена и его команды удовлетворительные, и активно голосуют за Трампа и республиканцев. По предварительной информации, на выборах в Палату представителей победу одержат республиканцы. Разные источники приводят разные данные, но в целом они совпадают друг с другом. К примеру, телеканал CNN говорит о 207 местах республиканцев и 188 местах демократов. Для получения большинства в нижней палате требуется 218 голосов. Этот же канал приводит данные, согласно которым в Сенат уже избрались 48 демократов и 47 республиканцев. Таким образом, республиканцы могут получить большинство в нижней палате, а демократы – в верхней.

Однако также отмечу, что данные из других источников указывают на преимущество республиканцев и в Сенате на один голос. Я предлагаю дождаться окончательных результатов, а не гадать на кофейной гуще.

В это же время бывший президент США Дональд Трамп призывает своих сторонников протестовать. Он считаем, что выборы проходят с многочисленными нарушениями на многих участках. В своей собственной социальной сети «Truth Social» он призывает всех несогласных с результатами выходить на улицы. Напомню, что проигранные президентские выборы Трамп считает «сфальсифицированными», хотя перевес в пользу Байдена составил несколько миллионов голосов. Трампа также забанили практически все социальные сети за «откровенно ложные заявления», еще когда он был президентом, поэтому ему пришлось создавать свою собственную, чтобы оставаться на связи со своими сторонниками и избирателями. В общем, фигура Дональда Трампа противоречивая, но он остается весомой политической фигурой в США. К слову, большинство американцев не считает, что на выборных участках были какие-то нарушения. За этот вариант ответа высказалось больше 80% респондентов. Я считаю, что Сенат останется за демократами, а республиканцы одержат победу в Палате представителей.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнится до пятиволнового. В данное время инструмент мог начать построение пятой волны этого участка, поэтому советую покупки с целями, расположенными выше пика волны с, по разворотам MACD «вверх». Весь участок тренда, берущий свое начало после 28 сентября, принимает вид a-b-c-d-e, но после его завершения может начать построение новый нисходящий участок тренда.

Хэппи энд или гейм овер: 2 сценария для USD/JPY после выхода данных по инфляции в США

Сегодня внимание трейдеров, торгующих парой доллар–иена, сосредоточено на статистике по инфляции в США. Эти данные станут ключевым триггером для мажора и определят его дальнейшую динамику.

Доллар не теряет надежды

В этом году Америка оказалась впереди планеты всей по темпам повышения процентных ставок. Это здорово помогло доллару, который показал впечатляющий рост по всем направлениям.

Однако в последние недели гринбек отступил от своих многолетних максимумов, поскольку многие инвесторы решили зафиксировать прибыль после его продолжительного ралли.

Распродаже USD также способствовал рост спекуляций по поводу того, что ФРС в скором времени может перейти к менее ястребиным действиям и тем самым лишить доллар ключевой поддержки.

Вплоть до вчерашнего дня рынок выглядел так, как будто замедление темпов ужесточения в США уже дело решенное. В течение нескольких сессий зеленая валюта демонстрировала признаки слабости по всем направлениям, но вдруг резко развернулась к росту.

В ночь на четверг индекс DXY подскочил на 0,8% и закрепился выше уровня 110. Основным трамплином для доллара стали ожидания выхода статистики по инфляции в США за октябрь.

Экономисты прогнозируют, что общий индекс потребительских цен в годовом исчислении покажет несущественное замедление (с 8,2% до 8,0%), в то время как более важный базовый ИПЦ может остаться примерно в том же диапазоне, что и месяцем ранее, – на уровне 6,5%.

Более устойчивая инфляция, скорее всего, нивелирует опасения рынка по поводу того, что ФРС начнет снижать градус агрессивности по отношению к процентным ставкам.

Если уверенность трейдеров в ястребиной решимости американского регулятора вырастет, это послужит отличным драйвером для доллара по всем фронтам, но особенно в паре с иеной.

Некоторые аналитики предполагают, что, в случае выхода сильных данных по инфляции в США, пара USD/JPY может возобновить свое впечатляющее ралли. Но пока в такой исход событий, честно говоря, верится с трудом.

Несмотря на то что у доллара на руках гораздо больше фундаментальных козырей, японская валюта на удивление держится молодцом. Это вселяет оптимизм по поводу ее дальнейших перспектив.

USD/JPY обречена?

Напомним, что в этом году иена больше других валют из Группы 10 просела относительно гринбека. Виной всему стало серьезное расхождение в монетарной политике BOJ и ФРС.

В отличие от своего коллеги, Банк Японии занимает голубиную позицию и удерживает процентные ставки на сверхнизком уровне. Такая тактика обвалила в текущем году иену до многолетних минимумов.

Самым громким антирекордом JPY стало падение до отметки 151,95, за которым последовала ответная реакция японского правительства. В прошлом месяце Минфин Японии провел повторную интервенцию, в ходе которой потратил $43 млрд на покупку иены.

Последнее вмешательство имело гораздо больший эффект, чем аналогичные меры по защите JPY в сентябре.

Смотрите сами: с тех пор иена пережила очередное голубиное решение Банка Японии, а также еще одно резкое повышение ставки в Америке, но не рухнула снова до критических уровней. Сейчас она торгуется в районе 146.

Безусловно, укрепиться японской валюте помогли не только интервенция, но и фундаментальные обстоятельства – рост спекуляций на тему возможного замедления темпов повышения ставок в США.

Такая гремучая смесь придала настолько много сил иене, что теперь достаточно всего одной капли сомнения в ястребиной решимости ФРС – и JPY может взлететь еще выше.

Многие аналитики считают, что сегодняшние данные по инфляции США вполне могут стать той самой последней каплей. Если рынок увидит явные признаки снижения инфляционного давления, это окончательно убедит трейдеров в том, что ФРС снизит скорость ужесточения уже на следующем своем заседании.

К слову, сейчас вероятность повышения ставки на 75 б.п. в декабре составляет всего 38,5%. Если после выхода ИПЦ она упадет еще ниже, это очень сильно подорвет позиции доллара по всем фронтам и особенно в паре с иеной.

Более того, некоторые эксперты считают, что JPY имеет более радужные долгосрочные перспективы, чем гринбек, даже в том случае, если сейчас мы столкнемся с более сильными данными по инфляции.

Конечно, при таком раскладе курс доллара обязательно поднимется, но его рост в паре с иеной опять-таки будет сильно ограничен риском интервенции.

Кроме того, большинство аналитиков не верят в то, что восхождение USD будет долгим. Так, главный стратег Scotiabank Шон Осборн считает, что бычий цикл по доллару уже почти на исходе и валюта будет склонна к дальнейшему ослаблению.

Как бы то ни было, инфляция в США начинает уже притормаживать. Вряд ли ФРС понадобится доводить ставки до уровня 5,25% или даже выше, тем самым усугубляя положение экономики.

Эксперты полагают, что, по большому счету, песенка доллара уже спета. А вот для иены начинается этап постепенного восстановления.

Несмотря на то что Банк Японии настаивает на том, что будет придерживаться своей ультрамягкой политики, многие трейдеры начинают делать ставки на изменение курса регулятора после того, как действующий глава BOJ уйдет в отставку в апреле следующего года.

По мнению участников рынка, даже небольшой сигнал от центрального банка о том, что он рассматривает возможность нормализации политики, скорее всего, приведет к уверенному росту иены.

Аналитики Goldman Sachs Group ждут нового снижения евровалюты

В прошлых обзорах я уже говорил, что волновые разметки обоих инструментов, которые я обозреваю каждый день, предполагают скорое завершение построения повышательных участков тренда, которые получатся пятиволновыми, но при этом неимпульсными. В пользу этого сценария говорит так же и тот факт, что спрос на доллар может начать вновь расти в ближайшее время. Давайте разберемся в том, какие причины могут быть у нового роста доллара США.

Сегодняшняя статья будет практически полностью посвящена Goldman Sachs Group. Во-первых, аналитики этой организации понизили свои прогнозы по евровалюте с 0,97$ до 0,94$ на ближайшие три месяца. Так как в ходе последнего снижения инструмент опускался лишь до 0,95$, то, исходя из этого прогноза, можно ожидать только возобновления нисходящего участка тренда или построения нового. В компании заявили, что ФРС рассматривает итоговый уровень ставки как «плавающую цель, которая все еще перемещается». И перемещается она, безусловно, только выше. На данный момент прогноз по ставке ФРС составляет 5% к марту следующего года, что предполагает еще одно повышение на 50 базисных пунктов и два по 25 базисных пунктов. Аналитики компании также отмечают, что в других центральных банках (Банк Англии, ЕЦБ) нет никакой «плавающей цели», поэтому «дивергенция ДКП может усиливаться в сторону доллара США».

Во-вторых, в Goldman Sachs Group заявили, что вероятность наступления рецессии в США в следующие 12 месяцев составляет всего 35%. Аналитики отмечают, что инфляция все еще остается очень высокой, ФРС агрессивно ужесточает ДКП, а геополитика сейчас «исключительно неопределенная». В компании также заявили, что их прогноз является гораздо более оптимистичным, чем прогнозы других компаний и банков, потому что он предусматривает «правдоподобный сценарий пути от экономики с высокой инфляцией к экономике с низкой инфляции в будущем, но без рецессии». Предполагается, что экономический рост США опустится ниже линии тренда, но останется выше нуля. Баланс на рынке труда будет восстановлен, а рост безработицы – ограничен.

Если описанные выше прогнозы верны, то американская экономика может выйти практически сухой из воды. Если рецессия будет слабой, а инфляцию удастся в максимально сжатые сроки вернуть к 2%, то у рынка появятся опять причины повышать спрос на доллар, так как от европейской или британской экономики «легкого пути» аналитики не ждут. Я уже говорил, что губернатор Банка Англии Эндрю Бейли открыто заявил, что с третьего квартала сего года экономика входит в рецессию, которая может продлиться 2 года. В Европе вряд ли готовы к повышению ставок до 5%, так как Евросоюз – это множество стран с далеко не одинаковым финансовым положением. Некоторые страны переживут высокие ставки безболезненно, некоторым может потом понадобиться экономическая помощь в течение долгого времени. А помощь – это новые ассигнования, новые программы стимулирования, чего ЕЦБ хотел бы избежать. Доллар опять выглядит перспективнее евро и фунта.

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнится до пятиволнового. В данное время инструмент мог начать построение пятой волны этого участка, поэтому советую покупки с целями, расположенными выше пика волны с, по разворотам MACD «вверх». Весь участок тренда, берущий свое начало после 28 сентября, принимает вид a-b-c-d-e, но после его завершения может начать построение новый нисходящий участок тренда.

Золото готово к Апокалипсису

Готовясь к Апокалипсису, нужно не только вырыть убежище и запастить консервами, но и купить золото. Приобретение центробанками в третьем квартале почти 400 т драгметалла, что в три раза больше, чем за аналогичный период прошлого года, свидетельствует, что они надеются на лучшее, но готовятся к худшему. Регуляторы действовали агрессивно, покупая золото на снижении котировок XAUUSD и показав всему миру, какова его истинная стоимость. В итоге произошло то, что должно было произойти – драгметалл вернулся выше $1700 за унцию.

Динамика покупок золота центробанками

В основе его ноябрьского ралли лежат сразу несколько драйверов. Во-первых, предполагаемая победа республиканцев на промежуточных выборах в США. Если демократы потеряют контроль над Конгрессом, то в 2023, когда рецессия обрушится на американскую экономику, не стоит ожидать масштабных фискальных стимулов для поддержания роста. Штаты будут выглядеть не лучше всех остальных стран, и потеря американской исключительности лишит доллар важного козыря.

Во-вторых, рост глобального аппетита к риску. История показывает, что в первые 12 месяцев после промежуточных выборов фондовые индексы США демонстрировали лучшие результаты в течение 4-хлетнего срока любого президента начиная со Второй мировой войны.

В-третьих, как бы ни хотелось оптимистам думать иначе, но рецессия приближается. О ее скором пришествии свидетельствует нахождение кривой доходности в США в области 40-летнего дна. Чем больнее будет американской экономике от ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, тем ниже упадет доходность казначейских облигаций. Тем медленнее будет ужесточать денежно-кредитную политику Федрезерв, что негативно отразится на долларе. Постепенное снижение его доли в золотовалютных резервах центробанков – еще один аргумент в пользу покупок последними драгметалла.

Динамика доли доллара США в золотовалютных резервах центробанков

Безусловно, 5,7%-е ралли XAUUSD за три дня не могло обойтись без лавинообразного закрытия спекулятивных коротких позиций по золоту, которые к началу ноября были близки к сентябрьским пикам.

Как бы там ни было, но курок нажала ФРС, заявив о замедлении монетарной рестрикции. И пусть золото изначально отреагировало снижением, тем не менее последующее ралли доказало, что в период зрелости цикла ужесточения денежно-кредитной политики драгметалл обычно начинает расправлять крылья, пользуясь слабостью доллара и падением доходности казначейских облигаций США.

Технически на дневном графике золота сразу несколько признаков указывают на смену «медвежьего» тренда. Это и паттерн Тройное основание, и быстрый выход драгметалла за пределы диапазона справедливой стоимости, и успешный тест динамических сопротивлений в виде скользящих средних, и, наконец, прорыв верхней границы нисходящего долгосрочного торгового канала. В таких условиях золото следует покупать на отбое от поддержек на $1702 и $1692 за унцию.

Выступления представителей FOMC как альтернатива отчету по инфляции в США

В прошлых обзорах я уже говорил, что ключевым отчетом недели является отчет по инфляции в США за октябрь. Ожидания рынка уже сейчас составляют 8-8,1% г/г. Если они сбудутся, это будет означать, что инфляция замедлилась на 0,1-0,2%, а это очень мало. ФРС явно рассчитывает на более быстрое снижение индекса потребительских цен, и такое мизерное снижение может разочаровать членов FOMC. Сейчас все зависит именно от отчетов по инфляции, потому что рынок труда в США остается очень сильным, как бы рынок ни интерпретировал пятничный отчет. Напомню, что количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства в октябре составило 261 тысячу, а прошлое значение было пересмотрено в сторону повышения до 315 тысяч. На мой взгляд, это очень приличные значения, которые не могли стать основанием для снижения американской валюты. Но в любом случае, даже если именно они и стали этой причиной, рынок труда США от этого слабее не стал. А значит, ФРС может спокойно и дальше повышать процентную ставку, не опасаясь резкого падения экономики и сильной рецессии.

В этом разрезе будут иметь также важное значение выступления представителей FOMC на этой неделе. Всего выступит восемь членов комитета по ДКП, среди которых будут Томас Баркин, Патрик Харкер и Кристофер Уоллер. К сожалению для нас, выступать на этой неделе будут не самые красноречивые ораторы из ФРС, которые редко делают резонансные заявления. Куда более интересно было бы послушать Джеймса Булларда или Мэри Дейли. Однако можно не сомневаться, что и они выступят в свое время. Следует помнить, что риторика одних членов FOMC может отличаться от риторики других членов. К примеру, Джеймс Буллард известен своей «ястребиной» позицией, а Мэри Дейли первой начала говорить несколько недель назад о необходимости снижать темпы повышения ставки. Таким образом, даже если на этой неделе несколько чиновников из ФРС объявят о готовности замедлять темпы ужесточения ДКП, я не буду считать, что решение это уже принято.

Этот вопрос все еще открыт для обсуждения, а мнения отдельных членов FOMC – это всего лишь мнения, которые будут озвучены за полтора месяца до следующего заседания. Как я уже говорил, все зависит от инфляции в США. Если следующие два отчета покажут слабое замедление, то и риторика членов FOMC может заметно измениться. А для доллара США в соответствии с текущей волновой разметкой, чем жестче будет риторика и негативнее отчеты по инфляции, тем лучше. После того как спрос на доллар рос в течение долгих месяцев, сейчас рынку уже физически сложно покупать его. Следовательно, для построения нового понижательного участка тренда нужны веские причины. Я пока рассчитываю на волновой анализ, который говорит, что построение восходящего участка будет продолжаться недолго. Однако хватит ли сил и желания у рынка построить именно импульсный понижательный участок после?

Исходя из проведенного анализа, я делаю вывод, что построение восходящего участка тренда усложнится до пятиволнового. В данное время инструмент мог начать построение пятой волны этого участка, поэтому советую покупки с целями, расположенными выше пика волны с, по разворотам MACD «вверх». Весь участок тренда, берущий свое начало после 28 сентября, принимает вид a-b-c-d-e, но после его завершения может начать построение новый нисходящий участок тренда.

USD/JPY – уже хромая утка или все еще птица высокого полета?

В последнее время король-доллар все чаще стал демонстрировать признаки слабости даже в паре с главным лузером года – иеной. Значит ли это, что USD уже исчерпал свой бычий потенциал?

Доллару подрезали крылья

Почти весь уходящий год американская валюта была звездой валютного рынка. Благодаря агрессивной политике ФРС гринбек смог значительно укрепиться по всем направлениям, но больше всего в паре с иеной.

С начала года доллар подорожал по отношению к JPY на более чем 20%. Такой впечатляющей динамике способствовал резкий рост дифференциала процентных ставок в США и Японии.

Чтобы обуздать рекордно высокую инфляцию в стране, американские чиновники за последние 8 месяцев провели уже несколько раундов повышения ставок.

Тем временем их японские коллеги по-прежнему сохраняют ультрамягкий курс и удерживают ставки на отрицательной территории.

На прошлой неделе дивергенция в монетарной политике ФРС и BOJ обострилась еще больше. Причиной тому стало ястребиное заявление главы Центробанка США.

Джером Пауэлл дал понять, что регулятор пока не намерен сбавлять темп ужесточения и конечный уровень процентных ставок в Америке может оказаться значительно выше предыдущих оценок.

Сейчас большинство аналитиков ожидают, что в следующем году показатель достигнет 5,00%. Такой сценарий предполагает еще несколько циклов агрессивного повышения ставок, что должно обеспечить доллару уверенный рост еще как минимум на протяжении нескольких месяцев.

Однако почему сейчас американская валюта игнорирует ястребиные комментарии Дж. Пауэлла и проседает по всем направлениям, в том числе в паре с иеной? Виной всему вялые экономические данные.

Опубликованный на прошлой неделе отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США показал, что уровень безработицы в стране вырос до 3,7%.

Это еще больше усилило опасения трейдеров по поводу рецессии и ее возможных побочных эффектов.

Если американская экономика продолжит демонстрировать признаки замедления, ФРС вполне может снизить градус своей агрессивности по отношению к процентным ставкам, даже несмотря на популистские обещания Дж. Пауэлла.

Вероятность того, что Центробанк США перейдет к менее ястребиным действиям, – это сильный негативный фактор для доллара, который затмевает сейчас любые позитивные катализаторы.

Что может вернуть доллар к росту?

Вчера доллар пережил очередную громкую распродажу по всем направлениям, в том числе в тандеме с иеной. Внутридневным минимумом для пары USD/JPY стал уровень 146,08, который на 1,9% ниже максимума прошлой недели.

На старте сегодняшнего дня мажор нашел силы для того, чтобы снова вернуться к росту. Но его динамика выглядит скромной: на момент подготовки публикации котировка поднялась на 0,1%.

Доллар растет в преддверии проведения промежуточных выборов в Конгресс США. Также незначительную поддержку ему оказывают новости из Страны восходящего солнца.

Сегодня утром стало известно, что премьер-министр Японии Фумио Кисида собирается утвердить дополнительный бюджет стимулирования в размере $198 млрд.

Кроме того, во вторник было опубликовано резюме мнений Банка Японии. Отчет показал, что в ходе октябрьского заседания BOJ 8 из 9 членов правления центробанка подчеркнули важность сохранения ультрамягкой денежно-кредитной политики, поскольку рост цен в стране не является устойчивым.

Лишь один чиновник заявил, что нельзя исключать дальнейшего ускорения инфляции и потому регулятор должен быть готов к корректировке своего монетарного курса.

Как видим, в рядах Банка Японии начинают появляться ястребиные настроения. Но одного мнения явно недостаточно для того, чтобы BOJ в корне изменил стратегию, которой придерживается вот уже почти 10 лет.

Некоторые аналитики считают, что регулятор может перейти к нормализации своей политики во втором квартале 2023 года, когда закончится срок полномочий действующего главы Банка Японии Харухико Куроды. Он должен оставить пост в апреле.

Пока же голубь Курода остается у руля, позиция BOJ будет неизменной. Это может еще больше ослабить иену, особенно если слухи о возможном замедлении темпов ужесточения в США не подтвердятся.

Реализацию такого сценария мы можем увидеть в ближайшее время – после публикации на этой неделе статистики по инфляции в США за октябрь.

Если индекс потребительских цен снизится незначительно, рынок расценит это как очередной сигнал о продолжении агрессивной антиинфляционной кампании в Америке. При таком раскладе доллар может получить мощный импульс для роста.

В противном случае, если данные по инфляции окажутся слабее прогнозов, мы можем стать свидетелями дальнейшего снижения зеленой валюты и укрепления иены.

Мировые цены на нефть в понедельник снижаются после активного роста в минувшую пятницу, вызванного ожиданиями смягчения коронавирусных ограничений в Китае.

Текущая котировка нефти сорта Brent – $97,30 за баррель (максимум прошлой недели – $98,80). Североамериканская нефть WTI торгуется вблизи $91,20 за баррель после роста до $92,85 в пятницу. В целом по итогам прошлой недели Brent подорожала на 5,1% и завершила торги на максимуме с конца августа, а WTI выросла в цене на 5,4%.

Поддержку ценам оказали заявления ведущих эпидемиологов Китая о том, что в 2023 году ожидается существенная перемена в риторике властей страны относительно пандемии коронавируса. Инвесторы ожидали, что в ближайшей перспективе большинство карантинных ограничений будут сняты.

Однако уже на выходных китайское правительство заявило, что намерено и дальше неукоснительно придерживаться политики «нулевой терпимости» к COVID-19, что и вызвало локальный спад цен в начале новой торговой недели.

Аналитики отмечают, что в настоящее время динамика нефтяного рынка в основном зависит от Китая. И в случае, если Пекин все же ослабит вирусные ограничения, цены на нефть могут вырасти на фоне увеличения спроса.