6%-ная коррекция в акциях BPZ Resources (Nyse: BPZ), вызванная остановкой добычи с одной скважины и землетрясением в Чили, вероятно, завершится ростом почти вдвое, к 5 долларам, в том случае, если шахтам не нанесён никакой ущерб.

Нынешние котировки компании оправдываются только тем, что стоимость её доказанных резервов в разработке (3,2 млн

Землетрясение в Чили вряд ли спутает карты техасской фирмы BPZ Resources, которая занимается добычей нефти и газа в Перу и Эквадоре. Четыре месторождения на северо-западе Перу и на шельфе залива Гуаякиль, а также 10% доля в нефтегазодобывающем объекте на юго-западе Эквадора, не пострадают. Это придаст импульс росту ценных бумаг экзотичной нефтяной компании.

В чём особенность BPZ на Nyse?

Аналогов BPZ на Nyse много. Endeavour International (Nyse: END), которая тоже базируется в Техасе, ведёт добычу в США и на шельфе Северного моря. В Папуа Новой Гвинее находятся добывающие мощности InterOil Corp. (Nyse: IOC), в Турции и Болгарии — TransAtlantic Petroleum (Amex: TAT), в Египте и Йемене — TransGlobe Energy (Nasdaq GS: TGA), в восточном Теннеси и на юге Аляски — Miller Resources (Nyse: MILL). Наиболее близким аналогом BPZ стала Gran Tierra Energy (Nyse: GTE), работающая в Колумбии, Аргентине, Перу и Бразилии.

Главное отличие BPZ от конкурентов заключается в расположении месторождений, локализованных в Перу и Эквадоре. Сила это или слабость?

Шельфовые и прибрежные месторождения BPZ

Объекты на прилегающих участках шельфа, в которых у BPZ осталось 51% после продажи 49% фирме Pacific Rubiales, включают в себя месторождения Corvina и Albacora. Что касается Corvina, то на новой платформе СХ-15 на первой скважине нефть шла слишком медленно, на второй пришлось забурить новый ствол после заминки бура. Сейчас продолжается разведочное бурение СХ15-3D, с оценочной глубиной 2,1 км. Принято решение о сооружении боковой ветви на глубине 1,6 км для бурения до глубины 2,4 км. На Corvina в бюджете предусмотрено бурение ещё 5 скважин в 2014 году после завершения СХ15-3D.

На Албакоре сначала были только сухие скважины, не дающие промышленного количества ресурсов, затем сильные взрывы при сейсморазведочных работах, но сейчас BPZ наконец-то вывел добычу на достаточные объёмы. Недавно началась успешная добыча на скважине А-19D, мощностью 2,1 тысячи баррелей в день. На новой скважине А-18D уже добывалось 2,25 тысячи баррелей в день, но её пришлось временно приостановить из-за взрыва газа.

У прибрежных участков Block XXII и Block XXIII есть большой потенциал, так как в их районе много нефтяных скважин. Вполне возможна добыча выше 500 баррелей в день. На участке Block XXIII, на скважине Caracol 1X, первой из трёх скважин этого участка на материке, произведён первый сухой природный газ. После проверки газа попутной водой из двух точек ствола скважины, BPZ начал тест верхних слоёв, имеющих признаки нефтеносности. Ещё до завершения этой фазы вышка передвинута на скважину Cardo 2X, которую забурили в марте 2014 года, оценочная глубина пласта — 1,4 км. Бурение на участке Block XXII начнётся после получения разрешения.

Разведочное бурение BPZ

BPZ получила разрешение на разведочное бурение ещё трёх скважин, первой из которых будет Delfin, месторождение с нарушенной структурой площадью 12,1 квадратного километра к югу от Corvina. На Delfin проведена тестовая добыча 311 баррелей нефти в день через скважину 39-Х-1, пробуренную в 1973 году.

Следующим разведочное бурение начнётся на Piedra Redonda, из которого в 1978 году уже извлечено 235 тысяч кубометров газа и немного конденсата на 44,5 квадратного километра в районе перуанского города Манкора.

В этом году могут быть пущены пять нефтедобывающих платформ и буровых установок. Отсюда потенциал увеличения добычи. Вероятны расширение объёмов на месторождении Корвина и первая добыча на участке Block XXIII. В конце этого года общий объём извлечения энергоресурсов выйдет на 5 тысяч баррелей в день.

Оценка стоимости BPZ на Nyse

5 тысяч баррелей в день — это совсем мало, если сравнивать с большинством известных нефтяных компаний. Инвесторам нравятся денежные показатели. За 4-й квартал 2013 года у BPZ чистый убыток 10 млн долларов (9 центов на акцию), операционный — 5,7 млн. За год — 57,7 млн и 36,4 млн, соответственно.

Из фундаментальных факторов интересно то, что BPZ развивает генерацию электроэнергии на основе сжигания попутного газа в Перу. Руководство компании обещает найти покупателя газа. Первая очередь газовой электростанции Нуэва Эсперанца около прибрежного рода Калета Круз в северо-западном Перу в 16 км от шельфового месторождения газа Корвина произведёт 135 мегаватт, что потребует 679,6 тысячи кубометров газа в день. Поставлять их BPZ сможет, по меньшей мере, в течение 20 лет. Но электростанция пока не запущена.

Если посмотреть на падение издержек на баррель, оно впечатляет. Если улучшение продолжится, возможен выход на прибыльность в 1-м квартале 2015 года. Но баррель добычи и чистый убыток не имеют значения для компании, которая находится в поиске, по сравнению с перспективами разработки доказанных резервов.

Ресурсы BPZ на фоне конкурентов

BPZ Resources внушительно смотрится по основному для сектора показателю —стоимости предприятия к баррелю доказанных запасов: END по нему показывает коэффициент 43x, GTE 49x, MILL 294x, TAT 29x, TGA 21x, BPZ 33x.

На конец 2013 года доказанные резервы компании составили 16,1 млн баррелей нефтяного эквивалента (из которых 3,2 млн доказанных в разработке и 12,9 млн неразрабатываемых). Вероятные резервы — 27,2 млн б.н.э., возможные — ещё 18,0 млн.

Моделируем 2015 год. Цена на нефть WTI 90 долларов, объём прокачки 2,85 млн баррелей (89% доказанных в разработке), продажи электричества 0. Общая выручка 256,5 млн долларов.

Расходы: по 50 млн долларов на аренду и на управление, на выплату акциями 9 млн долларов, на разведку и разработку 10 млн долларов, на амортизацию 143 млн. Отсюда операционный убыток 5,5 млн долларов.

За вычетом процентного расхода, убыток перед налогообложением 9,78 млн долларов. После возврата налогов, чистый доход может выйти на ноль.

С прибавлением амортизации 143 млн, расходов на разведку и разработку 10 млн долларов и выплату 9 млн долларов акциями, получаем 162 млн денежного потока. На 118 млн разводнённых акций (предположим допэмиссию 2 млн акций) получается 1,37 доллара.

Смотрим на конкурентов: у END стоимость предприятия к операционному денежному потоку 17,6х, IOC 48,6х, GTE 4,0х, TAT 5,2x, TGA 3,3x. Оценим по коэффициенту GTE 4x, получим 5,5 доллара на акцию.

Таким образом, по 4 ценам к денежным потокам, типичным для сектора компаний, ведущих разработку и добычу нефти, ценным бумагам BPZ можно присвоить целевой уровень в 5,5 доллара.

Источник: utmagazine.ru/posts/3235-akcii-bpz-na-nyse-mogut-vyrasti-k-55-dollara.html

В то время как газеты вытесняются с рынка блогами, курсы акций издателей газет бьют рекорды на Nyse. Есть ли в этом противоречие?..Издатели газет на Nyse

Как можно догадаться, никакого конфликта в этом я не усматриваю. На Nyse торгуются и общенациональные, и региональные газеты, и у всех разная альфа:

1. Daily Journal Corp. (Nyse: DJCO) –

Если не видно других различий, можно посчитать количество издаваемых газет. У DJCO – 10, у GCI – за 80. Но, пардон, даже если это чёткий критерий, то что лучше, New York Times (Nyse: NYT) или USA Today?..

Спрос на газеты в принципе, количество читателей в принципе – хорошие условные критерии, кабы не разная численность штата, орграсходы и доходы от рекламы.

Можно было бы сравнить рекламные бюджеты, но и это не может быть критерием, так как газеты сотрудничают с местной властью, за это получают деньги из бюджета.

Издатели блогов на Nyse?

Монография и газета объединяется в кричащих блогах, поэтому можно посмотреть по именам наиболее популярных ресурсов. Вопрос, опять же, не в количестве посетителей, скорее надо решить, хотите ли Вы платить за то, что пишут на этом сайте?

Эта тактика аналитика прекрасно работает в случае Meredith Corporation (Nyse: MDP). Это и медиа, и маркетинговый канал общения с прекрасным полом. Better Homes and Gardens, Parents, Family Circle, Allrecipes.com, Ladies' Home Journal, Fitness, More, American Baby, EveryDay с Рейчел Рэй и FamilyFun – всё это ресурсы для саморазвития.

Женские ресурсы уже можно сопоставлять между собой. Например, MDP можно сравнить с Martha Stewart Living Omnimedia (Nyse: MSO). Важное отличие MSO в наличии отдела ТВ-трансляций и намного большем размахе. Они публикуют не только блог, но и журналы, и книги, и делают теле- и радиопередачи, ориентированные на 100 млн потребительниц. Впрочем, суть от этого не меняется. Martha Stewart – это ресурс для женщин от 25 до 54 лет с полезными советами на все случаи жизни. Имеется свой бренд товаров для женщин.

Кстати, блоги подчас оказываются намного удачнее газет. McClatchy (Nyse: MNI) издаёт Fort Worth Star-Telegram, The Sacramento Bee, The Kansas City Star, The Miami Herald, The Charlotte Observer и The Raleigh News & Observer. Всего 30 ежедневных газет, если быть точным. Помимо этого есть газеты, ориентированные на отдельные группы лиц, новости и реклама для мобильных приложений, прямой маркетинг, прямая рассылка рекламы по почте. Но самое известное – это 15% в сайте для поиска работы CareerBuilder и 25,6% в Classified Ventures, хозяине Сars.com и Apartments.com, а также 33,3% в HomeFinder, LLC, хозяине HomeFinder.com; и 12,2% в Wanderful Media, портале группового маркетинга.

Кроме того у компаний часто есть много профессиональных изданий на узкую аудиторию, например, DJCO выпускает журнал California Lawyer для юристов. Если ты юрист, хочешь не хочешь, а придётся прочесть. Тем более что к этому журналу ещё прилагается профессиональное программное обеспечение.

Покупать ли акции газет?

Да, и ещё раз – да, но не все! Правда, акции газет, как правило, не очень ликвидный инструмент. Так что надо взвесить все риски. Например, у DJCO 1,39 млн акций, из них фрифлоат 950 тысяч. По цене к бухстоимости смотрится неплохо (2,3), по цене к продажам (6,2) тоже, как и по стоимости предприятия к выручке (6,2). Рыночная капитализация 252 млн долларов, но объём всего 1461. Проделав путь от 100 к 195 долларам, бумага выглядит сильно переоцененной и слишком дорогой. Рентабельность выручки по чистой прибыли 6,5% и по операционной 5,1% не оправдывает дальнейших вложений.

Акции Meredith Corporation (Nyse: MDP) дороговаты, по 46 долларов. При годовом диапазоне 36-53,8 немного более перекуплены, чем хотелось. Подойдут любителям хорошо капитализированных бумаг (рыночная стоимость MDP 2,1 млрд долларов). По цене к прибыли дороговаты, 17,7, но дивидендная доходность 3,8% при средней по S&P 2,3%. И средний объём приемлемый, 370,2 тысячи. Цена к продажам 1,4, цена к бухстоимости 2,4, стоимость предприятия к выручке 1,6 говорят в пользу покупки этой компании, даже при относительно слабом показателе стоимости к EBITDA 9,5. У MDP хорошая рентабельность по операционному доходу 14% и заметная прибыльность выручки по чистому доходу 8,0%. Наряду с рентабельностью акционерного капитала 14%, это делает MDP выгодной покупкой. Хотя оборотные активы скрипят по швам, 1 к 1 с оборотными пассивами.

Бумаги News Corporation (Nasdaq GS: NWS) имеют слишком тесный годовой диапазон 14,5-18,3 доллара, и хотя они сейчас на середине 16,5 доллара, для покупки нужно обдумать последствия. При среднем объёме торгов 881 тысяча рыночная капитализация компании достигает 9,6 млрд долларов. Цена к продажам 1,1, хорошо; цена к бухстоимости 0,76, отлично; стоимость предприятия к выручке 0,79 – тоже. NWS – это Wall Street Journal, Dow Jones, Herald Sun, The Sun, The Times, HarperCollins Publishers. Но торговать чересчур ликвидными бумагами не лучший вариант, они излишне непредсказуемы.

Чем покупать NWS, не лучше ли приобрести акции New York Times Company (Nyse: NYT) за 16,2 доллара? При годовом диапазоне 8,7-16,9 доллара они выглядят перекупленно, цена к прибыли 39,5, зато имеют более понятные перспективы. Но с объёмом 983,8 тысячи и рыночной капитализацией 2,43 млрд долларов NYT, однако же, подходят тоже в основном для любителей крупняка. Дивидендная доходность 1% ниже средней для S&P 500 вдвое. И даже отношение оборотных активов к оборотным пассивам 3,4 этого не оправдывает. Рентабельность акционерного капитала тоже средненькая, 7,5%. В ближайшее время выручка от тиража вырастет за счёт увеличения тоимости доставки. Качество активов улучшится за счёт продажи Boston Globe.

Акции McClatchy Company (Nyse: MNI) легкодоступны по цене 6,2 доллара. При среднем объёме 713 тысяч рыночная капитализация 532 млн долларов позволяет свободно входить-выходить. Цена к прибыли 28,3 немножко напрягает, как и целевой уровень 5,0 долларов. 20%-ный рост акций на новости о продаже cars.com за 3 млрд долларов – это повод продавать. И хотя до хаёв годового диапазона 2,1-7,4 доллара остаётся ещё место, входить в бумагу опасно. Даже при довольно симпатичных коэффициенте оборотных активов к оборотным пассивам 1,3 и рентабельности выручки по операционной прибыли 13,7%, стоимости предприятия к выручке 1,6 и цене к продажам 0,4.

Акции Martha Stewart Living Omnimedia (Nyse: MSO) по цене 4,27 доллара при годовом диапазоне 2,2-5,5 доллара и таргете 5,4 доллара, имеют средний объём 366,4 тысячи, и капитализация компании – 241,7 млн долларов. Цена к продажам 1,6, но к бухстоимости 3,6, и стоимость предприятия к выручке 1,4. MSO за год провела выкуп 5% акций, прибыль выросла до 12 центов с 2 центов при падении выручки на 16%. Отношение оборотных активов к обязательствам 2,0. Казалось бы, покупай не хочу. Но продажи как раз издательского подразделения упали на 20%, что нивелировалось только за счёт доходов от трансляций. При этом выручка от торговли выросла на 12%. Так что MSO не может считаться успешным газетным проектом, скорее это теперь бумага из сектора трансляций. MSO убыточна, и руководство не знает, когда это кончится. По параметру уникальных посетителей онлайн и через мобильный телефон наблюдается рост на 13% в год. То же самое касается (и это не совпадение) выручки от цифрового маркетинга.

Акции Lee Enterprises (Nyse: LEE) имеют рыночную стоимость 4,24 доллара при диапазоне 1,21-5,42 доллара. Из этой акции нужно временно выйти, в преддверии обещанного гендиректором падения операционных расходов на 1,5-2,5%. Да, в эти бумаги инвестирует Уоррен Баффет. Но при среднем объёме 530,6 тысячи и капитализации 226,8 млн долларов возможно достаточно быстрое падение бумаг, а равно и выход из них Баффета. Смущает и то, что годовая цель по акциям LEE находится на 2,5 доллара, на этот уровень будут ориентироваться инвесторы при выходе из бумаги. Цена к продажам пока хорошая, 0,38, но стоимость предприятия к выручке 1,7 уже средняя, а если брать к прибыли до процентов, налогов и амортизации, то и вообще выше 7х. Конечно, у компании высокая рентабельность выручки по операционной прибыли 16,2%, но на рынке есть и другие компании с такой прибыльностью. Хотя LEE всё ещё выглядит внушительно на Среднем Западе США, владеет 300 еженедельниками, 50 ежедневными и 38 воскресными газетами.

Ещё раз, покупать ли акции издателей газет?

Ответ всё-таки да. Например, интересная компания Gannett (Nyse: GCI), которая стоит 27,3 доллара при годовом диапазоне 19,5-30,4. После покупки Belo она вдвое увеличила свой портфель. Сейчас аудитория GCI насчитывает треть американских домохозяйств. Газета ли это? Да, и известная (USA Today). Плюс GCI занимается рассылкой рекламы по почте, оказывает трансляционные услуги в разных сферах, владеет сайтом обзоров гаджетов Reviewed.com. Как акция GCI смотрится покупабельно, 6,2 млрд капитализации, цена к прибыли только 16, средний объём 2,3 млн. Пугает лишь долг к капиталу около двух третей. Но для его погашения есть активы на продажу. Что касается мультипликаторов, они красивы: цена к выручке 1,2, к бухстоимости 2,4, стоимость предприятия к выручке – 1,9, оборотные активы к пассивам тоже 1,9. Дивидендная доходность – 2,8%. Годовой таргет около 33,8 не кажется чем-то сверх, учитывая рентабельность выручки по операционной прибыли 15,5% и рентабельность капитала 16,3%. Тем более что ожидается рост операционной маржи до 19,5% по мере интеграции Belo.

E. W. Scripps Company (Nyse: SSP) чуть подешевле, 17,8 доллара, и существенно ниже годовой вершины 22,59, хотя и сильно выше лоу 11,8. Годовой таргет по акции – 22,7 доллара, средний объём 343 тысячи, в последнее время возросший вдвое. Рыночная капитализация – 999,9 млн долларов, цена к продажам 1,2, к бухстоимости 1,8, стоимость предприятия к выручке 1,2, оборотные активы к пассивам 3,6. Можно брать. Единственное, что это отнюдь не только газеты: компания владеет 19 телевизионными станциями. И флоат лишь 25 млн из 56. Да и структура выручки скорее в пользу продажи газетного бизнеса: доход от рекламы на ТВ вырос на 17%, от ретрансляции на 42%, а рост от подписки на газеты – только 5%. Но всё-таки рост. Кстати, за последний год Scripps купил агентство видеоновостей Newsy и пару телестанций – не до газет.

Акции New Media Investment Group (Nyse: NEWM) торгуются по 14,86 доллара при годовом диапазоне 10,4-15,7. Средний объём 606,8 тысячи, капитализация 446 млн долларов при выручке 516,5 млн долларов и чистом доходе 795 млн долларов (! – интересная ситуация, связанная с особенностями учёта), годовой таргет 18 долларов. Рентабельность выручки по операционной прибыли 5,6%, доходность активов 3,1%, оборотные активы к пассивам 1,3. В 2013 году доходы от цифровой рекламы выросли на 4,9%. Выручка от продажи печатных изданий упала на 0,3%, от коммерческой печати – выросла на 1,9%. Общие расходы упали на 3,5% в год. У NEWM 86 ежедневных газет тиражом 771 млн экземпляров и еженедельные журналы тиражом 324 тысячи.

Ещё удобнее, с точки зрения трансакционных издержек, торговля акциями Journal Communications (Nyse: JRN), которые стоят 8-9 долларов. Сейчас бумаги находятся в середине торгуемого диапазона 5,6-10,0 долларов. Из всех акций издателей газет JRN лучше всего по параметрам для трейдеров. 440 млн долларов капитализации и 205 тысяч объёма, с одной стороны, не слишком много для того, чтобы заблудиться на рынке, а с другой, достаточно для того, чтобы быть уверенным в возможности эту бумагу продать. Цена к прибыли 16,7 всё ещё подходит для покупки с годовым таргетом 11,5 доллара. По мультипликаторам бумага смотрится адекватно: цена к прибыли по акции 1,4, к бухстоимости 1,8, стоимость предприятия к выручке 1,7. Рентабельность выручки по операционной прибыли 13,6% ещё и очень привлекательна на текущем рынке. Доходность акционерного капитала 11,5% обеспечивается расходованием текущих активов впритык, что опустило коэффициент оборотных активов к обязательствам до 1,1. Но падение выручки JRN на 12% в 2013 году не должно вводить в заблуждение, потому что с учётом календарного фактора и особенностей учёта на деле был рост продаж на 11%. В 2014 году операционная прибыль, вероятно, нивелирует 13%-ное прошлогоднее падение за счёт возобновления доходов от показа Олимпийских игр и выступлений в рамках политических кампаний. При этом сопоставимый рост выручки от трансляций достигает 7% в год, в том числе от телетрансляций — 11%. Больше чем вдвое за год выросла выручка от ретрансляции – это существенно.

The Street (Nasdaq GM: TST) – полный контраст DJCO. Внутри годового диапазона 1,78-3,04 доллара, бумага занимает не самую большую высоту 2,6. При дивидендной доходности 3,8% и годовом таргете 4 доллара – хорошая инвестиция. Даже несмотря на рыночную капитализацию всего 88,9 млн долларов, средний объём покрупнее, чем у DJCO – 188 398. The Street – это вебсайт с подпиской и несколькими предложениями финансовых новостей и аналитики: RealMoney, RealMoney Pro, Options Profits, Stocks Under $10. Дополнительные источники дохода – подписка RateWatch на информацию о банковских ставках для институционалов, а также информация об M&A Deal Pipeline. По цене к продажам компания только превысила 1,6, по цене к бухстоимости около 1,2, по стоимости предприятия к выручке – 0,7, оборотные активы к пассивам – 2,1, плюс налички 45,6 млн долларов. В общем, всем хороша.

***

Завершая обзор акций издателей газет, надо отметить, что большинство из интересных бумаг совмещают печать с трансляциями и интернет-сервисами. В этом причина взрывного роста бумаг, которые мы не рекомендуем к покупке. В этом же открывается перспектива роста других компаний в будущем. Мультипликаторы при анализе имеют второстепенное значение, вопрос покупки такой акции – вопрос доверия к тому или иному издателю и его портфелю газет и вебсервисов. Как я уже писал, 2014 год станет на бирже годом расцвета ТВ-империй.

Источник: utmagazine.ru/posts/3184-akcii-izdateley-gazet-pokupaem-nazvaniya.html

Акции биофармацевтического стартапа Xenoport (Nasdaq GS: XNPT) могут достичь 9,4 доллара в течение квартала.

XNPT даст ногам покой

Как XNPT лечит симптом беспокойных ног (RLS) Xenoport (XNPT) – это биофармацевтическая компания, разрабатывающая лекарства от неврологии. Первым одобренным в США лекарством компании стал Horizant, энакарбил

Для распространения продукта в Японии стартап заключил соглашение с Astellas Pharma, тот же препарат, основанный на энакабриле габапентина, там получил название Regnite. Правда, в Японии он одобрен для лечения симптома беспокойных ног (restless legs syndrome, RLS), который может сопутствовать не только неврологическим заболеваниям.

Синдром беспокойных ног – причина примерно 15% случаев бессонницы и верный спутник дефициту железа, и сахарному диабету, и алкоголизму, и хроническим обструктивным заболеваниям лёгких, и ревматоидному артриту.

Основные критерии выявления синдрома беспокойных ног – желание двигать конечностями и двигательное беспокойство. Желание двигать конечностями повышается к вечеру и ночью и исчезает при двигательной активности.

Рынок беспокойных ног для XNPTВ Японии около 2,1 млн случаев симптома беспокойных ног, от которых нужен Regnite. В США больше 5 млн случаев этого синдрома, от которого лучшим лекарством считается Horizant.

Стоимость 90 таблеток (600 мг) Horizant составляет 583 доллара, 100 мг продаются за 180 долларов. Лекарство принимается один раз в день, можно считать, что 583 доллара — стоимость одного курса. Хроническое заболевание обостряется не реже одного раза в год.

По соглашениям с GlaxoSmithKline и Astellas, XNPT получает от 20% до 50% от продаж препарата. Предположим, что XNPT получит 35% от 7 млн человек в год, делающих покупку на 583 доллара. Пиковые продажи, таким образом, должны достичь 1,4 млрд долларов.

Мы предполагаем, что в первый год (2014) компании удастся охватить 1% потенциальных покупателей, во второй – 3%, в третий – 5%, и в 2017-м году – 7%.

Что разрабатывает XNPT?В настоящее время компания разрабатывает ХР23829 — лекарство от множественного склероза и псориаза. XNPT также разрабатывает препараты для лечения псориаза и ушибов позвоночника.

Все препараты XNPT основаны на использовании обнаруженных в пищеварительном тракте белков, способных быстро передавать питательные вещества в кровь.

XNPT лечит болезнь ПаркинсонаПредполагаемое лечение болезни Паркинсона препаратом ХР21279 основано на действии леводопы, который в мозге заменяет допамин, прекращающий вырабатываться нервными клетками при этом заболевании.

На наш взгляд, дальнейшая разработка ХР21279 маловероятна из-за наличия сразу нескольких похожих препаратов: Sinemet на леводопе/карбидопе от Bristol Meyers Squibb и дженериков на той же основе, включая Stalevo, а также Rytary, который изучается FDA. Ещё одной группой конкурентов здесь могут быть агонисты допамина, включая прамипексол и ропинирол от Boehringer Ingelheim и GSK.

XNPT лечит спазмыВторую фазу клинических испытаний прошёл плакарбил арбаклофена (АР), который трансформируется в R-изомер баклофена, помогая побороть спастическое состояние мышц при травмах позвоночника. Считается, что спазмы – результат дисбаланса между возбудительной и тормозящей функциями центральной нервной системы, причём и в случае с позвоночником, и при множественном склерозе.

На третьей фазе испытаний пытались лечить с помощью АР спазмы при множественном склерозе, но безуспешно. Тем не менее XNPT попытается получить разрешение на использование АР в качестве лекарства от спастического состояния мышц при ушибах позвоночника. В этом случае мы предполагаем рост расходов на НИОКР до уровней около 10 млн долларов в квартал.

При этом надо отталкиваться от того, что препарат станет приносить выручку с вероятностью 30% не раньше чем в конце рассматриваемого 4-летнего периода. Расходы на его разработку будут меньше, чем раньше, и параллельно с другими препаратами тоже не создадут той же суммы. Более того, периодически НИОКР будут уменьшаться за счёт завершения тестов.

Цены на недавно одобренный FDA Botox показывают, что обезболивающее вряд ли будет пользоваться спросом при цене свыше 10 долларов за упаковку. Дженерик баклофен продаётся по 31 центу за таблетку, или около 30 долларов за упаковку. Даже если в первый год удастся продать по 10 долларов около 150 тысяч упаковок нового средства, это окажет незначительное воздействие на общий показатель выручки.

XNPT лечит псориазСейчас главным фактором НИОКР служит первая фаза испытаний ХР23829, фумарата монометила, компонента кислого эфира с иммуномодулярной и нейрозащитной функцией. ХР23829 собираются использовать для лечения множественного склероза и псориаза. По сравнению с фумаратом диметила, который используется в Tecfidera от Biogen Idec., ХР23829 вызывает меньше раздражения желудка.

Псориаз – самое распространённое в США аутоимунное заболевание (6 млн случаев). До середины 2015 года испытания XP23829 могут завершиться. Выручку от ХР23829 можно ожидать с вероятностью 30%, а с 2016 года с вероятностью 50%. Цена лекарства, по аналогии с Tecfidera, может колебаться около 55 тысяч долларов за годовой курс. В первые годы вероятна покупка не более 3 тысяч годовых курсов.

Целевой уровень по акциям XNPT на NasdaqВременное уменьшение выручки XNPT в 2013-м вызвано базой сравнения, в которой в 2012 году фигурировал платежи на общую сумму 20 млн долларов от GSK и от Astellas Pharma. Без учёта 20 млн этих платежей, выручка за 2013 год была бы на 7,4 млн долларов больше прошлогодней.

Рост административных и маркетинговых расходов обусловлен стоимостью распространения препарата Horizant. Сокращение расходов на НИОКР в 2013 году было временным, так как разработка АР приостановлена, но не прекращена. В 2014 году XNPT ожидает чистого использования денежных средств 60-70 млн долларов. С учётом этих обстоятельств мы подготовили прогноз по ценам на акцию XNPT на Nasdaq:

Источник: utmagazine.ru/posts/3082-lechim-rls-pokupaem-xnpt-s-celyu-94-dollara.html