Итоги 2016 года: год, в котором становится очевидным, что важно не только уметь зарабатывать прибыль, но и эффективно распоряжаться ею ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 2016 года.
Выручка компании в отчетном периоде продемонстрировала символический рост на 1%, достигнув 10.6 млрд рублей. Являясь оборонной компанией, ДНПП не раскрывает подробную структуру выручки в разрезе продукции. Принимая во внимание и факт отсутствия новостей о новых крупномасштабных экспортных контрактов в сфере противовоздушной обороны, можно придти к выводу о том, что выручка компании в 2014 году в размере 17.6 млрд рублей была пиковой и вряд ли можно рассчитывать на рост доходов до этого уровня в ближайшей перспективе.
Операционные расходы показали также показали скромную динамику, слегка опередив выручку (+3%) и достигнув 9.1 млрд рублей. Операционная рентабельность компании снизилась до 14.9% - худшего результата за последние 4 года. Чистые финансовые доходы сократились на 28%, составив 231 млн рублей. При этом, исходя из квартальных данных, средний объем денежных средств на счетах компании в 2015 году составлял 5 млрд рублей, а в 2016 году – 7.5 млрд рублей, а долговое бремя компании сократилось до 1.2 млрд рублей на конец 2016 года. Негативная динамика финансовых доходов связана с изменением структуры вложений – на конец 2016 года 4.5 млрд рублей из 10.7 млрд рублей приходилось на валютные вклады (годом ранее на валютные вклады приходилось 2 млрд рублей из 4.5 млрд рублей). С учетом укрепления курса рубля отрицательные курсовые разницы по валютным вкладам в 2016 году составили около 700 млн рублей, что нашло отражение в отрицательном сальдо прочих доходов и расходов, составившем почти 800 млн рублей. В прочих расходах также стоит отметить начисление резервов по сомнительным долгам по расчетам с другими предприятиями в размере 794 млн рублей. В итоге чистая прибыль ДНПП сократилась более чем в 3.5 раза – до 800 млн рублей. Показатель ROE опустился до 8%.
Вышедшая отчетность оказалась хуже наших ожиданий в части роста выручки, операционной рентабельности и сальдо прочих доходов и расходов. По итогам внесения фактических данных мы понизили прогнозы по чистой прибыли компании, которые отразили наши более консервативные взгляды на будущие темпы роста выручки и на уровень операционной рентабельности.
Вышедшая отчетность ДНПП за 2016 год стала наглядным примером того, как важно для компании не только уметь зарабатывать прибыль, но и эффективно распоряжаться ею. Трудно найти объяснение тому факту, что оборонное предприятие держит на счетах около 10 млрд рублей, чуть менее половина которых представлена валютными вложениями. Тем более странной в такой ситуации выглядит скупая дивидендная политика компании. Единственное объяснение, которое можно найти для такой стратегии размещения свободных денежных средств – это близость расчетов за какие-либо производственные активы, стоимость которых номинирована в валюте.
Тем не менее, мы считаем, что бумаги компании обладают неплохой потенциальной доходностью – исходя из котировок в системе RTS Board акции компании оценены с мультипликатором P/BV 2016 около 0.25. Бумаги ДНПП являются одним из наших фаворитов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». ___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
2.1. Дата принятия председателем Совета директоров эмитента решения о проведении заседания Совета директоров: «12» апреля 2017 года. 2.2. Дата проведения заседания Совета директоров эмитента: «27» апреля 2017 года. 2.3. Повестка дня заседания Совета директоров эмитента:
1. Предварительное утверждение годового отчета и вынесение на утверждение Общим собранием акционеров годового отчета, годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности Общества за 2016 год. 2. Рекомендации годовому Общему собранию акционеров по распределению прибыли и убытков Общества по результатам 2016 года. 3. О рекомендациях годовому Общему собранию акционеров Общества по размеру дивидендов по результатам 2016 года, порядку и срокам их выплаты. 4. Об аудиторе Общества на 2017 год. 5. О созыве годового Общего собрания акционеров Общества. 6. Об утверждении отчета Общества о заключенных Обществом в отчетном году сделках, в совершении которых имеется заинтересованность.
Выручка компании показала существенное падение (-74%), составив 302 млн руб. Стоит отметить, что традиционно первый квартал для компании является достаточно слабым в части выручки: как, правило, на данный квартал приходится наименьший объем оплаты по заключенным контрактам.
Операционные расходы снижались сопоставимыми темпами (-74,8%) до 263 млн руб., в результате операционная прибыль сократилась на 67,1% до 38 млн руб.
Чистые финансовые доходы увеличились в 7 раз до 167 млн руб. на фоне отсутствия процентных выплат в отчетном квартале. При этом, объем денежных средств на счетах компании в 1 кв. 2016 г. составлял 7,2 млрд руб., а в отчетном периоде – 9,2 млрд рублей, а долговое бремя компании сократилось с неизменных долгое время 2,7 млрд руб. до 1,2 млрд руб.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов сократилось на 34,2% до 286 млн руб. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется наличием положительных курсовых разниц. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 53 млн руб.
По линии балансовых показателей отметим также увеличение собственного капитала на 15,7%, отразившего проведенную допэмиссию акций.
Мы не предаем большого значения колебаниям внутригодовых показателей компании; на фоне полной загрузки мощностей и сформированного портфеля заказов на несколько лет вперед текущее снижение выглядит техническим, связанным с переносом оплаты по имеющимся контрактам на последующие периоды.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_1_kv_2017_g_tr... По итогам вышедшей отчетности мы не вносили существенных изменений в наш прогноз будущих финансовых показателей. Мы по-прежнему обращаем внимание на то, что во многом отношение инвесторов к акциям ДНПП будет определяться перспективами повышения дивидендных выплат. Несмотря на то, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить по итогам 2016 г. 115 млн руб. на дивиденды, что соответствует 14% от чистой прибыли, против 4% год назад, мы считаем это повышение несущественным. Особенно странным это выглядит на фоне того факта, что оборонное предприятие держит на счетах около 9 млрд рублей, чуть менее половина которых представлена валютными вложениями. Единственное объяснение, которое можно найти для такой стратегии размещения свободных денежных средств – это близость расчетов за какие-либо производственные активы, стоимость которых номинирована в валюте.
Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (11 500 рублей за акцию), капитализация компании составляет 2,4 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Бумаги компании являются одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Куплю акции Долгопрудненское научно-производственное предприятие (ДНПП) с рук у акционеров, по цене 10 000 рублей за акцию. Расчет наличными в день сделки. 8(495)749-02-94 Александр Вячеславович.
Куплю акции Долгопрудненское научно-производственное предприятие (ДНПП) с рук у акционеров, по цене 10 000 рублей за акцию. Расчет наличными в день сделки. 8(495)749-02-94 Александр Вячеславович.
Куплю акции Долгопрудненское научно-производственное предприятие (ДНПП) с рук у акционеров, по цене 10 000 рублей за акцию. Расчет наличными в день сделки. 8(495)749-02-94 Александр Вячеславович.
Куплю акции Долгопрудненское научно-производственное предприятие (ДНПП) с рук у акционеров, по цене 10 000 рублей за акцию. Расчет наличными в день сделки. 8(495)749-02-94 Александр Вячеславович.
На Боарде покупают по 12 000 руб за акцию.
вот ушлый пацанчик решил поискать счастья купив тут, а продав на Боарде куда мы катимся... никто не хочет работать. кто будет хлеб сажать? каждый хочет купить и тут же продать дороже не подымая жопу с дивана
вот ушлый пацанчик решил поискать счастья купив тут, а продав на Боарде куда мы катимся... никто не хочет работать. кто будет хлеб сажать? каждый хочет купить и тут же продать дороже не подымая жопу с дивана
вот ушлый пацанчик решил поискать счастья купив тут, а продав на Боарде куда мы катимся... никто не хочет работать. кто будет хлеб сажать? каждый хочет купить и тут же продать дороже не подымая жопу с дивана
Да дивы пока зажимают. Платят 2-6 процентов от прибыли. Видимо чтобы работники предприятия легче с акциями расставались. Потому бумагу и можно дешево купить.
ПАО «ДНПП» (DNPP). Итоги 9 мес. 2017 года: ожидания переносятся на следующий год. ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2017 года. см. таблицу по ссылке: http://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_9_mes_2017_god... Выручка компании во втором квартале осталась на низком для компании уровне (1,2 млрд руб.), что можно объяснить низким уровнем оплаты по заключенным контрактам. В результате по итогам полугодия снижение составило 82,7%. Операционные расходы снижались аналогичными темпами (-82,6%), составив 911 млн руб., в результате операционная прибыль снизилась на 82,9%, составив 255 млн руб. Чистые финансовые доходы увеличились более чем в три раза до 443 млн руб. на фоне отсутствия процентных выплат в отчетном периоде. Долговое бремя компании осталось на уровне 1,2 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов незначительно сократилось до 466 млн руб. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 167 млн руб., при этом третий квартал оказался убыточным для компании (-12,5 млн руб.). Судя по всему, акционерам на улучшение финансовых показателей в текущем году рассчитывать не приходится. Напомним, что ДНПП является производителем зенитных управляемых ракет для зенитных ракетных комплексов (ЗРК) средней дальности (сухопутный вариант – «БУК»). Основные надежды были связаны с принятием на вооружение российской армией нового ЗРК – БУК-М3. Предполагалось, что после завершения испытаний новый ЗРК начнет серийно поставляться в российские войска. Однако по состоянию на конец 2016 года в армию был поставлен всего один бригадный комплект (восемь пусковых установок). Сведений о новых поставках в текущем году не поступало. Таким образом, по определенным причинам поставки нового ЗРК, а вместе с ними - и управляемых ракет задерживаются, что и сказалось на финансовых показателях ДНПП в текущем году. Видимо, основные платежи по контрактам переносятся как минимум на следующий год. На это указывают, в частности, резко выросшие остатки по балансовой статье «товарно-материальные запасы» (с 9,3 млрд руб. до 19,5 млрд руб. в текущем году). По мере реализации продукции эти запасы будут трансформироваться в выручку ДНПП. По итогам вышедшей отчетности мы резко понизили прогноз финансовых показателей на текущий год. В то же время прогнозы на будущие годы мы оставили без изменений. В результате серьезных изменений в потенциальной доходности акций не произошло. см. таблицу по ссылке: http://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_9_mes_2017_god... Мы полагаем, что основной негативный эффект для акционеров компании заключается в том, что дивиденды по итогам 2017 года окажутся символическими или вовсе могут быть не выплачены. В дальнейшем же мы ожидаем сохранения дивидендных выплат как минимум на уровне последних лет. Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (13 000 рублей за акцию), капитализация компании составляет 2,7 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Бумаги компании продолжают оставаться одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» : http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании по итогам года составила 9,37 млрд руб. (-11,9%), при этом львиную долю доходов (свыше 87,5%) компания получила в четвертом квартале, что можно объяснить поступлением оплат по заключенным контрактам
Операционные расходы сократились на 20,2%, составив 7,2 млрд руб., в результате операционная прибыль выросла на 35,7%, составив 2,15 млрд руб.
Чистые финансовые доходы увеличились более чем в два раза до 467 млн руб. на фоне отсутствия процентных выплат в отчетном периоде. Стоит отметить, что по итогам года компания полностью обнулила свой долг.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов выросло до 1,1 млрд руб. во многом за счет создания резервов по заключенным договорам (603 млн руб.). В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 1,02 млрд руб., практически полностью полученную в четвертом квартале.
Вышедшая отчетность оказалась существенно лучше наших ожиданий: ориентируясь на косвенные признаки, характеризующие деятельность ДНПП, мы полагали, что текущий год окажется провальным с точки зрения доходов. Также стоит обратить внимание на ряд изменений по статьям бухгалтерского баланса. В частности, запасы по итогам года увеличились практически вдвое (до 18 млрд руб.), что может говорить о решении проблемы с комплектующими. По мере реализации продукции эти запасы будут трансформироваться в выручку ДНПП. Источником пополнения запасов, видимо, стали средства, полученные от размещенной допэмиссии акций, а также авансы от покупателей (кредиторская задолженность за год увеличилась с 14,9 млрд руб. до 26,2 млрд руб.).
По итогам вышедшей отчетности мы отразили изменения собственного капитала, ROE и величину ожидаемых дивидендов по итогам прошлого года. В то же время прогнозы на будущие годы мы оставили без изменений. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.
Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (14 000 рублей за акцию), капитализация компании составляет 3,0 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Бумаги компании продолжают оставаться одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Куплю акции Долгопрудненское научно-производственное предприятие (ДНПП) с рук у акционеров, по цене 10 000 рублей за акцию. Расчет наличными в день сделки. 8(495)749-02-94 Александр Вячеславович
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
