как повезло мелочи вроде меня что в числе акционеров оказались" не твари дрожащие"
На месте Ковальчуков, разумнее всего, выкупить у пассионариев на внебирже по 1.5 - 2 рубля и обезглавить стадо. Это намного дешевле чем платить всем. P.S. Я сам, "тварь дрожащая" .
Они пойдут до конца и не кому ничего не дадут. Они домовитые, всё в дом!!!
На месте Ковальчуков, разумнее всего, выкупить у пассионариев на внебирже по 1.5 - 2 рубля и обезглавить стадо. Это намного дешевле чем платить всем. P.S. Я сам, "тварь дрожащая" .
Они пойдут до конца и не кому ничего не дадут. Они домовитые, всё в дом!!!
Миноры - это вообще самое слабое звено всегда при торговле бумагами. Любыми бумагами на ФР РФ, а не только Мосэнегосбытом, конечно.
Есть такие, которые на лоях бумаги они не берут и на хаи не едут, обычно. Хоть усерься, хоть обзаботься об них, хоть ОБЪобъясняйся им, что бумагу надо брать на ЛОЯХ, а продавать на ХАЯХ и класть профит в карман...
НЕТ!!! Они на ЛОЯХ будут стучать всем подряд, как дятлы, и ныть не по делу и магедонить!!! ...а на ХАЯХ бумаги наберут!!!
Собственно говоря, это ДЯТЛОторговля, а не биржевая торговля.
У таких дятлов даже поговорка есть такая, что они всЁ по ТА делают - на хаях БЕРУТ, на лоях ПРОДАЮТ!!!
Конечно, в этой поговорке звучит и злая ирония, и горечь от собственных действий и от утраты собственных денег по итогам торговли, и злость на весь мир.... Но факт есть факт...
24 сентября 2017, 21:50 Назван топ-10 самых опасных регионов России
Генпрокуратура РФ опубликовала исследование о динамике уровня преступности в субъектах за первое полугодие 2017 года Названа десятка самых криминальных регионов России. Генпрокуратура опубликовала исследование о динамике уровня преступности в субъектах за первое полугодие. Первое место, несмотря на снижение преступности на 23,9%, удерживает Москва. Второе место по криминалу досталось Московской области. Замыкает тройку самых опасных регионов Краснодарский край. Кроме того, в десятку наиболее опасных регионов России, по данным Генпрокуратуры, вошли Башкирия, Челябинская, Ростовская, Тюменская и Свердловская области, а также Кемеровская область. Замыкает «криминальную десятку» Татарстан. Самое большое снижение преступности зафиксировано в Вологодской области, а самый высокий рост — в Калужской.
Коалиция академиков: как повлияет на выборы в РАН объединение кандидатов
В академических кругах появилась версия о спланированном самоотводе всех кандидатов. Академик Борис Кашин говорил на общем собрании РАН, что наукой в стране управляют представители «известного дачного кооператива», подразумевая кооператив «Озеро», основанный президентом России Владимиром Путиным и его друзьями. Позже Кашин уточнил РБК, что имел в виду помощника президента Андрея Фурсенко, который курировал на тот момент образование и науку, и Михаила Ковальчука. Ковальчук — старший брат Юрия Ковальчука, крупнейшего акционера банка «Россия», включенного Минфином США в санкционный список как представителя «ближнего круга» Путина.
Михаил Ковальчук пытался избираться действующим академиком несколько раз. Так, в 2007 году президиум РАН назначил его в обход устава академии и.о. вице-президента РАН. Необходимость такого шага, передавала «Газета.Ru», была аргументирована открывшимся у государства интересом к нанотехнологиям, курировать которые и был поставлен Ковальчук. Предполагалось, что в 2008 году он займет эту должность на основании голосования общего собрания РАН, но академики не выбрали Ковальчука.
Компании #Мосэнергосбыт 25.09.2017 16:33 Энергетика Ковальчука: как миноритарии «Мосэнергосбыта» борются с «Интер РАО» Forbes Дмитрий Яковенко, Вера Кузьмина РИА Новости Forbes выяснил, в чем суть корпоративного спора «Мосэнергосбыта» с миноритариями и какое отношение он имеет к бизнес-империи Юрия Ковальчука
В июне 2015 года Борис Ковальчук, предправления «Интер РАО» и сын владельца банка «Россия» Юрия Ковальчука, заявил о желании возглавляемого им холдинга консолидировать 100% компании «Мосэнергосбыт» (МЭС). В начале сентября 2017 года, холдинг объявил о том, что наконец собрал 95,17% акций МЭС и имеет право принудительного выкупа акций у миноритариев (так называемый сквиз-аут).
Сделать это будет не просто. Миноритарии МЭС уже год пытаются доказать в судах, что «Интер РАО» получил право на сквиз-аут в обход закона. Проиграв в двух инстанциях, миноритарии в среду, 20 сентября, победили в кассации. Forbes разобрался в причинах корпоративного спора. Конфликт
Контрольный пакет «Мосэнергосбыта» (50,9%) «Интер РАО» получило в 2011 году в рамках обмена активами с «РусГидро». В 2015 году появилась идея объединить на базе МЭС все принадлежащие «Интер РАО» сбыты (Петербургская сбытовая компания, «Алтайэнергосбыт», «Саратовэнерго» и прочие). Холдинг провел делистинг «Мосэнергосбыта» с Московской биржи, и собрав к июню 2015 года порядка 75% компании, направил ее миноритариям добровольную оферту на приобретение их акций. За счет нее «Интер РАО» к сентябрю 2015 года удалось довести свою долю в МЭС только до 90%. С одной стороны, акции были распределены между таким количеством людей, что их просто не смогли собрать: по итогам 2015 года у МЭС было более 16 000 акционеров. С другой — десять крупнейших миноритариев (им принадлежит около 1,5% акций «Мосэнергосбыта»), сочли предложенную цену — 40 копеек за акцию — слишком низкой и не стали продавать свои пакеты. «Если бы цена была на уровне 90-95 копеек, то акции были бы проданы», — утверждает один из миноритариев Александр Викулин. Перед делистингом акции МЭС стоили на Московской бирже около 40 копеек, но до кризиса 2008 года, а также в 2010 году акции МЭС торговались дороже 60 копеек за бумагу.
Спустя год «Интер РАО» решило увеличить долю в МЭС за счет допэмиссии. Предложение о допэмиссии вынесли на собрание акционеров «Мосэнергосбыта» в июне 2016 года. Провести ее предлагали по закрытой подписке в интересах самого «Интер РАО», его дочернего «Интер РАО Капитал», а также «дочки» «Мосэнергосбыта» — компании «МЭС-Развитие».
Крупнейшие миноритарии, опасаясь размытия своей доли, планировали заблокировать этот вопрос. Сделать это было можно даже с небольшим числом голосов — мажоритарии, как заинтересованные лица, не имели права голоса по закону об акционерных обществах. Это ограничение в итоге было снято благодаря компании «Алор Инвест» (входит в группу «Алор»). За день до собрания акционеров, 29 июня, она получила в доверительное управление 7,78% акций МЭС от «Интер РАО Капитал» и как миноритарий проголосовала этим пакетом за закрытую подписку.
Почему именно «Алор»? Его основатель — Анатолий Гавриленко, совладелец крупнейшей в России пенсионной группы, объединенной весной этого года в НПФ «Газпром-пенсионные накопления» (430 млрд рублей пенсионных накоплений и резервов). Второй акционер фондов — НПФ «Газфонд» (314 млрд рублей корпоративных пенсий). «Газфонду» принадлежит почти 50% акций Газпромбанка, его активы управляются УК «Лидер», которую возглавляет сын Гавриленко (тоже Анатолий, входит в советы директоров Газпромбанка и «Интер РАО»). Конечными бенефициарами всей этой бизнес-империи, как выяснил Forbes, являются Юрий Ковальчук и его партнеры.
Связь между «Мосэнергосбытом» и бизнес-империей Юрия Ковальчука прослеживалась еще до того, как сын последнего возглавил «Интер РАО» в 2009 году. Уже тогда крупными пакетами по 18,4% и 12,6% в МЭС владели УК «Агана» (тоже принадлежит Гавриленко, получила пакет у «Газфонда» в 2007 году) и кипрский офшор VS Financial and Investment Services Ltd (по неофициальной информации представляет интересы Газпромбанка). На сегодняшний день эти пакеты находятся в собственности «Интер РАО». Иски
В сентябре 2016 года совет директоров «Мосэнергосбыта» одобрил цену допэмиссии — все те же 40 копеек за бумагу. Миноритарии посчитали, что голосование было проведено с нарушением закона. Косвенно их правоту подтвердил Центральный банк. В ответе на запрос миноритариев (есть в распоряжении Forbes) регулятор утверждает, что «передача ценных бумаг в доверительное управление не влечет изменение собственника». По мнению ЦБ, акции «Интер РАО Капитал» (даже переданные в доверительное управление «Алор Инвест») не должны были учитываться при голосовании по допэмиссии. ЦБ также отметил, что сделка может быть признана недействительной и акционеры вправе обратиться в суд.
Три миноритария «Мосэнергосбыта» (включая Викулина) подали в арбитражный суд два иска к компании. В первом они пытаются оспорить участие «Алор Инвест» в голосовании по допэмиссии, во втором — доказать занижение цены и отсутствие экономической целесообразности в допэмиссии, якобы ее провели для того, чтобы вытеснить миноритариев.
В «Интер РАО» отказались от комментариев. Источник, близкий к совету директоров «Мосэнергосбыта», отметил, что сам Викулин участвовал в допэмиссии, купив акции на 74,3 млн рублей. «Представляется, что миноритарный акционер воспользовался правом на приобретение акций в рамках допэмиссии и увеличил свою долю в активе по рыночной цене с целью дальнейшего извлечения максимальной выгоды путем неправомерных действий, шантажа, гринмэйла с целью обоснования более высокой цены для последующей продажи», — говорит источник. Викулин утверждает, что поучаствовал в допэмиссии, чтобы не позволить «Интер РАО Капитал» размыть пакет. В допэмиссии вместе с ним участвовал еще один истец.
Источник в МЭС также отмечает, что в последние годы цена акций МЭС никогда не поднималась выше 0,5 рубля и в среднем с начала 2014 года составляла около 0,35 руб. Викулин обращает внимание на то, что последний раз МЭС выплачивал дивиденды в 2013 году — повода дорожать у акций не было. Согласно отчету компании «Финэкспертиза», заказанной Викулиным (есть в распоряжении Forbes), акция должна стоить порядка 1,5 рубля. Старший аналитик ИК «Атон» по нефтегазовому сектору Александр Корнилов оценил стоимость акций МЭС в диапазоне 0,8-1 руб. «Проблема вечная и старая, — говорит Юлия Белогорцева, директор департамента оценки АКГ «Деловой профиль». — При оценке акций для выкупа миноритарии всегда считают, что цена занижена. Заказчик–мажоритарий заинтересован выкупить акции по более низкой цене и упорно транслирует свое желание оценщику». Суды
Весь год миноритариев в судах сопровождала неудача. По иску о стоимости акций истцы проиграли первую инстанцию, апелляцию и кассацию. Арбитражный суд, отклонив иск, сослался на то, что оценка стоимости акций МЭС в любом случае является условной, что не мешает ей оставаться достоверной. Проводить независимую оценку суд отказался. «Обычно суды прислушиваются к возражениям миноритариев и назначают судебную экспертизу, в рамках которой оценщик, выбранный судом, и определяет оспариваемую стоимость. Но конкретный вопрос скорее политический», — говорит Юлия Белогорцева.
Слушания по второму иску тоже складывались не в пользу миноритариев. Арбитраж оставил иск без удовлетворения, сославшись на то, что права истцов при голосовании ущемлены не были. «По сути так и есть, — рассуждает руководитель проектов юрфирмы «Хренов и партнеры» Дмитрий Лобачёв. — Истцы участвовали в собрании и голосовали на нем. Из судебных актов следует, что за увеличение уставного капитала проголосовало 98,7% акционеров, и суд установил, что истцы не обладают пакетом акций, который дал бы им возможность повлиять на голосование. А двое из истцов поучаствовали в дополнительной эмиссии акций, реализовав свое преимущественное право на приобретение акций».
Но на кассации в среду, 20 сентября, суд все же встал на сторону миноритариев, передав дело на новое рассмотрение. Юрист «Хренов и партнеры» Александр Кондратюк считает, что суд отошел от формальной констатации того, что права миноритариев не были нарушены, и теперь ему следует решить, действовал ли «Алор Инвест» как заинтересованное лицо и нужно ли было учитывать его акции при голосовании.
Тем не менее на сегодняшний день «Интер РАО» удалось скупить более 95% акций МЭС. По мнению Александра Кондратюка, даже продолжение судебного разбирательства не мешает мажоритариям осуществить сквиз-аут. «В таком случае единственным способом хоть как-то обеспечить защиту имущественных и корпоративных прав для миноритарных акционеров станет наложение обеспечительных мер, препятствующих проведению процедуры принудительного выкупа акций», — говорит Кондратюк.
Линара Забирова, ведущий юрист АКГ «Деловой профиль», полагает, что миноритарии могут затянуть процесс принудительного выкупа. «Такую возможность дает приоритет исполнительного производства перед корпоративными процедурами. Если акции миноритариев, к примеру, будут арестованы. Поскольку закон «Об акционерных обществах» разрешает оспаривать только цену выкупа, а не принудительный выкуп акций. Поэтому у мажоритарного акционера могут возникнуть проблемы. Списать арестованные акции не удастся, и мажоритарии не смогут консолидировать у себя 100% акций». Аналитик «Финам« Алексей Коренев полагает, что миноритарии все же могут остановить сквиз-аут, обратившись в ЦБ. У миноритариев, напоминает он, также есть возможность оспорить цену, по которой будет проведен принудительный выкуп. Что происходит с «Мосэнергосбытом»
Изначально предполагалось, что допэмиссия «Мосэнергосбыта» будет оплачена со стороны «Интер РАО» акциями «Алтайэнергосбыта» и «Орловского энергосбыта». В итоге выкуп осуществлялся за счет денежных средств, МЭС получил 4 млрд рублей. Недавно «Коммерсант» со ссылкой на источник в компании писал, что вопрос консолидации сбытов «Интер РАО» на базе МЭС «требует проработки».
Сегодня «Мосэнергосбыт» — крупнейший продавец электроэнергии в России, на его долю приходится почти 90% всех поставок в Москве и Московской области и 8% — по всей стране. С точки зрения финансовой отчетности МЭС — настоящий денежный мешок. По итогам второго полугодия 2017 года у компании 14,5 млрд рублей чистой прибыли, из 52 млрд рублей активов почти 25 млрд лежали на расчетных счетах и краткосрочных (до 3 месяцев) депозитах в банках. Параллельно компания осуществляет многомиллиардные инвестиции, которые пока не пользуются успехом. В 2015 году «Мосэнергосбыт» создал дочернее предприятие «МЭС-Развитие», в капитал которого внес 12 млрд рублей.
Основная задача «МЭС-Развития» — инвестиции в строительство объектов малой генерации. В 2017 году капитал компании за счет взноса материнской компании увеличился до 22 млрд рублей. Но инвестиции до сих пор не осуществляются, источник в «Интер РАО» сообщил, что пока идет анализ проектов, а деньги «МЭС-Развития» лежат на депозитах в банках, не сообщив, что это за банки. При этом сам «Мосэнергосбыт», согласно его отчетности, регулярно размещает депозиты как в банке «Россия» Юрия Ковальчука, так и в Газпромбанке. В 2016 году расчетно-кассовое обслуживание «Мосэнергосбыта» проводилось в Сбербанке, Газпромбанке и банке «Россия».
Сделки МЭС с банком «Россия» и Газпромбанком уже становились объектом критики со стороны миноритариев. В июне 2014 года бывший глава «Связьинвеста» и владелец 3% МЭС Евгений Юрченко критиковал руководство сбыта за вынесение на собрание акционеров вопроса о размещении в Газпромбанке и «России» депозитов с лимитом в 10 млрд рублей каждый под минимум 3% годовых с параллельным привлечением кредита в Газпромбанке максимум в 1 млрд рублей под процент не больше ключевой ставки Банка России (на тот момент 7,5%).
Заместитель директора Transparency International Russia Илья Шуманов обращает внимание на то, что в группе «Интер РАО» принята единая политика по противодействию коррупции и мошенничеству, которая распространяется на топ-менеджмент и все дочерние предприятия. В ней четко прописано обязательство избегать конфликта интересов и проявления личной заинтересованности. «При этом выгодоприобретателем от сделок с компанией с госучастием («Роснефтегаз» — акционер «Интер РАО») является отец ее председателя правления, — рассуждает Шуманов. — Тут все принципы комплайенс-политики переворачиваются с ног на голову. Мы видим прямой конфликт интересов, что предоставляет миноритариям возможность обращаться с исками по этому поводу». КТО ЗАКАЗАЛ СТАТЬЮ НЕ ЗНАЮ, НО, В ПРИНЦИПЕ БОЛЕЕ МЕНЕЕ ОБЪЕКТИВНО НАПИСАНО
Компании #Мосэнергосбыт 25.09.2017 16:33 Энергетика Ковальчука: как миноритарии «Мосэнергосбыта» борются с «Интер РАО» Forbes Дмитрий Яковенко, Вера Кузьмина РИА Новости Forbes выяснил, в чем суть корпоративного спора «Мосэнергосбыта» с миноритариями и какое отношение он имеет к бизнес-империи Юрия Ковальчука
В июне 2015 года Борис Ковальчук, предправления «Интер РАО» и сын владельца банка «Россия» Юрия Ковальчука, заявил о желании возглавляемого им холдинга консолидировать 100% компании «Мосэнергосбыт» (МЭС). В начале сентября 2017 года, холдинг объявил о том, что наконец собрал 95,17% акций МЭС и имеет право принудительного выкупа акций у миноритариев (так называемый сквиз-аут).
Сделать это будет не просто. Миноритарии МЭС уже год пытаются доказать в судах, что «Интер РАО» получил право на сквиз-аут в обход закона. Проиграв в двух инстанциях, миноритарии в среду, 20 сентября, победили в кассации. Forbes разобрался в причинах корпоративного спора. Конфликт
Контрольный пакет «Мосэнергосбыта» (50,9%) «Интер РАО» получило в 2011 году в рамках обмена активами с «РусГидро». В 2015 году появилась идея объединить на базе МЭС все принадлежащие «Интер РАО» сбыты (Петербургская сбытовая компания, «Алтайэнергосбыт», «Саратовэнерго» и прочие). Холдинг провел делистинг «Мосэнергосбыта» с Московской биржи, и собрав к июню 2015 года порядка 75% компании, направил ее миноритариям добровольную оферту на приобретение их акций. За счет нее «Интер РАО» к сентябрю 2015 года удалось довести свою долю в МЭС только до 90%. С одной стороны, акции были распределены между таким количеством людей, что их просто не смогли собрать: по итогам 2015 года у МЭС было более 16 000 акционеров. С другой — десять крупнейших миноритариев (им принадлежит около 1,5% акций «Мосэнергосбыта»), сочли предложенную цену — 40 копеек за акцию — слишком низкой и не стали продавать свои пакеты. «Если бы цена была на уровне 90-95 копеек, то акции были бы проданы», — утверждает один из миноритариев Александр Викулин. Перед делистингом акции МЭС стоили на Московской бирже около 40 копеек, но до кризиса 2008 года, а также в 2010 году акции МЭС торговались дороже 60 копеек за бумагу.
Спустя год «Интер РАО» решило увеличить долю в МЭС за счет допэмиссии. Предложение о допэмиссии вынесли на собрание акционеров «Мосэнергосбыта» в июне 2016 года. Провести ее предлагали по закрытой подписке в интересах самого «Интер РАО», его дочернего «Интер РАО Капитал», а также «дочки» «Мосэнергосбыта» — компании «МЭС-Развитие».
Крупнейшие миноритарии, опасаясь размытия своей доли, планировали заблокировать этот вопрос. Сделать это было можно даже с небольшим числом голосов — мажоритарии, как заинтересованные лица, не имели права голоса по закону об акционерных обществах. Это ограничение в итоге было снято благодаря компании «Алор Инвест» (входит в группу «Алор»). За день до собрания акционеров, 29 июня, она получила в доверительное управление 7,78% акций МЭС от «Интер РАО Капитал» и как миноритарий проголосовала этим пакетом за закрытую подписку.
Почему именно «Алор»? Его основатель — Анатолий Гавриленко, совладелец крупнейшей в России пенсионной группы, объединенной весной этого года в НПФ «Газпром-пенсионные накопления» (430 млрд рублей пенсионных накоплений и резервов). Второй акционер фондов — НПФ «Газфонд» (314 млрд рублей корпоративных пенсий). «Газфонду» принадлежит почти 50% акций Газпромбанка, его активы управляются УК «Лидер», которую возглавляет сын Гавриленко (тоже Анатолий, входит в советы директоров Газпромбанка и «Интер РАО»). Конечными бенефициарами всей этой бизнес-империи, как выяснил Forbes, являются Юрий Ковальчук и его партнеры.
Связь между «Мосэнергосбытом» и бизнес-империей Юрия Ковальчука прослеживалась еще до того, как сын последнего возглавил «Интер РАО» в 2009 году. Уже тогда крупными пакетами по 18,4% и 12,6% в МЭС владели УК «Агана» (тоже принадлежит Гавриленко, получила пакет у «Газфонда» в 2007 году) и кипрский офшор VS Financial and Investment Services Ltd (по неофициальной информации представляет интересы Газпромбанка). На сегодняшний день эти пакеты находятся в собственности «Интер РАО». Иски
В сентябре 2016 года совет директоров «Мосэнергосбыта» одобрил цену допэмиссии — все те же 40 копеек за бумагу. Миноритарии посчитали, что голосование было проведено с нарушением закона. Косвенно их правоту подтвердил Центральный банк. В ответе на запрос миноритариев (есть в распоряжении Forbes) регулятор утверждает, что «передача ценных бумаг в доверительное управление не влечет изменение собственника». По мнению ЦБ, акции «Интер РАО Капитал» (даже переданные в доверительное управление «Алор Инвест») не должны были учитываться при голосовании по допэмиссии. ЦБ также отметил, что сделка может быть признана недействительной и акционеры вправе обратиться в суд.
Три миноритария «Мосэнергосбыта» (включая Викулина) подали в арбитражный суд два иска к компании. В первом они пытаются оспорить участие «Алор Инвест» в голосовании по допэмиссии, во втором — доказать занижение цены и отсутствие экономической целесообразности в допэмиссии, якобы ее провели для того, чтобы вытеснить миноритариев.
В «Интер РАО» отказались от комментариев. Источник, близкий к совету директоров «Мосэнергосбыта», отметил, что сам Викулин участвовал в допэмиссии, купив акции на 74,3 млн рублей. «Представляется, что миноритарный акционер воспользовался правом на приобретение акций в рамках допэмиссии и увеличил свою долю в активе по рыночной цене с целью дальнейшего извлечения максимальной выгоды путем неправомерных действий, шантажа, гринмэйла с целью обоснования более высокой цены для последующей продажи», — говорит источник. Викулин утверждает, что поучаствовал в допэмиссии, чтобы не позволить «Интер РАО Капитал» размыть пакет. В допэмиссии вместе с ним участвовал еще один истец.
Источник в МЭС также отмечает, что в последние годы цена акций МЭС никогда не поднималась выше 0,5 рубля и в среднем с начала 2014 года составляла около 0,35 руб. Викулин обращает внимание на то, что последний раз МЭС выплачивал дивиденды в 2013 году — повода дорожать у акций не было. Согласно отчету компании «Финэкспертиза», заказанной Викулиным (есть в распоряжении Forbes), акция должна стоить порядка 1,5 рубля. Старший аналитик ИК «Атон» по нефтегазовому сектору Александр Корнилов оценил стоимость акций МЭС в диапазоне 0,8-1 руб. «Проблема вечная и старая, — говорит Юлия Белогорцева, директор департамента оценки АКГ «Деловой профиль». — При оценке акций для выкупа миноритарии всегда считают, что цена занижена. Заказчик–мажоритарий заинтересован выкупить акции по более низкой цене и упорно транслирует свое желание оценщику». Суды
Весь год миноритариев в судах сопровождала неудача. По иску о стоимости акций истцы проиграли первую инстанцию, апелляцию и кассацию. Арбитражный суд, отклонив иск, сослался на то, что оценка стоимости акций МЭС в любом случае является условной, что не мешает ей оставаться достоверной. Проводить независимую оценку суд отказался. «Обычно суды прислушиваются к возражениям миноритариев и назначают судебную экспертизу, в рамках которой оценщик, выбранный судом, и определяет оспариваемую стоимость. Но конкретный вопрос скорее политический», — говорит Юлия Белогорцева.
Слушания по второму иску тоже складывались не в пользу миноритариев. Арбитраж оставил иск без удовлетворения, сославшись на то, что права истцов при голосовании ущемлены не были. «По сути так и есть, — рассуждает руководитель проектов юрфирмы «Хренов и партнеры» Дмитрий Лобачёв. — Истцы участвовали в собрании и голосовали на нем. Из судебных актов следует, что за увеличение уставного капитала проголосовало 98,7% акционеров, и суд установил, что истцы не обладают пакетом акций, который дал бы им возможность повлиять на голосование. А двое из истцов поучаствовали в дополнительной эмиссии акций, реализовав свое преимущественное право на приобретение акций».
Но на кассации в среду, 20 сентября, суд все же встал на сторону миноритариев, передав дело на новое рассмотрение. Юрист «Хренов и партнеры» Александр Кондратюк считает, что суд отошел от формальной констатации того, что права миноритариев не были нарушены, и теперь ему следует решить, действовал ли «Алор Инвест» как заинтересованное лицо и нужно ли было учитывать его акции при голосовании.
Тем не менее на сегодняшний день «Интер РАО» удалось скупить более 95% акций МЭС. По мнению Александра Кондратюка, даже продолжение судебного разбирательства не мешает мажоритариям осуществить сквиз-аут. «В таком случае единственным способом хоть как-то обеспечить защиту имущественных и корпоративных прав для миноритарных акционеров станет наложение обеспечительных мер, препятствующих проведению процедуры принудительного выкупа акций», — говорит Кондратюк.
Линара Забирова, ведущий юрист АКГ «Деловой профиль», полагает, что миноритарии могут затянуть процесс принудительного выкупа. «Такую возможность дает приоритет исполнительного производства перед корпоративными процедурами. Если акции миноритариев, к примеру, будут арестованы. Поскольку закон «Об акционерных обществах» разрешает оспаривать только цену выкупа, а не принудительный выкуп акций. Поэтому у мажоритарного акционера могут возникнуть проблемы. Списать арестованные акции не удастся, и мажоритарии не смогут консолидировать у себя 100% акций». Аналитик «Финам« Алексей Коренев полагает, что миноритарии все же могут остановить сквиз-аут, обратившись в ЦБ. У миноритариев, напоминает он, также есть возможность оспорить цену, по которой будет проведен принудительный выкуп. Что происходит с «Мосэнергосбытом»
Изначально предполагалось, что допэмиссия «Мосэнергосбыта» будет оплачена со стороны «Интер РАО» акциями «Алтайэнергосбыта» и «Орловского энергосбыта». В итоге выкуп осуществлялся за счет денежных средств, МЭС получил 4 млрд рублей. Недавно «Коммерсант» со ссылкой на источник в компании писал, что вопрос консолидации сбытов «Интер РАО» на базе МЭС «требует проработки».
Сегодня «Мосэнергосбыт» — крупнейший продавец электроэнергии в России, на его долю приходится почти 90% всех поставок в Москве и Московской области и 8% — по всей стране. С точки зрения финансовой отчетности МЭС — настоящий денежный мешок. По итогам второго полугодия 2017 года у компании 14,5 млрд рублей чистой прибыли, из 52 млрд рублей активов почти 25 млрд лежали на расчетных счетах и краткосрочных (до 3 месяцев) депозитах в банках. Параллельно компания осуществляет многомиллиардные инвестиции, которые пока не пользуются успехом. В 2015 году «Мосэнергосбыт» создал дочернее предприятие «МЭС-Развитие», в капитал которого внес 12 млрд рублей.
Основная задача «МЭС-Развития» — инвестиции в строительство объектов малой генерации. В 2017 году капитал компании за счет взноса материнской компании увеличился до 22 млрд рублей. Но инвестиции до сих пор не осуществляются, источник в «Интер РАО» сообщил, что пока идет анализ проектов, а деньги «МЭС-Развития» лежат на депозитах в банках, не сообщив, что это за банки. При этом сам «Мосэнергосбыт», согласно его отчетности, регулярно размещает депозиты как в банке «Россия» Юрия Ковальчука, так и в Газпромбанке. В 2016 году расчетно-кассовое обслуживание «Мосэнергосбыта» проводилось в Сбербанке, Газпромбанке и банке «Россия».
Сделки МЭС с банком «Россия» и Газпромбанком уже становились объектом критики со стороны миноритариев. В июне 2014 года бывший глава «Связьинвеста» и владелец 3% МЭС Евгений Юрченко критиковал руководство сбыта за вынесение на собрание акционеров вопроса о размещении в Газпромбанке и «России» депозитов с лимитом в 10 млрд рублей каждый под минимум 3% годовых с параллельным привлечением кредита в Газпромбанке максимум в 1 млрд рублей под процент не больше ключевой ставки Банка России (на тот момент 7,5%).
Заместитель директора Transparency International Russia Илья Шуманов обращает внимание на то, что в группе «Интер РАО» принята единая политика по противодействию коррупции и мошенничеству, которая распространяется на топ-менеджмент и все дочерние предприятия. В ней четко прописано обязательство избегать конфликта интересов и проявления личной заинтересованности. «При этом выгодоприобретателем от сделок с компанией с госучастием («Роснефтегаз» — акционер «Интер РАО») является отец ее председателя правления, — рассуждает Шуманов. — Тут все принципы комплайенс-политики переворачиваются с ног на голову. Мы видим прямой конфликт интересов, что предоставляет миноритариям возможность обращаться с исками по этому поводу». КТО ЗАКАЗАЛ СТАТЬЮ НЕ ЗНАЮ, НО, В ПРИНЦИПЕ БОЛЕЕ МЕНЕЕ ОБЪЕКТИВНО НАПИСАНО
Нормально ковальчуковско-гавриленковскую банду засветили. Но тут все материалы та на ветке были размещены. Токма читай да шей систематизируй.
Компании #Мосэнергосбыт 25.09.2017 16:33 Энергетика Ковальчука: как миноритарии «Мосэнергосбыта» борются с «Интер РАО» Forbes Дмитрий Яковенко, Вера Кузьмина РИА Новости Forbes выяснил, в чем суть корпоративного спора «Мосэнергосбыта» с миноритариями и какое отношение он имеет к бизнес-империи Юрия Ковальчука
В июне 2015 года Борис Ковальчук, предправления «Интер РАО» и сын владельца банка «Россия» Юрия Ковальчука, заявил о желании возглавляемого им холдинга консолидировать 100% компании «Мосэнергосбыт» (МЭС). В начале сентября 2017 года, холдинг объявил о том, что наконец собрал 95,17% акций МЭС и имеет право принудительного выкупа акций у миноритариев (так называемый сквиз-аут).
Сделать это будет не просто. Миноритарии МЭС уже год пытаются доказать в судах, что «Интер РАО» получил право на сквиз-аут в обход закона. Проиграв в двух инстанциях, миноритарии в среду, 20 сентября, победили в кассации. Forbes разобрался в причинах корпоративного спора. Конфликт
Контрольный пакет «Мосэнергосбыта» (50,9%) «Интер РАО» получило в 2011 году в рамках обмена активами с «РусГидро». В 2015 году появилась идея объединить на базе МЭС все принадлежащие «Интер РАО» сбыты (Петербургская сбытовая компания, «Алтайэнергосбыт», «Саратовэнерго» и прочие). Холдинг провел делистинг «Мосэнергосбыта» с Московской биржи, и собрав к июню 2015 года порядка 75% компании, направил ее миноритариям добровольную оферту на приобретение их акций. За счет нее «Интер РАО» к сентябрю 2015 года удалось довести свою долю в МЭС только до 90%. С одной стороны, акции были распределены между таким количеством людей, что их просто не смогли собрать: по итогам 2015 года у МЭС было более 16 000 акционеров. С другой — десять крупнейших миноритариев (им принадлежит около 1,5% акций «Мосэнергосбыта»), сочли предложенную цену — 40 копеек за акцию — слишком низкой и не стали продавать свои пакеты. «Если бы цена была на уровне 90-95 копеек, то акции были бы проданы», — утверждает один из миноритариев Александр Викулин. Перед делистингом акции МЭС стоили на Московской бирже около 40 копеек, но до кризиса 2008 года, а также в 2010 году акции МЭС торговались дороже 60 копеек за бумагу.
Спустя год «Интер РАО» решило увеличить долю в МЭС за счет допэмиссии. Предложение о допэмиссии вынесли на собрание акционеров «Мосэнергосбыта» в июне 2016 года. Провести ее предлагали по закрытой подписке в интересах самого «Интер РАО», его дочернего «Интер РАО Капитал», а также «дочки» «Мосэнергосбыта» — компании «МЭС-Развитие».
Крупнейшие миноритарии, опасаясь размытия своей доли, планировали заблокировать этот вопрос. Сделать это было можно даже с небольшим числом голосов — мажоритарии, как заинтересованные лица, не имели права голоса по закону об акционерных обществах. Это ограничение в итоге было снято благодаря компании «Алор Инвест» (входит в группу «Алор»). За день до собрания акционеров, 29 июня, она получила в доверительное управление 7,78% акций МЭС от «Интер РАО Капитал» и как миноритарий проголосовала этим пакетом за закрытую подписку.
Почему именно «Алор»? Его основатель — Анатолий Гавриленко, совладелец крупнейшей в России пенсионной группы, объединенной весной этого года в НПФ «Газпром-пенсионные накопления» (430 млрд рублей пенсионных накоплений и резервов). Второй акционер фондов — НПФ «Газфонд» (314 млрд рублей корпоративных пенсий). «Газфонду» принадлежит почти 50% акций Газпромбанка, его активы управляются УК «Лидер», которую возглавляет сын Гавриленко (тоже Анатолий, входит в советы директоров Газпромбанка и «Интер РАО»). Конечными бенефициарами всей этой бизнес-империи, как выяснил Forbes, являются Юрий Ковальчук и его партнеры.
Связь между «Мосэнергосбытом» и бизнес-империей Юрия Ковальчука прослеживалась еще до того, как сын последнего возглавил «Интер РАО» в 2009 году. Уже тогда крупными пакетами по 18,4% и 12,6% в МЭС владели УК «Агана» (тоже принадлежит Гавриленко, получила пакет у «Газфонда» в 2007 году) и кипрский офшор VS Financial and Investment Services Ltd (по неофициальной информации представляет интересы Газпромбанка). На сегодняшний день эти пакеты находятся в собственности «Интер РАО». Иски
В сентябре 2016 года совет директоров «Мосэнергосбыта» одобрил цену допэмиссии — все те же 40 копеек за бумагу. Миноритарии посчитали, что голосование было проведено с нарушением закона. Косвенно их правоту подтвердил Центральный банк. В ответе на запрос миноритариев (есть в распоряжении Forbes) регулятор утверждает, что «передача ценных бумаг в доверительное управление не влечет изменение собственника». По мнению ЦБ, акции «Интер РАО Капитал» (даже переданные в доверительное управление «Алор Инвест») не должны были учитываться при голосовании по допэмиссии. ЦБ также отметил, что сделка может быть признана недействительной и акционеры вправе обратиться в суд.
Три миноритария «Мосэнергосбыта» (включая Викулина) подали в арбитражный суд два иска к компании. В первом они пытаются оспорить участие «Алор Инвест» в голосовании по допэмиссии, во втором — доказать занижение цены и отсутствие экономической целесообразности в допэмиссии, якобы ее провели для того, чтобы вытеснить миноритариев.
В «Интер РАО» отказались от комментариев. Источник, близкий к совету директоров «Мосэнергосбыта», отметил, что сам Викулин участвовал в допэмиссии, купив акции на 74,3 млн рублей. «Представляется, что миноритарный акционер воспользовался правом на приобретение акций в рамках допэмиссии и увеличил свою долю в активе по рыночной цене с целью дальнейшего извлечения максимальной выгоды путем неправомерных действий, шантажа, гринмэйла с целью обоснования более высокой цены для последующей продажи», — говорит источник. Викулин утверждает, что поучаствовал в допэмиссии, чтобы не позволить «Интер РАО Капитал» размыть пакет. В допэмиссии вместе с ним участвовал еще один истец.
Источник в МЭС также отмечает, что в последние годы цена акций МЭС никогда не поднималась выше 0,5 рубля и в среднем с начала 2014 года составляла около 0,35 руб. Викулин обращает внимание на то, что последний раз МЭС выплачивал дивиденды в 2013 году — повода дорожать у акций не было. Согласно отчету компании «Финэкспертиза», заказанной Викулиным (есть в распоряжении Forbes), акция должна стоить порядка 1,5 рубля. Старший аналитик ИК «Атон» по нефтегазовому сектору Александр Корнилов оценил стоимость акций МЭС в диапазоне 0,8-1 руб. «Проблема вечная и старая, — говорит Юлия Белогорцева, директор департамента оценки АКГ «Деловой профиль». — При оценке акций для выкупа миноритарии всегда считают, что цена занижена. Заказчик–мажоритарий заинтересован выкупить акции по более низкой цене и упорно транслирует свое желание оценщику». Суды
Весь год миноритариев в судах сопровождала неудача. По иску о стоимости акций истцы проиграли первую инстанцию, апелляцию и кассацию. Арбитражный суд, отклонив иск, сослался на то, что оценка стоимости акций МЭС в любом случае является условной, что не мешает ей оставаться достоверной. Проводить независимую оценку суд отказался. «Обычно суды прислушиваются к возражениям миноритариев и назначают судебную экспертизу, в рамках которой оценщик, выбранный судом, и определяет оспариваемую стоимость. Но конкретный вопрос скорее политический», — говорит Юлия Белогорцева.
Слушания по второму иску тоже складывались не в пользу миноритариев. Арбитраж оставил иск без удовлетворения, сославшись на то, что права истцов при голосовании ущемлены не были. «По сути так и есть, — рассуждает руководитель проектов юрфирмы «Хренов и партнеры» Дмитрий Лобачёв. — Истцы участвовали в собрании и голосовали на нем. Из судебных актов следует, что за увеличение уставного капитала проголосовало 98,7% акционеров, и суд установил, что истцы не обладают пакетом акций, который дал бы им возможность повлиять на голосование. А двое из истцов поучаствовали в дополнительной эмиссии акций, реализовав свое преимущественное право на приобретение акций».
Но на кассации в среду, 20 сентября, суд все же встал на сторону миноритариев, передав дело на новое рассмотрение. Юрист «Хренов и партнеры» Александр Кондратюк считает, что суд отошел от формальной констатации того, что права миноритариев не были нарушены, и теперь ему следует решить, действовал ли «Алор Инвест» как заинтересованное лицо и нужно ли было учитывать его акции при голосовании.
Тем не менее на сегодняшний день «Интер РАО» удалось скупить более 95% акций МЭС. По мнению Александра Кондратюка, даже продолжение судебного разбирательства не мешает мажоритариям осуществить сквиз-аут. «В таком случае единственным способом хоть как-то обеспечить защиту имущественных и корпоративных прав для миноритарных акционеров станет наложение обеспечительных мер, препятствующих проведению процедуры принудительного выкупа акций», — говорит Кондратюк.
Линара Забирова, ведущий юрист АКГ «Деловой профиль», полагает, что миноритарии могут затянуть процесс принудительного выкупа. «Такую возможность дает приоритет исполнительного производства перед корпоративными процедурами. Если акции миноритариев, к примеру, будут арестованы. Поскольку закон «Об акционерных обществах» разрешает оспаривать только цену выкупа, а не принудительный выкуп акций. Поэтому у мажоритарного акционера могут возникнуть проблемы. Списать арестованные акции не удастся, и мажоритарии не смогут консолидировать у себя 100% акций». Аналитик «Финам« Алексей Коренев полагает, что миноритарии все же могут остановить сквиз-аут, обратившись в ЦБ. У миноритариев, напоминает он, также есть возможность оспорить цену, по которой будет проведен принудительный выкуп. Что происходит с «Мосэнергосбытом»
Изначально предполагалось, что допэмиссия «Мосэнергосбыта» будет оплачена со стороны «Интер РАО» акциями «Алтайэнергосбыта» и «Орловского энергосбыта». В итоге выкуп осуществлялся за счет денежных средств, МЭС получил 4 млрд рублей. Недавно «Коммерсант» со ссылкой на источник в компании писал, что вопрос консолидации сбытов «Интер РАО» на базе МЭС «требует проработки».
Сегодня «Мосэнергосбыт» — крупнейший продавец электроэнергии в России, на его долю приходится почти 90% всех поставок в Москве и Московской области и 8% — по всей стране. С точки зрения финансовой отчетности МЭС — настоящий денежный мешок. По итогам второго полугодия 2017 года у компании 14,5 млрд рублей чистой прибыли, из 52 млрд рублей активов почти 25 млрд лежали на расчетных счетах и краткосрочных (до 3 месяцев) депозитах в банках. Параллельно компания осуществляет многомиллиардные инвестиции, которые пока не пользуются успехом. В 2015 году «Мосэнергосбыт» создал дочернее предприятие «МЭС-Развитие», в капитал которого внес 12 млрд рублей.
Основная задача «МЭС-Развития» — инвестиции в строительство объектов малой генерации. В 2017 году капитал компании за счет взноса материнской компании увеличился до 22 млрд рублей. Но инвестиции до сих пор не осуществляются, источник в «Интер РАО» сообщил, что пока идет анализ проектов, а деньги «МЭС-Развития» лежат на депозитах в банках, не сообщив, что это за банки. При этом сам «Мосэнергосбыт», согласно его отчетности, регулярно размещает депозиты как в банке «Россия» Юрия Ковальчука, так и в Газпромбанке. В 2016 году расчетно-кассовое обслуживание «Мосэнергосбыта» проводилось в Сбербанке, Газпромбанке и банке «Россия».
Сделки МЭС с банком «Россия» и Газпромбанком уже становились объектом критики со стороны миноритариев. В июне 2014 года бывший глава «Связьинвеста» и владелец 3% МЭС Евгений Юрченко критиковал руководство сбыта за вынесение на собрание акционеров вопроса о размещении в Газпромбанке и «России» депозитов с лимитом в 10 млрд рублей каждый под минимум 3% годовых с параллельным привлечением кредита в Газпромбанке максимум в 1 млрд рублей под процент не больше ключевой ставки Банка России (на тот момент 7,5%).
Заместитель директора Transparency International Russia Илья Шуманов обращает внимание на то, что в группе «Интер РАО» принята единая политика по противодействию коррупции и мошенничеству, которая распространяется на топ-менеджмент и все дочерние предприятия. В ней четко прописано обязательство избегать конфликта интересов и проявления личной заинтересованности. «При этом выгодоприобретателем от сделок с компанией с госучастием («Роснефтегаз» — акционер «Интер РАО») является отец ее председателя правления, — рассуждает Шуманов. — Тут все принципы комплайенс-политики переворачиваются с ног на голову. Мы видим прямой конфликт интересов, что предоставляет миноритариям возможность обращаться с исками по этому поводу». КТО ЗАКАЗАЛ СТАТЬЮ НЕ ЗНАЮ, НО, В ПРИНЦИПЕ БОЛЕЕ МЕНЕЕ ОБЪЕКТИВНО НАПИСАНО
Уважаемый Александр Викулин!
Вы настоящий миноритарий и настоящий боец ! Если бы Вы смогли иметь среднюю биржевую цену Москвы в 3 руб. 27 коп, перед делистингом Москвы, то все ваши (они же наши...) проблемы разрешились бы в рабочем порядке ещЁ 2 года назад.
Обращаю на это Ваше внимание, если Вы снова решите набрать секретного папира - надо не бросать секретный папир на полдороги на ЛОЯХ, а держать его до тех пор, пока средняя биржевая цена за полгода не достигнет 3 руб 27 коп..
ЕщЁ раз выражаю Вам своё уважение и желаю удачи во всех Ваших начинаниях!
Такая мысль. Допустим, после нижесказанного и сделанного в судах, ИРАО готов заплатить минорам существенно выше оценочных 35, 40.5 коп. Как это сделать, сохранив лицо и не объясняясь за предыдущую заниженную оценку акций ? Снова выставить бумагу на ММВБ ! И постепенно, а лучше сразу разогнать до цены, приемлемой для ИРАО и устраивающей многих миноров. Скажем от 80 коп и далее более 1 руб +. Такой видится компромисный вариант при наличие ДОБРОЙ воли ИРАО. Карты на стол, деньги на бочку Кто не сдаст на площадке, у тех будет выкуп уже по средневзвешенной по торгам, но в любом случае гораздо больше 40, 5 коп.
Такая мысль. Допустим, после нижесказанного и сделанного в судах, ИРАО готов заплатить минорам существенно выше оценочных 35, 40.5 коп. Как это сделать, сохранив лицо и не объясняясь за предыдущую заниженную оценку акций ? Снова выставить бумагу на ММВБ ! И постепенно, а лучше сразу разогнать до цены, приемлемой для ИРАО и устраивающей многих миноров. Скажем от 80 коп и далее более 1 руб +. Такой видится компромисный вариант при наличие ДОБРОЙ воли ИРАО. Карты на стол, деньги на бочку Кто не сдаст на площадке, у тех будет выкуп уже по средневзвешенной по торгам, но в любом случае гораздо больше 40, 5 коп.
На допке, почти все миноры не воспользовались своим правом добрать акции по 40 коп. ИРАО выставит бумагу на ММВБ и сама будет продавать себе 3 месяца по цене 40 коп. И все законно. Такая мысль.
Такая мысль. Допустим, после нижесказанного и сделанного в судах, ИРАО готов заплатить минорам существенно выше оценочных 35, 40.5 коп. Как это сделать, сохранив лицо и не объясняясь за предыдущую заниженную оценку акций ? Снова выставить бумагу на ММВБ ! И постепенно, а лучше сразу разогнать до цены, приемлемой для ИРАО и устраивающей многих миноров. Скажем от 80 коп и далее более 1 руб +. Такой видится компромисный вариант при наличие ДОБРОЙ воли ИРАО. Карты на стол, деньги на бочку Кто не сдаст на площадке, у тех будет выкуп уже по средневзвешенной по торгам, но в любом случае гораздо больше 40, 5 коп.
На допке, почти все миноры не воспользовались своим правом добрать акции по 40 коп. ИРАО выставит бумагу на ММВБ и сама будет продавать себе 3 месяца по цене 40 коп. И все законно. Такая мысль.
я в своем посте имел ввиду тему не "как снова обуть миноров" Тема была - не взирая на предыдущие низкие оценки и существующую альтернативную оценку от миноров предложить минорам КОМПРОМИССНУЮ цену и выкупить с минимумом репутационных потерь для ИРАО
На допке, почти все миноры не воспользовались своим правом добрать акции по 40 коп. ИРАО выставит бумагу на ММВБ и сама будет продавать себе 3 месяца по цене 40 коп. И все законно. Такая мысль.
я в своем посте имел ввиду тему не "как снова обуть миноров" Тема была - не взирая на предыдущие низкие оценки и существующую альтернативную оценку от миноров предложить минорам КОМПРОМИССНУЮ цену и выкупить с минимумом репутационных потерь для ИРАО
Добрый день и большого профита. Я понял идею вашего сообщения правильно. Я просто флудил на тему, а почему Ковальчуков должна загрызть совесть и они поступят хорошо, а не как всегда. С уважением.
По иску о стоимости акций истцы проиграли первую инстанцию, апелляцию и кассацию. Арбитражный суд, отклонив иск, сослался на то, что оценка стоимости акций МЭС в любом случае является условной, что не мешает ей оставаться достоверной. Проводить независимую оценку суд отказался.
ЭТО ЧТО СУД ТАКОЙ?! который слушает только одну сторону, гнилая пут инская вертикаль
По иску о стоимости акций истцы проиграли первую инстанцию, апелляцию и кассацию. Арбитражный суд, отклонив иск, сослался на то, что оценка стоимости акций МЭС в любом случае является условной, что не мешает ей оставаться достоверной. Проводить независимую оценку суд отказался.
ЭТО ЧТО СУД ТАКОЙ?! который слушает только одну сторону, гнилая пут инская вертикаль
Имелось ввиду что левая оценка бумаги не принесла имущественова ущерба миноритарям. Ну мол не хош мерседес за рубль отдавать то и не надо. А вот со сквизом такая левота даже при хорошо смазаном судье может не прокатить потому как тут уже отъем имущества мошеническим путем групой лиц находящихся в преступном сговоре.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
