ММК прекратил поставки проката в Иран в связи с санкциями
Москва. 2 августа. INTERFAX.RU - "Магнитогорский металлургический комбинат" (ММК) полностью прекратил поставки проката в Иран в связи с антииранскими санкциями, сообщил в ходе телефонной конференции директор по экономике ММК Андрей Еремин.
"Мы еще ранее сократили поставки в этом направлении. На текущий момент мы не грузим на Иран в связи с санкциями. Мы распродали все наши запасы в портах на этом направлении и перенаправили эти объемы на другие рынки. В данном случае - на рынок Вьетнама, Северной Африки и европейские страны, не входящие в ЕС", - сказал Еремин.
ММК имеет все шансы сохранить высокий размер дивидендных выплат - ВТБ Капитал
ММК представил финансовые результаты за 2к18, которые мы расцениваем как сильные: они оказались выше нашей оценки и консенсус-прогноза благодаря более высоким, чем ожидалось, показателям стального и угольного дивизионов в Турции. С учетом отрицательного размера чистого долга ММК объявил о выплате дивидендов на общую сумму 280 млн долл. Таким образом, третий квартал подряд на выплату дивидендов компания направляет более 100% свободного денежного потока, что позволяет в дальнейшем ожидать сохранения высокого размера выплат.
Исходя из этого мы повысили прогнозный коэффициент дивидендных выплат в рамках нашей модели до 100%, что предполагает дивидендную доходность акций на 12-месячном горизонте в 13%. Мы считаем привлекательной текущую оценку акций ММК, которые с точки зрения прогнозного EV/EBITDA за 2019 г. торгуются с дисконтом 26% к бумагам российских аналогов. Наша оценка прогнозной цены акций компании на 12-месячном горизонте осталась без изменений (12,0 долл.), предполагая полную доходность в 39%. В отношении акций ММК мы подтверждаем рекомендацию "покупать".
Прибыль немного выше ожиданий. EBITDA за 2к18 составила 648 млн долл., превысив ожидания рынка на 2–3%, в первую очередь благодаря более высоким, чем ожидалось, показателям стального и угольного дивизионов в Турции. Результаты российского стального сегмента соответствуют ожиданиям.
Себестоимость производства слябов составила 290 долл./т, что также соответствует нашим расчетам. Размер свободного денежного потока на собственный капитал (FCFE) составил 281 млн долл., оказавшись ниже нашего прогноза из-за меньшего, чем мы ожидали, высвобождения оборотного капитала. Тем не менее чистый долг компании уменьшился до -81 млн долл., что соответствует нашим оценкам.
Размер чистой денежной позиции позволяет направить на выплату дивидендов 100% свободного денежного потока. ММК объявил о выплате дивидендов в размере 1,589 руб. на акцию (на общую сумму 280 млн долл.), что предполагает квартальную дивидендную доходность в 3,5%. Таким образом, третий квартал подряд на выплату дивидендов компания направляет более 100% свободного денежного потока при минимальном коэффициенте в 50% FCFE, предусмотренном дивидендной политикой.
Операционные затраты могут немного превысить запланированный размер. Учитывая высокие темпы роста капзатрат в 1п18 (до 494 млн долл.), мы не исключаем, что в целом за 2018 г. они немного превысят обозначенные компанией 800 млн долл. Это связано с ускорением процесса финансирования ранее объявленных проектов, включая строительство новой аглофабрики (взамен старых мощностей).
По-прежнему благоприятная конъюнктура внутреннего рынка. По мнению ММК, несмотря на сезонное снижение деловой активности в секторе, ожидаемое в 3к18, премия к цене горячекатаной стали на внутреннем рынке будет поддерживаться благодаря полной загрузке мощностей. Мы разделяем данную точку зрения и ожидаем возвращения данной премии к уровню в 50 долл./т.
Дивидендная доходность 13% на 12-месячном горизонте. С учетом результатов за 1п18 мы скорректировали наш прогноз финансовых показателей ММК по итогам года. Вместе с тем мы продолжаем придерживаться консервативного взгляда на динамику цен на сталь во 2п18 и 2019 г., исходя из чего прогноз чистой прибыли за 2019 г. мы оставили без изменений.
Учитывая историю фактических дивидендных выплат (ММК стабильно направляет на дивиденды более 100% свободного денежного потока), мы повысили прогнозный коэффициент дивидендных выплат в рамках нашей модели до 100%, что предполагает дивидендную доходность акций на 12-месячном горизонте в 13% (среди российских сталелитейных компаний по данному показателю ММК уступает только "Северстали").
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
