[Голосование] Акции GTL в 2017 году

stepan18 @ 18.01.2017 16:20

Вокруг текущей оценки ОАО «GTL» возникало много споров и обсуждений. Компания весьма скупо публикует данные, поэтому сложно оценить ее достоверно. Текущий вариант оценки на портале является весьма субъективным, но имеет место быть, так как мы стараемся дать скорее инструмент оценки, нежели какой-то предустановленный вариант. При наличии каких-либо обоснований у вас есть возможность варьировать веса активов и получить оценку согласно собственным предположениям.

Наиболее весомыми статьями баланса являются нематериальные активы и запасы, поэтому именно их корректная оценка и даст нам понимание о стоимости компании. Начнем с запасов: в их состав входят сырье, материалы, готовая продукция и товары для перепродажи. В отчете компании сказано, что запасы не ограничены 12 месяцами и могут иметь более долгий срок, но их все равно классифицируют как оборотные активы. Подробного раскрытия запасов нет, но предположить, что в их составе могут быть материалы имеющие существенную ценность мы обязаны. Используем поправочный коэффициент, так как для компании эти активы ценнее, чем может оказаться их ликвидационная стоимость.

Нематериальные активы: здесь история гораздо сложнее чем с запасами. НМА занимают львиную долю активов. Их основу составляют инвестиционные права (патенты), они отражаются по оценочной стоимости и периодически переоцениваются экспертом-оценщиком.

Оценить эти активы человеку непричастному к прямому их использованию непросто, но, так как большинство патентов зарегистрированы достаточно давно, изобретения, которые они регистрируют могли морально устареть. Кроме того, данные патенты имеют весьма специфичную направленность, поэтому в рамках затратного подхода логично существенное занижение стоимости этих активов.

ОАО «GTL» зарегестрировало юридическое лицо на территории США и образовало совместное предприятие. Спустя некоторое время после образования СП CTE-GTL-US, Inc. было принято решение совета директоров о подготовке крупной сделки. В рамках сделки будут переданы патенты 2416461, 2181622 и 2199366, общей остаточной стоимостью 7 214 800 444,86 рублей и прочие результаты исследовательской деятельности на сумму 3 647 150 106,03 рубля.


В данном сущфакте нас интересуют только патенты, так как в рамках затратного подхода результаты исследований и разработок в оценке решено не учитывать. Так как патенты на сумму 7 214 800 444,86 рублей будут переданы СП, они выйдут из состава НМА, таким образом предлагаем уменьшить НМА на их стоимость посредством корректировки веса статьи. Домножим вес на коэффициент К, который отражает выбытие части НМА.

Далее были продолжены рассуждения на счет патентов в целом и насчет патентов 2416461, 2181622 и 2199366 в частности. Начнем с того, что в Казахстане было создано еще одно СП. Какова вероятность повтора сценария с передачей части патентов? Мы с вами этого не знаем, но предполагать имеем право. Что касаемо обозначенных выше патентов то два из них являются весьма немолодыми изобретениями, и это вызывает вопросы касаемо их ценности для такого инновационного предприятия как GTL.

http://people.conomy.ru/blog/dnevnik/1489.html