Юные трейдеры

Напоминаю, что повествование идёт об американском рынке...
Юный трейдер, крепись))) Объём инфы большой. Появляться будет постепенно...

"Короткая продажа акций (short) — способ получить прибыль при снижении цены акции.

Кратко:

Если инвестор S хочет совершить короткую продажу, он берёт взаймы акцию со счёта инвестора L.
Инвестор S немедленно продаёт эту акцию на открытом рынке, так что инвестор S теперь имеет наличные деньги от продажи на своем счёте, а инвестор L имеет долговую расписку на акцию от инвестора S.
Когда цена акции падает, инвестор S берёт часть денег со своего счёта и покупает акцию, называемую "покрытием", которую он возвращает на счёт инвестора L. Инвестор S фиксирует прибыль, а инвестор L получает свою долю обратно.

Этот относительно простой процесс является абсолютно законным - пока что...
Инвестор, одалживающий акцию, скорее всего, даже не знает, что акция покинула его счёт, поскольку всё это происходит в электронном виде на уровне прайм-брокера или DTC. Если акции находятся на маржинальном счёте, они могут быть переданы в короткую ссуду без согласия или ведома владельца счёта. Если акции находятся на денежном счёте, счёте IRA или являются ограниченными акциями, их нельзя одалживать, если нет прямого согласия владельца счёта.

Раскрытая короткая позиция — Если акция была заимствована или была найдена подходящая акция, которую можно заимствовать, то это раскрытый шорт.
Шорты бывают либо "голыми", либо раскрытыми, но в действительности некоторые раскрытые шорты на самом деле являются "голыми" шортами в результате мошеннического заимствования акций.

Голая короткая позиция — это изобретение индустрии ценных бумаг, представляющее собой право (лицензию) на создание поддельных акций. Созданная акция, в результате которой количество акций, находящихся на рынке, превышает количество, выпущенное компанией, считается поддельной. Это не юридический вывод, поскольку некоторые акции, которые мы считаем поддельными, являются законными по сегодняшним правилам. Предполагаемое оправдание "голой короткой позиции" состоит в том, чтобы обеспечить упорядоченный и гладкий рынок, но слишком часто они используются для создания практически неограниченного предложения поддельных акций, что приводит к широкомасштабным манипуляциям с акциями — краеугольному камню этого мошенничества.

Возвращаясь к нашему примеру, всё то же самое, кроме части о заимствовании акции с чужого счёта: нет заимствованной акции — вместо этого либо брокер-дилер, либо DTC создаёт новую. Без заёмной акции, стоящей за короткой продажей, голая короткая позиция на самом деле является поддельной акцией."

Теперь, что говорит одно из правил, принятых SEC:

Правило требования 203(b)(1) и (2) – Положение SHO требует, чтобы у брокера-дилера были разумные основания полагать, что ценная бумага может быть заимствована, чтобы её можно было доставить в срок поставки до выполнения заказа на короткую продажу в любой долевой ценной бумаге.[7] Это “местоположение” должно быть сделано и задокументировано до осуществления короткой продажи.

[7]Брокеры-дилеры, занимающиеся добросовестным маркетингом, освобождаются от необходимости заимствовать или организовывать заимствование акций из-за их потенциальной необходимости облегчать заказы клиентов на быстро меняющихся рынках без возможных задержек, связанных с соблюдением Правил SHO. Например, их рыночные обязательства могут потребовать от них короткой продажи в ситуациях, когда может быть трудно быстро найти и занять ценные бумаги. Однако это исключение ограничено. Например, добросовестное создание рынка не включает деятельность, связанную со спекулятивными стратегиями продажи или инвестиционными целями брокера-дилера, или которая непропорциональна обычным моделям или практике создания рынка брокером-дилером в этой ценной бумаге. Кроме того, добросовестное создание рынка не включает сделки, в результате которых маркет-мейкер заключает соглашение с другим брокером-дилером или клиентом в попытке использовать исключение маркет-мейкера с целью избежать соблюдения требования о местоположении в Положении SHO другим брокером-дилером или клиентом.

****************************
Вот так, незаметно, подобрались к этой самой добросовестности брокеров-дилеров.
Об этом уже чуть позже...

Небольшой глоссарий:

1) Депозитарная трастовая клиринговая корпорация — обычно известная как DTCC, эта частная компания принадлежит прайм-брокерам и осуществляет клиринг, транзакции и хранение большинства акций в этой стране (Америке). Она имеет дочерние компании, в том числе DTC и NCSS.
Именно здесь хранятся брокерские счета.
Подразделение DTC ежедневно проводит клиринг более миллиарда акций. DTCC, как частная компания, непроницаема.

2) Брокер-дилер или Прайм-брокер ― крупные биржевые брокеры, которые сами осуществляют клиринг своих сделок, то есть перемещают акции между своими клиентами напрямую или через DTC. Мелкие брокеры будут проводить расчёты через клиринговую палату, также известную как брокер брокера.

Примерами прайм-брокеров являются Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley, и др.

3) Экс-клиринг - это обработка обязательств между брокерами, подтверждённых и урегулированных в обход DTC.

4) Неспособность поставки (сбой в поставке) – Если короткий продавец не может взять акцию и доставить её лицу, купившему (короткую) акцию, в течение трёх дней, отведённых для урегулирования сделки, то это становится fail-to-deliver и, следовательно, фальшивой акцией; однако на биржах и в DTC по этой акции проводятся операции, как если бы она была настоящей.
Положение SHO, введённое в январе 2005 года SEC, должно было положить конец массовым отказам в поставке, но на самом деле оно лишь заставило отрасль использовать другие лазейки, которых очень много.
В итоге, из-за сохраняющихся опасений по поводу невыполнения обязательств, а также в целях содействия стабильности рынка и сохранения доверия инвесторов Комиссия с 2005 года (!)несколько раз вносила поправки в Положение SHO, чтобы исключить некоторые исключения (напр., "дедушкина оговорка"), усилить некоторые требования и вновь ввести ограничение на проверку цен.
Но и это не решило проблему наличия лазеек: они не исчезли - произошла лишь их очередная ротация...

И это тоже стоит взять во внимание)))
03:10 "Я работаю на банк. Но я думаю не как банк. <...> Я делаю деньги."
)))))))))))))
https://youtu.be/rHrLh71l_AM

https://youtu.be/T6Jo91GiYHs

Очень рекомендую найти и посмотреть полностью (да не один раз) сам фильм:
«Игра на понижение» (англ. The Big Short) — фильм Адама Маккея, посвящённый событиям ипотечного финансового кризиса 2007—2008 годов.
Главные роли сыграли Кристиан Бейл, Райан Гослинг, Стив Карелл и Брэд Питт

И ОБЯЗАТЕЛЬНО прочитать (да не один раз) саму КНИГУ!
Сценарий фильма основан на книге Майкла Льюиса «Большая игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы».

Время не будет потрачено зря...

Идём по следу далее)))...

"Клиринг акций происходит следующим образом

I – Между клиентами одного прайм-брокера:

Если клиент А-1 покупает десять акций XYZ Corp., а клиент А-2 продаёт десять акций, то акции передаются электронным способом, всё в рамках прайм-брокера А. Запись о сделке отправляется в DTC. Аналогичным образом, если инвестор А-1 шортит десять акций XYZ Corp, а инвестор А-2 держит десять акций на маржинальном счёте, прайм-брокер А одалживает акции со счёта А-2 и за определённую плату передаёт их А-1.

II – Между клиентами разных прайм-брокеров или между прайм-брокерами:

Если клиент А-1 продаёт акции клиенту В-2, то для того, чтобы получить акции для В-2 и деньги для А-1, сделка совершается в DTC. То же самое происходит с акциями, которые заимствуются при короткой продаже между прайм-брокерами.

НА ПРАКТИКЕ: в конце каждого дня прайм-брокер A подсчитывает все принадлежащие ему акции XYZ Corp., все купленные и проданные акции XYZ Corp., и выводит разницу через DTC.
ТЕОРЕТИЧЕСКИ: в конце каждого дня, когда все прайм-брокеры передадут свои чистые позиции по акциям XYZ Corp. через систему, все они должны аннулироваться, и количество акций в DTC должно быть равно количеству акций, которые XYZ Corp. продала на рынке. Этого почти никогда не происходит из-за программы заимствования акций."

****************************
)))))))))
Размышляйте... Дальше будет ещё интереснее)))

Расширяем свой кругозор далее...)))

"
Создание поддельных акций подразделяется на три основные категории, в каждой из которых используется множество механизмов.

1. [Fails–to–Deliver] Невозможность поставки
(рассматривали ранее, но есть чем дополнить)

Поскольку принудительные выкупы (бай–ин) происходят редко, другие последствия отказа в поставке несущественны, поэтому их часто игнорируют. Достаточное количество отказов в поставке по данной акции приведет к тому, что эта акция попадет в список SHO (список акций, по которым SEC видит чрезмерное количество отказов в поставке), что должно (но редко происходит) привести к усилению правоприменения.

Штрафные санкции сводятся к пощечине, поэтому крупные позиции компаний-жертв, с невыполненными условиями поставки, сохраняются месяцами и годами. Основная лазейка, которая была намеренно оставлена в Положении SHO, - это унаследование всех "голых" коротких позиций, которые были до введения SHO. Это правило сродни тому, как сказать грабителям банков: “Если вы доберетесь до входной двери банка до прибытия полиции, кража будет в порядке”.

Только DTC точно знает, сколько коротких акций являются вечными непоставками, но, скорее всего, речь идет о миллиардах. В 1998 году REFCO, крупный хедж-фонд, занимавшийся короткими продажами, объявил о банкротстве и не смог выполнить маржинальные требования по своим голым позициям. При таком сценарии прайм-брокеры являются следующей линией финансовой ответственности. Количество акций, которые якобы должны были быть выкуплены, составляло 400 000 000, но этого, вероятно, так и не произошло. DTC, принадлежащий прайм-брокерам, просто лишь скрыл 400 000 000 поддельных акций в своей системе, где они, вероятно, остаются — в соответствии с решением SEC, они были признаны "легитимными". Поскольку эти акции получили статус "легитимных", SEC, DTC и прайм-брокеры делают вид, что они больше не являются отказом в поставке, хотя компании-жертвы постоянно страдают от размывания своих акций на 400 000 000 акций.

Дедушкина оговорка (подробнее)

Дедушкина оговорка была одной из многих лазеек в первоначальных правилах SHO, принятых в январе 2005 года. Это исключение, по сути, предоставляло амнистию поддельным акциям, проданным до 2005 года.
Причина, по которой SEC приняла это положение, заключалась в том, что они (SEC) "были обеспокоены созданием волатильности за счет сжатия коротких позиций". SEC не представила никаких эмпирических или аналитических данных в поддержку унаследования и не предложила никаких объяснений того, почему они, по сути, предоставляют убежище тем, кто занимался продажей незарегистрированных ценных бумаг (подделкой). Количество акций, на которые было распространено унаследование, неизвестно, за исключением DTC и прайм-брокеров, но оно, вероятно, исчислялось миллиардами, а возможно, и триллионами. DTC и индустрия ценных бумаг отрицают, что значительное количество поддельных акций было защищено "дедушкиной оговоркой" (защитники инвесторов считают иначе).
После сильного общественного и политического давления SEC смирилась и в середине 2007 года закрыла лазейку для "дедушкиной оговорки". Это должно было привести к огромному росту количества коротких акций, которые были заимствованы или покрыты, что вызвало бы рост покупок и, как следствие, рост цен. Однако отмена "дедушкиной оговорки" едва вызвала рябь.
Причина незаметного уровня покупок заключалась в том, что DTC и брокеры-дилеры переместили огромное количество поддельных акций из DTC в экс-клиринг. Эта стратегия успешна, поскольку SEC не обеспечивает соблюдение требований Положения SHO в отношении акций, находящихся на экс-клиринге. Еще одно убежище для поддельных акций.

Еще одной лазейкой, которая является хранилищем миллионов или миллиардов поддельных акций, является спонсируемая DTC и покровительствуемая SEC программа RECATS. DTC, в качестве услуги для своего прайм-брокера - члена/владельца, уведомляет брокера, когда позиция вот-вот станет «отказом в поставке». Брокер может отправить позицию за пределы DTC, переведя ее из страны за границу или заключив сделку с другой стороной. Позиция может быть возвращена в DTC, где счет помечается как маржинальный (value) и все временные требования "голой" короткой позиции обнуляются. Этот цикл может повторяться столько раз, сколько необходимо для поддержания "голой" позиции.

С такими лазейками, как эти, глупо думать, что SHO или что-либо еще, сделанное на сегодняшний день, окажет значительное влияние на фальсификацию. Также ошибочно думать, что принятие нелогичных правил и отсутствие контроля со стороны SEC не способствует подделке огромного количества акций американских компаний.
"

****************************
Следующий материал (по двум другим категориям) - чуть позже...и поочерёдно...

Далее... Вторая категория...

"
2. [Ex–clearing counterfeiting] Подделка при экс-клиринге — второй уровень подделки происходит на уровне прайм-брокера. Это экс-клиринг: сделки, которые заключаются между дилерами и не проходят через DTC. Используются различные уловки, чтобы замаскировать "голые" шорты (которые не могут быть поставлены) под раскрытые шорты (что означает, что акция была заимствована). Они также делают голые шорты "невидимыми" для системы, чтобы они не превратились в fail-to-deliver, а это единственное, что отслеживает SEC.
SEC не рассматривает сделки на экс-клиринге, так как считает, что Положение SHO не распространяется на короткие продажи, проводимые на экс-клиринге.

Некоторые хитрости заключаются в следующем:

▪️ Продажа акций - это либо длинная, либо короткая продажа. При совершении сделки с акцией брокер ставит галочку в соответствующем поле. При неправильной маркировке торгового квитка — отметка в графе "длинная", когда на самом деле это короткая продажа — короткая позиция никогда не появляется, если только их не поймают, что случается нечасто. Позиция обычно корректируется, когда шорт покрывается.

▪️ Расчеты по сделкам с акциями должны происходить в течение трех дней, после чего "голый" шорт должен стать беспоставочным, однако SEC регулярно и автоматически предоставляет ряд продлений, прежде чем "голый" шорт будет зарегистрирован как беспоставочный. Большинство коротких хедж-фондов и брокеров-дилеров имеют несколько организаций, многие из которых находятся в оффшорных зонах, поэтому они продают крупные открытые короткие позиции от организации к организации. Ротация позиций, как её называют, часто осуществляется от брокера к брокеру или от хедж-фонда к хедж-фонду в групповых (блочных) сделках, которые никогда не появляются на бирже. Каждое движение сбрасывает время, за которое "голая" позиция может стать беспоставочной, и является средством быстрого исключения компании из порогового списка SHO (о коротких сжатиях - отдельным постом).

▪️ Прайм-брокеры или другие лица могут сделать бай-ин голой короткой позиции. Если они говорят короткому хедж-фонду, что планируют выкуп акции для покрытия за 1 минуту до закрытия основной торговой сессии в пятницу, то хедж-фонд проводит для них голую короткую продажу (или поручает это сделать соучастнику) и закрывает их позицию, обходя, таким образом, Положение SHO.

▪️ Большинство крупных брокеров-дилеров работают на международном уровне, поэтому, когда приходят регуляторы (они почти всегда “звонят заранее”) или специалисты по соблюдению требований (то же самое), крупные голые позиции выводятся из страны и возвращаются позднее.

▪️ Ссуда акций приносит огромную прибыль брокерам-дилерам, которые взимают с коротких продавцов комиссионные за "одолженные" акции, независимо от того, настоящие они или поддельные. Когда акции одалживаются короткому продавцу, предполагается, что они остаются у него до тех пор, пока он не покроет свою позицию, купив настоящие акции.
Брокеры-дилеры предоставляют однодневные займы, что позволяет компании идентифицировать в SEC счет, с которого были взяты акции. Как только отчет отправлен, акции возвращаются брокеру-дилеру, чтобы быть одолженными следующему участнику коротких продаж. Это позволяет 8-10 коротким продавцам заимствовать одни и те же акции, каждый раз обнуляя часы SHO-отказа в поставке, в результате чего все поддельные акции выглядят как законные. При этом брокеры-дилеры взимают плату с каждого короткого продавца за одалживание акций.

▪️ Пользователи маржинальных счетов, из-за лазеек в правилах, непроизвольно помогают шортистам.
Когда шортист А продает "голый" шорт, у него есть три дня, чтобы поставить заимствованную акцию. Если поддельная акция куплена на маржинальном счете, она опять помещается в фондовый займ и, за комиссию для того, кто ее подделал, выпускается как заимствованная акция. Этот процесс постоянно меняется с участием нескольких сторон, но он служит для создания большего количества поддельных акций и является примером того, как поддельная акция «отмывается» в законную заимствованную акцию.

▪️ Соглашения о маржинальном счете позволяют брокерам-дилерам право давать эти акции взаймы без уведомления владельца счета. Акции, находящиеся на денежных счетах, счетах IRA и любые акции с ограниченным доступом, не могут быть переданы во временное пользование без прямого согласия владельца счета. Известны случаи, когда брокеры-дилеры меняли денежные счета на маржинальные без уведомления владельца, забирали акции со счетов IRA, забирали акции с денежных счетов и давали взаймы акции с ограниченным доступом.
Один из прайм-брокеров, к примеру, забрал 1 000 000 акций с денежных счетов инвесторов-учредителей компании, не сообщив об этом ни владельцам, ни биржевому брокеру, который представлял права собственности. Эти акции были выставлены на продажу, что вывело компанию из порогового списка SHO и открыло возможность для манипуляций с короткими позициями.
Это пример используемой тактики. Для компании, подвергающейся атаке, количество поддельных акций, существующих на этом уровне экс-клиринга, может в 10-20 раз превышать количество отказов в поставке, что является единственной категорией, отслеживаемой и контролируемой SEC.
"

Идём далее...

"
Короткие сжатия существуют только в умах наивных держателей длинных акций. До тех пор, пока у игроков на понижение есть возможность делать практически неограниченное предложение фальшивых акций, они обычно могут удовлетворить спрос со стороны покупателей и удержать цену акций - или, что еще лучше, уронить ее.

Это миф - думать, что короткие позиции нужно покрывать акциями, чтобы получить прибыль. Хотя это может относиться к мелким инвесторам, это не относится к брокерам-дилерам. Каждый день их короткая позиция «маркируется по рынку».
Например, если брокер-дилер шортит 100 акций по цене $10, обязательство на этом счете составляет $10 х 100 или $1000. Пока цена акций составляет $10, деньги остаются на счете. Если цена акций падает до $9, счет маркируется по рынку, что уменьшает требуемые средства на счете до $900. Высвобожденные $100 могут быть выведены брокером на ежедневной основе. И наоборот, если цена акций доходит до $11, он должен добавить $100 на счет.
Уравнением для брокера становится: подделываю ли я больше акций, снижаю цену и получаю больше прибыли или я прекращаю подделку, наблюдаю за ростом цен и добавляю больше денег на свой счет? Мораль редко входит в процесс принятия решений.

Ситуации, когда брокеры-дилеры объединяются с крупными хедж-фондами для атаки на малую или среднюю компанию, имеют меньше шансов на покрытие, даже если цена акций уйдет от них в краткосрочной перспективе. Хорошие новости о компании или прибыли сводятся к тому, чтобы держать акции под контролем, одновременно снижая их мультипликаторы. Они очень терпеливы, хорошо финансируются и имеют возможность подождать, пока компания споткнется, после чего они атакуют. Они также могут попытаться нанести ущерб бизнесу и доходам компании, используя приемы, описанные в данном тексте. По этим причинам короткие сжатия в развивающихся компаниях почти никогда не происходят.

Когда атакам подвергаются очень крупные компании-жертвы, чрезвычайно солидные и прибыльные, шортисты могут закрыть эти позиции, поскольку акции этих компаний слишком широко торгуются, чтобы манипулировать ими в течение длительного периода времени. Примером может служить короткая атака на Apple, произошедшая в начале 2008 года.

Практика массовой подделки акций, которая сделала короткие атаки устаревшими, началась всерьез в середине 90-ых годов. Первоначально атаки совершались на внебиржевых рынках или в компаниях, которые казались легкими жертвами. Это было так легко, и так много денег текло в хедж-фонды/брокерам-дилерам, что игра была расширена и перенесена на биржи, особенно на те, чьи правила и аппарат правоприменения позволяли проводить манипуляции из тени. Региональные биржи стали убежищем для шортов, что продолжается и по сей день. До этого момента подавляющее большинство компаний были слишком слабы, чтобы дать отпор, и часто выходили из бизнеса.

Атаки продвигались вверх по "пищевой цепочке" бирж и становились все более масштабными и жестокими, нацеливаясь на хорошие компании, которые случайно оступились после благоприятного роста цен на акции. К 2008 году объектами атак стали такие компании, как Bear Stearns, Lehman Brothers и Apple.

Такая деградация наших рынков капитала могла существовать только благодаря серьезно несовершенному и скомпрометированному аппарату правоприменения, который начинается с Конгресса и заканчивается брокерами-дилерами, нарушающими в больших масштабах правила, которые они должны обеспечивать. Даже если бы SEC хотела агрессивно расследовать крупномасштабную манипулятивную торговлю, ее деятельность серьезно затруднена, поскольку она все еще является бумажной организацией. Запрашиваемые торговые отчеты предоставляются в виде грузовиков с бумажными квитками, с обещанием предоставить еще больше грузовиков, если потребуется. Электронные возможности SEC по получению, обработке и анализу данных на десятилетия отстают от возможностей Уолл-стрит.
"

****************************
Третья категория - позже...

Далее... Третья категория...

"
3. [Continuous Net Settlement] Непрерывный чистый расчет — Третий уровень фальсификации происходит на уровне DTC. Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация (DTCC) - это холдинговая компания, принадлежащая крупным брокерам-дилерам и имеющая дочерние компании.
Дочерние компании, которые представляют интерес: Депозитарная трастовая компания (DTC) и Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам (NSCC).

DTC имеет счет для каждого брокера-дилера, который далее разбивается на счета для каждого клиента этого брокера-дилера. Эти счета являются электронными записями. 97% реальных сертификатов акций находятся в хранилище DTC с именем номинального держателя DTC.
NSCC обрабатывает сделки, предоставляет брокерам-дилерам центральный клиринговый ресурс и управляет программой заимствования акций.

Когда брокер-дилер обрабатывает продажу короткой акции, у него есть три дня, чтобы доставить заимствованную акцию покупателю, а у покупателя есть три дня, чтобы доставить деньги. В прежние времена, если покупатель не получал свои акции к расчетному дню, то есть через три дня после сделки, он забирал свои деньги обратно и аннулировал сделку. Когда В 1981 ГОДУ БЫЛА ВВЕДЕНА ПРОГРАММА ФОНДОВОГО ЗАЙМА И ЭЛЕКТРОННЫЕ ПЕРЕВОДЫ, все изменилось. В этот момент NSCC гарантировала исполнение обязательств покупателями и продавцами и проводила расчеты по сделке, даже если продавец теперь не выполнял обязательств по проданным им акциям. Покупатель имеет на своем счете фальшивую акцию, но NSCC проводит операции с ней так, как если бы она была настоящей. В конце каждого дня, если брокер-дилер продал больше акций данной акции, чем у него есть на счету в DTC, он заимствует акции у NSCC, которая заимствует их у брокеров-дилеров, имеющих избыток акций. Пока все выглядит так, как будто вся система находится в равновесии, и для любой данной акции чистое количество акций в DTC равно количеству акций, выпущенных компанией.

Короткий продавец, который продал "голые" акции - у него не было заимствованных акций - может исправить свою позицию, не обеспечившую поставку, и избежать обязательного принудительного выкупа, взяв акции в долг через программу заимствования акций NSCC.

Вот фокус-покус, который создает миллионы поддельных акций:

Когда брокер-дилер имеет чистый профицит акций той или иной компании на своем счете в DTC, только сумма-нетто вычитается из его избыточной позиции и включается в программу заимствования акций. Однако брокер-дилер не занимает такое же количество акций с индивидуальных счетов своих клиентов. Чистый профицит одалживается второму брокеру-дилеру для покрытия его чистого дефицита.

Допустим, клиент второго брокера-дилера купил акции у "голого" короткого продавца - поддельные акции. Его брокер-дилер "поставляет" эти акции на его счет за счет акций, одолженных у DTC. Брокер-дилер, предоставляющий займы, не брал акции со счетов конкретных клиентов, но брокер-дилер, предоставляющий займы, положил заимствованные акции на счета конкретных клиентов. Теперь клиент второго прайм-брокера имеет "настоящие" акции на своем счете. Проблема в том, что это те же самые "реальные" акции, которые находятся на счете клиента у первого прайм-брокера.
На счете клиента у второго прайм-брокера теперь есть "реальная" акция, которую прайм-брокер может одолжить шортисту, который совершит короткую продажу и передаст эту акцию третьей стороне. Теперь три инвестора имеют на своих счетах одинаковые поддельные акции.

Поскольку программа заимствования акций DTC, а также дебет и кредит, которые проходят туда-сюда между брокерами-дилерами, имеет дело только с чистой разницей, она никогда не сверяется с реальным количеством акций, выпущенных компанией. До тех пор, пока брокеры-дилеры не возвращают всю сумму заимствованных акций, а только погашают чистую разницу, они могут "наращивать" выпущенные акции компании.

Этот процесс называется Continuous Net Settlement (CNS, Непрерывный Чистый Расчёт), и он скрывает миллиарды поддельных акций, которые никогда не попадут в экран радара Положения SHO, поскольку акции, «позаимствованные» у DTC, рассматриваются как законные заимствованные акции.

Считается, что для компаний, подвергающихся атакам, количество фальшивых акций, создаваемых программой CNS, в десять или двадцать раз превышает количество раскрытых отказов в поставке, а истинные данные CNS можно получить только после успешного вручения DTC повестки в суд. SEC даже не получает эту информацию. На самом деле процесс более сложный и заумный, чем этот, но конечный результат представлен точно.

Экс-клиринг и CNS используются для создания огромного запаса поддельных акций. В отрасли их называют "стратегическими провалами (сбоями) в поставке". Большинство людей считают их запасом поддельных акций, которые могут быть использованы для манипулирования рынком. Одна из развивающихся компаний, по которой мы смогли получить или сделать разумные оценки общего короткого интереса, раскрытого короткого интереса, доступных акций в долг и отказов в поставке, имеет (!)50 "скрытых" фальшивых акций на каждую акцию, по которой отказано в поставке. А единственное, что отслеживает SEC - отказы в поставках, и поэтому SEC не приняла мер по жалобам акционеров на то, что акциями манипулируют.
"

****************************
С категориями закончили))) Остальное - чуть позже.
На сейчас уже и так достаточно инфы, которую необходимо понять, "переварить" и, как ни крути, принять к сведению в своей торговле.
И потом...продолжение следует, Юные трейдеры!)))

Это обширная глава! Поэтому примеры будут вынесены отдельно: в последующие посты и в порядке их нумерации по тексту.

АНАТОМИЯ КОРОТКОЙ АТАКИ

Злоумышленные короткие атаки - это не случайные действия хедж-фондов-отступников, а скоординированный бизнес-план, который осуществляется в сговоре консорциумом хедж-фондов и прайм-брокеров при помощи их друзей из DTC и крупных клиринговых центров. Потенциальные компании-мишени определяются, анализируются и расставляются по приоритетам. Атака планируется до мельчайших деталей.

План состоит в том, чтобы занять крупную короткую позицию, затем обрушить цену акций и, если возможно, довести компанию до банкротства. Банкротство компании - это быстрая выгода, потому что игрокам не придется покупать реальные акции для покрытия и они не будут платить налоги на незаконно полученную прибыль (Банкротство Компании-жертвы: Пример N1)

Когда приходит время снизить цену акций, против компании разворачивается блицкриг со стороны группы коротких хедж-фондов и прайм-брокеров. Схема действий очень похожа от атаки к атаке, и участвующие в ней прайм-брокеры и ведущие шортисты также достаточно последовательны.

Типичная тактика включает следующее:

1. Наводнение стороны предложения — В конечном итоге цена акции определяется в точке равновесия, где предложение (offer) и спрос (bid) на акции достигают баланса. Это уравнение происходит каждый день для каждой торгуемой акции. В дни, когда желающих купить больше, чем желающих продать, цена растет, и, наоборот, когда предлагаемые к продаже акции превышают спрос, цена падает.

Шортисты манипулируют законами спроса и предложения, наводняя сторону предложения поддельными акциями. Они делают то, что называется "лестница короткого падения".

Она работает следующим образом:

Short А продает фальшивую акцию по цене $10. Short B покупает эту фальшивую акцию, покрывая ранее открытую позицию.
Затем Short B предложит короткую (фальшивую) акцию по цене $9. Short A купит это предложение, или Short B опустится вниз и перекроет ставку Short А по цене $9.
Short А покупает акцию за $9, покрывая свою открытую короткую позицию в $10 и получая прибыль в $1.

Повторяя этот процесс, шортисты могут запустить цену акции по нисходящей спирали. Если случается значительная длинная покупка, то шорты берут из своего резерва "стратегических отказов от поставки" и наводняют рынок лавиной фальшивых акций, которые перекрывают спрос со стороны покупателей. В дни атак обычно 80+% акций, выставленных на продажу, оказываются фальшивыми. Дни новостей компании часто становятся днями атаки, поскольку новости "маскируют" необычайно высокий объем. Неважно, хорошие это новости или плохие.

Для наводнения рынка акциями требуются пехотинцы, чтобы завалить рынок поддельными акциями. Один офшорный хедж-фонд разработал удивительно эффективную программу мотивации трейдеров определенных брокеров-дилеров. Каждому трейдеру выдавалась дебетовая карта на банковский счет, доступ к которому имел только он. Результаты работы трейдера подсчитывались, и, исходя из количества проданных акций и других параметров "успеха", хедж-фонд ежедневно переводил деньги на банковский счет. В конце каждого дня трейдеры подходили к банкомату и снимали свою взятку. Мгновенное вознаграждение.

Корпорация Global Links - пример того, как массовая подделка акций снижает цену акций компании. Global Links - компания, предоставляющая компьютерные услуги в сфере недвижимости. К началу 2005 года цена их акций упала до доли цента. В этот момент один инвестор, Роберт Симпсон, приобрел 100%+ (1 158 064) выпущенных и находящихся в обращении акций Global Links. Он немедленно получил свои акции и подал соответствующие формы в SEC США, раскрыв, что владеет всеми акциями компании. Общая сумма его инвестиций составила $5205. Цена акции составляла $.00434. На следующий день после приобретения всех акций компании объем внебиржевого рынка составил 37 миллионов акций. На следующий день было продано 22 миллиона акций - и все это без того, чтобы Симпсон торговал хоть одной акцией. Возможно, что SEC проводила тайное расследование, но это было бы трудно сделать без участия компании. Более вероятно, что SEC ничего не предприняла в отношении этого мошенничества.

Массовая фальсификация может обрушить цену акций в считанные часы на чрезвычайно высоком объеме. Это называется "обвалом" акций, и успешный "обвал" - это падение на 20% за день или 35% за неделю. Для того, чтобы обвал "закрепился" или стал более эффективным, его проводят одновременно со всеми или большинством следующих действий (Обвал акций: Пример N2)

2. Атака СМИ – Шортисты, чтобы получить свою прибыль, должны в конечном итоге довести жертву до банкротства или получить акции по цене намного дешевле той, по которой они шортили. Эти акции поступают от инвестирующей публики, которая паникует и продает их в ходе манипуляций. Паника провоцируется с помощью финансовых СМИ.

У шортистов есть "дружественные" репортеры в информационном агентстве Dow Jones, Wall Street Journal, Barrons, New York Times, Gannett Publications (USA Today и Arizona Republic), CNBC и других.

Общая черта: некоторые из "дружественных" репортеров работали на TheStreet.com, интернет-консультационную службу, которой владели управляющие хедж-фондами Дэвид Рокер и Джим Крамер. Эта ассоциация репортёров поддерживала короткую атаку, создавая нелицеприятные, клеветнические, полные инсинуаций истории, которые уничтожали компанию, когда она терпела крушение.

Одна из самых возмутительных историй была опубликована на первой полосе USA Today во время кратковременного обвала курса акций TASER в июне 2005 года. Репортаж занял почти целую страницу, и журналист пришел к выводу, что электрический разряд от TASER был таким же, как от электрического стула - доказательство того, что TASER действительно убивает невинных людей. Чтобы прийти к такому выводу, репортер завысил силу тока TASERа в миллион раз. Эта "ошибка" была допущена, несмотря на подробный технический брифинг, проведенный компанией TASER для семи редакторов USA Today за две недели до выхода статьи. Объяснение "Из-за математической ошибки" появилось через три дня - уже после того, как был нанесен ущерб цене акций.

Джим Крамер в видеозаписи интервью сайту TheStreet.com лучше всего описал функцию СМИ (см. один из предыдущих постов).

3. Отчеты аналитиков — некоторым якобы независимым аналитикам на самом деле платили шорты за написание необъективных негативных рейтинговых отчетов. Отчеты, которые представлялись как независимые, были написаны шортистами и распространялись одновременно с атакой шортистов. Есть свидетельства Конгресса по делу Gradiant Analytic и Rocker Partners, которые раскрывают эту тему. Эти клеветнические отчеты затем становились материалом для вышеупомянутых "дружественных" СМИ. Все они были разработаны для того, чтобы в панике заставить мелких инвесторов продать свои акции в результате манипуляций.

4. Посадка "кротов" в целевых компаниях — шортисты сажают "кротов" внутри целевых компаний. Кроты могут быть как директорами, так и уборщиками. Они крадут конфиденциальную информацию, которая попадает к шортистам, которые могут передать ее дружественным СМИ. Информация может не соответствовать действительности, может быть вырвана из контекста, или украденные документы могут быть изменены. Вещи, которые должны быть конфиденциальными, такие как предварительные расследования SEC, попадают на первые полосы дружественных шортам СМИ.

5. Необоснованные расследования SEC — игроки на понижение "сливают" в SEC информацию о "корпоративных злоупотреблениях" компании-цели. SEC, которая может потратить месяцы на обработку запросов по Закону о свободе информации, вклинивается в ситуацию, когда якобы "конфиденциальное расследование" попадает в короткие СМИ (Необоснованные расследования: Пример N3)

Изобилие корпоративных правил означает, что SEC в конечном итоге может найти незначительные нарушения или не найти их вовсе. Изредка они обнаруживают "Enron", но можно рассчитывать, что первоначальная утечка информации приведет к падению курса акций на 25%. Объявление об отсутствии или незначительных результатах приходит несколько месяцев спустя, но к тому времени ущерб, нанесенный цене акций, уже необратим. Офис SEC в Сан-Франциско, по-видимому, особенно тесно связан с сообществом игроков на понижение.

6. Коллективные иски — На основании просочившихся в СМИ материалов о расследованиях SEC или других разоблачений, несколько юридических фирм немедленно подают коллективные иски против акционеров. На Milberg Weiss, до того, как она была расформирована в результате расследования Министерства юстиции, можно было рассчитывать, что она подаст коллективный иск против компании, подвергшейся короткой атаке. Утверждения о нарушениях в бухгалтерском учете, содержащиеся в исковом заявлении, были бы приняты за правду дружественными "коротышками" СМИ, что снова вызвало бы панику среди мелких инвесторов (Коллективные иски: Пример N4)

7. Вмешательство в работу с клиентами, финансированием и т.д. — Если шортистам становилось известно о клиентах, покупателях или финансировании, над которым работала компания-мишень, они звонили и говорили неправду или иным образом пытались убедить клиента отказаться от сделки. Утверждается, что игроки на понижение доходили до подкупа государственных чиновников, чтобы отговорить их от использования продукции компании.

8. Снятие маржи с длинных клиентов — клиринговые центры и брокеры-дилеры, финансирующие маржинальные счета, внезапно изымают всю длинную маржу, ссылаясь на весьма прозрачные причины резкого изменения кредитной политики. Это вызывает поток маржинальных продаж, что еще больше снижает цену акций и позволяет шортистам получить дешевые длинные акции, которые им необходимо покрыть (Вытягивание маржи: Пример N5)

9. Проплаченные хейтеры/трепачи/тролли (башеры) — Шорты нанимают платных хейтеров, которые "вторгаются" на доски объявлений компании. Хейтеры маскируются под законных инвесторов и пытаются убедить мелких инвесторов продать акции в результате манипуляций или ввергнуть их в панику ("Исповедь платного тролля": Пример N6)

Это далеко не все грязные уловки, которые используют игроки на понижение при обвале акций. Почти каждая компания-жертва сталкивается с большинством или всеми этими тактиками.

****************************
Далее - примеры...

Пример N1
************

Банкротство компании-жертвы необязательно является концом пьесы. Этот случай является иллюстрацией того, как Уолл-стрит может осуществить поглощение компании-жертвы за бесценок. Нынешний или планируемый судебный процесс запрещает указывать компании-жертвы или брокеров-дилеров, но это произошло в период 2000–2010-х годов.

По словам Джима Крамера, восприятие неблагоприятных условий в индустрии дало право игрокам на понижение атаковать индустрию ценных бумаг. События, модели торговли и резкое падение цены акций в наших примерах свидетельствуют о массированной короткой атаке, однако окончательная информация заблокирована в DTC.

В нашем примере было выпущено и размещено около 40 миллионов акций, и с большой долговой нагрузкой и хорошей, но снижающейся прибылью, они были главной мишенью для коротких атак. "Голая" короткая продажа в то время была широко распространена и практически незаметна, поэтому обстановка благоприятствовала массовой подделке акций. Неизвестно, каковы были точные масштабы короткой продажи, но предположим, что это было 50 миллионов акций для этой иллюстрации. Цена акций упала с более чем $25 до менее $2 незадолго до подачи заявления о банкротстве. Если предположить, что акции были проданы по средней цене $15, то потенциальная прибыль шортистов составит $75 млрд.

Согласно судебным документам, одновременно с падением цены акций группа инвестиционных банкиров, которые шортили акции, начала покупать доли в старшем кредитном долге жертвы. Как правило, инвестиционные банкиры покупали части первоначального банковского долга с большой скидкой. Крупные кредитные линии обычно распределяются между консорциумом кредиторов-участников. Инвестиционные банкиры, контролируя основной долг, имели возможность контролировать и, в случае необходимости, способствовать подаче заявления о банкротстве. Высокая степень уверенности инвестиционных банкиров в том, что банкротство вполне вероятно, дала бы их силам поддержки высокую степень комфорта в том, что поддельные акции никогда не придется покрывать или облагать налогом. Потенциальной прибыли от коротких продаж было бы достаточно для покупки дисконтированного старшего долга и еще оставалась бы значительная сумма.

Инвестиционные банкиры контролировали финансовую судьбу компании в силу того, что являлись старшими кредиторами. Они заставили компанию подать заявление по Главе 11, затем манипулировали оценкой активов в суде по делам о банкротстве, гарантируя, что им будут принадлежать практически все акции реорганизованной компании без долгов. Короткие продажи и манипуляции с банкротством уничтожили первоначальных акционеров, младших кредиторов и принесли значительные убытки банкам, которые первоначально выдали кредиты.

Реорганизованная компания была разделена новыми владельцами - подавляющее большинство которых составляли инвестиционные банкиры, купившие дисконтированные старшие долговые обязательства, - и одно подразделение было продано конкуренту, а другое - частной инвестиционной компании, примерно за $4 млрд. Инвестиционные банкиры получили миллиардные прибыли при незначительных или нулевых чистых инвестициях в результате предполагаемого манипулирования ценой акций и оценкой имущества банкрота.

Утверждается, что манипулятивные "голые" короткие продажи и мошенничество с банкротством являются незаконными.

Пример N2
************

Обрушение акции происходит, когда цена уходит от шортистов или, когда наступает время сбить цену, чтобы короткие позиции можно было покрыть с прибылью.

Мышление держателя коротких позиций (шортиста) по отношению к неудачным сделкам полностью отличается от мышления держателя длинных позиций (лонгиста). Длинный инвестор обычно сокращает свои потери, уменьшая позицию в акции, которая уходит от него. Коротышка реагирует по-другому. Важно помнить, что до тех пор, пока цена акции остается неизменной или падает, у шортиста мало чистых инвестиций. Далее он имеет доступ к практически неограниченному предложению акций, которые "бесплатны" до тех пор, пока он может удержать цену от роста.

Недавний случай связан с развивающейся технологической компанией, которая, как утверждается, шортилась группой "шортистов" уровня В, в состав которой входила брокерская фирма на западном побережье. У брокера была короткая позиция в 1 миллион акций с расчетной ценой в $11 за акцию. Несмотря на то, что 60-90% ежедневных продаж были короткими, цена акций выросла до $18, в результате чего брокер потерял $7 миллионов. Был проведен "обвал" акций, который в считанные дни опустил цену до $13. Региональный брокер внес еще 250 000 коротких акций, чтобы помочь снизить цену. В конце обвала у него было 1,25 миллиона акций, но он потерял всего $2 на акцию, или $2,5 млн на своей позиции. Вбросив больше акций в прогоревшую позицию, он смог улучшить свое положение. В конце концов, продолжающаяся массированная короткая атака на фоне очень хороших новостей компании привела к падению цены до $9 за акцию, в результате чего шортисты оказались в выигрыше.

Игроки на понижение делают это неоднократно и в конце концов вытесняют длинных покупателей, затем они могут покрыть некоторые из своих открытых позиций или вывести прибыль путем маркировки по рынку. Редко кто попадается на этой стратегии.

Один из самых вопиющих крахов произошел с компанией CROX в декабре 2007 года. Компания производит линию причудливой повседневной обуви, так понравившейся американской публике и мелким инвесторам, что те стали массово скупать акции. После сплита (раздробление) акции выросли почти в геометрической прогрессии в течение лета и осени 2007 года, несмотря на то, что все это время их активно шортили. К декабрю цена акций составляла $75, а шортисты оказались в серьезном минусе. На тот момент у CROX было 80 миллионов выпущенных акций и типичный ежедневный объем торгов составлял 3-4 миллиона акций, что включало значительные короткие продажи.

1 декабря 2007 года CROX опубликовала квартальную прибыль, которая соответствовала прогнозам, но была на $0.02 ниже "ожиданий улицы". Шортисты обрушили акции на этой якобы плохой новости. За один торговый день было продано 60 миллионов акций - почти все поддельные. Шортисты, благодаря огромному объему своих продаж и покупок, полностью контролировали торговлю, чему способствовала отмена правила повышающего тика (SEC недавно отменила правило, согласно которому короткие акции можно было продавать только на повышающих тиках, что позволило шортам быстро набрать огромное количество акций). Они опустили цену акций с $74 до $47 за несколько часов.

Такой огромный объем, вероятно, был результатом "лестницы короткого падения". В конце дня шортисты продали (скажем) 50 миллионов коротких акций, но если они покупали у самих себя и покрывали открытые короткие позиции, то в итоге они получили относительно небольшое чистое увеличение количества коротких акций в своем портфеле. В тот день они получили прибыль по всем сделкам, поскольку цена упала на $27, и, возможно, повысили стоимость своего оставшегося портфеля на $27 за акцию. Поскольку они покрыли много коротких акций до того, как сделки были урегулированы, было создано мало отказов в поставке.

До тех пор, пока проданные короткие акции подпадают под одно из многочисленных исключений из правил и не создаются сбои в поставке, правоприменительные органы, похоже, не считают эти открытые манипуляции незаконными или предпочитают не преследовать их.

Пример N3
************

Необоснованные расследования SEC в отношении компаний-жертв ― верный способ снизить цену акций.

В 2004 году игроки на понижение якобы составили список из примерно 10 компаний-мишеней, которые они активно и агрессивно атаковали. В этот список входили Overstock, Krispy Kreme, NovaStar, Pre-Paid Legal и другие. После того, как шортисты заняли крупные позиции в этих десяти компаниях, в отношении восьми из них было проведено расследование SEC. Предварительные расследования должны оставаться в тайне, поскольку недоказанные обвинения могут оказать разрушительное воздействие на цену акций. Тем не менее, в течение нескольких дней новости о расследовании появлялись в СМИ, дружественных к "коротышкам", за чем почти мгновенно следовал коллективный иск (иски) акционеров.

Случай с Universal Express еще более тревожный. Packaging Plus Services была логистической и транспортной компанией, которая вышла из реорганизации по Главе 11 в мае 1994 года под названием Universal Express. В 1998 году компании Universal потребовалось финансирование для приобретения, поэтому она обратилась в инвестиционно-банковскую фирму, которую считала законной, для организации PIPE (частные инвестиции, публичный выход) финансирования.

Кредиторы, получившие облигации, которые могли быть конвертированы в акции, получили свой кредит, погашенный за счет конвертации и продажи акций. При "токсичном" PIPE цена конвертации постоянно снижается на дробный процент от рыночной стоимости акций. Когда цена акций падает, компания выпускает больше акций в пользу кредитора. Поскольку стоимость вновь выпущенных дополнительных акций меньше рыночной, кредитор немедленно сбрасывает их с прибылью, еще больше снижая цену акций за счет притока новых акций.

Одновременно с этим кредиторы осуществляют значительные короткие продажи фальшивых акций, что приносит им дополнительную прибыль и оказывает еще большее понижательное давление на цену акций. Это называется "спиралью смерти", а такой тип финансирования называется токсичным PIPE. Он почти всегда приводит к тому, что компания прекращает свою деятельность. Один из самых гнусных PIPE-кредиторов, Стив Хикс, вывел из бизнеса практически всех своих заемщиков, прежде чем Министерство юстиции вывело из бизнеса его самого.

Токсичные PIPE-кредиторы охотятся на развивающиеся или слабые компании, которые не имеют доступа к более традиционным рынкам капитала. Universal попала в эту категорию, хотя, по их собственному признанию, они совершенно не понимали, с чем имеют дело.

Инвестиционный банкир организовал PIPE-финансирование примерно с десятью оффшорными хедж-фондами. За тридцать дней они опустили цену акций Universal с $2 до $0,02. Объем акций был эквивалентен тому, что вся компания переходила из рук в руки каждые три дня. Главный юрисконсульт Universal приостановил конвертацию облигаций в акции хедж-фондами и пожаловался в SEC, которая дважды отказалась что-либо предпринять.

Компания подала иск против хедж-фондов в 1998 году и в июле 2001 года получила вердикт присяжных на сумму $389 млн. В апреле 2003 года был вынесен второй вердикт - против агента хедж-фондов на сумму $137 млн. Из-за офшорного домициля и многоуровневой структуры подставных корпораций взыскание этих судебных решений оказалось затруднительным. В последующем пресс-релизе компании возник очевидный вопрос: Если суд присяжных во Флориде может разобраться в этом, то почему SEC не может?

По словам Криса Гандерсона, главного юрисконсульта Universal, SEC отреагировала на эти неловкие разоблачения тем, что стала донимать Universal тринадцатью повестками с требованием предоставить документы, в том числе одну, чтобы "доказать существование "голого шортинга". SEC также якобы связалась с потенциальными покупателями Universal и некоторыми кредиторами сделки, "запугивая" их от ведения бизнеса с Universal.

2 марта 2004 года компания Universal подала ответный иск против SEC, обвинив ее в преследовании и неспособности регулировать "голый шортинг". Три недели спустя SEC подала в суд на Universal, (ложно) утверждая, что компания продавала незарегистрированные (поддельные) ценные бумаги в рамках утвержденной судом по делам о банкротстве программы поощрения сотрудников. Universal утверждает, что SEC намеренно скрывала информацию от суда и несправедливо пыталась отказать компании в праве на суд присяжных.

На момент последнего сообщения дела всё еще находятся на рассмотрении, но сообщается, что некоторые сотрудники SEC были освобождены от должности в результате их участия в этом деле.

Пример N4
************

Коллективные иски являются неотъемлемой частью короткой атаки на компанию-жертву.

Самыми известными фирмами, занимающимися коллективными исками, были Milberg, Weiss и их дочерние юридические фирмы, в том числе Lerach, Geller и Coughlin. Milberg Weiss была вынуждена расформироваться по решению Министерства юстиции; Lerach была приговорена к тюремному заключению.

В период 2000-2005 гг. около десятка публичных компаний подверглись нападению группы игроков на понижение бывших в сговоре, в котором предположительно участвовали Дэвид Рокер и другие. Среди компаний-жертв были Krispy Kreme, Capital One Financial, Pre-Paid Legal, Netflix, Novastar Financial и другие. Тактика, описанная в данной статье, применялась к этим компаниям практически повсеместно. 75% из них стали объектом расследования SEC, а около 80% - объектом коллективного иска, поданного Milberg Weiss или связанными с ней фирмами.

Коллективные иски были тесно связаны с расследованиями SEC. Учитывая, что предварительные расследования SEC должны быть конфиденциальными, время проведения расследований и судебных разбирательств поражает воображение. Подача иска неизменно сопровождалась широким освещением в СМИ. Это способствовало натиску негативного освещения в СМИ, которое сопровождало снижение цены акций в больших объемах, в результате чего манипуляции выглядели как распродажа.

Milberg использовал платных профессиональных истцов в качестве главного истца в своих коллективных исках. Они также использовали экспертов-свидетелей с условной оплатой. Обе эти практики являются незаконными и успешно преследуются Министерством юстиции. По результатам, Милберг индивидуально заключил соглашение о признании вины, которое привело к тюремному заключению.

Пример N5
************

Вытягивание (извлечение) маржи от длинных клиентов во время короткой атаки служит двум целям.

Очевидно, что поток акций, которые "принудительно" продаются, помогает снизить цену, что в целом помогает "короткой" атаке. Более важно то, что для брокеров-дилеров, которые проводят клиринг для своих розничных клиентов в то же время, когда они шортят против них, это создает встроенный источник дешевых акций, из которого они могут покрыть свои открытые короткие позиции.

Некоторые брокеры-дилеры открывают короткие позиции по отношению к своим розничным клиентам из своих собственных торговых площадок или «поддерживающих» площадок. Такие сделки принадлежат брокеру-дилеру, и, хотя они не являются незаконными, этические вопросы, безусловно, существуют.

Розничные клиенты, которые, возможно, покупают длинные инвестиции, продвигаемые розничной сетью брокера-дилера, не подозревают, что брокер занимает большую короткую позицию вопреки позиции розничного инвестора. Поощряемые легким маржинальным кредитом, т.е. 30% капитала, розничные клиенты набирают акции и маржинальный долг.

Брокер-дилер, совместно с другими шортистами, может обрушить акции, наводнив биржу фальшивыми акциями, в результате чего цена акций падает. Брокеры-дилеры знают размер маржинального долга и цену, при которой у их розничных клиентов возникнут проблемы с маржой. Они могут ускорить давление на своих розничных клиентов, произвольно увеличивая требования к размеру собственного капитала (в %) по мере падения цены, часто ссылаясь на "волатильность"; на самом деле это шорты наводняют площадку фальшивыми акциями.

Сопутствующий эффект падения цены и увеличения требования к собственному капиталу высвобождает еще больше акций. Брокеры-дилеры иногда берут на себя управление счетом во время маржинальной распродажи. Используя плохую торговую практику, такую как:

▪️интенсивные продажи в обеденный перерыв;
▪️концентрированные "сбросы" акций;
▪️выставление рыночных ордеров на продажу;
▪️сговор с другими торговыми отделами,

они могут еще больше снизить стоимость акций и максимизировать количество акций, которые они отобрали у своих розничных клиентов.

Большинство брокеров-дилеров, которые как обслуживают розничных клиентов, так и занимаются торговлей через "поддержку", по-видимому, участвуют в этой практике. Goldman, Morgan Stanley и Merrill Lynch были названы в исках, обвиняющих их в подобной практике. Goldman заработал миллиарды на шортах против индустрии субстандартных ипотечных кредитов в то же время, когда продавал субстандартные инвестиции своим клиентам.

Пример N6
************
(Оставлю пока как есть: отрывком... По сути, это и есть значимая информация из всего потока самой Исповеди/Признания.)

И это ещё не всё!

Продолжение темы фальшивых акций на американском рынке будет чуть позже...
)))))))))))

********************************
На первое время поизучать/вникнуть и этого пока хватит.
Тема интересная и имеющая право на жизнь...
Вооружись сам хотя бы пониманием)))

Таковы реалии современного фондового рынка.
Таковы реалии симбиоза IT-технологий и человеческой мысли)))
Мысль, конечно, здесь в качестве инструмента.
Рулит здесь совсем другое: жадность и ненасытность.

Идём далее...
****************

Кто выигрывает от этой незаконной деятельности?

Короткий ответ - все, кто участвует. А именно:

1. Игроки на понижение (шортисты) — они выигрывают более чем в 90% случаев. Их рентабельность инвестиций огромна, потому что они не вкладывают капитал, когда продают без покрытия - они получают деньги от продажи на свой счет. До тех пор, пока цена акции остается ниже цены их короткой продажи, они получают прибыль при незначительных инвестициях.

2. Прайм-брокеры — шортистам нужны прайм-брокеры для помощи в подделке акций, что является краеугольным камнем мошенничества. Прайм-брокеры не только получают комиссионные с продаж и проценты по маржинальным счетам, но и взимают «проценты» по заимствованным акциям. Этот процент может достигать 5% в неделю. Как утверждается, прайм-брокеры зарабатывают от $8-$10 млрд в год на своей программе краткосрочного кредитования акций. Прайм-брокеры также активно торгуют акциями компаний-жертв, получая большие торговые прибыли.

3. DTC — Значительное количество подделок происходит на уровне DTC. Они взимают “проценты” с заемных акций, независимо от того, является ли это законным заимствованием акций или поддельными акциями, как в случае с подавляющим большинством акций атакуемой компании. Размер прибыли, которую получает DTC, неизвестен, поскольку это частная компания, принадлежащая прайм-брокерам.

Укрывательство / Сокрытие

Индустрия ценных бумаг, некоторые “уважаемые” представители корпоративной Америки, которым нравится получать прибыль от незаконных коротких позиций, определенные преступные элементы и федеральное правительство не хотят, чтобы общественность узнала об этой проблеме.
Причина сокрытия - деньги.
Все, включая избранных должностных лиц, получают много денег. Следовательно, ведется активная кампания по сокрытию информации. Отрицание этих незаконных практик исходит от отрасли, DTC, SEC и некоторых членов Конгресса. Они всегда излагают в общих чертах. Если проблемы действительно нет, как они утверждают, то почему бы им не показать доказательства, вместо того чтобы активно и агрессивно бороться или отклонять каждую попытку получить информацию, которая легко доступна для них и невозможна для компаний и инвесторов? Обвинители подвергаются ответным нападкам, считая их обиженными неудачниками, сумасшедшими или оппортунистическими адвокатами, пытающимися несправедливо обогатиться. Угрозы убийством не являются чем-то неслыханным.

Индустрия ценных бумаг отвечает кампанией дезинформации. Например, они с гордостью отмечают, что только 1% от долларового объема котируемых ценных бумаг не может быть доставлен. О чем они не упоминают:
▪️что отказы в доставке сосредоточены в компаниях, подвергающихся коротким атакам;
▪️в компаниях, подвергающихся атакам, на каждый раскрытый отказ в доставке приходится от десяти до сорока раз большее количество нераскрытых поддельных акций;
▪️компании, подвергшиеся атаке, столкнулись с тем, что цена их акций упала до небольшой доли цены средней акции, поэтому процент невыполнения обязательств в процентах от количества акций значительно выше, чем в процентах от долларового объема;
▪️приведенные примеры ограничены только листингованными на бирже компаниями, но большая часть злоупотреблений происходит на внебиржевом рынке, региональных биржах и на нерегулируемых иностранных биржах, которые позволяют открывать короткие позиции американских компаний, которые даже не знают, что их акции торгуются на иностранных биржах.

Насколько это распространено?

В любой момент времени более 100 новых компаний подвергаются атакам, как описано выше. Это не следует путать с ежедневными короткими продажами, которые происходят практически с каждой акцией, что предположительно составляет около 30% дневного объема.

Вероятность успеха коротких атак превышает 90%: успех определяется как доведение компании до банкротства или снижение цены акций до цента. По оценкам, 1000 небольших компаний были выведены из бизнеса из-за шортов. По общему признанию, не каждая маленькая компания заслуживает успеха, но они заслуживают равных условий.

Секретность, которая окружает игроков на понижение, основных брокеров, DTC и регулирующие органы, делает невозможным точную оценку того, сколько денег было украдено у инвесторов этими хищниками, но общая сумма измеряется миллиардами долларов. Проблема также носит международный характер.

Добрый день
Позвольте вопрос...
Молодой трейдер это кто..?
Тот, кто торгует недавно, или которому нет 40......?