2 1
3 комментария
9 614 посетителей

Блог пользователя boomin

Boomin.ru - Растущие компании России

Boomin.ru – интернет-журнал об инвестициях в растущие российские компании. В ленте новостей сайта – все важнейшие мировые, российские и региональные новости экономики, в статьях – конкретные рекомендации и аналитика, в разделе бизнес-мнения – опыт собственников бизнеса от первого лица. Наша площадка открыта для публикаций по обозначенным темам от всех участников рынка.
31 – 40 из 451 2 3 4 5
boomin 03.12.2021, 13:01

Рынок стальных дверей в России. Объем и динамика

Коллеги из компании «Юнисервис Капитал» подготовили аналитический обзор, посвящённый рынку стальных дверей, и поделились с нами.

Рынок стальных дверей далеко не investor-friendly: отсутствие публичных компаний этой отрасли (лишь только появившийся эмитент облигаций ООО «Феррони»), отсутствие публично доступной аналитики, статистики, существенных новостей об отрасли. Но кое-что нам все-таки удалось найти и проанализировать.

Данные о производстве дверей публикует Росстат, но не в чистом виде «стальные двери», а вместе с алюминиевыми окнами, дверными рамами и порогами и только в тоннах.

Согласно графику, производство данных групп товаров росло в России в среднем на 11,6% (CAGR) в период с 2010 по 2020 гг. с более сильным ростом в 2019 и 2020 гг. после 2012 г. В 2021 г. рост заметно ускорился. За 5 мес. 2021 года прирост составил 36,4%.

Уточнить эти данные нам позволила статистика BusinesStat о продажах стальных дверей в РФ в млн шт.

Объем продаж рос в среднем на 1,5% в год (CAGR), кроме 2018 г. — повлияло снижение объема ввода жилья. Данный рост значительно скромнее, чем по данным Росстата.

В 2020 г. рост продаж составил 8,6%. Это связано с частичным перетоком средств из пострадавших от COVID-ограничений отраслей: общественного питания, туризма, досуговых организаций в другие отрасли, в том числе, в ремонт квартир и домов для улучшения жилищных условий, т. к. люди стали больше времени проводить дома на удаленной работе. Вместе с этим программа льготной ипотеки стимулировала строительный рынок. Таким образом, пандемия сразу воздействовала на ключевых потребителей стальных дверей — физических лиц и строительные организации. Также отметим, что рынок стальных дверей сезонный — пик спроса приходится на летний период и начало осени.

Импорт. Экспорт. Внутренне производство.

Вернемся к статистике Росстата. В 2020 г. было произведено 246 тыс. тонн дверей, окон и т. д. Из них 40,9 тыс. тонн было экспортировано и примерно столько же (40,6 тыс. тонн) было импортировано. Тенденция на рынке следующая: сокращение импорта на фоне роста внутреннего производства. В 2020 г. экспорт данной продукции превысил импорт. Основная причина — это совершенствование российских производств, которые могут конкурировать с дверьми из Китая по цене и качеству.

Структура рынка по итогам 2020 г. выглядела так: около 84% занимали российские производители, оставшиеся 16% — импортные двери.

За период с января по май 2021 г. доля российских производителей выросла до 89%, а импорт сократился до 11% соответственно.

В Россию более 90% дверей поступает из Китая и Белоруссии. Доля европейских стран незначительна. Российские производители экспортируют продукцию в основном в страны СНГ. Крупнейший покупатель — Казахстан.

Как мы писали ранее, данная отрасль непублична, лишь с одним недавно вышедшим на биржу игроком (с облигационным займом, что не предполагает высокую степень раскрытия).

Популярные марки и потребительские предпочтения

Исходя из этого мы можем сказать, что российские производители постепенно отвоевывают себе этот рынок, вытесняя импорт. Наиболее продаваемые марки в России выпускаются заводами «Феррони» (Isoterma, GARDA, Троя, Dominanta и др.); «Аргус» (Люкс-Про, Белый Медведь и др.), Торекс (Delta, Super OMEGA, Ultimatum, Snegir и др.).

Учитывая неоднократно упомянутую в СМИ динамику доходов населения, в России наибольшим спросом пользуются двери в низком/среднем ценовом сегменте до 15-20 тыс. руб., где сосредоточена наибольшая конкуренция с китайскими производителями. Импортозамещение в данной категории стало возможным по мере повышения качества российских дверей при сохранении невысокой стоимости (в российских дверях используется более толстый металл, замки с высокой степенью секретности, использование более качественных наполнителей: пенопропилен, минеральная вата и др. вместо гофрокартона, популярного в китайских дверях.)

Топ производителей на рынке

Рынок дверей умеренно концентрирован с одним явным лидером в отрасли — ГК «Феррони». По разным оценкам доля группы на рынке составляет от 20 до 30%. Доля второго и последующих игроков на рынке не превышает 10%. Для нашего обзора мы выделили 5 крупнейших производственных компаний (без учета торговых домов) на рынке:

Как мы писали ранее, данная отрасль непублична, лишь с одним недавно вышедшим на биржу игроком (с облигационным займом, что не предполагает высокую степень раскрытия).

На что обратить внимание при анализе

Отталкиваясь от доступной информации, можно сказать, что производство дверей относительно небольшая отрасль, где представлена самая крупная компания с выручкой 11-12 млрд руб. и 5 компаний с выручкой от 1 до 10 млрд руб. Из этого может вытекать ряд сложностей при анализе компаний и дополнительных рисков, характерных для таких информационно закрытых отраслей: отсутствие публично доступной консолидации с аудиторским заключением, непрозрачная юридическая структура, зависимость от способностей и амбиций собственника (как правило, одного) при отсутствии совета директоров, использование налоговых оптимизаций, низкое качество учета в т. ч. бухгалтерского (отсутствие или «недосоздание» резервов по сомнительным долгам, отсутствие списаний потенциально невозвратных фин. вложений). Расскажем про некоторые аспекты чуть подробнее:

  • Динамика выручки и возможности роста. Согласно BusinesStat, среднегодовой рост продаж стальных дверей составляет 1,5% в год. Российские производители вытесняют импортеров и наращивают экспорт — есть подозрение, что российский рынок дверей насыщен или близок к насыщению из-за медленных темпов роста строительной отрасли. В этой ситуации для бизнеса остается как минимум 2 точки роста: цены и экспорт (и их комбинация). Если инфляция и эффекты от роста или падения цен на металл влияют в целом на весь рынок, то экспорт — прерогатива крупных производств → это можно расценивать, как усиление концентрации отрасли на крупных игроках с серийным массовым производством, которые могут в короткие сроки наращивать экспорт продукции.
  • Отношения с поставщиками и покупателями. В нашем случае основное сырье для дверей — это сталь. Производители дверей могут закупать сталь у трейдеров и напрямую у производителей (ММК, Северсталь). Трейдеры могут предоставлять отсрочку крупным клиентам до 1 месяца, ММК и Северсталь также могут дать отсрочку до месяца, но уже под банковскую гарантию. Мы полагаем, что нормальный период возврата кредиторской задолженности производителя дверей до 30-50 дней. Если период оборота КЗ значительно выше 50 дней, то это повод для вопросов, как компании удалось получить такие условия от поставщиков, есть ли там внутригрупповые поставки или займы в составе КЗ? Клиенты, они же могут быть и дебиторами — это DIY-сети, строительные компании, мелкие оптовики, реже физические лица (не все производители продают напрямую в розницу двери). Работа с DIY-сетями предполагает длительные отсрочки платежа. Работа со строительными компаниями может носить контрактный характер с фиксацией цен и постепенной оплатой (но с возможным авансом). Мы полагаем, что удовлетворительный период возврата дебиторской задолженности может быть до 60-70 дней. Если период превышает 100 дней — повод для детального анализа (создаются ли резервы по сомнительным долгам, списывается ли просроченная задолженность, в т. ч. внутригрупповая) → все это напрямую влияет на рентабельность бизнеса и его капитал.
  • Долговая нагрузка. Как мы писали ранее, российские производители постепенно вытесняют иностранную продукцию, улучшая качество собственной. Это возможно за счет инвестиций и модернизации производства. Нередко производители покупают оборудование в лизинг, когда техника остается на балансе лизингодателя (лизинговой компании). В РСБУ этого лизинга не будет, но платежи будут учтены в расходной части формы № 2. Балансовый лизинг часто могут отнести в кредиторскую задолженность, а не в прочие долгосрочные обязательства в балансе (в балансе с НДС, т. е. для корректного понимания объема долга лизинг также стоит очистить от НДС). Также распространены поручительства операционных компаний за другие предприятия, состоящие в группе и за ее периметром (за другие бизнесы собственника, например) → реальная долговая нагрузка может быть существенно выше.

Перспективы рынка

По итогам 2021 г. ожидается рост введенного жилья на 3-4% (85-86 млн кв. м), что положительно сказывается на рынке дверей — возможно сохранение роста рынка на уровне 2020 г. (+7-9%).

При этом, участники строительного рынка отмечают снижение текущего строительства (т. е. дома, которые в настоящий момент только строятся и будут сданы через ~1-3 года). Объем текущего строительства в городах снизился с 92,4 млн кв. м (ноябрь 2020 г.) до 90,4 млн кв. м (ноябрь 2021 г.) / −2,2%. По данным Национального объединения строителей (НОСТРОЙ), по сравнению с осенью 2019 года данный показатель упал на −17% . Причины отрицательной динамики кроются в несоответствии возможностей покупателей и желаний застройщиков, проблемах с проектным финансированием, отсутствии свободной земли. Если 2021 год покажет рост ввода жилья, то в 2022-м может произойти сокращение из-за снижения платежеспособного спроса, начавшееся во 2 половине 2021 г. по причине роста цен на жилье и изменений в условиях льготной ипотеки. Стоит учесть и программу реновации, которая также поддерживает спрос на стройматериалы, и двери, в том числе.

Однако, согласно национальному проекту «Жилье и городская среда» к 2024 г. планируется достичь 90 млн кв. м ввода жилья, что потребует большей стимуляции ИЖС. Таким образом, мы полагаем, что 2021 год будет удачным для производителей дверей, 2022 — спорный из-за проблем на внутреннем рынке. Ожидаем дальнейший рост экспорта дверей, как одного из самых существенных каналов для роста.

1 0
Оставить комментарий
boomin 30.11.2021, 13:21

«Шелтер» открывает новый отель

Московская сеть мини-отелей Shelters ожидает прирасти пятым отелем к концу декабря 2021 года, деньги на который привлекла на публичном долговом рынке.

Гостиница «Shelters Электрозаводская» будет включать 180 компактных одноместных номеров категории «эконом», «стандарт» и «улучшенный», которые разместятся на площади 1 000 кв. м.

«Сейчас мы завершаем работы по подготовке двухэтажного помещения, расположенного вблизи метро «Электрозаводская», под наш пятый отель. В середине декабря планируем открыть для гостей первый этаж гостиницы, а перед новым годом — весь гостиничный комплекс», — рассказал Boomin сооснователь сети мини-отелей Shelters Вадим Сувориков.

Деньги на строительство пятого отеля ООО «Шелтер» привлекло на публичном долговом рынке, разместив в сентябре этого года первый транш в размере 25,7 млн рублей дебютного выпуска трехлетних коммерческих облигаций. Общий объем выпуска серии КО-01 — 50 млн рублей. Размер ставки зафиксирован на уровне 17% годовых на весь срок обращения бумаг с ежеквартальными выплатами купонного дохода инвесторам. Учредители «Шелтер» взяли на себя финансовую ответственность перед инвесторами за исполнение обязательств по выпуску.

В течение 2022 года компания планирует вывести на рынок Москвы еще четыре гостиницы на 170-220 номеров каждая. Уже в январе начнется подготовка помещения под шестой отель сети на Арбате, работы займут около трех месяцев.

Справка: ООО «Шелтер» — сеть мини-отелей Shelters, расположенных в центре Москвы. Гостиницы компании — это промежуточное предложение между классическими гостиницами и хостелами: сочетание одноместных комнат площадью 4-6 кв. м и мест общественного пользования. Гостиницы сети позиционируются как пространство, где «можно хорошо выспаться, спрятаться от суеты и отдохнуть между экскурсиями или рабочими встречами». В настоящее время сеть насчитывает четыре отеля (231 номер) в центре Москвы. Средняя загрузка отелей сети Shelters составляет около 90%.

1 0
Оставить комментарий
boomin 23.11.2021, 15:40

На российском инвестиционном рынке появится новая брокерская компания

Фондовый рынок пополнится еще одним брокером: ООО «Инвестиционная компания Юнисервис Капитал», которое было зарегистрировано недавно. Его учредителем является Алексей Антипин, основатель уже известного на публичном рынке организатора долговых программ из Сибири ООО «Юнисервис Капитал». Новая компания будет осуществлять брокерскую и дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг, для чего оформляет соответствующие лицензии в Банке России.

Создание новой структуры и расширение направления деятельности входило в план долгосрочного развития «Юнисервис Капитал». За годы работы компанией было организовано более 150 долговых программ на общую сумму 37 млрд. рублей, в том числе — и 29 выпусков биржевых облигаций для 19 предприятий из Новосибирска, Москвы, Санкт-Петербурга и других городов России.

«Мы накопили значительный опыт в качестве организатора инвестиционных программ и сейчас готовы получить брокерскую и дилерскую лицензии, чтобы участвовать в проектах еще и в статусе андеррайтера.

Услуги, которые мы оказываем, не требуют обязательного наличия лицензии. Однако, подотчетность компании Центральному Банку России — важное подтверждение нашего статуса и компетенций в глазах других участников рынка, клиентов, партнеров. Получение статуса профессионального участника рынка ценных бумаг и лицензии на осуществление брокерской деятельности является логичным этапом нашего развития.

Мы не планируем ограничиваться исключительно одним инструментом (биржевыми облигациями) и ведем работу с растущими компаниями России и по другим направлениям. Так, в 2021 году, мы начали активно работать с клиентами в части их подготовки к IPO., ведем переговоры и с другими известными участниками долгового рынка, которые рассматривают вариант публичного размещения своих акций» — прокомментировал Алексей Антипин.

Как сообщили в компании, необходимый для получения лицензии пакет документов уже передан на рассмотрение в ЦБ.

Всего в России на данный момент Банком России выдано 251 брокерская и 279 дилерских лицензии.

1 0
Оставить комментарий
boomin 03.11.2021, 09:51

«Дядя Дёнер» в прямом эфире

Директор ООО «Дядя Дёнер» Антон Лыков в понедельник, 8 ноября, обратится к инвесторам, чтобы обозначить предварительный план по реструктуризации задолженности перед держателями облигаций.

Прямой эфир состоится в 13:00 по московскому времени на канале Boomin. Спикером со стороны организатора выступит генеральный директор ООО «Юнисервис Капитал» Алексей Антипин. Для участия в онлайн-мероприятии регистрация не требуется — достаточно перейти на канал по ссылке.

Напомним, что компания «Дядя Дёнер» вышла на облигационный рынок с дебютным выпуском на 60 млн рублей. В марте 2020 года эмитент разместил второй выпуск на 50 млн рублей. В мае 2021 года компания допустила дефолты по обоим облигационным займам. В июне ПВО облигаций по двум выпускам эмитента, ООО «Монотон» и ООО «ЮЛКМ», подали исковые заявления в суд о взыскании с «Дяди Дёнера» задолженности перед владельцами облигаций.

1 0
Оставить комментарий
boomin 29.10.2021, 11:26

Аналитика итогов работы ООО «Круиз» в 1 полугодии 2021 года

Оборот компании за 6 месяцев 2021 г. превысил 2,4 млрд руб., что на 47,7% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. По состоянию на 30.06.2021 г. автопарк сервиса составил 5 228 автомобилей, увеличившись с начала года на 1089 единиц.

ООО «Круиз» выполняет функции агрегатора на рынке грузовых перевозок, используя собственную IT-платформу. В собственности агрегатора находятся все нематериальные активы, он также распределяет поступающие заказы и оперирует денежными потоками.

На сегодняшний день сервис покрывает свыше ста населенных пунктов РФ, включая 36 крупных городов. Представительства компании открыты также в Казахстане, Киргизии, Таджикистане и Киргизии.

Ключевые тезисы:

— В структуре заказов порядка 65% проступает от физических лиц и 35% занимает корпоративное обслуживание. Градация по регионам: 51% заказов приходится на Москву, 39% — на Санкт-Петербург, 9% — обслуживание в регионах и 1% — страны СНГ.

— Выручка эмитента за 6 месяцев 2021 года составила 239,2 млн руб., из них чистой прибыли — 421 тыс. руб. Показатели рентабельности бизнеса: валовая рентабельность — 99,8%, рентабельность по EBIT — 3,4%, по чистой прибыли — 0,2%.

— Рыночная стоимость активов сервиса — около 1,5 млрд руб. Финансовый долг компании по состоянию на 30.06.2021 г. составил 114,8 млн руб., объем лизинговых обязательств — 31 млн руб.

— Показатели долговой нагрузки: долг/выручка — 0,24х, долг/капитал — 0,73х, долг/EBIT — 4,49х.

— Согласно экспертной оценке, проведенной аналитиками «Юнисервис Капитал», финансовое состояние эмитента находится на удовлетворительном уровне. По всем основным показателям ООО «Круиз» демонстрирует положительную динамику. Рост основных статей баланса по итогам связан с присоединением ООО «ГрузовичкоФ-Центр».

— Свое дальнейшее развитие компания видит в расширении географии охвата, развитии франчайзинга и наращивании автопарка, что, в свою очередь, позволит компании увеличить занимаемую долю рынка.

Подробнее в Аналитическом покрытии.

1 0
Оставить комментарий
boomin 21.10.2021, 14:28

«Фабрика ФАВОРИТ» готовится к размещению дебютного выпуска облигаций

22 октября состоится сбор предварительных уведомлений от заинтересованных инвесторов.

20 октября Московская Биржа зарегистрировала дебютный выпуск эмитента «Фабрика Фаворит» под номером 4B02-01-00607-R-001P от 20.10.2021.

Объем выпуска серии БО-П01 составит 50 млн рублей, номинальная стоимость одной облигации — 1 тыс. рублей, выплата купона — ежемесячно, ставка по купону — 12,5% годовых — фиксированная на весь период обращения выпуска, срок обращения — 3 года. По выпуску предусмотрена амортизация: частичное погашение по 25% от номинальной стоимости в дату окончания 27, 30, 33, 36 купонных периодов. Оферта не предусмотрена.

Организатором выпуска выступает «Юнисервис Капитал», андеррайтером — АО «Банк Акцепт». Представитель владельцев облигаций: ООО «ЮЛКМ».

Размещение облигаций компании пройдет по открытой подписке, однако перед торгами инвесторы могут уведомить организатора о планируемом участии в размещении облигаций, воспользовавшись системой boomerang, предварительно зарегистрировавшись на площадке. Сбор уведомлений начнется завтра, 22 октября, в 11:00 по московскому времени. Дата начала торгов будет опубликована позже.

ООО «Фабрика ФАВОРИТ» работает на рынке уже 17 лет и сегодня занимает лидирующие позиции производителей свежих сыров и масложировой продукции на рынке Сибири и Дальнего востока. Компания производит свежие и плавленые сыры, натуральное сливочное масло, спреды и маргарин под несколькими собственными торговыми марками: Favorit Cheese, «Чулымский маслосырзавод», «Крестьяночка», «КРЕСТЬЯНСКОЕ Сибирское», «ПРЕСТОЛ», «ГОСТ», «Чулымское», FAVORIT OIL и другие, а также под марками партнеров: «Фермер-Центр», «Мария- Ра», «Ярче».

Компания выходит на публичный рынок впервые. Основной целью привлечения инвестиций является пополнение оборотных средств, что позволит частично профинансировать заявленную стратегию развития, которая предусматривает наращивание производственных мощностей, запуск новых линеек продукции и расширение работы с торговыми сетями с целью увеличения прибыли.

Более подробная информация о текущем положении компании и планах по развитию представлена в в презентации компании.

1 0
Оставить комментарий
boomin 15.10.2021, 12:56

«ПЮДМ» проведет встречу с инвесторами накануне размещения выпуска облигаций

В четверг, 14 октября, Московская Биржа зарегистрировала третий выпуск биржевых облигаций эмитента «Первый Ювелирный — Драгоценные Металлы».

Новому выпуску присвоен номер 4B02-03-00361-R-001P от 14.10.2021. Объем эмиссии — 70 млн рублей, бумагами в номинале 1 тысяча рублей. Срок обращения — 3 года или 36 купонных периодов продолжительностью 30 дней. Ставка купона установлена на уровне 13% и зафиксирована на весь период обращения бумаг.

Дата торгов пока официально не опубликована, но ожидается что размещение состоится уже на следующей неделе. Организатором выпуска выступает ООО «Юнисервис Капитал», Андеррайтером — АО «Банк Акцепт», представитель владельцев облигаций — ООО «ЮЛКМ».

Цель привлечения инвестиций — пополнение оборотных средств. Напомним, что у эмитента в обращении уже находится 2 облигационных займа на общую сумму 236,4 млн руб., обязательства по которым ООО «ПЮДМ» исправно выполняет, что подтверждает его репутацию надежного партнера.

В понедельник, 18 октября, в преддверии третьего облигационного выпуска ООО «ПЮДМ» на портале Boomin.ru состоится прямой эфир с генеральным директором и сооснователем компании Артемом Евстратовым. Беседу проведут главный редактор портала Boomin Екатерина Днепрова и руководитель отдела по связям с общественностью и IR-сопровождению «Юнисервис Капитал» Артем Иванов.

Мероприятие будет проходить в онлайн-формате, так что все желающие смогут не только наблюдать за ходом встречи, но и участвовать в ней, задавая представителю эмитента свои вопросы в комментариях, либо направив их предварительно на почту редактора news@boomin.ru

. Для участия в вебинаререгистрация не требуется.

ООО «ПЮДМ» осуществляет трейдинг драгоценных металлов и входит в группу компаний «Первый ювелирный», в которой также находится ООО «Первый Ювелирный Ломбард» — сеть ломбардов в Москве, занимающаяся кредитованием физических лиц под залог ювелирных изделий.

Смотреть презентацию

1 0
Оставить комментарий
boomin 08.10.2021, 12:50

Голубое золото России

Мировой газовый рынок не перестает удивлять: то рекордные цены, то внезапная стабилизация... Наши коллеги из «Юнисервис Капитал» провели исследование этого сектора, не забыв пройтись по динамике за последние годы.

Природный газ, наряду с нефтью и углем является основой мировой энергетики. Более 75 всей энергии в мире (электрической и тепловой) человечество получает из этих трех ресурсов.

Более 70% мирового потребления газа приходится на промышленное производство (металлургия, пластмассы, минеральные удобрения и пр.) и электрогенерацию.

Мировая добыча газа по итогам 2020 г. составила порядка 4,0 трлн кубических метров (данные с учетом газа, сжигаемого в факелах ). Мировой лидер по его добыче — США, на втором месте Россия. Замыкает тройку лидеров Иран.

Объем международной торговли газом по итогам 2020 г. составил ~940 млрд м3. Крупнейший мировой экспортер — Россия (238 млрд м3/25% всего мирового экспорта газа ). Объем экспорта США составляет 137,5 млрд м3/14,6%. На третьем месте находятся страны ближнего востока (Катар, Ирак, ОАЭ и др.) — суммарный экспорт данного региона составил 134,6 млрд м3/14,3% (данные экспорта указаны по природному газу + СПГ).

«Северный поток»: мощность, перспективы

Из России газ экспортируется двумя путями: трубопроводы (природный газ) и газовозы (специальные суда, которые возят сжиженный природный газ — СПГ). В 2020 пропорция была следующая: природный газ — 83%, СПГ — 17%.

«Северный поток» — часть магистрального экспортного газопровода «Ямал-Европа». Обе ветки («Северный поток-1» и «Северный поток-2») являются самыми протяженными подводными газопроводами в мире. Напомним, что европейские компании — это крупнейший импортер российского газа. Продажи природного газа в Европу составляют в среднем 85-88% российского экспорта.

До запуска второй ветки «Северного потока» структура поставок газа в Европу выглядела следующим образом. Из 177,3 млрд м3 (экспорт в Европу в 2020): 59,3 млрд м3 — через «Северный поток-1» (загрузка газопровода 107,8%), 37,2 млрд м3 — через «Ямал-Европа» (транзит через Беларусь, загрузка 113%); 55,9 млрд м3 — через Украину; 24,9 млрд м3 — через прочие газопроводы (Голубой поток, Турецкий поток).

Мощность «Северного потока-2» составляет 55 млрд м3.

Для России преимущество, прежде всего, заключается в снижении затрат на транспортировку. По оценкам Газпрома, экономия при переходе на «Северный поток-2» составит не менее USD 1 млрд в год при полной загрузке (~5% Y20 EBITDA Газпрома). Для конечных потребителей запуск может означать стабилизацию и снижение цен на газ в 2022 г.

Внутренний газовый рынок РФ

Газовую отрасль в России можно охарактеризовать как отрасль одной компании — «Газпром» (на долю «Газпрома» приходится более 65% добычи и 70% всех запасов газа в РФ). Газпром является естественной монополией, которая владеет всей системой магистральных газопроводов в России. Только Газпром может экспортировать газ из РФ через трубопровод. Право на экспорт СПГ есть у Газпрома, его дочерних компаний, Роснефти и компаний связанных с Новатэк: «Ямал СПГ», «Арктик СПГ-1», «Арктик СПГ-2», «Арктик СПГ-3».

Добыча природного и попутного газа в РФ

С 2016 по 2019 гг. добыча газа устойчиво росла вместе с мировым потреблением. В 2020 г. основной причиной сокращения добычи стало падение спроса на газ внутри России и в странах Европы из-за пандемии COVID-19, а также аномально теплой зимы 2019-2020.

Более 2/3 добытого газа идет на внутреннее потребление, еще около 28-30% экспортируется.

Доля природного газа в товарном экспорте России составляет 7-8% (в денежном выражении) по данным ФТС.

Газодобывающие компании России, представленные на публичном рынке

В пятерку крупнейших газодобытчиков входят специализированные газовые компании («Газпром» и «Новатэк»), а также российские нефтяные гиганты — «Роснефть», «Лукойл» и «Газпромнефть», для которых газ — это, скорее, попутный продукт. Все компании являются публичными акционерными обществами:

За исключением «Газпромнефти», данные компании входят в индекс голубых фишек Мосбиржи. Уровень риска у них компаний (в частности, у «Роснефти» и «Газпрома») сопоставим с риском России (кредитные рейтинги России: S&P BBB-; Moody’s Baa3; Fitch BBB). Компании являются эмитентами как акций, так и облигаций.

У «Лукойл» и «Новатэк» в обращении находятся только еврооблигации.

Стоит ли инвестировать в газодобывающую компанию и на что обратить внимание

Как один из столпов современной российской экономики, газовый бизнес стоит держать в портфеле для отраслевой диверсификации. Каких-либо веских аргументов в пользу того, чтобы не включать «Газпром» или «Новатэк» в свой портфель, нет.

Учитывая, что газовая отрасль — это фактически отрасль одной компании, то глубокий анализ кредитного качества тут излишен, т.к. в целом риск «Газпрома» или других ВИНК эквивалентен страновому риску России (если говорить в терминах рейтинговых моделей).

Но в целом тут применим общий подход для добывающих компаний:

  • обратить внимание на уровень и качество запасов (хотя у Газпрома или Новатэка с этим все в порядке);
  • учесть, что у добывающих компаний присутствует зависимость от биржевых цен на сырье. Когда цены идут вверх, бизнес в выигрышном положении, а значит и инвесторы, получающие дивиденды (если государство не вмешается). При снижении цен группы немного «ужимаются» — подключают оптимизацию затрат, сокращают CAPEX-программы, сокращают дивиденды;
  • также стоит взять во внимание потенциальные точки роста бизнеса, т. е те проекты, которые реализуют такие компании: что они дадут бизнесу через какое-то время, какую имеют окупаемость, не приведет ли тот или иной проект к новым санкциям и т.д.;
  • также по крупным ВИНК доступен большой объем мнений и аналитики от профессионалов и простых людей, не стоит этим пренебрегать. Для того, чтобы быть в курсе состояния бизнеса можно следить за релевантной новостной лентой.

Обзор рынка нынешнего (рост цены, причины этого роста и потенциал)

В конце сентября 2021 г. цены на газ на европейском рынке (основном экспортном рынке для РФ) выросли в 6 раз (год к году). К нетипичному росту цен привело восстановление деловой активности после локдаунов, рост стоимости квот на выбросы СО2 и увеличение стоимости угля до 140% год к году (уголь является конкурентом газа).

Такая ситуация подтолкнула генерирующие компании переключатся на природный газ. Подземные хранилища газа (ПХГ) начали активно выбираться уже с начала 2021 г., когда в Европу пришел холодный фронт со стороны Скандинавии и Росси (его назвали «Зверь с Востока-2»). На конец августа ПХГ Европы были заполнены на 67% (91% в августе 2020 г.). Мощного источника для заполнения хранилищ Европы в третьем квартале на рынке нет.

Еще одним фактором роста цен было перенаправление незаконтрактованных объемов стран-экспортеров СПГ на Азиатский рынок, где на тот момент цены были выше . В 2021 г. августовский объем поставок СПГ в Европе ниже на треть, чем в августе прошлого года.

Прогноз на ближайшие годы

На горизонте до 2023 г. динамику добычи газа, в первую очередь, будет определять спрос в Европе, который зависит от наполненности хранилищ и параметров восстановления экономик, а также сроков отказа от угольной энергетики (Австрия, Бельгия, Швеция уже не использует угольную генерацию, Германия полностью откажется от угля к 2038 ). Дополнительно, переход на газ может стимулировать рост цен на выбросы СО2 (в течение 9 месяцев 2021 г. цены на квоту по выбросу СО2 выросли более чем в 2 раза — с 30 до 62 евро за тонну, а у угля коэффициент выбросов СО2, в среднем, в 2 раза выше, чем у газа → в 2 раза меньше квот для газовой генерации).

В течение 2021 г. наблюдается активное восстановление спроса на газ в Азии, где нет такой развитой сети трубопроводного транспорта → рост спроса и цен на СПГ → дальнейшая переориентация поставок с Европы на Азию. Вероятно, что более высокие цены в Азии сохранятся и в течение 2022 г.

Однако, при прогнозировании конкретного объема добычи Минэкономразвития более сдержанно. В 2021 прогнозируется объем добычи газа на уровне 758 млрд м3 (+9,4% к уровню 2020 г.). В 2022 ожидается снижение на 1,2% до уровня 749 млрд м3.

Помимо внешних рынков, поддержку добыче будет оказывать и внутренний спрос на газ. В мае 2020 г. Правительство утвердило дорожную карту повышения газификации регионов. Согласно дорожной карте, предполагается рост уровня с 71% (по итогам 2020 г.) до 82,9% к 2030 г. В среднем это эквивалентно росту потребления газа на 18-19 млрд м3 в год (~4% от потребления газа в 2020 г.).

1 0
Оставить комментарий
boomin 16.07.2021, 11:42

Goldman Group завершил процедуру листинга на Санкт-Петербургской бирже

Облигации серии 001P-02 включены в Некотировальную часть Списка ценных бумаг, допущенных к организованным торгам ПАО «СПБ Биржа».

Дебютный выпуск головной компании холдинга, ПАО УК «Голдман Групп», серии 001Р-02 был зарегистрирован Банком России в мае 2021 года. Присвоенный регистрационный номер — 4-02-16650-A-001P.

Пятилетний выпуск серии 001Р-02 будет размещен по открытой подписке в рамках программы облигаций компании серии 001Р объемом до 10 млрд рублей, зарегистрированной ЦБ в сентябре 2020 года. В рамках бессрочной программы облигации могут размещаться на срок до 10 лет. Номинальная стоимость одной ценной бумаги 1 000 рублей.

Goldman Group — один из крупнейших многопрофильных холдингов Сибири, в котором реализован полный производственный цикл «от поля до прилавка». В январе текущего года рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило УК «Голдман групп» кредитный рейтинг на уровне «ruBB+» со стабильным прогнозом.

Для управляющей компании — это дебютный выпуск, но дочерние предприятия холдинга давно используют финансовые инструменты и зарекомендовали себя на публичном долговом рынке как ответственные заёмщики: ТД «Мясничий», ООО «ИС Петролеум», ООО «ОбъединениеАгроЭлита».

Подробно об итогах работы холдинга в 2020 году и дальнейших планах развития рассказал генеральный директор «Голдман Групп» Роман Гольдман в эксклюзивном интервью для Boomin. Все актуальные новости компании для инвесторов доступны в ленте новостей эмитента на нашем сайте.

Также вниманию инвесторов представлена презентация ПАО УК «Голдман Групп».

1 0
Оставить комментарий
boomin 06.07.2021, 06:17

«Мосгорломбарду» исполняется 97 лет!

Сегодня действующему эмитенту фондового рынка, акционерному обществу Московскому городскому комбинату ломбардов ломбард «Мосгорломбард», исполняется 97 лет! Мы от души поздравляем наших коллег и партнеров! Желаем не останавливаться на достигнутом и продолжать развиваться также динамично.

Официально годом основания компании считается 1924, когда Народный комиссариат финансов опубликовал Постановление об учреждении московского городского ломбарда. Но, если смотреть историю российских ломбардов, она отправит нас во времена правления Анны Иоанновны, когда Указом Ее Императорского Величества Монетную Контору обязали предоставлять займы под залог золотых и серебряных изделий, а затем уже Елизавета Петровна своим Указом создает Заемный банк, одной из обязанностей которого была выдача ссуд под залог драгоценных изделий. Так, двумя царицами были заложены основы для развития ломбардного рынка в России, который продержался до революционного 1917 года.

В 1919 году революционным правительством было принято решение о закрытие ломбардов как «буржуазных образований». Но, правда, ненадолго — в 1922 году руководство страны осознало необходимость привлечения в казну денежных средств от населения. Учреждения открыли снова как государственные, но под жесточайшим контролем власти.

Именно в этот период новейшей истории рождается МГКЛ «Мосгорломбард», который является одним из старейших предприятий на рынке ломбардных услуг как в городе Москве, так и в России в целом.

В самый страшный период истории нашей страны, в годы Великой Отечественной войны, «Мосгорломбард» не прекращал свою деятельность ни на один день. Конечно, на время войны прием ценностей от населения был приостановлен, но сотрудникам ломбарда, которых не призывали в армию, было приказано охранять имущество, чтобы выдать его оставшимся в живых владельцам или их семьям без начисления штрафов и пени и в полной сохранности.

«Мосгорломбард» принимал имущество не только в залог, но и брал вещи на хранение. В ломбард на хранение сдавали меховые изделия, фото и радиотовары, куртки, пальто, холодильники, изделия из хрусталя и даже велосипеды с санками.

В АО МГКЛ ломбард «Мосгорломбард» бережно хранится созданный 40 лет назад (в 1981 году), альбом с фотографиями работников ломбарда и помещениями хранения имущества населения.

В годы перестройки услуги «Мосгорломбарда» стали особенно востребованы. Переходный период в жизни страны, нарастающий финансовый кризис, отсутствие денежной массы у населения привело к тому, что три здания «Мосгорломбарда» площадью 3,5-6 тыс. кв. м. были целиком заполнены заложенным имуществом.

И в 90-е годы для многих граждан, в сложный экономический период для страны, именно услуги ломбардов выручали «дотянуть до зарплаты», не только малоимущие слои населения, но и тех, кто после обрушения Союза потерял былое благополучие и финансовую стабильность.

В наше время портрет ломбардного бизнеса меняется, и АО МГКЛ ломбард «Мосгорломбард» усиленно способствует укреплению положительного имиджа ломбардного рынка, проводя политику цивилизованного ведения бизнеса, прозрачности отношений с регулятором и общественностью.

Сохраняя традиции былых лет и накапливая опыт предыдущих поколений, предприятию удаётся не только уверенно двигаться вперёд, помогая москвичам решать их финансовые проблемы, но и развиваться в совершенно новых, инновационных направлениях, как например, блокчейн-технологии.

АО МГКЛ ломбард «Мосгорломбард» за свою практически вековую историю добился огромных успехов. Сегодня компания насчитывает 60 отделений в Москве и Подмосковье, у компании более 10 тысяч активных заемщиков. До конца этого года мы планируем в московском регионе расширить свою сеть до 100 ломбардов. Вот уже более 70 лет «Мосгорломбард» предлагает своим клиентам традиционные услуги по займам и хранению, но при этом активно реализует инвестиционную стратегию и уже разместил три коммерческих облигационных займа: объем эмиссии составил 200, 50 и 600 млн. рублей.

30 ноября 2020 года Банк России зарегистрировал допэмиссию акций АО МГКЛ ломбард «Мосгорломбард». Компания выпустила 5 000 обыкновенных и 27 430 привилегированных акций. Ценные бумаги размещаются по закрытой подписке. Цена одной обыкновенной акции составляет 17 135 рублей, привилегированной — 10 329 рублей.

Также, «Мосгорломбард» ведет подготовку к публичному размещению акций на бирже в 2023 году. В рамках этого процесса уже дважды был успешно пройден аудит в одной из пяти крупнейших аудиторских компаний России группе БДО Юникон. Кроме того, компания первая на ломбардном рынке получила кредитный рейтинг от рейтингового агентства «Эксперт РА». Агентство присвоило «Мосгорломбарду» рейтинг ruB+ с развивающимся прогнозом.

Сегодня «Мосгорломбарду» исполнилось 97 лет, компания планирует и дальше развиваться, и масштабировать свой бизнес, и, шагая в ногу со временем, одновременно трансформировать его в цифровой финтех-проект.

1 0
Оставить комментарий
31 – 40 из 451 2 3 4 5