В статье проведен анализ деятельности компании, дана оценка ценным бумагам, с которыми группа вышла на биржу.

Листинг

18 марта 2022 года Санкт-Петербургская биржа зарегистрировала выпуск классических краткосрочных облигаций объемом 200 млн рублей. Регистрационный номер 4B04-01-01566-G-001P. Эмитент — АО «УК «ОРГ», входящая в группу компаний «Ойл Ресурс Групп». Номинал — 1000 рублей. Доходность бумаг — 14% годовых на 7 месяцев, далее оферта. Ежемесячная выплата купонов. Срок обращения 3 года.

Это дебютный выход компании на фондовый рынок.

Цели эмиссии

В 2022 году полученные средства планируется потратить на:

• приобретение 10 000 гектар невозделываемой земли в Большереченском районе Омской области;
• подготовку, приобретение оборудования и техники;
• организацию до 70 новых рабочих мест;
• рефинансирование кредитного портфеля;
• узнаваемость бренда.

Инвест-программа состоит из 3-х этапов, рассчитана на 7 лет до 2029 года. Стратегией предусмотрено расширение партнерской базы, приобретение земель до 500 тыс. га, увеличение рабочих мест до 1500, модернизация производства, развитие смежных отраслей. Всего планируется потратить 30 млрд руб.

АО «УК «ОРГ» основана в 2021 году с целью объединения активов ГК «Ойл Ресурс Групп», специализирующейся на оптовой торговле нефтепродуктами и зерном с 2012 года.

В группу компаний входят 6 предприятий:

1. Ойл Ресурс Групп. Поставляет нефтепродукты по всей территории России.
2. ОРГ-Зерно. Сотрудничает с агрофирмами и крупными трейдерами зерна.
3. ОРГ-Экспорт. Экспортирует в страны СНГ, Африки, Азии нефтепродукты и зерно.
4. ОРГ-Ресурсы. Сопровождает сделки с нефтепродуктами, нефтехимией и зерновой продукцией.
5. ОГР-Резерв. Работает с Федеральным агентством по государственным резервам напрямую.
6. ОРГ-Маркет. Развивает первый в стране маркетплейс нефтепродуктов.

Основные направления деятельности компании — оптовые поставки и реализация нефтепродуктов, нефтехимии, зерна. Сбыт происходит через собственный отдел продаж, биржу и сырьевой маркетплейс (IT-платформу). География охвата — регионы Центральной России, страны СНГ, ОАЭ.

Оценка надежности эмитента

Рассмотрим основные финансовые показатели организации в динамике с 2019 г. по 2021 г., которые позволяют оценить экономическую, рыночную и маркетинговую активность бизнеса.

Бухгалтерский баланс (тыс. руб)

В течение последних трех лет произошло 10-ти кратное увеличение денежных средств и эквивалентов, что свидетельствует об укреплении финансового состояния. Позитивными тенденциями являются сокращение дебиторской задолженности на 44%, увеличение товарных запасов вдвое.

Долгосрочные заемные обязательства отсутствуют. Нераспределенная прибыль (резервы) выросла почти в 4 раза, что означает увеличение собственного капитала и подтверждает эффективность вложения средств в производство.

Совокупные обязательства эмитента в 2019–2021 гг.

По состоянию на 31.12.2021 г. в структуре пассивов заемные средства эмитента занимают 27,8%, а совокупные обязательства составляют 74,7% от общего объема пассивов.

Устойчивость финансового состояния характеризуют следующие факторы:

Показатели рентабельности подтверждают эффективность операционной деятельности ГК ОРГ. Несмотря на относительно небольшие значения рентабельности по EBITDA, доходы предприятию приносят не только сделки с нефтепродуктами, но и более прибыльные продажи товаров в зерновом сегменте. Компания наращивает объемы поставок продукции заказчикам за счет расширения логистических цепочек, внедрения мобильного приложения, сервиса «Бизнес-покупка в рассрочку» в партнерстве со Сбером.

Отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках)

За период 2019-2021 гг. значения основных показателей в динамике говорят о финансовой стабильности эмитента. На прогноз ликвидности влияет краткосрочный характер долгового портфеля организации. Изменение структуры долга в пользу выпуска облигаций улучшит прогнозируемую оценку в будущем. Валютные риски в деятельности компании отсутствуют, т.к. все обязательства номинированы в рублях.

Рассчитаем показатели финансовой устойчивости компании.

1. Отношение чистого долга к собственному капиталу

Снижение показателя — положительный фактор, риск банкротства минимальный.

1. Отношение заемного капитала к собственному

Динамика снижения показателя свидетельствует, что величина в собственном капитале заемных средства оптимальна.

1. Эффективность компании без учета долговой нагрузки, налоговой и учетной политики (EBITDA).

Существенный рост показателя характеризует финансовую устойчивость компании и низкую закредитованность.

1. Отношение финансового долга к EBITDA

Организация способна погасить свои текущие обязательства, значение показателя не превышает 3,5. В данном случае можно констатировать устойчивое финансовое состояние.

1. Отношение отношение финансового долга к выручке

Расчет показывает, что у компании низкая кредитная нагрузка, тк долг/ебитда 1,4 это достаточно низкий показатель. Организация эффективно распоряжается денежными ресурсами, направляя остаток средств на развитие бизнеса.

Рейтинговая оценка финансового состояния ГК Ойл Ресурс Групп

Кредитный рейтинг эмитента можно посмотреть на сайте рейтингового агентства «Эксперт». Финансовое положение — нормальное; финансовые результаты — хорошие. Итоговая рейтинговая оценка — ruB+ — прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг был присвоен в декабре 2021 года.

Оценка по данным справочно-информационной системы Спарк-Интерфакс.

Вывод

Принимая во внимание низкую эластичность спроса у конечного потребителя, нефтяную и аграрную отрасли можно рассматривать, как умеренно устойчивые к внешним потрясениям. Эмитентам выгодно привлекать средства на фондовом рынке. Пандемия практически не повлияла на сельское хозяйство. Акции и корпоративные облигации этих компаний выросли в цене и принесли владельцам бизнеса многомиллиардные прибыли.

ГК «Ойл Ресурс Групп» характеризуется прозрачной структурой собственности, наличием совета директоров в структуре управления и публикуемой МСФО отчетностью. В целом, финансовые результаты бизнеса можно оценить как стабильные, а соотношение риска надежности облигации к ее доходности — сбалансированным. В условиях экономических санкций инвестирование в облигации ГК ОРГ представляется перспективным. Господдержка отрасли будет способствовать росту доходности бумаг в будущем.

Почему стоит присмотреться к корпоративным облигациям ГК ОРГ

Облигации считают безопасным инструментом инвестирования. Перед размещением эмитент биржевых ценных бумаг проходит тщательную проверку на предмет надежности и соответствия нормам РФ законодательства.

Важные параметры, на которые следует обратить внимание при покупке: волатильность и риск невозврата вложенных денег.

1. У облигаций умеренная волатильность.
2. Заемные средства — это первоочередные обязательства компании. Если эмитент обанкротится, владельцы ценных бумаг имеют приоритет по выплатам.

Плюсы:

1. Доходность бумаг — 14%.
2. Постоянный доход каждый месяц.
3. Срок 3 года.
4. Ценную бумагу можно продать на бирже, не дожидаясь срока погашения облигации по истечении 3-х лет.
5. Прибыль от владения можно рассчитать перед приобретением.

Минусы:

1. Чем выше доходность, тем выше риск.
2. Инвестиции не застрахованы как вклады.
3. С купонного дохода удерживается налог по ставке 13%.

Инвестируйте с умом — исходите из личных приоритетов и реальных возможностей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Попробуем разобраться и ответить на вопросы: стоит ли инвестировать, и если — да, то сколько должно быть корпоративных бумаг в портфеле.

Условия выпуска

21 апреля 2022 года Санкт-Петербургской биржей зарегистрирован выпуск классических краткосрочных облигаций объемом 150 млн. рублей. Эмитент — ООО «Антерра». Регистрационный номер 4-B04-01-00074-L. Срок обращения 2 года. Номинал — 1000 рублей. Доходность бумаг — 17-19% годовых. Ежеквартальная выплата купонов. Ранее компания на фондовый рынок не выходила. Перед размещением эмитент прошел тщательную проверку на предмет надежности и соответствия нормам РФ законодательства.

Цели эмиссии

Полученные от размещения средства организация направит на реализацию проекта строительства отеля уровня 4 звезды Green Flow Baikal на территории ОЭЗ «Байкальская Гавань». Часть суммы будет потрачена на:

• расширение круга потенциальных инвесторов и партнеров;

диверсификацию источников финансирования;

В 2022-2023 гг. ООО «Антерра» планирует построить оздоровительно-термальный комплекс в Санкт-Петербурге и и загородный эко-отель в Калужской области, в 2024 г.- отель на Байкале.

Компания создана в 2015 году. Основной вид деятельности связан с гостиничным бизнесом и организацией прочих мест для временного проживания. Торговая марка — отель «Green Flow».

ООО «Антерра» является одной из ведущих компаний гостиничного-оздоровительного отдыха на территории города Сочи. Гостиничный комплекс расположен в экологически чистом районе — Красная Поляна.

Маркетинговая стратегия направлена на предоставление различным категориям жителей и гостям Краснодарского края качественного оздоровительного, туристического и экскурсионного отдыха. С апреля 2019 г. организацией получена медицинская лицензия на осуществление санаторно-курортного лечения.

Оценка надежности эмитента

Рассмотрим динамику основных финансовых показателей компании за последние 3 года, которые позволяют узнать финансовое, имущественное состояние, оценить рыночную и маркетинговую активность.

Бухгалтерский баланс

Бухгалтерский баланс

Величина активов компании за 2021 г. увеличилась 133,5 %. Внеоборотные активы выросли на 129,6 %, оборотные — на 149,5%. Долгосрочные финансовые вложения организации увеличились в 8,5 раз, что говорит о появлении свободных ресурсов, грамотное освоение которых способствуют успешному развитию бизнеса.

В 2021 г. были сделаны краткосрочные вложения на сумму 11 млн. руб., незначительно выросли запасы и прочие оборотные активы. Почти 4-х кратный рост дебиторской задолженности при увеличении выручки на 72%, с 374,3 млн. руб. в 2020 г. до 647,2 млн. руб. в 2021 г., свидетельствует о стабильной работе предприятия.

Долгосрочные обязательства выросли на 71%, краткосрочные — на 63%.

Увеличение заемных средств и многократный рост капитала и резервов значительно расширяют область хозяйственной деятельности компании, способствуют формированию целевого финансирования и повышают рентабельность собственных средств.

Краткий анализ баланса

На графике показано изменение капитала и резервов, внеоборотных и всех активов компании с 2019 г. по 2021 г..

Об устойчивости финансового состояния «Антерры» говорят следующие факторы:

Рентабельность компании можно оценить на высоком уровне, на 31.12.2021 г. расчет роста по EBITDA составил 43%, FCF — 31,8%. Оценка качественной ликвидности находится на удовлетворительном уровне из-за высоких выплат по кредитам на срок до 5 лет. Положительный рост текущей ликвидности в деятельности компании обусловлен увеличением денежного потока и остатком собственных средств, которые покрывают обязательные платежи и капитальные затраты.

Отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках)

За период 2019-2021 гг. значения основных показателей в динамике говорят о финансовой стабильности эмитента. Валютные риски в деятельности ООО «Антерра» отсутствуют, т.к. все обязательства номинированы в рублях.

Важным в работе компании является способность погашать текущие обязательства.

Проведем расчет показателей, которые подтверждают платежеспособность предприятия:

1. Отношение чистого долга к собственному капиталу.

В 2021 г. компании удалось максимально снизить долговую нагрузку.

1. Отношение заемного капитала к собственному капиталу

Закредитованность компании уменьшилась многократно. В 2021г. величина заемных и собственных средств стала сбалансированной.

1. Эффективность компании без учета долговой нагрузки, налоговой и учетной политики (EBITDA).

Существенный рост показателя характеризует финансовую устойчивость компании и низкую закредитованность.

1. Отношение чистого долга к EBITDA

Коэффициент не превышает 3,5 — организация способна погасить свои текущие обязательства, в 2021 г. финансовое состояние организации стабилизировалось.

Рейтинговая оценка финансового состояния ОАО «Антерра»

Кредитный рейтинг эмитента можно посмотреть на сайте рейтингового агентства «Эксперт». Финансовое положение — нормальное; финансовые результаты — хорошие. Итоговая рейтинговая оценка — ruB+ — прогноз по рейтингу стабильный.

Рейтинг был присвоен в январе 2022 года.

Вывод

Компания финансово устойчива, характеризуется прозрачной структурой собственности. Чистые активы превышают собственный капитал. Наблюдается значительный рост рентабельности продаж и чистой прибыли. Износ основных средств находится на низком уровне. Долговая нагрузка снизилась. Риск банкротства минимален. Из минусов можно отметить, что принятие решений сосредоточено на единственном собственнике, нет коллегиальных органов управления, отчетность по стандартам МСФО ранее не предоставлялась.

Сколько должно быть корпоративных облигаций в портфеле у инвестора

Минусы:

1. Инвестиции не застрахованы как вклады.

2. С купонного дохода удерживается налог по ставке 13%.

Плюсы:

1. Доходность бумаг — 17-19% годовых*.

2. Постоянный доход — ежеквартально.

3. Срок 2 года, можно продать до погашения.

* ориентир

К корпоративным облигациям стоит присмотреться. В условиях неопределенности имеет смысл вкладываться в краткосрочные ценные бумаги с целью защитить денежные средства от инфляции на небольшом временном отрезке. Бумаги можно продать на бирже, не дожидаясь срока погашения облигации по истечении 2-х лет. Финансовый результат можно рассчитать перед покупкой.

Инвестируйте с умом — следуйте выбранной стратегии.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.