1 0
178 посетителей

Блог пользователя Zakipelov

Закипелов Bond

высокодоходные облигации
1 – 2 из 21
Z
Zakipelov 01.06.2022, 15:03

Биржевые облигации “Антерра”, Green Flow: инвестиции в гостинично-оздоровительный сектор

В начале июня на Санкт-Петербургской бирже планируется размещение облигаций компании “Антерра” на сумму 150 млн. руб. Ориентир по купону 17-19% годовых. Компания является одним из лидеров в сфере гостинично-оздоровительного отдыха Краснодарского края. Предлагает уникальный сервис: достигнув успеха в Сочи, привлекает средства для строительства новых объектов в других регионах страны.

Краткий обзор компании

Чтобы не запутаться, важно сразу уточнить. “Антерра” — это компания, а Green Flow — это отель, которым она управляет. Сейчас для инвесторов это практически синонимы, но в будущем, когда появятся новые объекты и, возможно, другие проекты, могут появиться другие названия.

Итак, “Антерра” — это 7 лет на рынке, 62 сотрудника и 1 действующий отель под названием Green Flow. Казалось бы, немного, но привлекают финансовые показатели и то, что сервис ориентирован на аудиторию с доходом выше среднего. Среди клиентов — семейные пары, как с детьми так и без, корпоративные заказчики, индивидуальные гости. В отеле Green Flow клиентам предлагают оздоровительные процедуры, проведение корпоративных мероприятий, мастер-классов, семинаров.

Разработаны авторские детокс-программы, доступна арт-терапия, скандинавская ходьба, обучение йоге, медитация. Green Flow — это отель для тех, кто хочет не просто отдохнуть, но оздоровиться, и готов за это заплатить. В отличие от традиционного отеля, Green Flow — это именно точка назначения, а не место для ночлега. Средняя цена номера в 2021 году составила 11289 рублей. Эта цифра крайне важна, так номерной фонд является основным источником дохода и обеспечивает 61% поступлений.

Собственники

Управляет “Антеррой” Александр Тертычный, он — идейный вдохновитель основатель и первый инвестор. Его идеология простая и понятная — “Уходит то время, когда люди приезжали на отдых выпить и полежать, и мы этому способствуем”. Александр имеет большой опыт управленческой деятельности, в частности, занимал пост генерального директора группы “НефтеТрансСервис”.

Идея создать Green Flow появилась спонтанно. В 2015 году Тертычный вместе со своим сыном отдыхал на курорте “Роза Хутор”. Будучи туристом, он поделился возможными улучшениями с руководителями. Управленцам понравилась такая инициатива, и он получил предложение принять участие в создании оздоровительного отеля в олимпийской деревне.

Сказано — сделано: так и появился проект Green Flow. Сейчас он выделяется колоритом, широким ассортиментом услуг и высоким уровнем сервиса. Планируется расширить сеть до 6-7 отелей по всей территории России.

Финансовые результаты

Аудит бухгалтерской отчетности провело АО АК “Деловой профиль”. Это — одна из крупнейших компаний данного профиля, среди клиентов которой Ростех, Газпром, Вэб.РФ.

В целом, результаты весьма положительные: ключевые финансовые показатели растут из года в год. Это касается выручки, валовой прибыли, EBIDTA.

Показатели выручки растут с каждым годом. При этом, согласно стратегическим планам компании, выручка может удвоиться, чему способствует активное развитие внутреннего туризма

Для “Антерры”, как и для любой другой компании, работающей в сфере обслуживания, крайне важным показателем является оборот. В 2018 он составил 203 млн. руб., а в 2021 — 647 млн. Прогнозируемое значение — 670 млн. руб. по итогам 2022 года. Примечательно, что пандемия COVID-19, которая оказала пагубное влияние на индустрию отдыха и развлечений, не привела к падению оборота и чистой прибыли “Антерры” в 2019-2020 годах. Об этом свидетельствует график роста чистой прибыли:

По результатам 2021 года, размер долга — 305 млн. руб. Это больше, чем в 2020 и 2019. Важно, что половина долга (а именно 163 млн. руб.) — это инвестиции собственника. Остальное — займы в нескольких банках. Прозрачная структура собственности и то, что собственник участвует в развитии бизнеса своим капиталом — крайне важный аспект для инвесторов.

Стремительно растет чистая прибыль. Соотношение долг/EBIDTA уменьшается:

Учитывая то, что обычно о нормальном финансовом положении организации свидетельствует значение 3 и ниже, текущую обстановку можно считать более, чем приемлемой.

Наращивает компания и собственные активы. В финансовом отчете не предоставляются точные данные о том, какова их структура, но цифра 605 млн. руб. — это почти в два с половиной раза больше, чем размер привлекаемых средств. Учитывая это, становится ясно, что привлекаемые средства не создадут потенциально опасной финансовой нагрузки. Важно то, что реализация идеи началась не с привлечения кредитных средств, как это обычно случается: начальное финансирование обеспечил сам идеолог и создатель Александр Тертичный. Теперь средства нужны для расширения присутствия и строительства новых объектов. Фактически, речь идет о том, чтобы повторить успех.

Компания предлагает собственные финансовые прогнозы, в частности, собирается продемонстрировать выручку в размере 774,8 млн. руб. в 2026 году. При этом рентабельность по EBIDTA составит 41%. Это достаточно адекватные прогнозы, которые вполне реально осуществить, в частности, за счет обсуждаемого размещения облигаций.

Как это ни парадоксально, но значимым фактором, который должен способствовать сохранению и росту спроса на услуги компании, является санкционная политика западных стран и, как следствие, повышение интереса к внутреннему туризму. Фактически “Антерра” принимает активное участие в глобальной программе импортозамещения, предлагая россиянам не просто традиционный “отдых на море”, который по понятным причинам не всегда может сравниться с Испанией и Египтом, а создает уникальный сервис высокого уровня, актуальность которого не поколебила даже пандемия.

Выводы

“Антерра” — перспективная компания, которая находится в нужном месте и в нужное время. Акцент на развитие внутреннего туризма позволяет сделать выводы о том, что открытие новых отелей — следование национальному тренду.

Учитывая активное участие собственника в финансировании бизнеса и привлекательные финансовые показатели, облигации, вероятно, будут пользоваться высоким спросом

1 0
Оставить комментарий
Z
Zakipelov 01.06.2022, 14:52

Облигации ГК “Ойл Ресурс Групп” - обзор. Доходность 14% годовых.

“Вставай раньше, работай больше и качай нефть” — рекомендовал легендарный промышленник и первый долларовый миллионер Пол Гетти. Воспользоваться его советом может каждый или можно инвестировать через облигации: на Санкт-Петербургской бирже зарегистрирована программа облигаций ГК “Ойл Ресурс Групп” на сумму 10 миллиардов рублей. Первый дебютный выпуск компания зарегистрировала на 200 млн.руб.

Рассмотрим....

Облигации с доходностью 14% годовых на 7 месяцев, далее оферта. На сегодня это ниже рынка на 3% годовых. Почему же стоит обратить внимание именно на это предложение?

Краткий обзор ГК “Ойл Ресурс Групп”

АО УК “ОРГ” — управляющая компания, которая на 100% владеет всеми компаниями группы “Ойл Ресурс Групп”. Основное направление деятельности поставка нефтепродуктов высокого качества. Ассортимент — нефтепродукты, нефтехимия, нефть, газ. Рынок сбыта — вся Россия. Основные покупатели — нефтеперерабатывающие заводы. Также компания диверсифицирует поставки, развивая зерновое направление.

Примечательная особенность компании - цифровизация процессов и внедрение IT-платформы. За счет этого снижаются сроки поставки нефтепродуктов и упрощается логистика. Это можно считать важным конкурентным преимуществом.

Аудиторское заключение - обзор

Для проведения аудита были привлечены услуги аудиторской организации АК “Арт-Аудит”. Консолидированная финансовая отчетность за прошлый год свидетельствует о следующих особенностях:

1) У АО УК “ОРГ” имеет низкое соотношение общего долга к выручке. У компании нет серьезных задолженностей перед банками, требующих срочного рефинансирования. Общий размер задолженности составляет 807,6 млн. руб. по сравнению с 945 млн. руб. по результатам предыдущего отчетного периода. Значение выручки составило 11,04 млрд. руб., а валовая прибыль - 780,52 млн. руб. Совокупный доход вырос с 169,69 млн. по результатам 2020 года до 205,2 млн. в 2021. Поэтому имеющаяся долговая нагрузка на организацию вполне посильная, а текущая программа облигаций не скажется кардинальным образом на ее способность погашать обязательства. Также в рамках программы планируется дебютный выпуск облигаций на 200 млн. руб. Для такой большой и прибыльной компании это не станет значимой долговой нагрузкой.

2) Объем привлекаемых средств в масштабах компании незначительный. АО УК “ОРГ” имеет опыт в освоении кредитных средств. По состоянию на 31 декабря 2021 года, размер непогашенного остатка составил 502 млн. руб. В конце 2020 года значение было примерно таким же - 513 млн. руб. Разница в том, что сейчас компания прибегает к большему числу кредиторов: в данный момент услуги кредитования представляют семь банков. В целом, организация оперирует значительными финансовыми средствами. Поэтому можно сделать вывод о том, что объем средств, которые планирует привлечь, не является стратегически важным.

3) У компании стабильная выручка, прибыль быстро растет, деньги привлекаются не для рефинансирования, а для диверсификации бизнеса и развития новых направлений. Об этом свидетельствуют внушительные показатели выручки (12,195 и 11,049 млрд. за 2020 и 2021 годы соответственно), а также уменьшение объема задолженности. В связи с этим, инвесторы вряд ли столкнутся с проблемами по выплатам, так как дефолт компании точно не грозит. Важно и то, что для обеспечения платежей по кредитам и займам не закладываются основные средства. Динамика роста выручки по годам:

Неработающие или полностью амортизированные объекты отсутствуют. При этом на коммерческие, административные и прочие расходы тратится около полумиллиарда рублей в год.

Внушают доверие и другие ключевые показатели бизнеса, в частности, динамика долг/EBIDTA:

IT-направление

Многие нефтетрейдеры чувствуют себя не очень хорошо в 2022 году. У некоторых начались дефолты. По этой причине ГК “Ойл Ресурс Групп” прибегает к диверсификации операционных процессов, активно внедряя переход на информационные технологии. Это позволяет диверсифицировать прибыль от нефтетрейдинга.

В частности, общение с клиентами осуществляется с помощью мобильного приложения. Таким образом заказчики могут не только ознакомиться с актуальным прайс-листом, но и проверить паспорт качества по каждому предложению. Это находит положительный отклик со стороны клиентов:

Выводы

Несмотря на то, что на рынке имеется большое количество привлекательных предложений, диверсификация портфеля, особенно консервативного, обязательно должна подразумевать инвестиции в надежные активы в разных сферах. По этой причине ГК “Ойл Ресурс Групп” определенно заслуживает внимания

1 0
Оставить комментарий
1 – 2 из 21