1 0
1 597 посетителей

Блог пользователя PRObonds.ru

Блог компании Иволга Капитал

Холдинговая компания "Иволга Капитал" - владелец сетевого СМИ RPObonds и Инвестиционной Компании "Иволга Капитал". Наши миссии - популяризация розничного облигационного рынка, финансирование среднего и крупного бизнеса, управление частным капиталом "Иволга Капитал" занимается организацией малых и средних облигационных займов, клиентскими продажами инвестиционных продуктов, портфельным управлением активами
1 – 10 из 491 2 3 4 5
PRObonds.ru 28.06.2022, 15:49

Завершается неплохой для портфеля акций июнь. Жду хорошего для акций июля

Портфель PRObonds Акции осваивается на территории положительной доходности. Результат двух месяцев ведения (портфель запущен 22 апреля) – 3%. За это же время индекс МосБиржи вырос на 6,4%. Портфель отстает, но он предполагает и меньшую волатильность, поскольку лишь частично погружен именно в акции, их нейтральная доля – 60% от активов портфеля (в весах индекса голубых фишек). С начала июня доля акций в портфеле как раз нейтральна. Т.е. предполагаю рост рынка акций, планирую им воспользоваться, но не проявляю уверенности, позволяющей рисковать. Оставшиеся ~40% от активов размещены в сделках РЕПО с ЦК, доходность которых постепенно падает и сейчас держится вблизи 9% годовых.

Отечественные акции пока толком не отреагировали на удешевление денег. А реакция, думаю, будет. Так что вслед за неплохим для портфеля июнем ожидаю и положительный июль.

Индикативный портфель PRObonds Акции — смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями — средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией.

@AndreyHohrin

TELEGRAM t.me/probondsYOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

https://ivolgacap.ru/

www.probonds.ru

1 0
Оставить комментарий
PRObonds.ru 28.06.2022, 15:47

Отличия облигаций для квалов и для всех - в паре иллюстраций

Иллюстративно о разнице торгов и доходностей между бумагами, доступными любым и только квалифицированным инвесторам.

На графике – доходности и объемы торгов двумя сходными бумагами: облигациями сельхозсектора Маныч-Агро 01 и Маныч-Агро 02 (рейтинг эмитента ruBB). Первый выпуск не имеет ограничения к обороту, второй – для квал.инвесторов. Купоны бумаг одинаковые, 12%, сроки погашения близкие. Второй выпуск (200 млн.р.) меньше первого (300 млн.р.), но это обычно не имеет решающего значения.

Доходность «квальского» второго выпуска на процент выше доходности первого: 14,9% против 13,7%. А недельный объем торгов выпуска с ограничениями примерно в 1,5 раза ниже, чем торги выпуском без них.

@AndreyHohrin

TELEGRAM t.me/probondsYOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

https://ivolgacap.ru/

www.probonds.ru

1 0
Оставить комментарий
PRObonds.ru 22.06.2022, 11:40

Результаты и тактика сделок в доверительном управлении ИК "Иволга Капитал"

Результат доверительного управления продолжает восстанавливаться. Нынешними темпами к максимальной сумме дохода (рассчитывается по активным счетам), которая была достигнута в начале января, портфели вернутся в августе.

В доверительном управлении на данный момент 56 счетов совокупной суммой управляемого капитала 425 млн.р. Средний размер счета – 7,5 млн.р. В среднем сумма дохода составляет ~6% от счета ДУ (комиссионные издержки учтены). При этом 11 счетов (19% от общего числа) находятся в убытке, остальные 45 счетов прибыльны.

Нетронутым сохраняется компенсационный фонд ДУ (для компенсации дефолтных потерь), его сумма 14,8 млн.р. При этом бОльшая часть клиентов получала компенсации помимо средств фонда.

3% счетов ДУ ориентированы на денежный рынок (РЕПО с ЦК), 9% счетов ориентированы на рынок акций, 88% счетов – на сегмент высокодоходных облигаций.

Значительную часть портфелей составляют сделки РЕПО с ЦК, т.е. размещение свободных денег. В портфелях облигаций на деньги приходится около 15% активов, в портфелях акций – около 2/3 активов.

Из высокодоходных облигаций наибольшую долю в портфелях занимают:

o Облигации ГК ХайТэк

o Облигации Kviku

o Облигации ГК Страна Девелопмент

o Облигации Займер

o Облигации АПРИ Флай Плэнинг

o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко

o Облигации ВЭББАНКИР

o Облигации АйДиЭф/МаниМен

o Облигации Лизинг-Трейд

Всего в облигационные портфели входит 28 выпусков облигаций. За время СВО число позиций заметно увеличилось.

В портфелях акций находятся 19 бумаг.

О тактике сделок.

Отношение к рынку акций хоть и положительное, т.е. позиции на нем начали формироваться, одновременно и осторожное. Вес акций должен постепенно увеличиваться, но важнее соотношение дохода и риска. Риски стремимся свести к минимуму.

В облигациях получили существенный прирост, который вернул большую часть портфелей к приемлемым показателям доходности. Сейчас возвращаемся к нейтральной для портфелей доле свободных денег (размещаются в РЕПО с ЦК) на уровне 20-25% от активов. Возвращается акцент на спекуляции, благо, рост ликвидности в сегменте ВДО возвращает возможности для них.

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. (10 млн.р. для портфелей акций). Совокупная комиссия за управление – 1% (1,5% для портфелей акций) от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.

Ссылка на ограничение ответственности.

1 0
Оставить комментарий
PRObonds.ru 22.06.2022, 08:33

23 июня - старт размещения облигаций АО АПРИ Флай Плэнинг (ставка 24%)

На завтра 23 июня намечен старт размещения облигаций уральского строительного холдинга АПРИ «Флай Плэнинг». Основная информация об эмитенте и выпуске облигаций АО АПРИ «Флай Плэнинг» — в прилагаемой презентации.

Предварительные параметры нового выпуска АО АПРИ «Флай Плэнинг»:

  • Размер выпуска — 500 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
  • Срок обращения – 1 год до оферты (3 года до погашения; амортизация 50% выпуска вместе с выплатой 11 купона).
  • Купонный период — 91 день.
  • Ориентир ставки купона до оферты – 22-24% годовых.

О подаче предварительной заявки на участие в размещении - здесь.

Презентация эмитента и выпуска облигаций:

2022_iyun_APRI_Flaj_Plening.pdf (3.4 МБ)

Не является инвестиционной рекомендацией.

1 0
Оставить комментарий
PRObonds.ru 16.06.2022, 08:49

Результаты доверительного управления ИК "Иволга Капитал".

Результаты портфелей доверительного управления в ИК «Иволга Капитал» быстро восстанавливаются.

Увы, кризис фондового рынка заставил ряд клиентов доверительного управления вывести средства. И, к сожалению, эта часть доверителей или зафиксировала заметные убытки, или вряд ли смогла воспользоваться ростом облигационного рынка в дальнейшем. Все-таки ни ДУ, ни облигации или биржевые инвестиции в целом не аналоги банковскому депозиту. Если вкладывать деньги после продолжительного подъема ценных бумаг и забирать после их глубокого снижения, результат будет разочаровывающим.

Мы признательны тем нашим клиентам, которые остались с нами. Таких всё-так абсолютное большинство. С начала СВО совокупный портфель доверительного управления в ИК «Иволга Капитал» через выводы клиентами своих средств потерял около 20%. Учитывая масштаб обвала, не так и много. Причем основной отток произошел не после падения рынка облигаций, а после публикаций о проблемах «Универ Капитала». Инвесторы искали аналогии, забирали деньги и бумаги, которые мы оперативно им и переводили.

То же большинство портфелей, которые остались под управлением, максимально близки к докризисным уровням и возвращаются в нормальный тренд прибыли. На данный момент у нас 56 активных портфелей ДУ, 46 из которых (82%) находятся в плюсе.

Информация о доходностях отдельных портфелей в процентах годовых вновь начнет публиковаться в ближайших обзорах ДУ. Как и информация и об основных позициях в ценных бумагах.

Сейчас ограничусь распределением портфелей по классам активов. Ориентированные на ВДО портфели занимают 88% активов ДУ. Портфели акций – 9%. Портфели денежного рынка (РЕПО с ЦК) – 3%.

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. (10 млн.р. для портфелей акций). Совокупная комиссия за управление – 1% (1,5% для портфелей акций) от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.

Ссылка на ограничение ответственности.

1 0
Оставить комментарий
PRObonds.ru 14.06.2022, 08:08

Портфель ВДО вырос за месяц на 10%. Ожидаемый результат 2022 года приблизился к 5%

Портфель высокодоходных облигаций PRObonds ВДО вышел в ноль по годовой доходности: -0,5% за последние 365 дней. С начала 2022 года его просадка составляет -4,2%, а за последние 30 дней портфель прибавил почти 10%.

Средняя эффективная доходность портфеля снизилась до ровно 19%. С учетом имеющегося и потенциального результата ожидаемый доход портфеля в нынешнем году вырос ± 5-6%. И это заметно выше предыдущих прогнозов, которые долго колебались около 0-2%.

Главная задача управления портфелем сейчас – увеличение его дохода. Так, на прошедшей недели для этого портфель получил спекулятивный перевес в бумагах ГК ХайТэк. Часть позиции, сформированной на первичном размещении по цене 100% от номинала, была продана по средней цене 102%. Впереди еще ряд подобных операций.

О сделках и изменениях позиций.

Сегодня вновь амортизируются облигации первого выпуска ЛК Лизинг-Трейд. Позиция в них уменьшится на размер амортизации, до примерно 1% от активов с нынешних 1,2%.

АО им Т.Г. Шевченко объявило оферту по своему дебютному выпуску. Позиция портфеля в этих бумагах будет подана на оферту. Расчеты по оферте приходятся на вторю декаду июля, тогда же эти бумаги покинут портфель, сейчас они занимают 2% от активов.

Сегодня начнет снижаться доля в третьем выпуске облигаций МФК Быстроденьги. Доля будет снижаться равными долями до конца следующей недели (9 сессий) по средней цене торгов и будет снижена с нынешних 1,4% до 0,5% от активов.

На 0,4% с сегодня по ближайшую пятницу снизится доля в ХайТэке, до 4,1% от активов, также по средней цене торгов.

На 0,8%, до 2% с 2,8% в предстоящие 4 сессии будет снижена доля в облигациях Позитив Технолоджиз.

Однако при всех ожидаемых сокращениях совокупный вес облигаций в активах портфеля в ближайшие дни будет в основном расти. Связано это с новыми размещениями. На четверг 16 июня намечено размещение второго выпуска облигаций МФК ВЭББАНКИР (только для квал.инвесторов). Вероятно, для спекулятивных целей данные бумаги на текущей или следующей неделе будут куплены в доле до 5% от активов.

На следующей неделе, ориентировочно 23 июня ожидается размещение нового выпуска облигаций строительного холдинга ОА АПРИ Флай Плэнинг. Они также пополнят портфель на заметную и тоже временную величину.

Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

1 0
Оставить комментарий
PRObonds.ru 14.06.2022, 07:47

Портфель PRObonds Акции вновь в минусе, но неплохо сопротивляется падению рынка акций

Портфель PRObonds Акции под рыночным давлением ушел в незначительный минус. За полтора месяца с начала ведения портфеля 22 апреля минус составил 0,1% (комиссионные издержки включены).

В итоге портфель PRObonds Акции имеет худший накопленный результат среди публичных портфелей PRObonds.

Впрочем, он неплохо сопротивляется общему снижению рынка акций. Основное его наполнение акциями пришлось на конец апреля – начало мая. А с того момента Индекс МосБиржи упал на ощутимые 7%. Снижение портфеля на том же отрезке времени – менее 2%.

Причинами стабильности портфеля на падающем рынке акций стали значительная денежная доля (размещается в сделках РЕПО с ЦК), а также меньше в сравнении с широким рынком снижение акций, входящих в портфель.

Сейчас соотношение акций и денег в портфеле нейтрально: ~60% акций, ~40% денег. Это значит, что, если индексы акций продолжат быстрое снижение, портфель будет терять, но примерно вдвое меньше рынка. В случае стагнации фондового рынка или его роста портфель будет примерно соответствовать его динамике.

Надежды на рост акций у меня были неоднократно, но рынок их до сей поры не оправдывает. Соответственно, буду действовать по ситуации. При дальнейшем падении доля акций в портфеле может увеличиться, хотя, скорее всего, незначительно. И для этого потребуются аргументы. Во всех остальных случаях соотношение 60/40 на продолжительное время сохранится.

Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией

1 0
Оставить комментарий
PRObonds.ru 09.06.2022, 20:03

Рынок РЕПО с ЦК уходит в дрейф, но остается рынком со своими приключениями

Банк России для ослабления рубля и восстановления кредитования и на фоне резко замедлившейся инфляции продолжает активное снижение ключевой ставки. Новый раунд завтра, и мало сомнений, что шаг снижения будет менее 100 б.п. (сейчас ставка 11%). Опасения насчет нового инфляционного витка отодвинуты на второй план.

По кривой капитала портфеля PRObonds РЕПО с ЦК монетарная история хорошо читается. Накопление результата напоминает дугу, стремящуюся к горизонтали. Полученный с 28 февраля, момента запуска портфеля доход – 4,2%, в годовых за три с небольшим месяца – 15,3%. Это с комиссиями, но до НДФЛ. После НДФЛ в годовых было бы 13,3%.

Портфель, как и весь денежный рынок, уходит в дрейф.

Хотя рынок – на то и рынок. Все ждут снижения ключевой ставки, деньги дешевеют. Но вчера кому-то большому их остро не хватило. И вчерашние однодневные ставки РЕПО с ЦК уходили к 12% и выше, причем на нетипично крупных объемах. Не строим конспирологии. Подобные эпизоды случаются, а в меньших масштабах случаются часто. Просто, одна из биржевых возможностей, которой желающие вчера могли воспользоваться и воспользовались.

Доходность индикативного портфеля PRObonds РЕПО с ЦК рассчитывается по формуле: доходность индекса однодневного РЕПО с ЦК (индекс MXREPO) с учетом реинвестирования однодневного дохода и за минусом 1,5% годовых на транзакционные издержки.

Не является инвестиционной рекомендацией

1 0
Оставить комментарий
PRObonds.ru 06.06.2022, 07:58

Портфель высокодоходных облигаций PRObonds ВДО. Результаты и ближайшие сделки

Результат. Портфель PRObonds ВДО продолжает восстановление после февральско-мартовского обвала. С начала года его убыток сократился до -10,2% (31 марта убыток достигал -22%). Текущая средняя доходность позиций портфеля, включая денежную, составляет 23,6% (оценка – Московская биржа, Cbonds). Если портфель избежит дефолтных потерь, а его восстановление будет линейным, 2022 год он закроет вблизи +2%, для этого от текущих значений ему потребуется подняться на 13,5%. Этот сценарий можно считать одновременно и оптимистичным, и целевым.

Поскольку, к сожалению, дефолтные риски не являются полностью предсказуемыми, работать нужно не только с их исключением, но и с их компенсацией. Для этого сейчас и далее будут проводиться ребалансировки портфеля и ряд спекулятивных операций, причем не только в сегменте высокодоходных облигаций.

Операции в портфеле. На прошедшей неделе начала расти доля облигаций ХайтэкБО-01. Сегодня эта доля должна быть увеличена сразу до 6,5%, на первичном рынке (по итогам пятницы доля 2,4%). Из них от 3 до 4,5% будут в дальнейшем проданы с ориентиром средней цены 102% от номинала. Заявка на продажу первых 2% Хайтэка по этой средней цене будет выставлена на текущей же неделе. Недавнее размещение ООО «Центр-резерв» показало, что цели вполне достижимы, бумаги ЦР за несколько дней поднялись к 104% от номинала.

Корректировки пройдут внутри выпусков АПРИ Флай Плэнинг, АО им Т.Г. Шевченко и Маныч-Агро, а также ЛК Лизинг-Трейд. Доля АПРИФП БП3 на текущей неделе сокращается с 0,9% до 0,4% в пользу полупроцентного роста доли АПРИФП БП4. Шевченк1Р2 сокращается также на 0,5% до 1,9% параллельно с ростом доли Маныч02 на 0,5% до 2,5%. Доля ЛТрейд 1P1 снижается на 0,5% до 1,2%, доля ЛТрейд 1P2 увеличивается на 0,5% до 3,4%. Все эти изменения будут проведены в течение ближайших 5 торговых сессий равными частями по средней цене торгов.

Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

1 0
Оставить комментарий
1 – 10 из 491 2 3 4 5