Как и не несколько выпусков назад UT Talk Show вновь проводит Анатолий Радченко.
Анатолий – один из наиболее ярких российских трейдеров, заработавший известность благодаря многолетнему опыту и обширным знаниям в области биржевой торговли. Он любит работу на финансовых рынках всей душой и торгует на любых площадках и практически во всех стилях, демонстрируя неизменно высокие результаты.
В гостях в Анатолия — трейдер UT Ярослав.
Тема выпуска — «Overnight trading».
В видео вы найдете ответы на многие вопросы, раскрывающие тему ночной торговли.
Те вопросы, которые не вошли в видео, смело пишите в комментариях!
Новый год уже не за горами, а это значит, что пора задуматься, как успеть увеличить доход до конца года текущего. Существует множество способов приумножить свои сбережения, но можно ли заработать миллион без особого труда? Есть ли какой-нибудь секрет, узнав который, можно легко обогатиться?
Григорий Бирг и Ярослав Плеханов провели уникальные исследования в этом направлении и поделятся своими знаниями 24 октября на вебинаре для всех, кто заботится о своем будущем.
Посетив вебинар, вы:
• сэкономите время на поиске данных,
• узнаете, как грамотно распорядиться своими деньгами,
• получите самую актуальную и ценную информацию об акциях, обещающих принести хороший доход,
• получите возможность дополнительно заработать.
Так какие же акции выстрелят до Нового года, и как получить миллион?
Не упустите свой шанс узнать об этом! Присоединяйтесь!
Участники вебинара: Григорий Бирг, содиректор аналитического отдела Инвесткафе; Ярослав Плеханов, инвестиционный консультант ДО «Кутузовский» ФИНАМ.
Вебинар пройдет 24 октября 2013 года в 16:00 мск.
Чтобы принять участие в вебинаре, просто зарегистрируйтесь на сайте
Для участия в вебинаре с устройства на Android или iOS скачайте приложение MVR Mobile и введите код гостевого входа 5080312970
В самом общем случае, фундаментальные факторы в порядке важности я расположил бы следующим образом:
1.Монетарная политика государства
2.Дифференциал процентных ставок
3. Потенциальная доходность и емкость рынков активов страны
4.Приток и отток капитала из страны
4.Инфляционные ожидания и связанное ними потенциальное изменение монетарной политики
5.Платежный баланс
Есть и другие модели ценообразования валютного курса, которые практически не работают в современных условиях. Например, модель паритета процентных ставок.
Я часто задаюсь вопросом:
Фундаментально доллар недооценен в долгосрочном плане или переоценен?
Говоря по-другому, долгосрочные равновесные уровни EUROUSD, GBPUSD, USDCHF и других валютных пар находятся ниже или выше текущих уровней.
Как вы понимаете, вопрос очень непростой. И этот вопрос, возможно, главный в дискуссиях глав центральных банков и в центре их согласованной монетарной политики.
Я в некотором смысле придерживаюсь точки зрения, что Центробанки США, Европы и Японии проводят гораздо более согласованную политику в плане валютных курсов, чем мы думаем.
С моей точки зрения, в самом общем и самом долгосрочном плане валютный курс определяется соотношением между темпами и устойчивостью экономического развития стран – эмитентов валют, составляющих определенную пару.
Если предположим, что в еврозоне рецессия, как было совсем недавно, а в Великобритании экономика развивается нормально, инфляция близка к 3%, а цены на недвижимость уверенно растут, то естественно предположить, что это определенно условия для потенциального снижения курса EUROGBP. По крайней мере, на продолжительном таймфрейме 6-12 месяцев.
Понижение валютного курса продолжает оставаться основным инструментом монетарной политики государства.
Вернемся к вопросу: недооценен американский доллар или переоценен?
Прибыли американских корпораций
Посмотрим на этот вопрос с точки зрения прибылей корпораций.
Этот график показывает, что при достаточно скромном росте ВВП американские корпорации нарастили прибыли практически до докризисного уровня 5,5% от ВВП, что выше на 1% среднего за 10 лет уровня.
В отличие от Америки, весь остальной мир не достиг не только докризисного уровня, но и среднего за 10 лет.
Первый очевидный вывод, который из этого вытекает – долгосрочный потенциал роста американского рынка акций меньше потенциала роста других фондовых рынков.
Второй вывод, который не делает Gerard Minack, но который напрашивается из этого графика: высокие прибыли возникли благодаря фундаментальной недооцененности американского доллара.
Как возникла недооцененность американского доллара?
Относительно EURO и GBP недооцененность USD возникла прежде всего благодаря тем 1100 млрд. долларов резервов, которые Федрезерв закачал в европейские банки посредством покупки активов во время QE2, Twist, QE3.
Относительно других валют недооцененность возникла благодаря кэрритрейду и тому, что американские корпорации не репатриировали свою прибыль обратно в USA.
В такой ситуации американским корпорациям нет резона вкладывать деньги в расширение и модернизацию бизнеса, и поэтому они их направляют на выплату дивидендов.
В четверг хотел описать реакцию рынков на прошедшие события недели, но делать этого не буду про простой причине: без меня практически все мои мысли очень правильно и понятно написал Николай Луданов (Chessplayer). Я даже почерпнул из его статьи несколько идей, которые коснулись моего сознания самым краем и прошли мимо, но над этими мыслями можно порассуждать всерьёз. А именно, речь пойдёт о долговом рынке США, который в последнее время впал в кому по причине шатдауна правительства.
Смотрите что получается. Потолок госдолга подняли, тем самым открыв дорогу продолжению покупок трежерис силами ФРС. Казначейство, вместе с остальными государственными учреждениями во время остановки правительства, по крайней мере официально работать не должно было. Аукционы, естественно, тоже проводить было нельзя. Федеральный банк Нью Йорка тоже работать не должен был под страхом нарушения закона.
Напомню, что по закону, принятому ещё в позапрошлом веке, служащих государственных учреждений могут уволить, оштрафовать, и даже посадить в тюрьму за попытку работать во время отключения правительства. Даже рабочую почту с домашнего компьютера проверять нельзя.
Однако аукционы проводились и во время шатдауна. По крайней мере я проверил три аукциона долгосрочных бумаг, все прошло по графику, вот их результаты:
Внимательно посмотрим на даты расчёта или выпуска облигаций. Все три аукциона и по графику и по факту имеют одну и ту же дату - 15 октября. Значит средства поступили в ФРБ именно в этот день. Хорошо, пусть будет так. Я не силён в законодательстве США, и ФРБ Нью-Йорка, хоть и занимается большинством финансовых операций ФРС на открытом рынке, но правительственным учреждением его не назвать, это всё-таки акционерное общество. Чего не скажешь о Казначействе США - это стопроцентно правительственное учреждение и оно должно было отключиться первого октября. Но и здесь мне могут возразить. Люди в этот момент не работали. Проходили электронные торги, а компьютерным системам казначейства работать не запретишь.
Но есть и третья неувязка. Государство продолжало залезать в долги в тот момент, когда делать ему этого было нельзя. Какой смысл в разговорах о том, что 17 октября у правительства закончатся деньги, и в то же время продолжать занимать деньги? Причём в строго запланированных объёмах. И краткосрочные бумаги продолжали продаваться на аукционах. 1, 8 и 16-го октября продавались 28-девные билли, и продавались вполне успешно, судя по результатам аукционов. По крайней мере показатель спроса Bid-to-Cover Ratio колебался в эти дни от 2.75 до 4.33. Это, господа, очень даже приличный спрос. И ставки оставались в пределах нормы, как будто нет никакого шатдауна и никакого риска.
А это означает, что в данный момент у Казначейства есть деньги. Единственное. что они потеряли - это налоги за 15 дней остановки. Это тоже хорошие деньги, но тут стоит напомнить, что основная часть налоговых поступлений приходится всё-таки на частный сектор. Так что никто ничего особо не потерял. Есть предположение, что большое количество публикаций о потерях США в ВВП и потерях Казначейства - это просто кухонные разговоры. Страшилки.
Всё это лирика, а хотелось бы побольше конкретики. Я не говорю о том, что США ничего не потеряли на шатдауне. Потеряли. И сейчас, буквально в ближайшие дни может возникнуть спрос на доллар именно по этой причине. Я говорю не про валютный рынок, который частенько живёт по своим правилам, я сейчас возвращаюсь к потребностям Казначейства США.
Следующая проблема, способная повлиять на эти самые правила - приближающееся заседание Комитета по открытым рынкам. Тут мне ничего другого не остаётся, кроме как отслеживать выступления представителей ФРС и делать выводы. Последние свои заметки я сделал в прошлый четверг, и с тех пор мало что изменилось. На конференции по проблемам банков много кто выступил от Феда, но они не комментировали денежно-кредитную политику, поэтому к тому, что я сказал ранее, мне добавить нечего. Настроения в ФРС унылые, и будет смешно, если QE всё-так начнут сворачивать именно на ближайшем заседании, хотя отрицать этого я не могу. Подобное решение вполне в духе нашего противоречивого времени и очень сильно помогло бы доллару.
Европа. Немного нового нам сообщили из европейских стран. Возможно, все были отвлечены на Америку, но и без этого я нашёл мало новостей. ZEW выпустил короткий отчёт, в котором говорится, что оптимизм в регионе опять вырос. Оценка текущей экономической ситуации за октябрь в Германии незначительно ухудшилась, а в целом по еврозоне выросла. О новых политических выдумках ЕЦБ я ничего не слышал. 14-15 октября в Люксембурге состоялось заседание министров финансов стран еврозоны, на котором возникли некоторые разногласия по поводу принятого в августе соглашения о помощи проблемным банкам.
Шойбле, например, против поддержки всех и вся, он за то, чтобы местные банки полагались больше на помощь собственных правительств и частных инвесторов, а Драги, в общем-то, не против, но полагает, что государства в таком случае должны иметь подушку безопасности, да и вообще, нужно внести большую ясность в вопросе кому давать помощь, а кому и нет. Короче, в европах до сих пор не решена задача проблемных банков, которых, как я понимаю, ещё не счесть. А это может означать, что в скором времени мы услышим о новых программах помощи и государствам и банкам. Такой вариант предполагает расширение баланса ЕЦБ, если помощь пойдёт с этой стороны, а не из ESM.
Почитав Chessplayer-а, я могу склониться к мысли о предумышленном движении институционалов против ритейла, однако и тут не всё так гладко. Я видел гигантский спрос на доллар в паре с евро на 1.3660-75. Цену туда подтянули, сожрав при этом стопы тех, кто ненадолго пытался продать ниже 1.3625, потому что в этом промежутке (1.3630-60) лежала, по-видимому, куча стопов. Да и тянуть туда цену опять таки не пришлось, стопы и минимальный спрос в этом районе довершили начатое, нужно было всего лишь закрыть всех, кто сидел и ждал продажи ровно на 1.3625.
Я могу, конечно, увидеть в этом спланированную акцию, но мне больше по душе версия Бочкарёва: Потолок госдолга повышен только на время. Неопределённость сохраняется. Сокращения QE может не произойти в октябре и даже в декабре. Вот вам и реакция рынка. Вроде даже вполне адекватная.
По торговле. Позиций у меня нет. Опять всплывает мысль о валютном коридоре, границы которого я достаточно подробно описал в прошлые выходные. И фунт и евро снова подошли к тем самым границам. Так что я подожду до середины понедельника, и там буду делать выводы. При любой попытке пойти вниз от границ буду пробовать продажи. Сейчас я к этому не готов.
В этом году инвесторы серьезным образом обратили свое внимание на европейские акции.
После нескольких лет оттока капитала зафиксирован существенный приток.
Несомненно, что это обстоятельство оказывает поддержку EUROUSD.
Зафиксировано 15 недель подряд притока капитала в европейские акции. Это наилучшая серия за 11 лет.
На графике показан 10-недельный приток капитала в европейские акции.
Таким образом, в последние несколько месяцев средний недельный чистый приток капитала составляет порядка 1,8 млрд. евро.
Индекс Euro Stoxx 50 (SX5E) вырос на 18.5% с 24 июня и серьезно превзошел индекс S&P500.
Так выглядит график ETF FEZ, который копирует индекс Euro Stoxx 50.
Помимо всего, мы видим серьезные объемы в последние пару недель.
Инвесторы активно загружают капитал в европейские акции. Некоторые европейские инвестиционные дома предлагают своим клиентам продавать американские акции и покупать европейские.
Они отмечают, что этот процесс только в самом начале. С 2007 года вернулась только 1/7 общего оттока капитала из европейских акций. В этом смысле европейские акции выглядят недооцененными относительно американских.
Так выглядит соотношение курсов американских и европейских акций на трехлетнем таймфрейме. Переломным стало выступление Драги в конце лета 2011 года.
На прошлой неделе, 7 октября, «Русал» – государственный алюминиевый монополист под управлением Олега Дерипаски (на изображении справа) – предстал перед Высоким судом Нигерии в городе Абуджа в рамках судебного разбирательство по иску нигерийско-американской группы BFIG, потребовавшей передать в её пользу алюминиевую компанию Alscon. BFIG ходит по судам Нигерии с тех пор, как восемь лет назад постановлением американского федерального судьи юрисдикцией для выставления претензий была определена Нигерия, а не США. В июле прошлого года Верховный суд Нигерии вынес решение, согласно которому приватизация завода в пользу «Русала», проведённая бюро государственных предприятий Нигерии (BPE), была незаконной, мотивы продажи акций – коррупционными, а цена намеренно занижена в пользу «Русала».
Американское правительство уже выразило своё согласие с этим решением. В телеграмме, направленной в Госдепартамент из посольства США в Абудже в августе 2004 года и опубликованной Wikileaks в 2011 году, говорится о том, что действия нигерийского правительства в отношении «Русала» обнаруживают «отсутствие прозрачности в организации тендера, а также, возможно, коррупционную составляющую». Сумма исковых требований BFIG к «Русалу» составляет 2,8 млрд. долларов упущенной или нереализованной прибыли, убытков и затрат.
«Русал» возразил против решения Верховного суда Нигерии в части действий правительства, и с этой целью подал иск в Лондонский суд международного арбитража (LCIA), стремясь заблокировать вынесенное нигерийским судом решение и не позволить BPE передать предприятие в пользу BFIG. Параллельно с января 2012 года в Верховном суде Нигерии проходит разбирательство по иску о возмещении ущерба, поданному BFIG против «Русала». Алюминиевый гигант пытался не допустить рассмотрения этого иска, но 19 июня 2013 года суд отклонил требование «Русала». Слушание было назначено на 7 октября.
Однако за три дня до указанного срока «Русал» обратился в суд с тем, чтобы по иску BFIG было привлечено больше ответчиков. «Русал» требует, чтобы суд также привлёк к ответственности правительство Нигерии и агентство BPE. Слушание по этому иску назначено на 30 октября. Как заявляет адвокат BFIG в Нигерии, Олугбенга Адейеми, и адвокат BFIG в США, Джимми Уильямс, цель таких действий – затянуть предварительное расследование и не допустить начала судебного процесса.
Американская судья Карла Вурл потребовала объяснить, на каком этапе находятся судебные процессы в Лондоне и Абудже. 14 октября адвокаты обеих сторон подали в американский суд в Лос-Анджелесе соответствующие отчёты. Из них можно узнать о текущем состоянии дел. Предлагаем Вам ознакомиться с ними (1, 2 и 3). Предыстория дела в суде Лос-Анджелеса изложена здесь.
Выступая от лица BFIG, адвокат Уильямс обвинил «Русал» в том, что компания использует суд США для затягивания сроков и увеличения расходов для BFIG. Он утверждает, что попытка «Русала» использовать федеральный суд Калифорнии для того, чтобы заставить президента BFIG, Ройбена Джайу (на фото), давать показания и предъявить ряд документов, направлена исключительно на причинение беспокойства. Разбирательство в суде Лос-Анджелеса, в котором интересы «Русала» представляют адвокаты Роберт Мартин и Джейми Бартлетт, имеет целью истребовать в Калифорнии «документы и показания по разбирательству в LCIA и проходящим или планируемым разбирательствам в Нигерии, имеющим отношение к спорам вокруг компании ALSCON».
Джайа и BFIG ответили, что это лицемерие, поскольку все соответствующие материалы были переданы в суд Нигерии, и что если «Русал» всерьёз желает получить эти документы, то компании следует подать иск об истребовании в Нигерии. Однако в документе, представленном на этой неделе судье Вурл, говорится следующее: «Что делает истец [«Русал»], когда ему сообщают о необходимости предстать перед судом в Нигерии... и когда у него есть возможность получить записи, которые, как он утверждает, жизненно необходимы ему для слушаний в LCIA? НИЧЕГО... Истец никогда не нуждался в истребуемых записях и не стремился получить их от ответчика [BFIG]. Единственной целью истца по настоящему иску является причинение беспокойства ответчику».
Как указано в иске «Русала», г-н Джайа не является стороной в арбитражном процессе LCIA или текущих процессах в Нигерии, но как житель Калифорнии он подпадает под юрисдикцию этого суда».
Во всех публикациях, финансовых и производственных отчётах, а также в раскрытиях информации для акционеров «Русал» заявляет, что актив в Нигерии, в котором «Русалу» принадлежат 85% (остальные 15% принадлежат правительству Нигерии) приносит компании убытки. Стоимость его приобретения и текущая балансовая стоимость настолько малы, что его практическая ценность для компании представляется минимальной. Более того, в 2009 году «Русал» публично признал, что пытается продать хотя бы половину своей доли в предприятии. Если предположить, что в то время в Нигерии нашёлся бы внутренний покупатель на 42,5% акций Alscon, и этот покупатель объединился бы с местным правительством, которому принадлежит 15% акций, такая сделка лишила бы «Русал» контрольного пакета, и его власть подошла бы к концу.
Так почему же «Русал» не вышел из капитала компании? Почему он требует судебного разбирательства в Нигерии, Великобритании и США, намереваясь остаться?
По данным презентации первичного размещения акций (IPO) «Русала», датированной декабрём 2009 года, «Актив ALSCON в настоящее время приносит убытки, и, насколько можно ожидать, станет прибыльным только по завершении программы капиталовложений и по факту выхода завода на полную мощность в 197 тыс. тонн в год. Проведение технико-экономического обоснования для утверждения внутренних инвестиций было завершено в сентябре 2008 года. Программа требует инвестиций в размере около 298 млн. долларов за период с 2009 по 2011 год, из которых на 30 июня 2009 года уже инвестировано 76 млн. долларов. Соглашения о реструктуризации долгов, в целом, запрещают Группе совершать капиталовложения в эту программу до конца периода выплаты основной суммы долга, но позволяют Группе вкладывать средства в данную программу на основании проектного финансирования (без права регресса) или через определённые инвестиции в акционерный капитал данного проекта. В настоящее время Группа рассматривает возможность продажи 50% своей доли в компании ALSCON стратегическому инвестору».
Даже если по решению суда «Русал» потеряет предприятие в пользу BFIG, как «Русал» сообщил покупателям своих акций перед IPO, это не имеет большого значения. «Хотя решение не в пользу Группы может иметь негативные последствия для деятельности находящейся в Нигерии и принадлежащей Группе компании ALSCON, включая потенциальную потерю ALSCON и последующую потерю выручки, директора полагают, что любые возникающие в результате обязательства не будут иметь значительных негативных последствий для финансового положения и результатов деятельности Группы в целом».
Расчёты «Русала» показывают, насколько низкой казалась стоимость Alscon – для русских, если не для нигерийцев. В 2006 году, когда «Русал» впервые предложил купить 77,5% акций, по условиям сделки актив был оценен в 323 млн. долларов. «Русал» тогда получил от BPE скидку – некорректно и незаконно, утверждает BFIG – и в итоге стоимость актива упала до 168 млн. долларов. «Русал» сообщает, что в декабре 2007 года приобрёл 7,5% акций у немецкого акционера за 12 млн. долларов. Стало быть, общая стоимость актива составляла 160 млн. долларов. «Влияние приобретения на финансовые результаты Группы за год, закончившийся 31 декабря 2007 года, было незначительным», говорится в проспекте IPO «Русала».
Последующие документы «Русала» показывают, что он заплатил 140 млн. долларов первоначальных инвестиций, а затем вложил 76 млн. долларов в производство, чтобы возобновить работу предприятия. По состоянию на декабрь 2009 года балансовая стоимость Alscon составила 183 млн. долларов, всего лишь 1,1% от совокупной стоимости активов «Русала», составлявшей 16,8 млрд. долларов. Сейчас Alscon продолжает приносить убытки. В первом квартале 2013 года работа предприятия была остановлена вообще.
Согласно аудиту КПМГ, к концу 2011 года Alscon предположительно задолжал компаниям «Русала» 135 млн. долларов. Поскольку обязательства предприятия превысили стоимость его активов примерно на 46 млн. долларов, Alscon в практическом смысле оказался банкротом. Бухгалтерские данные можно узнать здесь.
Так зачем же настолько упорно держать этот актив, причём такой ценой, ведь найм адвокатов в Великобритании, Нигерии и Калифорнии влетает в копеечку?
Одна из причин может заключаться в том, что Alscon стоит гораздо дороже, чем заплатил за него «Русал», и что он вводит своих акционеров в заблуждение. Второй причиной может быть то, что «Русал» боится нигерийского судопроизводства, ведь могут вскрыться факты вывода активов и денежных средств предприятия по давальческой схеме и двойной бухгалтерии, и что иск BFIG может быть удовлетворён полностью. Сумма претензий составляет 2,8 млрд. долларов.
Третьей причиной может быть то, что если «Русал» подчинится решению нигерийского суда и выплатит даже часть той суммы, в которую некоторые специалисты оценивают Alscon, это может создать опасный прецедент. Откроются шлюзы, и «Русал» накроет волна новых судебных исков. В соседней Гвинее, например, сумма частных и государственных исковых претензий к «Русалу» составляет около 1 млрд. долларов. Там фактическая стоимость активов и запасов бокситов, принадлежащих «Русалу», тоже гораздо выше стоимости приобретения. Гвинейские суды вынесли решения против «Русала», однако Дерипаску временно спасают личные распоряжения действующего президента Гвинеи, Альфа Конде. Стоит ему уйти, и «Русалу» не поздоровится.
Потенциальная сумма юридической ответственности и потенциально аннулируемая стоимость активов в Нигерии и Гвинее вместе взятые составляю почти столько же, сколько полная текущая рыночная стоимость «Русала» на гонконгской бирже – 4,5 млрд. долларов. Фактически, при такой рыночной капитализации «Русал» стоит меньше, чем принадлежащие ему 28% акций «Норильского никеля», эта сумма приблизительно равна 7 млрд. долларов. Короче говоря, активы «Русала» предположительно имеют отрицательную чистую стоимость.
Это представляет специфическую проблему для международного консорциума банков, который выдал «Русалу» займы под обеспечение предприятий и других активов, преимущественно расположенных в России. Публикуемые московской прессой утечки информации по текущим переговорам «Русала» с кредиторами указывают на то, что в настоящее время обсуждаются обязательства в размере 5,15 млрд. долларов. Способность «Русала» выполнить обещания и погасить долги в настоящее время поставлена под вопрос, поскольку «Норильский никель» отказался платить «Русалу» дивиденды, которые представляют собой займ, а не выплату. Сообщение «Русала» об условиях дивидендной договорённости с «Норильским никелем» было опубликовано 1 октября. Из него становится очевидно, что размер ежегодных дивидендов, причитающихся «Русалу», сократился с 3 млрд. долларов в год (сумма, согласованная в декабре прошлого года), до 2 млрд. долларов в 2013 и 2014 годах; в 2015 году сумма составит 3 млрд. долларов за вычетом 20%, а также состоится вынужденная распродажа активов «Норильского никеля» в Южной Африке и Австралии. То есть, «Русал» заставляет «Норильский никель» реализовывать активы для погашения долгов «Русала».
Ещё хуже обстоят дела «Русала» как самостоятельной компании, если рассматривать перспективы продаж его алюминия на ближайшие пять лет. Поэтому банки осознают, что вероятность возврата займов вызывает всё больше опасений.
Частично опасения вызваны понижательным давлением на цены алюминия, поскольку изменение правил по складированию алюминия начинают съедать премию, которую «Русалу» удалось заработать, складируя металл вместо его продажи. В ответ «Русал» попросил регуляторов рынка в Лондоне и Гонконге воздержаться от действий. Согласно версии «Русала», изменение правил стало бы «искажением» для нормальной схемы работы компании. Стоит полагать, схему по поддержанию дефицита алюминия «Русал» согласовал со своим основным трейдером, Glencore.
Однажды наступит судный день, когда непроданные и тайные запасы продукции «Русала» станут явными. Вероятно, «Русалу» удастся выклянчить отсрочку этого дня, но его мольбы никак не повлияют на решимость Китая наращивать внутреннее производство алюминия. Решение, принятое в Пекине, отражает тот факт, что Китай обнаружил огромные запасы бокситов и энергетического угля. Раньше расчёты сырья для новых китайских предприятий были гораздо скромнее. В среде горнодобывающей промышленности Китая ходят до сих пор конфиденциальные документы, согласно которым Китай ускорит расширение внутреннего производства алюминия, что снизит мировые цены на продажу этого металла.
Это полная противоположность всему, что заявлялось «Русалом» на протяжении многих лет. В своём проспекте IPO, например, «Русал» поведал, что «общий низкий уровень глубокой переработки алюминия в России приводит к тому, что ОК РУСАЛ экспортирует значительную долю продукции своих российских металлургических предприятий. В 2008 году распределение объёма продаж ОК РУСАЛ по географическим регионам было следующим: Европа (48% от общего объёма), Азия (23% от общего объёма), СНГ (23% от общего объёма) и Соединённые Штаты Америки (8% от общего объёма)».
Это заявление обходит стороной тот факт, что Олег Дерипаска сам принял в 2004 году стратегическое решение положить конец расширению глубокой переработки алюминия, и вместо этого сосредоточиться лишь на первичном производстве металла. Дерипаска поступил так, рассчитывая получить больше прибыли (для себя и Романа Абрамовича, бывшего в тот момент его партнёром по компании) от экспортно-ориентированной схемы, чем от производства готовой алюминиевой продукции дома, как это было в советский период.
Как говорится в проспекте, вышедшем в 2009 году, «поскольку ОК РУСАЛ экспортирует свои товары по всему миру, компания определила для себя следующие приоритетные рынки сбыта продукции с добавленной стоимостью (в порядке приоритетности): СНГ, Европа, Азия и Северная Америка. В рамках этой заявленной цели ОК РУСАЛ планирует сохранить своё присутствие на всех рынках, чтобы воспользоваться развитием ситуации в регионах, в частности, с точки зрения максимизации премии и вопросов логистики, а также искать возможности работы на других рынках». На самом деле, говорит «Русал», компания рассчитывала на рост спроса на импорт алюминия со стороны Китая. «Географическая близость предприятий группы к Китаю даёт Группе возможность извлечь выгоду из долгосрочного потенциала дальнейшего роста спроса на алюминий в этой стране». Далее ещё: «Учитывая, что более 80% объёма производства алюминия сосредоточено в Сибири, производственные мощности Группы находятся в непосредственной близости от Китая и других ключевых рынков Азии. Географическое положение предприятий Группы и её конкурентные позиции по структуре затрат позволяют ей стать одним из основных экспортёров на рынок Китая, где спрос на алюминий постоянно растёт». И ещё: «Устойчиво высокие темпы индустриализации и урбанизации могут повысить нагрузку на энергетические ресурсы Китая, что создаст возможности для внешних поставщиков. Рост цен на энергоносители может отразиться на внутренних предприятиях как напрямую (за счёт затрат на электроэнергию), так и косвенно (за счёт стоимости сырья и материалов, таких как глинозём и углеродные материалы внутреннего производства, а также за счёт транспортных расходов), что снизит конкурентоспособность их продукции по сравнению с импортом. Кроме того, в долгосрочной перспективе правительство, вероятно, возобновит свою политику сдерживания развития алюминиевой промышленности».
Наконец: «Недостаток бокситов может стать наиболее серьезным препятствием для развития китайского алюминиевого сектора. Существует огромная неопределённость в отношении долгосрочной устойчивости поставок бокситов из Индонезии, в том числе существует вероятность того, что индонезийское правительство прекратит экспорт бокситов в целях стимулирования собственной алюминиевой промышленности. Также существуют опасения относительно устойчивости внутренних поставок бокситов. Если в Китае не будут обнаружены новые крупные запасы, наличие и стоимость бокситов будет представлять всё большее препятствие для выхода на рынок новых игроков и ограничит потенциальные возможности для расширения существующего производства. Это, вероятно, будет способствовать росту структурного влияния на долгосрочную перспективу цены глинозёма а, следовательно, и алюминия».
По данным китайских и международных экспертов, дела в Китае обстоят иначе. Но «Русал» не раскрывает известной ему информации. Последнее, что «Русал» сообщил странам-импортёрам его продукции, опубликовано в декабре 2009 года в проспекте IPO на стр. I-41. Там говорится, что по объёмам импорта русаловского алюминия на 30 июня 2009 года Китай обогнал Южную Корею и Японию. К тому времени более крупными экспортными рынками были только Нидерланды (то есть, склады Роттердама, закупающие продукцию для продажи и отгрузки третьим лицам) и США.
Четыре года спустя, «Русал» тщательно скрывает, куда идёт его экспорт. Указывая, что на «Европу» приходится от 50 до 60% экспортных доходов, компания маскирует пункт назначения металла после того, как он покидает склады, принадлежащие Glencore. Данные по экспорту в Китай скрываются в категории «Азия». Тем не менее, очевидно, что этот экспортный рынок «Русала» сдувается. В 2009 году приходившийся на него объём составил 23%. В 2012 году он снизился до 18%. В текущем году он составляет всего лишь 14%.
То, что спрос и потребление алюминия в Китае растут, это бесспорный факт. Не менее бесспорно и то, что Китай наращивает мощности по производству металла дома, и всё меньше интересуется импортом. Отчёт Русала за 2012 год продолжает развивать мысль о том, что как только темпы макроэкономического роста Китая возобновятся, китайцы продолжат увеличивать спрос на алюминий, и мировые цены опять поползут вверх. Этого не происходит.
По словам аналитика, отслеживающего деятельность «Русала» для одной известной российской инвестиционной группы, это плохие новости, но ещё не конец. «При том, что расходы денежных средств на производство алюминия составляют 1 700 долларов за тонну, и значительную их часть составляют расходы на электроэнергию, то он [«Русал»] более чувствителен к ценам на электроэнергию, чем к рынкам сбыта, так что я не думаю, что если Китай[ский импорт] больше не растёт, то это плохо для «Русала» по сравнению с другими. Но это плохо для всех, потому что если Китай перестанет быть крупным импортёром, это собьёт цены. В плане роста «Русал» в последние годы присматривался к Китаю, потому что производственные мощности там близки к максимуму, и этот рынок растёт (хотя в целом он самодостаточен по алюминию, в отличие от глинозёма и бокситов). «Русал» продолжает говорить о вероятности возникновения импортного дефицита, но этого не происходит. Тем не менее, с точки зрения существующих рынков, они сейчас гораздо сильнее сосредоточены на России и Европе, так что Китай для «Русала» не представляет особенной проблемы».
Федеральный окружной суд Нью-Йорка удовлетворил многомиллионный иск бывшей дочерней компании ЮКОСа к одному из предприятий "Роснефти". Теперь ОАО "Самаранефтегаз", 100% акций которого принадлежит ООО "Нефть-Актив", аффилированного с нефтяной компанией НК "Роснефть", должно выплатить Yukos Capital почти 186 млн долларов.
Таким образом американский суд подтвердил решение арбитража при Международной торговой палате, которое было принято еще в 2007 году.
По словам бывшего финансового директора ЮКОСа Брюса Мизамора, которые приведены в сообщении Yukos Capital, "решение является обнадеживающим для десятков тысяч акционеров ЮКОСа.
В 2004 году, когда счета ЮКОСа были заблокированы, Yukos Capital предоставила "Самаранефтегазу" кредит на 2,4 млрд рублей. После перехода "Самаранефтегаза" под контроль "Роснефти" в 2007 году российские арбитражные суды признали договоры займа недействительными, указав, что те "прикрывали не правомерные действия, а результат преступления".
При исполнении решения американского суда на активы "Роснефти" в США может быть обращено взыскание, пишет газета "Коммерсант". Партнер юридической фирмы Baker & McKenzie Владимир Хвалей пояснил журналистам, что у "Роснефти" в США есть 30% в проекте с трудноизвлекаемой нефтью La Escalere в Делавэрском нефтегазоносном бассейне в Западном Техасе, которые компания получила по соглашению об обмене активами с Exxon. Кроме того, у "Роснефти" имеется опцион на 25% в нефтегазовом месторождении на Аляске Point Thomson и на 30% в 20 принадлежащих Exxon участках в Мексиканском заливе.
С другой стороны, как отмечает газета, исполнить решение американского суда в других странах, где у "Роснефти" есть активы, Yukos Capital может быть сложно, поскольку российские суды неизменно выносили прямо противоположные решения.
Напомним, "Роснефть" была основным покупателем активов ЮКОСа, а Yukos Capital, подконтрольная прежнему руководству ЮКОСа, в 2004 году, когда счета ЮКОСа были заблокированы, кредитовала его российских "дочек".
После скандальной покупки через "Байкалфинансгрупп" активов ЮКОСа "Роснефть" получила "в нагрузку", в том числе, и их задолженность и теперь судится с бывшими топ-менеджерами и миноритарными акционерами ЮКОСа и Group Menatep как в российских, так и в зарубежных судах, оспаривая правомерность их требований "по различным основаниям".
По последнему из этих дел окружной суд Амстердама 29 мая предписал "Роснефти" выплатить 76,6 млн долларов (это 2,53 млрд рублей), а также проценты и пени компании Glendale Group Ltd., аффилированной с акционерами Group Menatep.
Ранее, в сентябре 2006 года Международный суд коммерческого арбитража постановил, что "Роснефть" должна выплатить Yukos Capital порядка 13 млрд рублей за предоставленные ранее кредиты. "Роснефть" оспорила это решение в российском суде, отменившем решение международного суда, однако Апелляционный суд Амстердама весной 2009 года постановил, что решения российского суда об аннулировании арбитражного решения не могут быть признаны, так как они "не были независимыми и беспристрастными".
Позднее "Роснефть" заявила, что подчинится решению Верховного суда Нидерландов, и в 2010 году по его решению выплатила Yukos Capital 12,9 млрд рублей.
Западные правопреемники и акционеры ЮКОСа подавали иски к нынешним "дочкам" "Роснефти" и в российские суды, но тут больших успехов не добились. Например, сумма иска к "Томскнефти" составила 26,5 миллиарда рублей, но истец проиграл дело в трех инстанциях, к Ангарской НХК - 2,6 миллиарда, апелляционная инстанция отказала в жалобе.
В 2012 году Арбитражный суд Самарской области признал недействительными договоры займа между Yukos Capital и ОАО "Самаранефтегаз". Арбитражный апелляционный суд отклонил жалобу Yukos Capital на вышеуказанное решение. Yukos Capital S.a.r.l. подала кассационные жалобы на оба решения в Федеральный арбитражный суд Поволжского округа, который 28 февраля 2013 года оставил в силе решения судов нижестоящих инстанций.
Долг США подскочил на рекордных $ 328 млрд. В четверг, в первый день работы федеральное правительство смогло занять деньги в соответствии с соглашением президента Обамы и Конгресса, заключенной на этой неделе
Долг в настоящее время составляет $ 17075 млрд, согласно данным Министерства финансов, которое разместило эти данные в Интернете в пятницу.
Предыдущий предел госдолга составлял в 16,7 триллионов и был установлен в мае 2013 года.
Да, именно так. То что брокер коренной американский и имеет все лицензии не гарантирует того, что все будет гладко. Расскажу два случая,один вчерашний, а второй произошел более месяца назад. Итак, первый брокер — LightSpeed.
В общем претензий глубоких нет, возможно в случившимся есть и часть моей вины, но все же. У меня была открыта покупка GV с целью 2.50. Мы с моими трейдерами вошли еще по 1.70, как на рисунке ниже.
Вчера брокер переходил на новую торговую платформу, и поснимал или не перенес мои отложенные GTC ордера. На открытии рынка я не был, были другие дела, а где-то в обед решил посмотреть графики, и с радостью увидел, что моя цель взята, зашел в платформу. Какой же был шок, когда увидел, что моя покупка не закрыта, а на тот момент стоимость акций уже ниже 2.20$. Это даже не шок был, а скорее ярость. Да, можно и меня судить почему не проверил на месте ли ордера, но я привык, что кроме меня никто не снимет ордер.
И вторая история, вернее по хронологии первая, случилась с брокером SpeedTrader. В один прекрасный день мне при входе в платформу написали «The login attempt was unsuccessful». Я связался со службой поддержки, мне написали что сейчас у них поменялись требования к минимальному депозиту, и как бы они не хотели, они не могут активизировать доступ, пока я не пополню счет. Мои объяснения о том, что когда я открывал счет минимальные требования были другие никаких результатов не принесли. Я спросил — а как мне работать со счетом? Ответили что без проблем, они будут очень рады получать мои распоряжения через телефон. Вот так. А добили меня они тем, что несмотря на то что доступа к платформе нет, в конце квартала они взяли с меня inactivity fee (плату за отсутствие активности)! О какой активности может идти речь, если нет платформы.
У меня все деньги у этого брокера были в акциях, поэтому мне интересно, как они могут это сделать. Я зашел на свой счет в клиринговой компании, у меня баланс около -30$ и статус «Margin Call», вот такие дела. Благо счет у меня cash, а не margin и по сути никаких проблем не будет. Мораль для меня такова, не смотря что я среднесрочный трейдер, ордера надо проверять каждый раз! Не надо ни на кого надеяться. Хотя брокер LightSpeed отличный, но все равно надо перепроверять. А второе, как только закрою все сделки в SpeedTrader, я выведу все средства и закрою счет, потому что это хамское отношение к клиенту!
Оставить комментарий
В четверг хотел описать реакцию рынков на прошедшие события недели, но делать этого не буду про простой причине: без меня практически все мои мысли очень 
