ДНПП (DNPP) Итоги 2018 года: штрафные санкции надавили на прибыль
ДНПП раскрыло годовую бухгалтерскую отчетность за 2018 год. Напомним, что согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг», а также ряду распоряжений и постановлений Правительства РФ, ДНПП освобождено от раскрытия информации в форме ежеквартальных отчетов и сообщений о существенных фактах.
Выручка компании по итогам года составила 13.3 млрд руб. (+42.4%).
Операционные расходы прибавили 29%, достигнув 9.3 млрд рублей. В результате операционная прибыль выросла почти вдвое – до 4 млрд рублей.
Обратившись к пояснениям к бухгалтерской отчетности, можно заметить, что по элементам затрат компания израсходовала в 2017 и 2018 гг. менее отличающиеся друг от друга суммы – 13.3 и 13.9 млрд рублей. Дело в том, что более низкие операционные расходы 2017 года связаны с более существенным приростом остатков незавершенного производства (уменьшающим операционные расходы) – 6.1 млрд рублей против 4.7 млрд рублей. На наш взгляд, из этого можно сделать вывод о том, что компания работает над выполнением крупного заказа, и в среднесрочной перспективе можно рассчитывать на рост выручки, связанный с реализацией накопленных запасов.
Чистые финансовые доходы упали почти в 10 раз – до 47 млн рублей – на фоне сокращения объема денежных средств и финвложений. Стоит отметить, что компания вернулась к заемному финансированию, при этом размер долга незначителен - около 700 млн рублей.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов выросло до 2.4 млрд руб., что связано с созданием резерва под штрафные санкции в размере 2.37 млрд рублей – по всей видимости, компания не укладывается в сроки выполнения одного из крупных заказов. В итоге ДНПП зафиксировало чистую прибыль в размере 861 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых результатов компании, увеличив прогноз валовой рентабельности. Потенциальная доходность акций уменьшилась, что связано со снижением ожидаемого нами дивиденда: в нашей модели мы прогнозируем, что компания распределит 10% от чистой прибыли 2018 года. При этом на выплату компания может направить и бОльшую долю, чтобы абсолютный размер дивиденда оставался, как и в последние годы, в диапазоне 550-600 рублей.
Исходя из оценки стоимости акций компании, по которым они учитываются в наших портфелях (12 000 рублей за акцию), капитализация компании составляет 2.5 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0.2. Бумаги компании продолжают оставаться одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
2.1. Рекомендовать годовому Общему собранию акционеров ПАО «ДНПП» следующее распределение чистой прибыли Общества по результатам 2018 года, составившей 860 681 528 рублей 56 копеек (100%): на инвестиционные цели - 860 681 528 рублей 56 копеек (100%) в том числе: - техническое перевооружение (приобретение и модернизация основного и вспомогательного оборудования) - 636 099 528 рублей 56 копеек; - на выполнение инициативных НИОКР – 224 582 000 рублей 00 копеек.
Результаты голосования:
«ЗА» – 6 «ПРОТИВ» – 1 «ВОЗДЕРЖАЛСЯ» – 0
3. По итогам голосования по третьему вопросу повестки дня «О рекомендациях годовому Общему собранию акционеров Общества по размеру дивидендов по результатам 2018 года и порядку их выплаты» принято решение: 3.1. Рекомендовать годовому Общему собранию акционеров Общества дивиденды по результатам 2018 года не выплачивать.
Выручка компании показала существенный рост, составив 11,8 млрд руб. Вероятнее всего, в отчетном квартале компания признала выручку по крупному контракту.
Операционные расходы увеличились сопоставимыми темпами до 7,2 млрд руб., в результате операционная прибыль возросла в 45 раз до 4,7 млрд руб.
Чистые финансовые доходы увеличились на 52,1% до 28 млн руб. на фоне роста процентных доходов в отчетном квартале. При этом, объем денежных средств на счетах компании в 1 кв. 2018 г. составлял 9,2 млрд руб.,а в 1 кв. 2019 г. – 6,4 млрд руб. Долговое бремя на балансе компании в отчетном квартале отсутствовало.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в 1 кв. 2019 г. составило 131 млн руб., против положительного сальдо годом ранее в размере 50 млн руб. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется наличием отрицательных курсовых разниц. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 3,7 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим увеличение с начала года собственного капитала на 30,8%, отразившего рост нераспределенной прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых результатов компании. При этом напоминаем, что доходы и прибыль компаний оборонного сектора формируется в течение года нелинейно, что связано с неравномерным признанием доходов по выполненным контрактам. Потенциальная доходность акций увеличилась незначительно, что связано со снижением дивидендной доходности на фоне сообщения о рекомендации совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам 2018 года. При этом нашей модели мы прогнозируем, что в будущем компания будет распределять на дивиденды порядка 10-15% от чистой прибыли.
Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (12 966 рублей за акцию), капитализация компании составляет 2,7 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Бумаги компании являются одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Выручка компании показала существенный рост, составив 12,3 млрд руб. При этом основной ее объем был получен в 1 кв. 2019 г. Вероятнее всего, в отчетном периоде компания признала выручку по крупному контракту.
Операционные расходы увеличились сопоставимыми темпами до 7,7 млрд руб., в результате операционная прибыль возросла в 21 раз до 4,6 млрд руб.
Чистые финансовые доходы увеличились в 2 раза до 78 млн руб. на фоне роста процентных доходов в отчетном периоде. Объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании на конец 2018 г. составлял 3,2 млрд руб., а на конец 1 п/г 2019 г. – 4,3 млрд руб. Долговое бремя на балансе компании в отчетном периоде отсутствовало.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов в 1 п/г 2019 г. составило 383 млн руб., против положительного сальдо годом ранее в размере 81 млн руб. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется наличием отрицательных курсовых разниц. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 3,4 млрд руб. При этом второй квартал 2019 г. оказался для компании убыточным, чистый убыток составил 206 млн руб.
По линии балансовых показателей отметим увеличение собственного капитала с начала года на 26,2% до 16,6 млрд руб., отразившего рост нераспределенной прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли компании, увеличив прогноз валовой рентабельности. При этом напоминаем, что доходы и прибыль компаний оборонного сектора формируется в течение года нелинейно, что связано с неравномерным признанием доходов по выполненным контрактам.
Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (12 966 рублей за акцию), капитализация компании составляет 2,7 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Бумаги компании являются одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Выручка компании продолжает показывать существенный рост, составив 15,4 млрд руб. При этом основной ее объем (11,8 млрд руб.) был получен в 1 кв. 2019 г., когда компания признала выручку по крупному контракту.
Операционные расходы увеличились меньшими темпами до 10,7 млрд руб., в результате операционная прибыль возросла более чем в 13 раз до 4,7 млрд руб.
Чистые финансовые доходы увеличились в 2,2 раза до 104 млн руб. на фоне роста процентных доходов в отчетном периоде. Объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании на конец 2018 г. составлял 3,2 млрд руб., а по итогам отчетного периода – 4,3 млрд руб. Долговое бремя на балансе компании в отчетном периоде отсутствовало.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов за год возросло с 32 млн руб. до 470 млн руб. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 3,5 млрд руб. При этом в третьем квартале чистая прибыль составила 40 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли компании на текущий год, увеличив прогноз выручки. Следствием этого стало увеличение потенциальной доходности акций.
На данный момент акции компании торгуются всего лишь в районе одной годовой прибыли и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Выручка компании по итогам года практически удвоилась, составив 25,9 млрд руб. При этом, в четвертом квартале доходы компании составили 10,5 млрд руб. (40% годовой выручки), что могло быть связано с признанием выручки по крупному контракту.
Операционные расходы увеличились большими темпами до 21,1 млрд руб., в результате операционная прибыль выросла на 19,6% до 4,8 млрд руб.
Чистые финансовые доходы увеличились в 2,4 раза до 116 млн руб. на фоне роста процентных доходов в отчетном периоде. Объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании на конец 2018 г. составлял 3,2 млрд руб., а по итогам отчетного периода – 4,2 млрд руб. Долговое бремя на балансе компании в отчетном периоде отсутствовало.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов за год сократилось с 2,4 млрд руб. до 341 млн руб. Среди причин такой динамики – восстановление резервов по договорам в сумме 602,9 млн руб.
В результате чистая прибыль компании составила 3,7 млрд руб., многократно превысив значение 2018 г. Отметим, что практически полностью она была сформирована по итогам 1 кв. 2019 г. (3,65 млрд руб.).
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно изменили прогноз финансовых показателей компании, следствием чего стало незначительное сокращение потенциальной доходности акций.
Открытым продолжает оставаться вопрос о дивидендах по акциям компании. Напомним, что в прошлом году дивидендные выплаты не осуществлялись, а в предыдущие два года на эти цели направлялось 12,4% и 14,4% соответственно. С учетом резкого скачка прибыли наш базовый вариант предусматривает выплату 10% прибыли по итогам 2019 г. Вместе с тем, учитывая подвижки в вопросах дивидендов госкомпаний и их «дочек», фактические выплаты могут отличаться от нашего прогноза.
Напомним, что обыкновенные и привилегированные акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
___________________________________________ Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
... Напомним, что обыкновенные и привилегированные акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России ...
Вышел отчет за 1 кв. Отчет о финансовых результатах за 3 мес 2020г фантастический. Прибыль 3,75 млрд Выручка 25,9 млрд Но что то повторяет годовой отчет за 2019 год. Видимо скопировали по ошибке. В бухбалансе нераспределенка выросла на 0,516 млрд. Видимо 516 млн реальная чистая прибыл за 1 кв. а отчет подкорректируют. Кэша 6,65 млрд Займов нет ни долгосрочных ни краткосрочных.
2.1. Дата принятия председателем Совета директоров эмитента решения о проведении заседания Совета директоров: «08» июня 2020 года. 2.2. Дата проведения заседания Совета директоров эмитента: «19» июня 2020 года. 2.3. Повестка дня заседания Совета директоров эмитента:
Выручка компании сократилась в 3 раза, составив 3,9 млрд руб., что связано с эффектом высокой базы прошлого года, что могло быть связано с признанием выручки по крупному контракту.
Операционные расходы снизились только в 2 раза до 3,6 млрд руб., в результате операционная прибыль сократилась почти в 16 раз до 295 млн руб.
Чистые финансовые доходы остались на прошлогоднем уровне 28 млн руб. Объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании в 1 кв. 2019 г. составлял 6,4 млрд руб.,а в 1 кв. 2020 г. – 6,6 млрд руб. Долговое бремя на балансе компании в отчетном квартале отсутствовало.
Положительное сальдо прочих доходов/расходов в 1 кв. 2020 г. составило 327 млн руб., против отрицательного сальдо годом ранее в размере 131 млн руб. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется наличием положительных курсовых разниц.
В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 516 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно изменили прогноз финансовых показателей компании, следствием чего стало незначительное сокращение потенциальной доходности акций.
Открытым продолжает оставаться вопрос о дивидендах по акциям компании. Напомним, что в прошлом году дивидендные выплаты не осуществлялись, а в предыдущие два года на эти цели направлялось 12,4% и 14,4% соответственно. Наш базовый вариант предусматривает выплату 10% прибыли по итогам 2019 г. Вместе с тем, учитывая подвижки в вопросах дивидендов госкомпаний и их «дочек», фактические выплаты могут отличаться от нашего прогноза.
Напомним, что обыкновенные и привилегированные акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
2. Содержание сообщения 2.1. Дата принятия председателем Совета директоров эмитента решения о проведении заседания Совета директоров: «17» июня 2020 года. 2.2. Дата проведения заседания Совета директоров эмитента: «30» июня 2020 года. 2.3. Повестка дня заседания Совета директоров эмитента:
1. О предварительном согласовании назначения на должность заместителя генерального директора по качеству-представителя руководства по системе менеджмента качества и одобрении условий трудового договора с ним. 2. О предварительном согласовании назначения на должность заместителя генерального директора по производству и одобрении условий трудового договора с ним. 3. О предварительном согласовании назначения на должность заместителя генерального директора по заказам и поставкам и одобрении условий трудового договора с ним. 4. О предварительном согласовании назначения на должность заместителя генерального директора по правовым вопросам и корпоративной политике и одобрении условий трудового договора с ним. 5. О предварительном согласовании назначения на должность заместителя генерального директора по экономике и финансам и одобрении условий трудового договора с ним. 6. О предварительном согласовании назначения на должность главного бухгалтера и одобрении условий трудового договора с ним. 7. О предварительном согласовании назначения на должность директора филиала ПАО «ДНПП» Кимовский завод металлоизделий и одобрении условий трудового договора с ним.
3. Подпись 3.1. Корпоративный секретарь (Доверенность № 200Д/195 от 02.12.2019) Стрельцова Юлия Игоревна
2. Содержание сообщения 2.1. Дата принятия председателем Совета директоров эмитента решения о проведении заседания Совета директоров: «23» июня 2020 года. 2.2. Дата проведения заседания Совета директоров эмитента: «07» июля 2020 года. 2.3. Повестка дня заседания Совета директоров эмитента:
1. О предварительном утверждении годового отчета и вынесении на утверждение годового общего собрания акционеров Общества годового отчета, годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности Общества за 2019 год. 2. О рекомендациях годовому общему собранию акционеров Общества по распределению прибыли Общества по результатам 2019 года. 3. О рекомендациях годовому общему собранию акционеров Общества по размеру дивидендов по результатам 2019 года, порядку и срокам их выплаты. 4. Об аудиторе Общества за 2020 год. 5. О созыве годового общего собрания акционеров Общества. 6. Об утверждении отчета Общества о заключенных Обществом в отчетном году сделках, в совершении которых имеется заинтересованность.
. По итогам голосования по третьему вопросу повестки дня «О рекомендациях годовому общему собранию акционеров Общества по размеру дивидендов по результатам 2019 года, порядку и срокам их выплаты» принято решение:
3.1. Рекомендовать годовому общему собранию акционеров Общества дивиденды по обыкновенным именным акциям Общества по результатам 2019 года не выплачивать.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_2020_goda_bez... Выручка компании сократилась на 24,4%, составив 19,6 млрд руб., что связано с эффектом высокой базы позапрошлого года, что в свою очередь могло быть связано с признанием выручки по крупному контракту.
Операционные расходы снизились только на 15,8% до 17,7 млрд руб., в результате операционная прибыль сократилась на 61,9% до 1,8 млрд руб. Чистые финансовые доходы снизились на четверть до 86,0 млн руб. на фоне снижения процентных доходов и символических процентных расходов в отчетном периоде. При этом объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании составил 1,9 млрд руб. против 4,2 млрд руб. годом ранее.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 776,7 млн руб., более чем удвоившись за год. Весомую составляющую в состав прочих расходов внесли создание резервов на предстоящую уплату лицензионных платежей (380,8 млн руб.) и резерв под штрафные санкции (283,9 млн руб.).
Отметим также возросшую эффективную ставку по налогу на прибыль с 19,2% до 39,1%. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 711,8 млн руб.(-81,0%). Судя по заметно сократившимся коммерческим расходам (93,4 млн руб. против 691,6 млн руб.), можно предположить, что основная причина падения финансовых показателей компании в текущем году – отсутствие существенных поступлений по экспортным контрактам.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год, что, в первую очередь, связано с ухудшением операционной рентабельности. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
Отметим, что, несмотря на высокую прибыль по итогам последних лет компания отказывалась от выплаты дивидендов. Учитывая результаты текущего года, мы обнулили наши ожидания относительно дивидендных выплат по итогам 2020 г. В последующие годы мы моделируем возврат к дивидендным выплатам в размере 15% чистой прибыли.
Напомним, что обыкновенные акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 1 п/г 2021 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_1_p_g_2021_g_... Выручка компании сократилась на 58%, составив 3 млрд руб., что связано, по всей видимости, с отсутствием признания выручки по выполненным заказам. Мы не раз отмечали неравномерность поступления выручки у оборонных компаний.
Операционные расходы снизились только на 45,3% до 3,8 млрд руб., в результате компания получила операционный убыток в размере 855 млн руб. против прибыли, полученной годом ранее. Чистые финансовые доходы снизились на 67,6% до 23 млн руб. на фоне снижения процентных доходов в отчетном периоде. Объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании составил 2,9 млрд руб. против 5,5 млрд руб. годом ранее.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 153 млн руб., против положительного 6 млн руб. по итогам 1 п/г 2020 г.. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется созданием различных резервов.
В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 879 млн руб. против прибыли, полученной годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей текущего года и ожидаем, что этот год компания завершит с убытком. В прогноз на последующие годы мы не вносили существенных изменений.
Отметим, что, последние три года, несмотря на получение прибыли, компания отказывалась от выплаты дивидендов. Ранее выплаты составляли порядка 12-15% от чистой прибыли. По итогам следующего года и далее мы моделируем возврат к дивидендным выплатам в размере 15% чистой прибыли.
Напомним, что обыкновенные акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов. ___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Итоги 2023 г.: резервы и списания не позволили прибыли показать внушительный рост
ДНПП раскрыло бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2023 год. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_2023_g_rezerv... Выручка компании подскочила в 2 раза, составив 40,4 млрд руб. На фоне более скромного роста операционных расходов прибыль от продаж составила 10 млрд руб., превысив более чем в 7 раз прошлогодний результат. Чистые финансовые расходы возросли до 584 млн руб. на фоне появления у компании долга в размере 15,7 млрд руб. При этом чистый долг ДНПП перестал находится в отрицательной зоне и составил 12,4 млрд руб. на фоне снижения денежных средств на балансе компании, составивших 3,3 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 8,5 млрд руб. многократно превысив прошлогодний результат. Такая динамика обусловлена начислением резерва под изменение выручки в размере 7,2 млрд руб., а также отражением убытков прошлых лет в размере 2,3 млрд руб. В итоге компания отразила скромную чистую прибыль в размере 327 млн руб. По линии балансовых показателей отметим значительный рост активов и пассивов, произошедший с 2021 года (с 28,7 млрд руб. до 97,2 млрд руб.), Это увеличение практически полностью пришлось на зеркальный рост дебиторской и кредиторской задолженности. По состоянию на конец отчетного периода балансовая цена акции превысила 102 тыс. руб., а показатель EPS составил 1,5 тыс. руб. По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли, скорректировав размер прочих расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dnpp/itogi_2023_g_rezerv... Напомним, что акции ПАО «ДНПП» не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения. Приобретение акций ДНПП в состав портфелей ИДУ на данный момент компания не рассматривает. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
