Группа ЛСР раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 г. При оценке строительных компаний мы не придаем слишком большого внимания международной отчетности в силу присущих ей специфических недостатков. В большей степени мы используем ее для общего контроля за динамикой ряда показателей строительной компании (объемы строительства, величина долга), а в случае с Группой ЛСР - и за работой дивизиона стройматериалов.
Согласно вышедшим данным выручка компании сократилась на 16,7% до 26,348 млрд руб. основной причиной отрицательной динамики стало снижение доходов основного сегмента - «Девелопмент недвижимости» - на 18,7%. В отчетном периоде количество новых контрактов на продажу квартир сократилось на 29,8% до 257 тыс. кв. м. На ключевых рынках – Санкт-Петербург и Москва – снижение показателя составило 28% и 52% соответственно. И лишь в Екатеринбурге объем новых контрактов вырос сразу на 34%.
Объем реализованных площадей, который отразился в выручке по итогам полугодия, составил 177 тыс. кв. м (-21%). Сюда включены площади, введенные в эксплуатацию в данном отчетном периоде и реализованные в данном и прошлых периодах, а также площади, введенные в предыдущих отчетных периодах, но реализованные в данном отчетном периоде.
Переходя к прочим сегментам, заметим, что строительный сегмент в отчетном периоде сократил объем переданных внешним покупателям площадей на 9,9% до 448 тыс. кв. м, что также негативно сказалось на динамике его доходов. Отметим, однако, что подавляющая часть выручки данного направления относится к межсегментной и опосредованно вносит свой вклад в общий результат компании.
Достаточно приличную динамику продемонстрировал сегмент строительных материалов, чья выручка сократилась всего на 1%. Такого результата удалось достичь благодаря росту доходов от продажи бетона и газобетона.
На фоне меньших темпов снижения операционных расходов и постоянства коммерческих и административных компания отразила операционный убыток в сумме 516 млн руб. против прибыли годом ранее.
Чистые финансовые расходы компании выросли почти в три раза, составив 874 млн руб. данное обстоятельство практически полностью было обусловлено возросшим долгом компании (с 55,7 млрд руб. до 62,2 млрд руб. с начала года). Наращивание объема заемных средств объясняется необходимостью финансировать ряд масштабных девелоперских проектов и приобретение земельных участков также под девелопмент недвижимости. В результате компания получила чуть более 1 млрд руб. чистого убытка против прибыли годом ранее.
После выплаты внушительных дивидендов по итогам предыдущего года собственный капитал компании снизился до 60,9 млрд руб., что составляет 591,5 руб. в расчете на одну акцию.
Несмотря на формально негативные результаты мы не склонны преувеличивать значение промежуточной отчетности, ибо второе полугодие у строителей жилья традиционно выдается куда более сильной динамикой. Для сравнения: в первом полугодии компания ввела в эксплуатацию 182 тыс. кв. м. По итогам же текущего года этот показатель, ка ожидается, приблизится к отметке 1 млн кв.м. При этом объем продаж по новым контрактам должен составить 770 тыс. кв.м. (+13% г/г). Судя по всему, важную роль в этом сыграет увеличение продаж в Москве, отличающихся высокими ценами реализации квартир (проект «ЗИЛАРТ»).
После вышедшей отчетности мы подняли свои прогнозы по объемам продаж квартир, что привело к росту прогнозной выручки. Помимо этого, мы уточнили состав проектов коммерческой недвижимости компании, увеличили прогнозные расходы на обслуживание долга, а также понизили ожидаемый дивиденд по итогам 2017 года. На наш взгляд, возможность сокращения дивидендов по итогам текущего года сохраняется, однако носит разовый характер. Более того, впоследствии весьма вероятен пересмотр дивидендной политики компании в сторону роста дивидендных выплат и переход на выплату промежуточных дивидендов (2 раза в год). В результате всех изменений потенциальная доходность акций компании возросла.
Бумаги Группы ЛСР продолжают оставаться нашим фаворитом в секторе строительных компаний. ___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
вошел немного по 781.5. Сейчас порядка 10% от портфеля, а к октябрю будет не более 5% (если не добавлю на просадках). Как и Арсагера, думаю, что 2-ое полугодие будет получше, а по сравнению с 1-ым - просто хорошее/отличное, в т.ч. и за счет эффекта низкой базы.
Ну и как чувствует себя чудак в Алросе ? Не поверили-проверили ?
да хрен его знает. Я его в игнор поставил: он сильно плодовитый, каждый день постит что-то по много раз, а полезной информации от него = 0. Только мешает ветку просматривать.
Рост видимо в надежде на отличное второе полугодие. Но я бы дождался производственного отчета за 3-4 кв.
В ходе телеконференции компания также подтвердила сделанные в начале года прогнозы увеличения продажи новых контрактов на 13% до 770.000 квадратных метров в 2017 году, несмотря на то, что по итогам первого полугодия эти продажи снизились на 30% год к году.
Ну и как чувствует себя чудак в Алросе ? Не поверили-проверили ?
да хрен его знает. Я его в игнор поставил: он сильно плодовитый, каждый день постит что-то по много раз, а полезной информации от него = 0. Только мешает ветку просматривать.
Видимо ему нравится писать в пустоту. Так сказать для самоанализа. Мне не очень. Без ответной реакции форумчан. По этой причине сюда наверное полгода не заглядывал....пока не сьехали на 700. С Арсогерой можно согласится в одном. 2 полугодие будет лучше первого. Так это всегда у строителей происходит- не новость. В остальном..... где ответ на причины падения показателей ? Так как "грохнулись" все девелоперы и ПИКК в т.числе, проблемы секторальные. Основная - затоваривание рынка на этом уровне цен. Вторая покупатель ждет снижения ставок или занят рефинансированием. Девелоперы ждут(и разогревают как могут покупателя)когда инфляция сделает цену кв.метра адекватной или опять случится девальвация. Третья-не хотят фонды идти в РФ. В Китай, в Гондурас идут, а к нам нет.... разогрев фонды идет на мизерных суммах.
Если очень хочется купить можно миниордера на пр.700. Бумага в лучшем случае будет ходить вместе с рынком с нек.задержкой. Дивиденды по году 40-60 все же дадут. Пойдем ли на 500.? К декабрю многое прояснится и дело совсем не в отчетах.
Пойдем ли на 500.? К декабрю многое прояснится и дело совсем не в отчетах.
ИМХО, скорее именно в отчете, хоть и не только. А 500 - апокалиптический сценарий при отвратительных отчетах + какая-нибудь загогулина (КНДР, Трамп, ввод войск в Молдавию/Ливан и т.п. )
Единый реестр застройщиков (ЕРЗ) представил сентябрьские данные о топ-10 крупнейших российских девелоперов по объемам жилищного строительства. Они свидетельствуют о том, что лидеры могут вскоре смениться.
Первую строчку по-прежнему занимает ГК «ПИК», у которой сейчас в работе 4,05 млн кв. м жилой недвижимости. За месяц лидер увеличил свои объемы на 94,3 тыс. кв. м. «Группа ЛСР» - второе место в рейтинге - за август нарастила объемы жилищного строительства сразу на 400 тыс. кв. м и довела свои показатели до 3,84 млн кв. м. Таким образом разрыв между двумя крупнейшими российскими игроками уменьшился до минимума.
По данным ЕРЗ, до конца года «Группа ЛСР» планирует вывести на рынок еще около 800 тыс. кв. м жилья, а ГК «ПИК», в свою очередь, завершить строительство 1,5 млн кв. м.
Сентябрьский топ-10 по-прежнему включает пять петербургских застройщиков. Помимо «Группы ЛСР» это Setl Group (2,75 млн кв. м), ГК «ЦДС» (1,25 млн кв. м), «Лидер Групп» (985,6 тыс. кв. м) и ГК «Эталон» (872,4 тыс. кв. м).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
