Вчера, 22 августа на совещании у первого вице-премьера правительства Дмитрия Козака было принято решение о снижении базового уровня доходности (WACC), предусмотренного программой модернизации мощностей тепловой генерации (ДМП-штрих) с 14% до 12% - пишет Коммерсант.
Но при этом, снизилась долгосрочная планируемая доходность ОФЗ, к которой привязана оценка окупаемости проектов, с 8,5% до 7,5%.
ДПМ – договор о предоставлении мощности, который заключается с потребителями на оптовом рынке электроэнергии в отношении конкретных объектов генерации. Согласно этому договору генерирующая компания обязуется построить и ввести в эксплуатацию новые объекты генерации (программа ДПМ) взамен на гарантированный возврат инвестиций путем повышенных платежей за мощности. Программа модернизации тепловых мощностей предусматривает аналогичную схему в отношении обновленных объектов. Она получила название «ДПМ-штрих» или «ДПМ-2».
Что это значит
Снижение базового уровня доходности по новым проектам с привязкой к более низкому уровню прогнозируемой доходности ОФЗ обернется увеличением срока окупаемости проектов модернизации и снижением прибыли по итогам окончания инвестиционного цикла. Реализация программы не претерпела изменений и рассчитана на срок до 2035 г. Планируется привлечь около 1,35 трлн руб. инвестиций на модернизацию старых мощностей.
В теории это должно привести к снижению нормы доходности по новым инвестропектам на 1%. Учитывая, что обсуждение предложений Минэкономразвития о снижении нормы доходности идет уже некоторое время, акции компаний генерирующего сектора электроэнергетики оказались под давлением. Окончательный вид программы по модернизации (ДМП-штрих) будет представлен и утвержден на президентской комиссии по ТЭК 27 августа.
Согласно представленным компаниями данных, наибольший объем нуждающейся в модернизации мощностей (старше 45 лет) находится у ИнтерРАО (около 9 ГВт), Мосэнерго (6,5 ГВт), ОГК-2 (4,7 ГВт). Энел Россия может модернизировать 4 ГВт (без учета выбытия Рефтинской ГРЭС). Юнипро может предъявить на аукционах по модернизации всего около 1,2 ГВт, или менее 15% от установленной мощности. Соответственно, максимальный негативный эффект от новых инициатив правительства может проявиться в первых трех эмитентах.
Энергетическая компания ИнтерРАО еще не отчиталась за I полугодие 2018 г. по МСФО, но по состоянию на 31 марта компания накопила порядка 128 млрд руб. Из них 52,1 млрд руб. были направлены на выкуп собственных акций у «РусГидро» и «ФСК ЕЭС». Таким образом, не использованными остаются около 75,9 млрд руб., планы на которые менеджмент не раскрывает.
Чистая денежная позиция (оценочная) – 75,9 млрд руб.
Энергокомпании готовы инвестировать до 1,5 трлн рублей в модернизацию российских ТЭС
Глава "Интер РАО" Борис Ковальчук отметил, что по вопросу базовой нормы доходности была широкая дискуссия в правительстве. "В рамках первой программы ДПМ норма доходности была 14% при ОФЗ 8,5%. Для компаний, у которых не было допэмиссий, доходность вообще была установлена в 15%. Поэтому мы базово готовили документы, экспертное сообщество отрабатывало, под доходность 14%. По итогам совещаний была высказана предварительная позиция об определенной корректировке доходности ОФЗ", - рассказал Ковальчук.
Как сообщал ТАСС представитель вице-премьера Дмитрия Козака, по сравнению с первой программой ДПМ базовую доходность новых договоров планируется снизить с 14 до 12%, а показатель ставки по ОФЗ - с 8,5 до 7,5%.
"Я думаю, что мы в конструктивном режиме в течение пары недель получим ответ. Исходя из этого мы поставим доходность в наши расчеты. Более детальные расчеты не только "Интер РАО", но и наших коллег, с которыми мы будем вместе бороться за эту модернизацию, покажет, насколько нас устроит или не устроит эта доходность", - резюмировал Ковальчук.
Что такое программа ДПМ-2 и чем она обернётся для энергетиков
Интер РАО. У компании представлен самый большой процент старых мощностей. Согласно годовому отчету, компания предлагает 26,7% установленной мощности к модернизации. Это без малого 7,6 ГВт. Итого может потребоваться около 280 млрд руб. инвестиций.
По оценке менеджмента участвующих генерирующих компаний, новая программа ДПМ–2 будет полезной и выгодной в первую очередь самим компаниям. Соглашаются с этим и многие сторонние эксперты. Как мы видим, наибольший объем инвестиций может прийтись на Интер РАО. http://funkyimg.com/i/2L1LB.png
«Интер РАО» подал крупный иск к «внучке» «Ростеха»
Арбитражный суд города Москвы зарегистрировал крупный иск компании «Интер РАО-Электрогенерация» к ПАО «ОДК-Сатурн» – одной из системообразующих организаций России. Иск поступил в суд утром 6 сентября, он пока не принят к производству (дело № А40-210428/2018). Сумма требований истца – 853,9 млн руб., но об их характере пока ничего неизвестно: в материалах дела нет подробной информации. В скором времени суд примет процессуальное решение по иску.
Энергетики добились более высокой ставки по инвестициям
Как выяснил “Ъ”, Минэнерго и генкомпаниям удалось переиграть решение вице-премьера Дмитрия Козака о снижении базового уровня доходности (WACC) в программе модернизации ТЭС до 12%. Идею удалось поднять на уровень президента, для чего было использовано обращение экс-министра энергетики Сергея Шматко (сейчас спецпредставитель Владимира Путина по ряду энерговопросов). Президент после консультаций с нынешним министром энергетики Александром Новаком и главой «Роснефти» Игорем Сечиным предложил вернуться к ставке в 14%. Изменение обойдется крупным потребителям в 13 млрд руб. в год.
Энергетики добились более высокой ставки по инвестициям
Как выяснил “Ъ”, Минэнерго и генкомпаниям удалось переиграть решение вице-премьера Дмитрия Козака о снижении базового уровня доходности (WACC) в программе модернизации ТЭС до 12%. Идею удалось поднять на уровень президента, для чего было использовано обращение экс-министра энергетики Сергея Шматко (сейчас спецпредставитель Владимира Путина по ряду энерговопросов). Президент после консультаций с нынешним министром энергетики Александром Новаком и главой «Роснефти» Игорем Сечиным предложил вернуться к ставке в 14%. Изменение обойдется крупным потребителям в 13 млрд руб. в год.
WACC для механизма ДПМ' будет установлен на уровне 14% - АТОН
После нового раунда обсуждений механизма ДПМ', в котором участвовали министр энергетики Александр Новак и президент Владимир Путин, было принято решение сохранить базовый WACC для программы на уровне 14% против 12%, предложенных ранее. Такой шаг – хорошая новость для генерирующих компаний, но предполагает рост тарифов для потребителей электроэнергии.
Наше мнение. Параметры механизма ДПМ' в настоящий момент окончательно определяются, и оба варианта с 12% и 14% обсуждались неоднократно, поэтому мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для генерирующих компаний.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
