0 0
1 комментарий
7 248 посетителей

Блог пользователя Zolotoy-Zapas

Аналитика и прогнозы рынка золота

Золотой Запас: аналитика рынка драгметаллов, прогнозы, обзоры, комментарии
21 – 30 из 481 2 3 4 5
Zolotoy-Zapas 29.01.2020, 23:10

Паника улеглась: что дальше с золотом и рублем?

Мы прогнозировали ранее разворот и паническую распродажу на рынках и «активах риска». Мы не знали наперед ничего про коронавирус (который и стал поводом паники), однако если бы этого вируса не было, его следовало придумать: ситуация на рынках созрела для разворота и без него. Первая паническая волна на рынках завершилась. Какие перспективы и куда дальше двинутся рубль, фондовые рынки и цены на золото?

прогноз цены золота и обзор рынка 29 января 2020

Плотность событийного потока в первые недели января 2020 года оказалась беспрецедентно высока. Вот лишь некоторые из важных событий, произошедших за последние 2-3 недели в разных странах — которые задали новый долгосрочный тренд:

  • Убийство К. Солеймани, лидера «ястребов» Ирана;
  • Конституционная реформа и переформатирование структуры власти в России;
  • Брекзит (и заодно, «Мэгзит» — отказ Принца Гарри от престолонаследования) в Британии;
  • Подписание долгожданного торгового соглашения США с Китаем;
  • Начало слушаний по импичменту в Конгрессе США, с привлечением свидетелей, что может существенно затянуть всю процедуру;
  • Пожары в Австралии — уничтожена половина лесов на континенте (!) и погибло свыше 1 млрд животных;
  • Начало вспышки эпидемии коронавируса в Китае, имеющие признаки потенциальной пандемии (?).

Существует множество и других поворотных событий, более локального масштаба, лишь иллюстрирующих тезис, который мы привели в нашем прогнозе пару недель назад: январь 2020 является точкой перелома многих политических и финансовых циклов, которые задают тренд на многие годы вперед.

Что из этого следует для финансовых рынков?

Лишь то, что к тем движениям, которые имели место в последние дни, следует отнестись всерьез: это не локальная «перетряска», а, как минимум, большая коррекция, или даже начало нового многолетнего тренда. Нынешняя паника вокруг коронавируса должна снизиться в течение ближайших 2-х недель, однако тренды, начатые на днях — продолжатся.

В частности, мы ожидаем глубокую коррекцию на фондовых рынках — и американском, и на развивающихся рынках (включая российские акции и облигации). На этих рынках был уже надут пузырь нешуточных масштабов, который созрел уже достаточно, чтобы «лопнуть».

Основным фактором, влияющим на коррекцию этих рынков, может стать начало роста процентных ставок: 2020 — предвыборный год в США, и политическая неопределенность повышает риски. Причем, эти риски, связанные со внутриполитической «схваткой» в США, проецируются и вовне — и на Ближний Восток, и на отношения с Китаем, и на отношения с Европой и Россией.

В целом, не будет преувеличением сказать, что международные отношения и внутриполитическая ситуация в большинстве стран мира — включая и США, и Европу, и Китай, и Латинскую Америку, и даже Ближний Восток — сегодня намного МЕНЕЕ стабильны и устойчивы, чем это было еще 1-2-3 года назад.

Политическая неопределенность проецируются в риски, которые закладываются в стоимость заемного финансирования в качестве «премии за риск». Совершенно очевидно, что текущие «около нулевые» доходности 2-5-10 летних долговых бумаг — а тем более, отрицательные доходности ряда суверенных бумаг — совершенно не отражают тех возросших рисков внутриполитической и международной, а также макроэкономической стабильности, которые материализовались в последние 1-2 года практически во всех крупнейших странах мира.

А это означает, что «невидимая рука рынка», перед которой бессильны даже всемогущие центробанки, будет давить на повышение процентных ставок и доходностей долговых бумаг, как краткосрочных, так и долгосрочных. А это приведет к тектоническим сдвигам на всех финансовых рынках, включая риск нового глобального финансового кризиса, «эпицентр» которого, на наш взгляд, будет в Европейском Союзе.

Прогноз курса рубля и инфляции в РФ

Россия критически зависима от импорта потребительских товаров и экспорта необработанного сырья, в первую очередь — углеводородов. Таким образом, объем экспортируемого сырья и его цены существенно влияют на торговый и текущий балансы страны, и как следствие — на курсы рубля относительно иностранных валют. А курсы рубля — через критическую зависимость от импорта иностранных потребительских товаров (и не только) — уже сильнейшим образом влияют на инфляцию.

Так получилось, что существующий в России бизнес климат (регуляторика, право применение, административные барьеры, налоговая и таможенная нагрузка и администрирование, стоимость кредитования, и т.д.) делает крайне рискованным и нерентабельным производство товаров, предполагающих сколь-либо высокую добавленную стоимость, сложность и длительный цикл производства. Слишком много рисков, «транзакционных издержек», и административных затрат — в России очень «дорогое» государство.

Следовательно, автомобили, гаджеты, компьютеры и одежду выгоднее импортировать, покупая за валюту. И их цены будут колебаться вмести с курсами иностранных валют к рублю.

Следовательно, «макроэкономическая стабильность», которую ставили себе в заслугу Правительство и Центробанк России, КРАЙНЕ уязвимы в отношении любых внешних шоков, затрагивающих цены и объем экспорта сырья и влияющих на курс рубля.

Кроме того, стабилизация и укрепление рубля в последние годы были достигнуты за счет, с одной стороны, масштабного «удушения» экономики и создания «кредитного голода», с другой — не менее масштабного привлечения «горячего» иностранного спекулятивного капитала, надувшего «пузыри» на российских рынках акций и облигаций (особенно, ОФЗ) — и способного «утечь» обратно за рубеж очень быстро, обвалив и рынки, и сам рубль. То есть, это была «стабильность взаймы» сегодня — за счет закладывания основ вероятной дестабилизации завтра.

Кроме того, Правительство и ЦБ РФ совместными усилиями подняли (под флагом «обеления бизнеса») за последние 3 года фискальную нагрузку на экономику на 50%. Это привело к резкому сокращению доходов населения и как следствие — к не менее резкому росту его долговой нагрузки, компенсирующей выпадающие доходы.

Фактически, потребительский спрос на товары длительного спроса (включая недвижимость, автомобили, и т.д.) в России не рухнул на десятки процентов лишь за счет резкого роста потребительского кредитования. Которое уже достигло точки своего «насыщения» — когда долговая нагрузка такова, что значительная часть населения уже вынуждена свыше 50% своих доходов тратить на обслуживание и погашение долгов. А это означает, что дальнейший рост задолженности может замедлиться, а потребительский спрос — рухнуть, похоронив под собой не только экономику, но и банковский сектор, утонувший в «плохих кредитах» и обесценившихся залогах.

У нас есть основания полагать, что в этих условиях Правительство РФ начнет лихорадочно пытаться «стимулировать» экономику расходами из бюджета, идущими на спасение госбанков и представителей отдельных секторов, имеющих наибольшие лоббистские возможности. Значительная часть этого стимулирования будет осуществляться за счет «печатного станка».

Кроме того, в условиях анонсированного Президентом России переформатирования органов власти неизбежно усиление «внутриэлитной» борьбы в органах власти, снижение их управляемости и повышение неопределенности.

Собственность в России связана с наличие административного ресурса: как только тот или иной чиновник или клан теряют политические рычаги, они, как правило, теряют и контроль над собственностью. Повышение внутриполитической неопределенности будет усиливать желание большого количества владельцев активов «выйти в кэш» — что будет транслироваться в давление и на валютный рынок.

Все эти факторы — и макроэкономические, и внутриполитические, в совокупности, создают ситуацию «идеального шторма» для рубля, который, вероятнее всего, войдет в еще один цикл девальвации, по своему масштабу сопоставимый с девальвацией 2014 г – то есть, примерно в 2 раза, на горизонте ближайших 3-х лет.

До конца этого года, как мы ожидаем, будет протестирован (и пробит) ключевой уровень 70 рублей за доллар.

Прогноз цены золота

Спрос на золото и цена на него будут расти вмести с ростом политической неопределенности как на международном, так и на локальных уровнях. Золото, как актив, проще спрятать в условиях санкций / преследований и т.д.

Золото может также служить политически нейтральным инструментов для международных взаиморасчетов в условиях санкций и блокировок транзакций.

В то же время, после стихания паники в отношении коронавируса, ожидаем коррекцию цены золота до уровней $1,400-1,450 весной-летом 2020 г, с последующим ее ростом до уровня $1,900 за тройскую унцию в 4-м квартале 2020 г, на фоне ожесточенной борьбы и неопределенности вокруг выборов Президента США.

Прогноз цен на инвестиционное золото в России

Цена золотых монет в России будет расти в любом случае, поскольку драйвером этого роста будет и ожидаемое снижение курса (девальвация) рубля к доллару, и рост цены золота в долларах. Мы ожидаем рост цены на золотые инвестиционные монеты Георгий Победоносец (номинал 50 рублей, 7.78 гр. или 1/4 тройской унции чистого золота) до 30,000 рублей за монету, с нынешнего уровня 26,000 рублей за монету. Следите за новостями и котировками!

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/panika-uleglas-chto-dalshe-s-zolotom-i-rublem/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 24.01.2020, 12:50

Тренды развернулись: чего ожидать на рубле, золоте и фондовых рынках?

На текущей неделе, как мы и прогнозировали в предыдущем обзоре, на целом спектре рынков обозначились многолетние максимумы — и разворот тренда. В него пока почти никто не верит — но это заблуждение.

прогноз цены золота и обзор рынка 23 января 2020

Мир переживает не совсем обычные время: в воздухе ощутимо веет ветром перемен. Мы уже ощутили дуновение этого «ветра» 15 января, когда Президент России объявил о конституционной реформе, и следом событие пошли с калейдоскопической быстротой: отставка Правительства, новый Премьер, новая структура власти, новый проект Конституции (с момента анонса до момента оглашения прошло всего 4 дня).

А теперь представьте на минутку, что такие же (или сопоставимые по масштабу) изменения, закладывающие основу под будущий многолетний тренд, сейчас происходят не только в России, но и приблизительно везде. И в политической сфере, и в экономике.

Это проецируется и на рынки: на целом спектре важных рынков, за последние 2 недели (включая эту) были зафиксированы многолетние точки максимума / минимума котировок, и началось движение в обратном направлении.

Эталонным случаем выступил, конечно же, палладий, достигший отметки $2,550 за унцию на чудовищной перекупленности.

Строго говоря, разворот, например, на американском фондовом рынке пока еще не подтвержден.

Однако именно специфика времени и синхронность происходящих в мире изменений заставляет серьезно относиться к тому, что это может оказаться именно «тот самый» пик, с которого фондовый рынок начнет корректироваться долго (не меньше года) и глубоко (не меньше 25%). Это может касаться не только американского фондового рынка, но и развивающихся рынков — включая российский фондовый рынок, рынок рублевых облигаций, и конечно же, рубль. Все эти финансовые рынки за последние 2 недели (включая текущую) отметили свои многолетние максимумы / минимумы, практически синхронно.

Немного цифр: всего лишь за последние 12 месяцев задолженность органов государственного России перед иностранными кредиторами выросла на 60% — было размещено долговых бумаг на 25.5 млрд. долларов США, из коих 80% (свыше 20 млрд. долларов) было размещено в облигациях федерального займа (ОФЗ). Нерезиденты купили ОФЗ на сумму свыше 1 триллиона рублей (из 1.6 триллиона размещений). Еще на сумму свыше 5.6 млрд долларов Правительством было размещено в валютных долговых бумагах («евробондах»).

Разумеется, текущая ситуация радикально отличается от той, что была в 1998 г: золотовалютные резервы России составляют свыше $550 млрд долларов США, так что риск нового дефолта минимален. Однако, что насчет риска девальвации рубля?.. Ведь предыдущие разы таким темпом наращивались обязательства перед нерезидентами в 1997 – 1998 и 2012 – 2014 гг. — как раз перед предыдущими раундами обвала рубля. Механика этого обвала осталась неизменной: вначале на российский финансовый рынок нахлынул горячий спекулятивный капитал в поисках доходности (по облигациям и фондовому рынку). Затем, как только пузырь на рынках российских активов достигает нужной кондиции и перестает расти, иностранцы резко выводят деньги, обваливая рынки — и рубль. Триггером этого бегства может быть что угодно — от очередного геополитического обострения до очередных санкций.

Что в сухом остатке сегодня:

  1. Рекордно дорогие акции российских эмитентов (индекс РТС на многолетних максимумах);
  2. Рекордно дорогие облигации;
  3. Рекордно крепкий (за последние 2 года) рубль.

Мы вовсе не утверждаем, что завтра наступит конец света — просто обращаем внимание, что за окном задул ветер перемен, и тренды скоро могут смениться на противоположные. С высокой вероятностью. Тем более, что анонсированные изменения в Конституции и структуре власти в РФ (как и любые другие масштабные «перестройки» и «ускорения» — см. СССР образца 1987 – 1991) могут очень серьезно расшатать политическую, и следом, экономическую стабильность в России и спровоцировать новую волну масштабной (свыше 20%) девальвации рубля, на горизонте ближайших 18 месяцев. На это указывает и многолетнее сужение волатильности, которое хорошо описывается метафорой «затишье перед бурей»:

график цены золота на 23 января 2020

Что с золотом?

Цена золота отметилась на многолетнем максимуме, правда чуть раньше — 13 января, на «иранском обострении», и развернулась вниз. С учетом того, что январь 2020 видится переломным в столь многих областях политики и рыночных трендов, это для золота не очень хороший сигнал — говорящий о том, что с этого максимума может начаться более глубокая и продолжительная коррекция, чем ожидает большинство. Впрочем, цены золота ниже $1,370 – 1,400 долларов за унцию мы не ожидаем ни при каком из сценариев, да и эти уровни от текущих цен выше $1,550, откровенно говоря, довольно далеки.

Резюме: на золоте мы ожидаем коррекцию, но она предполагается неглубокой. Первый уровень поддержки — $1,450, следующий $1,380 – 1,400. Глубже цен можно не дождаться.

Впрочем, во втором полугодии 2020-го мы ожидаем повторного тестирования уровня $1,900, и связано это, как всегда, с политикой: на носу крайне ожесточенные выборы Президента США, поляризовавшие не только американское общество, но и проецирующие нестабильность и вовне — в международные отношения. С высокой вероятностью, иранское «обострение» также могло иметь отношение ко внутри-американской меж-элитной войне — об этом мы писали в предыдущих обзорах.

Стоит напомнить, что предыдущее тестирование отметки $1,900 на золоте случилось в 2011 также на политической шумихе, как раз во время «клинча» Президента Обамы с Конгрессом вокруг потолка госдолга (тогда $20 триллионов долларов), который составляющие большинство в Конгрессе республиканцы отказывались поднимать. Это стало поводом для опасений относительно возможного дефолта правительства США перед кредиторами и привело к резкому скачку котировок золота.

Таким образом, мы ожидаем коррекцию цены золота в ближайшие недели и месяцы, и следующую волну импульса вверх (на $1,900) во втором полугодии 2020 г — на фоне новостного потока, связанного с американскими выборами.

С особым вниманием нужно следить за котировками европейских суверенных бондов с их отрицательными процентными ставками, а также за котировками акций крупнейших европейских банков, в первую очередь — Дойче Банка.

Именно Европа, на наш взгляд, станет триггером и эпицентром нового глобального финансового кризиса, масштабы и последствия которого будут значительно крупнее, чем 2008 г. О причинах мы писали многократно — это неустойчивая конструкция евро и еврозоны, построенная на политической и идеологической целесообразности в ущерб экономической логике и здравому смыслу.

ЕС ввел единую валюту (евро), не будучи единым государством и не консолидировав бюджеты и долги стран Еврозоны. При этом ЕС продолжает усиливать и без того сверхжесткое регулирование и утяжелять и без того непомерную (по сравнению с США и особенно, Азией) налоговую нагрузку, обессмысливающую экономический рост. Это фатальная ошибка, которая приведет, в конечном итоге, к тому, что Евросоюз может повторить судьбу СССР.

Рынок физического инвестиционного золота в России

Цена золотых Победоносцев в ЦБ РФ за первые 3 недели 2020 г выросла на 4%, вслед за ростом цены золота и некоторым ослаблением рубля за последние дни, и составляет теперь примерно 25,800 рублей за монету. Мы предполагаем, что усиление нестабильности в России из-за перестройки конструкции власти может вызвать ажиотажный спрос и, как следствие, рост цен на инвестиционное золото в наиболее ликвидной его форме — золотых инвестиционных монет. Следите за новостями и котировками!

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/trendy-razvernulis-chego-ozhidat-na-ruble-zolote-i-fondovykh-rynkakh/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 13.01.2020, 23:49

Золото: консолидация цен на новом уровне после «иранского всплеска»

Золото консолидируется в новом ценовом диапазоне $1,540-$1,610, после панического всплеска цены неделю назад на новостях из Ближнего Востока. Прежнее сопротивление в зоне $1,535-$1,550 теперь стало поддержкой?..

прогноз цены золота на 13 января 2020

В цене золота еще почти неделю назад было минимум $70-100 долларов «иранской» премии. Однако после того, как ситуация несколько прояснилась, и риски вооруженного конфликта с Ираном снизились до приемлемого минимума, цена откатилась обратно вниз — на уровни $1,535-$1,550 — на которых случился промежуточный «пик» в сентябре 2019 г, и которые из мощной зоны сопротивления теперь превратились в область поддержки.

Мы предполагаем, что «иранское обострение» пока далеко от завершения, и основной его водораздел проходит вовсе не между США и Ираном, а внутри самого Ирана, где относительно умеренная часть элиты сильно раздражена резким усилением более радикальных сил, представленных КСИР (Корпус Стражей Исламской Революции), одним из руководителей которых (и «главным ястребом» в Иране) как раз и был Касем Сулеймани, убитый в результате американского удара.

Кроме этого, необходимо принимать во внимание два важных фактора.

Во-первых, Иран — полиэтничная страна, которая нуждается в некоей наднациональной идеологии, которая была бы «скрепой», помогающей поддерживать единство страны от распада и сепаратизма. Например, там проживают 20 млн. тюрков-азербайджанцев, которым нужно обеспечить единую с персами идентичность. Эта идентичность и обеспечивается посредством шиитской ветви ислама. Дело, однако в том, что шииты живут не только в Иране — и это дает возможность эту идентичность (и связанное с ним политическое влияние) «экспортировать» вовне.

Во-вторых, контроль всех сверх жизни со стороны фанатично настроенных религиозных деятелей не предполагает ни адекватной защиты прав собственности, ни социально-экономического развития и прогресса. Добавляют трудностей геополитические противоречия и «калечащие» санкции, наложенные США. В итоге, дела в иранской экономике идут не блестяще — высокая инфляция при стагнирующей экономике стабильно снижают уровень жизни населения, в котором, к тому же, очень высока доля молодежи. Большая доля молодежи без адекватных социальных лифтов (в падающей экономике) — взрывной коктейль для социальной стабильности страны.

По совокупности этих факторов, Иран вынужден постоянно «экспортировать» нестабильность вовне, чтобы не взорваться изнутри. И это может продолжаться неопределенно долгое время. С этим ничего не смогут поделать ни коллективный Запад, ни соседи Ирана по региону. Следовательно, тревожные новости из региона регулярно будут поддерживать определенную (то растущую, то снижающуюся) «геополитическую премию» в ценах нефти и золота.

Прогноз цены золота

После резких движений рынок обычно определяет крайние точки ценового диапазона, в котором цена далее колеблется и консолидируется — до получения новых вводных. В настоящее время этими границами диапазона на графике золота выглядят $1,540 и $1,610.

После тестирования нижней границы диапазона мы ожидаем, что на этой неделе последует еще одна попытка роста цены золота. Впрочем, характер дневной «свечи» 8 января на графике подсказывает, что в области выше $1,580 цена может встретить крайне ожесточенное сопротивление, и нужно быть готовым к тому, что пик в области $1,611 может «продержаться» несколько месяцев, перед тем, как цена пойдет дальше вверх.

Прогноз курса рубля

Происходящее с курсом рубля связано с динамикой всех развивающихся рынков (идет переток в «активы риска»), с очередными рекордами индекса РТС и планами размещения новых ОФЗ. Однако мы полагаем, что текущий риск рубля не отражает существенных рисков снижения экспортной выручки ввиду падения цен и объемов экспорта основных энергоносителей (нефти и газа) в Европу, а также не выгоден Правительству РФ, которое получает основные доходы от экспорта ресурсов за валюту, а расходы осуществляет в рублях.

Кроме этого, курс доллара к рублю на уровне 61 (и ниже) очень сильно перепродан, это зона очень сильной технической поддержки, с которой мы ожидаем как минимум сильный отскок, а вероятнее всего — завершения длительного тренда укрепления рубля. Мы полагаем, что развязка может наступить в ближайшие дни.

курс доллар к рублю на 13 января 2020

Падение курса доллара ниже 60 означает смену ценового диапазона с нынешнего на тот, что было до начала апреля 2018 г. Напомним, что за прошедшее за эти 20 месяцев время в России на 15-20% выросли цены на бензин, ЖКХ и транспорт, на 50% выросли налоговые сборы в бюджет — и это все нашло свое отражение в ценах товары в «базовой корзине потребления». Цены на эти базовые товары и услуги (еда, транспорт и ЖКХ) выросли значительно сильнее официальной статистики по инфляции — на те же 10-20%.

Таким образом, этот рост инфляции в рублях должен быть (и будет) скомпенсирован пропорциональным ослаблением рубля, а не его укреплением. Это фундаментальный фактор — ускоренная реальная инфляция на товары / услуги первой необходимости, является одним из долгосрочных драйверов снижения курса рубля. Он имеет немонетарную причину — административное давление и монополизм — и бороться с ним монетарными причинами («стерилизацией» денежной массы) в духе ЦБ — совершенно бесполезно, это примерно, как лечить кровотечение из носа наложением жгута на шею пациента.

Прогноз рынка инвестиционного золота

Как мы и предполагали, отпускная цена Центробанка на золотые инвестиционные монеты «Георгий Победоносец» (номинал 50 рублей) после новогодних праздников открылась выше 25,500 рублей. Для тех, кто не знает: отпускная цена золотых «Победоносцев» определяется с учетом биржевой стоимости металла (монета содержит 1/4 тройской унции золота или 7.78 грамма) и 7%-й премии к ней. Подробнее здесь.

На этой неделе мы ожидаем рост цены золота и завершения цикла укрепления рубля цены могут возобновить свой рост и достичь уровня 26 000 за монету до конца недели.

Напоминаем наш прогноз: отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» превысит отметку в 30 000 рублей до конца 2020 г. Следите за новостями и котировками.

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-konsolidatsiya-tsen-na-novom-urovne-posle-iranskogo-vspleska/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 09.01.2020, 04:35

Летящие ракеты на Ближнем Востоке привели к взлету цены золота

В ночь на среду, 8 января 2020 г, рынки золота и нефти «взорвались» паническим ростом — на 3% и 4% соответственно. Рынки все больше зависят от новостной ленты Ближнего Востока. Чего ждать дальше?

прогноз цен на рынке золота 8 января 2020

Золото — известный «геополитический» актив, и известно почему: оно политически нейтрально. Хранить свои резервы в долларах в условиях возможной войны с Америкой — опасно. Их могут просто заморозить. А золото — политический нейтральная «валюта», в которой можно хранить активы и резервы. Причем, не на счетах западных банков, а у себя в подвале.

Ровно эта причина двигает котировки золота вверх при любых крупных геополитических трениях, войнах и обострениях. Текущее — не исключение.

С одной стороны, неизвестно чем текущее обострение закончится: то ли масштабной войной с Ираном, то ли краткосрочной эскалацией с взаимными бомбежками военных объектов. На фоне угроз со стороны Ирана может резко подешеветь недвижимость в Дубае и подорожать страховка для танкерных перевозок через Ормузский залив.

Пока совершенно ясно лишь то, что США не планируют никаких наземных операций против Ирана (это было бы безумием, тем более — в год выборов) и ограничатся ракетными и авиационными ударами. Однако в зоне риска иранских «ответок» остаются американский базы, посольства и прочие объекты по всему Ближнему Востоку, а также Израиль, Саудовская Аравия и ОАЭ.

В реальности, основным вопросом, волнующим весь остальной мир, является следующий: закроет ли Иран танкерную навигацию по Ормузскому заливу, которая идет в его территориальных водах. От этой навигации зависит примерно 40% поставок нефти на мировом рынке.

Вопрос, однако, в том, что от этой же навигации критически зависит и сам Иран, экономика которого уже в тяжелейшем кризисе. Пусть они продают свою нефть Китаю полулегально, мимо санкций, и с глубоким дисконтом к биржевой цене — это все равно источник живительной ликвидности для задыхающейся иранской экономики. Будут ли иранцы рубить сук, на котором сами же и сидит? Мы полагаем, что вряд ли.

Вероятнее всего, на определенном витке обострения конфликта стороны выработают определенные временные договоренности о компромиссе и де-эскалации. Война войной, а обед — по расписанию.

Наш прогноз ситуации на рынке следующий: каким бы ни был панический всплеск цены золота в ближайшие дни и недели, мы полагаем, что он случится до конца января и ознаменует собой локальный «пик», с которого цена затем будет относительно долго (3-6 месяцев) и относительно глубоко ($200 +/-50) корректироваться вниз.

С учетом текущей «перегретости» рынка, мы предполагаем, что этот локальный «пик» будет не выше уровня $1,650 долларов.

Дисклеймер: ситуация войны создает для всех действующих сторон огромное количество неопределенностей, рисков, неконтролируемых факторов, побочных эффектов, и непреднамеренных событий. Поэтому возможно все. Но в рамках превалирующих вероятностей — мы полагаем, что не выше $1,650 долларов за унцию.

график цены золота 8 января 2020

В истории уже был прецедент — связанный как раз с Ираном, когда в результате исламской революции было захвачено американское посольство и его персонал взят в заложники — когда цены на нефть и золото достигли своего долговременного пика, на тот момент. 21 января 1980 г.

Нефть тогда достигла $40 долларов за бочку, а золото — $875 долларов за тройскую унцию, а за этим последовала коррекция длиной в 19 лет, которая закончилась в 1999 году глобальными минимумами на цены сырья. Золото вновь достигло уровня $875 долларов лишь через 28 лет — в январе 2008 г.

Как это отразится на российском рынке наличного инвестиционного золота в виде монет?

Мы полагаем, что отпускная цена инвестиционных золотых монет Георгий Победоносец (номинал 50 рублей, вес чистого золота — 7.78 граммов или 1/4 тройской унции) после праздников будет выше 26,000 рублей. Напомним, в конце декабря она достигла минимума на уровне 24,700 рублей.

Причем, мы ожидаем, что коррекция долларовой цены золота будет компенсирована ростом курса доллара к рублю, поэтому уровней ниже 25,000 рублей за монету ждать более не стоит. Наш прогноз о том, что отпускная цена золотых «Победоносцев» в 2020 г превысит отметку в 30,000 рублей, остается в силе. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/letyashchie-rakety-na-blizhnem-vostoke-priveli-ko-vzletu-tseny-zolota/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 03.01.2020, 17:50

Золото растет на ближневосточном обострении — что дальше?

Цена золота в первые дни 2020 г уже выросла почти на 3% — отчасти на ослаблении доллара, отчасти на обострении на Ближнем Востоке. Мы ожидаем резкое усиление волатильности в ближайшие недели.

прогноз цен на рынке золота 3 января 2020

Цена золота (см. первый график ниже) уже отросла на 3% в первые дни января и практически достигла максимумов августа 2019 г в области $1,550 +/-10 долларов — довольно резвый (и символический) старт года. Мы предупреждали, что волатильность в этом году будет намного более брутальной, чем в прошлом, по совокупности причин.

2020 — год металлической крысы, согласно китайскому календарю. Последний раз год крысы был 12 лет назад — в 2008 г. Уже это должно рождать определенные опасения, смутные подозрения, или хотя бы легкую настороженность.

Мы полагаем, что помимо геополитических факторов могут сыграть и рыночные: экстремальная перекупленность «активов риска» — некоторые метрики фондового рынка США (такие как соотношение капитализации к продажам компаний) находятся на уровнях максимумов 2000 года, когда был дот-ком «пузырь», который с треском лопнул в том же году. В «активы риска» входят также и валюты, и долговые инструменты развивающихся рынков — включая наш любимый рубль и его производные, такие как ОФЗ.

график цены золота на 3 января 2020

Однако самый большой «пузырь» — на глобальных долговых рынках. Собственно, это и рождает основное количество рисков и опасений, а также системного стресса, который начал проявляться еще с осени 2019 г на рынке РЕПО, из-за чего ФРС был вынужден экстренно и почти панически предоставить практически 500 млрд. краткосрочной ликвидности для выкупа бумаг на рынке краткосрочного долгового финансирования.

Мы об этом писали ранее и подробно напишем еще, но основные пункты выглядят следующим образом:

  • В Системе ОЧЕНЬ много «левериджа» / «кредитных плеч», а также накопленных кассовых разрывов, которые необходимо постоянно рефинансировать.
  • Желающих получить рефинансирование по текущим низким процентным ставкам — гораздо больше, чем свободной ликвидности. Текущий уровень ставок НЕ отражает существующих рисков. Снижение процентных ставок было одним из механизмов надувания беспрецедентного в истории «долгового пузыря» на рынках.
  • Рост процентных ставок может привести к «цепной реакции» обвала на всех рынках — из-за снижения стоимости заложенных долговых бумаг. Этот обвал может быть сопоставим событиями осени 2008 г, и сопровождаться коллапсом крупных финансовых институтов. Основная «зона риска» — Евросоюз.
  • ФРС пытается предотвратить рост процентных ставок, предоставляя краткосрочную ликвидность на рынке РЕПО в беспрецедентных — и все более растущих — объемах. Надолго ли их хватит, с учетом того, что глобальный долговой рынок составляет 250 триллионов долларов, а баланс ФРС — всего 4 триллиона?..
  • Будьте готовы к ОЧЕНЬ большой волатильности на рынках — долговых, валютных, фондовых и сырьевых. И к возможным «банковским каникулам» в Европе.

Прогноз курса рубля

Любое бегство от риска предполагает кризис ликвидности — и бегство капитала из «периферии» финансовой системы в ее «метрополию» — на сегодня, это доллар США. В этой связи российский рубль на сегодняшний день представляется сильно переоцененным и перекупленным.

Обострение на Ближнем Востоке может привести к еще одному скачку цен на нефть, но рублю это не сильно поможет, с учетом того, что перепроданность доллара к рублю уже большая, а уровень 61 на графике представляется очень сильной технической поддержкой.

график курса доллара к рублю на 3 января 2020

Обвал на долговых рынках может создать панический спрос на долларовую ликвидность и привести к тотальной распродаже всех «активов риска» — среди которых рубль с его геополитическими рисками представляется кандидатурой №1. Мы полагаем, что вероятность увидеть 70 на курсе доллара в ближайшие месяцы гораздо выше, чем вероятность увидеть укрепление курса до 58.

Прогноз цен на золото и золотые монеты

Цена золота повторно тестирует максимумы августа 2019 г — сначала был скачок вверх на ослаблении доллара, затем на ближневосточном обострении. Мы полагаем, что в текущей ситуации цена золота может обновить предыдущие максимумы и протестировать область $1,570 – $1,600 долларов за унцию.

Однако с учетом того, что на долговых рынках зреет большой де-леверидж, а размер спекулятивных биржевых позиций на рынке золоте сейчас на исторических максимумах, мы ожидаем, что с конца января на рынке золота может начаться глубокая коррекция — долларов на $150-200.

Впрочем, на рублевой цене инвестиционных золотых монет России эти колебания в ближайшие недели будут взаимно сглажены за счет того, что рост и падение цены золота может быть скомпенсировано ростом курса доллара к рублю.

график отпускных цен на золотого Георгия Победоносца на 3 января 2020

Отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» в Банке России достигла минимума в декабре, в области 24,700 рублей за монету — и вновь начала расти. Мы полагаем, что эта цена после новогодних праздников, 9 января уже составит не менее 25,500 рублей за монету. Мы ожидаем роста цены этих монет до уровня выше 30,000 рублей к концу 2020 г, за счет попеременного роста и цены золота и курса доллара. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-rastet-na-blizhnevostochnom-obostrenii-chto-dalshe/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 22.12.2019, 06:40

Не рано ли хоронить доллар, или что нас ждет в 2020?..

На предпраздничном тонком рынке торги минимальны, и они продиктованы темой «ФРС зальет долларами рынки»: растут «активы риска» — фондовые и развивающиеся рынки и сырье. Но на горизонте маячит большая черная туча, которая может испортить праздник.

На этой неделе торги на рынках продолжились под девизом «покупай доходность и риск»: фронтально растут все развивающиеся рынки и валюты — включая, конечно же, рубль, а также сырьевые активы — включая, конечно же, драгметаллы. На этой теме в пятницу котировка доллара к рублю обновила минимумы полуторагодичной давности, приблизившись к отметке 62.

прогноз цен на рынке золота 22 декабря 2019

В целом, предновогодним движениям сильного значения придавать не стоит, поскольку объемы торгов очень небольшие и основные игроки в основном закрыли свои позиции и новых сделок не совершают.

Однако весь пиар относительно того, что «ФРС зальет все деньгами» и «долларов будет много» и потому надо покупать «активы риска», построен на весьма шатких основаниях и совершенно не учитывает причины, вынудившие ФРС в экстренном порядке добавить ни много ни мало 500 млрд ликвидности на рынки РЕПО.

подробнее о кризисе РЕПО

Что такое рынок РЕПО? Это рынок, на котором финансовые игроки (банки, фонды, компании) могут получать краткосрочное кредитование под залог долговых бумаг с рейтингом ААА — например, казначейских облигаций США. Казалось бы, надежный залог. Однако в 2019 г Джи Пи Морган, крупнейший из первичных дилеров на рынке госдолга США, предпочел в 3 раза сократить операции по кредитованию на этом рынке (с 360 млрд. до 120 млрд. долларов) и переложиться в менее доходные и более консервативные инструменты — припарковать деньги в ФРС, или купить все тех же казначеек.

Почему? Потому что соотношение долгов к собственному капиталу в Системе уже очень велико, и это создает уже большой системный стресс, процентные ставки низкие и не отражают рисков дефолта заемщиков. Система начала испытывать стресс, потребность в финансировании превышает предложение со стороны банков. Банки боятся кредитовать даже друг друга, не говоря уже небанковских игроков.

Для иллюстрации левериджа в Системе достаточно посмотреть на Дойче Банк: капитал на балансе (по бухгалтерии) чуть менее 90 млрд долларов, в то время капитализация — 16 млрд, долларов, а активов на балансе (валюта баланса) — 1.35 триллиона долларов. Рискнем предположить, что 16 млрд является более реальной оценкой капитала Банка, чем 90 млрд. — хотя бы потому, что эту оценку дал рынок, а не креативные бухгалтера и аудиторы самого банка. И, следовательно, падение стоимости активов на балансе всего на 2% делает реальный капитал банка отрицательным — то есть, он, по сути, не сможет исполнить свои обязательства в полном объеме. Например, это может быть уценка «токсичных» закладных по ипотеке, или каких-либо иных долговых бумаг.

Но и это еще не все. У Дойче Банка (DB) еще есть внебалансовые деривативные обязательства на номинальную сумму более чем 50 триллионов (!) долларов — в основном, свопы на процентные ставки. Они находятся вне баланса, поскольку пока еще не являются обязательствами — они таковыми могут стать, например, когда произойдет резкий скачок процентных ставок — у DB тогда могут появиться обязательства по крупным выплатам. Сказать, что это тикающая финансовая бомба, заложенная под банковской системой Европы — значит, ничего не сказать. А ведь Дойче Банк не один такой, есть и другие финансовые институты с пусть меньшими, но сопоставимыми позициями.

И в отличие от Америки, где есть ФРС, готовый спасти любой крупный системообразующий банк, в Европе нет регулятора с такими полномочиями. ЕЦБ не является таким институтом, и более того — Европа — НЕ единое государство. И это одна из причин, по которой спасение крупного немецкого / французского / итальянского / и т.д. банка может стать предметом довольно серьезных межгосударственных политических трений.

Более того, Европа провозгласила (и даже успела применить на практике — на Кипре) принцип «bail-in» — это когда проблемы банка перекладываются на плечи вкладчиков и контрагентов банка. В отличие от американского «bail-out» — когда регулятор и правительство спасают проблемный банк (и его вкладчиков), выкупая токсичные активы с его баланса.

Другими словами, случись чего с Дойче Банком (или любым другим крупным системообразующим банком) — в Европе некому его спасать, и цепочка дефолтов перекинется на его контрагентов. В том числе и американских, азиатских и прочих. Это может стать причиной глобального финансового «шат-дауна».

Именно это обстоятельство и является причиной паники и заморозки на рынке РЕПО, где банки боятся кредитовать друг друга и из-за чего ФРС был вынужден вмешаться и экстренно предоставить 500 млрд долларов ликвидности.

Что будет с долларом и активами риска?

А теперь вернемся к вопросу: является ли это поводом продавать доллар и означает ли это, что доллар должен будет падать к другим валютам — хоть к тому же рублю?

Рискнем ответить на этот вопрос. Когда (а это вопрос «когда», а не «если»), процентные ставки на рынках РЕПО и денежных рынках и «межбанке» выйдут из-под контроля ФРС и поползут вверх, это может вызвать цепную реакцию. Ведь процентная ставка определяет стоимость долговой бумаги.

Рост процентных ставок на 5-8% по долговой бумаге, которая созреет через 10 лет, приведет к снижению рыночной стоимости этой бумаги на 30-60%. Таких бумаг в портфелях фондов и на балансах банков — на десятки триллионов долларов.

(Еще примерно на 17 триллионов долларов бумаг с отрицательной доходностью... Что произойдет с их стоимостью при росте процентных ставок? Чем завершится этот монетарный эксперимент?..)

А теперь представим, что процентные ставки на долговых рынках начнут фронтально расти — к чему это может привести? К уценке гигантского объема активов в портфелях фондов и на балансах банков. С учетом того, что эти бумаги заложены, и под них получена ликвидность, практически весь рынок может получить один гигантский «маржин колл».

А что делает финансовый игрок, который получил «маржин колл»? Он начинает продавать активы, чтобы высвободить ликвидность. Это означает, что в случае серьезного обвала на рынке долговых бумаг (а рост процентных ставок — это именно обвал долговых бумаг), в зоне риска окажутся все те активы, которые сейчас растут против доллара. Их начнут продавать, чтобы высвободить ликвидность. Примерной иллюстрацией этого являются события осени 2008 — с той лишь разницей, что в этот раз все будет намного жестче, ибо левериджа в системе намного больше.

У нас есть основания считать, что «активы риска» находятся... в зоне риска, и нужно готовиться к кризису ликвидности. Несмотря и вопреки попыткам ФРС «залить все деньгами». Размер финансовой «дыры», которую им придется «заливать», сильно недооценен, и по крайней мере, почти не отражен в текущих котировках.

Разумеется, ФРС и другие регуляторы и правительства вмешаются, но только ПОСЛЕ того, как кризис ликвидности шарахнет по рынкам.

Наконец, о золоте: как это отразится на рынке золота?

Краткосрочно, кризис ликвидности приведет к росту курса доллара и будет давить на золото: многие фонды сидят в «длинной» позиции по золоту, и будут сбрасывать эти позиции, чтобы компенсировать свои потери на долговых рынках. Поэтому:

мы полагаем вероятным сценарий, при котором цена золота может снизиться и протестировать область $1,360 – 1,390, которая ранее была мощнейшим сопротивлением.

Однако более долгосрочно, обвал на рынке долгов актуализирует колоссальные системные риски, при которых гораздо безопаснее сидеть в физическом золоте, чем держать деньги даже на счете в банке (не говоря уже об облигациях) — если у вас нет уверенности в том, что этот банк выживет и исполнит все свои обязательства. А это означает сценарий панического роста цен на драгоценные металлы в более долгосрочной перспективе.

Однако сейчас рынок физического инвестиционного золота в России продолжает торговаться на низах благодаря крепкому рублю: цены золотых монет Георгий Победоносец закрепились ниже уровня 25,000 благодаря рекордному укреплению рубля.

Мы полагаем, что золотые монеты на текущих уровнях интересны и могут быть инструментом игры против сильно перекупленного рубля. Мы ожидаем, что цены этих монет достигнут 30,000 рублей в 2020 году, благодаря ожидаемому скачку цены золота и ослаблению рубля. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/ne-rano-li-khoronit-dollar-ili-chto-nas-zhdet-v-2020/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 17.12.2019, 16:30

Анализ ситуации на рынке золота от Клайва Маунда

Предлагаем вашему вниманию профессиональный технический анализ рынка золота на 12 декабря 2019 от независимого американского аналитика и эксперта по рынкам драгоценных металлов Клайва П. Маунда.

После достижения сентябрьских пиков, золото начало непрерывно падать. Кривая, показывающая среднее значение цены за 200 дней (МА200), стремительно идет вверх, из этого делается вывод, что пройдет достаточное количество времени, прежде чем мы станем свидетелями очередного подъема золота. К тому же из-за нисходящего тренда отчеты СОТ не показали никакого продвижения, поэтому стоит ожидать дальнейшего падения.

У всей этой картины есть одно явное преимущество: быкам просто приходится ждать прорыва или развития «basing pattern». Растущая линия распределения накоплений — один из признаков того, что нисходящий тренд является коррекцией (откатом цены, который можно наблюдать после каждого трендового импульса), а не началом чего-то более зловещего.

chart-01

Отчеты СОТ высказывают предостережение: Commercials держат большое количество коротких позиций, а Large Specs не сдаются и избавляются от длинных. Обычно это значит, что снижение продолжится. Когда же finita la commedia? — чтобы ответить на этот вопрос, необходимо посмотреть на 10-летнюю диаграмму.

chart-02

После того, как цена золота преодолела сложную фигуру голова-плечи, чье основание было в форме блюдца, наблюдался летний прорыв. Но прежде, чем цены поползут вверх, должно пройти некоторое количество времени. Вполне очевидно, что все старые нелестные высказывания в адрес золота снова приобретут смысловую нагрузку. «Золото — это варварская реликвия», «не боритесь с ФРС», «фондовый рынок будет расти вечно» и т. д. и т.д. Самое интересное, что такие высказывания уже можно услышать, но эти негативные заявления — лишь маска, за которой прячется новый пик со стартовой точкой $1360 — $1400 за унцию.

chart-03

Говоря об акциях, откат GDX от своего пика в начале сентября не выглядит как формирование вершины — это похоже на обычную коррекцию большого подъема, который ему предшествовал. В то же время, прежде чем реактивная фаза падения изживет себя, ожидается преодоление нижней границы тренда, находящейся рядом с растущим средним 200-дневным значением.

chart-04

Как поживает старый добрый «бакс»? Самое удивительное в индексе доллара то, что, несмотря на безжалостные и бесстыдные оскорбления, обрушенные на него со стороны ФРС, он продолжает держаться на плаву. В значительной степени это связано с тем, что все остальные в мире следуют его примеру и играют в ту же игру.

На 2-летнем графике индекса доллара мы видим, что за последние 19 месяцев он постепенно повышался. Этот восходящий тренд был настолько устойчивым и продолжался в течение такого длительного промежутка времени, что почти заставляет задуматься, что им управляют, но они бы этого не сделали, не так ли? Манипулируемые или нет, все промежуточные валютные трейдеры должны искать выход из этого тренда, потому что именно тогда начнется праздник, не только на валютных, но и на сырьевых рынках.

chart-05

На 10-летнем долларовом графике четко отслеживается присутствие быков, которые в рамках восходящего тренда толкают валюту к предыдущим максимумам. Но скорое падение доллара становится все более вероятным, так как бычий тренд отслеживается и на долгосрочных графиках золота. И здесь-то мы не должны забывать, что дальневосточные усилия подорвать доллар и свергнуть его как мировую резервную валюту в конечном счете принесут свои плоды. Прежде чем перейти к описанию следующего графика, стоит отметить, что, ситуация выглядит и медвежьей. Как бы сложно ни было это вообразить, но если доллару удастся пробиться из своего «коридора», то он может довольно быстро добежать до верхней границы гигантского bullhorn`а. Данная ситуация могла бы произойти только в случае какого-то массового события ликвидации, которое на данный момент звучит смешно.

chart-06

Один из аргументов против продвижения сектора PM заключается в том, что подпитываемый QE4 и огромными объемами наличных денег, которые сидели в сторонке, фондовый рынок теперь снова движется вперед. Хотя этот аргумент и имеет некоторую обоснованность, мы должны понимать, что есть несколько черных лебедей, которые могут сорвать этот бычий рынок в любое время. Но более важно то, что будущее сектора PM в значительной степени зависит от судьбы доллара. Технические специалисты, опираясь на 10-летний график золота, говорят, что доллар будет метиться в точку прорыва своей гигантской базовой модели и после некоторого блуждания в этой области снова взлетит.

chart-07

Автор: Клайв П. Маунд | перевод: Золотой Запас | источник: CliveMaund.com

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/analiz-situatsii-na-rynke-zolota-ot-klayva-maunda/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 15.12.2019, 23:49

Переломная неделя: рубль, золото и фондовые рынки

На этой неделе была экстремальная волатильность на всех рынках, вызванная кластером событий: заседания ФРС, выборы в британский парламент («второй референдум по Брекзиту»), и заседание Банка России. Чего ожидать дальше?

Декабрь снискал славу переломного месяца в году: подводятся итоги года, закрываются позиции, подсчитывается финансовый результат (и бонусы трейдеров). Отчасти то же справедливо и для марта, июня и сентября — но декабрь особенно выделяется, в связи с тем, что еще на него приходятся еще и Рождественские праздники, и рынок вторую половину месяца очень «тонкий» (малые объемы торгов), и на нем в силу этого возможны сильные движения / волатильность.

золото прогноз цены 15 декабря 2019

ФРС и доллар

Первым событием стало заседание ФРС, на котором американский регулятор заявил, что ставки скорей всего останутся неизменными в течение 2020 г, и «при необходимости» будет добавлена ликвидность на рынки. Это стало поводом для продажи доллара и покупки «активов риска» — на этих новостях резко рванули вверх фондовые индексы США, а также усилился переток денег из «метрополии» финансового мира (из доллара) в «периферию» — на развивающиеся рынки и валюты. Выросли все валюты развивающихся стран — бразильский реал, южноафриканский ранд, индийская рупия, а также российский рубль.

При этом ФРС — в лице своего подразделения ФРБ Нью-Йорка — принял решение добавить необходимое и достаточное количество ликвидности для недопущения эскалации «Кризиса РЕПО» (мы о нем писали в предыдущем обзоре) — и фактически добавить $500 млрд долларов для операций на аукционах по краткосрочному кредитованию под залог ценных бумаг, в основном казначейских облигаций. Это временно снижает остроту проблемы, но ничего не делает с ее основной и фундаментальной причиной:

  1. Система безумно левериджирована: у слишком многих игроков слишком большая долговая нагрузка и кассовые разрывы, требующие постоянного финансирования,
  2. Ввиду этого банки НЕ доверяют друг другу и поэтому ФРС вынужден брать на себя функции межбанковского кредитования через механизм РЕПО. Именно поэтому ФРС за пару месяцев был вынужден увеличить свой баланс фактически на более чем 10% и предоставить $500 млрд ликвидности. Дальше будет больше — объемы будут нарастать по экспоненте.

Это не плановое «количественное смягчение» в стиле 2010-2013 гг, а гораздо хуже — оно пожарное, вынужденное и плохо контролируемое. Его причина — в очень большой и глобальной долговой нагрузке, и в очень большой реальной «дыре» на балансах финансовых институтов, имеющей форму «токсичных» ценных бумаг, которые имеют нулевую реальную стоимость. Именно из-за этой «финансовой дыры» они и вынуждены постоянно прибегать к краткосрочному кредитованию на рынке РЕПО, чтобы покрывать свои кассовые разрывы.

Цель вмешательства ФРС заключается в том, чтобы удержать краткосрочные ставки от неконтролируемого роста в ситуации, когда спрос на ликвидность многократно превышает ее предложение.

Публично они рисуют радужные отчеты о занятости и заявляют о том, что экономика «сильная», поэтому стимулировать ее дальнейшим снижением ставок нет необходимости. В реальности, они перестали снижать ставки потому, что дальше их снижать не могут — их задача сейчас предотвратить их неконтролируемое повышение.

Торговое соглашение США с Китаем

Бесконечная сага о заключении торгового соглашения США с Китаем приблизилась (или в этом нас пытаются уверить обе стороны) к завершению промежуточного этапа. Это стало еще одной причиной для эйфории на рынках и дальнейшего бегства из доллара в активы риска, подстегнувшего спрос и на американском фондовом рынке, и на валютах развивающихся стран.

Однако мы полагаем, что оптимизм на рынках основан на ложных основаниях: во-первых, ситуация с ликвидностью на рынках РЕПО может довольно быстро выйти из-под контроля ФРС, ибо рынок всегда крупнее возможностей любого центробанка, а паника на рынке РЕПО имеет фундаментальные причины (см. выше). Во-вторых, торговое соглашение с Китаем очень слабо коррелирует с состоянием экономики США и больше имеет отношение к геополитике.

Мы полагаем, что в 2020 г нас ждут большие «свинги» на рынках активов, когда паника и кризис ликвидности и рост процентных ставок сначала приведут к резкому росту доллара, а после того, как ФРС в ответ на это «зальет деньгами» рынок — к резкому росту цен на активы. Следите за процентными ставками, курсом доллара, и ценой золота.

Кстати, о золоте

Золото продолжает колебаться в сужающемся диапазоне $1,450 – 1,480 долларов за унцию. Мы по-прежнему считаем, что для завершения коррекции золота на рынке пока не достает «финального» слива вниз — к областям сильной поддержки в зоне $1,400 +/-20 долларов за унцию. Уровень спекулятивных позиций на бирже COMEX пока по-прежнему очень высок и держится свыше 300 тыс. контрактов золота. С таким количеством «пассажиров» «поезд» вряд ли тронется в путь — впрочем, время покажет.

график цены золота 14 декабря 2019

Наконец, Брекзит

На фоне европейского безумия с отрицательными ставками, высокими налогами, постоянно ужесточающимся регулированием, неконтролируемой миграцией и высокими социальными выплатами всевозможным слоям населения (в частности, беженцам), британцы на внеочередных выборах 12 декабря окончательно высказались о том, что хотят жить отдельно и самостоятельно решать свою судьбу.

Напомним, в Европе 17 триллионов долгов с отрицательной доходностью — ЕЦБ продолжает свой «монетарный эксперимент», который уже привел к тому, что евро в мире перестали рассматривать всерьез как резервную валюту. Это уже привело к масштабному бегству капитала из еврозоны в США и к масштабному спросу на доллары, и стал фактическим триггером для «кризиса РЕПО». Дальше будет интереснее.

Что с рублем?

На этой неделе у рубля был финальный повод для роста — заседание Банка России 13 декабря, на котором было принято решение об еще одном снижение ставки на 0.25% — что привело к снижению доходности рублевых долговых бумаг (т.е., к повышению их стоимости), что стимулировало спрос на эти бумаги в последние недели, пока доходность была относительно высокая. А для покупки этих бумаг надо было конвертировать валюту в рубль.

Что дальше? Многочисленные аналитики наперебой выходят с прогнозами о том, что курс ожидает дальнейшее снижение с целью 60-61 рублей за доллар. Мы обращаем внимание на несколько обстоятельств: середина декабря, доллар к рублю очень сильно перепродан, позади долгий тренд укрепления рубля длительностью почти 12 месяцев. Настроения медвежьи: аналитики наперебой соревнуются в прогнозах о дальнейшем укреплении рубля. На графике в пятницу, 13 декабря, в день заседания ЦБ РФ нарисовалась большая бычья свеча «молот» с длинной тенью. Похоже на капитуляцию.

график динамики курса доллара к рублю 14 декабря 2019

Мы не готовы утверждать со 100% уверенностью, однако видим слишком много признаков и факторов, указывающих на то, что могла иметь место кульминация и завершение всего этого длинного тренда укрепления рубля. И надо готовиться к циклу падения рубля. Благо причин для этого падения в 2020 году будет более чем достаточно.

Между тем, на рынке физического инвестиционного золота в России предновогодняя распродажа: цены на инвестиционные золотые монеты Георгий Победоносец закрепились ниже уровня 25,000 на фоне синхронного и попеременного снижения курса золота и укрепления рубля. Пользуйтесь моментом, распродажа скоро завершится. Мы ожидаем цену выше 30,000 рублей за монету в 2020-ом благодаря росту цены золота и ослаблению рубля. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: www.zolotoy-zapas.ru

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 27.11.2019, 09:35

Золото: впереди финальный «слив»?

Золото нашло поддержку вблизи уровня $1,450, который был сильным сопротивлением во время летнего ралли. Вероятнее всего, это промежуточное «дно», и после отскока цена пойдет ниже.

золото прогноз на 27 ноября 2019

Коррекционный тренд разменял уже 3-й месяц и приближается к декабрю, а цена золота по-прежнему держится выше уровня $1,450. Очевидно, здесь наблюдается хорошая поддержка — здесь был сильный уровень сопротивления в июле этого года, и многие игроки размещают здесь ордера на покупку. С другой стороны, чем больше тестируется эта поддержка, тем больше вероятность того, что она может быть взломана и цена проскользнет дальше вниз.

Практика прошлых лет показывает, что любая коррекция на «бычьем» рынке золота завершается финальным «сливом» и капитуляцией «быков» — которые нам пока только предстоит увидеть. Очевидно, эта капитуляция произойдет не раньше, чем будет взломана поддержка на уровне $1,450 и на рынке начнутся действительно панические распродажи — сопровождаемые более глубоким падением цены.

Так ли это, станет ясно в самом ближайшем будущем: мы ожидаем завершения этого коррекционного тренда в ближайшие недели. Новый год на носу, пора и честь знать.

Финансовые рынки на этой неделе относительно мало ликвидны из-за того, что в США в четверг отпраздную День Благодарения (Thanksgiving Day), и ввиду праздников многие игроки на рынке предпочтут провести время с семьей, а не за экранами торговых терминалов.

Ввиду этого возможны высоко амплитудные движения, которым не стоит придавать большого значения — они не подкреплены существенным объемом торгов.

Очевидно, сильным драйвером движения на рынке золота может стать заседание ФРС в последние дни ноября: американский регулятор уже дал понять, что перспективы дальнейшего снижения ставки пока под вопросом, поскольку экономика США далека от кризиса и стимулировать ее монетарными мерами — в условиях, когда фондовый рынок США бьет все новые исторические рекорды — довольно нелогично. Что же тогда придется делать в случае наступления рецессии, если весь «порох» мер монетарного стимулирования экономики был преждевременно израсходован в более благополучные времена?.. Сдержанную позицию ФРС вполне можно понять.

В последние дни рубль несколько ослаб, однако все еще держится вблизи отметки 64 рублей за доллар — и мы по-прежнему считаем, что политические и девальвационные риски рубля достаточно велики, хотя и мало прогнозируемы, как полет черного лебедя. К тому же, на носу конец декабря и крупные выплаты из госбюджета господрядчикам, «осваивающим» средства. Это обстоятельство будет усиливать спрос на валютном рынке.

Во вторник 26 ноября, отпускная цена Центробанка на монеты «Георгий Победоносец» из золота (номинал 50 рублей) вновь «нырнула» (правда, неглубоко) под уровень 25,000 за монету — благодаря крепкому рубля и относительно низкой цене золота. Мы полагаем, что это достаточно недолгая и неустойчивая комбинация — или золото «выстрелит» вверх, или рубль возобновит свое падение, в результате чего цена золота в рублях возобновит свой рост, а золотой «Победоносец» попрощается с уровнем 25,000 навсегда. Однако пока этого не произошло, пользуйтесь распродажей — и следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: http://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-vperedi-finalnyy-sliv/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 20.11.2019, 23:55

Золото: поддержка и отскок. Надолго ли?

Золото нашло поддержку вблизи уровня $1,450, который был сильным сопротивлением во время летнего ралли. Вероятнее всего, это промежуточное «дно», и после отскока цена пойдет ниже.

Отскок цены золота с уровня сильной поддержки в области $1,450 +/- 5 продолжается, однако уже ощутимо уперся в область сильного сопротивления $1,480 +/- 5 — которая была поддержкой последние 2 месяца. Таковы рынки: «области трудного прохождения цены» работают в обе стороны, оказывая сопротивление и во время роста и во время падения.

Мы пока не видим оснований считать, что коррекция золота завершена, поскольку спекулятивные позиции на бирже еще НЕ претерпели существенной ликвидации. Для этого цена, вероятнее всего, должна будет пойти ниже $1,440, и возможно (ненадолго) ниже $1,400. Так ли это, или мы уже увидели ценовой минимум коррекции — мы узнаем очень скоро, буквально в течение ближайших 2-х недель.

Впрочем, цена золота сейчас пытается расти — и текущим поводом для этого является отсутствие позитива в заключении торгового соглашения между США и Китаем. Заголовки новостей относительно этого соглашения являются одним из драйверов — а точнее, поводов — для движения цены.

Это скоро изменится: за кулисами мировой политики и высоких финансов зреет новый кризис — банковский и финансовый кризис в Европе, который и стал непосредственной причиной так называемого «кризиса РЕПО», вынудившего ФРС «расчехлить» свои печатные станки в сентябре. Мы об этом напишем более подробно позже, а пока нужно знать одно: спрос на физическое золото в 2020-ом превзойдет самые смелые ожидания, ввиду бегства от рисков контрагента.

график цены золота 20 ноября 2019

Так совпало, что еще одной приметой «духа времени» является всеобщая политическая дестабилизация. Это происходит и в Европе, и в Латинской Америке, и в Гонконге, и в Иране, и много где еще.. А еще на носу — крайне ожесточенная президентская кампания в США.

Не нужно строить иллюзий, что этот тренд на дестабилизацию обойдет стороной Россию: продолжающееся 5-й год подряд ухудшение уровня благосостояния населения, резкий рост нищеты и депрессивное состояние экономики постепенно повышают температуру в социальном «котле». Если этот тренд не переломить (а предпосылок этого, к сожалению, пока не видно), нестабильность может перекинуться и сюда. Со всеми вытекающими для курса рубля, например.

На фоне коррекции цены золота и стабильно крепкого рубля, в последние дни отпускная цена золотых инвестиционных монет «Георгий Победоносец» (номинал 50 рублей, 7.78 грамм, или 1/4 тройской унции золота) в Банке России продолжала колебаться на относительно низких уровнях в диапазоне 24,800-25,300 рублей за монету. Мы думаем, что это ненадолго, и в 2020 году монеты будут торговаться выше уровня 30,000 рублей. Это вовсе не фантастика, если учесть, что за предыдущие 12 месяцев отпускная цена этих монет в ЦБ успела вырасти с уровня 21,000 до 28,000 рублей, и сейчас скорректировалась до 25,000. Следите за новостями и котировками!

Золотой Запас: аналитика рынка

Источник: http://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/zoloto-podderzhka-i-otskok-nadolgo-li/

0 0
Оставить комментарий
21 – 30 из 481 2 3 4 5

Последние комментарии в блоге