0 0
1 комментарий
6 609 посетителей

Блог пользователя Zolotoy-Zapas

Аналитика и прогнозы рынка золота

Золотой Запас: аналитика рынка драгметаллов, прогнозы, обзоры, комментарии
1 – 7 из 71
Zolotoy-Zapas 17.06.2020, 11:10

ФРС против доллара: кто кого?

После небольшой паники на прошлой неделе ФРС запустила новую программу монетарного стимулирования — с выкупом «широкого профиля» корпоративных облигаций. На новостях от этого доллар начал падать ко всему спектру валют, «активы риска» и сырье — включая фондовые рынки — возобновили рост, а цена золота отскочила на 2% вверх.

чем чревата политика ФРС?

ФРС спасает мир?..

ФРС в очередной раз примерила на себя мантию Бэтмена, спасающего мир: на этот раз объектом ее покупок стали корпоративные облигации — включая «мусорные» облигации компаний с шатким финансовым положением. Похоже, ФРС начала финансировать реальный сектор уже напрямую, минуя банковскую систему, осознав, что ликвидность, предоставленная банкам, дальше не идет. Банки можно понять: кого кредитовать — непонятно, в «пост-ковидной» экономике кругом одни ходячие зомби и потенциальные банкроты.

Все же нам представляется, что у ФРС не получится предотвратить масштабную волну дефолтов: объем долгов колоссален и на порядок превышает объем денежной массы / баланса Федерального резерва. «Напечатать» столько просто не получится, без существенной девальвации покупательной способности доллара.

В то же время, в Европе и Азии ситуация еще хуже, чем в Америке: в Европе правят бал социал-популисты, по любому поводу готовые жертвовать экономикой ради политической целесообразности. Высокие налоги, тяжелое регуляторное бремя, бюджетные дефициты, и — в лучшем случае — стагнирующая экономика. Азия тонет в гигантском океане долгов, значительно большем (в отношении к размеру экономики) чем в Америке.

По некоторым данным, свыше 100 стран обратились в МВФ с просьбой о финансовой помощи. ФРС открыла иностранным центробанкам своп-линии долларовой ликвидности на 500 миллиардов долларов.

Сможет ли ФРС масштабной эмиссией спасти мир от гигантской волны дефолтов (в том числе, суверенных) и монетарного кризиса?.. Мы полагаем, что эта миссия невыполнима. Но они обязательно попытаются.

Несмотря на это, доллар США — как базовая валюта существующей монетарной системы — все еще выглядит наилучшей из существующих альтернатив, таких как евро или юань.

В чем держать капитал?

Что все это означает для нас, простых смертных, держащих часть своих сбережений и капитала в ликвидной форме? Ровно то, о чем мы говорили ранее:

Мир ожидает беспрецедентная «гонка девальваций», за которую заплатят держатели денежных депозитов и долговых инструментов с фиксированной доходностью в любой из валют. А также вкладчики банков, и широкие слои населения, получающие фиксированный денежный доход в виде зарплаты или арендной ренты. Реальный получаемый ими доход будет постоянно сокращаться за счет обесценивания денег.

Спастись от этой девальвации можно лишь одним способом: хранить капитал не в деньгах, а в активах. Вопрос лишь, в каких?.. Безусловно, будут расти драгоценные металлы, а также фондовые рынки: гигантский объем ликвидности должен быть куда-то направлен.

Недвижимость будет расти крайне неравномерно: рост цен происходит на фоне падения экономики («стагфляция») и доходов среднего класса. А это означает падение спроса на жилье для среднего класса (и ниже), и соответственно — цен в этих сегментах недвижимости. Кроме того, падение поступлений в бюджеты приведет к росту налогов — государство обложит налогами все, до чего сможет дотянуться руками. До недвижимости «дотянуться» проще всего.

Тем не менее, мы считаем, что определенные сегменты элитной недвижимости все же могут расти в цене — как объект вложений капитала. К тому же нас ждет тренд «бегства из городов»: в загородном доме гораздо комфортнее проводить время в условиях карантина и возможных беспорядков в городах на фоне обнищания широких масс народонаселения.

Проблема с недвижимостью одна: она мало ликвидна и ее довольно сложно быстро продать без существенной потери в цене. Золото в этом плане гораздо удобнее и ликвиднее.

Что с золотом?

Золото продолжает консолидацию в диапазоне $1,680-1,750. Мы полагаем, что эта консолидация рано или поздно завершится, сменившись следующей фазой роста.

график спот-цены на золото

Мы не исключаем, что перед началом новой фазы роста может случиться непродолжительный ложный пробой вниз — скажем, на $1,650. А может и не случиться. Важно другое: золото находится в растущем тренде, ввиду ранее указанных причин, и цена золота в ближайшие годы возрастет многократно, с текущих уровней. Точнее было бы сказать так: доллары, рубли, евро, юани и все остальные валюты обесценятся к золоту в несколько раз.

Многие уже забыли, однако цена 1 унции золота в 2000 году была всего $250 долларов — и этот рост произошел даже без существенных геополитических потрясений и гражданских конфликтов в ведущих странах Запада. Сейчас для роста цены золота значительно больше предпосылок, чем было в 2000-е годы.

Каковы перспективы рубля?

Если кратко — довольно паршивые. Рублю придется «отдуваться» за многие годы злоупотреблений, «распилов» и казнокрадства, оставившие гигантскую «дыру» в экономике, бюджетах всех уровней, на балансах ведущих банков, и госкорпораций. Все эти «дыры» — как и везде — будут заливаться «печатным станком».

Проблема в другом: в отличие от Америки, Европы или Китая, Россия не является самодостаточной в плане обеспечения своего потребительского рынка. Все, чем вы пользуетесь — кроме отдельных категорий еды и расходных материалов, таких как топливо или бытовая химия — так или иначе импортировано из-за рубежа. Это делает потребительский рынок зависимым от импорта — и от валютного курса. Чтобы купить реальные товары (за рубежом), рубль сначала надо обменять на валюту. А валюту эту можно получить только за то, что мы продаем за рубеж — за необработанное сырье, в основном углеводороды.

В силу ряда известных причин, доходы от экспорта сырья упали на десятки процентов. В добавок к этому, не очень адекватные и умные действия по «борьбе с пандемией» привели к экономическому коллапсу уже на внутреннем рынке. И первое, и второе пробили колоссальную брешь в бюджетах всех уровней, которая оценивается суммарно в 9 триллионов рублей. Мы уверены, что это еще не все — есть еще и госкорпорации, в которых приставка «гос» применима лишь в том смысле, что за все их потери и убытки в конечном итоге прямо или косвенно отвечает российский бюджет. А вот прибыли, разумеется, распределяются среди узкого круга лиц.

Таким образом, ЦБ РФ будет вынужден до конца года провести крайне масштабную эмиссию, которая будет направлена на финансирование госбюджета и очередные транши в адрес госкорпораций-банкротов. Разумеется, это сильнейшим образом отразится на курсе рубля — даже несмотря на падение платежеспособного спроса населения и объемов импорта, а также почти полный паралич выездного туризма, потребляющего валюту.

Однако до июля (1 июля — день общенародного голосования), рубль будут «держать» относительно крепким. На фоне решения ФРС вкачать очередные сотни триллионов долларов, курс доллара пока находится под давлением в отношении всех валют — рубль не исключение.

19 июня на очередном заседании Банка России с высокой вероятностью ставка будет снижена вновь на .50%, хотя есть вероятность снижения и на 1% — в ответ на экономический коллапс, случившийся из-за неадекватных мер по борьбе с пандемией, а также сверхжесткой монетарной и фискальной политики предыдущих лет. Разумеется, снижение ставки — без сопутствующего смягчения фискальной и регуляторной нагрузки (которые в последние годы постоянно ужесточались) — не сильно поможет российской экономике, и как следствие, бюджету.

Текущая картина курса доллара к рублю такова: курс доллара отскочил с уровня сильной поддержки в области 68 и уперся в предсказуемо сильное сопротивление области 70.50-71.00.

график USD / RUB

Мы ожидаем, что до конца июня курс может вновь протестировать поддержку в области 68.00-68.50. В крайнем случае, очень сильная техническая поддержка наблюдается в области 67 — но вероятность ее тестирования нам представляется маловероятной.

В любом случае, мы считаем, что не позднее августа курс пробьет 71 и устремится тестировать области 75-80. Осенью мы ожидаем повторного тестирования исторического максимума в области 85 рублей за доллар.

Рублевая цена золотых инвестиционных монет «Георгий Победоносец» продолжает колебаться в диапазоне 32,000-33,500 рублей за монету, отражая относительную крепость рубля и консолидацию цены золота в сравнительно узком диапазоне. Опыт подсказывает, что на растущем рынке самое разумное — пользоваться локальными распродажами для покупок. Цены пойдут выше, и мы ожидаем, что в IV квартале цена этих монет будет выше 40,000 за шт. Следите за новостями, котировками, и нашими обзорами!

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/frs-protiv-dollara-kto-kogo/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 14.06.2020, 15:02

Что сулит золоту и рынкам «цветная революция» в Америке?

«Демократия — это власть демократов». Потренировавшись на дюжине «периферийных» стран (и превратив многие из них в руины), политтехнологи цветных революций решили наконец опробовать свои умения у себя дома, в «метрополии» — в самой Америке. В США идет полным ходом подготовка к революции — в случае, если не удастся выгнать Дональда Трампа из Белого дома в ноябре мирным демократическим путем. В рыночные котировки — включая фондовые рынки, валюты, золото и сырье — начала закладываться вероятность именно подобного сценария.

прогноз цены золота на 14 июня 2020

На прошедшей неделе наконец завершилось победоносное ралли американского фондового рынка с панических мартовских низов — и началась пресловутая и ожидаемая «вторая волна» коррекции вниз. Индекс акций 500 американских компаний S&P500 с 23 марта по 8 июня вырос почти на 50%, с $2,185 до $3,230 — сначала на вливаниях ликвидности от ФРС, затем на (сильно завышенных) надеждах на экономическое восстановление после снятия карантинов.

Восстановление пока довольно вялое — из-за вполне объяснимого падения потребительского спроса и настроений. Более того, это лето ожидается совершенно катастрофическим для ряда глобальных отраслей — таких, как туризм и международные пассажироперевозки. В меньшей степени, но довольно сильно пострадают все отрасли, так или иначе предполагающие интенсивные социальные связи.

К тому же буквально на днях выяснилось (как всегда, неожиданно), что никакого смысла в карантинах не было и вовсе: представители ВОЗ выступили с признанием, что «бессимптомные носители» COVID-2019 не заразны, а значит, требовать соблюдать социальное дистанцирование, закрывать всех подряд на домашний арест и принуждать носить маски-перчатки — не имело под собой никакой научной основы. А тем более — ожидать второй волны и устраивать принудительную вакцинацию. Экономику обвалили совершенно зря. Как заявил глава Казначейства США (наш аналог министра финансов), с ковидом или без, но экономика должна работать.

Однако с начала прошедшей недели индекс снова начал падать — и упал уже на довольно значимые 7% с $3,230 до $3,000. Вместе с падением американского фондового индекса по рынкам прокатилась волна «бегства от рисков» — падение цен на сырье и валют / активов развивающихся стран — включая рубль. Очевидно, в воздухе запахло переменами и тренд сменился. Что послужило этому причиной?

Основной причиной этого падения, на наш взгляд, стала прокатившаяся по улицам американских городов волна протестов, погромов и свержений памятников. Разумеется, карантин и падение доходов людей на десятки процентов рано или поздно должно было привести к политической дестабилизации — мы об этом уже писали ранее.

Но у нас есть все основания полагать, что волна беспорядков на улицах американских (и теперь уже не только!) городов носит отнюдь не стихийный характер. Слишком много видно «фишек», ранее задействованных и использованных в других цветных революциях. «Сакральная жертва», свержение памятников, захваты зданий, речевки «Кто здесь власть? Мы здесь власть!» (ничего не напоминает?), и даже визуальный символ сжатого кулака— бывший эмблемой молодежных движений по всему миру, включая Сербию, Грузию, Украину, Россию, и арабские страны.

На наш взгляд, коалиция либеральных политических сил, стоящая за демократической партией США, подготовила «План B» на случай поражения своего кандидата на выборах Президента в ноябре 2020 г. Этот «План B» — начавшаяся цветная революция и насильственное свержение власти, в варианте «Майдан-2005» в Киеве.

Нужно учитывать и то, что наиболее жесткие меры карантина — и впоследствии, наиболее активные меры протеста и погромы — случились как раз в штатах, где мэры и губернаторы — демократы. Дестабилизация экономики и политической сферы — прямой ущерб действующему президенту, снижающий его рейтинг и играющий на руку его противникам. И действительно, рейтинг демократа Джо Байдена — основного противника Трампа на президентских выборах — сейчас значительно обогнал рейтинга действующего президента.

Прогноз курса золота

Необходимо понимать, что тот мощный рост, который наблюдался в экономике и на фондовом рынке США в последние годы, был связан с экономическим курсом команды Трампа, связанным со снижением налогов и упрощением регулирования — включая отказ от многих «реформ» администрации Обамы, в частности, обременяющих малый и средний бизнес избыточными затратами на мед. страхование. На фоне повышения шансов победы сил, повестка которых включает что угодно (повышение налогов, борьбу с изменением климата, права черных и прочих меньшинств, и т.д.), кроме экономического развития, американский фондовый рынок теряет свою потенциальную привлекательность. Повышение неопределенности из-за политической дестабилизации в США включает в рынках модальность «risk-off» (бегство от риска), которая предполагает бегство ликвидного капитала из «доходных» активов (акции, сырье, финансовые инструменты развивающихся рынков) в «безопасные» и «защитные» (доллар, американские казначейки, и золото).

Золото является одним из активов, которые в ситуации политической дестабилизации в «метрополии» глобальной финансовой системы будут востребованы в первую очередь: спрос и цена на золото прямо коррелируют с уровнем доверия к государству и денежной системе. Как только народ начинает ощущать падение государства, резко повышается спрос на золото — ибо падение государства ВСЕГДА сопровождается гиперинфляцией.

Пока на графике золота видна консолидация и «передышка» после периода сильного роста в первом полугодии, в диапазоне $1,680-1,750 долларов за унцию:

график цены золота в долларах

Мы полагаем, что золото в ближайшие месяцы неизбежно протестирует исторические максимумы на уровне $1,900 долларов за унцию — на фоне разгорающихся политических баталий в США.

Мы являемся свидетелями уникального исторического события, которое происходит раз в сотни лет: дестабилизация и распад глобальной «метрополии», и вероятная миграция глобальной финансовой столицы в перспективе 10-15 лет. Совершенно очевидно, что при любом исходе президентских выборов в США, гражданское противостояние между приверженцами консервативных и леволиберальных ценностей никуда не денется: гражданская война — на горизонте нескольких лет — неизбежна. Ввиду этого, более долгосрочно, цена золота может возрасти с текущих уровней многократно, ввиду перспектив внутри-гражданского конфликта в США и в большинстве других ведущих стран.

Динамика курса доллара к рублю

Ввиду того, что рубль является валютой одной из пока еще «периферийных» экономик, с крайне ограниченной финансовой системой, производящей менее 2% глобального ВВП, к тому же ориентированной на экспорт необработанного сырья и импорт потребительских товаров — курс рубля будет сильно зависеть от поступлений иностранной валюты и движения иностранного спекулятивного капитала. Модальность «бегства от риска» приведет к очередной волне распродажи рублевых финансовых активов (акций и облигаций) и выхода в доллар, с соответствующим давлением на валютный курс рубля.

Как видно на графике, курс доллара к рублю заполнил «гэп» от 9 марта, образовавшийся на графике между уровнями 68.50 и 70.7, ввиду резкого скачка курса доллара из-за развала сделки ОПЕК+. В области 70-71 наблюдается определенное техническое сопротивление, которое будет быстро преодолено в случае продолжения бегства от риска на международных рынках.

динамика курса доллара к рублю

Впрочем, если курс доллара, упершись в эту зону сопротивления, возобновит падение (а мы уже писали о том, что впереди — Парад Победы и день всенародного голосования по поправкам в Конституцию, и поэтому до 1 июля рубль будут «держать» стабильным / крепким) потенциал дальнейшего укрепления рубля ограничен областью 67, где располагается область мощной технической поддержки и 200-дневная средняя. Впрочем, велика вероятность, что курс ниже 68 не уйдет и мы этих более низких уровней даже не увидим.

Цена инвестиционного золота России

Рублевая цена инвестиционного золота в России за последний месяц скорректировалась примерно на 10% с пиковых уровней, что привело к снижению цен на золотые монеты «Георгий Победоносец» с уровня 36,000 рублей до примерно 32,000 рублей (для отдельных категорий монет и оптовых цен).

Ниже представлен график рублевой цены 1 килограмма золота на бирже:

цена золота в рублях

Как видно на графике, рублевая цена золота скорректировалась с уровня 4,200 рублей за грамм до примерно 3,675 рублей за грамм, а затем отскочила вверх до уровня 3,890 рублей за грамм, хотя все еще относительно перепродана. С учетом того, что один из драйверов рублевой цены — курс доллара к рублю — сейчас находится в зоне разворота, дальнейшее падение может быть сильно ограничено. Даже если цена золота на международной бирже продолжит болтаться в узком диапазоне (мы полагаем, что нет), рублевая цена возобновит свой рост только за счет новой фазы ослабления рубля.

Мы полагаем, что на этом фоне цена новых золотых «Георгиев» отметила свой локальный минимум в области 32,000-33,000, и вскоре начнет ползти вверх.

Мы ожидаем, что цена золотых инвестиционных монет «Георгий Победоносец» превысит 40,000 рублей до конца года.

Почему важно отслеживать котировку именно этих монет?

Потому что это наиболее ликвидная форма инвестиционного золота в России. Этих монет отчеканено свыше 5 млн. штук, они покупаются и продаются в большинстве банков, а также между физическими лицами. Все остальные формы золота — слитки, лом, ювелирные украшения и т.д. — менее ликвидны, а слитки еще и номерные (являются предметом спец. контроля и учета) и облагаются НДС.

Поэтому рынок инвестиционного золота в России — это рынок монет. Мы полагаем, что в те неспокойные времена, в которые вошел мир, золото будет одним из инструментов, которые позволят вам обезопасить свой капитал.

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/chto-sulit-zolotu-i-rynkam-tsvetnaya-revolyutsiya-v-amerike/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 15.03.2020, 07:30

Система на грани коллапса, или чего ожидать от рынков, золота и рубля

В эти выходные продолжаются напряженные переговоры в высоких финансовых и политических кабинетах Европы и Америки. Финансовая система на грани коллапса, а банки и фонды — в глубоком минусе. Фиксация убытков может привести к тому, что ряд крупнейших банков Европы закроют двери и объявят «каникулы» на следующей неделе.

прогноз цены золота 14 марта 2020

На прошлой неделе шла фронтальная ликвидация и тотальная распродажа ВСЕХ активов — и фондовых рынках, и на бондах, и на сырье. Фондовые рынки ведущих стран падали по 10% в день, как в приснопамятном октябре 2008 г, в эпицентре предыдущего финансового кризиса. Цена золота за 3 дня обвалилась на 200 долларов (более чем на 10%), пробив важный уровень поддержки-сопротивления на $1,550 за унцию и закрывшись под ним.

Цена платины пробила «дно кризиса» 2008 г и «вернулась» в 2003 год, когда покупательная способность доллара была в несколько раз выше. Цена серебра вернулась в на минимумы десятилетия, в области 14 долларов за унцию.

Кроме финансовых рынков, фактически на грани банкротства оказались авиакомпании, сектор туризма и индустрии развлечений, включая рестораны, бары и консерватории, и целые туристические регионы: повсеместно вводятся карантины, и рекомендуется не путешествовать и не выходить из домов. Принудительный карантин становится частью обыденной реальности, население стран Европы сметает с полок продуктовых магазинов макароны, соль и консервы, и затаривается медицинскими масками.

Мы предупреждали в нашем обзоре от 17 января 2020 г, что впереди «шторм» на всех финансовых рынках, и подробно разобрали причины, почему этот шторм был неизбежен.

Мы прогнозировали и обвал на фондовых рынках и «активах риска», и большую волатильность на цене золота с колебаниями $100-150 долларов в обе стороны, и «идеальный шторм» на курсе рубля — вплоть до повторения событий 2014-2016 гг.

Вопрос: чего ожидать дальше?

У нас есть основания полагать, что Система сейчас находится на грани коллапса, поскольку дальнейшее падение фондового рынка США приведет к необходимости фиксации таких убытков у крупнейших фондов и банков, что может спровоцировать цепную реакцию банкротств и паралич глобальной банковской системы, с вероятностью «банковских каникул» в Европы буквально на следующей неделе.

По сути говоря, «леверидж» / закредитованность в современной Системе достигли такого уровня, что достаточно глубокое падение любого достаточно крупного рынка — такого, как американский фондовый рынок с капитализацией 25 триллионов долларов — может привести к тотальному «маржин коллу», и к необходимости принудительной ликвидации всех активов, которая будет носить само усиливающийся характер. Сами цены активов при этом могут упасть до совершенно анекдотических уровней — как это имело место, например, в октябре 2008 г.

Во избежание общесистемной катастрофы, регуляторы — в лице центробанков и правительств, в первую очередь — ФРС и американского правительства — будут вынуждены принять ряд мер с целью докапитализации рынков ценных бумаг.

Совершенно очевидно и то, что меры по борьбе с пандемией коронавируса все больше напоминают тактику «выжженной земли» и предъявляют экономике настолько больший счет, что 2020 г может ознаменоваться — впервые за 11 лет — общемировой рецессией. Это лишь усиливает панику на фондовых и долговых рынках, хотя и не является ее реальной причиной.

Коронавирус стал лишь поводом и триггером обвала, однако основные причины — совершенно другие. Однако основной кризис, как это ни странно, назревает не на фондовом и сырьевом рынках, а в реальной экономике и на долговых инструментах.

Современный банкинг работает преимущественно по экономической модели «взять короткие деньги дешево в долг — вложить в длинные инструменты с большей доходностью». Банки берут дешевые короткие деньги (например, вклады у населения), и вкладывают в более доходные длинные и относительно мало ликвидные активы, с целью заработать прибыль. Эта модель предполагает ситуацию постоянной необходимости рефинансироваться на рынке краткосрочного фондирования — и постоянных кассовых разрывов, в случае, если ситуация на рынке краткосрочного финансирования начинает испытывать серьезный стресс.

В условиях огромных потерь в портфелях ценных бумаг, банки начинают резать лимиты друг на друга и замораживать кредитование на межбанковском рынке. Эта ситуация может вызвать «шатдаун» банковской системы и паралич системы платежей и экономики в целом.

Это ночной кошмар регуляторов и правительств, который они постараются всеми силами и способами избежать. Отчасти — вливаниями ликвидности, отчасти — мерами административного воздействия, вплоть до ограничения тех или иных транзакций.

Чего ожидать в этой ситуации? Американский фондовый рынок будет выкуплен: ФРС предоставит ликвидность, а американское правительство — очередной пакет фискальных стимулов. Мы имеем все основания ожидать, что индекс Доу Джонса не только вернется к недавним максимумам, но и дальше улетит вверх в отрыв, штурмовать новые максимумы. Возможно, уже в конце этого года, на радостях от переизбрания Дональда Трампа Президентом США.

Основной зоной риска остаются Европа и Азия: европейским правительствам — и в первую очередь, германскому — придется отказаться от деструктивных идей «режима строгой экономии» («austerity»), ввергнувшей европейскую экономику в пучину рецессии.

Европейский центральный банк исчерпал инструменты «стимулирования»: отрицательные процентные ставки очевидно уже не работают, «печатание денег» — тоже. Слово — за правительствами: без снижения налоговой нагрузки и социальных обязательств, экономика расти не сможет. А еще Европе понадобятся срочные меры координации с целью санации банковского сектора, перегруженного «плохими долгами».

Мы полагаем, что по итогам масштабных вливаний рынки активов испытают период интенсивного роста, который выведет котировки на новые ценовые уровни, значительно превосходящие нынешний. В то же время, поскольку основная причина нынешнего коллапса — безумный и растущий леверидж — никуда не делись, стоит ожидать повторения нынешнего дефляционного сжатия — с значительно большей амплитудой — через пару лет.

Что с золотом?

Сам факт закрытия дня и недели на графике золота ниже уровня $1,550 за унцию существенно повышает вероятность того, что в ближайшие 5-10 торговых сессий можем увидеть тестирование поддержки в области $1,440-1,460. Правда, с учетом того, что цена за 4 торговых сессии упала почти на 200 долларов, вероятен отскок и тестирование области $1,550-1,560 снизу, перед продолжением падения.

Мы ожидаем достижения глобального дна и разворота на рынке золота в ближайшие 5-10 торговых сессий, в любом случае — не позже конца марта 2020 г. Высока вероятность того, что к концу весны мы увидим новые максимумы цены золота — волатильность на этом рынке (ровно как и на всех других) ожидается экстремально высокой.

график цены золота в долларах 14 марта 2020

Что с рублем?

Рубль находится в эпицентре идеального шторма, вызванного целой кучей внутренних и внешних причин. Мы полагаем, что курс рубля к доллару закрепится над уровнем 70 и, после некоторого периода консолидации в диапазоне 70-76, пробьет верхнюю границу этого диапазона и пойдет тестировать область 83-85 рублей за доллар. Возможно, до конца весны 2020 г. Будьте готовы к большой волатильности!

график цены золота в долларах 14 марта 2020

Рынок инвестиционного золота в России

Цена золота в рублях с начала года выросла на 31% — благодаря комбинации факторов роста цены золота и курса доллара к рублю, после чего корректировалась вниз на 12%. Мы полагаем, что эта коррекция завершится в ближайшие 2 недели и сменится новым трендом роста.

график цены золота в долларах 6 марта 2020

Основным маркером рынка инвестиционного золота является отпускная цена золотых монет «Георгий Победоносец» (номиналом 50 рублей, весом 7.78 грамм чистого золота)в Банке России. Она с начала года выросла с отметки 25,000 рублей за монету до 34,000 рублей, и скорректировалась оттуда ниже 30,000 рублей. Мы полагаем, что цена золотого Георгия ниже 30,000 вскоре уйдет в прошлое. Следите за новостями!

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/na-grani-kollapsa-ili-chego-ozhidat-ot-rynkov-zolota-i-rublya/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 07.03.2020, 09:35

«Девальвация наперегонки», или чего ожидать от цены золота

В ответ на панику на фондовом рынке США, ФРС «дрогнул» и экстренно снизил ставку рефинансирования на 0.5%. Фондовые рынки и золото на этой новости подскочили на несколько процентов. Чего ожидать дальше?..

прогноз цены золота 6 марта 2020

Плохая новость заключается в том, что «волшебники» из ФРС уже отыграли почти все свои козырные карты, чтобы воздействовать на рынок в условиях кризиса. Ставка уже недалеко от ноля, и ниже ноля ее опускать нельзя: как показал печальный опыт Европы и Японии, экономику это не стимулирует, зато основательно подсаживает основного заемщика — государство — на «наркотик» бесконечной и бесплатной ликвидности — «дозу» которой надо постоянно увеличивать.

С этой «иглы» им уже не слезть: чем больше объем госдолга, тем большая доля бюджета будет уходить на его рефинансирование и обслуживание, при росте процентных ставок. В Японии, например, эта доля уже составила 25% — из-за чего пришлось повышать налоги, что, в свою очередь, привело к сокращению потребления и падения ВВП страны на 6.3% в 4-м квартале 2019 г. Еще до коронавируса.

Еще одним побочным эффектом отрицательных ставок являются огромные убытки пенсионных фондов и страховых компаний, вынужденных покупать эти (якобы наиболее надежные) госбумаги с отрицательной доходностью. Эти пенсионные фонды с «дырой» на балансе затем придется спасать, иначе проблема из высокого мира финансов спустится на уровень социальных проблем и политических волнений.

Снижая ставки в попытках успокоить фондовый рынок (который все еще торгуется вблизи исторических максимумов), ФРС идет тем же путем, что и Европа, и Япония, загоняя сам себя в угол. Какими будут последствия? Падение доверия к регулятору и эмитируемой им валюте, и ... неконтролируемый рост процентных ставок и цен на золото.

Фундаментальной проблемой нынешней глобальной финансовой Системы является беспрецедентно высокий уровень долговой нагрузки («леверидж») — государства и нефинансового сектора ведущих стран — многократно превышающий размер соответствующих экономик. Это делает всю ситуацию все более «хрупкой» и подверженной кризисам и волатильности.

ФРС не может позволить обвал на фондовом рынке — ибо этот обвал сам по себе может вызвать масштабный «делеверидж» (схлопывание «кредитных плеч»), банкротства и кризис ликвидности — который придется «заливать» еще большим объемом денежной эмиссии.

Поэтому ФРС, как и ЕЦБ, Банк Японии, Банк Китая, и все другие регуляторы, вынуждены постоянно «накачивать» свои рынки деньгами, и наращивать эмиссию, и объем этой денежной эмиссии должен постоянно расти — способствуя возникновению спекулятивных «пузырей» то здесь, то там, в рамках процесса, который можно назвать «девальвацией наперегонки».

Разумеется, в такой ситуации невозможно защитить покупательную способность своих сбережений, держа деньги на банковском депозите — поскольку сам процесс направлен на девальвацию денег, причем в глобальном масштабе.

В долгосрочном итоге, долговая пирамида в глобальной финансовой системе будет «обнулена» примерно таким же образом, как «обнулились» сбережения советских граждан в сберегательной кассе — через масштабную девальвацию денег.

Защититься от него можно лишь держа капитал в финансовых активах — таких, как акции, недвижимость, или физические товары — наиболее ликвидным из которых является золото.

В этой ситуации золото просто обречено постоянно обновлять свои исторические максимумы. Цена золота растет, затем консолидируется и «отстаивается» на новом ценовом уровне, затем растет дальше. Вместе с ускорением роста денежной эмиссии будет ускоряться и рост цены золота, как «защитного актива» от девальвации, а также волатильность его цены.

Текущая картина на рынке золота такова, что с конца февраля рынок вошел в боковую консолидацию, характеризуемую большими ценовыми свингами.

график цены золота в долларах 6 марта 2020

Мы видим большую вероятность того, что цена золота протестирует уровни $1,900-2,000 долларов за унцию не позднее 1 квартала 2021 г., и это будет связано, с высокой вероятностью, с накалом политической борьбы в связи с президентскими выборами в США.

Однако этой весной мы ожидаем продолжения колебаний цены золота в диапазоне $1,700-1,550 долларов за унцию. Однако ввиду продолжающейся слабости рубля, рублевая цена золота уже давно регулярно обновляет исторические рекорды:

график цены золота в долларах 29 февраля 2020

Как видно на графике, цена золота в рублях с начала 2020 г выросла на 20% — отражая синхронный рост цены золота и ослабление рубля. Не стоит думать, что этим рост ограничится: рублю еще есть куда падать и золоту есть куда расти. Мы ожидаем девальвацию рубля до уровня 120 рублей за доллар на горизонте 2-х лет. Причины известны: депрессия российской экономики и ее зависимость от сырьевых цен и внешних шоков, геополитические факторы и внешние «санкции», а также «конституционная реформа» и трансфер власти, выступающие фактором дестабилизации управленческой системы и усиления внутриполитической борьбы.

Основным маркером цены инвестиционного золота в России является цена золотых монет «Георгий Победоносец» (номинал 50 рублей), содержащих 1/4 тройской унции золота. Золотые слитки в России являются НЕ инструментом инвестиций, а сырьем для ювелирной промышленности — чем и объясняется НДС на эти слитки, а также строгие ограничения в их хождении на рынке. Мы в прошлых обзорах многократно прогнозировали, что цена этих золотых монет в этом году закрепится над уровнем 30 000 рублей, однако не ожидали, что этот уровень будет достигнут столь быстро — уже в первом квартале. Следите за новостями и котировками!

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/devalvatsiya-naperegonki-ili-chego-ozhidat-ot-tseny-zolota/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 19.02.2020, 23:09

Цена золота в евро побила исторический рекорд. На очереди — рубль

Цена золота побила все исторические рекорды в целом спектре валют — но пока не в долларах. Причина проста: на фоне «монетарного сумасшествия» ЕЦБ и Банка Японии, с их отрицательными процентными ставками, а также рецессии в Европе и Азии — капитал бежит в Америку, укрепляя доллар.

На днях вышла экономическая статистика из Японии — оказывается, японская экономика сократилась на 6.3% за 4-й квартал 2019 г. И это еще до экономического коллапса в азиатском регионе, вызванного коронавирусом в январе 2020 г. Причина сокращения японской экономики: правительство подняло налог на потребление с 8 до 10%, с целью покрыть расходы на обслуживание своих долгов. Напомним, японский суверенный долг составляет 300% ВВП, при этом 40% долговых бумаг Правительства находится на балансе Банка Японии. Более того, баланс Банка Японии (свыше 550 триллионов евро — эквивалент свыше 5 триллионов долларов США) уже превысил размер ВВП страны. То есть, национальный банк «напечатал» больше денег, чем ВВП Японии. Разумеется, это девальвирует доверие к самой японской йене, и не стоит удивляться тому, что цена золота в йенах ежедневно бьет исторические рекорды.

график цены золота в йенах

Примерно схожее безумие творится в Европе, где ЕЦБ скупил свыше 40% суверенных бумаг стран Еврозоны, многие из которых имеют отрицательную доходность. По сути говоря, это уже никакой не свободный рынок, а директивно-административный, функционирующий вопреки здравому смыслу и экономической логике. Фонды и банки покупают долговые бумаги с отрицательной доходностью, зная, что есть «больший дурак», который заплатит за эти сильно переоцененные бумаги еще большую цену. В роли этого «дурака» выступает ЕЦБ. Разумеется, неудивительно и то, что цена золота и в евро бьет исторические рекорды.

график цены золота в евро

Мы упомянули Японию и Европу вовсе не затем, чтобы позлорадствовать над их проблемами, а, чтобы более наглядно показать, что на фоне этой «группы сумасшедших» ФРС, как центробанк и регулятор, выглядит куда как пристойнее и адекватнее. Как следствие — доллар США остается единственной валютой, которая (пока еще) пользуется доверием в мире, и где действительно крупным капиталам нестрашно припарковать в долларовых инструментах десятки триллионов долларов.

Отчасти этим объясняется и феерический рост американского фондового рынка: капитал мигрирует из Европы и Азии, с их отрицательными доходностями и экономической рецессией, и ищет вложений в Америке. Нынешняя рецессия имеет ярко выраженное региональное измерение: кризис — он сейчас в Европе и Азии, а американская экономика пока чувствует себя относительно неплохо.

С января 2020 г масштабный кризис, вызванный коронавирусом, охватил и китайскую экономику: 750 млн человек живут в условиях карантина и ограничений в своих базовых правах — включая право выйти на улицу (чтобы не подцепить заразу, или наоборот, не распространить ее) — какая уж тут экономическая активность.

Впрочем, укрепление доллара относительно валют торговых партнеров подрывает конкурентоспособность американской экономики — что может, в конечном итоге, привести к замедлению экономики и в США. А это означает, что подключение ФРС к глобальному «монетарному сумасшествию» с масштабной эмиссией с целью профинансировать непогашаемые долги правительства — это лишь вопрос времени. Напомним, совокупные обязательства американского правительства (и перед кредиторами, и перед населением) многократно превышают размер американской экономики — их невозможно погасить без обесценения доллара.

Очевидно, в этой неопределенной ситуации, капитал ищет безопасную гавань для «парковки». Чем больше неопределенности и неуверенности в завтрашнем дне, и чем ниже доверие к правительствам и центробанкам — тем ниже готовность рисковать. Инвесторы перестают искать доходность и риск, и начинают искать безопасность и «защитные активы». Одним из таких активов сегодня — наряду с американскими казначейками — считается золото, как нейтральный монетарный актив. Деньги можно «напечатать», а золото — нет.

С учетом того, что мир вошел в тренд глобальной политической дестабилизации — признаки которой видны везде, во всех регионах мира без исключения — золото будет крайне востребовано.

Ценность любой валюты определяется доверием к правительству / центробанку той страны, которая ее выпускает. Падение правительства / политический кризис ВСЕГДА приводят к девальвации валюты, а развал государства — к ее полному обесценению и гиперинфляции. Политическая дестабилизация непременно запустит тренд девальвации всех валют наперегонки — относительно базовых ценностей, таких как драгоценные металлы, продовольствие, и другие виды сырья.

На текущий момент цена золота начала выходить из сужающейся области консолидации $1,610-$1,550. Консолидация последних 6 недель в этом диапазоне отчасти напоминает аналогичную консолидацию в июле 2019 г, когда цена после непродолжительного «топтания» в диапазоне пошла расти дальше. Мы полагаем, что в случае повторения этого сценария, цена в ближайшие 1.5 месяца устремится вверх в область $1,650-$1,700 долларов за унцию, где будет достигнут следующий промежуточный «пик», с которого можно ожидать очередную непродолжительную коррекцию — долларов на $100-$150 вниз.

график цены золота в евро

Цена золота в рублях также готовится обновить исторический рекорд

график цены золота в рублях

Рынок инвестиционных золотых монет несколько более инертен, по сравнению ценой золота на бирже — за счет масштабного вторичного рынка, на котором инвесторы решают зафиксировать прибыль и «выйти в деньги». Именно за счет продаж инвесторами золотых монет на вторичном рынке поддерживается некая инерция, позволяющая ценам на драгоценный металл в физической форме изменяться несколько более плавно, чем биржевые котировки.

Тем не менее, отпускная цена Банка России на инвестиционные золотые монеты Георгий Победоносец (7.78 грамм чистого золота) на сегодня в очередной раз пробила 27,300 рублей, и готовится штурмовать исторический рекорд, поставленный в сентябре 2019 г, чуть меньше 28,000 за монету. Впрочем, мы ожидаем, что цены этих монет превысят отметку 30,000 до конца этого года — за счет попеременных волн девальвации рубля и роста цены золота. Следите за новостями!

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/tsena-zolota-v-evro-pobila-istoricheskiy-rekord-na-ocheredi-rubl/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 10.02.2020, 23:49

Тренд политической дестабилизации, или что будет с рублем, золотом и долговыми рынками

Мир вошел в долгосрочный цикл политической дестабилизации, которая может привести к очень сильным движениям на рынках. Следите за процентными ставками, курсами акций ведущих европейских банков, ценой золота и курсом рубля.

выступление Дональда Трампа в Конгрессе США

все прогнозы здесь

Вашингтон, Конгресс, ежегодное обращение Трампа

На днях в Конгрессе США Президент Дональд Трамп выступил с ежегодным обращением State of Union к Конгрессу США (аналог российского ежегодного послания Президента), посвященной оценке результатов прошлого года и планам на год грядущий. Перед началом речи, Трамп отказался подавать руку Председателю Палаты Представителей США Нэнси Пелози, которая целый год не покладая рук «педалировала» тему с импичментом. Пелози в ответ в досаде демонстративно разорвала распечатку речи Президента по его окончанию.

Это крайне символический жест, как нельзя более наглядно демонстрирующий реальное «состояние единства» в политическом истеблишменте США.

Конституционные нормы США так устроены, что процедуру Импичмента в отношении Президента можно инициировать в тех случаях, когда Президент допустил серьезные преступления с использованием своего должностного положения.

Можно по-разному относиться к Трампу, однако он НЕ совершал должностных преступлений на посту Президента США, на основании которых ему можно было бы объявить импичмент.

Сам факт запуска процедуры импичмента в подобной ситуации создает прецедент, открывает «ящик Пандоры» и закладывает мину под будущую конституционную стабильность США: теперь «импичмент» стал рутинным инструментом политической борьбы, который будет применяться КАЖДЫЙ РАЗ, когда исполнительная и законодательная власть будут находиться под контролем разных политических сил.

И с этого момента становится практически не важно, совершал ли (не только этот, но и вообще любой будущий) Президент США какие-либо должностные преступления или нет — важно то, что это «не наш президент», а значит, против него приемлемо применять подобный инструмент, под любыми надуманными поводами.

Это сильно снижает уровень «цивилизованности» внутриполитического дискурса в США и существенно повышает градус внутриполитической напряженности — и неопределенности.

Как только подобные инструменты становятся нормой, страна теряет конституционную, правовую, и как последствие — политическую стабильность.

Задайте сами себе вопрос: готовы ли Вы ссудить деньги на 10 лет под 2% годовых правительству, в котором рутинно происходят подобные политические коллизии, и налицо очевидный тренд роста напряженности?

В какой момент противоборствующие стороны решат, что уничтожение их политических оппонентов важнее интересов страны, и начнут руководствоваться известной максимой В. Ленина «чем хуже (для страны), тем лучше»?

Между тем, рынок долговых бумаг Правительства США — это основа и обеспечение доллара США, который, в свою очередь, является фундаментом современной глобальной финансовой системы. Когда-то фундаментом глобальной финансовой системы было золото, а сейчас этим фундаментом является американский госдолг.

Здесь мы подходим к фундаментальной вещи: политическая стабильность коррелирует с ДОВЕРИЕМ к политической системе, а доверие влияет на «кредитный рейтинг» заемщика. Политическая дестабилизация снижает доверие к Системе, и повышает «кредитный риск». А рост кредитного риска неизбежно приведет к росту процентных ставок.

Европа, Брекзит, ЕЦБ

На прошлой неделе произошло долгожданное событие: Британия вышла из Европейского Союза. Выход столь крупной и важной страны, как Британия, наносит ЕС не только значительный репутационный, но и существенный финансовый ущерб: взносы Британии составляли немалую часть бюджета ЕС. Для восполнения этих выпавших поступлений в бюджет ЕС оставшимся странам, вероятно, придется повышать налоги. А они в Европе и так наиболее высокие в мире. Высокая налоговая и регуляторная нагрузка стала не только одной из причин «бегства» британцев из ЕС, но и важнейшей причиной текущей экономической стагнации на континенте. Одно дело — повышать налоги в условиях растущей экономики, совершенно другое — повышать их в условиях рецессии, когда деловая активность и доходы граждан не только стагнируют, но и сокращаются. Это может привести к политическим переменам и смене элит.

Между тем, ввиду политики ЕЦБ (Европейского Центрального Банка), свыше 12 триллионов евро долговых инструментов — преимущественно государственных бумаг стран ЕС — имеют отрицательную доходность. Это означает, что вы ссужаете деньги, и еще доплачиваете заемщику за право воспользоваться вашими деньгами. Разумеется, это противоречит здравому смыслу и экономической логике. Такие бумаги могут торговаться только если весь рынок знает, что у них есть крупный «конечный» покупатель, в роли которого выступает, разумеется, ЕЦБ, который уже скупил и держит на своем балансе 40% суверенных долговых бумаг стран ЕС.

Для сравнения: баланс ФРС составляет всего около 4 триллионов долларов, и на балансе ФРС не только бумаги американские казначейства. При госдолге США 22 триллиона долларов, ФРС держит не более 15% этих бумаг, остальные — у частных и иностранных держателей.

Разумеется, любые частные фонды предпочитают инвестировать в более доходные инструменты — и это стало причиной, по которой из ЕС идет огромный переток капитала в США, в американские долговые бумаги (которые хотя бы дают положительную доходность) и на американский фондовый рынок, а также на развивающиеся рынки.

Проблема в том, что, если ФРС США имеет неограниченный мандат на эмиссию денег, ЕЦБ такого мандата не имеет. ЕЦБ может «напечатать» ровно согласованное (всеми странами — членами Еврозоны) количество денег, и ни центом больше. Это означает ненулевую вероятность банкротства ЕЦБ — в случае, если, например, окажется, что бумаги, находящиеся на балансе ЕЦБ, имеют значительно меньшую рыночную стоимость, чем деньги, которые ЕЦБ за них заплатил, а возможность покрыть старые ошибки новой эмиссией может быть ограничена из-за несогласованности позиций стран — членов ЕС.

А риски подобного сценария есть: например, если пример Британии окажется заразительным, или в случае, если придется «спасать» какой-нибудь из крупных европейских банков (и можем даже предположить, какой) от неспособности исполнить свои обязательства.

Любой мало-мальски значительный скачок процентных ставок / доходностей долговых бумаг может иметь для европейской банковской системы, «подсевшей» на дешевые деньги и отрицательные доходности, катастрофические последствия. Сейчас на балансах европейских банков и пенсионных фондов — триллионы долговых бумаг с отрицательной доходностью. А значит, рост процентных ставок приведет к обесценению этих бумаг на десятки процентов — что может парализовать банковскую систему Европы. Если этого вам показалось мало, то помимо этого существуют колоссальные — на десятки триллионов долларов — деривативные обязательства по свопам на процентные ставки. Крупнейшим держателем и гарантом которых является Дойче Банк.

Другими словами, случись скачок процентных ставок — и панические события на рынке долговых бумаг в Европе могут очень быстро выйти из-под контроля и приобрести лавинообразный характер. Мы не уверены, что нынешний Европейский Союз институционально готов к такому повороту событий, с учетом того, сколько всего в нем построено на политической целесообразности и идеологии в ущерб здравому смыслу и экономической логике (бонды с отрицательной доходностью — лишь пример и частный случай). Что, кстати, и вынудило британцев покинуть этот «политический Титаник».

Китай, коронавирус, Ухань

История с коронавирусом наглядно показала, насколько хрупким и уязвимым может быть китайское социально-экономическое чудо, а заодно и вся мировая экономика, к рискам, связанным с матушкой-природой. Мы наверняка не знаем всей правды, да и Китай — весьма специфическая и информационно закрытая страна, однако из достоверных фактов пока известно следующее:

  • Заявлено о «временном» закрытии ряда крупных производств (включая производства гаджетов и автомобилей) и заморозке логистических поставок из Китая;
  • Туристический поток из Китая практически заморожен — весь мир вдруг начал бояться китайцев. Это уже привело к существенному падению пассажиро- и грузопотока между Китаем и внешним миром;
  • Внутренний пассажиропоток в Китае упал на 80% по отношению к аналогичному периоду 2019 г;
  • В ряде крупных городов запрещено выходить на улицу без защитных медицинских масок, и власти всячески «поощряют» население не выходить из домов, чтобы не подвергать себя и окружающих опасности. Города и общественный транспорт опустели.
  • Из-за падения производства в Китае общемировой спрос на энергоносители (нефть и газ) и промышленные металлы сократился в среднем на 20%. Это уже привело к соответствующему обвалу котировок.
  • Кривая роста смертности от вируса из геометрической перешла в арифметическую прогрессию, хотя полной уверенности в достоверности цифр о количестве зараженных, больных и умерших нет — возможно, их количество значительно выше.

Мы не знаем, как долго продлится история с коронавирусом, и как быстро будет создана вакцина.

Есть основания полагать, что риски экономического замедления из-за этой эпидемии для Китая и всего мира очень велики, и это приведет к существенной волатильности на финансовых рынках, включая коррекцию на фондовых и сырьевых рынках.

Однако этой коррекцией надо воспользоваться — мы полагаем, что котировки сырья и фондовых рынков долгосрочно будут расти дальше, и Китай в целом имеет очень хорошие долгосрочные перспективы роста.

Прогноз курса рубля

«Что же будет с Родиной и с нами» (с), в частности, с рублем? Тренд политической дестабилизации не обошел стороной и Россию: после ежегодного Послания Президента 15 января с озвученным стартом конституционной реформы, резко возрос градус внутриполитической неопределенности. Пока что первой «жертвой» политических перестановок стали Правительство Медведева и Генеральный прокурор И. Чайка.

Российская экономика за последние годы вошла в ступор из-за резкого роста регуляторной и фискальной нагрузки. Погром малого и среднего бизнеса посредством блокировок счетов, доначислений налогов и штрафов, а также уголовного преследования по экономическим статьям, привел к еще большему сокращению не нефтегазового и не сырьевых секторов экономики, и к еще большей уязвимости от внешних шоков, связанных с сырьевыми рынками.

А ситуация на внешних рынках добавила проблем: Газпром был вынужден подписать с Украиной соглашение о транзите на довольно кабальных условиях, и покорно выплатить штраф размером 3 млрд долларов. В этом году прогнозируется как минимум 30%-е падение объема поставок газа на основной рынок — в Европу. И это при ценах, которые в 4 раза ниже уровня 2000-х гг.

С поставками и нефти и газа в Китай также не все хорошо: спрос и цены резко сократились. С учетом того, что Роснефть свыше 60% нефти гонит именно в Китай, и с учетом размера гигантского долгов самой Роснефти, можно смело прогнозировать, что приток валюты от профицита торгового баланса России в 2020 серьезно сократится.

Часто говорят о том, что у России большие резервы (свыше $500 млрд долларов) и низкий суверенный долг. Однако это на самом деле лукавство и фикция: совокупным «суверенным долгом России» будет правильно считать не только долг государства, как такового, но и долги госкорпораций — таких, как Роснефть, Газпром, или Внешэкономбанк. А также долги крупных и аффилированных с властью олигархов (а других в России и нет). Формально или неформально, Правительство России будет отвечать по их долгам.

По старой доброй схеме, госкорпорации созданы для того, чтобы приватизировать прибыли (среди узкого круга лиц) и социализировать (т.е., перекладывать на бюджет и население) свои убытки. И если корректно посчитать все эти обязательства, то вдруг может оказаться, что никаких свободных резервов и нет...

Между тем, резко возросли риски внутриполитической стабильности (неизбежные при любой масштабной реформе органов власти), долговые бумаги уже сильно перекуплены и переоценены, на российском фондовом рынке надут большой пузырь, а доля нерезидентов и в акциях, и в долговых бумагах, очень велика. Причем, нерезиденты — это горячий спекулятивный капитал, хлынувший в Россию в поисках доходности из-за высоких процентных ставок, которые Банк России только недавно удосужился начать снижать. А теперь добавим к этому весьма шаткую ситуацию с внешними сырьевыми рынками, где идет сокращение и объемов экспорта, и пока что цен.

Все это в совокупности выглядит как крайне гремучий коктейль из рисков для стабильности курса рубля.

С учетом существующих рисков глобальной финансовой нестабильности, триггером которых может стать рост процентных ставок и банковский кризис в Европе, рубль может настигнуть идеальный шторм и «попасть под раздачу», как в 2014 г — т.е., не на 10-15%, а на все 50-100%. Мы полагаем, что риск подобной девальвации рубля в ближайшие 1-3 года крайне высок, и уже в этом году курс рубля к доллару с высокой вероятностью пробьет психологически важную отметку 70.

Прогноз цены золота

Тренд на глобальную политическую дестабилизацию и рост рисков и неопределенностей — основной фактор, который будет долгосрочно толкать цены золота вверх.

Чем интересно физическое золото? Это актив, который проще спрятать в условиях политической нестабильности, санкций, преследований, арестов активов, и т.д.

Также это «страховка» от банковских кризисов, которые более чем вероятны в условиях политической нестабильности.

Область $1,540-1,550 долларов за унцию была сильным сопротивлением на графике — теперь стала поддержкой. С другой стороны, область $1,600-1,625 является текущим уровнем сопротивления. Мы полагаем, что в ближайшие недели продолжится «боковая консолидация» между этими уровнями, хотя не исключаем повторного хождения цены вниз — с тестированием поддержек на уровнях $1,400-$1,450 — в случае начала острой фазы кризиса ликвидности, связанного с паническим ростом процентных ставок на долговых рынках.

график цены золота на 10 февраля 2020

Мы ожидаем, что в конце года, на фоне обострения политических страстей из-за президентских выборов в США, курс золота может повторно протестировать область сильного сопротивления на уровне $1,900 долларов за унцию.

В этой ситуации, ввиду перспектив и роста цены золота, и вероятного ослабления курса рубля по отношению к доллару, рублевая цена золота просто обречена на долгосрочный рост.

В России физическое инвестиционное золото представлено в основном монетами: слитки не интересны из-за НДС 20%, а также из-за ограничений в их обороте. Слитки нельзя продавать между физ. лицами, а кроме того, на слитках есть номер — спец. учет и контроль, государство хочет быть в курсе, кто последний законный владелец каждого слитка.

Отпускные цены на наиболее распространенные в России инвестиционные золотые монеты Георгий Победоносец (номинал 50 рублей, вес 7.78 гр. чистого золота, тираж свыше 5 млн. штук) в Банке России с декабря уже выросли почти на 10%, до почти 27,000 рублей за монету, и мы ожидаем, что они превысят 30,000 рублей за монету до конца этого года. Следите за новостями и котировками!

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/trend-politicheskoy-destabilizatsii-ili-chto-budet-s-rublem-zolotom-i-dolgovymi-rynkami/

0 0
Оставить комментарий
Zolotoy-Zapas 29.01.2020, 23:10

Паника улеглась: что дальше с золотом и рублем?

Мы прогнозировали ранее разворот и паническую распродажу на рынках и «активах риска». Мы не знали наперед ничего про коронавирус (который и стал поводом паники), однако если бы этого вируса не было, его следовало придумать: ситуация на рынках созрела для разворота и без него. Первая паническая волна на рынках завершилась. Какие перспективы и куда дальше двинутся рубль, фондовые рынки и цены на золото?

прогноз цены золота и обзор рынка 29 января 2020

Плотность событийного потока в первые недели января 2020 года оказалась беспрецедентно высока. Вот лишь некоторые из важных событий, произошедших за последние 2-3 недели в разных странах — которые задали новый долгосрочный тренд:

  • Убийство К. Солеймани, лидера «ястребов» Ирана;
  • Конституционная реформа и переформатирование структуры власти в России;
  • Брекзит (и заодно, «Мэгзит» — отказ Принца Гарри от престолонаследования) в Британии;
  • Подписание долгожданного торгового соглашения США с Китаем;
  • Начало слушаний по импичменту в Конгрессе США, с привлечением свидетелей, что может существенно затянуть всю процедуру;
  • Пожары в Австралии — уничтожена половина лесов на континенте (!) и погибло свыше 1 млрд животных;
  • Начало вспышки эпидемии коронавируса в Китае, имеющие признаки потенциальной пандемии (?).

Существует множество и других поворотных событий, более локального масштаба, лишь иллюстрирующих тезис, который мы привели в нашем прогнозе пару недель назад: январь 2020 является точкой перелома многих политических и финансовых циклов, которые задают тренд на многие годы вперед.

Что из этого следует для финансовых рынков?

Лишь то, что к тем движениям, которые имели место в последние дни, следует отнестись всерьез: это не локальная «перетряска», а, как минимум, большая коррекция, или даже начало нового многолетнего тренда. Нынешняя паника вокруг коронавируса должна снизиться в течение ближайших 2-х недель, однако тренды, начатые на днях — продолжатся.

В частности, мы ожидаем глубокую коррекцию на фондовых рынках — и американском, и на развивающихся рынках (включая российские акции и облигации). На этих рынках был уже надут пузырь нешуточных масштабов, который созрел уже достаточно, чтобы «лопнуть».

Основным фактором, влияющим на коррекцию этих рынков, может стать начало роста процентных ставок: 2020 — предвыборный год в США, и политическая неопределенность повышает риски. Причем, эти риски, связанные со внутриполитической «схваткой» в США, проецируются и вовне — и на Ближний Восток, и на отношения с Китаем, и на отношения с Европой и Россией.

В целом, не будет преувеличением сказать, что международные отношения и внутриполитическая ситуация в большинстве стран мира — включая и США, и Европу, и Китай, и Латинскую Америку, и даже Ближний Восток — сегодня намного МЕНЕЕ стабильны и устойчивы, чем это было еще 1-2-3 года назад.

Политическая неопределенность проецируются в риски, которые закладываются в стоимость заемного финансирования в качестве «премии за риск». Совершенно очевидно, что текущие «около нулевые» доходности 2-5-10 летних долговых бумаг — а тем более, отрицательные доходности ряда суверенных бумаг — совершенно не отражают тех возросших рисков внутриполитической и международной, а также макроэкономической стабильности, которые материализовались в последние 1-2 года практически во всех крупнейших странах мира.

А это означает, что «невидимая рука рынка», перед которой бессильны даже всемогущие центробанки, будет давить на повышение процентных ставок и доходностей долговых бумаг, как краткосрочных, так и долгосрочных. А это приведет к тектоническим сдвигам на всех финансовых рынках, включая риск нового глобального финансового кризиса, «эпицентр» которого, на наш взгляд, будет в Европейском Союзе.

Прогноз курса рубля и инфляции в РФ

Россия критически зависима от импорта потребительских товаров и экспорта необработанного сырья, в первую очередь — углеводородов. Таким образом, объем экспортируемого сырья и его цены существенно влияют на торговый и текущий балансы страны, и как следствие — на курсы рубля относительно иностранных валют. А курсы рубля — через критическую зависимость от импорта иностранных потребительских товаров (и не только) — уже сильнейшим образом влияют на инфляцию.

Так получилось, что существующий в России бизнес климат (регуляторика, право применение, административные барьеры, налоговая и таможенная нагрузка и администрирование, стоимость кредитования, и т.д.) делает крайне рискованным и нерентабельным производство товаров, предполагающих сколь-либо высокую добавленную стоимость, сложность и длительный цикл производства. Слишком много рисков, «транзакционных издержек», и административных затрат — в России очень «дорогое» государство.

Следовательно, автомобили, гаджеты, компьютеры и одежду выгоднее импортировать, покупая за валюту. И их цены будут колебаться вмести с курсами иностранных валют к рублю.

Следовательно, «макроэкономическая стабильность», которую ставили себе в заслугу Правительство и Центробанк России, КРАЙНЕ уязвимы в отношении любых внешних шоков, затрагивающих цены и объем экспорта сырья и влияющих на курс рубля.

Кроме того, стабилизация и укрепление рубля в последние годы были достигнуты за счет, с одной стороны, масштабного «удушения» экономики и создания «кредитного голода», с другой — не менее масштабного привлечения «горячего» иностранного спекулятивного капитала, надувшего «пузыри» на российских рынках акций и облигаций (особенно, ОФЗ) — и способного «утечь» обратно за рубеж очень быстро, обвалив и рынки, и сам рубль. То есть, это была «стабильность взаймы» сегодня — за счет закладывания основ вероятной дестабилизации завтра.

Кроме того, Правительство и ЦБ РФ совместными усилиями подняли (под флагом «обеления бизнеса») за последние 3 года фискальную нагрузку на экономику на 50%. Это привело к резкому сокращению доходов населения и как следствие — к не менее резкому росту его долговой нагрузки, компенсирующей выпадающие доходы.

Фактически, потребительский спрос на товары длительного спроса (включая недвижимость, автомобили, и т.д.) в России не рухнул на десятки процентов лишь за счет резкого роста потребительского кредитования. Которое уже достигло точки своего «насыщения» — когда долговая нагрузка такова, что значительная часть населения уже вынуждена свыше 50% своих доходов тратить на обслуживание и погашение долгов. А это означает, что дальнейший рост задолженности может замедлиться, а потребительский спрос — рухнуть, похоронив под собой не только экономику, но и банковский сектор, утонувший в «плохих кредитах» и обесценившихся залогах.

У нас есть основания полагать, что в этих условиях Правительство РФ начнет лихорадочно пытаться «стимулировать» экономику расходами из бюджета, идущими на спасение госбанков и представителей отдельных секторов, имеющих наибольшие лоббистские возможности. Значительная часть этого стимулирования будет осуществляться за счет «печатного станка».

Кроме того, в условиях анонсированного Президентом России переформатирования органов власти неизбежно усиление «внутриэлитной» борьбы в органах власти, снижение их управляемости и повышение неопределенности.

Собственность в России связана с наличие административного ресурса: как только тот или иной чиновник или клан теряют политические рычаги, они, как правило, теряют и контроль над собственностью. Повышение внутриполитической неопределенности будет усиливать желание большого количества владельцев активов «выйти в кэш» — что будет транслироваться в давление и на валютный рынок.

Все эти факторы — и макроэкономические, и внутриполитические, в совокупности, создают ситуацию «идеального шторма» для рубля, который, вероятнее всего, войдет в еще один цикл девальвации, по своему масштабу сопоставимый с девальвацией 2014 г – то есть, примерно в 2 раза, на горизонте ближайших 3-х лет.

До конца этого года, как мы ожидаем, будет протестирован (и пробит) ключевой уровень 70 рублей за доллар.

Прогноз цены золота

Спрос на золото и цена на него будут расти вмести с ростом политической неопределенности как на международном, так и на локальных уровнях. Золото, как актив, проще спрятать в условиях санкций / преследований и т.д.

Золото может также служить политически нейтральным инструментов для международных взаиморасчетов в условиях санкций и блокировок транзакций.

В то же время, после стихания паники в отношении коронавируса, ожидаем коррекцию цены золота до уровней $1,400-1,450 весной-летом 2020 г, с последующим ее ростом до уровня $1,900 за тройскую унцию в 4-м квартале 2020 г, на фоне ожесточенной борьбы и неопределенности вокруг выборов Президента США.

Прогноз цен на инвестиционное золото в России

Цена золотых монет в России будет расти в любом случае, поскольку драйвером этого роста будет и ожидаемое снижение курса (девальвация) рубля к доллару, и рост цены золота в долларах. Мы ожидаем рост цены на золотые инвестиционные монеты Георгий Победоносец (номинал 50 рублей, 7.78 гр. или 1/4 тройской унции чистого золота) до 30,000 рублей за монету, с нынешнего уровня 26,000 рублей за монету. Следите за новостями и котировками!

Источник: https://www.zolotoy-zapas.ru/news/market-analytics/panika-uleglas-chto-dalshe-s-zolotom-i-rublem/

0 0
Оставить комментарий
1 – 7 из 71

Последние комментарии в блоге